PHÂN TÍCH MỘT SỐ YẾU TỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA

I. Giới thiệu về công ty Cổ phần BIBICA II. Phân tích, đánh giá mô hình quản trị tài sản ngắn hạn của công ty III. Phân tích mô hình tài trợ của công ty trong 5 năm IV. Thiết lập ngân sách tư bản cho một dự án của công ty   I. Giới thiệu chung về công ty Cổ phần Bibica 1. Những nét cơ bản Tên công ty: Công ty cổ phần BIBICA Tên giao dịch: BIBICA Mã chứng khoán: BBC Địa chỉ: 443 Lý Thường Kiệt, P.8, Q.Tân Bình, T.P Hồ Chí Minh Địa chỉ email: banhangbibica.com.vn Website: www.bibica.com.vn Vốn điều lệ: 154,207,820 (VNĐ) Giấy phép thành lập: Quyết định thành lập số 2341998QĐTTg của Thủ Tướng Chính Phủ cấp ngày 01 tháng 12 năm 1998. Giấy phép đăng ký kinh doanh số: 059167 do Sở kế hoạch và đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp ngày 16011999. Mã số thuế: 3600363970 2. Lĩnh vực kinh doanh Sản xuất kinh doanh trong và ngoài nước trên các lĩnh vực về công nghiệp chế biến bánh kẹo – nha, Xuất khẩu các sản phẩm bánh kẹo nha và các loại hàng hóa khác, Nhập khẩu các thiết bị, công nghệ, nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất của Công ty. Đầu tư và phát triển sản xuất nhóm sản phẩm mới: bột ngũ cốc, bột dinh dưỡng, bột giải khát, kẹo viên nén. 3. Địa bàn kinh doanh. Bibica hiện có 117 nhà phân phối, đại lý và 250 chuỗi siêu thị tại khắp các tỉnh thành trên toàn quốc và xuất khẩu sang tất các thị trường châu á, châu â, châu mỹ. 4. Đặc trưng ngành nghề. Trong những năm qua, ngành bánh kẹo Việt Nam có những bước phát triển khá ổn định.Tốc độ tăng trưởng ngành trong những năm qua đạt 8,3 8,5%. Bánh kẹo Việt Nam có tiềm năng trở thành thị trường lớn trong khu vực Châu Á Thái Bình Dương. Tỷ lệ tiêu thụ bánh kẹo bình quân đầu người ở Việt Nam còn thấp so với tốc độ tăng trưởng dân số. Hiện nay tỷ lệ tiêu thụ mới chỉ khoảng 3,0kgngườinăm. Đồng thời, thị trường bánh kẹo có tính chất mùa vụ. Về thị phần phân phối, trong các siêu thị, bánh kẹo Việt Nam luôn chiếm khoảng 70%. Bánh kẹo các nước lân cận như Thái Lan, Trung Quốc chiếm 20% bánh kẹo Châu Âu chiếm 67%. Tham gia thị trường hiện nay có khoảng 30 doanh nghiệp có tên tuổi. Hầu hết doanh nghiệp đều chịu biến động về giá sản phẩm do tình hình nguyên liệu đầu vào có sự thay đổi. Giá nguyên liệu tăng chủ yếu là nguyên liệu nhập khẩu như: đường, bột… 5. Môi trường kinh doanh. Chính sách của Nhà Nước: Nhà nước đang khuyến khích các doanh nghiệp gia tăng đầu tư vào ngành bánh kẹo, đặc biệt Nhà Nước thực sự quan tâm đến vấn đề dinh dưỡng. Đối thủ cạnh tranh: Thị trường bánh kẹo nước ta hiện nay cạnh tranh khá khốc liệt HAIHACO là một trong năm nhà sản xuất bánh kẹo lớn nhất cả nước, là đối thủ trực tiếp của BIBICA. Kinh Đô miền bắc với quy mô tương đương về thị phần, năng lực sản xuất và trình độ công nghệ. Ngoài ra còn có các doanh nghiệp có vốn đầu từ nước ngoài như: Vinabico, Kotobuki… và các cơ sở sản xuất nhỏ lẻ trong nước. Ngoài ra, với chính sách mở rộng của nhà nước ngày càng có nhiều đối thủ tiềm ẩn xuất hiện. Tình hình kinh tế: Mức sống người dân đang ngày một tăng lên, yêu cầu những sản phẩm phải tăng về chất lượng, số lượng, hình thức, mẫu mã. Đây là cơ hội cũng là thách thức đối với doanh nghiệp khi ngày càng phải thay