Rủi ro trong kinh doanh chứng khoán phân loại, nguyên nhân và các quy định pháp luật để hạn chế, phòng ngừa rủi ro

ĐỀ BÀI Rủi ro kinh doanh chứng khoán: phân loại, nguyên nhân quy định pháp luật để hạn chế, phòng ngừa rủi ro MỤC LỤC A/Lời mở đầu……………………………………………………………… B/Nội dung………………………………………………………………… 1/Khái quát chung rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán… 2/Phân loại rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán…………… 3/Nguyên nhân rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán…… 4/Các quy định pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro trang 2 hoạt động kinh doanh chứng khoán……………………………………… 5/Những vấn đề trình áp dụng quy định pháp luật hạn chế, phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán…… 6/Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật hạn chế phòng ngừa 14 rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán…………………………… C/Kết luận………………………………………………………………… Danh mục tài liệu tham khảo…………………………………………… 16 16 17 A/LỜI MỞ ĐẦU Kinh doanh chứng khoán hoạt động thương mại đặc biệt, diễn thị trường đặc biệt – thị trường mua bán, chuyển dịch quyền sở hữu loại chứng khốn tác động trực tiếp đến lợi ích kinh tế nhà đầu tư, doanh nghiệp, từ có tác động đến kinh tế Với nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khốn điều quan tâm lợi nhuận để đạt lợi nhuận cao cần phải tìm cách hạn chế phòng ngừa rủi ro có Trong phạm vi viết tiến hành tìm hiểu rủi ro kinh doanh chứng khoán: phân loại, nguyên nhân quy định pháp luật để hạn chế, phòng ngừa rủi ro B/NỘI DUNG 1/ Khái quát chung rủi ro kinh doanh chứng khoán 1.1.Khái niệm rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán Trước tìm hiểu rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán ta cần phải nắm kinh doanh chứng khoán hoạt động nào? Ở Việt Nam, theo quy định Khoản 19 Điều Luật chứng khốn thì: kinh doanh chứng khốn việc thực nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn, lưu kí chứng khốn, quản lí quỹ đầu tư chứng khốn quản lí danh mục đầu tư chứng khoán Như nêu kinh doanh chứng khoán hoạt động thương mại đặc biệt diễn thị trường đặc biệt đối tượng kinh doanh vô đặc biệt – chứng khốn, đối tượng kinh doanh mà thân mang tính rủi ro cao hoạt động kinh doanh chứng khốn ln có tính nhạy cảm gắn liền với yếu tố rủi ro Hiểu theo cách thông thường, rủi ro khả xảy tổn thất, mát dự kiến Khi xảy rủi ro, người chịu tác động bị thiệt hại mặt tài chính, khơng thu lợi nhuận dự kiến không đạt mục tiêu, kế hoạch đề Và vậy, rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn tình ngồi ý muốn, xảy q trình chủ thể kinh doanh chứng khoán thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán gây hậu xấu, làm thiệt hại đến lợi nhuận chủ thể kinh doanh chí ảnh hưởng tiêu cực đến phát triển ổn định thị trường chứng khoán 1.2 Đặc điểm rủi ro hoạt động kinh doanh thị trường chứng khoán - Thứ nhất, khả phát sinh rủi ro cao Kinh doanh chứng khoán loại hình đầu tư vốn khác tiềm ẩn nguy rủi ro q trình đầu tư ln chứa đựng nhiều yếu tố có nguy gây tác động xấu khiến giá chứng khốn sụt giảm thay đổi sách, pháp luật nhà nước, việc tăng giảm lãi suất ngân hàng trung ương,… nguy lại khó kiểm sốt Thêm vào đó, chứng khốn loại tài sản đặc biệt giá