ĐỀ CƯƠNG Quản trị tài Chính

Kiều Thị Phương Quỳnh – Đầu tư 54B ĐỀ CƯƠNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH MỤC LỤC A CÂU BÌNH LUẬN Khấu hao vừa chi phí vừa chi doanh nghiệp Bình luận chưa xác Khấu hao việc định giá, tính tốn, phân bổ cách có h ệ th ống giá tr ị c tài sản hao mòn tài sản sau khoảng thời gian sử dụng Khấu hao tài sản cố định tính vào chi phí sản xuất kinh doanh su ốt th ời gian s dụng tài sản cố định Khấu hao tài sản cố định liên quan đến việc hao mòn tài sản, giảm dần giá trị giá trị sử dụng tham gia vào trình s ản xuất kinh doanh, hao mòn tự nhiên tiến khoa học công nghệ Khấu hao chi phí số tiền thực chi bỏ lúc mua tài s ản c ố đ ịnh, n ếu đ ưa hết giá trị vào chi phí thời ểm ko phản ảnh h ết b ản ch ất ý nghĩa giá trị sử dụng tài sản tài sản có tuổi sử dụng vòng đời Vì vậy, khấu hao TSCĐ trích khấu hao phân bổ d ần giá tr ị TSCĐ vào sản phẩm để tính chi phí giá thành, chi phí kinh doanh Trong đó, chi ngân quỹ số tiền thực mà DN phải bỏ thời điểm sử dụng, tiêu dùng hàng hóa, dịch vụ tóm lại, khấu hao chi phí DN ch ứ khơng ph ải chi c DN Bình luận : VAT vừa doanh thu vừa chi phí DN Bình luận chưa xác VAT thuế gián thu Người đóng thuế người nộp thuế khơng m ột loại thuế đánh vào người tiêu dùng cuối nên chi phí doanh nghiệp doanh nghiệp người tiêu dùng cuối Còn doanh nghi ệp khơng phải người tiêu dùng cuối VATcpn = VAT thu h ộ - VAT n ộp h ộ Khi VATcpn > theo luật doanh nghiêp phải n ộp vào quý sau nh ưng thực tế doanh nghiệp chiếm dụng số VAT để đầu tư thu lợi nhuận nên doanh thu doanh nghiệp Khi VATcpn < chi phí doanh nghiệp Vì phải vào trường hợp cụ thể có th ể kết luận xác Trong đầu tư rủi ro cao lợi nhuận lớn Bình luận chưa xác Lợi nhuận thực tế phản ánh kết hoạt động kinh doanh thực hiện, đó,lợi nhuận kỳ vọng cho biết mong đợi nhà đầu tư v ề l ợi nhu ận tương lai Rủi ro xác suất, khả xảy tổn th ất đối v ới nhà đ ầu t hay doanh nghiệp Khi xảy ra,các tổn thất làm cho l ợi nhu ận th ực t ế khác xa so với lợi nhuận kỳ vọng DN lựa chọn phương án đầu tư, sản xuất, kinh doanh khác tùy thuộc mức độ rủi ro mà họ chấp nhận lợi nhuận kỳ vọng mà h ọ mong muốn Khi bỏ tiền vào dự án có mức độ rủi ro cao, h ọ hy v ọng dự án đem lại lợi nhuận kỳ vọng cao Nhưng chấp nhận rủi ro cao hồn tồn khơng đảm bảo có đ ược l ợi nhuận thực tế tương lai cao Chấp nhận rủi ro cao ều ki ện cần, hồn tồn khơng phải điều kiện đủ để có lợi nhuận th ực tế cao L ợi nhu ận thực tế cao hay thấp phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác Do phải phát biểu Dn,rủi ro cao lợi nhuận kì vọng cao “Đối với DN, hạn chế rủi ro, lợi nhuận giảm” Phân tích nh ững điều kiện để hạn chế rủi ro doanh nghiệp Bình luận chưa xác Rủi ro phát sinh có khơng chắn mát x ảy Đi ều có nghĩa xác suất mát khơng có r ủi ro hay tóm l ại r ủi ro nguy xảy tổn thất Vậy việc doanh nghiệp hạn chế rủi ro nghĩa doanh nghiệp hạn chế lợi nhuận mình, mà hạn chế rủi vi ệc doanh nghiệp hạn chế tổn thất cho doanh nghiệp Ví dụ: Một ngân hàng cho vay nợ, ngân hàng cho vay m ột kho ản ti ền lớn với khoảng thời gian dài ngân hàng hưởng lãi su ất cao Tuy nhiên việc ngân hàng cho vay khoản tiền lớn với th ời gian dài đồng nghĩa v ới việc ngân hàng mạo hiểm chấp nhận rủi ro, khả khơng đòi đ ược n ợ Vậy việc ngân hàng đưa điều kiện tín dụng vật bảo đảm, th ế ch ấp hay cân nhắc tình hình tc đối tượng cho vay nhằm mục đích hạn chế khả khơng đòi nợ Chúng ta thử hình dung: ngân hàng khơng có biện pháp phòng ngừa rủi ro điều xảy ra, nguy c tổn th ất cho kho ản cho vay ngân hàng lớn → “càng hạn chể rủi ro lợi nhuận kỳ vọng giảm” Những điều kiện hạn chế RR • RR kinh doanh: (xuất phát từ tình trạng hoạt động cơng ty, bị sút giảm lợi nhuận cổ tức.) xây dựng kế hoạch kinh doanh chi ti ết, c ụ th ể, đa dạng hóa danh mục dự án đầu tư, trích lập Quỹ d ự phòng (D ự phòng giảm giá HTK, Dự phòng Nợ phải thu khó đòi…) • RR tốn: có kế hoạch xác định cấu vốn tối ưu, sử dụng Nợ + VCSH hợp lý, hợp lý hóa khoản phải thu, đảm bảo d ự tr ự ti ền m ặt đ ể DN đủ khả tốn • RR thị trường: (xảy hàng hóa, dịch vụ khơng đạt ưa chuộng dự kiến): Điều tra thị trường cẩn trọng, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ • RR đạo đức: Có chế độ đãi ngộ hợp lý với nhân viên, cán bộ, chế độ chia trả cổ tức hợp lý, quy định rõ ràng quyền hạn nghĩa vụ cá nhân tham gia vào DN DN có vòng quay hàng tồn kho cao tốt Bình luận chưa xác Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường so sánh qua năm đ ể đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ s ố l ớn cho th t ốc đ ộ quay vòng hàng hóa kho nhanh ngược lại, hệ s ố nhỏ tốc đ ộ quay vòng hàng tồn kho thấp Cần lưu ý, hàng tồn kho mang đậm tính ch ất ngành nghề kinh doanh nên mức tồn kho thấp tốt, mức tồn kho cao x ấu Hệ số vòng quay hàng tồn kho cao cho th doanh nghi ệp bán hàng nhanh hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều Có nghĩa doanh nghiệp rủi ro khoản mục hàng tồn kho báo cáo tài có giá trị gi ảm qua năm Tuy nhiên, hệ số q cao khơng tốt, có nghĩa l ượng hàng d ự trữ kho không nhiều, nhu cầu thị trường tăng đ ột ngột r ất có kh ả doanh nghiệp bị khách hàng bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xu ất không đủ có th ể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng DN giữ nhiều hàng tồn kho tốt Bình luận khơng xác Đối với DN kinh tế tt không ti ến hành sx đ ến đâu mua hàng đến mà cần phải có nguyên vật liệu dự trữ Nguyên vật li ệu d ự tr ữ không trực tiếp tạo lợi nhuận có vai trò l ớn đ ể cho trình sxkd tiến hành binhd thường Do đó, để đảm bảo cho