Môi giới chứng khoán, dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và quỹ đầu tư chứng khoán môn luật chứng khoán

Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 MỤC LỤC BÀI LÀM LỜI MỞ ĐẦU Trong hoạt động kinh doanh, đầu tư hiểu việc cá nhân, tổ chức sử dụng tài sản để tiến hành hoạt động kinh tế nhằm mục tiêu thu lượng tài sản nhiều tương lai Lĩnh vực đầu tư phong phú, từ việc sản xuất, kinh doanh hàng hố, đến việc góp vốn, mua cổ phần hay đơn giản việc gửi tiết kiệm ngân hàng tham gia vào hợp đồng bảo hiểm nhân thọ Một lĩnh vực đầu tư hấp dẫn, khả sinh lời mà tính hấp dẫn nó, đầu tư chứng khoán Đầu tư chứng khoán hiểu việc chủ thể nắm giữ chứng khoán để kỳ vọng vào lợi nhuận chứng khốn mang lại tương lai Lợi nhuận thu từ lãi chứng khoán nắm giữ chênh lệch từ hoạt động mua, bán chứng khoán Cũng giống lĩnh vực đầu tư khác, đầu tư chứng khoán phân chia thành hai loại đầu tư chuyên nghiệp đầu tư không chuyên nghiệp Đầu tư chuyên nghiệp hoạt động chủ thể lĩnh vực đầu tư chứng khốn cơng ty chứng khoán, ngân hàng định chế đầu tư chuyên nghiệp khác Những chủ thể có nguồn vốn dồi dào, có kỹ chun mơn sẵn sàng chấp nhận rủi ro để thu lợi nhuận Nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp thường có dấu hiệu như: Hoạt động đầu tư chứng khoán hoạt động chủ thể đó; Hoạt động đầu tư chứng khốn mang lại nguồn thu nhập chính; Nhà đầu tư chứng khốn có kiến thức kỹ tiến hành hoạt động đầu tư chứng khoán Những nhà đầu tư chứng khoán chuyên Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 nghiệp thường biết đến cơng ty chứng khốn tự doanh, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp bảo hiểm số tổ chức tài khác Bên cạnh nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp, có chủ thể khơng đủ kiến thức kỹ để tự đầu tư, khơng coi nghề nghiệp có nguyện vọng tham gia đầu tư vào lĩnh vực chứng khoán để tăng thu nhập Những chủ thể gọi nhà đầu tư không chuyên nghiệp Trong trường hợp vậy, chủ thể đầu tư thơng qua việc uỷ thác cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ ký hợp đồng mơi giới chứng khốn, hợp đồng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tham gia vào quỹ đầu tư chứng khoán I Dịch vụ mơi giới chứng khốn Khái niệm, đặc trưng chất hoạt động mơi giới chứng khốn Theo định nghĩa khoản 20 Điều Luật chứng khoán năm 2006, “mơi giới chứng khốn việc cơng ti chứng khoán làm trung gian thực việc mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng” Về chất kinh tế, mơi giới chứng khốn loại hình hoạt động kinh doanh chứng khốn, theo bên môi giới cam kết làm đại diện cho khách hàng (người mua người bán chứng khoán) việc thực giao dịch mua bán chứng khoán thị trường chứng khốn, quyền lợi khách hàng để nhận hoa hồng” So với nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn khác, hoạt động mơi giới chứng khốn có đặc trưng sau đây: Thứ nhất, hoạt động mơi giới chứng khốn ln thực chủ thể đặc thù công ti chứng khốn Để tiến hành hoạt động mơi giới chứng khốn, chủ thể phải cấp giấy phép thành lập hoạt động kinh doanh chứng khoán đồng thời phải thực việc đăng kí kinh doanh dịch vụ mơi giới chứng khốn quan nhà nước có thẩm quyền Trong thực tiễn kinh doanh chứng khoán nước ta, nhiều ngân hàng tham gia vào hoạt động môi giới chứng khốn muốn thực điều đó, họ phải thành lập cơng ti chứng khốn độc lập chuyên nghiệp thị trường chứng khoán Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 Thứ hai, hoạt động mơi giới chứng khốn thực thong qua cơng cụ pháp lí hợp đồng dịch vụ mơi giới chứng khốn Hợp đồng giao kết cơng ti chứng khốn (bên mơi giới) với khách hàng (bên môi