trị thực chứng khốn khơng liền với thân mà tính rủi ro thị trường kinh doanh chứng khoán cao - Thứ hai, rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn có phạm vi tác động lớn, ảnh hưởng đến nhiều chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán Ở dĩ phạm vi tác động lớn bới liên quan đến cấu tổ chức hoạt động thị trường chứng khoán Rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán xảy với chủ thể kinh doanh (ví dụ cơng ty có cổ phiếu niêm yết hay cơng ty chứng khốn) khơng làm ảnh hưởng đến lợi nhuận thu được, gây tổn hại đến hình ảnh hay uy tín thân chủ thể mà ảnh hưởng đến chủ thể khác đối tác hay nhà đầu tư chứng khoán Thậm chí rủi ro có tính chất hệ thống có thiệt hại lớn có tác động xấu đến tồn thị trường chứng khốn - Thứ ba, rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn dự báo trước khơng thể dự báo trước Sở dĩ hoạt động kinh doanh chứng khoán chịu chi phối nhiều yêu tố từ chủ quan đến khách quan tùy thuộc vào yếu tố mà dự đốn trước hay khơng Có thể lấy ví dụ với yếu tố: báo cáo tài hàng năm cơng ty cho thấy cơng ty tình trạng làm ăn thua lỗ hay vướng phải vụ kiện đó,… ta dễ dàng dự đốn rủi ro với yếu tố nằm kiểm sốt người ta khơng thể dự đốn trước rủi ro có Chính tính chất phức tạp mà tất chủ thể tham gia kinh doanh chứng khoán phải lưu ý, cân nhắc đến tất yếu tố để có định sang suốt 2/ Phân loại rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn Có nhiều cách phân loại rủi ro, tùy theo mà ta dựa vào để xác định ta lại có loại rủi ro khác nhau: 2.1.Căn vào mức độ tác động rủi ro ta có: + Rủi ro mang tính chất hệ thống, rủi ro liên quan đến thị trường chứng khoán, tác động đến tất chủ tham gia thị trường (ví dụ rủi ro thị trường xuất rút vốn đồng loạt nhà đầu tư hay rủi ro sức mua loại rủi ro xuất tác động lạm phát tới khoản đầu tư làm giảm lợi tức thực tế,…đây số loại rủi ro mang tính chất hệ thống) với loại rủi ro này, chủ thể tham gia thị trường khó tránh mà áp dụng biện pháp làm giảm mức độ rủi ro mà thơi + Rủi ro khơng có tính chất hệ thống, rủi ro mà xảy tác động đến một nhóm chủ thể tham gia thị trường chứng khốn (ví dụ rủi ro kinh doanh, loại rủi ro phát sinh từ hoạt động kinh doanh chủ thể kinh doanh chứng khốn,…) với loại rủi ro khơng có tính chất hệ thống tùy loại mà chủ thể tham gia thị trường sử dụng giải pháp đề phòng tránh làm giảm mức độ thiệt hại tác động rủi ro 2.2.Căn vào nguyên nhân dẫn đến rủi ro, theo ta có loại: + Rủi ro từ nguyên nhân khách quan, rủi ro xảy tầm kiểm soát chủ thể tham gia thị trường nguyên nhân khách quan yếu tố khó hạn chế dự đốn cách xác ví dụ động đất, thiên tai, khủng hoảng kinh tế, trị,… + Rủi ro phát sinh từ nguyên nhân chủ quan rủi ro xuất lỗi chủ thể tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khốn Đó rủi ro mặt pháp lí xuất việc tiến hành hành vi kinh doanh vi phạm điều cấm pháp luật hay rủi ro xuất trình thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn chủ thể khơng thực nghĩa vụ mình,… 2.3.Căn vào tính chất rủi ro phân loại rủi ro thành: + Rủi ro pháp lý rủi ro xảy tranh chấp, kiện tụng chủ thể kinh doanh chứng khoán hay chủ thể tham gia hay cơng ty có cổ phiếu niêm yết thị trường khiên cho giá trị cổ phiếu bị sụt giảm,… + Rủi ro đối tác kinh doanh rủi ro phát