TÀI LIỆU THẨM ĐỊNH DỰ ÁN VỀ ĐỀ ÁN BẢO LÃNH RỦI RO MỘT PHẦN TRONG HỢP TÁC PHÁT TRIỂN QUỐC TẾ VỚI GIÁ TRỊ LÊN ĐẾN 75 TRIỆU USD CỦA KHOẢN VAY HỢP VỐN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI DÀNH CHO CÔNG TY TNHH NĂNG LƯỢNG MEKONG TRONG DỰ ÁN ĐIỆN PHÚ MỸ 2 GIAI ĐOẠN 2 TẠI NƯỚC

Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Niên khóa 2011-2013 Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Tài liệu Ngân hàng Thế giới Báo cáo số: 24692 TÀI LIỆU THẨM ĐỊNH DỰ ÁN VỀ ĐỀ ÁN BẢO LÃNH RỦI RO MỘT PHẦN TRONG HỢP TÁC PHÁT TRIỂN QUỐC TẾ VỚI GIÁ TRỊ LÊN ĐẾN 75 TRIỆU USD CỦA KHOẢN VAY HỢP VỐN NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI DÀNH CHO CÔNG TY TNHH NĂNG LƯỢNG MEKONG TRONG DỰ ÁN ĐIỆN PHÚ MỸ GIAI ĐOẠN TẠI NƯỚC CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM 29-8-2002 Đơn vị phát triển lĩnh vực lượng Khu vực Đông Á Thái Bình Dương World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Phụ lục 2: Mô tả chi tiết dự án Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn Việt Nam Giới thiệu Dự án bao gồm nhà máy phát điện theo chu trình hỗn hợp sử dụng nhiên liệu khí đốt với cơng suất 715 MW, xây dựng, sở hữu vận hành sở BOT công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập Việt Nam, Công ty TNHH Năng lượng Mekong (MECO) Nhà máy xây dựng địa bàn Trung tâm phát điện Phú Mỹ (PMPGC) EVN điều hành tọa lạc khu Phức hợp Công nghiệp Phú Mỹ Bà Rịa Vũng Tàu gần thành phố Hồ Chí Minh Dự án thực theo Hợp đồng BOT thời hạn 20 năm Dự án bán cho EVN thuộc sở hữu nhà nước toàn sản lượng điện sản xuất phương tiện sản xuất nhà máy dựa vào Hợp đồng mua điện (PPA) thời hạn 20 năm Nhà máy sử dụng nhiên liệu khí đốt nội địa cung ứng Cơng ty Dầu khí Việt Nam thuộc sở hữu nhà nước, gọi tắt PetroVietnam (PV) sở tương xứng dựa vào Hợp đồng bán khí thiên nhiên (GSA) thời hạn 20 năm Khí đốt khai thác từ bồn trũng Nam Côn Sơn thuộc sở hữu liên kết nhà phát triển tư nhân PV, vận chuyển đất liền hệ thống đường ống dẫn khí Nam Côn Sơn xây dựng nhà phát triển bồn trũng Nước nguyên liệu để làm mát dịch vụ sở hạ tầng khác cung ứng cho Dự án đề xuất theo thỏa thuận chia xẻ sở hạ tầng với EVN; nước công nghiệp xử lý nước uống cung ứng Công ty cấp nước BR-VT Đất sử dụng cho Dự án đề xuất thuê từ Công ty Xây dựng Phát triển Đô thị tỉnh BR-VT (UDEC) Dự án đề xuất bao gồm việc xây dựng đường truyền ngắn 500 kV từ nhà máy đến trạm trung chuyển Phú Mỹ 500 kV phạm vi PMPGC Điện sản xuất đưa lên đường dây 500 kV Phú Mỹ - TPHCM xây dựng EVN với hỗ trợ tài từ Ngân hàng Hợp tác Quốc tế Nhật Bản (JBIC), việc tài trợ ủy thác vào tháng 10-2003 MECO công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập đầu tư tập đoàn EDF International (tỷ lệ góp vốn sở hữu: 56.25%), chi nhánh thuộc sở hữu tồn cơng ty Electricite de France Pháp (EDF); công ty Sumitomo Nhật Bản (vốn sở hữu: 28,125%); TEPCO International (TEPCI) (vốn sở hữu: 15,625%), chi nhánh thuộc sở hữu hoàn toàn công ty Điện lực Tokyo Nhật Bản (TEPCO) (gọi chung chủ đầu tư) Các chủ đầu tư bao gồm hai công ty điện hàng đầu giới cơng ty thương mại tồn cầu hàng đầu Các chủ đầu tư chọn sau qui trình đấu thầu cạnh tranh quốc tế phủ thực thông qua Bộ Công nghiệp (MOI) ký kết Dự án vào tháng 1-1999 Tình trạng chuẩn bị dự án Các tài liệu dự án then chốt, bao gồm Hợp đồng BOT MOI MECO, PPA EVN MECO, GSA PV MECO, Thư bảo lãnh phủ Bộ Kế hoạch Đầu tư (MPI) MECO, ký kết Dự án Chính phủ cấp Giấy phép Đầu tư (IL) vào ngày 18-9-2001 Hợp đồng BOT MECO phủ đại diện MOI trình bày chế luật pháp, qui định thuế, xác định quyền lợi nghĩa vụ bên, trình bày hệ biện pháp khắc phục vi phạm nghĩa vụ hay xuất kiện bất khả World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam kháng Theo Thư bảo lãnh phủ MECO phủ đại diện MPI, phủ bảo lãnh cho việc thực hợp lý hạn nghĩa vụ đối tác phía Việt Nam thỏa thuận dự án then chốt, bao gồm nghĩa vụ toán Theo Hợp đồng BOT, chủ đầu tư dự kiến có nghĩa vụ phải hoàn tất hồ sơ tài trợ dự án vòng 12 tháng sau ngày cấp IL, nghĩa trước tháng 9-20021; phải đạt Ngày hoạt động thương mại (COD) dự án vòng 24 tháng sau ngày khởi công xây dựng Việc ủy thác phương tiện sản xuất để bắt đầu hoạt động dự trù trước tháng 9-2004 Sơ đồ cấu dự án Bộ Công