đổi để đáp ứng nhu cầu thị trường. Trong những năm gần đây lãi vay ngân hàng cũng giảm là điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp mở rộng quy mô, phát triển sản xuất. Việt Nam đã gia nhập WTO, việc mở cửa giao thương với các nước khác khiến cho các công ty sản xuất bánh kẹo lớn trên thế giới cũng dần tham gia vào thị trường, việc thiết lập hệ thống phân phối của các công ty đa quốc gia tại Việt Nam, từ đó làm tăng thêm áp lực cạnh tranh cho công ty. Có sự hợp tác chiến lược với tập đoàn Lotte, nhà sản xuất bánh kẹo lớn nhất Hàn Quốc, trong công nghệ, bán hàng, nghiên cứu và phát triển sản phẩm, đồng thời giúp Bibica có thể xuất khẩu sang Hàn quốc. Tình hình văn hóaxã hội: người dân dần quan tâm đến tiêu chuẩn an toàn thực phẩm, mức độ chất lượng, vệ sinh thực phẩm, thành phần thực phẩm như: hàm lượng chất béo, chất hóa học tổng hợp…Dân số Việt Nam đứng thứ 13 thế giới với 90 triệu dân. Đây là con số hấp dẫn cho thị trường bánh kẹo trong nước . Các doanh nghiệp bánh kẹo uy tín còn phải đối mặt với hàng giả, hàng nhái, hàng kém chất lượng. Khoa học – công nghệ: công nghệ sản xuất bánh kẹo trong nước còn lạc hậu, thiếu trang thiết bị, chất lượng sản phẩm chưa đồng đều, sản phẩm chưa đa dạng. tuy nhiên. BIBICA lại nhận được sự hậu thuẫn của tập đoàn Lotte về công nghệ sản xuất bánh kẹo, với dây chuyền hiện đại giúp hạ thấp giá thành, nâng cao chất lượng, tăng tính cạnh tranh. Năng lực sản xuất của công ty lên đến 10000 tấnnăm. Hiện nay, công ty đã cho đi vào hoạt động 2 nhà máy Bibica Miền Đông giai đoạn 2 và Bibica Hưng Yên, tạo điều kiện đẩy mạnh sản xuất. II. Thực trạng việc sử dụng các mô hình quản trị tài sản ngắn hạn của Công ty cổ phần Bibica. 1.Quản trị tiền mặt. a. Tăng tốc độ thu hồi tiền mặt: Ý nghĩa: doanh nghiệp dần giảm được số lượng vốn bị chiếm dụng, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp thực hiện các giao dịch thường xuyên cũng như dễ dàng thực hiện đầu tư. Đơn vị 2011 2012 2013 2014 2015 Hệ số thanh toán ngắn hạn Lần 2,014 2,044 2,205 2,536 2,898 Hệ số thanh toán tổng quát Lần 1,855 2,029 1,893 1,772 1,665 Hệ số thanh toán nhanh Lần 1,437 1,389 1,712 2,021 2,269 Từ chỉ số thanh khoản của công ty BIBICA cho thấy chỉ số thanh toán ngắn hạn và chỉ số thanh toán nhanh đang có xu hướng tăng. cho thấy hiệu quả của quản lý thu hồi tiền mặt đang được cải thiện theo các năm. b. Giảm tốc độ chi tiêu. Ý nghĩa của việc giảm tốc độ chi tiêu: giúp sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả tăng khả năng sử dụng vốn đầu tư nhằm mục đích sinh lời. Đơn vị 2011 2012 2013 2014 2015 Hệ số nợtổng tài sản % 3,4 3,2 3,3 3,2 2,9 Hệ số nợvốn chủ sở hữu % 4.7 4,3 4,4 4,4 4,2 Từ chỉ số trên cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty ở mức ổn định hệ số nợtổng tài sản và hệ số nợvốn chủ sở hữu nhìn chung có xu hướng giảm dần theo các năm trở lại đây Cho thấy được hiệu quả của sự dụng vốn của công ty đang dần được cải thiện. c. Hoạch định ngân sách tiền mặt Dự báo chi phí sản xuất: công ty có chi phí sản xuất cao cho quy mô công ty lớn. cơ sở hạ tầng với trang thiết bị máy móc tiên tiến công suất hoạt động cao. Chi phí nguyên liệu trực tiếp phụ thuộc vào nhiều yếu tố của thị trường bên ngoài như chủ yếu là thị trường đường