sinh chủ thể kinh doanh chứng khoán với đối tác rủi ro đối tác khơng đủ tiền chứng khốn đến hạn toán,… + Rủi ro thị trường loại rủi ro phát sinh có biến động giá tính khoản chứng khốn giao dịch khến cho khách hàng mua hay bán số lượng lớn chứng khoán thời gian định,… + Rủi ro từ hoạt động rủi ro xảy trình chủ thể kinh doanh chứng khoán tiến hành hoạt động kinh doanh chứng khoán Có thể lỗi nhân viên hành nghề, hạn chế khả tài chủ thể trục trặc hệ thống máy tính, hệ thống tốn Sở giao dịch,… 3/ Nguyên nhân rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn 3.1 Các ngun nhân mang tính khách quan - Môi trường kinh tế không ổn định Như nêu trên, thị trường chứng khoán thị trường vô nhạy cảm chịu chi phối từ nhiều yếu tố, thân thị trường lại diễn bối cảnh kinh tế cụ thể môi trường kinh tế không ổn định (khi số giá tiêu dùng tăng cao, lạm phát khó kiểm sốt, lãi suất ngân hàng tăng, rủi ro từ khủng hoảng tài toàn cầu,…) khiến cho hoạt động kinh doanh chứng khốn khơng có mơi trường thuận lợi để phát triển, rủi ro điều dễ hiểu Trong số tác động từ môi trường kinh tế ảnh hưởng thị trường chứng khoán nguyên nhân có tác động trực tiếp rõ ràng nhất, thị trường bấp bênh, thiếu tính cơng khai, minh bạch thiếu quản lí giám sát khả xảy rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn chủ thể cao - Mơi trường trị bất ổn định, hệ thống sách pháp luật Nhà nước bất cập, chưa hoàn thiện Thị trường chứng khoán nhạy cảm với yếu tố trị, pháp luật yếu tố bất ổn đương nhiên thị trường chứng khốn khơng thể phát triển cách ổn định bền vững hoạt động kinh doanh chứng khoán chắc chịu tác động tiêu cực Sở dĩ có tình trạng sách pháp luật có vai trò tạo nên môi trường kinh doanh lành mạnh cho chủ thể tham gia thị trường định hướng cho phát triển thị trường hệ thống quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động thị trường chứng khốn khơng phù hợp, xa rời thực tế, chống chéo, mâu thuẫn hoạt động kinh doanh chứng khốn khó mà phát triển cách thuận lợi, rủi ro ln có nguy phát sinh lúc - Bên cạnh hoạt động cạnh tranh không lành mạnh chủ thể hay quản lí giám sát thị trưởng lỏng lẻo tạo điều kiện cho hành vi tiêu cực phát sinh gây nên rủi ro không đáng có - Ngồi ngun nhân khách quan dẫn đến rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn xuất phát từ yếu tố động đất, thiên tai,…đây yếu tố thuộc thiên nhiên khó dự đốn cách xác xảy đơi đến bất ngờ gây thiệt hại lớn sở vật chất tạo nên rủi ro khó lường trước cho chủ thể tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán 3.2.Các nguyên nhân mang tính chất chủ quan - Do thân chủ thể tham gia hoạt động kinh doanh chứng khốn ví dụ khả tài chính, trình độ đội ngũ nhân viên hạn chế chưa đáp ứng yêu cầu thị trường Như biết, kinh doanh chứng khoán loại đầu tư vốn khả tài tốt u cầu khơng thể bỏ qua chủ thể tham gia Nếu chủ thể thực hoạt động kinh doanh tình trạng tiềm lực tài hạn chế, lượng vốn có sẵn khả khai thác sử dụng nguồn lực tài ngồi cơng ty khơng đủ mạnh, không đáp ứng yêu cầu giao dịch cơng ty ln gặp khó khăn rủi ro điều tranh khỏi Chất lượng đội ngũ nhân viên cần phải đảm bảo kinh doanh chứng khoán lĩnh vực đặc thù có chi phối lớn nhân tố người, trình độ kiến thức, kĩ hành nghề, đạo đức kinh doanh nhân viên yếu tố có tác động trực