nghiệp Hợp đồng BOT UDEC, BR-VT Bộ KH-ĐT Giấy phép đầu tư + bão lãnh phủ Hợp đồng cấp nước Hợp đồng thuê đất Hợp đồng cung cấp khí MECO PetroVietnam Hợp đồng mua điện EVN` Hợp đồng EPC EDF-CNET Công ty cấp nước BR-VT Hợp đồng dịch vụ dài hạn GEII Hợp đồng dịch vụ kỹ thuật EDF/TEPCO Các chủ đầu tư EDFI chi nhánh thuộc sở hữu hồn tồn EDF, có thứ hạng tín dụng Aaa theo đánh giá quan xếp hạng tín dụng Moody’s AA+ theo đánh giá S&P EDF công ty điện lực lớn giới với công suất lắp đặt 100 GW tổng tài sản 136 tỷ EUR, EDFI trì dự án đầu tư hải ngoại EDF với tổng vốn sở hữu cổ đông tổng tài sản 71 tỷ FRF 207 tỷ FRF EDFI tích cực đầu tư vào dự án điện công ty bên nước Pháp bao gồm nước phát triển Công ty Sumitomo công ty thương mại tồn cầu hàng đầu với thứ hạng tín dụng Baa1 theo đánh giá Moody’s Cơng ty có tổng tài sản trị giá 39 tỷ USD doanh số gộp 80 tỷ USD; hoạt động toàn cầu với 158 văn phòng hải ngoại 88 quốc gia Cơng ty Việc MECO khơng hồn tất hồ sơ tài vịng 12 tháng tạo thành biến cố vỡ nợ MECO trừ bên thỏa thuận gia hạn khoảng thời gian World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam tham gia vào 120 dự án điện khắp giới, bao gồm dự án điện độc lập (IPP) Công ty đóng vai trị nhà thầu EPC (nhà thầu thiết kế, cung cấp thiết bị thi công xây dựng) cho dự án điện chạy than Việt Nam dự án điện theo chu trình hỗn hợp nước phát triển châu Á khác Cơng ty Sumitomo Việt Nam có doanh số khoảng tỷ USD hàng năm, tương ứng với xấp xỉ 25% thị phần tổng thương mại Việt Nam- Nhật Bản TEPCI chi nhánh đầu tư hải ngoại thuộc sở hữu hồn tồn TEPCO, cơng ty điện lực tư nhân lớn giới có thứ hạng tín dụng Aa2 theo đánh giá Moody’s AA- theo đánh giá S&P TEPCO cam kết thực nghĩa vụ vốn sở hữu TEPCI Dự án Công ty nhà điều hành điện lực theo chu trình hỗn hợp sử dụng nhiên liệu khí đốt hiệu lớn giới với công suất 8156 MW 16 năm kinh nghiệm hoạt động Công ty bắt đầu đầu tư vào dự án điện hải ngoại góp vốn sở hữu vào IPP Hoa Kỳ Đài Loan Các hợp đồng giao kết dự án Cơ cấu hợp đồng giao dịch phân bổ rủi ro thương mại, kỹ thuật, trị bên quán với tiêu chuẩn ngành dự án truy đòi hữu hạn A Hợp đồng giao kết với khu vực công Các hợp đồng Dự án với đối tác Việt Nam Dự án sau: (a) Hợp đồng BOT MECO MOI quan nhà nước Chính phủ định làm đại diện đàm phán dự án thuộc loại này, ký ngày 18-9-2001 Hợp đồng BOT xác định quyền lợi nghĩa vụ MECO MOI, bao gồm việc kết thúc hợp đồng điều khoản vỡ nợ, ràng buộc chế luật pháp, qui định thuế Theo Hợp đồng BOT, Chính phủ cho MECO tồn quyền huy động vốn, xây dựng, sử dụng vận hành nhà máy điện chỗ Hợp đồng bảo đảm biện pháp ưu đãi đầu tư đối xử có lợi khác áp dụng cho Dự án phù hợp với luật pháp qui định Việt Nam, bao gồm bảo đảm khả chuyển đổi chuyển giao ngoại hối tự do; cho phép thành lập tài khoản nước ngoài; cho phép Dự án phát hành chứng khoán cho người cho vay; điều khoản bố trí tham gia người cho vay trường hợp MECO bị vỡ nợ; xác nhận đối xử thuế ưu đãi dành cho dự án sở hạ tầng Hợp đồng BOT kết thúc 20 năm sau ngày bắt đầu vào hoạt động trừ kết thúc trước vỡ nợ hay bất khả kháng Vào cuối thời hạn hợp đồng hay kết thúc hợp đồng, MECO chuyển giao miễn phí quyền sở hữu phương tiện nhà máy cho MOI hay đơn vị định MOI Hợp đồng BOT nêu rõ biến cố kết thúc hợp đồng qui định giá trị đền bù phải trả trường hợp (b) Hợp đồng mua điện (PPA) MECO EVN vào ngày 18-9-2001 PPA qui định việc bán điện cho EVN sở giá bán điện phải trả tiền đồng gồm hai phần: (i) phí công suất cố định (FCC) để bù đắp dịch vụ nợ, thuế, thu hồi vốn/ lợi nhuận với định phí vận hành bảo trì (FOMC) để bù đắp chi phí hoạt động; (ii) phí lượng để bù đắp biến phí vận hành bảo trì (VOMC) phí nhiên liệu (FC) FCC, FC phần FOMC VOMC lập số theo USD; FOMC, VOMC FC tăng dần để tính đến yếu tố lạm phát EVN mua toàn sản lượng Dự án theo hợp đồng bao tiêu thời hạn 20 (EVN phải mua sản lượng Dự án World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam khơng phải trả cho Dự án chi phí tương đương) PPA qui định yếu tố thỏa thuận chia xẻ sở hạ tầng, EVN cung cấp dịch vụ cho MECO cấp thoát nước làm mát, hệ thống nước, khí thiên nhiên hệ thống đưa điện lên lưới cung ứng điện cho xây dựng khởi công EVN chịu trách nhiệm xây dựng, vận hành bảo trì