mía, và thị trường cung cấp các nguyên vật liệu cho quá trình sản xuất. Dự báo chi phí ngoài sản xuất: chi phí bán hàng và chi phí quản lý thường niên của công ty đang có xu hướng giảm cho thấy hiệu quả của việc quản lý ngân sách đang ngày được cải thiện. Dự báo ngân sách tiền mặt: do hiệu quả từ chi phí sản xuất và chi phí ngoài sản xuất có thể suy ra chi ngân sách của tiền mặt công ty đang tăng, hiệu quản sử dụng ngày càng hiệu quả. Tuy nhiên đồng nghĩa với việc sản xuất tăng công ty cần chủ động điều tiết, quản lý ngân sách cho hoạt động sản xuất trong những năm tới. d. Thiết lập mức tồn quỹ tiền mặt. Mô hình baumol: Giả sử công ty bắt đầu tuần lễ 0 với tồn quỹ tiền mặt là 1,2 tỷ và số chi vượt quá số thu 600 triệu một tuần.

ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI BÀI THẢO LUẬN CHỦ ĐỀ PHÂN TÍCH MỘT SỐ YẾU TỐ TÀI CHÍNH CỦA MỘT DOANH NGHIỆP Tên doanh nghiệp: Cơng ty Cổ phần Bibica Nhóm ngành: Thực phẩm Giáo viên hướng dẫn : Phạm Tuấn Anh Nhóm : 05 Hà Nội – 2016 Danh sách thành viên nhóm 5 10 Phạm Thị Phương Loan Nguyễn Thị Mai Phạm Thị Mai Trần Thị Mai Vũ Chi Mai Phạm Ngọc Minh –Nhóm trưởng Nguyễn Thị Nga – N1 Nguyễn Thị Nga –N3 Nguyễn Thúy Nga Đoàn Thị Kim Ngân NỘI DUNG I II III IV Giới thiệu cơng ty Cổ phần BIBICA Phân tích, đánh giá mơ hình quản trị tài sản ngắn hạn cơng ty Phân tích mơ hình tài trợ cơng ty năm Thiết lập ngân sách tư cho dự án công ty I Giới thiệu chung công ty Cổ phần Bibica Những nét Tên công ty: Công ty cổ phần BIBICA Tên giao dịch: BIBICA Mã chứng khoán: BBC Địa chỉ: 443 Lý Thường Kiệt, P.8, Q.Tân Bình, T.P Hồ Chí Minh Địa email: banhang@bibica.com.vn Website: www.bibica.com.vn Vốn điều lệ: 154,207,820 (VNĐ) Giấy phép thành lập: Quyết định thành lập số 234/1998/QĐ-TTg Thủ Tướng Chính Phủ cấp ngày 01 tháng 12 năm 1998 Giấy phép đăng ký kinh doanh số: 059167 Sở kế hoạch đầu tư tỉnh Đồng Nai cấp ngày 16/01/1999 Mã số thuế: 3600363970 Lĩnh vực kinh doanh Sản xuất kinh doanh ngồi nước lĩnh vực cơng nghiệp chế biến bánh kẹo – nha, Xuất sản phẩm bánh - kẹo - nha loại hàng hóa khác, Nhập thiết bị, công nghệ, nguyên vật liệu phục vụ cho sản xuất Công ty Đầu tư phát triển sản xuất nhóm sản phẩm mới: bột ngũ cốc, bột dinh dưỡng, bột giải khát, kẹo viên nén Địa bàn kinh doanh Bibica có 117 nhà phân phối, đại lý 250 chuỗi siêu thị khắp tỉnh thành toàn quốc xuất sang tất thị trường châu á, châu â, châu mỹ Đặc trưng ngành nghề Trong năm qua, ngành bánh kẹo Việt Nam có bước phát triển ổn định.Tốc độ tăng trưởng ngành năm qua đạt 8,3- 8,5% Bánh kẹo Việt Nam có tiềm trở thành thị trường lớn khu vực Châu Á- Thái Bình Dương Tỷ lệ tiêu thụ bánh kẹo bình qn đầu người Việt Nam thấp so với tốc độ tăng trưởng dân số Hiện tỷ lệ tiêu thụ khoảng 3,0kg/người/năm Đồng thời, thị trường bánh kẹo có tính chất mùa vụ Về thị phần phân phối, siêu thị, bánh kẹo Việt Nam chiếm khoảng 70% Bánh kẹo nước lân cận Thái Lan, Trung Quốc chiếm 20% bánh kẹo Châu Âu chiếm 6-7% Tham gia thị trường có khoảng 30 doanh nghiệp có tên tuổi Hầu hết doanh nghiệp chịu biến động giá sản phẩm tình hình ngun liệu đầu vào có thay đổi Giá nguyên liệu tăng chủ yếu nguyên liệu nhập như: đường, bột… Môi trường kinh doanh Chính sách Nhà Nước: Nhà nước khuyến khích doanh nghiệp gia tăng đầu