Chuong 3 phat hanh chung khoan

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN VIỆN NGÂN HÀNG – TÀI CHÍNH *** CHƯƠNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Nội dung 3.1 Những vấn đề phát hành chứng khoán 3.2 Các phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ 3.3 Các phương thức phát hành chứng khốn doanh nghiệp BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Mục tiêu • Nắm rõ vấn đề liên quan đến phát hành chứng khốn • Chủ phát hành chứng khốn • Mục tiêu phát hành chứng khoán • Các phương thức phát hành chứng khốn BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.1 Những vấn đề phát hành chứng khốn • Khái niệm: Phát hành chứng khốn việc tổ chức phát hành đưa chứng khoán thị trường khả thơng qua tổ chức trung gian BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.1 Những vấn đề phát hành chứng khốn Chủ thể phát hành Chính phủ Doanh nghiệp BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Các quỹ đầu tư Mục đích phát hành chứng khốn • Chính phủ phát hành trái phiếu nhằm – Đầu tư vào sở hạ tầng – Bù đắp vào thiếu hụt ngân sách – Thực bình ổn kinh tế • Doanh nghiệp phát hành trái phiếu : – Đảm bảo cho doanh nghiệp nguồn vốn ổn định, hạn chế giám sát ngân hàng; – Không làm pha lỗng quyền sở hữu cổ đơng; – Chi phí sử dụng vốn phát hành trái phiếu thấp cổ phiếu BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Mục đích phát hành chứng khốn  Doanh nghiệp phát hành cổ phiếu – Ưu điểm:  Phát hành cổ phiếu làm tăng vốn điều lệ đáp ứng điều kiện niêm yết  Không chịu áp lực trả gốc lãi, không chịu áp lực phá sản – Nhược điểm:  CĐ bị pha loãng quyền sở hữu ko định đầu tư thêm  Ko tiết kiệm thuế TNDN trường hợp sử dụng nợ vay  Làm thay đổi cấu vốn  Quỹ đầu tư Giúp nhà đầu tư nhỏ phân tán rủi ro giảm thiểu chi phí đầu tư BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 3.2 Các phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ • Đấu thầu phát hành • Bảo lãnh phát hành • Đại lý phát hành • Bán lẻ trái phiếu BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Trái phiếu phủ Nghị định số 01/2011/NĐ-CP ngày 05/01/2011 • Tín phiếu kho bạc: loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn 13 tuần, 26 tuần 52 tuần đồng tiền phát hành đồng Việt Nam • Trái phiếu kho bạc: loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ (01) năm trở lên đồng tiền phát hành đồng tiền Việt Nam ngoại tệ tự chuyển đổi • Cơng trái xây dựng Tổ quốc: loại trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn từ (01) năm trở lên, đồng tiền phát hành đồng Việt Nam BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Phương thức phát hành trái phiếu phủ • Đấu thầu lãi suất –Kiểu Hà Lan: áp dụng chung mức lãi suất cao –Kiểu Mỹ: lãi suất trúng thầu lãi suất đăng đăng ký • Bán lẻ qua hệ thống Kho bạc Nhà nước • Bảo lãnh phát hành • Đại lý phát hành BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 10 Đấu thầu • Đấu thầu phát hành việc lựa chọn tổ chức, cá nhân tham gia dự thầu, đáp ứng đủ yêu cầu tổ chức phát hành Ngun tắc đấu thầu trái phiếu • Bí mật thông tin tổ chức, cá nhân tham gia dự thầu • Bảo đảm bình đẳng tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu • Cạnh tranh lãi suất tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 11 Đấu thầu • Đấu thầu cạnh tranh lãi suất việc tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu đưa mức lãi suất dự thầu để tổ chức phát hành tổ chức uỷ quyền lựa chọn mức lãi suất trúng thầu • Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất việc tổ chức, cá nhân tham gia đấu thầu không đưa mức lãi suất dự thầu mà đăng ký mua trái phiếu theo mức lãi suất trúng thầu xác định theo kết đấu thầu cạnh tranh lãi suất BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 12 Đấu thầu cạnh tranh lãi suất Ví dụ: Đợt phát hành trái phiếu để huy động 300 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu 1000000), có đơn vị tham gia đấu thầu sau: Đơn vị Lãi suất (%) Số tiền (tỷ đồng) 80 70 8.5 90 100 50 6 50 5.5 60 40 BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 13 Phương thức phát hành trái phiếu phủ • Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành việc