tất phương tiện chung chi phí liên quan, EVN MECO thỏa thuận định giá để thu hồi chi phí dịch vụ cấu phần tính thêm giá bán điện (c) Hợp đồng bán khí thiên nhiên (GSA) MECO PV ngày 18-9-2001 Tất yêu cầu khí đốt Dự án cung ứng theo hợp đồng bán khí thiên nhiên với PV MECO có nghĩa vụ bao tiêu sản lượng khí đốt tối thiểu PV thời hạn 20 năm (MECO phải mua sản lượng khơng phải trả cho PV chi phí tương đương) Dự án dự kiến tiêu thụ khoảng 0,85 bcm khí đốt năm 17 bcm thời hạn BOT ứng với 75% tải bình qn Giá khí đốt bao gồm chi phí khí đốt, phí vận chuyển phí phân phối Giá khí đốt trả VND lập số theo USD Giá xây dựng giả định khí đốt PV cung ứng lấy từ nguồn Nam Côn Sơn Block 06-1 Nếu khí đốt lấy từ nguồn khác, giá điều chỉnh (d) Hợp đồng cấp nước (WSA) MECO Công ty Cấp nước BR-VT ký ngày 17-6-2002 Nước uống nước cơng nghiệp xử lý dùng cho nhà máy điện Công ty Cấp nước BR-VT cung ứng, công ty chịu trách nhiệm bảo trì đường ống đồng hồ nước Giá nước quyền tỉnh BR-VT ấn định Giá nước công ty MECO trả cho Công ty Cấp nước thu hồi cấu phần tính thêm giá bán điện (e) Hợp đồng thuê đất (LLA) MECO (bên thuê) UDEC (bên cho thuê) ngày 18-9-2001 LLA qui định diện tích địa điểm khu đất cho thuê, miễn tiền thuê thời hạn ưu đãi BOT qui định Quyền sử dụng đất cấp cho bên thuê Bên thuê có quyền sở hữu tất cơng trình đất có quyền chấp đất để huy động vốn LLA công nhận quyền tham gia người cho vay trường hợp MECO bị vỡ nợ (f) Thư bảo lãnh phủ MECO MPI thay mặt cho Chính phủ ngày 18-9-2001 Thư bảo lãnh phủ bảo đảm việc thực phù hợp hạn trách nhiệm nghĩa vụ đối tác phía Việt Nam MECO, bao gồm khơng giới hạn nghĩa vụ tốn văn chứng từ Các văn chứng từ bảo lãnh bao gồm: Hợp đồng BOT, PPA, GSA, WSA LLA Thư bảo lãnh phủ bảo đảm khả sẵn có, khả chuyển đổi chuyển giao ngoại hối; cho phép mở tài khoản hải ngoại cho việc tài trợ dự án công nhận quyền tham gia người cho vay trường hợp MECO vỡ nợ Thư bảo lãnh Dự án quán với thư bảo lãnh MPI cấp cho dự án chuỗi cung ứng khí đốt Nam Côn Sơn (g) Giấy phép đầu tư (IL) MPI đại diện cho Chính phủ cấp ngày 18-9-2001 IL nêu rõ điều khoản giấy phép cấp cho MECO qui định việc đăng ký kinh doanh công ty Thư công nhận chấp thuận MOI hợp đồng bổ sung khác ký kết đối tác Việt Nam với MECO với bên cho vay thương mại phần văn chứng từ tài trợ (dùng để huy động vốn) World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam B Hợp đồng giao kết với khu vực tư nhân (a) Hợp đồng thiết kế, cung cấp thiết bị thi công xây dựng (EPC) MECO EDFCNET EDF-CNET phận thiết kế cơng trình EDF đóng vai trị nhà thầu EPC dự án Hợp đồng EPC qui định điều khoản chìa khóa trao tay hồn tồn cho tồn phạm vi ECP, bao gồm: giá cố định, ngày hoàn thành cố định, thời gian biểu đầy đủ cho việc hoàn thiện trước ngày hoạt động thương mại theo qui định PPA, tiêu chí kết hoạt động bảo đảm nhằm đáp ứng tất yêu cầu hoạt động dự án (b) Hợp đồng dịch vụ kỹ thuật vận hành bảo trì (TSA) MECO EDF/TEPCO EDF/TEPCO ký kết hợp đồng TSA để hỗ trợ MECO việc thực dịch vụ vận hành bảo trì dự án EDF/TEDCP cung ứng dịch vụ kỹ thuật bao gồm: hỗ trợ kỹ thuật đường dây nóng, cung ứng số liệu nhà máy tương tự hoạt động EDF TEPCO, phân tích số liệu kết hoạt động thiết bị nhà máy đưa kiến nghị vận hành bảo trì, kiểm tra qui định chất lượng nhà cung ứng, phân tích kiện đưa kiến nghị (c) Hợp đồng dịch vụ dài hạn (LTSA) MECO đơn vị cung ứng thiết bị GE Theo Hợp đồng, GE (1) bố trí kỹ sư hoạt động tồn thời gian cơng trình để hỗ trợ kỹ thuật; (ii) cung ứng linh kiện phụ tùng ban đầu quản lý tồn kho linh kiện cho thiết bị GE cung ứng; (iii) giám sát trực tuyến nhà máy GE cung ứng số liệu vận hành GE hỗ trợ kỹ thuật 48.000 vận hành (trên danh nghĩa sáu năm) sau lần đại tu (d) Bảo hiểm Hợp đồng BOT qui định loại bảo hiểm, mức đền bù tối thiểu thời hạn hợp đồng bảo hiểm thương mại mà MECO ký kết trì để thực Dự án MECO mua bảo hiểm thương mại theo thông lệ dành cho dự án điện tư nhân Trong thời gian xây dựng, hợp đồng bảo hiểm bao gồm: bảo hiểm hàng hóa vận chuyển đường biển đường hàng không, bảo hiểm rủi ro xây dựng, bảo hiểm tổn thất doanh thu (theo sau rủi ro); thời kỳ hoạt động, hợp đồng bảo hiểm bao gồm: bảo hiểm rủi ro, bảo hiểm thua lỗ xảy sau rủi ro, máy móc