tư vào ngành bánh kẹo, đặc biệt Nhà Nước thực quan tâm đến vấn đề dinh dưỡng Đối thủ cạnh tranh: Thị trường bánh kẹo nước ta cạnh tranh khốc liệt HAIHACO năm nhà sản xuất bánh kẹo lớn nước, đối thủ trực tiếp BIBICA Kinh Đô miền bắc với quy mô tương đương thị phần, lực sản xuất trình độ cơng nghệ Ngồi có doanh nghiệp có vốn đầu từ nước ngồi như: Vinabico, Kotobuki… sở sản xuất nhỏ lẻ nước Ngồi ra, với sách mở rộng nhà nước ngày có nhiều đối thủ tiềm ẩn xuất Tình hình kinh tế: Mức sống người dân ngày tăng lên, yêu cầu sản phẩm phải tăng chất lượng, số lượng, hình thức, mẫu mã Đây hội thách thức doanh nghiệp ngày phải thay đổi để đáp ứng nhu cầu thị trường Trong năm gần lãi vay ngân hàng giảm điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp mở rộng quy mô, phát triển sản xuất Việt Nam gia nhập WTO, việc mở cửa giao thương với nước khác khiến cho công ty sản xuất bánh kẹo lớn giới dần tham gia vào thị trường, việc thiết lập hệ thống phân phối công ty đa quốc gia Việt Nam, từ làm tăng thêm áp lực cạnh tranh cho cơng ty Có hợp tác chiến lược với tập đoàn Lotte, nhà sản xuất bánh kẹo lớn Hàn Quốc, công nghệ, bán hàng, nghiên cứu phát triển sản phẩm, đồng thời giúp Bibica xuất sang Hàn quốc Tình hình văn hóa-xã hội: người dân dần quan tâm đến tiêu chuẩn an toàn thực phẩm, mức độ chất lượng, vệ sinh thực phẩm, thành phần thực phẩm như: hàm lượng chất béo, chất hóa học tổng hợp…Dân số Việt Nam đứng thứ 13 giới với 90 triệu dân Đây số hấp dẫn cho thị trường bánh kẹo nước Các doanh nghiệp bánh kẹo uy tín phải đối mặt với hàng giả, hàng nhái, hàng chất lượng Khoa học – công nghệ: công nghệ sản xuất bánh kẹo nước lạc hậu, thiếu trang thiết bị, chất lượng sản phẩm chưa đồng đều, sản phẩm chưa đa dạng nhiên BIBICA lại nhận hậu thuẫn tập đoàn Lotte công nghệ sản xuất bánh kẹo, với dây chuyền đại giúp hạ thấp giá thành, nâng cao chất lượng, tăng tính cạnh tranh Năng lực sản xuất cơng ty lên đến 10000 tấn/năm Hiện nay, công ty cho vào hoạt động nhà máy Bibica Miền Đông giai đoạn Bibica Hưng Yên, tạo điều kiện đẩy mạnh sản xuất II Thực trạng việc sử dụng mơ hình quản trị tài sản ngắn hạn Công ty cổ phần Bibica 1.Quản trị tiền mặt a Tăng tốc độ thu hồi tiền mặt: Ý nghĩa: doanh nghiệp dần giảm số lượng vốn bị chiếm dụng, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp thực giao dịch thường xuyên dễ dàng thực đầu tư Hệ số toán ngắn hạn Hệ số toán tổng quát Hệ số toán nhanh Đơn vị Lần Lần Lần 2011 2,014 1,855 1,437 2012 2,044 2,029 1,389 2013 2,205 1,893 1,712 2014 2,536 1,772 2,021 2015 2,898 1,665 2,269 Từ số khoản công ty BIBICA cho thấy số toán ngắn hạn số toán nhanh có xu hướng tăng cho thấy hiệu quản lý thu hồi tiền mặt cải thiện theo năm b Giảm tốc độ chi tiêu Ý nghĩa việc giảm tốc độ chi tiêu: giúp sử dụng vốn tiết kiệm hiệu tăng khả sử dụng vốn đầu tư nhằm mục đích sinh lời Hệ số nợ/tổng tài sản Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu Đơn vị % % 2011 3,4 4.7 2012 3,2 4,3 2013 3,3 4,4 2014 3,2 4,4 2015 2,9 4,2 Từ số cho thấy hiệu sử dụng tài sản công ty mức ổn định hệ số nợ/tổng tài sản hệ số nợ/vốn chủ sở hữu nhìn chung có xu hướng giảm dần theo năm trở lại Cho thấy hiệu dụng vốn công ty dần cải thiện c Hoạch định ngân sách tiền mặt Dự báo chi phí sản