ổn định sx, DN cần phải trì lượng hàng tồn kho dự trữ an tồn, DN khơng nên d ự tr ữ nhiều tốn chi phí, ứ đọng vốn, khơng nên d ự tr ữ q làm q trình sxkd bị gián đoạn gây hàng loạt hậu ti ếp theo DN nên xác đ ịnh lượng dự trữ hàng tồn kho phù hợp tùy thuộc vào tình hình cụ thể DN Bình luận ý kiến :" DN sản xuất trữ hàng tồn kho th ấp ln ln phản ánh việc kinh doanh hiệu quả" Bình luận chưa xác Dự trữ hàng tồn kho thấp cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều Nhưng lượng hàng tồn kho th ấp số TH lượng hàng dự trữ kho không nhiều, nhu cầu th ị tr ường tăng đột ngột có khả doanh nghi ệp bị khách hàng b ị đ ối th ủ cạnh tranh giành thị phần Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho khâu sản xuất khơng đủ khiến dây chuyền sản xuất b ị ng ưng tr ệ Vì v ậy, DN sx kinh doanh hiệu phải xác định lượng dự trữ hàng tồn kho an toàn phù hợp với tình hình kinh doanh cụ thể DN Vai trò lợi nhuận giữ lại để tiền tái đ ầu tư, mở rộng s ản xuất Bình luận “phát hành cổ phiếu ln giải pháp tối ưu để huy động vốn” Bình luận chưa xác Ngồi ưu điểm Cp: Dn huy động vốn mà ko phải b bu ộc tr ả lãi suất định, tùy vào tình hình kinh doanh sách c DN mà có ph ương án chia cổ tức hợp lý Nhược điểm hình thức • huy động vốn qua TTCK liên tục EPS (earning per share) ngày bị chia nhỏ, áp lực trả cổ tức hợp lý cổ phi ếu r ất lớn Nếu ko hợp lý cổ đông ko tin tưởng vào khả DN bán tháo CP đó, làm cho tính khoản l ần sau r ất khó đ ể huy động vốn • Một nhược điểm khác huy động vốn bẳng cách phát hành c ổ phi ếu DN phải thực điều kiện định phải cơng khai tài chính, làm ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh đối thủ nắm giữ điều • Ngồi so sánh với hình thức phát hành trái phi ếu, chi phí vốn chủ sở hữu lớn chi phí vốn nợ Vì chi phí chi phí sau thuế, tức phần lãi cổ phần trả cho cô đông khoản lợi nhuận sau thuế Nếu sử dụng hình thức phát hành trái phiếu, DN tiết kiệm khoản thuế Do thứ tự ưu tiên toán nên phần lãi vay tr ả cho trái chủ thực trước tính thuế thu nhập doanh nghiệp Do nhược điểm việc phát hành cổ phiếu nên cổ phi ếu ko phải giải pháp tối ưu để huy động vốn Tùy ều kiện KTXH, ều ki ện c Dn, chiến lược phát triển kinh doanh mà DN lựa chọn cho gi ải pháp t ối ưu đ ể huy động vốn 10 Một doanh nghiệp có lợi nhuận kỳ cao chắn đảm b ảo chi trả tốt Bình luận chưa xác Một doanh nghiệp có mức lợi nhuận kỳ cao chưa ch ắc doanh nghi ệp ln có khả tốn tốt kì khả toán c m ột doanh nghiệp phụ thuộc vào dòng tiền mặt doanh nghi ệp Nếu l ợi nhu ận nhiều dạng tài sản cố định dạng tài s ản không th ể chuy ển hóa thành tiền mặt khả tốn khơng tốt Lợi nhuận= Tổng doanh thu- Tổng chi phí Doanh thu tổng giá trị tiền hàng hoá d ịch v ụ tiêu th ụ kỳ Quá trình tiêu thụ hàng hố dịch vụ DN đc coi hồn thành DN đc ch ấp nhận trả tiền bên mua hàng Chi phí biểu tiền tồn hao phí lao đ ộng v ật hoá lao động sống cần thiết mà DN phải bỏ để thực sán xuất kinh doanh Doanh thu đc xác nhận DN đc chấp nhận trả ti ền mà chưa bi ết ph ương án trả tiền khách hàng tiền mặt, toán qua ngân hàng hay tr thành khoản phải thu DN, định đến dòng tiền nhập quỹ DN, ảnh hưởng khả toán DN Một số tiền bán hàng DN bị khách hàng chiếm dụng chưa đến thời đ’ toán mà DN cấn xuất kho ản ti ền đ ể chi trả chi phí phát sinh ngồi dự tính DN, làm cho DN m ất kh ả tốn, số tiền lớn hồn tồn có th ể làm DN phá s ản Đ ặc bi ệt đvs ngân hàng, nhu cầu chi trả hàng ngày lớn, h ệ th ống ngân hàng c ần đ ảm bảo đc nhu cầu tiền mặt đẻ đáp ứng nhu cầu rút tiền đối tượng khơng kì hạn ngân hàng hầu hết làm ăn có lãi sổ sách nhiên v ẫn có th ể phá sản kho khơng thể đáp ứng nhu cầu rút tiền hàng loạt khách hàng nh ất có thơng tin khơng tốt ngân hàng Chi phí phản ánh lượng mà dn phải bỏ để thực hđ kinh doanh tròn thời kì định khơng thể phản ánh xác dòng ti ền mà dn trả kì chi trả kì bao gồm chi tr ả ti ền vật tư kì , chi tr ả nợ đén hạn ,trả trước để mua hàng kì sau… khoản chi lớn nhiều chi phí dn, làm giảm lượng tiền mặt dn, làm gi ảm kh ả tự chủ dn Kết bên thu q chi lớn làm thâm hụt ngân quỹ Có trường hợp dn có lợi nhuận cao ngân quỹ l ại không th ể đáp ứng nhu c ầu chi trả dn 11 Báo cáo kết kinh doanh báo cáo tài quan trọng Bình luận chưa xác Báo cáo tài hệ thống s ố liệu phân tích cho ta bi ết tình hình tài sản nguồn vốn, luồng tiền hoạt động kinh doanh m ột doanh nghiệp Báo cáo tài có loại: Bảng cân đối kế toán, Báo cáo k ết qu ả kinh doanh, Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài M ỗi lo ại báo cáo tài có vai trò riêng hỗ trợ q trình phân tích tài khơng thể nói BCKQKD quan trọng vì: - BCKQKD cho biết thu nhập, chi phí phát sinh để tính k ết qu ả lãi, l ỗ kỳ kinh doanh lại không phản ánh luồng tiền vào, doanh nghi ệp, tình hình tài trợ, đầu tư tiền DN thời kỳ mà BCLCTT phản ánh ko dự đốn dòng tiền tương lai, khả toán nợ vay, khả ăng trả lãi cổ phần tiền bi ến động liên quan tới dòng tiền DN ko phản ánh dc khả toán DN th ời điểm định - Bảng cân đối kế tốn hay gọi báo cáo tình hình hay báo cáo v ị th ế tài chính, cho biết tình trạng tài sản cơng ty, n ợ v ốn cổ đông vào m ột th ời điểm ấn định, thường lúc cuối tháng Đây cách để xem xét m ột công ty kinh doanh dạng khối vốn (tài sản) bố trí dựa nguồn vốn (nợ vốn cổ đông) mà BCKQKD ko th ể phản ánh BCDKT ảnh chụp (tĩnh) phim (động) phải phân tích dựa so sánh với cân đối kế toán trước báo cáo hoạt động khác 12 Mục tiêu cuối DN tối đa hóa lợi nhuận Bình luận chưa xác Mục tiêu cuối DN phải tối đa hóa giá trị tài sản cho ch ủ s h ữu; họ phải nhận thấy giá trị đầu tư họ tăng lên Lợi nhuận: Là khoản tài