thiết bị hỏng, trách nhiệm chung/ trách nhiệm thương mại, đền bù cho người lao động trách nhiệm chủ lao động v.v… MOI IDA người bảo hiểm bổ sung hợp đồng bảo hiểm trách nhiệm chung Ngoài cịn có Hợp đồng tư vấn kỹ sư chủ sở hữu TEPCO cương vị kỹ sư chủ sở hữu MECO C Các văn chứng từ tài trợ Sẽ có văn chứng từ tài trợ nhà tài trợ MECO Chủ đầu tư góp vốn sở hữu cho MECO theo Hợp đồng Cổ đông Việc huy động vốn vay thỏa thuận thông qua loạt hợp đồng vay, hợp đồng điều khoản chung, hợp đồng liên tín dụng, chứng từ chứng khốn, thỏa thuận trực tiếp hợp đồng liên quan khác D Chứng thư bảo lãnh IDA Xem Phụ lục 11 tóm tắt điều khoản Hợp đồng vay IDA bảo lãnh, MECO người vay, IDA người bảo lãnh, tổ chức cho vay thương mại; Thỏa thuận bảo lãnh World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam IDA IDA người cho vay cương vị người hưởng lợi; Thỏa thuận bồi thường IDA Chính phủ; Thỏa thuận Dự án IDA MECO World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Phụ lục 3: Ước tính chi phí dự án Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn Việt Nam Ước tính chi phí dự án Thành phần chi phí Chi phí đầu tư: Hợp đồng EPC Linh kiện phụ tùng ban đầu Chi phí tiền hoạt động Phí phát triển cho MOI Chi phí phát triển bên & bên ngồi Chi phí khác* Tổng chi phí đầu tư Chi phí huy động vốn: IDC Phí Tổng chi phí huy động vốn Tổng chi phí dự án Chi phí dự phịng dự án Đặt cọc bảo đảm chất lượng cho MOI Tài trợ chi phí dự phịng dự án Tổng chi phí dự phịng dự án Tổng chi phí dự án Hạng mục Giá trị (triệu USD) % chi % yêu cầu tài phí dự trợ bao gồm án dự phòng Vật chất Vật chất Khác Khác Khác Vật chất /khác 297,5 13,3 10,2 3,5 12,0 18,6 355,1 88,8% 38,1 6,7 44,8 399,9 11,2% 100,0% Khác Khác Khác Khác 40 40 80 480 83,3% 16,7% 100,0% * Chi phí khác bao gồm bảo hiểm, trữ lượng dầu chưng cất ban đầu, nhiên liệu sử dụng để bắt đầu vào hoạt động, chi phí kỹ sư chủ sở hữu, chi phí đặt cọc bảo đảm chất lượng cơng trình, chi phí vốn lưu động, v.v… World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Kế hoạch huy động vốn Nguồn huy động Thời hạn (năm) Giá trị (triệu USD) Phần trăm Vốn sở hữu chủ đầu tư Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu dự phòng Tổng vốn chủ sở hữu chủ đầu tư 100 40 140 29,2% Nợ Nợ Nợ dự phòng Tổng nợ vay 300 40 340 70,8% Các khoản nợ (cơ dự phịng) Vay có bảo lãnh rủi ro trị IDA Vay vốn OCR ADB Vay ADB bảo lãnh + PRI Vay JBIC Vay Proparco Tổng vốn vay Tổng yêu cầu nguồn vốn 16 15 11 15 15 75 50 25 150 40 340 480 (15,6%) 100% Tỷ lệ vốn sở hữu/vốn vay 25%/75% cho chi phí dự án; chi phí dự phịng dự án tài trợ sở tỷ lệ vốn sở hữu/vốn vay 50%/50% Hỗ trợ ADB dự kiến bao gồm: 50 triệu USD vốn vay trực tiếp từ nguồn OCR; bảo lãnh để vay tư nhân 25 triệu USD có bảo hiểm rủi ro trị (PRI) Vay ECA dự kiến bao gồm: vay trực tiếp từ JBIC 100 triệu USD vay trực tiếp từ Proparco 40 triệu USD World Bank Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Phụ lục 4: Tóm tắt phân tích chi phí lợi ích Dự án Phú Mỹ Giai đoạn Việt Nam Phương pháp tổng quát Phân tích kinh tế có tính đến phát triển kinh tế tiềm phát triển lĩnh vực điện Việt Nam vòng đời 20 năm dự án (2004-2024) Thời gian hoạt động dự án 20 năm, trước thời gian đầu tư 2002-2004 Các giả định sau đưa cho tình bản:  Tăng trưởng tải 10% hàng năm Dự báo tải tình cho tăng trưởng cầu 10,2% tình cao, tăng trưởng cầu 11%;  Dự án ủy thác để bắt đầu hoạt động thương mại lịch trình, hệ số khai thác cơng suất 90% hệ số điều độ lưới điện 75% suốt thời gian hoạt động;  Giá bán điện bình quân tăng theo tỷ lệ bình qn 8% năm, tính theo giá trị thực, (tăng đến cents/kWh vào năm 2005) đạt mức trần sẵn lòng chi trả giả định 7,5 cents/kWh vào năm 2006;  Giảm thất thoát điện từ mức hành 16% theo tỷ lệ giảm 6% hàng năm đạt mức thất thoát mục tiêu ấn định 10% vào năm 2010;  Giá khí thiên nhiên tăng để thu hồi chi phí biên dài hạn vào năm 2004 tăng 2%/năm sau  Đầu tư vào truyền tải phân phối (T&D) ước tính tăng lên đến 70% giá trị đầu tư vào công suất phát điện, phù hợp với kế hoạch 20 năm EVN Trong điều kiện này, suất sinh lợi kinh tế (ERR) Dự án 24% giá ròng (NPV) 667 triệu USD Các rủi ro kịch bao gồm:  Dự án bắt đầu vào hoạt động chậm kế hoạch;  Mức sẵn lòng chi trả (willingness to pay, WTP) thấp so với giả định tinh bản;  Việc tăng giá bán điện bị chậm trễ và/ chương trình giảm thất điện bắt đầu chậm;  Phá giá đồng tiền  Việc sản xuất điện bị hạn chế đối xử ưu đãi nhà máy điện nhà nước nhiều so với nhà máy điện tư nhân chi phí nhiên liệu đầu vào; World Bank 10 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Đánh giá lợi ích chi phí 10 Tất lợi ích chi phí biểu thị USD cố định năm 2001 Ngoại trừ giá bán điện, dự kiến khơng có thay đổi mức giá thực ảnh hưởng đến dòng nguồn lực kinh tế cách đáng kể, khơng có điều chỉnh tỷ giá hối đối ẩn hay mức lương ẩn Chi phí hoạt động VND nhỏ Khơng có giả định giá trị số dư 11 Vấn đề khó khăn đo lường lợi ích người tiêu dùng Việt Nam gần khơng có chứng mức sẵn lòng chi trả (WTP) vượt lên so với mức giá thực tế, khơng có nhiều nghiên cứu WTP Do đó, việc đánh giá lợi ích dựa vào việc sử dụng lợi suất bình quân (doanh số bán lẻ) công ty phân phối điện, khoảng 5,1 cents/kWh, làm cận WTP Dựa nghiên cứu vấn, hợp lý ta giả định với cải thiện độ tin cậy dịch vụ, mức giá bán điện bình qn tăng thêm 5% Điều phải thực thông qua tăng giá điện sinh hoạt, mà trợ cấp chéo, không đơn vị tiêu thụ điện công nghiệp thương mại có động khuyến khích họ tự cung ứng, tăng lên đáng kể trước chống đối người tiêu dùng đủ để xói mịn dự báo tải Vì thế, Dự án lập mơ hình cho việc tăng 8% theo giá trị thực vào năm 2002, 2003, 2004, điều dẫn đến ước lượng WTP 7,0 cents/kWh từ năm 2005 Mức WTP cao 37% so với giá điện duyệt dựa vào giả định việc tăng giá điện xảy ra, người tiêu dùng sẵn lòng chi trả 12 100% sản lượng lượng ròng từ Dự án xem sản lượng tăng thêm, cho dù thực tế, phần thay cho sản lượng sản xuất theo phương thức có chi phí cao (ví dụ nhà máy sử dụng nhiên liệu dầu diesel) 13 Doanh số bán điện năm 2000 phản ánh khoảng 16% thất thoát truyền tải phân phối (kỹ thuật phi kỹ thuật) Ta giả định việc giảm thất hệ thống khơng đáng kể xảy hai năm đầu thời gian đánh giá, nhà máy điện xây dựng, tỷ lệ giảm thất thoát 6%/năm khả thi dài hạn bối cảnh cải cách Vì thế, chương trình giảm thất điện giả định thực giai đoạn 2001-2011, đạt mức thất thoát 10% vào năm 2010 Điều dẫn đến tăng doanh số bán điện kWh World Bank 12 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Chi phí 14 Trong phân tích, ta sử dụng giá trị thương mại chi phí đầu tư chi phí vận hành bảo trì liên quan, ước lượng chủ đầu tư mô hình tài Tuy nhiên, phân tích kinh tế khơng phải phân tích tài chính, nên khơng tính đến tất khoản chuyển giao tài IDC vốn hóa, tài trợ trước dự trữ vốn vay, vốn lưu động ban đầu Vì mục đích đánh giá chi phí kinh tế, khí thiên nhiên định giá theo chi phí biên dài hạn ước lượng (LRMC) cho điện Việt Nam (3,15 USD/mcf) 15 Chi phí truyền tải phân phối biên định giá 3,6 cents/kWh, dựa vào dự báo tải công ty điện lực khác đầu tư tăng thêm đề xuất, chi phí vận hành bảo trì – để mở rộng vận hành mạng lưới truyền tải phân phối nhằm hỗ trợ tăng trưởng tải dự báo Tổng chi phí truyền tải phân phối qui cho Dự án tính ứng với mức thất năm 2000, giữ khơng đổi doanh số bán điện cho người sử dụng sau Dự án tăng tỷ lệ thuận với việc giảm thất thoát Điều cho phép chi phí truyền tải phân phối kWh điện bán giảm tương ứng với việc giảm thất thoát – phản ánh cải thiện dần hiệu hệ thống dự báo – vốn kết dài hạn hợp lý bối cảnh cải cách Phân tích hệ số điều độ lưới điện 16 Hệ số khai thác nhà máy nhiệt điện chủ yếu phụ thuộc vào hiệu suất nhiệt tương đối nhà máy việc chuyển từ nhiên liệu thành điện phụ thuộc vào giá nhiên liệu tương đối Giá nhiên liệu thấp hiệu suất cao biến phí kWh điện sản xuất thấp hệ số khai thác công suất nhà máy cao 17 Dự án có vị trí thuận lợi thứ tự điều độ lưới điện (dispatch order) so sánh với hầu hết nhà máy điện khác EVN Trong phân tích, điều phản ánh qua hệ số khai thác cơng suất khơng đổi 90% tình Dự án sử dụng hệ số khai thác công suất lên đến 90% việc trì nhà máy điện đại - giả định cho Phú Mỹ ứng với bố trí sở hữu quản lý nhà máy – có khả hoạt động mức (ứng với giả định tình bản), bối cảnh hiệu sử dụng nhiên liệu độ tin cậy nhu cầu lượng Việt Nam Tuy nhiên, thứ tự điều độ lưới điện nhạy cảm trước thay đổi phân biệt giá (giá nhiên liệu), đó, phân biệt giá tăng