xuất: cơng ty có chi phí sản xuất cao cho quy mô công ty lớn sở hạ tầng với trang thiết bị máy móc tiên tiến cơng suất hoạt động cao Chi phí ngun liệu trực tiếp phụ thuộc vào nhiều yếu tố thị trường bên ngồi chủ yếu thị trường đường mía, thị trường cung cấp nguyên vật liệu cho q trình sản xuất Dự báo chi phí ngồi sản xuất: chi phí bán hàng chi phí quản lý thường niên cơng ty có xu hướng giảm cho thấy hiệu việc quản lý ngân sách ngày cải thiện Dự báo ngân sách tiền mặt: hiệu từ chi phí sản xuất chi phí ngồi sản xuất suy chi ngân sách tiền mặt công ty tăng, hiệu quản sử dụng ngày hiệu Tuy nhiên đồng nghĩa với việc sản xuất tăng công ty cần chủ động điều tiết, quản lý ngân sách cho hoạt động sản xuất năm tới d Thiết lập mức tồn quỹ tiền mặt Mơ hình baumol: Giả sử cơng ty bắt đầu tuần lễ với tồn quỹ tiền mặt 1,2 tỷ số chi vượt số thu 600 triệu tuần Ta có chi phí hội: Tồn quỹ tiền mặt ban đầu M 2.400.000.000 1.200.000.000 600.000.000 Tồn quỹ tiền mặt trung bình M/2 1.200.000.000 6.000.000 3.000.000 Chi phí hội: (M/2)l I=10% 120.000.000 60.000.000 30.000.000 Tồn quỹ tiền mặt ban đầu: M Chi phí giao dịch: (T/M)F F= 1.000.000 13.000.000 26.000.000 52.000.000 Chi phí giao dịch Tổng nhu cầu chi tiêu tiền mặt kỳ: T 31.200.000.000 31.200.000.000 31.200.000.000 2.400.000.000 1.200.000.000 600.000.000 Quản lý khoản phải thu Trước tình hình ngành thực phẩm nói chung chủ trương mục tiêu phát triển Bibica nói riêng cơng ty thực mơ hình nới lỏng sách bán chịu nhằm thu hút rộng thị trường tăng khả lợi nhuận Mô hình nới lỏng sách bán chịu Bảng 2.1 Chỉ tiêu đánh giá khoản phải thu Năm 2013 Chỉ tiêu Vòng quay khoản phải thu (vòng) 5,9 Kỳ thu tiền bình quân (ngày) 61 Năm 2014 Năm 2015 6,35 6,2 57 58 (Nguồn: Tổng hợp từ BCTC) - Vòng quay khoản phải thu: Việc vòng quay khoản phải thu mức thấp trung bình vòng năm gần đây, cho thấy cơng ty bị chiếm dụng vốn ngày nhiều Do khoản mục phải thu khách hàng, khoản mục phải thu khác cơng ty mức cao nên ban lãnh đạo cơng ty cần có biện pháp để khắc phục tình trạng này, hạn chế tối đa số vốn mà doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng - Kỳ thu tiền bình qn: Tại Cơng ty CP Bibica ta thấy kỳ thu tiền bình quân mức cao, có nghĩa cơng ty nhiều ngày để thu hồi khoản phải thu, khoảng 58 ngày tính đến năm 2015 Điều nới lỏng sách bán chịu cơng ty khơng phân tích tín dụng khách hàng Lúc này, Bibica nên sử dụng mơ hình sách thắt chặt bán chịu để giảm khoản phải thu mức hợp lý Bên cạnh đó, cơng ty cần đánh giá, phân loại khách hàng dựa vào lịch sử quan hệ mua bán công ty với khách hàng, đánh giá hoạt động kinh doanh tài khách hàng Nếu khách hàng tốt bán với khối lượng lớn, khách hàng trung bình bán với khối lượng hạn chế, khách hàng yếu khơng nên bán chịu Trong hợp đồng ký kết cơng ty nên có điều khoản ràng buộc chặt chẽ, quy định rõ phương thức toán, thời gian trả tiền… cách cụ thể Công ty cần phải xác định tỷ lệ chiết khấu hợp lý để công tác quản lý khoản phải thu khách hàng đạt hiệu cao Công ty nên phân loại đối tượng nợ, đôn đốc theo dỏi công nợ thu nợ Xử lý mặt pháp lý trường hợp nợ hạn cố tình dây dưa, chiếm dụng vốn công ty Quản trị hàng tồn kho a Cơ sở lý thuyết  Mơ hình EOQ ( Economic order quantity )  Các giả thiết để áp dụng mơ hình: + Nhu