tiếp đến kết kinh doanh Do lực, phẩm chất đạo đức, kinh nghiệm người hành nghề hạn chế việc đảm bảo thực nghiệp vụ cách hiệu quả, khơng có sai sót đem lại hiệu tốt khó, thường nguyên nhân làm xảy rủi ro gây thiệt hại đến lợi nhuận nhà đầu tư Ngoài lực quản trị kinh doanh, khả tổ chức hoạt động thân chủ thể khơng tốt nguyên nhân dẫn đến rủi ro phát sinh q trình hoạt động Các rủi ro xuất việc tiến hành hành vi kinh doanh vi phạm điều cấm pháp luật hay rủi ro xuất trình thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn chủ thể khơng thực nghĩa vụ mình,… rủi ro mặt pháp lí - Nguyên nhân từ phía đối tác kinh doanh, khách hàng Đó trường hợp khách hàng bị khả tốn (khơng đủ tiền chứng khoán đến hạn toán) khơng có trình độ, thơng tin để đánh giá tình hình dẫn đến đưa định sai lầm gây thiệt hại lợi nhuận cho khách hàng thân chủ thể tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán gặp phải rủi ro định 4/ Các quy định pháp luật hạn chế, phòng người rủi ro 4.1 Cơ sở hình thành pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro kinh doanh chứng khoán Sở dĩ Nhà nước ban hành pháp luật phòng ngừa hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán hoạt động tiềm ẩn nhiều rủi ro để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư - chủ thể thực hoạt động đảm bảo phát triển ổn định thị trường chứng khốn nói chung kinh tế nói riêng mà pháp luật phòng ngừa hạn chế rủi ro ban hành Sau sở cụ thể: - Xuất phát từ bối cảnh chung kinh tế thị trường chứng khoán Việt Nam Bắt đầu từ năm 2006 thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển cách vượt bậc đánh giá trường có tốc độ phát triển cao với gia tăng cách ạt nhà đầu tư (tính đến thàng 12-2006 có 120.000 tài khoản giao dịch chứng khốn mở có gần 2000 tài khoản nhà đầu tư nước nhà đầu tư nước chủ yếu nhà đầu tư nhỏ tự phát khơng có chun mơn thiếu hiểu biết thị trường chứng khoán, với đời hàng loạt công ty chứng khốn có quy mơ vừa nhỏ thực tế có nhiều cơng ty khơng đáp ứng đầy đủ yêu cầu trang thiết bị trình độ chun mơn Chính phát triển ạt tạo nên rủi ro tiềm ẩn mang lại cho nhà đầu tư cơng ty thực hoạt động kinh doanh chứng khốn thị trường Tuy năm gần thị trường chứng khoán nước ta lại rơi vào tình trạng phát triển ỳ ạch, với tác động khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 khiến cho thị trường chứng khoán trở nên ảm đạm Những diễn biến bất thường thị trường chứng khốn có tác động tiêu cực đến kinh tế, số lượng nhà đầu tư bị giảm mạnh, nhiều nhà đầu tư bị rơi vào tình trạng phá sản Đứng trước vấn đề với vai trò quản lí chung đòi hỏi Nhà nước phải có biện pháp nhằm hạn chế tối thiểu rủi ro xảy đến với chủ thể tham gia vào thị trường chứng khoán Một biện pháp ưa tiên cần phải đưa khung pháp lí phù hợp đảm bảo phòng ngừa hạn chế rủi ro thấy trước rủi ro tiềm ẩn - Xuất phát từ yêu cầu quản lí Nhà nước lĩnh vực kinh doanh chứng khoán Ở nước ta giai đoạn nay, việc nâng cao hiệu quản lí nhà nước kinh tế nhiệm vụ quan trọng nhằm đạt tới mục đích phát triển kinh tế thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa mà Đảng Nhà nước đặt Quản lí Nhà nước lĩnh vực kinh doanh chứng khoán vận hành thị trường chứng khốn khơng nằm ngồi quy luật Điều trở nên quan trọng thị trường chứng khoán nước ta hình