giới) người mua bán chứng khốn Thơng qua hợp đồng dịch vụ mơi giới chứng khốn, cơng ti chứng khốn có sở pháp lí để thực trách nhiệm mua hộ bán hộ chứng khoán cho khách hàng với tư cách người đại diện, từ có quyền yêu cầu khách hàng trả phí hoa hồng cho kết thúc giao dịch mua bán hộ chứng khoán Thứ ba, nội dung cốt lõi hoạt động mơi giới chứng khốn việc cơng ti chứng khốn sử dụng chun mơn nghiệp vụ hiểu biết sâu sắc lĩnh vực chứng khoán để mua hay bán hộ chứng khốn cho khách hàng nhằm hưởng phí hoa hồng Trong q trình mua hay bán hộ chứng khốn cho khách hàng, cơng ti chứng khốn có bổn phận phải đem hết khả chuyên môn nghiệp vụ để giúp khách hàng mua hay bán chứng khoán yêu cầu lợi ích họ Được xem nhà kinh doanh chứng khoán chuyên nghiệp, pháp luật đạo đức kinh doanh không cho phép công ti chứng khốn lợi dụng chun mơn hiểu biết để gây thiệt hại cho khách hàng Khi thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, cơng ti chứng khoán phải mở tài khoản giao dịch chứng khoán cho khách hàng sở hợp đồng dịch vụ mơi giới chứng khốn Các tài khoản sở để nhà môi giới thực việc mua hay bán hộ chứng khoán cho khách hàng, sau đạt thỏa thuận bên có lien quan việc mua hay bán hộ chứng khốn cơng ti chứng khốn phải thay mặt khách hàng để chuyển giao chứng khoán cho người mua chuyển giao tiền cho người bán từ tài khoản giao dịch chứng khoán Thứ tư, hoạt động mơi giới chứng khốn, với tư cách nhà mơi giới, cơng ti chứng khốn ln có vao trò bổn phận người trung gian bên mua bên bán chứng khốn Bổn phận nhà mơi giới xem hoàn thành người mua mua chứng khoán người bán bán chứng khoán cần bán Ưu điểm nhược điểm hình thức mơi giới chứng khốn Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 2.1 Ưu điểm Trong hoạt động mơi giới chứng khốn hàm lượng tư vấn đáng kể trình cung cấp dịch vụ từ việc đưa giải thích, ý tưởng đầu tư hay lời khuyên mang tính thời điểm hay mang tính chiến lược giúp người đầu tư thực giao dịch theo cách có lợi Cơng ty mơi giới chứng khốn thơng qua nhân viên bán hàng cung cấp cho khách hàng báo cáo nghiên cứu khuyến nghị đầu tư, nguồn thông tin quan trọng phận nghiên cứu công ty thu thập xử lý nhà đầu tư dễ dàng tìm nơi mua bán chứng khốn, đưa định mua bán chứng khốn xác đạt lợi nhuận cao Khi khách hàng định bán mua chứng khốn nhà mơi giới chứng khốn tiến hành thực giao dịch cho họ Quá trình bao gồm công việc từ hướng dẫn khách hàng mở tài khoản công ty, tiến hành giao dịch, xác nhận giao dịch, toán chuyển kết giao dịch cho khách hàng Nhờ khả lệnh mua, bán chứng khoán đặt đực thực mức cao Sau giao dịch thực hiện, người mơi giới tiếp tục chăm sóc khách hàng đưa khuyến cáo, cung cấp thơng tin tình hình tài khách hàng từ đề xuất giải pháp hay chiến lược thích hợp Sử dụng dịch vụ mơi giới giúp cho hoạt động mua bán chứng khốn diễn nhanh chóng, thuận tiện, tiết kiệm chi phí Trong hoạt động mơi giới chứng khốn, nhà mơi giới khơng có trách nhiệm phải thu xếp cho người mua chứng khoán người bán chứng khoán trực tiếp gặp để tự thương lượng ký kết hợp đồng với Nói cách khác, người mua người bán chứng khốn để khơng cần biết mà cần biết đến trung gian nhà môi giới tìm cách ủy quyền cho nhà mơi giới chứng khốn đại diện cho viêc thực hành vi mua hay bán chứng khốn sở kí kêt hợp đồng dịch vụ mơi giới chứng khốn Như vậy, cho dù không trực tiếp gặp để thương lượng điều khoản hợp đồng mua bán chứng khoán thực tế người mua bà người bán chứng khoán tồn hợp đồng mua bán chứng khoán, lẽ hợp đồng xác lập cách gián tiếp thông qua hành vi giao dịch người đại diện Những người môi giới Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 chứng khoán giúp nhà đầu tư tiết kiệm nhiều giao dịch Nếu khơng có giúp đỡ họ, nhà đầu tư phải bỏ chi phí gấp mười lần để thương lượng thành cơng Đây khoản chi phí hợp lý cho giao dịch lớn Tuy nhiên, quan trọng nhà đầu tư phải làm chủ giao dịch Kiểm tra lại thơng tin đưa định 2.2 Nhược điểm Tuy có nhiều ưu điểm, sử dụng dịch vụ mơi giới chứng khốn, nhà đầu tư phải đối mặt với nguy sau: Trong trình thực giao dịch mua bán cho nhà đầu tư lợi dụng chun mơn, hiểu biết để làm phương hại đến lợi ích khách hàng trình quyền định mua, bán thuộc tầm kiểm sốt nhà mơi giới nên xảy hành động ví dụ mua bán chứng khoán tài khoản khách hàng, mượn danh nghĩa khách hàng để mua chứng khốn cho tìm cách thực lệnh trước lệnh khách hàng nhận thấy việc thực lệnh có lợi cho Nhằm hạn chế tối đa tình trạng xảy ra, pháp luật u cầu cơng ty chứng khốn “phải tách bạch tiền chứng khoán nhà đầu tư với tiền chứng khốn cơng ty chứng khốn” (khoản Điều & Luật chứng khoán 2006) đồng thời sau ký hợp đồng mở tài khoản cho khách hàng, công ty phải mở tài khoản tiền gửi chuyên dùng không kỳ hạn đồng Việt Nam ngoại hối để lưu giữ toàn tiền gửi giao dịch chứng khoán khách hàng Tuy nhiên nguy khách hàng bị lợi dụng tiền chứng khoán tiềm ẩn cơng ty chứng khốn phép tiếp nhận tiền gửi trực tiếp từ khách hàng Nhà đầu tư phải xác định việc giao dịch với nhà mơi giới chứng khốn ln tốn khoản chi phí trực tiếp Mơi giới chứng khốn lĩnh vực nhạy cảm lợi ích khơng thể tránh khỏi xung đột lợi ích người mơi giới với khách hàng với công ty xung đột lợi ích bắt nguồn từ phương thức trả thù lao cho người mơi giới từ tính chất nguồn thu sở cho việc trả thù lao Xung đột tranh chấp người mơi giới cố tình lạm dụng tin cậy ủy thác khách hàng, Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 cẩu thả thái độ chấp hành quy định, so sơ suất người quản lý, trách nhiệm cảu khách hàng Người ta khơng thể loại hồn tồn hạn chế tổn thất hạn chế mức tối đa xung đột nhờ ý thức bên quyền nghĩa vụ nhời việc thiết lập hệ thống quy tách điều chỉnh, giám sát việc thực xử lý có vi phạm II Dịch vụ quản lí danh mục đầu tư Khái niệm, đặc trưng chất pháp lí hoạt động quản lí danh mục đầu tư Theo định nghĩa pháp luật hành, quản lí danh mục đầu tư việc cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khốn thực quản lí theo ủy thác nhà đầu tư mua, bán nắm giữ chứng khốn Nói cách khác, nghiệp vụ quản lí danh mục đầu tư chứng khốn hoạt động quản lí vốn khách hàng thong việc mua, bán nắm giữ chứng khốn quyền lợi khách hàng, theo hợp đồng kí kết cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khốn với khách hàng nhà đầu tư Với chất nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn, hoạt động quản lí quỹ đầu tư có đặc trưng sau: Thứ , chủ thể, quan hệ quản lí danh mục đầu tư chứng khoán phát sinh hai chủ thể, bao gồm cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khoán (bên ủy quyền – bên cung ứng dịch vụ quản lí danh mục đầu tư chứng khốn) Đối với bên cung ứng dịch vụ công ti quản lí quản lí quỹ đầu tư chứng khốn, họ thực hoạt động với tính cách nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán nên phải cấp giấy phép tiến hành đăng kí kinh doanh với quyền trước ki thực Còn bên sử dụng dịch vụ nhà đầu tư họ khả điều kiện định đầu tư quản lí khoản mục đầu tư nên nhà đầu tư phải ủy thác cho cơng ti quản lí quỹ thay mặt họ tiến hành hoạt động đầu tư theo hợp đồng dịch vụ ủy thác kí kết hai bên Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 Thứ hai, phương diện nội dung, hoạt động quản lí danh mục đầu tư chứng khốn cơng ti quản lí quỹ gồm cơng việc như: Sử dụng nguồn vốn nhà đầu tư chuyển giao để trực tiếp đầu tư vào chứng khoán; trực tiếp nắm giữ bán chứng khoán thị trường xét thấy cần thiết lợi ích nhà đầu tư Đặc biệt, hợp đồng cần xác định rõ khách hàng phải tự gánh chịu rủi ro hoạt động đầu tư (nếu có), cho dù việc đầu tư tiến hành bên nhận ủy thác cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khoán Thực hoạt động quản lý danh mục đầu tư, cơng ty chứng khốn vừa bảo quản, vừa đầu tư chứng khốn cho khách hàng, để đảm bảo tính khách quan, trung thực bảo vệ lợi ích cho khách hàng trách xung đột lợi ích, pháp luật quy định: cơng ty chứng khoan phải mở tài khoản đứng tên công ty khách hàng ủy thức đầu tư ngân hàng hai bên thỏa thuận sử dụng tiền tài khoản theo quy định hợp đồng Cơng ty chứng khốn phải thơng báo cho khách hàng trường hợp có biến động bất thường giá chứng khoán danh mục đầu tư khách hàng lập báo cáo định kỳ liên quan tới việc đầu tư cho khách hàng Thứ ba, phương diện hình thức, hoạt động quản lí danh mục đầu tư ln thực thong qua hình thức pháp lí hợp đồng dịch vụ ủy thác quản lí danh mục đầu tư chứng khốn Hợp đồng vừa có tính chất hợp đồng ủy quyền, vừa có tính chất hợp đồng dịch vụ Với tư cách hợp đồng ủy quyền, nhà đầu tư ủy quyền cho cơng ti quản lí quỹ thay mặt tiến hành cơng việc đầu tư chứng khốn thị trường lợi ích nhà đầu tư Còn với tính chất hợp đồng dịch vụ, cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khốn thỏa thuận làm dịch vụ quản lí danh mục đầu tư chứng khoán cho khách hàng để hưởng tiền thù lao dịch vụ Ưu điểm nhược điểm hình thức quản lí danh mục đầu tư 2.1.Ưu điểm Quản lý danh mục đầu tư nghiệp vụ quan trọng kinh doanh chứng khốn, cơng cụ hữu hiệu để hạn chế rủi ro tối đa hóa lợi nhuận Đặc biệt nhà đầu tư Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 Quản lý danh mục đầu tư giúp nhà đầu tư tối ưu lợi nhuận: với đội ngũ chuyên viên đầu tư dày dặn kinh nghiệm, công ty quản lí quỹ đầu tư chứng khốn giúp nhà đầu tư lựa chọn danh chọn danh mục đầu tư hiệu cho khoản tiền ủy thác Quản lý danh mục đầu tư giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư: đội ngũ chuyên gia quản lý rủi ro cơng ty quản lí quỹ đầu tư chứng khốn lựa chọn quy trình quản trị rủi ro chặt chẽ hiệu để giảm thiểu rủi ro cho khoản đầu tư ủy thác nhà đầu tư Quản lý danh mục đầu tư giúp nhà đầu tư tiết kiệm thời gian công sức vào hoạt động giao dịch, đầu tư kiểm soát chi tiết hoạt động đầu tư thông qua báo cáo định kỳ hàng quý theo yêu cầu 2.2 Nhược điểm Xuất phát từ việc cơng ti quản lí quỹ đầu tư chứng khốn thực quản lí theo ủy thác nhà đầu tư hay nói cách khác họ quản lí nguồn vốn khách hàng nên nhà đầu tư chủ động vấn đề sử dụng vốn, họ phải thỏa thuận cụ thể hợp đồng dịch vụ ủy thác quản lí danh mục đầu tư chứng khốn Ngồi cơng ty quản lí quỹ đầu tư lợi dụng hiểu biết lĩnh vực chứng khốn, nhà đầu tư lại thiếu kiến thức lĩnh vực nên bị lợi dụng để đầu tư sai với ý đồ nhà đầu tư Xét mặt lợi ích nhà đầu tư ủy thác chung cho công ty quản lý quỹ, rõ ràng quyền lợi nhà đầu tư bị ảnh hưởng, đặc biệt họ có chiến lược đầu tư vào loại chứng khoán III Tham gia quỹ đầu tư chứng khoán Khái niệm, đặc trưng chất pháp lí quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán quỹ tiền hình thành từ nguồn góp vốn nhà đầu tư để đầu tư chủ yếu vào chứng khoán để tìm kiếm lợi nhuận Cơng ty quản lý quỹ tạo lập quỹ đầu tư chứng khoán cách phát hành chứng hưởng lợi để thu hút vốn từ nhà đầu tư thị trường Tiền quỹ sau công ty quản lý quỹ đầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu, công cụ thị trường Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 tiền tệ chứng khoán tài sản khác phù hợp với mục tiêu đầu tư ghi nhận điều lệ quỹ Xét cách khái qt, mơ hình quỹ đầu tư chứng khốn có đặc điểm sau đây: Thứ nhất, thân quỹ đầu tư chứng khoán thể lượng tiền nhà đầu tư đóng góp khơng phải pháp nhân, khơng có tổ chức máy riêng, tồn việc huy động vốn thành lập quỹ, quản lý điều hành hoạt động quỹ việc sử dụng vốn quỹ để đầu tư thu lời công ty quản lý quỹ đảm nhiệm Đến lượt tồn hoạt động cơng ty quản lý quỹ lại chịu giám sát pháp nhân, thường ngân hàng độc lập với quỹ với cơng ty quản lý quỹ Ngân hàng vừa đóng vai trò bảo quản tài sản quỹ đồng thời vừa người giám sát toàn hoạt động quỹ để bảo đảm công ty quản lý quỹ tuân thủ pháp luật mục tiêu sách đề điều lệ quỹ Thứ hai, quỹ đầu tư chứng khốn ln dành đa số vốn đầu tư Quỹ để đầu tư vào chứng khoán Đặc điểm phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với loại quỹ đầu tư khác Quỹ xây dựng danh mục đầu tư đa dạng hợp lý theo định nhà đầu tư nhằm tối đa hoá lợi nhuận giảm thiểu rủi ro Trước đây, Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định quỹ đầu tư chứng khoán phải dành tối thiểu 60% giá trị tài sản quỹ vào lĩnh vực chứng khốn Ngồi việc chủ yếu đầu tư vào chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành đầu tư vào lĩnh vực khác góp vốn, kinh doanh bất động sản v.v Thứ ba, quỹ đầu tư chứng khoán quản lý đầu tư cách chuyên nghiệp công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Những người đầu tư chứng khốn khơng phải cổ đơng mà người hưởng lợi từ hoạt động quỹ, họ bỏ tiền góp vốn lập quỹ khơng trực tiếp quản lý quỹ Các nhà đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán việc quản lý quỹ tiến hành hoạt động đầu tư chứng khốn từ số vốn quỹ Cơng ty quản lý quỹ cử cá nhân chịu trách nhiệm thực việc quản lý quỹ gọi nhà quản trị quỹ Nhà quản trị chọn thường phải người có thành tích ủng hộ đa số nhà đầu tư Để đảm bảo công ty quản lý quỹ đầu tư chứng Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 khoán tiến hành hoạt động mong muốn nhà đầu tư, quỹ đầu tư chứng khoán cần phải có ngân hàng giám sát Ngân hàng thay mặt nhà đầu tư để giám sát giúp đỡ quỹ đầu tư chứng khoán hoạt động mục tiêu mà nhà đầu tư đề ra, tránh tình trạng cơng ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động ngược lại lợi ích nhà đầu tư Thứ tư, quỹ đầu tư chứng khốn có tài sản độc lập với tài sản công ty quản lý quỹ quỹ khác công ty quản lý Đặc điểm đảm bảo việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán tuân thủ mục đích đầu tư, khơng bị chi phối lợi ích khác cơng ty quản lý quỹ Sự tách bạch tài sản công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ hoạt động quản lý lợi ích nhà đầu tư vào quỹ khơng mục đích riêng Từ u cầu tách bạch tài sản chi phối lớn đến nội dung quy định pháp luật quyền nghĩa vụ công ty quản lý quỹ Ưu điểm, nhược điểm hình thức tham gia quỹ đầu tư chứng khoán 2.1 Ưu điểm - Trước hết, tham gia vào quỹ đầu tư chứng khoán cho phép nhà đầu tư tham gia đầu tư vào nhiều loại thị trường với chủng loại hàng hóa khác nhau, từ đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm thiểu rủi ro Một cá nhân bình thường với số vốn hạn chế khó lúc đầu tư vào thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ thị trường bất động sản Nguồn vốn hạn hẹp nhà đầu tư riêng lẻ không cho phép họ dàn trải vốn đầu tư vào nhiều loại chứng khoán tài sản khác để phân tán rủi ro, phương thức kết hợp vốn với nhiều người khác quỹ đầu tư, nhà đầu tư mỏng vốn tham gia vào nhiều loại thị trường Nhà đầu tư đầu tư gián tiếp vào cơng ty lớn (blue-chips) sở hữu nhiều loại chứng khoán khác với mức vốn tối thiểu thông qua việc sở hữu chứng quỹ Với nhà đầu tư không chuyên, uỷ thác vốn hay mua chứng quỹ quỹ đầu tư, nhà đầu tư đa dạng hoá danh mục đầu tư với số tiền khơng lớn Đa dạng hóa danh mục đầu tư phân tán nguồn vốn đầu tư Điều có ý nghĩa quan trọng nhà đầu tư Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 10 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 nguồn vốn nhà đầu tư đầu tư vào nhiều loại tài sản khác nhau, rủi ro xảy loại tài sản đó, nhà đầu tư phần khơng tồn số vốn Trong hoạt động kinh tế, rủi ro điều khơng thể tránh khỏi, an tồn hoạt động đầu tư mang tính chất tương đối mà thơi Việc tham gia vào quỹ đầu tư ngoại lệ Quỹ đầu tư chứng khốn khơng thể đưa lời hứa chắn với nhà đầu tư họ nhận bảm đảm mức thu nhập hay số vốn họ không bị giá Tuy nhiên, quỹ đầu tư tổ chức hoạt động chặt chẽ thông qua chế quản trị quỹ đầu tư chứng khoán chịu quản lý giám sát Ủy ban chứng khoán nhà nước Quỹ đầu tư chứng khoán phải cung cấp thơng tin xác đầy đủ hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán cho nhà đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán sau tập hợp vốn nhà đầu tư thành khoản tiền lớn sử dụng số vốn để đầu tư dài hạn vào chứng khoán dự án lớn Quỹ đầu tư đầu tư vào hàng chục chí hàng trăm loại chứng khốn ngành công nghiệp khác theo mục tiêu quỹ Như vậy, nhà đầu tư sở hữu nhiều lợi chứng khoán khác nhau, tham gia vào nhiều dự án lớn nhỏ Việc sở hữu nhóm loại chứng khốn khác dù khơng loại bỏ hồn tồn rủi ro tiềm ẩn, giúp hạn chế rủi ro giá loại chứng khốn khác bù đắp cho tối ưu hóa lợi nhuận - Thứ hai, tham gia vào quỹ đầu tư giúp nhà đầu tư có định đầu tư đắn Khi tham gia vào quỹ đầu tư, việc đầu tư nhà đầu tư dễ thành công với độ an toàn cao nhà quản lý quỹ đầu tư chứng khoán chuyên gia lĩnh vực đầu tư với trình độ chun mơn, kiến thức cao chuyên sâu vào đầu tư Họ phân tích tình hình đánh giá dự án tốt so với nhà đầu tư đơn lẻ hay tổ chức đầu tư không chuyên nghiệp Họ thu nhận xử lý thơng tin thị trường chứng khốn họ hành động lợi ích nhà đầu tư lợi ích quỹ đầu tư chứng khốn Trong đó, nhà đầu tư đơn lẻ tổ chức đầu tư không chuyên nghiệp lại không đủ Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 11 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 kiến thức, kinh nghiệm Với số tiền đầu tư không lớn, muốn đầu tư vào nhiều loại chứng khốn (đây cách nhà đầu tư phân tán giảm thiểu rủi ro việc đầu tư số vồn định họ vào chứng khốn khó nhà đầu tư với hạn chế trình độ, khơng thể thu nhận xử lý thơng tin xác, kịp thời nhà quản lý chuyên nghiệp quỹ đầu tư chứng khoán - Thứ ba, nhà đầu tư có nhiều lợi nhuận đầu tư vào quỹ đầu tư chứng khoán Nhà đầu tư liên lạc với quỹ đầu tư trực tiếp thông qua điện thoai, thư Quỹ đầu tư chứng khốn gửi báo cáo tài theo định kỳ cho nhà đầu tư gửi lợi tức cho họ tự động tái đầu tư theo yêu cầu nhà đầu tư Trường hợp nhà đầu tư yêu cầu quỹ đầu tư chứng khoán tái đầu tư phần cổ tức mà quỹ đầu tư chứng khốn trả cho họ nhà đàu tư khơng khơng phải trả thêm chi phí mà đồng vốn họ lại quay vòng nhanh, đó, nhà đầu tư đơn lẻ muốn tái đầu tư phần cổ tức họ, nhà đầu tư phải trả phí hoa hồng cho người mơi giới Bên cạnh đó, đầu tư vào quỹ đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư biết trước loại chứng khốn mà quỹ đầu tư cho họ quỹ có đối trượng đầu tư định trước (ví dụ, quỹ đầu tư cổ phiếu đầu tư vào lọai cổ phiếu, quỹ đầu tư trái phiếu đầu tư vào loại trái phiêu) Quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty chứng khốn hình thức đầu tư linh hoạt, đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác nhiều dự án lớn Điều giúp nhà đầu tư có khả đầu tư gần số vốn họ dù nhiều hay vào loại chứng khốn án mà quỹ đầu tư chứng khoán tiến hành Quỹ đầu tư chứng khoán dạng mở chào bán chứng khoán liên tục sãn sàng muc lại chứng quỹ, cổ phiếu cơng ty đầu tư chứng khốn nhà đầu tư có nhu cầu Có nghĩa tính khoản vốn đầu tư cao, tạo sức hấp dẫn thuận lợi cho nhà đàu tư góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khốn Hơn nữa, nhiều nhà đầu tư nhỏ khó đạt hiệu quản lý hoạt động đầu tư cách khơn ngoan nhất, họ khơng có khả thấy khơng có lợi phải trả khoản phí cần thiết để “mua” quản lý Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 12 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 chuyên nghiệp riêng cho Bằng cách chung vốn tập thể vào quỹ đầu tư, cá nhân yên tâm nhà điều hành chuyên nghiệp quản lý số tiền đầu tư với chi phí thấp so với việc họ phải tự lo liệu - Thứ tư, tham gia vào quỹ đầu tư giúp nhà đầu tư tiết kiệm chi phí giao dịch Một nhân tố quan trọng khiến hình thức quỹ đầu tư hấp dẫn nhà đầu tư, chi phí đầu tư So với nhà đầu tư đơn lẻ, đầu tư tập thể giúp giảm bớt chi phí nghiên cứu giao dịch đồng vốn Lý chi phí giao dịch hầu hết thị trường từ trước đến có liên quan chặt chẽ với quy mơ giao dịch Chi phí giao dịch nhà đầu tư cá nhân khoản mua bán nhỏ thường cao nhiều giá trị giao dịch họ thực nhỏ nhiều so với quỹ đầu tư họ giao dịch với số lượng chứng khoán lớn Hơn nữa, quỹ đầu tư chứng khốn có khả tiếp cận dự án dễ dàng hơn, có khả nhận ưu đãi chi phí giao dịch - Thứ năm, tham gia vào quỹ đầu tư, lợi ích nhà đầu tư bảo vệ Hoạt động quỹ điều chỉnh giám sát Ủy ban chứng khoán Nhà nước Sở giao dịch Chứng khốn Tài sản Quỹ ln giám sát ngân hàng giám sát báo cáo định kỳ Tính minh bạch bảo đảm nhờ hệ thống báo cáo rõ ràng, đầy đủ từ công ty quản lý Quỹ Tham gia vào quỹ, nhà đầu tư theo dõi tình trạng đầu tư nhờ tính minh bạch cao Luật quy định quỹ phải báo cáo thay đổi tài sản ròng định kỳ, nhà đầu tư ln biết tình trạng khoản đầu tư 2.2 Nhược điểm - Nhà đầu tư góp vốn vào quỹ đầu tư chứng khốn người thụ hưởng từ hoạt động đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán với tỉ lệ tương ứng với tỷ lệ vốn góp cua họ vào quỹ hưởng lợi ích tài sản chia hợp pháp từ việc lý quản lý quỹ đầu tư chứng khốn Nhà đầu tư khơng trở thành cổ đơng quỹ lẽ, quỹ đầu tư chứng khốn pháp nhâ độc lập Sau góp vốn vào quỹ, nhà đầu tư khơng có quyền kiểm soát trực tiếp việc đầu tư quỹ , không chủ động việc thành lập hoạt động đàu tư Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 13 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 quỹ mà ủy thác cho công ty quản lý quỹ thực Như tha, gia vào quỹ đầu tư chứng khốn có hạn chế định không huy động vốn để đầu tư chứng khốn khơng có tư cách pháp nhân, nhà đàu tư góp vốn vào quỹ khơng có quyền chủ động từ khâu thành lập đến hoạt động đầu tư quỹ Các nhà đầu tư khó giám sát hoạt động quỹ đầu tư dễ xảy gian lận quỹ Với mức phí quản lý dành cho nhà quản lý lên tới 20% mức tăng giá trị hàng năm quỹ, động thúc đẩy nhà quản lý quỹ chấp nhận mạo hiểm cách thái Hơn nữa, không nhà quản lý quỹ phải chịu hình thức phạt việc làm cho giá trị quỹ bị giảm nhà quản lý hồn tồn thu hẹp quy mô quỹ để làm lại từ đầu Khi tiền đổ vào quỹ đầu tư nhiều việc kiếm nhà quản lý quỹ có tài thực khó khăn Khoảng nửa số 9.000 quỹ đầu tư Mỹ áp dụng chiến lược nắm giữ cổ phiếu số công ty định, bán khống loại cổ phiếu khác để giảm thiểu rủi ro Không thiếu cổ phiếu quỹ đầu tư đầu tư vào, khơng cần lo lắng việc luồng vốn đầu tư thổi phồng cách đáng “quả bong bóng” giá quỹ đầu tư nhiều người ưa chuộng Nhiều quỹ đầu tư có thâm niên không tiếp nhận thêm nhà đầu tư mới, nhờ kìm hãm phần tăng giá luồng đầu tư gây Tuy nhiên, có nhiều quỹ đầu tư khơng cưỡng cám dỗ việc phát triển lớn Các quỹ thường gặp khó khăn việc đầu tư vốn cách hiệu vấn đề mặt quản lý đội ngũ nhân viên tăng lên Quy định quyền nhà đầu tư góp vốn vào lợi quỹ đầu tư chứng khốn sơ sài, chung chung, vậy, nhà đầu tư có nguy khơng bảo vệ thỏa đáng Quỹ đầu tư chứng khốn gồm có quỹ đại chúng dạng mở, quỹ đại chúng dạng đóng quỹ thành viên Bên cạnh đặc điểm chung quỹ đầu tư chứng khốn, dangh quỹ đóng, quỹ mở lại có đặc thfu riềng đặc điểm chứng quỹ, đặc điểm cách thức phát hành chứng quỹ Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 14 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 đặc điểm địa vị pháp lí nhà đầu tư loại quỹ Tuy nhiên, Luật chứng khoán quy định chung chung quyền nhà đầu tư dố với ba loại quỹ Điều 84 quy định chưa cụ thể quyền nhà đàu tư loại quỹ khơng có khả bảo vệ cách hữu hiệu quyền lợi ích hợp pháp nhà đàu tư Bởi lẽ, tách rời quền sở hữu quyền quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, quy định quyền nhà đầu tư loại quỹ cần phải quy định cụ thể, chặt chẽ để công ty quản lý quỹ hoạt động lợi ích nhà đầu tư Việc quy định quyền chung chung Điều 84 Luật chứng khốn làm dẫn đến khả xung đột lợi ích nhà đầu tư với nhân viên công ty quản lý quỹ nhân viên công ty quản lý quỹ cơng ty quản lý quỹ lợi dụng lợi hoạt động lợi ích cá nhân lợi ích cơng ty quản lý quỹ khơng hoạt động lợi ích nhà đầu tư KẾT LUẬN Qua phân tích cho thấy, loại dịch vụ mơi giới chứng khốn, dịch vụ quản lý danh mục đầu tư hay tham gia vào quỹ đầu tư chứng khốn có ưu nhược điểm riêng Việc lựa chọn hình thức tùy thuộc vào nhu cầu, tình trạng vốn khả thực tế nhà đầu tư Đối với nhà đầu tư có nguồn vốn hạn chế nên lựa chọn hình thức tham gia vào quỹ đầu tư chứng khốn, nhà đầu tư có nguồn vốn lớn chưa có nhiều kinh nghiệm đầu tư chứng khoán nên lựa chọn sử dụng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư, nhà đầu có nguồn vốn lớn muốn chủ động, làm chủ giao dịch lựa chọn dịch vụ mơi giới chứng khốn Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 15 Bài tập lớn học kỳ mơn Luật Chứng khốn Đề số 07 TÀI LIỆU THAM KHẢO Trường đại học Luật Hà Nội, Giáo trình Luật chứng khốn,Nxb Cơng an nhân dân, Hà Nội, 2008 Lê Thị Thu Huyền, Hoàn thiện pháp luật quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty đầu tư chứng khoán Việt Nam, Luận văn thạc sỹ luật học, Hà Nội, 2007 Nguyễn Thị Hoa, Tìm hiểu pháp luật hoạt động kinh doanh chứng khoán cơng ty chứng khốn, Khóa luận tốt nghiệp, Hà Nội, 2007 Đỗ Thị Hiên, Pháp luật điều chỉnh hoạt động mơi giới chứng khốn Việt Nam nay, Khóa luận tốt nghiệp, Hà Nội, 2007 Trịnh Văn Quyết, Đào Mạnh Kháng, Triển vọng thị trường chứng khốn Việt Nam nhìn từ góc độ pháp lý, Nxb Tư pháp Luật chứng khoán 2006 Khoa pháp luật Kinh tế - KT32E053 16 ... điều lệ quỹ Thứ hai, quỹ đầu tư chứng khốn ln dành đa số vốn đầu tư Quỹ để đầu tư vào chứng khoán Đặc điểm phân biệt quỹ đầu tư chứng khoán với loại quỹ đầu tư khác Quỹ xây dựng danh mục đầu tư đa... động quỹ đầu tư chứng khoán cho nhà đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán sau tập hợp vốn nhà đầu tư thành khoản tiền lớn sử dụng số vốn để đầu tư dài hạn vào chứng khoán dự án lớn Quỹ đầu tư đầu tư vào... cho cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ ký hợp đồng mơi giới chứng khốn, hợp đồng dịch vụ quản lý danh mục đầu tư tham gia vào quỹ đầu tư chứng khốn I Dịch vụ mơi giới chứng khoán Khái niệm,