cầu sử dụng ngun vật liệu hàng năm (D) xác định mức đều; + Chi phí đặt hàng (S) nhận đơn hàng không phụ thuộc vào số lượng hàng; + Chi phí tồn trữ (H) tuyến tính theo số lượng hàng tồn kho + Khơng có chiết khấu theo số lượng hàng hoá: điều cho phép loại chi phí mua hàng hố khỏi tổng chi phí; + Tồn khối lượng hàng hố đơn hàng giao thời điểm; + Thời gian kể từ đặt hàng nhận hàng xác định b, Thực trạng việc sử dụng mơ hình quản trị hàng tồn kho CTCP BIBICA Trong giai đoạn 2012 – 2014 hàng tồn kho Công ty CP Bibica ln trì tỷ trọng mức tương đối hợp lý có xu hướng giảm dần qua năm áp dụng hiệu mơ hình EOQ Tỷ trọng hàng tồn kho năm 2013 19,44%, năm 2014 15,14% năm 2015 thấp với 11,51% Năm 2014, vòng quay hàng tồn kho 8,44 tăng 1,49 vòng so với năm 2013 Nguyên nhân tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2014 lớn tốc độ tăng trưởng doanh thu Vòng quay hàng tồn kho năm 2015 tăng nhẹ lên 8,55 vòng, cao vòng năm qua cao hẳn so với trung bình ngành 6,44 Chỉ tiêu tăng lên chứng tỏ tình hình sản xuất kinh doanh tốt năm trước Do tăng trưởng kinh tế năm gần đặc biệt năm 2015 với mức tăng trưởng GDP đạt 6,68%, doanh nghiệp mở rộng quy mô phát triển Mức sống người dân ngày tăng lên Do đó, nhu cầu bánh kẹo tăng lên III Đánh giá mơ hình tài trợ công ty cổ phần Bibica Tổng nợ vốn chủ sở hữu Năm 2011 2012 2013 2014 2015 Tổng nợ/Vốn CSH 0,37 0,323 0,356 0,393 0,427 Hệ số nợ/Bình quân ngành 0,5639 0,5725 0,4816 0,5323 0,5413 Hệ số nợ từ năm 2011- 2015 tương đối thấp, cho thấy khả BBC có tiềm lực tài mạnh mẽ Do vậy, Bibica chủ yếu dùng nguồn vốn chủ sở hữu để tài trợ cho mơ hình kinh doanh So với bình quân ngành hệ số nợ/VCSH Bibica thấp Tài trợ nợ vốn chủ sở hữu Bảng thể cấu nguồn vốn ( đơn vị: %) Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Vốn CSH 73 75 73 71 70 Nợ ngắn hạn 26 24 26 28 29 Nợ dài hạn 1 1 Tài sản doanh nghiệp tài trợ nợ vốn chủ sở hữu,trong nguồn vốn chủ sở hữu chiếm cao (70%) Vốn chủ sở hữu tăng lên lợi nhuận giữ lại qua năm tăng lên Trong năm, doanh nghiệp không phát hành thêm cổ phiếu với số lượng 15420782 cổ phiếu, giá trị cổ phiếu tăng BBC Cty có thương hiệu uy tín lĩnh vực sản xuất bánh kẹo, kênh phân phối mở rộng khắp nước ổn định, doanh thu lợi nhuận tăng, cấu nợ vạy thấp BBC có cổ đơng lớn Tập đoàn LOTTE- nhận hậu thuẫn lớn kênh phân phối thị trướng nước ngồi, cơng nghệ nguồn vốn đầu tư để mở rộng sản xuất kinh doanh, tăng khả cạnh tranh Cty ngành Năm 2012, thu nhập cổ phiếu giảm 44% so với năm 2011 việc kinh doanh gián đoạn sau vụ hỏa hoạn tháng 5/2011 70000 60000 50000 40000 30000 20000 mệnh giá thu nhập/CP 10000 2011 2012 2013 2014 2015 Tài trợ nguồn tài trợ dài hạn nguồn tài trợ ngắn hạn, chủ yếu tài trợ dài hạn Nguồn tài trợ ngắn hạn chiếm tỉ trọng thấp so với tổng nguồn tài trợ: Năm Tín dụng thương mại Nợ tích lũy Vay ngắn hạn 2011 2012 2013 2014 2015 92,476,793,641 879,711,042 68,005,785,459 66,425,557,466 69,029,602,713 209,357,352,48 187,431,321,715 211,942,385,860 240,574,058,43 281,964,231,466 876,135,746 2,103,247,640 - - 474,263,076 Có thể thấy nhu cầu sử dụng vốn lưu động ngắn hạn doanh nghiệp cao có giảm so với năm 2011 để giải tình trạng thiếu vốn ngắn hạn Năm 2014 2015, Bibica khơng có khoản vay ngắn hạn Do công ty chiếm dùng