thành đứng trước bối cảnh khó khăn - Xuất phát từ yêu cầu đảm bảo quyền lợi chủ thể tham gia vào hoạt động kinh doanh chứng khoán Khi tham gia vào thị trường chứng khoán chủ thể kinh doanh đứng trước nguy rủi ro tiềm ẩn, bảo vệ chủ thể kinh doanh đảm bảo an tồn cho thị trường chứng khốn cho toàn kinh tế việc bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư việc làm cấp thiết cần phải tiến hành 4.2.Nội dung pháp luật hạn chế, phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán - Các quy định pháp luật quản lí Nhà nước nhằm hạn chế phòng ngừa rủi ro kinh doanh chứng khoán tức quy định nhiệm vụ, quyền hạn quan Nhà nước lĩnh vực chứng khốn mà thơng qua đảm bảo ổn định, thống quản lí cho thị trường chứng khoán Cụ thể, theo Điều Luật Chứng khốn quy định cho Chính phủ thống quản lí nhà nước chứng khoán thị trường chứng khoán, Ủy ban chứng khoán nhà nước – quan trực thuộc Bộ Tài quan trực tiếp quản lí hoạt động kinh doanh chứng khốn nói riêng thị trường chứng khốn nói chung Về nhiệm vụ, quyền hạn Ủy ban chứng khốn theo Điều Luật chứng khốn UBCKNN có hai chức tổ chức xây dựng thị trường chứng khoán quản lí, giám 10 sát vận hành thị trường chứng khoán Để thực chức này, UBCKNN có quyền hạn sau: cấp, gia hạn, thu hồi giấy phép, giấy chứng nhận liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; chấp thuận thay đổi liên quan đến hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; quản lý, giám sát hoạt động Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán tổ chức phụ trợ; tạm đình hoạt động giao dịch, hoạt động lưu ký Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khốn trường hợp có dấu hiệu ảnh hưởng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư; tra, giám sát, xử phạt vi phạm hành giải khiếu nại, tố cáo hoạt động chứng khoán thị trường chứng khoán; thực thống kê, dự báo hoạt động chứng khoán thị trường chứng khốn; đại hố cơng nghệ thơng tin lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khoán; tổ chức, phối hợp với quan, tổ chức liên quan đào tạo, bồi dưỡng đội ngũ cán bộ, cơng chức, viên chức ngành chứng khốn; phổ cập kiến thức chứng khoán thị trường chứng khốn cho cơng chúng; Hướng dẫn quy trình nghiệp vụ chứng khoán thị trường chứng khoán mẫu biểu có liên quan; thực hợp tác quốc tế lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán - Các quy định pháp luật điều kiện trở thành chủ thể kinh doanh chứng khoán nghiệp vụ phép thực + Quy định điều kiện trở thành chủ thể kinh doanh chứng khốn Kinh doanh chứng loại hình kinh doanh đặc biệt với đối tượng kinh doanh chứng khoán diễn thị trường chứa đựng nhiều rủi ro để hạn chế rủi ro để đảm bảo an toàn cho thân chủ thể kinh doanh chứng khoán, pháp luật nước ta đặt nhiều điều kiện cụ thể để pháp nhân công nhận chủ thể kinh doanh chứng khốn  Thứ nhất, hình thức pháp lí Cơng ty quỷ lí quỹ phải cơng ty tổ chức theo mơ hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn công ty cổ phần 11 (khoản Điều 59 LCK), cơng ty đầu tư chứng khốn tồn hình thức cơng ty cổ phần (khoản Điều 96 LCK) Sở dĩ có quy định hai loại hình cơng ty có ưu so với loại hình cơng ty khác chế độ sở hữu, quản trị, khả huy động vốn,…do độ an tồn chủ thể kinh doanh chứng khốn cao  Thứ hai, điều kiện sở vật chất, kĩ thuật Theo quy định điểm a, khoản Điều 62 Luật chứng khốn doanh nghiệp cần phải có: có trụ sở; có trang bị, thiết bị phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán tư vấn đầu tư chứng khốn khơng phải đáp ứng điều kiện trang bị, thiết bị Sở dĩ lại có quy định thị trường chứng khốn thị trường đòi hỏi chất lượng hạ tầng kĩ thuật cao, tiên tiến yêu cầu mặt giao dịch, hệ thống trang thiết bị điện tử cáp liệu, máy tính kết nối internet, bảng điện tử,…  Thứ ba, điều kiện vốn pháp định Hoạt động kinh doanh chứng khốn loại hình kinh doanh đặc biệt đòi hỏi phải có số vốn lớn nhằm kịp thời giải rủi ro xảy đến q trình diễn hoạt động mà pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro có quy định cụ thể số vốn pháp định mà chủ thể pháp đáp ứng đăng kí thực nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán Cụ thể theo nghị định 14/2007/NĐ-CP, với CTCK, CTCK có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh CTCK nước ngồi Việt Nam vốn pháp định cần có cho nghiệp vụ mơi giới chứng khốn 25 tỉ đồng Việt Nam, tự doanh chứng khoán 100 tỉ đồng Việt Nam, bảo lãnh phát hành chứng khoán 165 tỉ đồng Việt Nam, trường hợp tổ chức đề nghị cấp giấy phép để hoạt động nhiều nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn vốn pháp định tổng số vốn pháp định tương ứng với nghiệp vụ xin cấp phép Đối với công ty quản lí quỹ, cơng ty quản lí quỹ có vốn đầu tư nước ngồi, chi nhánh cơng ty quản lí quỹ nước ngồi Việt Nam số vốn pháp định phải đạt 25 tỉ đồng Việt Nam Đối với cơng ty đầu tư chứng khốn số vốn pháp định phải đạt 50 tỉ đồng 12  Điều kiện đội ngũ nhân viên Như phân tích phần nguyên nhân rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn ta thấy chất lượng đội ngũ nhân viên vô quan trọng việc đảm bảo hiệu công việc hạn chế rủi ro trình thực hoạt động kinh doanh chứng khoán Về cá nhân thực hoạt động kinh doanh chứng khốn trước hết cần đáp ứng u câif có đầy đủ lực hành vi dân sự, có chứng hành nghề chứng khốn Đối với CTCK cơng ty quản lí quỹ đầu tư chứng khốn, pháp luật quy định giám đốc tổng giám đóc nhân viên thực nghiệp vụ KDCK phải có chứng hành nghề chứng khoán (điểm c, khoản Điều 62 luật Chứng khốn) Đối với cơng ty đầu tư chứng khốn giám đốc tổng giám đốc nhân viên quản lí có chứng hành nghề chứng khốn trường hợp cơng ty đầu tư chứng khốn tự quản lí vốn (điểm b khoản Điều 97 Luật Chứng khoán) + Các nghiệp vụ kinh doanh chứng khốn phép tiến hành Theo luật chứng khốn gồm: nghiệp vụ mơi giới chứng khốn, tự doanh chứng khoán, bảo lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khốn, lưu kí chứng khốn, quản lí quỹ đầu tư chứng khốn, quản lí danh mục đầu tư chứng khoán Cụ thể nghiệp vụ kinh doanh mà chủ thể phép tiến hành quy định sau: CTCK phép thực hoạt động môi giới chứng khoán, tự doanh, bảo lãnh, tư vấn, lưu kí chứng khốn nghiệp vụ tài khác Riêng với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán CTCK thực tự doanh chứng khoán nghiệp vụ chứa đựng nhiều rủi ro đòi hỏi phải có nguồn vốn, kinh nghiệm lớn Cơng ty quản lí quỹ phép tiến hành quản lí quỹ quản lí danh mục đầu tư chứng khốn Cơng ty chứng khốn tiến hành tự doanh chứng khoán Việc phân định giúp đảm bảo hiệu kinh doanh đồng thời để đảm bảo tính minh thị trường qua hạn chế rủi ro, đảm bảo bình