mà doanh nghiệp nhận sau m ột chu kỳ hoạt động, xác định cách lấy tồn doanh thu trừ cho chi phí Giá tr ị công ty thước đo quy mô, nguồn lực, phát tri ển doanh nghiệp, xác định bởi: nguồn lực tài chính, đội ngũ nhân viên, kh ả phát triển tương lai, phát minh, sáng chế mà họ n ắm gi ữ V ậy tối đa hóa lợi nhuận mục tiêu doanh nghiệp thu v ề kho ản l ợi nhu ận cao tối đa hóa giá trị cơng ty để công ty phát tri ển theo h ướng t ốt Để doanh nghiệp phát triển bền vững, nâng cao giá tr ị c đương nhiên mục tiêu cao lợi nhuận không ph ải m ục tiêu Và lẽ đó, đương nhiên tối đa hóa giá trị công ty mục tiêu quan trọng Kinh doanh, không không muốn l ợi nhuận, nhiên, ch ỉ chăm chăm vào lợi nhuận lối kinh doanh “mì ăn liền” khơng thích h ợp v ới xu hướng thời đại, để có bước phát triển ổn định thật ta phải có chiến l ược lâu dài để nâng cao giá trị doanh nghiệp Hãy nhìn vào học Toyota, cơng ty cố gắng đẩy mạnh doanh thu, doanh số tồn cầu tăng chất lượng ko theo kịp, th ị tr ường Mỹ, Trung Quốc châu Âu, tổng số xe Toyota bị thu hồi xấp x ỉ tri ệu chi ếc s ự c ố kĩ thuật ga phanh Thương hiệu chất lượng Toyota đứng trước nguy sụp đổ Rõ ràng trước doanh thu Toyota tăng m ạnh thôi, tăng ạt làm cho công ty không qu ản lý l ỗi ch ất l ượng dẫn đến khủng hoảng kể Rõ ràng từ thực tế trên, m ục tiêu t ối đa hóa lợi nhuận khơng xem xét cẩn thận, kèm m ục tiêu khác đẩy tình hình doanh nghiệp vào tình trạng tồi t ệ Vì v ậy, đ ể đem đến phát triển, cần tối đa hóa giá tr ị công ty ch ứ không ph ải lợi nhuận 13 Một DN có lợi nhuận cao bị phá sản Bình luận xác DN lâm vào tình trạng phá sản DN khơng có khả toán khoản nợ đến hạn chủ nợ có yêu cầu Một doanh nghiệp có mức l ợi nhu ận kỳ cao chưa doanh nghiệp ln có khả tốn tốt kì khả tốn doanh nghiệp phụ thu ộc vào dòng ti ền m ặt doanh nghiệp Nếu lợi nhuận nhiều dạng tài sản c ố định dạng tài sản khơng thể chuyển hóa thành tiền mặt khả tốn khơng tốt Nên dù doanh nghiệp có lợi nhuận cao v ẫn có th ể b ị phá s ản tình hình tài ko tốt 14 DN hết tiền mặt chắn phá sản đến kỳ toán kho ản nợ 15 Ngân hàng cho DN vay DN có tình hình tài tốt Bình luận chưa xác NH cho DN vay khi: Có mục đích vay vốn hợp pháp Có khả tài đảm bảo trả nợ th ời gian cam k ết Đối với doanh nghiệp, ngân hàng xem xét tiêu chí thơng qua báo cáo tài th ể hi ện k ết kinh doanh doanh nghiệp năm trở lạ Có phương án, dự án kinh doanh khả thi hiệu Đây yêu cầu quan trọng đồi với hồ sơ vay khách hàng doanh nghiệp.Vì thơng qua phương án kinh doanh ,ngân hàng thẩm định cụ thể khả trả nợ bạn sau d ự án k ết thúc.Đa số ngân hàng yêu cầu vốn tự có doanh nghi ệp tham gia vào d ự án t ối thiểu 30% nhu cầu vốn dự án Nếu phương án bạn đưa không ngân hàng chấp nhận đồng nghĩa với việc chẳng có khoản vay kí kết Có tài sản đảm bảo Có lẽ điều kiện tiên ngân hàng xét cho khách hàng vay Trên thực tế khoản vay đòi h ỏi ph ải có tài sản đảm bảo Thứ giúp ngân hàng gi ảm thi ểu ru ỉ ro KH không tr ả nợ lẽ tài sản đảm bảo lúc có giá tr ị h ơn kho ản vay rât nhi ều Th ứ hai, việc chấp TSĐB cho ngân hàng làm cho doanh nghi ệp có trách nhi ệm h ơn nghĩa vụ trả nợ,doanh nghiệp không ỷ lại mà phải cố gắng kinh doanh để hoàn thành nghĩa vụ trả nợ thời hạn.tuy nhiên đ ể TSĐB ngân hàng ch ấp nhận phải qua nhiều bước xem xét khác 16 Có ý kiến cho rằng, chi phí vốn chủ sở hữu ln thấp chi phí n ợ vay Bình luận ý kiến Bình luận chưa xác Ví dụ, bạn điều hành doanh nghi ệp nhỏ cần tài tr ợ kho ảng $40,000, bạn vay ngân hàng s ố ti ền $40,000 v ới lãi su ất 10% bạn bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000 Giả sử năm sau đó, doanh nghiệp bạn có th ể tạo l ợi nhu ận hoạt động $20,000 Nếu ban đầu bạn định vay ngân hàng v ới chi phí lãi vay (hay gọi chi phí tài tr ợ nợ) $4,000, bạn l ại l ợi nhuận $16,000 Ngược lại, bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa b ạn khơng có nợ dĩ nhiên khơng có chi phí lãi vay nh ưng b ạn ch ỉ n ắm giữ 75% lợi nhuận doanh nghiệp (25% khác thuộc sở hữu người hàng xóm nhà bạn) Do đó, lợi nhuận bạn bây gi ch ỉ có $15,000 (tức 75%*$20,000) Từ ví dụ này, bạn thấy nợ rẻ vốn cổ phần nào, dễ hiểu cổ đông sáng lập công ty quy ết đ ịnh l ựa ch ọn phát hành nợ vốn cổ phần Thuế yếu tố giúp cho tình phát hành nợ trở nên tốt Nếu doanh nghiệp bạn sử dụng n ợ, chi phí lãi vay khấu trừ khỏi thu nhập hoạt động trước thu nhập bị đánh thuế, hành động đem đến cho doanh nghi ệp l ợi ích chắn thuế từ nợ 17 Một doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ có lợi? Hãy bình luận ý kiến liên hệ tình hình thực tế Việt Nam nay? Bình luận chưa xác Thực tế, việc sử dụng nợ trình hoạt động sản xuất kinh doanh giúp doanh nghiệp có thêm nguồn vốn mạnh q trình đầu tư Ngoài ra, vấn đề mà CFO hoạch định cấu trúc v ốn mục tiêu v ới nh ững lợi ích từ chắn thuế Lãi từ chứng khốn nợ mà cơng ty chi tr ả m ột chi phí khấu trừ thuế Khoản khấu trừ thuế lãi từ chứng khoán nợ làm tăng tổng lợi nhuận doanh nghiệp Theo lý thuyết cấu trúc v ốn Miller Modigliani (MM), doanh nghiệp nên gia tăng tỷ lệ nợ giá trị giá chắn thuế từ lãi vay vừa đủ để bù trừ gia tăng hi ện giá chi phí kiệt quệ tài Vì vậy, nhà qu ản tr ị tài c doanh nghi ệp phải phân tích đưa mức vay nợ có l ợi cho doanh nghi ệp mình, tránh trình trạng sử dụng nhiều nợ dẫn đến chi phí ki ệt qu ệ tài l ớn phần bù trừ chắn thuế, đưa doanh nghi ệp đến nh ững rủi ro tài Đối với cơng ty kỳ vọng làm ăn tốt tài tr ợ n ợ có th ể s dụng thường xuyên với mức chi phí thấp so với tài trợ v ốn cổ ph ần Tuy nhiên, giai đoạn công ty vận hành tốt để tạo ti ền lượng tiền mặt đủ lớn, chi phí