lên cao mức hành, nhà máy điện hoạt động hiệu EVN trở nên có hệ số điều độ lưới điện cao so với IPP hoạt động hiệu – có Dự án – qua ảnh hưởng nghiêm trọng đến yếu tố kinh tế chương trình IPP Ngồi lại cịn có điều khoản hợp đồng nghĩa vụ bao tiêu nhiên liệu nhà máy điện Các kết 18 Các giả định sau đưa cho bối cảnh tình bản: mức tăng giá thực 8%/năm áp dụng bình quân cho giá điện thương mại đạt tới trần WTP 7,0 cents/kWh vào năm 2006; tất IPP theo sau Dự án sử dụng nhiên liệu World Bank 13 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam hiệu đơi chút; thất điện giảm từ 16% xuống 10% thơng qua tỷ lệ giảm thất 6%/năm Dựa vào giả định này, suất sinh lợi kinh tế Dự án (ERR) 24% 19 Tính vững kết Dự án dựa vào tiêu chí ERR kiểm định ứng với biến thiên thông số đáng tin cậy ảnh hưởng đến kết Những biến số mức sẵn lịng chi trả, giảm thất điện, ngày bắt đầu hoạt động bị chậm trễ, phá giá tiền đồng, thứ tự điều độ lưới điện Thứ tự điều độ lưới điện tiếp đến lại phụ thuộc vào chế định giá nhiên liệu hiệu sử dụng nhiên liệu Dự án so với nhà máy điện khác (nói cụ thể nhà máy điện độc lập khác tương lai – cho sản xuất theo phương thức tua bin khí chu trình hỗn hợp – vào sản xuất sau Dự án) 20 Trong tình rủi ro đầu tiên, giả định Dự án bắt đầu hoạt động chậm 7,5 tháng, làm cho ERR giảm điểm phần trăm Trong tình khác, ERR kiểm định ứng với việc giảm WTP cents/kWh tỷ lệ giảm thất điện hạ xuống cịn 1%, làm cho ERR giảm xuống mức 15% Việc giảm WTP cents/kWh làm ERR giảm 16%, riêng tỷ lệ giảm thất thoát chậm làm giảm ERR xuống 22% Tình thứ ba mơ tả qua việc thực cải cách trì trệ, khiến giá điện tăng theo giá trị thực, nghĩa giá điện 5,1 cents/kWh áp dụng, việc bắt đầu chương trình giảm thất điện bị trì hỗn đến năm 2007 Điều làm ERR giảm cịn 10% Trong tình thứ tư, giá điện giữ nguyên mức hành 5,1 cents/kWh, chương trình giảm thất điện thực lịch trình Điều dẫn đến ERR 11% Tình thứ năm liên quan đến đầu tư cao 18% vào truyền tải phân phối, làm cho ERR giảm điểm phần trăm 21 Cuối cùng, ERR kiểm định trước phá giá tiền đồng, dẫn đến chống đối người tiêu dùng trước tăng giá điện cần thiết nhằm trì giá trị doanh số bán thu tiền đồng trước nghĩa vụ nợ tính USD Tình minh họa việc giảm doanh thu thực 15 phần trăm giai đoạn 2005-2007 (giả định mức tiêu thụ điện trì cách khơng tăng giá điện tương ứng với mức phá giá đồng tiền), khôi phục dần mức giá điện thực đạt mức 7,5 cents vào năm 2014 ERR đạt 19 phần trăm 22 Các kết khác Phân tích tình tóm tắt sau: World Bank 14 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Bảng 1: Các kết suất sinh lợi kinh tế (ERR) giá rịng (NPV) Tình Tinh Dự án bắt đầu hoạt động trễ Mức sẵn lòng chi trả thấp giảm thất Mức sẵn lịng chi trả thấp Giảm thất chậm Cải cách chậm Khơng tăng giá điện Đầu tư cao vào truyền tải phân phối Phá giá đồng tiền Tất tình ERR NPV @ 10,0% (phần trăm) (triệu USD) 24 667 22 613 15 206 16 266 22 584 10 0,8 12 28 21 570 19 450 -228 23 Như biểu thị qua bảng 1, tình mang lại mức ERR thỏa đáng 24% NPV 667 triệu USD Năm tình rủi ro dẫn đến giá trị NPV dương ERR phạm vi từ 10 đến 22% Tình tệ kết hợp rủi ro, dẫn đến ERR 6% NPV có giá trị âm, -228 triệu USD Kết luận 24 Đánh giá kinh tế cho thấy Dự án vững việc mang lại lợi ích kinh tế rịng ứng với tình khác Các kết trình bày xem số đo giới hạn dưới, có tính chất thận trọng dè dặt, lợi ích kinh tế thực tế mang lại từ Dự án Kết luận khẳng định kiện việc định giá lợi ích 7,0 cents/kWh giá trị thận trọng ứng với mức tăng so với mức giá điện thương mại phép thặng dư người tiêu dùng Hơn nữa, việc thực Dự án ước tính giúp thỏa mãn phần nhu cầu lượng đáng kể chưa đáp ứng Việt Nam, qua trì tăng trưởng kinh tế dài hạn World Bank 15 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Bảng 2: Phân tích kinh tế dự án Suất sinh lợi dự án Phú Mỹ Giai đoạn tình Sản xuất điện Truyền tải phân phối Sản xuất điện Chi phí đầu tư Chi phí đầu tư Chi phí khí đốt USD 40.000.000 200.000.000 160.000.000 USD 28.000.000 140.000.000 112.000.000 USD 94.554.574 96.445.665 98.374.579 100.342.070 102.348.912 104.395.890 106.483.808 108.623.484 110.785.753 113.001.468 115.261.498 117.566.728 119.918.062 122.316.424 124.762.752 127.258.007 129.803.167 132.399.231 