ổn phát triển bền vững thị trường 13 - Các quy định nghĩa vụ thực biện pháp phòng ngừa rủi ro chủ thể kinh doanh chứng khoán Hạn chế, ngăn ngừa rủi ro hoạt động mang lại trực tiếp cho chủ thể kinh doanh chứng khốn mà ngăn ngừa rủi ro khơng nhiệm vụ riêng quan quản lí nhà nước, chủ thể trực tiếp thực hoạt động kinh doanh chứng khoán phải người có trách nhiệm bảo vệ trước rủi ro xảy + Thứ nhất, quy định chế quản lí vốn Đó là, q trình kinh doanh chứng khốn vốn khả dụng tiêu chí định mức an tồn vốn, vốn khả dụng giảm xuống mức 120% mức quy định chủ thể kinh doanh chứng khoán bị cảnh cáo u cầu khắc phục Ngồi thời kì hoạt động, giao dịch làm thay đổi quyền sở hữu cổ phần hay phần vốn góp chiếm từ 10% vốn điều lệ phải UBCK chấp nhận Thêm vào cổ đơng sáng lập, thành viên sáng lập khơng chuyển nhượng cổ phần phần vốn góp thời hạn năm kể từ ngày cấp giấy phép thành lập hoạt động Họ phải nắm giữ 20% vốn điều lệ CTCK vòng năm kể từ cấp phép thành lập hoạt động + Thứ hai, quy định hạn chế đầu tư Hạn chế đầu yếu tố lớn quản lí vốn chủ thể kinh doanh chứng khoán Hạn chế đầu tư giúp chủ thể phân tán rủi ro kinh doanh chứng khoán đặc biệt hoạt động tự doanh chứng khoán Một số quy định cụ thể sau: CTCK không đầu tư vào cổ phiếu công ty cổ đông lớn chiếm tỉ lệ vốn điều lệ công ty, đầu tư từ 20% trở lên tổng số cổ phiếu lưu hành tổ chức không niêm yết đầu tư góp vốn từ 15% trở lên tổng số vốn góp cơng ty trách nhiệm hữu hạn Đối với cơng ty quản lí quỹ khơng đầu tư vào quỹ quản lí, khơng đầu tư vào cơng ty quản lí quỹ khác CTCK khác Những hạn chế không phân tán rủi ro q trình đầu tư mà hạn chế CTCK, cơng ty quản lí quỹ đầu tư cơng ty đầu tư chứng khoán đầu tư vào tổ chức tài liên quan, nhằm tránh đổ vỡ hệ thống, ảnh hưởng đến tài quốc gia 14 + Thứ ba, quy định chế độ báo cáo cơng bố thơng tin Theo chủ thể phải tn thủ việc báo cáo tài định kì, bảo cáo hoạt động bất thường Với chế độ báo cáo giúp quan quản lí chứng khoản kiểm sốt tình hình hoạt động chủ thể để từ có biện pháp xử lí kịp thời phù hợp với tình hình chung thị trường để hạn chế rủi roc ho chủ thể + Thứ tư, quy định chế kiểm soát nội dựa nguyên tắc quy định Điều 28 luật chứng khoán bao gồm: kiểm soát việc tuân thủ quy trình nghiệp vụ phận kinh doanh người hành nghề chứng khoán, kiểm tốn báo cáo tài chính, giám sát tỷ lệ vốn khả dụng tỉ lệ an tồn tài chính,… việc quy định nhằm đảm bảo tính khách quan, xác hoạt động kiểm sốt doanh nghiệp quan quản lí nhà nước kinh doanh chứng khốn từ hạn chế tối đa rủi ro xảy - Các quy định xử lí vi phạm hoạt động kinh doanh chứng khoán Mặc dù chế tài áp dụng với đối tượng vi phạm pháp luật kinh doanh chứng khoán với khả răn đe vốn có việc xử lí vi phạm góp phần khiến cho chủ thể kinh doanh chứng khoán thận trọng q trình hoạt động từ rủi ro hạn chế phần 5/Những vấn đề trình áp dụng quy định pháp luật hạn chế, phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán - Thứ nhất, UBCKNN quan trực tiếp quản lí thị trường hoạt động kinh doanh chứng khoán phạm vi quản lí khối lượng cơng việc quan lớn dẫn đến tình trạng tải cơng tác quản lí Thêm vào đó, UBCKNN quan thuộc Bộ Tài thẩm quyền quan bị giới hạn nhiều từ làm cho rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khốn khơng kiềm chế kịp thời dẫn