Sự sụp đổ của enron và những sai lầm trong chiến lược quản trị tài chính

1 KHÁI QUÁT CHUNG VỀ QUẢN TRỊ VÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 1.1 Quản trị 1.1.1 Khái niệm Có nhiều cách định nghĩa khác quản trị Theo Mary Parke Follett: “Quản trị nghệ thuật đạt mục đích thơng qua người khác” Định nghĩa cho nhà quản trị đạt mục tiêu tổ chức cách xếp, giao việc cho người khác thực khơng tự hồn thành cơng việc Theo Koontz O’Donnell: “Có lẽ khơng có lĩnh vực hoạt động người quan trọng cơng việc quản lý, nhà quản trị cấp độ sở có nhiệm vụ thiết kế trì mơi trường mà cá nhân làm việc vơi nhóm hoàn thành nhiệm vụ mục tiêu định” Phát biểu nhấn mạnh đến cần thiết phải thiết kế máy quản lý hữu hiệu để điều hành, phối hợp hoạt động tồn tổ chức hướng tới mục tiêu đề Một định nghĩa khác James Stoner Stephen Robbins: “Quản trị tiến trình hoạch định, tổ chức, lãnh đạo kiểm soát hoạt động thành viên tổ chức sử dụng tất nguồn lực khác tổ chức nhằm đạt mục tiêu đề ra” Robert Kreitner đưa định nghĩa quản trị rõ ràng: “Quản trị tiến trình làm việc với người thơng qua người nhằm đạt mục tiêu tổ chức môi trường thay đổi Trọng tâm trình sử dụng hiệu nguồn lực có giới hạn” Ta nhận thấy  Quản trị hoạt động cần thiết khách quan người làm việc với  Quản trị hoạt động hướng mục tiêu (có hướng đích) Trang  Quản trị sử dụng có hiệu nguồn lực để đạt mục tiêu  Con người đóng vai trò quan trọng quản trị  Hoạt động quản trị chịu tác động môi trường biến động không ngừng 1.1.2 Chức quản trị 1.1.2.1 Hoạch định Là chức quản trị có mục đích xác lập mơ hình tham chiếu cho tương lai nhờ ta nhận hội rủi ro, vào phải làm việc để khai thác hội tránh né rủi ro Hoạch định liên quan đến dự báo tiên liệu tương lai, đến mục tiêu cần đạt phương thức đạt mục tiêu Nếu khơng lập kế họach thận trọng đắn dễ dẫn đến thất bại quản trị Có nhiều cơng ty khơng họat động hay huy động phần cơng suất không họach định hay họach định tồi Họach định có nghĩa nghĩ cách sử dụng nhân tài, vật lực để khai thác hội, thời ngăn chặn hữu hiệu rủi ro, bất trắc môi trường 1.1.2.2 Tổ chức Là chức quản trị có mục đích phân cơng nhiệm vụ, tạo dựng cấu, thiết lập thẩm quyền phân phối ngân sách cần thiết để thực kế họach Nó xác định xem hòan thành nhiệm vụ nào, đâu xong Cơng việc tổ chức thực đắn tạo nên môi trường nội thuận lợi thúc đẩy họat động đạt mục tiêu, tổ chức cơng ty thất bại cho dù họach định tốt 1.1.2.3 Điều khiển Là chức quản trị nhằm gây ảnh hưởng, thúc đẩy, hướng dẫn nguồn nhân lực thực mục tiêu công ty Chức điều khiển liên quan đến họat động thúc đẩy quan hệ cá nhân nhóm mối quan hệ quản trị nhằm Trang xây dựng sắc văn hóa cho tổ chức Cuối trình thơng tin truyền thơng tổ chức Lãnh đạo xuất sắc có khả đưa cơng ty đến thành công dù kế họach tổ chức chưa thật tốt, chắn thất bại lãnh đạo 1.1.2.4 Kiểm soát Là chức quản trị thúc đẩy thành tích doanh nghiệp hướng hòan thành mục tiêu Kiểm soát để lường trước rủi ro, đánh giá họat động đo lường kết họat động tìm nguyên nhân gây sai lệch tìm giải pháp điều chỉnh thích hợp Chính kiểm sốt chức khép kín chu kỳ quản trị, mở chu kỳ quản trị tạo liên tục cho trình quản trị chức giúp nhà quản trị biết phải điều chỉnh họat động, cần phải họach định mới… 1.2 Quản trị tài 1.2.1 Khái niệm Quản trị tài quản trị nguồn vốn (bao gồm vốn tiền mặt, vốn, tài sản quan hệ tài phát sinh như: khoản phải thu - khoản phải trả), nhằm tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp Các nhà quản trị tài định loại tài sản doanh nghiệp, tài trợ loại tài sản nào, doanh nghiệp quản lý nguồn tài sản Nếu công việc thực cách tối ưu, giá trị doanh nghiệp đạt lớn nhất, tài sản cổ đơng đạt lớn 1.2.2 Vai trò 1.1.1.1 Lập dự án kế hoạch tài Nhà quản trị tài cần hợp tác với nhà quản trị khác lên kế hoạch dự tốn chi phí cho tình tương lai doanh nghiệp Trang 1.2.2.1 Quyết định đầu tư tài trợ Một doanh nghiệp thành công thường tăng doanh thu nhanh chóng đòi hỏi phải đầu tư thêm vào loại tài sản cố định, thiết bị máy móc nguồn dự trữ Nhà quản trị tài phải giúp xác định tỷ lệ lương bán tăng tối ưu, định loại tài sản có đặc biệt phương pháp tài trợ tốt cho đầu tư Chẳng hạn, doanh nghiệp tài trợ đầu tư vốn cổ phần hay vốn vay Nếu chọn hình thức tài trợ vốn vay, vốn vay dài hạn hay ngắn hạn, thời hạn vay lãi suất 1.2.2.2 Kiểm soát hoạt động Nhà quản trị tài phải hợp tác với nhà quản trị khác doanh nghiệp bảo đảm hoạt động doanh nghiệp có hiệu Mọi kết kinh doanh có liên quan đến vấn đề tài cần phải đưa vào tính tốn cho đầy đủ Ví dụ: Quyết định marketing ảnh hưởng đến tăng doanh thu, ngược lại ảnh hưởng đến nhu cầu vốn đầu tư Thực tế, định marketing cầu đưa vào tính tốn ảnh hưởng hoạt động marketing yếu tố vốn,chính sách dự trữ thực kế hoạch sản xuất doanh nghiệp Trang GIỚI THIỆU VỀ TẬP ĐOÀN NĂNG LƯỢNG ENRON 2.1 Vài nét về Enron Tiền thân Enron công ty Khí tự nhiên miền Bắc, thành lập năm 1932 Omaha, Nebraska Năm 1979, công ty tổ chức cấu lại trở thành Internorth of Omaha Năm 1985, sở sáp nhập hai công ty Houston Natural Gas Internorth of Omaha, đổi tên công ty thành Enteron (ruột), với ý tưởng phận thiếu q trình tiêu hóa Nhưng tên nhanh chóng rút gon lại Enron khoảng năm 1990 Enron nhanh chóng trở thành cơng ty đa quốc gia hùng mạnh lĩnh vực lượng Với trụ sở bang Texas Mỹ, cơng ty có hoạt động 30 quốc gia giới, bao gồm Việt Nam Lĩnh vực hoạt động cơng ty mở rộng dần từ vận chuyển phân phối khí đốt sang bn bán xăng dầu khí đốt, xây dựng nhà máy điện cung cấp điện Enron kiếm nhiều tiền từ việc mua bán thị trường lượng Trên thực tế, họ nhà buôn xếp hợp đồng người mua bán lấy tiền hoa hồng Trong tay Enron, thị trường lượng ngang hàng với đầu tài Hãng xây dựng nhà máy trị giá hàng triệu USD khắp giới sở hữu chúng giá lượng lên ngơi, gặp khó khăn bán Nhờ hoạt động tài thuận lợi, Enron vươn sang mặt hàng giấy, nước, nhựa, kim loại phương tiện viễn thông Đến năm 1992, Enron lớn mạnh trở thành nhà bn khí tự nhiên lớn Bắc Mỹ Tháng 11/1999, công ty khai trương website giao dịch EnronOnline để quản trị tốt việc kinh doanh giao dịch hợp đồng Trong nỗ lực nhằm đạt tăng trưởng nữa, Enron theo đuổi chiến lược đa dạng hóa Enron sở hữu điều hành loạt tài sản bao gồm đường ống dẫn khí, nhà máy điện, nhà máy bột giấy giấy, nhà máy nước, Trang với nhiều loại hình dịch vụ toàn cầu Enron kiếm thêm doanh thu cách mua bán hợp đồng mảng sản phẩm dịch vụ mà cơng ty có tham gia Năm 2000, Enron công ty Mỹ có doanh số 100 tỷ USD, lợi nhuận lên tới 10 tỷ USD Hệ thống thông tin đại chúng, điển hình tạp chí Fortune ln đánh bóng Enron cơng ty có nhiều tiềm với số vốn kinh doanh 63 tỷ USD Tại thời điểm xảy vụ bê bối năm 2001, Enron nắm tay sở vật chất kỹ thuật giá trị, hoạt động 30 quốc gia giới (trong có Việt Nam), giao dịch với 30 sản phẩm khác nhau, sở hữu 38 nhà máy điện, gần 60 vạn km đường ống dẫn dầu khí đốt, hàng loạt cơng ty ngành kinh doanh khác giấy, thép, hóa dầu, nhựa… Đối với cơng ty có chứng khốn phát hành thị trường, sức khỏe công ty thường đo lường thơng qua giá chứng khốn cơng ty thị trường Từ năm 1985 đến cuối năm 2001, giá cổ phiếu công ty liên tục tăng lên:  Giá cổ phiếu Enron tăng vùn vụt, từ đầu thập niên 1990 đến cuối năm 1998 nhảy vọt 311%, vượt trội so với tỷ lệ tăng trưởng số S&P 500 Trong năm lề thiên niên kỷ, giá cổ phiếu Enron tăng tiếp 56% 87%, số S&P tăng 20% vào năm 1999 giảm 10% vào năm 2000 Enron tiếp tục ngơi sáng chói TTCK  Giá cổ phiếu Enron lên đến đỉnh cao 90 đô la vào tháng 8/2000 Tới ngày 31/12/2000, cổ phiếu Enron có giá 83,13USD/cổ phiếu vốn hóa thị trường cơng ty vượt mốc 60 tỷ USD, cao gấp 70 lần thu nhập lần giá trị sổ sách, cho thấy TTCK kỳ vọng nhiều vào triển vọng tương lai Enron Thêm vào đó, Enron năm liền khảo sát Tạp chí Fortune đánh giá “Công ty sáng tạo bậc Hoa Kỳ”  Một năm sau đó, vào tháng 10/2001 cơng ty thơng báo lỗ 638 triệu đô la quý 3/2001 giá trị vốn cổ đông giảm 1,2 tỉ đô la Bức bắt đầu mở Trang  Tháng 11/2001 giá cổ phiếu công ty tụt xuống đô la Tháng 12/2001 công ty tuyên bố trạng phá sản cho nghỉ việc hàng ngàn nhân viên  Tháng 1/2002 Bộ Tư pháp Hoa Kỳ bắt đầu điều tra hình cơng ty Enron Trên đường phát triển mở rộng lĩnh vực hoạt động, việc kinh doanh Enron ngày mang thêm nhiều rủi ro Trong việc kinh doanh vận chuyển qua hệ thống đường ống, lượng giá ổn định Nhưng lĩnh vực bn bán khí đốt xăng dầu, giá dao động mạnh đồng thời số lượng dao động sức ép cạnh tranh  Sự phát triển của Enron: 1985 2000 Số lượng nhân viên 15.076 18.000 Các nước có hoạt động 30 Tài sản (tỉ đô la) 12 33 Đường ống sở hữu (dặm) 37.000 32.000 Các nhà máy điện hoạt động 14 (tại 11 quốc gia) Các nhà máy điện xây dựng 51 (tại 15 quốc gia) Xếp hạng công ty (Fortune 500) khơng 18  Các nhân vật của cơng ty Enron: Kenneth Lay Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Enron Lay sinh năm 1942, tốt nghiệp đại học Missouri năm 1964 Đây nhân vật đứng đầu vụ khủng hoảng Lay Tổng Giám đốc từ ngày đầu thành lập cơng ty Cá nhân có mối quan hệ mật thiết với nhiều trị gia hàng đầu Chính phủ Quốc hội Hoa Kỳ, đặc biệt Đảng Cộng hòa, Ken Lay người đầu vận động đóng góp tài cho chiến dịch tranh cử Để đổi lại, Ken Lay vận động cho sách có lợi cho cơng ty mình, đặc biệt sách nới lỏng kiểm soát nhà Trang nước (deregulation) lĩnh vực lượng Thu nhập Ken Lay thể số thơng tin sau: • Thu nhập: USD89.120.000 năm từ 1996-2000 • Riêng năm 2000 thu nhập 50 triệu la, lương thưởng 5,2 triệu, phần lại thu nhập từ cổ phiếu cơng ty • Cổ phần công ty (năm 2000) 138 triệu, tương đương 0.28% tổng cổ phần cơng ty • Năm 1999 đứng thứ 46 lãnh đạo có thu nhập cao • Năm 2000 đứng thứ thu nhập số lãnh đạo ngành lượng • Vài tháng trước cơng ty tun bố tình trạng phá sản vào tháng 12/2001, Lay bán 71% số cổ phiếu thu lợi nhuận 90 triệu đô la Hầu hết số 287 vụ giao dịch mua bán không công bố tiết lộ vào tháng 2/2002 Vào đầu năm 2001, Lay bán 79 đô la cổ phiếu Vào cuối năm 2001, cổ phiếu trị giá 0,6 la Andrew Fastow ngun Giám đốc Tài Enron từ năm 1998 bị đuổi việc tháng 10/2001 Fastow coi kiến trúc sư thiết lập hệ thống tài nằm ngồi bảng cân đối kế toán Enron Sinh tháng 12/1961, Fastow tốt nghiệp ngành kinh tế tiếng Hoa đại học Tufts năm 1984, tốt nghiệp Thạc sĩ Quản trị kinh doanh đại học Tây Bắc năm 1987 (cả hai trường hàng đầu Hoa Kỳ) Bắt đầu làm cho Enron năm 1990 trở thành thân cận với Jeffrey Skilling, người sau Tổng Giám đốc Enron Bị khởi tố tháng 10/2002 với 78 tội danh, có tội đồng lõa, gian lận, rửa tiền Fastow ban đầu từ chối hợp tác với quan điều tra thay đổi thái độ vợ bị khởi tố vào tháng 5/2003 Tháng 1/2004 Fastow chấp nhận tội danh đồng lõa để hy vọng đạt thỏa thuận án tù 10 năm Trang Lea Fastow, sinh năm 1961, vợ Andrew Fastow, Lea có Thạc sĩ Quản trị kinh doanh làm việc với chồng ngân hàng Continental Illinois Enron Sau rời Enron năm 1997, Lea kinh doanh cửa hàng thực phẩm bất động sản Hai vợ chồng có hai trai, tuổi tuổi Lea bị khởi tố tháng 5/2003 bị kết án năm tù thú nhận khai thuế cá nhân năm 2000 che giấu 47.800 đô la thu nhập Đây phần số tiền 204.444 đô la không khai báo từ năm 1997 đến 2000 Ben Glisan người phụ trách tài vụ Enron nhân vật lãnh đạo công ty đứng trước vành móng ngựa Trong số tội danh bị cáo buộc, Glisan thú nhận hai tội: đồng lõa gian lận chuyển tiền Được hưởng án tù năm, Glisan trở thành cộng tác quan điều tra Richard Causey nguyên kiểm toán viên Arthur Andersen bang Texas, sau chuyển sang Enron trở thành Kế tốn trưởng cơng ty Được coi kiến trúc sư thiết kế kế hoạch lừa dối cổ đông công ty, Causey bị khởi tố tháng 2/2004 với 31 tội danh đến khơng nhận có tội Jeffrey Skilling Giám đốc điều hành (COO) Enron Tổng Giám đốc công ty tháng từ 2/2001 đến 8/2001 Gia nhập Enron năm 1990, Skilling coi kiến trúc sư việc biến Enron từ hãng vận chuyển đường ống tầm thường trở thành công ty thương mại công nghệ cao đầy quyền lực Skilling bị khởi tố tháng 2/2004 với 35 tội danh, có tội đồng lõa, gian lận, buôn bán nội gián Joe Beradino sinh năm 1950, tốt nghiệp đại học Fairfield năm 1972 bắt đầu làm kế toán cho Andersen với mức lương 11 ngàn đô la năm Trở thành thành viên đối tác năm 1982 bầu làm Tổng Giám đốc vào tháng 1/2001 với 90% số phiếu bầu Beradino từ nhiệm tháng 3/2002 sau xảy bê bối khổng lồ hai khách hàng Andersen Enron WorldCom Trang  Kế toán của Enron:  Doanh thu: Giá ngành lượng dao động mạnh, khách hàng có nhu cầu ổn định giá Với tư cách nhà cung cấp, Enron ký hợp đồng cố định giá với khách hàng tương lai thu phí từ hợp đồng Những phí tính vào doanh thu tại, rủi ro tương lai Enron phải gánh chịu  Đầu tư: Với chiến lược tăng trưởng nhanh, Enron tích cực mua thêm công ty tài sản khác Một phần lớn vốn vay từ ngân hàng Một phần vốn công ty phát hành quyền chọn mua cổ phiếu công ty Việc phát hành quyền chọn làm tăng động lực để đánh giá công ty với nhìn tích cực  Các cơng ty con: gọi tắt SPE (Special Purpose Entity) Enron thành lập để đứng tên tài sản, đồng thời gánh chịu lập rủi ro tài Ví dụ, Enron phát triển thêm đường ống, công ty lập SPE Đơn vị SPE làm chủ đường ống chấp ống để vay tiền xây dựng Enron sử dụng đường ống lấy doanh thu từ đường ống để toán cho chủ nợ Theo cách này, bảng cân đối kế tốn cơng ty khơng thể tài sản (đường ống) lẫn trách nhiệm nợ tương ứng  Luật kế toán liên quan đến SPE: Theo qui định kế toán, tổng vốn cơng ty phải có 3% cổ phần Enron Nhưng cổ phần Enron 50% tổng cổ phần SPE, sổ sách Enron thể tài sản trách nhiệm nợ SPE  Sự lạm dụng các SPE: Tuy số lượng SPE tăng lên nhiều năm qua, chun gia cho cơng ty có đến bốn hay năm đối tác nhiều Vào thời điểm sụp đổ, Enron có đến 900 SPE, hầu hết đặt nước ưu đãi thuế hay dễ dãi luật kế toán Enron Trang 10 năm qua, chuyên gia cho công ty có đến bốn hay năm đối tác nhiều Vào thời điểm sụp đổ, Enron có đến 900 SPE, hầu hết đặt nước ưu đãi thuế hay dễ dãi luật kế toán Enron sử dụng SPE để thao túng báo cáo tài chính, che giấu nhà đầu tư thông tin lẽ phải công bố, khai thác khác biệt luật kế tốn tài luật kế toán thuế Bản thân Enron vay để phát triển mở rộng Nhưng công ty vay nhiều điều khoản hạn chế chủ nợ Enron sáng tạo xảo thuật hợp pháp Enron, SPE, cơng ty JP-Morgan dùng hợp đồng hốn chuyển làm cho nợ dài hạn thể bảng cân đối Các ngân hàng thu hàng trăm triệu USD từ hoa hồng bảo lãnh phí tư vấn từ mức lãi suất tăng cao họ tính phí cho khoản vay Enron Tuy đến quý 3/2001 công ty báo cáo lỗ, thực chất lỗ phát sinh từ năm trước Đặc biệt vào khủng hoảng nhiên liệu năm 2000, giá nhiên liệu giới lên cao Enron phải bán với giá cố định theo hợp đồng ký trước Công ty dùng thủ thuật hợp đồng để chuyển những, khoản lỗ sang SPE Enron sử dụng "Sham Swap" Có hoạt động Sham Swap hai cơng ty trao đổi tài sản để ghi doanh thu tránh khoản thua lỗ Trong trường hợp lợi nhuận chia thành hai loại Một lợi nhuận thêm vào báo cáo tài Enron hai lợi nhuận thêm vào quỹ dự phòng Quỹ sử dụng để che dấu thua lỗ Nghiệp vụ Enron cho phép họ tăng giá trị tài sản giao dịch rủi ro chất thật họ bị che khuất Enron tạo quan hệ đối tác với số ngân hàng, số JP Morgan Citigroup Các tổ chức tài phối hợp với công ty lượng (đã phá sản nay) để thực mánh khóe tài chính, thỏa thuận cho phép Enron thổi phồng lợi nhuận mình, che giấu khoản nợ phát triển đẩy giá cổ phiếu cao cao Cùng với nhau, Trang 20 ngân hàng công ty môi giới huy động cho Enron tỷ đồng thơng qua các khoản nợ phát hành cổ phiếu để bán cho nhà đầu tư không nghi ngờ từ năm 1996 đến năm 2001 Tuy nhiên SPE thua lỗ trị giá cổ phần Enron SPE giảm xuống mức tối thiểu 3% theo yêu cầu Việc Enron phải hợp tình hình tài SPE vào báo cáo tài cơng ty mẹ gây hai tác động: nợ công ty mẹ tăng lên lợi nhuận công ty mẹ giảm xuống Khi chuyện đưa ánh sáng cổ phiếu công ty lao xuống cách đáng kinh ngạc Thêm vào trách nhiệm nợ thân Enron Điều đẩy Enron vào hồn cảnh khả tốn nghiêm trọng 3.2.2 Doanh thu lợi nhuận thổi phồng để đạt mục tiêu tăng trưởng ngắn hạn Jeff Skilling thực trình đánh giá hiệu nghiêm ngặt đe dọa cho tất nhân viên Enron Được biết đến xếp hạng ngân hàng, phận công ty buộc phải sa thải xếp hạng thấp 1/5 nhân viên Nhân viên thường xuyên xếp hạng đồng nghiệp họ thấp để tăng cường vị trí cơng ty Hệ thống kiểm sốt quản lý Enron đánh giá rủi ro nhóm kiểm sốt (RAC) RAC chịu trách nhiệm phê duyệt tất ưu đãi kinh doanh quản lý rủi ro tổng thể Enron Mỗi hợp đồng mô tả chi tiết DASH, bao gồm mô tả thơng tin ban đầu, liệu kinh tế, dòng chảy tiền mặt mơ hình, giá trị hợp đồng, IRR NPV, nguy thành phần, phê duyệt tài ngoại bảng (fash) trang cho phép Các nhà phân tích RAC yêu cầu phải tiến hành đánh giá độc lập DASH, đề yêu cầu cấp phê duyệt từ phòng ban nhiều Khi người quản lý mô tả nó, "Chữ ký thường tất cả, bao gồm quy phạm pháp luật, kế tốn, tài chính, RAC; hệ thống phân cấp phê duyệt Trang 21 diễn chương trình khuyến mại lớn đến cấp cao nhất” Tuy nhiên, nhân viên chịu áp lực bảng đánh giá hàng tháng chạy theo thưởng đối nhân viên tốt, nhân viên kinh doanh kết hợp với RAC đưa nhiều chương trình khuyến đẩy giá hợp đồng lên cao xa rời với giá thị trường Các nhân viên không trọng tới khách hàng hợp tác lâu dài hay mức độ hài lòng khách hàng mà họ trọng đến gói khuyến tìm kiếm khách hàng nhờ Các hợp đồng quyền chọn tương lai lại ghi nhận hết vào báo cáo tài thời điểm Điều gây tượng phát triển nóng Skilling tạo mơi trường chạy theo lợi ích cá nhân mà khơng đặt lợi ích cơng ty lên Kế hoạch hưu trí: Người lao động, chuyển phần lớn tiền lương dành cho việc hưu mình, vào cổ phiếu cơng ty làm việc, họ nộp thuế thu nhập lúc mua cổ phiếu để "bán" tức thực nhận thu nhập khơng phải nộp thuế Đó đơn giản phủ thu thuế trước họ Kế hoạch hưu trí Enron khuyến khích người để phá vỡ quy tắc thổi phồng giá trị hợp đồng khơng có tiền mặt thực tế tạo Chương trình thưởng Enron khuyến khích việc sử dụng phi tiêu chuẩn thực hành kế toán định giá thổi phồng ưu đãi sổ sách công ty Khác với thời Kinder, tạo môi trường bền vững ý đến lợi ích lâu dài, ln ý đến người tài dài hạn, Skilling tạo môi trường làm việc động nhân viên đạp lên để tranh giành lợi ích cá nhân, bỏ qua rủi ro, trọng đến lợi nhuận ngắn hạn Chính mơi trường văn hóa mà Skilling tạo làm mờ đạo đức doanh nghiệp, nhân viên lợi ích mà phá vỡ quy tắc tạo bong bóng tăng trưởng cơng ty Khi khoảng lỗ xuất ban giám đốc tìm cách che đậy chúng chí dùng cách để thổi phồng lợi nhuận để kiếm lợi riêng cho thân Enron bán tài sản cho SPE với giá thổi phồng lên để tạo lợi nhuận giả tạo Công ty mua qua bán lại với SPE để tăng doanh số giảm bớt mức độ dao động lợi nhuận Trang 22 3.2.3 Các vấn để quản lý nguồn nhân lực Mỗi phận Enron đơn vị kinh doanh tách biệt nhau, kết người tổ chức có nhìn tổng qt hoạt động công ty Cũng phân cấp điều khiển hoạt động tài Chủ tịch bất lực, hội đồng quản trị tuân thủ giám đốc, nhân viên kế toán, kiểm toán viên che giấu những vi phạm Mơ hình quản lý văn hóa công ty theo tăng trưởng ngắn hạn nhân viên đánh giá nghiêm ngặt thành tích, đồng thời đưa mức thưởng cao dẫn đến phá vỡ quy tắc đạo đức Các cổ đơng khơng có người đại diện, giám sát chặt chẽ tình hình cơng ty nên lợi ích cơng ty lại theo lợi ích nhân định mà cụ thể Ban giám đốc Vấn đề Ban giám đốc thực điều sai phạm thực lợi ích cá nhân mà khơng quan tâm đến lợi ích doanh nghiệp Cơng ty đưa việc trả lương cổ phiếu để gắng kết Ban giám đốc với lợi ích doanh nghiệp Trả lương giám đốc cổ phiếu gắn kết quyền lợi họ với quyền lợi cổ đông, dường tạo cớ để khơng đặt u cầu khó khăn Việc công khai cho nhà đầu tư biết thành viên ủy ban kiểm tốn có xung đột lợi ích tiềm năng, khơng cho biết hai thành viên lại Ủy ban kiểm tốn Enron biết điều mà sàn giao dịch biết vào tháng 12/1999, sàn giao dịch yêu cầu thành viên phải chứng tỏ kiến thức tài chính, nhiên kiến thức lỗi thời sau trình Enron thay đổi năm 1990 Trong tình nào, quy định chẳng giúp ủy ban kiểm tốn hiểu thêm tình trạng rối rắm Enron Tất nhiên, chả có bất thường việc giám đốc Enron giữ nhiều cổ phiếu công ty Sự thất bại công ty cho thấy việc trả lương cổ phiếu làm cho giám đốc điều hành đặt quyền lợi cổ đông lên hết, mà gây hậu ngược lại – mua lấy im lặng giám đốc tình hình tài Trang 23 Thật khó giám đốc không nên sở hữu cổ phiếu Nhưng có quy định giám đốc cấm bán cổ phiếu nhiệm kỳ họ thúc đẩy giám đốc kiên trì mục tiêu nâng cao giá trị dài hạn cơng ty, thay mục tiêu ngắn hạn Nếu cổ phiếu không làm mờ mắt thành viên ban kiểm tốn Enron, ràng buộc tài họ với cơng ty vững Đó vấn đề mà chuyên gia quản trị công ty dự báo trước Những chuyên gia quản trị cơng ty cho thiếu tính độc lập ban kiểm toán làm giảm thiểu khả quản lý vấn đề họ Họ người Không dại dột chất đá lên thuyền Ít nhất, nhà đầu tư có quyền biết nửa thành viên ban kiểm tốn có dính dáng tài với cơng ty Ủy ban Chứng khoán Quốc gia Mỹ (SEC) cần phản ứng nhanh chóng để đưa quy định nhà đầu tư có tổ chức mong đợi Quy định yêu cầu phải minh bạch hóa tất ràng buộc tài cơng ty giám đốc - mặt cá nhân, gia đình, cơng việc kinh doanh, mục đích trị từ thiện Theo quy định này, khoảng 30% số gần 1.200 công ty danh sách Trung tâm Nghiên cứu Trách nhiệm Đầu tư có ban kiểm tốn chưa đạt mục tiêu độc lập 100% Sự thật ban kiểm toán đạt yêu cầu hồ sơ cách lý tưởng trở thành ác mộng, góc độ Những cơng ty tồn cầu lớn phức tạp người nội doanh nghiệp hiểu Tuy nhiên lại cần đến kiểm soát người bên ngồi cơng ty để đảm bảo tính độc lập 3.3 Trách nhiệm pháp lý - Đạo đức nghề nghiệp 3.3.1 Ban lãnh đạo cấp cao Enron Sau Enron bị phá sản, hàng loạt cán cấp cao bị vào tròng nhiều tội bao gồm : lừa đảo, rửa tiền, giao dịch nội gián Như Ben Glisan, cựu nhân viên ngân quỹ, bị tố cáo tội rửa tiền, gian lận tội thông đồng gian lận Trang 24 Glisan biện hộ tội gian lận nhận án ba năm tù treo bồi thường triệu đô la Trong suốt trình nghị án, Glisan miêu tả Enron “ nhà bạc” Andrew Fastow, nguyên CFO đối diện với 98 điểm cáo buộc liên quan tới rửa tiền, gian lận thông đồng với đối tác để gian lận, đố có cơng ty nhà máy điện Brazil, nhà máy điện Nigeria Ông ta cuối chịu án 10 năm tù phải đền bù 29.8 triệu đô Jeff Skilling, cựu CEO nhận 35 cáo buộc gian lận chứng khốn, thơng đồng tạo báo cáo tài giả mạo giao dịch nội gián Ken Lay bị 11 cáo buộc gian lận tạo báo cáo giả Những hành động Skilling, Fastow Lay làm dấy lên câu hỏi giá trị đạo đức mà họ nêu là: kính trọng, liêm chính, truyền đạt ưu tú “quy tắc đạo đức Enron” Trước Enron bị phá sản, Bethany Maclean , nhà báo tạp chí Fortune, chuẩn báo cách tạo tiền Enron, gọi cho CEO – Jeff Skilling, để làm rõ điểm khó hiểu báo cáo tài Nhưng, Skilling nóng với Mclean nói câu hỏi khơng hợp đạo đức, cúp máy Sau khơng lâu, Fastow với hai cộng chủ chốt bay tới New York gặp Mclean để trả lời câu hỏi cô “đầy đủ xác” Fastow có nhiều hành động ngược lại với giá trị đạo đức tảng Enron Fastow cố gắng che giấu giao dịch bên Enron với lý đơn giản giao dịch có lợi nhuận thị trường chứng khoán đánh giá cao Fastow lập công ty để trục lời giao dịch với Enron Với việc cho phép Fastow lập công ty để trực lợi vậy, ban lãnh đạo cấp cao Enron dường cho phép ông ta “miễn” thực quy tắc đạo đức Ngược lại với cáo buộc, Lay thể ông ta vơ tội khơng biết xảy Tuy nhiên, Sherron watkins, nhân viên chủ chốt Trang 25 Enron, nói cung cấp chứng định hành động đáng nghi vấn Lay Có thể nói, hành động ban lãnh đạo cấp cao Enron hoàn toàn ngược lại với giá trị đạo đức tầm nhìn cơng ty 3.3.2 Văn hóa doanh nghiệp Enron Enron miêu tả có văn hóa ngạo mạn, thúc đẩy người tin họ kiểm sốt rủi ro mà khơng sợ điều nguy hiểm Theo Sherron Watkins, thông điệp ngầm Enron “tạo nên số, tạo số tạo số - bạn trộm, bạn dối trá, đừng để bị bắt Nếu bạn bị bắt, cầu xin hội thứ hai, bạn cho hội ấy” Văn hóa doanh nghiệp Enron quan tâm tới giá trị tơn trọng liêm Những giá trị bị trọng quyền, đánh giá hiệu hoạt động đè bẹp Mỗi phận, phòng ban phân chia riêng rẽ có người biết tranh tồn diện hoạt động cơng ty Do có phân quyền rành rẽ, nên sai sót hoạt động quản lý tài ban giám đốc quẫn trí, kế tốn, luật sư kiểm toán lọm khọm che dấu Jeff Skilling thực sách đánh giá hoạt động khắc nghiệt đáng sợ cho tất nhân viên Enron Được gọi “Rank and Yank”( xếp hạng đá văng), nghĩa sau lần đánh giá người đồng cấp,mỗi phòng buộc phải sa thải 1/5 nhân viên bị đánh giá thấp Điều làm cho nhân viên thường đánh giá đồng cấp họ thấp hơn, để họ vị 3.3.3 Nhóm đồng lõa trục lợi từ Ngân hàng đầu tư Theo nhóm nhà báo Mclean Elkind, “Một chi tiết bẩn thiểu vụ scandal Enron đồng lõa nhiều công ty Wallstreet” việc gian lận Enron đối tác Trong có cơng ty như: Citigroup, J.P Morgan, Meril Lynch Việc đồng lõa thực việc sử dụng “khoản ứng trước”, khoản vay mà Enron ghi báo cáo dòng tiền hoạt động kinh doanh Enron cầm cố khoản ứng trước để tất Trang 26 toán cho khoản cũ dùng cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh cách nhanh chóng Trang 27 NHỮNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM 4.1 Cần tránh quản lý theo thành tích Enron chạy theo thành tích mà khơng xem xét thực lực thật dẫn đến thất bại việc quản lý lực chưa đủ mạnh Enron lại muốn thương mại hóa lượng điện, nước băng thông rộng, nhiên lượng điện, nước vấn đề nhạy cảm trị cấp độ địa phương, điều dẫn đến thất bại cho Enron Theo Malcolm S Salter: “nếu bạn có giá trị lớn lao, lại khơng có khả thực chúng quên chúng Bạn cần ý chí lực Nếu bạn khơng có khả năng, bạn tự đưa vào rắc rối thực Enron câu chuyện việc đội ngũ quản lý, đứng đầu Ken Lay, xây dựng văn hóa hướng thành tích (performance-oriented culture) vừa thể chế hóa vừa dung hòa hành động lầm đường lạc lối Đây trường hợp mà đội ngũ quản lý tạo giới mà họ khơng hiểu, mà họ khơng thể điều khiển” 4.2 Loại bỏ độc quyền việc quản lý, kiểm soát, điều hành công ty Thứ nhất, sử dụng thành viên Hội đồng Quản trị (HĐQT) độc lập (independent directors) để kiềm chế quyền lực ban giám đốc, đồng thời bảo vệ quyền lợi cổ đông  Yêu cầu công ty niêm yết phải có đa số thành viên HĐQT độc lập  Định nghĩa rõ thành viên HĐQT “độc lập” Ví dụ, thành viên độc lập khơng có quan hệ vật chất với cơng ty nhân viên cũ năm năm sau việc  Trao thêm quyền cho thành viên HĐQT độc lập để họ thực nhiệm vụ kiềm chế ban giám đốc cách hiệu hơn; yêu cầu họ có phiên họp thường kỳ cấp điều hành khơng có ban giám đốc diện; đồng Trang 28 thời, yêu cầu thành viên HĐQT độc lập định tiết lộ công khai danh tánh thành viên HĐQT chủ tọa phiên họp này, nhằm tạo điều kiện cho thành viên HĐQT độc lập làm đối trọng với quan chức điều hành cao (CEO) công ty  u cầu cơng ty niêm yết phải có ủy ban tiến cử/quản trị cơng ty gồm tồn thành viên HĐQT độc lập để xem xét việc bổ nhiệm người vào HĐQT định hình chế quản trị công ty Tương tự, ủy ban phụ trách thù lao phải gồm toàn thành viên HĐQT độc lập  Gia tăng quyền lực trách nhiệm ủy ban kiểm toán, kể giao cho họ quyền định thuê mướn hay sa thải kiểm toán viên độc lập, phê duyệt quan hệ phi kiểm toán đáng kể với kiểm tốn viên độc lập  Các cơng ty niêm yết phải công bố nguyên tắc quản trị công ty mình, bao gồm tiêu chuẩn lực, trách nhiệm, mức thù lao thành viên HĐQT, v.v  Yêu cầu công ty niêm yết chấp nhận thực công bố thông tin qui tắc hành vi đạo đức kinh doanh áp dụng cho thành viên HĐQT, quan chức nhân viên công ty, nhanh chóng cơng bố trường hợp khước từ qui tắc thành viên HĐQT hay quan chức điều hành Thứ hai, sử dụng tín nhiệm giới kế tốn để trình báo cáo tài có tính xác thực nhằm giúp cổ đơng có thông tin đầy đủ đầu tư vào công ty Thứ ba, sử dụng tín nhiệm nhà phân tích tài để xem xét, phân tích triển vọng kinh doanh mức độ lành mạnh tài cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng nhằm cung cấp đầy đủ thông tin cho công chúng muốn đầu tư Dịch vụ chuyên môn cần thiết cho nhà đầu tư cá nhân khơng đủ hiểu biết tài chính, để đánh giá thông tin mà công ty cổ phần bắt buộc phải công bố công chúng Khi công ty cổ phần hoạt động mức ngành hay thị trường, thiếu chế quản Trang 29 trị thích đáng, nhà đầu tư phản ứng cách bán cổ phần họ, hình thức áp đặt kỷ luật thị trường lên ban giám đốc công ty Nguyên tắc thứ hai thứ ba dựa nguyên tắc công khai hóa thơng tin Chính cơng chúng đầu tư (chứ khơng phải người có nhiệm vụ điều tiết, kiểm sốt) có khả tốt để tự định lấy việc đầu tư có họ biết rõ hoàn cảnh mức độ sẵn sàng chịu rủi ro Tuy nhiên, họ có định xác đáng có tất thơng tin cần thiết Triết lý kinh doanh dựa việc cơng khai hóa thơng tin đòi hỏi cơng ty phát hành chứng khốn cơng chúng phải thực việc công bố thông tin đầy đủ xác thực cho nhà đầu tư tương lai cổ đông hữu Khủng hoảng xung quanh công ty cổ phần Mỹ dẫn đến đánh giá lại ba nguyên tắc nói Từ cảnh quan quản trị cơng ty có nhiều thay đổi 4.3 Cần có phận kiểm soát kiểm toán độc lập có đủ trình độ chun mơn Thứ nhất: Các kiểm tốn viên độc lập đóng vai trò định việc quản trị cơng ty Nếu khơng có báo cáo kế tốn thơng tin tài chính xác, người có thiện chí thành viên HĐQT độc lập khơng thể thi hành nhiệm vụ Về khía cạnh này, hoạt động giới kiểm toán thời gian qua thật đáng thất vọng Khó khăn chính, trường hợp thành viên HĐQT độc lập, việc bổ nhiệm kiểm toán viên độc lập tay ban giám đốc Trên lý thuyết kiểm tốn viên độc lập, tương tự thành viên HĐQT độc lập, cổ đông bổ nhiệm đại hội cổ đông Trong thực tế, thường kiểm tốn viên tiến cử người bổ nhiệm, mà việc tiến cử lại ban giám đốc phụ trách Thứ hai: Đối với trình độ thành viên Ban kiểm tốn: thành viên Ban kiểm tốn phải cho thấy trình độ hiểu biết tài thành viên phải chuyên gia tài Tuy nhiên Ủy ban kiểm toán Enron bao gồm: giáo sư ngành kế toán, nhà kinh tế học doanh nhân Rõ ràng họ Trang 30 khơng nhìn nhận rủi ro quan hệ đối tác nhằng nhịt quan hệ với hàng trăm công ty 4.4 Người lãnh đạo cần có đạo đức Người điều hành cần có khiêm tốn biết người biết ta, không chạy theo thành tích vượt q thực lực điều kiện mơi trường kinh doanh cho phép để ngày sa đà vào gian lận nhằm chứng minh thành tích Người lãnh đạo cần đặt lợi ích chung Cơng ty lên lợi ích cá nhân Sai lầm Enron cho việc trả lương cho Ban lãnh đạo công ty cổ phiếu gắn kết quyền lợi họ với quyền lợi cổ đơng, gắn kết lợi ích cá nhân lãnh đạo với lợi ích cơng ty Tuy nhiên việc trả lương cổ phiếu quyền chọn mua cổ phiếu nhiều, môi trường mà việc định giá cổ phiếu không dựa vào đánh giá tài sản thực tế công ty mà lại dựa vào giá kỳ vọng tương lai, khiến Ban lãnh đạo cơng ty tìm cách che giấu tình hình tài thực tế thổi phồng doanh thu dự báo doanh thu tương lai, nhằm nâng cao giá cổ phiếu để thu lợi ích cá nhân Trang 31 KẾT LUẬN Là tập đồn lượng hùng mạnh lâu đời, ln có tên danh sách công ty phát triển nước Mỹ, sụp đổ Enron lời cảnh tỉnh, học kinh nghiệm xương máu cho nhà quản trị Trong thời kỳ, giai đoạn phát triển, nhà lãnh đạo Enron áp đặt phong cách quản trị riêng họ Enron thành công vươn lên trở thành tập đoàn lượng hàng đầu nước Mỹ nhờ chiến lược quản trị người tài phù hợp Tuy nhiên, từ năm 1996 mà nhà quản lý Enron giai đoạn cố gắng thay đổi văn hoá Enron, thay đổi chiến lược quản trị, nét văn hoá mà người ta gọi “văn hố hướng thành tích” khơng phù hợp, gây xáo trộn máy làm việc tạo điều kiện cho hành vi đạo đức nảy sinh Chính điều đánh gục tập đồn này, gây hậu khơng cho riêng Enron mà cho ngành lượng kinh tế Mỹ Làm doanh nghiệp, làm phong cách quản trị doanh nghiệp cách phù hợp để thích ứng nhanh nhạy, bối cảnh kinh tế liên tục biến động điều đáng khuyến khích Nhưng thay đổi nào? Nên hay không nên thay đổi toàn phong cách quản trị doanh nghiệp? Mục đích thay đổi gì? Đó câu hỏi mà nhà quản trị thành cơng phải biết cân nhắc, tìm đáp án phù hợp để xây dựng doanh nghiệp phát triển bền vững Trang 32 TÀI LIỆU THAM KHẢO Phan Thị Minh Châu, 2011 “Quản trị học”, NXB Phương Đông Clinton W Free, Norman B Macintosh, 2006 “Management control practice and culture at Enron: The untold story”, Queen’s University, Canada Nguyễn Quang Thu, 2007 “Quản Trị Tài Chính Căn Bản”, NXB Thống Kê http://vi.wikipedia.org/w/index.php?title=%C4%90%E1%BA%B7c_bi %E1%BB%87t%3AT%C3%ACm_ki%E1%BA %BFm&profile=default&search=enron&fulltext=Search http://www.saga.com.vn/quyen_luc_sup_do cau_chuyen_ben_trong_en ron phan_ii_/22286.saga http://www.saga.com.vn/bai_hoc_tu_enron_cho_cac_nha_quan_ly/2192 7.saga http://www.saga.com.vn/corporate_governance_bai_hoc_rut_ra_sau_su _kien_enron phan_1_/20688.saga http://www.saga.com.vn/quyen_luc_sup_do cau_chuyen_ben_trong_en ron phan_i_/22047.saga http://taichinh.vnexpress.net/tin-tuc/the-gioi/2012/08/enron-ke-doi-travi-dai-19229/ Trang 33 DANH SÁCH THÀNH VIÊN HỌ TÊN SỐ ĐIỆN THOẠI 0933775150 HOÀN THÀNH 100% Phạm Chí Hiếu (NT) 0907495999 0973652015 Chu Thị Kim Hương 0988609245 100% Đặng Thị Thu Hương 0919428809 100% Tạ Thị Lê Na 0989242477 100% Mai Hoàng Thịnh 0972897370 100% Nguyễn Thị Tâm Thương 0907279277 100% Đặng Thị Cẩm Uyên 0982300188 100% Bùi Thị Thúy Vân 01652398395 100% Võ Tuấn Vũ 01689957242 100% Lê Như Thanh Hải Trần Vinh Hiển 100% 100% Trang 34 ... Chính kiểm sốt chức khép kín chu kỳ quản trị, mở chu kỳ quản trị tạo liên tục cho trình quản trị chức giúp nhà quản trị biết phải điều chỉnh họat động, cần phải họach định mới… 1.2 Quản trị tài. .. niệm Quản trị tài quản trị nguồn vốn (bao gồm vốn tiền mặt, vốn, tài sản quan hệ tài phát sinh như: khoản phải thu - khoản phải trả), nhằm tối đa hóa lợi nhuận doanh nghiệp Các nhà quản trị tài. .. Enron Trang 16 SỰ SỤP ĐỔ CỦA TẬP ĐOÀN ENRON 3.1 Diễn biến sự sụp đổ của Tập đoàn Enron Thành công đáng kể Enron khoảng thời gian 1997 – 2000 Trong khoảng thời gian giá cổ phiếu Enron tăng từ