lãi vay lúc có th ể gánh n ặng Đây mặt trái việc tài trợ hoạt động doanh nghiệp nợ 18 Sử dụng nợ ln bất lợi cho DN Bình luận chưa xác 10 Trước tiên, ta so sánh việc sử dụng nợ vốn chủ sở hữu tốn chi phí hơn, “chi phí” đề cập chi phí có th ể đo lường đ ược cho vi ệc huy động vốn tài trợ cho hoạt động doanh nghi ệp V ới n ợ, chi phí lãi vay mà doanh nghiệp phải trả cho khoản vay Với v ốn cổ ph ần, chi phí sử dụng vốn hiểu quyền thu nhập ph ải đủ th ỏa mãn cổ đông họ định góp vốn vào cơng ty Ví dụ, bạn điều hành doanh nghi ệp nhỏ cần tài tr ợ kho ảng $40,000, bạn vay ngân hàng s ố ti ền $40,000 v ới lãi su ất 10% bạn bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000 Giả sử năm sau đó, doanh nghiệp bạn có th ể tạo l ợi nhu ận hoạt động $20,000 Nếu ban đầu bạn định vay ngân hàng v ới chi phí lãi vay (hay gọi chi phí tài tr ợ nợ) $4,000, bạn l ại l ợi nhuận $16,000 Ngược lại, bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa b ạn khơng có nợ dĩ nhiên khơng có chi phí lãi vay nh ưng b ạn ch ỉ n ắm giữ 75% lợi nhuận doanh nghiệp (25% khác thuộc sở hữu người hàng xóm nhà bạn) Do đó, lợi nhuận bạn bây gi ch ỉ có $15,000 (tức 75%*$20,000) Từ ví dụ này, bạn thấy nợ rẻ vốn cổ phần nào, dễ hiểu cổ đông sáng lập công ty quy ết đ ịnh l ựa ch ọn phát hành nợ vốn cổ phần Thuế yếu tố giúp cho tình phát hành nợ trở nên tốt Nếu doanh nghiệp bạn sử dụng n ợ, chi phí lãi vay khấu trừ khỏi thu nhập hoạt động trước thu nhập bị đánh thuế, hành động đem đến cho doanh nghi ệp l ợi ích chắn thuế từ nợ Dĩ nhiên, lợi ích tài trợ nợ với lãi suất cố định đơi l ại có th ể ểm bất lợi Bởi nợ xem chi phí tài cố định, dù doanh nghi ệp b ạn có hoạt động sao, thu nhập nhiều hay chí thua lỗ doanh nghi ệp phải đảm bảo việc trả lãi vay kỳ hạn trả nợ gốc đáo hạn, gia tăng nợ doanh nghiệp đồng nghĩa với vi ệc gia tăng thêm rủi ro tài Dễ thấy, doanh nghiệp khơng chắn 100% lượng thu nhập tương lai (mặc dù họ có dự đốn hợp lý) thu nhập tương lai doanh nghiệp khơng ổn định rủi ro tăng lên Do đó, doanh nghiệp ngành có rủi ro kinh doanh th ấp, có dòng ti ền ổn định thường sử dụng nợ nhiều doanh nghiệp ngành nhiều rủi ro Các doanh nghiệp nhỏ bắt đầu hoạt động, giai đoạn khởi nghiệp sử dụng nợ ít, khơng muốn nói khơng có s 28 2/ Khả hoạt động Công ty cổ phần rộng, hầu hết lịch vực, ngành nghề (thực tế ưu điểm khơng phải ệt đ ối loại hình cơng ty có quyền kinh doanh ngành nghề, lĩnh vực g ần nh nhau, chí cơng ty TNHH có nhiều lợi việc kinh doanh ngành nghề có tính chất đối nhân - khơng đối vốn dịch vụ kế toán, tư vấn Luật ) 3/ Cơ cấu vốn Công ty cổ phần linh hoạt tạo ều ki ện nhi ều người góp vốn vào cơng ty; 4/ Khả huy động vốn Công ty cổ phần cao thông qua vi ệc phát hành cổ phiếu công chúng, đặc điểm riêng có cơng ty cổ phần; 5/ Việc chuyển nhượng vốn Công ty cổ phần tương đối dễ dàng, phạm vi đối tượng tham gia công ty cổ phần rộng, cán công chức có quyền mua cổ phiếu Cơng ty cổ phần (đối với công ty Đại chúng, công ty niêm yết Sàn chứng khốn ch ỉ có cơng ty c ổ ph ần có quyền này) - Nhược điểm: Việc quản lý điều hành công ty cổ phần phức tạp s ố l ượng cổ đơng lớn, có nhiều người khơng quen bi ết th ậm chí có th ể có phân hóa thành nhóm cổ động đối kháng lợi ích; Việc giảm vốn công ty cổ phần không quy định cụ thể; Sau năm kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh, cổ đông mua cổ phần công ty khơng có tên giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh 14 Trình bày nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận Đề xuất biện pháp giúp doanh nghiệp tăng lợi nhuận • Quan hệ cung cầu hàng hố dịch vụ thị trường : Do tham gia hoạt động tìm kiếm lợi nhuận theo nguồn ch ế th ị tr ường nên doanh nghiệp chịu ảnh hưởng trực tiếp nhân tố quan hệ cung - cầu hàng hố dịch vụ Sự biến động có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, đòi hỏi doanh nghiệp phải có ứng xử thích hợp đ ể thu l ợi nhuận Nhu cầu hàng hoá dịch vụ lớn thị trường cho phép doanh nghiệp mở rộng hoạt động kinh doanh để đảm bảo cung lớn Đi ều tạo khả lợi nhuận đơn vị sản phẩm hàng hoá, đặc bi ệt quan trọng tăng tổng số lợi nhuận Cung thấp cầu có kh ả đ ịnh giá bán hàng hoá dịch vụ, ngược lại cung cao cầu giá hàng hố d ịch v ụ thấp điều ảnh hưởng đến lợi nhuận sản phẩm hàng hoá hay tổng số lợi nhuận thu • Chất lượng cơng tác chuẩn bị cho trình kinh doanh : Để cho hoạt động kinh doanh doanh nghiệp công nghi ệp đ ạt tới l ợi nhuận nhiều hiệu kinh tế cao, doanh nghi ệp cần ph ải chu ẩn b ị t ốt 29 điều kiện, yếu tố chi phí thấp Các đầu vào đ ược l ựa ch ọn t ối ưu tạo khả tăng suất lao động, nâng cao ch ất lượng s ản ph ẩm, chi phí hoạt động giá thành sản phẩm giảm Do sở để tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp công nghiệp chuẩn bị đầu vào hợp lý, ti ết ki ệm tạo kh ả tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp • Nhân tố trình độ tổ chức q trình sản xuất sản phẩm : Tổ chức trình sản xuất sản phẩm hàng hoá dịch vụ trình th ực hi ện kết hợp chặt chẽ yếu tố đầu vào lao động, vật tư, kỹ thu ật đ ể ch ế tạo sản phẩm hàng hố dịch vụ Qúa trình ti ến hành t ốt hay x ấu ảnh hưởng trực tiếp đến việc tạo số lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ, ch ất lượng sản phẩm hàng hố dịch vụ, chi phí sử dụng u tố để s ản xuất s ản phẩm hàng hố dịch vụ • Nhân tố trình độ tổ chức tiêu thụ sản phẩm hàng hoá dịch vụ : Sau doanh nghiệp sản xuất sản phẩm hàng hoá d ịch v ụ theo định tối ưu sản xuất khâu phải tổ chức bán nhanh, bán hết, bán với giá cao hàng hoá dịch v ụ đ ể thu đ ược ti ền v ề cho trình tái sản xuất mở rộng Lợi nhuận trình hoạt động kinh doanh có th ể thu đ ược sau th ực tốt cơng tác tiêu thụ sản phẩm hàng hố dịch vụ Do t ổ ch ức tiêu th ụ khối lượng lớn hàng hoá dịch vụ tiết kiệm chi phí tiêu th ụ cho ta kh ả lợi nhuận Để thực tốt công tác doanh nghiệp phải nâng cao chất l ượng mặt hàng hoạt động tổ chức mạng lưới kênh tiêu th ụ s ản ph ẩm, công tác quảng cáo marketing, phương thức bán dịch vụ sau bán hàng • Trình độ tổ chức quản lý trình kinh doanh doanh nghiệp : Tổ chức quản lý trình kinh doanh doanh nghi ệp công nghi ệp m ột nhân tố quan trọng, có ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận doanh nghi ệp Quá trình quản lý kinh doanh doanh nghiệp công nghi ệp bao gồm khâu c định hướng chiến lược phát triển doanh nghiệp, xây dựng kế hoạch kinh doanh, xây dựng phương án kinh doanh, kiểm tra đánh giá ều ch ỉnh hoạt động kinh doanh Các khâu quản lý trình ho ạt đ ộng kinh doanh t ốt tăng sản lượng, nâng cao chất lượng sản phẩm, hạ giá thành s ản ph ẩm, gi ảm chi chí quản lý Đó điều kiện quan trọng để tăng lợi nhuận • Chính sách kinh tế vĩ mô nhà nước : Doanh nghiệp tế bào hệ thống kinh tế quốc dân, hoạt động c ngồi việc bị chi phối quy luật thị trường bị chi ph ối b ởi 30 sách kinh tế nhà nước ( sách tài khố, sách ti ền t ệ, sách tỷ giá hối đoái ) Trong điều kiện kinh tế thị trường có quản lý nhà nước cần nghiên cứu kỹ nhân tố Vì sách tài khoá thay đ ổi t ức m ức thu ế thay đ ổi ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp, sách tiền tệ thay đổi mức lãi giảm hay tăng lên có ảnh hưởng tr ực ti ếp đến việc vay vốn doanh nghiệp Các biện pháp nhằm tăng lợi nhuận doanh nghiệp Tăng sản phẩm hàng hoá dịch vụ theo nhu cầu nước quốc tế sở phấn đấu nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ Muốn tăng khối lượng sản phẩm tiêu thụ cần chuẩn bị tốt yếu tố điều kiện cần thiết cho trình sản xuất kinh doanh ti ến hành thu ận l ợi, tổ chức tốt trình sản xuất kinh doanh cách cân đối nhịp nhàng liên tục, khuyến khích người lao động tăng nhanh suất lao động Phấn đấu nâng cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch vụ : Nhu c ầu th ị trường đòi hỏi ngày cao chất lượng sản phẩm hàng hoá dịch v ụ, ph ấn đấu cải tiến công nghệ, nâng cao chất lượng mẫu mã sản ph ẩm tiêu th ụ ều kiện để tăng nhanh khả cạnh tranh doanh nghiệp từ giúp tăng l ợi nhuận cho doanh nghiệp Đối với sản phẩm có hàm lượng ch ất xám cao cho ta khả nâng cao giá trị giá trị sử dụng nâng cao kh ả c ạnh tranh thị trường Nhưng để nâng cao chất lượng sản phẩm đòi hỏi thân doanh nghiệp phải nỗ lực cố gắng Tăng cường tiêu thụ sản phẩm có tỷ trọng lợi nhuận cao : Mỗi doanh nghiệp thu nguồn lợi nhuận khác từ mặt hàng tiêu thụ khác Đối với mặt hàng tiêu th ụ có t ỷ tr ọng l ợi nhu ận lớn doanh nghiệp phải phấn đấu tăng lượng tiêu thụ trọng vào s ản xuất mặt hàng nhiều Trong điều kiện chế thị trường đòi hỏi doanh nghiệp phải sản xuất kinh doanh theo kiểu tổng hợp mà cấu mặt hàng đa dạng phong phú Có thể có mặt hàng khơng có lãi hay lãi th ấp, có mặt hàng có lãi cao để tăng lợi nhuận doanh nghiệp nên tr ọng vi ệc tăng mặt hàng thu lợi nhuận cao Phấn đấu hạ giá thành sản phẩm chi phí khác nhằm tăng l ợi nhu ận doanh nghiệp : Đây nhân tố quan trọng doanh nghi ệp nào, giá thành tổng hợp nhiều nhân tố chi phí tạo nên bao gồm chi phí 31 : Chi phí nguyên vật liệu, nhiên liệu, lượng th ứ n ữa chi phí ti ền lương, tiền cơng cuối chi phí cố định ( th ể hi ện qua vi ệc kh ấu hao tài sản cố định hàng năm tính vào giá thành ) đ ể hạ giá thành s ản phẩm cần phải giảm nhân tố chi phí : - Biện pháp tiết kiệm nguyên vật liệu, lượng : C ần phải cải ti ến đ ịnh m ức tiêu hao, cải tiến phương pháp công nghệ, sử dụng tổng hợp nguyên li ệu, vật liệu thay thế, giảm tỷ lệ phế phẩm, giảm chi phí mua s ắm, vận chuy ển, b ảo quản tiết kiệm nguyên vật liệu - Biện pháp giảm chi phí tiền lương tiền công giá thành sản phẩm : Muốn giảm chi phí tiền lương tiền cơng giá thành s ản phẩm cần tăng nhanh suất lao động cách cải ti ến công tác tổ ch ức s ản xu ất, t ổ ch ức lao động, áp dụng tiến khoa học kỹ thuật cơng nghiệp, nâng cao trình đ ộ người lao động, có chế độ khuyến khích người lao động thích hợp cách áp dụng hình thức lương hưởng mức Tổ chức tốt khâu tiêu thụ sản phẩm hàng hố dịch vụ nhằm giảm chi phí tiêu thụ : Để thấy hiệu rõ rệt hoạt động kinh doanh thi ết ph ải làm tốt khâu tiêu thụ sản phẩm Dù cho sản phẩm có chất lượng tốt nh th ế nào, cơng tác sản xuất có hiệu đến mà sản phẩm khơng tiêu th ụ đ ược khơng có lợi nhuận Để thực tốt cơng tác cần có bi ện pháp xúc tiến bán hàng quảng cao, khuyến mại kênh tiêu 15 Cho số liệu rơì tính ROA, ROE, hệ số tốn, kì thu tiền BQ, hệ s ố nợ ROA= LNST/tổng TSBQ VD: cho LNST 95000 Tổng TS 370000 ROE= LNST/VCSHBQ VD : cho LNST 560 VCSH 3750 Kỳ thu tiền BQ=khoản phải thu BQ/dthu ngày VD: khoản phải thu 27750 Dthu 555000 Số ngày năm 360 Hệ số nợ = tổng nợ/tổng tài sản VD: tổng nợ 148000 Tổng tài sản 370000 16 Trình bày phương pháp tính tốn chi phí vốn lợi nhuận gi ữ l ại 32 Vở ghi C SO SÁNH So sánh huy động nợ huy động VCSH Uu điểm: 33 -Vốn CSH: Khỏi phải trả lãi vay nhờ giảm chi phí KD Chủ động việc đầu tư (nếu vốn vay phải có dự án bên cho vay th ẩm định) - Vốn Vay: Chia rủi ro kinh doanh với bên cho vay Số vốn vay không hạn chế - Vốn CSH: + Rủi ro kinh doanh chủ SH chịu thiệt hại hồn tồn + Khó đầu tư dự án lớn, quy mô vốn CSH có hạn - Vốn Vay: + Phải trả lãi vay; chi phí lớn; có cao h ơn l ợi nhuận thu ần DN + Thơng thường phải có TS để chấp vay + Việc đầu tư vào dự án thiếu chủ động phải bên cho vay đồng ý So sánh tín dụng NH với phát hành trái phiếu để huy đ ộng nợ Tín dụng ngân hàng Phát hành trái phiếu Giống Cả công cụ huy động nợ tạo điều kiện cho DN bổ sung vốn cho trình sản xuất kinh doanh Khác Điều kiện vay Vốn vay có nhiều hạn chế Điều kiện dễ chịu nợ giới hạn cho vay Ngân hàng DN chủ động đặt nhiều quy định chặt chẽ phát hành để huy động điều kiện vay vốn, lãi vốn suất nhằm kiểm soát Đối tượng Ngân hàng người đặt _ DN phát hành người tham gia bắt DN tuân theo điều vay, đặt điều kiện để vay tiền khoản lãi suất thứ liên quan để hấp dẫn người mua _ Người nắm TP người cho vay( nhà đầu tư) Thời hạn vay Các ngân hàng thương mại Có thể vay vốn trung thường đặt trọng tâm vào thị dài hạn với số lượng lớn trường tín dụng ngắn hạn(hiện cho vay ngắn hạn chiếm tỷ trọng 70% tổng hạn mức tín dụng ngân hàng) Vì việc huy động nguồn vốn vay dài hạn DN từ ngân hàng thương mại có giới hạn định 34 Ưu, Ưu điểm nhược điểm hình thức Nhược điểm -Thu nhập từ lãi tiền gửi ngân hàng, tổ chức tín dụng khoản thu nhập miễn thuế thu nhập cá nhân -Ngân hàng đòi hỏi có hình thức bảo đảm nên hạn chế rủi ro Các giao ước cho vay ngân hàng giúp cho ngân hàng đảm bảo an tồn cho (và góp phần tích cực đảm bảo cho người cho vay), áp đặt hạn chế lên khách hàng vay Ví dụ, ngân hàng tìm thấy khách hàng vay vi phạm giao ước vay, có quyền yêu cầu thu hồi lại số tiền cho vay Một trái phiếu bán cho nhà đầu tư, nghĩa vụ DN phát hành trả lãi trả lại tiền đáo hạn Người chủ nắm giữ trái phiếu khơng có quyền kiểm sốt tham gia vào cơng việc DN Các khoản vay ngân hàng hầu hết kèm với nhiều điều kiện, giao ước, mà người vay phải tuân theo Sử dụng trái phiếu sử dụng nợ thời kì dài Nếu doanh thu DN giảm sút, lợi nhuận khơng ổn định việc vay nợ lớn dạng trái phiếu làm rủi ro tài cao So sánh tín dụng TM hình thức tín dụng ngân hàng giác đ ộ DN Nhận xét thực trạng huy động vốn vay ngân hàng DN hi ện Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng giống chỗ trình sử dụng vốn lẫn Nhưng loại tín dụng khác đặc điểm Đặc điểm Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Tín dụng Ngân hàng Khái niệm Là hình thức tín dụng người sản xuất kinh doanh với quan hệ vay mượn ngân biểu hình thức mua bán hàng doanh nghiệp chịu hàng hóa Việc đặt tiền trước dạng hợp đồng tín cho người cung cấp mà chưa lấy dụng hàng hình thức tín dụng thương mại người mua cho người bán tạm thời sử dụng vốn Chủ thể tham gia - Chủ thể tham gia doanh - Chủ thể tham gia bao nghiệp, thông qua việc trao đổi hàng gồm trung gian 35 hóa dịch vụ, thơng thường khơng có người có vốn người cần khâu trung gian đứng người sử vốn ngân hàng với dụng vốn người có vốn đối tượng tiền tệ (thay hàng hóa, dịch vụ) Quy mơ -Tín dụng thương mại phát triển vận động theo chu kỳ sản xuất kinh doanh góp phần làm phát triển sxkd rút ngắn chu kỳ sxkd, giảm chi phí sxkd => quy mô bị hạn chế thông thường tín dụng ngắn hạn - Quy mơ lớn, thường độc lập với chu kỳ sản xuất kinh doanh Sự độc lập mang tính tương đối Chi phí sử dụng - Tín dụng thương mại thơng thường khơng chi phí sử dụng vốn (cost of capital) hoạt động cấp tín dụng khơng có lãi khoảng thời gian định, số trường hợp bên nợ hưởng lãi chiết khấu trả sớm - Tín dụng ngân hàng tất nhiên chi phí sử dụng vốn gọi lãy vay Hình thức thể Hình thức thể thơng thường tín dụng thương mại hợp đồng trả chậm, thương phiếu (hối phiếu lệnh phiếu) Trong đó, hối phiếu giấy đòi tiền vô điều kiện người bán phát hành, lệnh phiếu giấy cam kết trả tiền vô điều kiện người mua phát hành Hình thức thể đa dạng phong phú hợp đồng tín dụng lần, cho vay theo hạn mức tín dụng, thỏa thuận tín dụng tuần hồn, cho vay đầu tư (dài hạn), Nguồn vốn vay dài hạn không bao gồm nợ vay ngân hàng mà gồm nợ huy động qua thị trường vốn hình thức trái phiếu Nghiên cứu thực trạng huy động nợ vay công ty, người ta thấy tùy theo định hướng phát triển thị trường vốn quốc gia, công ty thích sử dụng nợ vay ngân hàng trái phiếu Ở nước châu Âu Pháp, Đức, Thụy Điển nói chung cơng ty sử dụng nợ vay từ ngân hàng vay từ thị trường vốn Ngược lại, Mỹ công ty thường huy động vốn dài hạn từ thị trường vốn vay ngân hàng Ở Việt Nam, trước năm 2000, chưa có thị trường vốn nên công ty dựa vào ngân hàng để huy động nguồn vốn dài hạn Từ sau năm 200, ngồi ngân hàng cơng ty huy động vốn qua thị trường vốn hình thức phát hành cổ phiếu trái phiếu Tuy nhiên, thói quen tập quán quản lý nên việc huy động vốn dài hạn qua thị trường vốn nói chung mức hạn chế Cả cơng ty nhà đầu tư hạn chế sử dụng kênh huy động vốn này.6 Phân tích điều kiện mà 36 Dn cần có để huy động vốn điều kiện mà doanh nghiệp cần có để phát hành cổ phiếu So sánh phát hành trái phiếu để huy động vốn với phát hành c ổ phi ếu thường để huy động vốn 1) Phát hành cổ phiếu: +) Ưu điểm: - Minh bạch, công khai, rõ ràng qua đợt chào bán DN thường có 1NH đứng bảo lãnh cơng ty chứng khốn hỗ trợ chào báo cổ phiếu cơng chúng - Khối lượng vốn huy động lớn, đủ cho kế hoạch kinh doanh DN chào bán thành cơng +) Nhược điểm: - Chi phí bảo lãnh, chi phí phát hành lớn mà DN phải trả cho phía NH cơng ty CK tham gia - Thủ tục rườm rà nhiều thời gian.(Chính nhược điểm mà 'Phát hành CP' thường bước cuối DN để có vốn cho việc mở rộng SXKD) 2) Phát hành trái phiếu doanh nghiệp +) Ưu điểm: - Chi phí huy động vốn thấp - Không cần nhiều thủ tục phức tạp, rườm rà ko cần 'lạy lục' thơng qua trung gian ngân hàng (Theo luật quy định cần đăng báo vài chục ngày, họp báo, chào bán ) - DN phát hành TP thường có lợi chịu sức ép chi phối từ cổ đông phát hành CP, hưởng lợi từ sách thuế khoản lãi trả TP, khoản trả cổ tức khơng +) Nhược điểm: - Độ đảm bảo thấp, chủ yếu dựa vào uy tín DN Đơi DN dùng tài sản để đảm bảo khó có khả huy động nhiều vốn mong muốn So sánh hình thức huy động vốn thơng qua phát hành cổ phi ếu th ường cổ phiếu ưu đãi Tiêu chí Quyền hưởng cổ tức Cổ phiếu thường (Cổ phiếu phổ thông) Cổ phiếu phổ thông không qui định mức cổ tức tối thiếu hay tối đa mà cổ động nhận Cổ tức mà cổ đông nhận tùy thuộc vào kết hoạt động, sách phát triển định hội đồng quản trị Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi ấn định tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá, mức cổ tức tuyệt đối tối đa Trong điều kiện công ty hoạt động bình thường, cổ đơng ưu đãi hưởng mức cổ tức Trong điều kiện công ty 37 Quyền hưởng tài sản công ty lý, giải thể phá sản Quyền biểu Khi công ty lý giải thể hay phá sản, cổ đông phổ thông người cuối nhận lại cơng ty (nếu có) sau công ty trang trải hết nghĩa vụ thuế, nợ cổ phiếu ưu đãi Cổ đông phổ thông có quyền bỏ phiếu bầu ứng cử vào chức vụ quản lý cơng ty, có quyền tham gia vào công ty định đến vấn đề quan trọng cơng ty Quyền ủy quyền trường hợp cổ đông không tham gia họp Cổ đơng phổ thơng có quyền yêu cầu kiểm tra sổ sách công ty, triệu tập họp cổ đông bất thường Các Các cổ đơng phổ thơng có quyền: quyền lợi - Mua cổ phiếu trước đợt phát khác hành công chúng Lượng tương ứng tỷ lệ cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ Thông thường cổ phiếu bán theo quyền có mức giá thấp giá hành Các cổ đơng bánquyền thị trường khơng hoạt động bình thường cơng ty trả theo khả Khi công ty lý giải thể phá sản, cổ đông ưu đãi ưu tiên nhận lại vốn trước cổ đông phổ thông sau trái chủ Cổ đơng ưu đãi quyền biểu có quyền biều nhiều phiếu Cổ đơng ưu đãi khác khơng có quyền biểu Cổ đơng ưu đãi chia làm nhiều loại ưu đãi khác nhau: Cổ phiếu ưu đãi cộng dồn Cổ phiếu ưu đãi tham dự Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi Cổ phiếu ưu đãi quyền bỏ phiếu Cổ phiếu ưu đãi quyền đòi lại vốn góp So sánh cổ phiếu trái phiếu, lấy ví dụ sử dụng cổ phiếu có lợi trái phiếu  Giống - Đều công cụ huy động vốn dài hạn DN - Đều có tên chung chứng khốn (tài sản tài chính)  Khác Cổ phiếu Cổ phiếu chứng từ xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần Trái phiếu Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hồn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn Phát hành cổ phiếu để tạo vốn chủ sở hữu Phát hành trái phiếu tạo nên vốn nợ 38 DN (vốn tự có) Độ an tồn Cao Vì cơng ty ko bị áp lực trả lãi DN Độ an tồn Thấp Vì đòi hỏi phải có vốn đối ứng, đồng thời gây áp lực trả lãi cho DN Chi phí huy động vốn chủ sở hữu Dn Chi phí vốn nợ lãi vay trái chủ lãi cổ phần cổ đơng Chi phí vốn nợ chi phí trước thuế Chi phí vốn chủ chi phí sau thuế Khi phát hành DN bị chia sẻ quyền Khi phát hành Dn tránh hiệu ứng điều hành, hay bị thao túng “pha loãng” Phân biệt vốn tự có, vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ, vốn pháp đ ịnh doanh nghiệp trường hợp DN nên huy động nhiều vốn CSH? -Vốn điều lệ: Là số vốn viên góp vốn cam kết góp vào thành lập doanh nghiệp ( không phép thấp vốn pháp định - có ) Vốn pháp định mức vốn góp tổi thiểu pháp luật quy định ngành nghề kinh doanh -Vốn chủ sở hữu nguồn vốn đầu tư huy động từ nội lực doanh nghiệp ( Nguồn vốn kinh doanh, quỹ doanh nghiệp, lợi nhuận chưa phân phối ).Vốn chủ sở hữu toàn nguồn vốn thuộc sở hữu chủ doanh nghiệp, thành viên công ty liên doanh cổ đông công ty cổ phần, kinh phí quản lý đơn vị trực thuộc nộp lên Như vốn điều lệ vốn ghi giấy phép đăng ký kimh doanh vốn chủ sở hữu số vốn thực chủ doanh nghiệp Theo quan điểm tài chính, vốn chủ sở hữu gọi vốn tự có doanh nghiệp hay gọi tự tài trợ công ty kỳ vọng làm ăn tốt tài trợ nợ sử dụng thường xuyên với mức chi phí thấp so với tài trợ vốn cổ phần Tuy nhiên, giai đoạn công ty vận hành tốt để tạo tiền lượng tiền mặt đủ lớn, chi phí lãi vay lúc gánh nặng Đây mặt trái việc tài trợ hoạt động doanh nghiệp nợ Dễ thấy, doanh nghiệp không chắn 100% lượng thu nhập tương lai (mặc dù họ có dự đoán hợp lý) thu nhập tương lai doanh nghiệp khơng ổn định rủi ro tăng lên Do đó, doanh nghiệp ngành có rủi ro kinh doanh thấp, có dòng tiền ổn định thường sử dụng nợ nhiều doanh nghiệp ngành nhiều rủi ro Các doanh nghiệp nhỏ bắt đầu hoạt động, giai đoạn khởi nghiệp sử dụng nợ ít, khơng muốn nói khơng có sử dụng nợ Các doanh nghiệp với không chắn cao phải trải qua thời gian đầy khó khăn để tìm tài trợ nợ vay, nên thường hoạt động chúng hầu hết tài trợ vốn cổ phần Hãy phân biệt doanh thu, chi phí với thu, chi cuả DN Ý nghĩa c vi ệc nghiên cứu thu, chi quản trị tài doanh nghi ệp Lấy ví dụ thực tiễn 39 • Phân biệt dthu với thu - Dthu khoản mục bckqkd ghi nhận thời điểm khách hàng ch ấp nhận toán, xét giác độ kế tốn, dthu có bao g ồm thu ế giàn thu; xét giác độ tài chính, dthu khơng bao gồm thuế gián thu - Thu khoản mục bclctt bảng ngân quỹ phản ánh số ti ền th ực mà DN thu thời điểm bán hàng có bao gồm thuế gián thu vd: Dn bán đc 1000 sp với số tiền 2000$, khách hàng chấp nhận toán trc 50% số tiền Bỏ qua tác động thuế gián thu Vậy DN 2000, thu la 1000 • Phân biệt chi phí với chi - Chi phí khoản mục BCKQKD dược ghi nhận thời điểm ghi nhận dthu theo nguyên tắc phù hợp chuẩn mực kế tốn (dthu nào, chi phí ấy), chi phí khơng bao gồm thuế gián thu - Chi khoản mục BCLCTT ; số tiền thực mà DN phải bỏ thời điểm sd, tiêu dùng hàng hóa, dịch vụ Chi bao gồm thuế gián thu Vd : Dn mua vật tư sx hết 726 tr, Dn dk phép trả trc 50%, l ại tốn vào tháng sau Bỏ qua tác động thuế gián thu Vậy tháng đ chi phí c DN 726tr, chi DN 363tr Phân biệt báo cáo kết kinh doanh ngân quỹ DN * Giống - Đều báo cáo TC lập dựa vào phương pháp kế toán tổng hợp số liệu từ sổ sách kế toán, theo tiêu tc phát sinh thới điểm thời kỳ định - Giúp đối tượng sử dụng thông tin báo cáo nhận biết thực trạng tc, tình hình sx kd để dịnh phù hợp - Đều báo cáo thời kỳ * Khác Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo ngân quỹ - Cho biết thu nhập chi phí phát sinh để tính -kq Luồng tiền vào, DN, tình hình tài lãi, lỗ kì kd trợ, đầu tư tiền DN thời kỳ (khoản thu, chi) - Sở hữu hàng hóa, dịch vụ thực chuyển giao thực tế việc toán tiền lại - Chỉ ghi dòng tiền thực thực lại xảy vào thời điểm khác vào DN thời điểm định - K phản ánh khả toán - Phản ánh khả toán DN thời điểm định DN thời điểm định - Phụ thuộc vào quan điểm kế toán nên - Khách quan, k phụ thuộc vào quan điểm trình hạch tốn gât sai sót chủ quan kế tốn - K dự đốn dòng tiền tương lai -vàDự đốn dòng tiền tương lai, 40 biến động liên quan đến tiền khả toán nợ vay, khả trả lãi cổ phần tiền biến đọng liên quan đến dòng tiền DN 10 So sánh mơ hình đặt hàng hiệu EOQ dự trữ củ TOYOTA Mơ hình sản lượng tồn kho tối ưu (EOQ-Economic Oder Quantity) Mơ hình EOQ mơ hình quản trị hàng tồn kho mang tính định lượng, sử dụng để tìm mức tồn kho tối ưu cho doanh nghiệp Mơ hình EOQ nhằm mục đích đạt tổng chi phí tồn kho nhỏ điều kiện giá mua hàng ổn định, tổng chi phí tồn kho xét đến hai loại: - Chi phí đặt hàng: tính cách lấy số lần đặt hàng kỳ nhân với chi phí đặt hàng kỳ - Chi phí lưu kho: xác định cách lấy số lượng hàng tồn kho bình quân kỳ nhân với chi phí tồn trữ bình qn đơn vị hàng tồn kho Mơ hình tồn kho lúc (JIT-Just In Time) Phương pháp gọi phương pháp Kaban, hãng TOYOTA (Nhật bản) phát triển vào năm 30 kỷ 20 Về lý thuyết, phương pháp có số tồn kho nguyên vật liệu chi tiết sản phẩm đặt hàng trước, lúc cần thiết đơn vị cung cấp đưa hàng đến sau sản xuất xong, hàng hố chở Có thể thấy , ứng dụng phương pháp đòi hỏi tổ chức kế hoạch sản xuất phải xác chặt chẽ Phương pháp áp dụng số loại dự trữ doanh nghiệp phải kết hợp chặt chẽ với phương pháp quản lý khác, đồng thời yếu tố môi trường kinh doanh phải ổn định, dự báo Phương pháp JIT áp dụng điều kiện sau:  Mức độ sản xuất cố định  Tồn kho thấp  Kích thước lơ hàng nhỏ  Bố trí mặt hợp lý  Sửa chữa bảo trì định kỳ  Sử dụng cơng nhân đa  Đảm bảo mức chất lượng cao  Lựa chọn người bán hàng tin cậy nâng cao tinh thần hợp tác thành viên hệ thống  Nhanh chóng giải cố trình hoạt động  Liên tục cải tiến Tóm lại, JIT hệ thống sản xuất sử dụng chủ yếu sản xuất lặp lại, sản phẩm lưu chuyển qua hệ thống hoàn thành lịch trình có tồn kho, giúp doanh nghiệp giảm thấp chi phí, nâng cao khả cạnh tranh 41 11 So sánh ưu nhược điểm phương pháp npv irr Giá trị ròng (NPV) số chênh lệch gi ữa giá tr ị hi ện t ại c lu ồng tiền ròng kỳ vọng tương lai với giá trị vốn đầu tư Tỷ lệ hoàn vốn (IRR) đo lường tỷ lệ hoàn vốn đầu tư dự án NPV Ưu điểm - NPV tính đến thời giá tiền tệ, tính đến tồn dòng tiền - NPV có tính kết hợp, túc là: NPV(A+B+C) = NPV(A) + NPV(B) + NPV(C) Nhược điểm - Để tính NPV phải tính lãi suất chiết khấu trước - Phương pháp không cho biết tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư - Pp không hiệu việc ss dự án có tg hđ chênh lệch vốn đầu tư khác IRR Đã tính đến thời giá tiền tệ tồn dòng tiền, khơng phải xđ lãi suất chiết khấu trc - IRR phản ánh tỷ lệ hoàn vốn nội dự án, khơng cung cấp quy mơ số lãi (lỗ) tính tiền - Trong TH dòng tiền đổi dấu liên tục, dự án có nhiều IRR hay khơng có IRR khó định hợp lý - Pp không hiệu với dự án đầu tư loại trừ nhua có số vốn đầu tư khơng 12 So sánh thuế GTGT thuế tiêu thụ đặc biệt Giống nhau: Thuế giá trị gia tăng thuế tiêu thụ đặc biệt loại thu ế gián thu đánh vào hàng hóa, dịch vụ Khác nhau: Đặc điểm Mục đích Thuế GTGT Thuế TTĐB góp phần thúc đẩy phát triển sản xuất, mở rộng lưu thơng phân phối hàng hóa nhằm điều tiết thu nhập người tiêu dùng, góp phần tăng thu cho ngân sách nhà nước, tăng cường quản lý sản xuất kinh doanh nhiều hàng hóa, dịch vụ chịu thuế Phạm vi phạm vi rộng, phát sinh áp dụng q trình sản xuất, lưu thơng, tiêu thụ đánh thuế số loại hàng hóa, dịch vụ mang tính chất xa xỉ, ảnh hưởng đến sức khỏe hay khơng khuyến khích sử dụng ví dụ rượu, bia, thuốc 42 Đối tượng tổ chức, cá nhân sản xuất : tổ chức, cá nhân có sản nộp thuế hàng háo, tổ chức, cá xuất, nhập hàng hóa hay nhân kinh doanh dịch vụ kinh doanh dịch vụ thuộc đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt Căn cứ vào giá tính thuế thuế tính thuế suất + Giá tính thuế giá bán hàng hóa, dịch vụ chưa có thuế GTGT + Thuế suất: phụ thuộc vào danh mục hàng hóa định Dựa cứ: + Giá tính thuế giá bán ra, giá cung ứng dịch vụ chưa có thuế TTĐB chưa có thuế GTGT, bao gồm khoản thu thêm, thu(nếu có) mà sở kinh doanh hưởng + Thuế suất: dựa loại hàng hóa loại hình kinh doanh định ... thực kế hoạch kinh doanh, tài (bao gồm ngân sách hàng năm) - Chưa có hệ thống báo cáo quản trị tốt - Tổ chức hệ thống kiểm soát nội bộ, quản trị rủi ro, chuẩn hóa quy trình tài cho doanh nghiệp hạn... khác 11 Đòn bẩy tài tạo rủi ro tài Tại nhà quản tr ị khơng loại bỏ rủi ro cách tài trợ cho hoạt đ ộng kinh doanh b ằng vốn cổ phần, tránh sử dụng Nợ vay? - Đòn bẩy tài tồn chi phí tài cố định doanh... dụng đòn bẩy tài (đòn b ẩy tài có tác động tiêu cực - Các nhà quản trị không loại bỏ rủi ro cách ch ỉ tài tr ợ cho ho ạt đ ộng kinh doanh vốn cổ phần, tránh sử dụng nợ vay vì: + Đòn bẩy tài mang