thực thủ tục trước phát hành trái phiếu, phân phối trái phiếu cho nhà đầu tư, nhận mua trái phiếu để bán lại mua số trái phiếu lại chưa phân phối hết • Đại lý phát hành tổ chức thực việc bán trái phiếu cho nhà đầu tư theo uỷ quyền tổ chức phát hành BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 14 Phát hành trái phiếu quốc tế • Tn thủ thơng lệ quốc tế • Đánh giá hệ số tín nhiệm • u cầu tính minh bạch công khai việc huy động sử dụng vốn BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 15 Quy trình phát hành trái phiếu quốc tế Giai đoạn thỏa thuận Giai đoạn ủy quyền BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Giai đoạn phát hành 16 3.3.Các phương thức phát hành chứng khốn doanh nghiệp • Phân loại theo đợt phát hành • Phân loại theo đối tượng • Phân loại theo phương thức BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 17 Phân loại theo đợt phát hành – Phát hành chứng khoán lần đầu việc tổ chức phát hành chứng khoán lần sau tổ chức phát hành đáp ứng tiêu chuẩn theo quy định UBCKNN – Phát hành đợt hoạt động phát hành nhằm mục đích tăng thêm vốn tổ chức phát hành việc tổ chức phát hành đợt có chứng khoán phát hành giao dịch thị trường thứ cấp BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 18 Phân loại theo đối tượng – Phát hành riêng lẻ việc phát hành chứng khốn bán phạm vi số người định (thông thường cho nhà đầu tư có tổ chức), với điều kiện hạn chế khối lượng phát hành phải đạt mức định – Phát hành công chúng  Chào bán cổ phiếu, chứng quỹ công chúng  Chào bán lần đầu công chúng (IPO: Initial public offering)  Chào bán sơ cấp (phân phối sơ cấp): đợt phát hành cổ phiếu, chứng quỹ bổ sung cho rộng rãi công chúng đầu tư  Chào bán trái phiếu công chúng thực phương thức nhất, chào bán sơ cấp BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 19 Phát hành chứng khốn cơng chúng • Điều kiện phát hành chứng khốn cơng chúng Phát hành cổ phiếu: – Có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký từ 10 tỷ VNĐ trở lên tính theo giá trị kế tốn – Hoạt động kinh doanh năm liền trước phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký phát hành – Phương án phát hành phương án sử dụng vốn đại hội cổ đông thông qua BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 20 Phát hành chứng khốn cơng chúng • Lợi ích phát hành chứng khốn cơng chúng  Tăng thêm vốn  Tăng lợi vay vốn ngân hàng  Tăng tính khoản chứng khốn  Đa dạng hố danh mục đầu tư  Thay đổi quyền kiểm soát cơng ty  Nâng cao uy tín xây dựng thương hiệu  Hưởng ưu đãi BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 21 Phân loại theo phương thức phát hành • Phát hành trực tiếp: tổ chức phát hành đảm nhận tồn q trình phát hành • Phát hành gián tiếp: phát hành thông qua tổ chức trung gian (tổ chức bảo lãnh phát hành chứng khoán) BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 22 Bảo lãnh phát hành chứng khốn • Bảo lãnh phát hành việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khốn giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành • Các cách thức bảo lãnh phát hành chứng khoán:  Bảo lãnh với cam kết chắn  Bảo lãnh với cố gắng cao  Bảo lãnh theo phương thức tất không  Bảo lãnh theo phương thức tối thiểu - tối đa  Bảo lãnh theo phương thức dự phòng BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 23 Tóm lược cuối • Các khái niệm phát hành chứng khốn • Các khái niệm phương thức phát hành điều kiện phát hành • Lợi ích việc phát hành • Khái niệm bảo lãnh phát hành BỘ MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 24 ...Nội dung 3. 1 Những vấn đề phát hành chứng khoán 3. 2 Các phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ 3. 3 Các phương thức phát hành chứng khốn doanh nghiệp... KHỐN 3. 1 Những vấn đề phát hành chứng khốn • Khái niệm: Phát hành chứng khoán việc tổ chức phát hành đưa chứng khoán thị trường khả thơng qua tổ chức trung gian BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 3. 1... huy động 30 0 tỷ đồng, mệnh giá trái phiếu 1000000), có đơn vị tham gia đấu thầu sau: Đơn vị Lãi suất (%) Số tiền (tỷ đồng) 80 70 8.5 90 100 50 6 50 5.5 60 40 BỘ MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN 13 Phương