khoản nợ tích lũy để dùng làm nguồn vốn lưu động Điều giúp công ty không lo khoản nợ phải trả cho tổ chức tín dụng Nguồn tài trợ dài hạn bao gồm cổ phiếu khoản vay dài hạn, cổ phiếu chiếm tỉ trọng cao Các khoản vay dài hạn chiếm tỉ trọng thấp có xu hướng tăng lên Các khoản phải trả dài hạn khác bao gồm tiền đặt cọc thuê văn phòng, mua hàng hóa từ khách hàng ký quỹ ký cược dài hạn từ khách hàng Các khoản vay khoản trả trước dài hạn có xu hướng tăng cao công ty tiến hành đầu tư vào nhiều hạng mục nâng cấp dây chuyền sản xuất, từ năm 20112015 tăng 149,6% Đánh giá mơ hình tài trợ 10 2,500,000,000,000 2,000,000,000,000 1,500,000,000,000 1,000,000,000,000 Tổng tài sản Tài sản lưu động Tài sản cố định 500,000,000,000 2011 2012 2013 2014 2015 Công ty Bibica sử dụng mơ hình tài trợ theo phương án 1: sử dụng toàn nguồn dài hạn(vốn chủ sở hữu nợ dài hạn) để tài trợ cho tổng tài sản Tài trợ DH cho tổng So sánh với công ty nhóm ngành: Cơng ty cổ phần Vinacafe Biên Hòa nhu cầu TS Tài trợ DH Cơng ty cổ phần Vinacafe Biên Hòa sử dụng mơ hình tài trợ theo phương án 1: sử dụng toàn cho tổng nhu nguồn dài hạn(vốn chủ sở hữu nợ dài hạn) để tài trợ cho tổng tài sản Tài sản công ty cầu TS tài trợ chủ yếu vốn chủ sở hữu Tính tốn chi phí sử dụng vốn bình qn ( WACC) cơng ty BIBICA 11 Các công thức cần sử dụng: WACC = ( %) Trong đó: Wi tỷ trọng nguồn vốn thứ i ( %) Ki chi phí nguồn vốn thứ i ( %) Chi phí sử dụng vốn vay sau thuế = chi phí sử dụng vốn vay trước thuế * ( – Thuế suất thu nhập doanh nghiệp ) Thuế suất thu nhập doanh nghiệp BIBICA 22% Ta có bảng: Năm CP sd vốn trước thuế ( giả định) CP sd vốn sau thuế Đơn vị: % 2011 10,23 2012 9,84 2013 10,03 2014 11,54 2015 12,91 7,98 7,68 7,82 9,00 10,07 Tính chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2011: Tên nguồn vốn Số liệu (vnd) Tỷ trọng vốn ( %) CP sd vốn ( ST) Nợ vay 211.890.762.223 26,95 7,98 % Vốn CSH 574.307.296.772 73,05 11,78% Tổng vốn 786.198.058.995 100  Chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2011 BBC WACC = 10,76 % Tính chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2012: Tên nguồn vốn Số liệu (vnd) Tỷ trọng vốn ( %) CP sd vốn ( ST) Nợ vay 189.325.436.737 24,64 7,68% Vốn CSH 579.052.542.625 75,36 15,05 % Tổng vốn 768.377.979.362 100  Chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2012 BBC là: WACC = 13,23 % Tính chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2013: Tên nguồn vốn Số liệu (vnd) Tỷ trọng vốn ( %) CP sd vốn ( ST) Nợ vay 213.413.001.860 26,41 7,82 % Vốn CSH 594.881.031.203 73,59 14,53 % Tổng vốn 808.294.033.063 100  Chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2013 BBC WACC = 12,76 % Tính chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2014: Tên nguồn vốn Nợ vay Số liệu (vnd) 251.949.790.138 Tỷ trọng vốn ( %) 28,21 % 12 CP sd vốn ( ST) 9,00 % Vốn CSH 641.177.373.704 70,08 % 10,94 % Tổng vốn 893.127.163.842 100 %  Chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2014 BBC WACC = 10,21 % Tính chi phí sử dụng vốn bình qn năm 2015: Tên nguồn vốn Số liệu (vnd) Tỷ trọng vốn ( %) CP sd vốn ( ST) Nợ vay 301.304.231.873 29,92 % 10,07 % Vốn CSH 705.598.119.592 70,08 % 9,91 % Tổng vốn 1.006.902.361.465 100 %  Chi phí sử dụng vốn bình quân năm 2015 BBC WACC = 