135.047.215 137.748.159 World Bank Chi phí vận hành bảo trì USD 10.098.000 8.498.000 30.780.000 7.739.000 7.739.000 32.739.000 5.339.000 8.939.000 21.439.000 5.339.000 8.939.000 22.966.000 5.339.000 8.939.000 19.619.000 8.939.000 5.339.000 24.239.000 5.339.000 9.419.000 16 Truyền tải phân phối liên quan Chi phí vận hành bảo trì USD 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 5.600.000 Tổng chi phí Lợi ích rịng USD USD -68.000.000 -340.000.000 -272.000.000 179.375.466 202.497.954 180.858.608 204.358.123 204.639.968 179.752.127 205.202.572 199.472.896 184.800.627 198.684.912 192.824.882 176.492.652 191.768.318 185.769.956 172.643.628 184.428.373 178.283.213 160.387.149 176.639.165 169.858.220 23,7% 110.252.574 110.543.665 134.754.579 113.681.070 115.687.912 142.734.890 117.422.808 123.152.484 137.824.753 123.940.468 129.800.498 146.132.728 130.857.062 136.855.424 149.981.752 138.197.007 144.342.167 162.238.231 145.986.215 152.767.159 ERR NPV @ 10% 666.769.184 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Phụ lục 5: Các giả định dự báo tài MECO Dự án điện Phú Mỹ Giai đoạn Việt Nam 5.1 Các giả định tổng qt MECO lập mơ hình tài để phân tích tình hình tài Dự án vịng đời Dự án mơ hình người cho vay xem xét Dự báo tài trình bày mơ hình dựa vào hợp đồng dự án; kế hoạch tài trợ đề xuất điều khoản tài liên quan; giả định kỹ thuật chế hoạt động dự kiến; giả định kinh tế vĩ mô Các giả định mơ hình tài tóm tắt phần 5.2 Các giả định kinh tế vĩ mô Đồng tiền: Đồng tiền sử dụng mơ hình tài USD Chi phí đầu tư chi phí hoạt động Dự án, báo cáo tài trình bày USD Doanh thu VND chi phí hoạt động trình bày, tính toán qui đổi thành USD Nên lưu ý chi phí đầu tư Dự án chủ yếu USD doanh thu Dự án nói chung lập số theo USD Cơ chế qui đổi qui định Thư bảo lãnh Chính phủ Do đó, khơng có chênh lệch (được hay mất) tỷ giá qui đổi trình bày dự báo tài Tỷ giá hối đối lạm phát: Trong mơ hình tài chính, ta sử dụng tỷ giá VND/USD tham chiếu ban đầu 12.978 VND/USD, tỷ giá bán Yêu cầu đề xuất MOI lập vào tháng 101997 Tỷ giá tiêu biểu cho tỷ giá để lập số cho doanh thu suy từ PPA Tỷ giá hối đoái năm 2001 15.000 VND/USD Trong năm tiếp theo, VND giả định giá phù hợp với nguyên tắc cân sức mua; nguyên tắc cho biến thiên tỷ giá hối đoái gắn liền với chênh lệch tỷ lệ lạm phát nội tệ (VND) ngoại tệ (USD) Như qui định PPA, số địa phương dùng để tăng cấu phần doanh thu hoạt động tiền đồng giá điện số giá tiêu dùng Việt Nam theo công bố Tổng cục Thống kê Việt Nam Chỉ số nước dùng để tăng cấu phần doanh thu USD giá điện số Cục Thống kê lao động Hoa Kỳ EES 40000006, xác định mức lương bình quân theo người lao động sản xuất, người lao động vận chuyển người lao động cơng ty tiện ích công cộng Chỉ số địa phương: Chỉ số địa phương cho giai đoạn 1998-2000 lấy từ Niên giám Thống kê 2000 Tổng cục Thống kê phát hành vào tháng 1-2001 Tháng – tháng 12/1998 Tháng – tháng 12/1999 Tháng – tháng 12/2000 4,26% 0,05% -0,53% Đối với giai đoạn từ 2001 đến 2024, số địa phương dự báo tăng 5,00%/năm World Bank 17 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Chỉ số nước ngoài: Chỉ số nước cho giai đoạn 1998-2000 lấy từ số Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ EES 40000006 Tháng 4/1998 Tháng – tháng 12/1998 Tháng – tháng 12/1999 Tháng – tháng 12/2000 15,27 15,27 – 15,50 15,50 – 16,10 16,10 – 16,50 1,51% 3,87% 2,48% Đối với giai đoạn từ 2001 đến 2024, số nước dự báo tăng 2,50%/năm 5.3 Các giả định huy động vốn Lãi suất/ USD LIBOR: Tất khoản vay tính USD tiêu biểu cho nghĩa vụ nợ có lãi suất thả Mơ hình tài giả định 100% rủi ro lãi suất phòng ngừa thời kỳ xây dựng thời kỳ vận hành Dự án Nghĩa vụ nợ theo lãi suất cố định tương ứng suy từ lãi suất hoán đổi USD thịnh hành, giả định 6,50%/năm Tỷ số nợ vốn sở hữu: Tỷ số nợ vốn sở hữu giả định mơ hình tài khơng lớn 75:25 hồn tất xây dựng Dự án nghĩa vào ngày hoạt động thương mại (COD) Vốn vay vốn sở hữu giải ngân sở tỷ lệ 75:25 Các giả định phương tiện tín dụng tóm tắt bảng đây: Bảng 5.1: Các giả định mơ hình tài liên quan đến khoản vay Khoản vay Vay có bảo lãnh rủi ro trị IDA Vay trực tiếp ADB Vay tư nhân ADB bảo lãnh + bảo hiểm rủi ro trị nước ngồi Vay trực tiếp JBIC Vay trực tiếp Proparco Giá