đến hậu nghiêm trọng, tác động xấu tới toàn thị trường 15 - Thứ hai, việc quản lí nhiều tầng lớp nhà nước thị trường chứng khoán hoạt động kinh doanh chứng khoán làm cho định quan trọng bị hạn chế hậu vấn đề vô nghiêm trọng mà thị trường chứng khoán nước ta diễn biến nhanh phức tạp - Thứ ba, tính minh bạch việc cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn nước ta mập mờ Nhiều chủ thể kinh doanh chứng khốn khơng thực tìm cách lách luật trình báo cáo cơng bố thơng tin - Thứ tư, chưa có quy định cho phép UBCKNN thực hoạt động tra điều gây khó khăn cho quan việc xác định thật từ dẫn đến hậu khó hạn chế rủi ro tiềm ẩn qn trình kinh doanh chứng khốn cơng ty kinh doanh chứng khốn - Thứ năm, pháp luật chứng khốn có quy định điều chỉnh hoạt động ba chủ thể kinh doanh CTCK, cơng ty quản lí quỹ đầu tư chứng khốn cơng ty đầu tư chứng khốn Tuy nhiên thực tế có nhiều thể khác tổ chức cá nhân tham gia hoạt động kinh doanh chứng khoán rủi ro mà nhóm chủ thể mang lại khơng phải nhỏ 6/ Một số kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán -Thứ nhất, quy định vị trí, vai trò chức UBCKNN Trước tiên cần để UBCKNN trở thành quan độc lập có thẩm quyền riêng biệt có chức ban hành văn pháp luật đề hướng dẫn điều chỉnh vấn đề pháp sinh hoạt động quản lí Điều giúp cho việc quản lí nhà nước hoạt động kinh doanh chứng khoán trở nên chặt chẽ hơn, thích ứng tốt với thay đổi phải triển mau lẹ thị trường chứng khoán - Thứ hai, quy định hoạt động tra Theo quy định tra, giám sát phải bổ sung cụ thể lập quan giao 16 trách nhiệm cho chủ thể khác hỗ trợ UBCKNN việc thực hoạt động tra - Thứ ba, cần hoàn thiện có thêm quy định để điều chỉnh hoạt động cá nhân, tổ chức khác tham gia hoạt động kinh doanh chứng khốn nhằm tăng cường quản lí nhà nước hoạt động kinh doanh chứng khoán hạn chế rủi ro mà chủ thể mang lại C/KẾT LUẬN Rủi ro kinh doanh điều tránh khỏi hoạt động kinh doanh chứng khoán lại đặc biệt tiềm ẩn nhiều nguy rủi ro cho chủ thể hoạt động Do việc hạn chế phòng ngừa rủi ro đặc biệt quan trọng đòi hỏi quan nhà nước có thẩm quyền phải tiếp tục hoàn thiện quy định pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán 17 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Luật chứng khốn, trường đại học Luật Hà Nội Luật chứng khoán năm 2006, sửa đổi bổ sung năm 2010 Pháp luận phòng ngừa hạn chế rủi ro kinh doanh chứng khốn, khóa luận tốt nghiệp, Vũ Thị Ngọc Ánh, người hướng dẫn, Ts Phạm Thị Giang Thu Pháp luật hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán cơng ty chứng khốn, thực trạng kiến nghị hồn thiện Khóa luận tốt nghiệp, Dương Thị Thu Nga, người hướng dẫn, Ths Nguyễn Quang Việt 18 ... dung pháp luật hạn chế, phòng ngừa rủi ro hoạt động kinh doanh chứng khoán - Các quy định pháp luật quản lí Nhà nước nhằm hạn chế phòng ngừa rủi ro kinh doanh chứng khoán tức quy định nhiệm vụ, quy n... ro kinh doanh chứng khoán: phân loại, nguyên nhân quy định pháp luật để hạn chế, phòng ngừa rủi ro B/NỘI DUNG 1/ Khái quát chung rủi ro kinh doanh chứng khoán 1.1.Khái niệm rủi ro hoạt động kinh. .. rủi ro định 4/ Các quy định pháp luật hạn chế, phòng người rủi ro 4.1 Cơ sở hình thành pháp luật hạn chế phòng ngừa rủi ro kinh doanh chứng khốn Sở dĩ Nhà nước ban hành pháp luật phòng ngừa hạn