9,96 %  Chi phí sử dụng vốn bình quân năm BIBICA là: = (10,76% +13,23% +12,76% +10,21% + 9,96%)/5 = 11,39% IV Lập ngân sách tư cho dự án đầu tư công ty với liệu đầu vào tối giản Công ty Bibica đầu tư dây chyền có giá trị 10 tỷ (kể chi phí lắp đặt) Cho tuổi thọ kì vọng sản phẩm năm Dự kiến doanh thu từ bán sản phẩm 10,5 tỷ VNĐ năm 1, tăng 15% năm 2, tăng 25% năm giữ nguyên không đổi năm kết thúc dự án Chi phí biên đổi ước tính 60% doanh thu Chi phí cố định 1tỷ VNĐ Thuế thu nhập doanh nghiệp 28%, thiết bị khấu hao theo đường thẳng, nhu cầu vốn lưu động dự án 1,5 tỷ, biết suất chiết khấu dự án 10% Phần 1: Lập ngân sách tư bản cho dự án đầu tư Cơng ty Bước 1: Ước tính luồng tiền ban đầu Giá trị tài sản mới: 10 tỷ (đã trừ chi phí) + Nhu cầu vốn lưu động: 1.5 tỷ = Luồng tiền ban đầu: 11.5 tỷ Bước 2: Ước tính luồng tăng khấu hao Bảng STT Khoản mục Doanh thu Biến phi Định phí Khấu hao Thu nhập trước thuế 10.500 6.300 1.000 2.500 0.700 12.075 7.245 1.000 2.500 1.330 13 15.094 9.056 1.000 2.500 2.538 15.094 9.056 1.000 2.500 2.538 Thuế Lãi ròng 0.196 0.504 0.372 0.958 0.711 1.827 0.711 1.827 Bước 3: Ước tính luồng tiền tăng thêm năm Bảng 3.200 2.500 0.700 0.196 0.504 2.500 3.004 Thu nhập - Tăng khấu hao = EBT - (+) Tăng (Giảm) Thuế = EAT + Tăng khấu hao Luồng tiền tăng 3.830 2.500 1.330 0.372 0.958 2.500 3.458 Cuối năm 5.038 2.500 2.538 0.711 1.827 2.500 4.327 5.038 2.500 2.538 0.711 1.827 2.500 4.327 Bước 4: Tính luồng tiền tăng thêm năm cuối  Luồng tiền tăng thêm năm thứ 4.327 tỷ đồng + Giá trị thu hồi vốn lưu động TS đầu tư: 1.5 tỷ đồng Như vậy, ta có luồng tiền tăng thêm từ dự án: Dòng tiền Cuối năm -11.5 Cuối năm 3.004 Cuối năm 3.458 Cuối năm 4.327 Cuối năm 5.827 Phần 2: Phân tích chỉ tiêu lựa chọn dự án bao gồm NPV, IRR, PBP Giá trị dự án NPV= Trong đó: Bi (Benefit) - Lợi ích dự án mà dự án thu Ci (Cost) - Chi phí dự án r – Tỷ lệ chiết khấu n – Số năm hoạt động kinh tế dự án (tuổi thọ kinh tế dự án) i – Thời gian (i = 0,1…n) Áp dụng cơng thức tính NPV bảng tính excel, suy NPV= 1.32 tỷ đồng Có NPV >0 → dự án đáng giá mặt tài → công ty nên tiến hành thực dự án 14 Tỷ suất sinh lợi nội Cơng thức tính IRR: IRR(values,guess) Trong đó: Values dòng tiền qua năm Guess ước lượng giá trị cho IRR, bỏ qua khơng điền Guess = 10% Ta thấy, IRR = 15% > WACC= 11,39 ( WACC : chi phí sử dụng vốn bình qn) 15 Thời gian thu hồi vốn (PBP) Năm Luồng tiền (11.5) 3.004 3.458 4.327 5.827 Luồng tiền tích lũy Giá trị đầu tư cần thu hồi 3.004 6.462 8.869 14.696 8.496 4.542 0.215 PP= 3+ = 3,0369 năm Tỷ lệ lợi ích chi phí ( B/C) B /C = = 1.486 > Với tiêu hiệu -> dự án đạt hiệu mặt tài chính-> cơng ty nên thực dự án 16 ... cơng ty Cổ phần BIBICA Phân tích, đánh giá mơ hình quản trị tài sản ngắn hạn cơng ty Phân tích mơ hình tài trợ công ty năm Thiết lập ngân sách tư cho dự án công ty I Giới thiệu chung công ty Cổ phần. .. hạn) để tài trợ cho tổng tài sản Tài trợ DH cho tổng So sánh với cơng ty nhóm ngành: Cơng ty cổ phần Vinacafe Biên Hòa nhu cầu TS Tài trợ DH Cơng ty cổ phần Vinacafe Biên Hòa sử dụng mơ hình tài. .. sở hữu nợ dài hạn) để tài trợ cho tổng tài sản Tài sản công ty cầu TS tài trợ chủ yếu vốn chủ sở hữu Tính tốn chi phí sử dụng vốn bình qn ( WACC) cơng ty BIBICA 11 Các công thức cần sử dụng: