Nhận xét tổng quan báo cáo tài chính của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (HAG) giai đoạn 2012 – 2017: • Giai đoạn 2012 – 2016: Là giai đoạn đánh dấu những bước ngoặt lớn của công ty cổ phần Hoàng Anh Gia Lai. Trong đó, vấn đề nổi cộm nhất của công ty giai đoạn này là các khoản vay nợ. Các khoản nợ phải trả của HAGL bắt đầu tăng mạnh từ 2014 – 2015. Kết thúc năm 2015, tổng nợ phải trả của Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) đã ở mức 32.760 tỉ đồng, tăng hơn 11.500 tỉ đồng so với thời điểm đầu năm. Nợ ngắn hạn cuối năm xấp xỉ 13.200 tỉ đồng, tăng 43% so đầu năm, trong khi tài sản ngắn hạn là 13.215 tỉ đồng . HAG trở thành công ty niêm yết có nợ trên vốn chủ sở hữu hơn gấp hai lần. Trong báo cáo tài chính kiểm toán năm 2015, chuyên viên kiểm toán của công ty kiểm toán EY cảnh báo về những rủi ro liên quan đến các khoản nợ ảnh hưởng tới “sự hoạt động liên tục của công ty.” Báo cáo nêu rõ: “Tại ngày lập báo cáo này tập đoàn vẫn đang trong quá trình đàm phán với các chủ nợ và xin phê duyệt từ cơ quan có thẩm quyền để tái cơ cấu các khoản vay và trái phiếu.” Vào tháng 82016, những cổ đông của HAGL nhận được một cú sốc thật sự khi doanh nghiệp này công bố lỗ gần 1.000 tỷ đồng trong quý 2. Nguyên nhân chính là từ việc thanh lý bất động sản (BĐS) và đánh giá lại giá trị tài sản. Cụ thể, việc thanh lý tài sản làm cho HAGL lỗ hơn 397 tỷ đồng và lỗ từ đánh giá lại các tài sản không hiệu quả 530 tỷ đồng. Bên cạnh đó, với khoản nợ vay khổng lồ doanh nghiệp này cũng phải hoạch toán chi phí lãi vay tăng gấp đôi lên 500 tỷ đồng. Cùng với việc thua lỗ này, lợi nhuận biên từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 của HAGL cũng sụt giảm mạnh. • Năm 2016, doanh thu tập đoàn vượt 6.400 tỉ đồng. Cho đến nay, chăn nuôi bò được đánh giá là hiệu quả nhất mà HAGL có được. Dù mới phát triển trong vòng 3 năm trở lại đây nhưng mảng chăn nuôi bò của HAGL lại chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu và lợi nhuận. HAGL đã chi hàng nghìn tỷ đồng để đầu tư chuồng trại, trồng cỏ, trồng bắp để chăn nuôi bò thịt và bò sữa. Doanh thu từ bò thịt năm 2015, của HAGL đạt 2.541 tỷ đồng, lợi nhuận biên 29%. Trong 9 tháng đầu năm 2016, doanh thu từ bò đạt 2.631 tỷ, tăng khá mạnh so với cùng kỳ nhưng lợi nhuận biên thì chỉ còn 12,3%. Mảng kinh doanh bò thịt đóng góp đáng kể nhất vào bước tiến với doanh số hơn 2.500 tỉ đồng, gấp đôi tổng doanh thu bốn ngành mía đường, bắp, cao su, cọ dầu. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại lỗ hơn 1.115 tỉ đồng. Nguyên nhân khiến doanh thu tăng nhưng lợi nhuận giảm
Trang 1Nh n xét t ng quan báo cáo tài chính c a Công ty C ph n Hoàng Anh Gia ậ ổ ủ ổ ầ Lai (HAG) giai đo n 2012 – 2017:ạ
• Giai đo n 2012 – 2016: Là giai đo n đánh d u nh ng bạ ạ ấ ữ ước ngo t ặ
l n c a công ty c ph n Hoàng Anh Gia Lai Trong đó, v n đ n i ớ ủ ổ ầ ấ ề ổ
c m nh t c a công ty giai đo n này là các kho n vay n Các kho n ộ ấ ủ ạ ả ợ ả
n ph i tr c a HAGL b t đ u tăng m nh t 2014 – 2015 K t thúc ợ ả ả ủ ắ ầ ạ ừ ế năm 2015, t ng n ph i tr c a Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) đã m c ổ ợ ả ả ủ ở ứ 32.760 t đ ng, tăng h n 11.500 t đ ng so v i th i đi m đ u năm ỉ ồ ơ ỉ ồ ớ ờ ể ầ
N ng n h n cu i năm x p x 13.200 t đ ng, tăng 43% so đ u năm, ợ ắ ạ ố ấ ỉ ỉ ồ ầ trong khi tài s n ng n h n là 13.215 t đ ng HAG tr thành công ty ả ắ ạ ỉ ồ ở niêm y t có n trên v n ch s h u h n g p hai l n Trong báo cáo ế ợ ố ủ ở ữ ơ ấ ầ tài chính ki m toán năm 2015, chuyên viên ki m toán c a công ty ể ể ủ
ki m toán E&Y c nh báo v nh ng r i ro liên quan đ n các kho n ể ả ề ữ ủ ế ả
n nh hợ ả ưởng t i “s ho t đ ng liên t c c a công ty.” Báo cáo nêu ớ ự ạ ộ ụ ủ rõ: “T i ngày l p báo cáo này t p đoàn v n đang trong quá trình đàmạ ậ ậ ẫ phán v i các ch n và xin phê duy t t c quan có th m quy n đ ớ ủ ợ ệ ừ ơ ẩ ề ể tái c c u các kho n vay và trái phi u.”ơ ấ ả ế
Vào tháng 8/2016, nh ng c đông c a HAGL nh n đữ ổ ủ ậ ược m t cú s c th t ộ ố ậ
s khi doanh nghi p này công b l g n 1.000 t đ ng trong quý 2 Nguyênự ệ ố ỗ ầ ỷ ồ nhân chính là t vi c thanh lý b t đ ng s n (BĐS) và đánh giá l i giá tr tài ừ ệ ấ ộ ả ạ ị
s n C th , vi c thanh lý tài s n làm cho HAGL l h n 397 t đ ng và l ả ụ ể ệ ả ỗ ơ ỷ ồ ỗ
t đánh giá l i các tài s n không hi u qu 530 t đ ng Bên c nh đó, v i ừ ạ ả ệ ả ỷ ồ ạ ớ kho n n vay kh ng l doanh nghi p này cũng ph i ho ch toán chi phí lãi ả ợ ổ ồ ệ ả ạ vay tăng g p đôi lên 500 t đ ng Cùng v i vi c thua l này, l i nhu n biên ấ ỷ ồ ớ ệ ỗ ợ ậ
t ho t đ ng kinh doanh trong quý 2 c a HAGL cũng s t gi m m nh.ừ ạ ộ ủ ụ ả ạ
• Năm 2016, doanh thu t p đoàn vậ ượt 6.400 t đ ng Cho đ n nay, ỉ ồ ế
chăn nuôi bò được đánh giá là hi u qu nh t mà HAGL có đệ ả ấ ược Dù
m i phát tri n trong vòng 3 năm tr l i đây nh ng m ng chăn nuôi ớ ể ở ạ ư ả
bò c a HAGL l i chi m t tr ng l n trong doanh thu và l i nhu n ủ ạ ế ỷ ọ ớ ợ ậ HAGL đã chi hàng nghìn t đ ng đ đ u t chu ng tr i, tr ng c , ỷ ồ ể ầ ư ồ ạ ồ ỏ
tr ng b p đ chăn nuôi bò th t và bò s a Doanh thu t bò th t năm ồ ắ ể ị ữ ừ ị
2015, c a HAGL đ t 2.541 t đ ng, l i nhu n biên 29% Trong 9 ủ ạ ỷ ồ ợ ậ tháng đ u năm 2016, doanh thu t bò đ t 2.631 t , tăng khá m nh ầ ừ ạ ỷ ạ
so v i cùng kỳ nh ng l i nhu n biên thì ch còn 12,3% M ng kinh ớ ư ợ ậ ỉ ả doanh bò th t đóng góp đáng k nh t vào bị ể ấ ước ti n v i doanh s ế ớ ố
Trang 2h n 2.500 t đ ng, g p đôi t ng doanh thu b n ngành mía đơ ỉ ồ ấ ổ ố ường,
b p, cao su, c d u Tuy nhiên, l i nhu n sau thu l i l h n 1.115 tắ ọ ầ ợ ậ ế ạ ỗ ơ ỉ
đ ng Nguyên nhân khi n doanh thu tăng nh ng l i nhu n gi m ồ ế ư ợ ậ ả
m nh là do giá v n hàng bán c a HAG cũng tăng cao, đ ng th i chi ạ ố ủ ồ ờ phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí qu n lý cũng tăng M t ả ặ khác, năm trước công ty có kho n lãi thanh lý tài s n nh ng năm nay ả ả ư không còn kho n thu nh p này.ả ậ
• Được bi t, hi n HAGL đã tr ng đế ệ ồ ược h n 42.000 ha ơ cao su t i Lào ạ
và Campuchia Con s này khá l n khi so sánh v i t ng di n tích ố ớ ớ ổ ệ
tr ng cao su Vi t Nam kho ng h n 800.000 ha HAGL kỳ v ng lo i ồ ở ệ ả ơ ọ ạ cây này sẽ mang l i giá tr kinh t cao khi giá cao su đ t đ nh lên t i ạ ị ế ạ ỉ ớ
h n 50.000 đ ng/kg m tơ ồ ủ ươi Tuy nhiên, giá cao su đã gi m đ n 60-ả ế 70%, ch còn quanh m c 7.000 đ n 12.000 đ ng/kg m tỉ ứ ế ồ ủ ươi Đi u ề này đ ng nghĩa v i s di n tích cao su có giá tr hàng ch c nghìn t ồ ớ ố ệ ị ụ ỷ
đ ng cũng gi m sút đáng k Doanh thu t bán m cao su c a HAGL ồ ả ể ừ ủ ủ trong 9 tháng đ u năm 2016 ch đ t 51 t đ ng, gi m 62% so v i ầ ỉ ạ ỷ ồ ả ớ cùng kỳ năm trước
• Thêm m t lĩnh v c khác trong nông nghi p độ ự ệ ược HAGL kỳ v ng là ọ xây d ng nhi u nhà máy ự ề mía đ ườ t i Lào T ng di n tích nguyên ng ạ ổ ệ
li u mía đệ ường c a HAGL t i Lào h n 10.000 ha Nhi u ngủ ạ ơ ề ười vô cùng ng c nhiên khi năm 2014, HAGL tuyên b giá thành s n xu t ạ ố ả ấ
đường c a công ty này ch kho ng 4.000 đ ng/kg, m c này ch b ng ủ ỉ ả ồ ứ ỉ ằ 1/2 so v i nớ ướ ảc s n xu t đấ ường l n nh t th gi i và cũng là hi u ớ ấ ế ớ ệ
qu nh t th gi i là Brazil và b ng 1/3 so v i Vi t Nam Tuy nhiên, ả ấ ế ớ ằ ớ ệ
th c t hi n nay hi u qu ngành mía đự ế ệ ệ ả ường c a HAGL đã gi m sút ủ ả đáng k Doanh thu và l i nhu n biên t để ợ ậ ừ ường c a HAGL liên t c ủ ụ
s t gi m trong năm qua C th , năm 2014 doanh thu lên t i 1.042 ụ ả ụ ể ớ
t đ ng và l i nhu n biên 53%, con s này năm 2015 s t gi m ỷ ồ ợ ậ ố ụ ả
tương ng là 756 t đ ng và 40,1% K t qu kinh doanh ngành ứ ỷ ồ ế ả
đường ti p t c s t gi m m nh trong 9 tháng đ u năm 2016 v i ế ụ ụ ả ạ ầ ớ doanh thu ch đ t 462 t đ ng (gi m 39% so v i cùng kỳ) và l i ỉ ạ ỷ ồ ả ớ ợ nhu n biên ch đ t 27,7% G n đây có thông tin cho r ng HAGL đang ậ ỉ ạ ầ ằ đàm phán bán l i c ph n Công ty mía đạ ổ ầ ường t i Lào cho T p đoàn ạ ậ Thành Thành Công Cu c “phiêu l u” mía độ ư ường c a HAGL có lẽ s p ủ ắ
đi vào h i k t.ồ ế
Trang 3Gi a năm 2016 là th i đi m HAG ph i đau đ u trữ ờ ể ả ầ ước hàng ch c nghìn t ụ ỷ
đ ng n vay đ n h n tr , trong khi ho t đ ng kinh doanh c a công ty b ồ ợ ế ạ ả ạ ộ ủ ị
nh h ng nhi u b i giá cao su s t gi m.Nh ng kho n n l n khi n chi
phí lãi vay c a HAGL lên cao, bình quân m i quý trong năm 2016, HAG ph iủ ỗ ả
tr t i 400 t đ ng ti n lãi vay Cu i năm 2016, HAGL đang có kho n n ả ớ ỷ ồ ề ố ả ợ
ph i tr lên t i 36.000 t đ ng, v i h n 12.500 t n ng n h n Kho n n ả ả ớ ỷ ồ ớ ơ ỷ ợ ắ ạ ả ợ
ng n h n c a HAG này đã b xa tài s n ng n h n (y u t quy t đ nh t i ắ ạ ủ ỏ ả ắ ạ ế ố ế ị ớ
ch s thanh toán ng n h n c a doanh nghi p) Đ ng trỉ ố ắ ạ ủ ệ ứ ước áp l c tr n ự ả ợ
l n, HAG l a ch n cách bán b t tài s n, d án… đ tr n cho doanh ớ ự ọ ớ ả ự ể ả ợ
nghi p ệ
Theo đó, HAG đã ph i t b m ng kinh doanh quan tr ng c a t p đoàn là ả ừ ỏ ả ọ ủ ậ mía đường đ có ngu n ti n c c u kinh doanh V i vi c bán l i toàn b ể ồ ề ơ ấ ớ ệ ạ ộ nhà máy t i Lào và m ng mía đạ ả ường c a mình cho T p đoàn Thành Thành ủ ậ Công v i giá 1.330 t đ ng, HAG đã không còn ghi nh n doanh thu t m ngớ ỷ ồ ậ ừ ả kinh doanh này
Ph n l n tài s n c a Hoàng Anh Gia Lai đang đầ ớ ả ủ ượ ầc c m c t i ngân hàng, ố ạ
Ch t ch Đoàn Nguyên Đ c cũng đã bán nhi u hàng hóa, c phi u đ có ủ ị ứ ề ổ ế ể ngu n ti n duy trì ho t đ ng và đ u t ồ ề ạ ộ ầ ư
Không d ng l i đó, hàng lo t tài s n c a doanh nghi p, cá nhân đừ ạ ở ạ ả ủ ệ ược
Ch t ch Đoàn Nguyên Đ c và HAGL sang tên nh m c u n cho doanh ủ ị ứ ằ ứ ợ nghi p nh bán m t ph n v n d án b t đ ng s n HAGL t i Myanmar, bánệ ư ộ ầ ố ự ấ ộ ả ạ
m t ph n nhà máy th y đi n N m Kong 2 t i Lào, chuy n nhộ ầ ủ ệ ậ ạ ể ượng 23 tri u c phi u HAG…ệ ổ ế
Đ gi i t a để ả ỏ ược áp l c n ng n h n cho doanh nghi p, cu i 2016 - đ u ự ợ ắ ạ ệ ố ầ
2017, các ch n c a HAGL đã đ ng ý tái c c u n vay cho doanh nghi p ủ ợ ủ ồ ơ ấ ợ ệ này T h n 12.000 t đ ng n vay đ n h n, HAGL đã gi i t a đừ ơ ỷ ồ ợ ế ạ ả ỏ ược áp l c ự
xu ng ch còn 2.800 t đ ng.ố ỉ ỷ ồ
Song song v i vi c c c u n , b u Đ c đã chuy n hớ ệ ơ ấ ợ ầ ứ ể ướng kinh doanh ch ủ
đ o c a HAGL t chăn nuôi sang tr ng tr t.ạ ủ ừ ồ ọ
• Năm 2017, Hoàng Anh Gia Lai đ t doanh thu 4.895 t đ ng, gi m ạ ỷ ồ ả 27% so v i năm 2016 Giá v n gi m m nh 49%, cùng v i đó doanh ớ ố ả ạ ớ thu tài chính tăng m nh khi n cho công ty đ t l i nhu n t i 1.032 t ạ ế ạ ợ ậ ớ ỷ
đ ng Trong đó l i nhu n công ty m lên t i 628,9 t đ ng.ồ ợ ậ ẹ ớ ỷ ồ
Trang 4M i đây, T p đoàn Hoàng Anh Gia Lai đã công b báo cáo tài chính h p ớ ậ ố ợ
nh t quý 4/2017 Theo đó, trong kỳ, t p đoàn đ t doanh thu 1.160 t ấ ậ ạ ỷ
đ ng, gi m 35,6% so v i cùng kỳ Dù ti t gi m m nh các chi phí nh ng l i ồ ả ớ ế ả ạ ư ợ nhu n sau thu c a công ty ch đ t 3,4 t đ ng Trong đó, công ty m l ậ ế ủ ỉ ạ ỷ ồ ẹ ỗ ròng 58,5 t đ ng Đây là k t qu đỷ ồ ế ả ược đánh giá là kh quan so v i m c l ả ớ ứ ỗ
914 t đ ng c a năm 2016.ỷ ồ ủ
Doanh thu t trái cây đang đóng góp l n nh t vào c c u doanh thu c a ừ ớ ấ ơ ấ ủ
t p đoàn v i 392 t Cùng v i đ u t m nh vào cây ăn qu nh chanh dây, ậ ớ ỷ ớ ầ ư ạ ả ư chu i, thanh long… Hoàng Anh Gia Lai gi m d n các lĩnh v c nh nuôi ố ả ầ ở ự ư
bò, đường, b t đ ng s n…ấ ộ ả
Đ c bi t, cùng v i s h i ph c c a giá cao su, trong quý, t p đoàn đã ghi ặ ệ ớ ự ồ ụ ủ ậ
nh n thu v 223 t đ ng t bán m Doanh thu t d ch v cho thuê lên t i ậ ề ỷ ồ ừ ủ ừ ị ụ ớ
257 t đ ng.ỷ ồ
Tính chung c năm 2017, công ty đ t doanh thu 4.895 t đ ng, gi m 27% ả ạ ỷ ồ ả
so v i năm 2016 Giá v n gi m m nh 49%, cùng v i đó doanh thu tài chínhớ ố ả ạ ớ tăng m nh khi n cho công ty đ t l i nhu n t i 1.032 t đ ng Trong đó l i ạ ế ạ ợ ậ ớ ỷ ồ ợ nhu n công ty m lên t i 628,9 t đ ng Đây có th coi là kỳ tích đ i v i ậ ẹ ớ ỷ ồ ể ố ớ Hoàng Anh Gia Lai khi cùng kỳ công ty còn chìm trong thua l khi l i nhu nỗ ợ ậ sau thu âm 2.182 t đ ng EPS năm 2017 cũng tăng lên 724 đ ng, tăng ế ỷ ồ ồ
m nh so v i m c âm g n 2.000 đ ng c a năm 2016.ạ ớ ứ ầ ồ ủ
Tính đ n h t năm 2017, t ng tài s n là 53.444 t đ ng, trong đó ch y u ế ế ổ ả ỷ ồ ủ ế
là tài s n dài h n N ph i tr c a t p đoàn có xu hả ạ ợ ả ả ủ ậ ướng gi m nh đ t ả ẹ ạ 35.156 t đ ng Các kho n vay ng n h n và dài h n đ t g n 23.000 t ỷ ồ ả ắ ạ ạ ạ ầ ỷ
đ ng, gi m h n 4.000 t so v i th i đi m đ u 2017 Dù v y, gánh n ng tài ồ ả ơ ỷ ớ ờ ể ầ ậ ặ chính, lãi vay v i Hoàng Anh Gia Lai v n r t l n Riêng trong quý 4, t p ớ ẫ ấ ớ ậ đoàn ph i tr lãi vay 387 t đ ng.ả ả ỷ ồ
Đây có th coi là thành công đ i v i Hoàng Anh Gia Lai khi cùng kỳ công ty ể ố ớ còn chìm trong thua l khi l i nhu n sau thu âm 2.182 t đ ng.ỗ ợ ậ ế ỷ ồ