trị Thời hạn (số năm tính Thời gian ân hạn (số (triệu USD) từ ngày hoàn tất hồ sơ tháng tính từ ngày hoạt cho vay) động thương mại) 75 16 50 25 15 11 8 150 40 15 15 8 Ngày hoàn trả nợ đầu tiên: Ngày hoàn trả nợ tháng sau ngày hoạt động thương mại hạn chót ngày trả nợ vào tháng 11-2005, tùy theo ngày đến trước Tài khoản dự trữ để trả nợ (debt service reserve account, DSRA): Tài khoản dự trữ để trả nợ xây dựng từ ngân lưu dự án đạt giá trị tương đương yêu cầu trả nợ thời gian tháng Các cổ đơng có quyền chọn thay DSRA Thư tín dụng có sẵn ngân lưu dành cho cổ đơng Vì mục đích mơ hình tài chính, ta giả định quyền chọn thực Chi phí phát hành Thư tín dụng cổ đơng chịu World Bank 18 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Tài khoản dự trữ để đại tu: Tài khoản dự trữ để đại tu (major overhaul reserve account, MORA) tính tốn cho giá trị trích từ ngân lưu Dự án định kỳ hàng quí để cung ứng chi phí bảo trì chính, bao gồm chi phí linh kiện phụ tùng, cho kỳ đại tu Chi phí bảo trì trích từ tài khoản dự trữ để đáp ứng nhu cầu đại tu Phân phối cổ tức: MECO dự định phân phối cổ tức sở hàng quí Phân phối cổ tức dựa vào điều kiện DSRA 12 tháng khứ dự báo phải lớn tỷ số khóa tài khoản DSCR phù hợp với qui định tài trợ 5.4 Các giả định kỹ thuật Các giả định hoạt động tóm tắt bảng sau đây: Bảng 5.2: Các giả định hoạt động phương tiện sản xuất Hệ số khai thác công suất nhà máy Hệ số điều độ lưới điện Công suất tin cậy (bình quân) Hệ số sử dụng nhiên liệu EPC (bình quân) 90,0% 75% 701,3 MW 6573 kJ/kWh ứng với 100% tải Chi phí nhiên liệu: Chi phí nhiên liệu tính từ lượng tiêu thụ nhiên liệu thực tế giá nhiên liệu suy từ GSA Lượng nhiên liệu hàng năm xác định hệ số sử dụng nhiên liệu EPC, hệ số thay đổi từ năm sang năm khác xuống cấp lịch bảo trì Hệ số sử dụng nhiên liệu EPC tính bình qn theo trọng số phát điện hệ số sử dụng nhiên liệu theo hợp đồng EPC cho hệ số tải nhà máy khác nhau, giả định hệ số tải cho bảng 5.4 Giả định chi phí hoạt động ngồi nhiên liệu: Định phí vận hành bảo trì giả định bình quân 10,34 triệu USD năm bao gồm chi phí bảo trì lớn USD theo giá năm 2001 Biến phí vận hành bảo trì giả định 0,054 cents/kWh theo giá năm 2001 5.5 Giá điện dự án Trong mơ hình tài chính, việc tính cơng suất dự kiến tốn lượng dựa vào biểu PPA Giá bán điện bao gồm cấu phần sau đây:  Định phí công suất (FCC), cấu phần nhằm phục vụ cho (1) việc hoàn trả lãi vốn vay, (ii) sinh lợi từ đầu tư vốn vào dự án, (iii) thuế;  Định phí vận hành bảo trì (FOMC);  Biến phí vận hành bảo trì (VOMC);  Phí nhiên liệu (FC) dựa vào hệ số sử dụng nhiên liệu theo hợp đồng Định phí cơng suất: FCC lập số theo USD từ tỷ giá hối đoái tham chiếu ban đầu 12.978 VND/USD FCC không tăng theo số lạm phát điều chỉnh theo biến thiên tỷ giá hối đoái VND/USD FCC tính sở (i) Cơng suất đáng tin cậy (xem World Bank 19 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xn Thành Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam giá trị giả định bảng B) (ii) giá trị USD/kW/tháng cho bảng A Vì giá điện dựa vào giá trị USD FCC, nên giá trị thực tế VND FCC phụ thuộc vào tỷ giá hối đoái thực tế VND/USD Định phí vận hành bảo trì (FOMC): FOMC tính từ cơng suất đáng tin cậy bao gồm cấu phần địa phương (FOMC-L) cấu phần nước (FOMC-F)  FOMC-L 4095 VND kWh điện tháng Phí lập số theo số địa phương  FOMC-F 10.859 VND kWh điện tháng theo giá trị USD năm 1998 với tỷ giá 12.978 VND/USD Phí điều chỉnh theo biến thiên tỷ giá hối đoái USD-VND lập số theo số nước ngồi Biến phí vận hành bảo trì (VOMC): VOMC tính cho kWh sản lượng điện ròng gồm cấu phần địa phương (VOMC-L) cấu phần nước (VOMC-F)  VOMC-L 1,80 VND kWh Phí lập số theo số địa phương  VOM-F 2,72 VND kWh theo giá trị USD năm 1998 với tỷ giá 12.978 VND/USD Phí điều chỉnh theo biến thiên tỷ giá hối đoái USD-VND lập số theo số nước ngồi Phí nhiên liệu: Phí nhiên liệu tính giá khí đốt thực tế PV, giá EVN phải trả cho kWh sản lượng điện ròng, nhân cho hệ số sử dụng nhiên liệu theo hợp đồng, tương ứng với hệ số tải nhà máy cụ thể nhiệt độ môi trường phù hợp Hệ số sử dụng nhiên liệu bình quân trọng số sử dụng mơ hình tài chính, giả định hệ số tải sau, phù hợp với hệ số tải đề xuất Yêu cầu đề xuất MOI lập năm 1998 Đường cong điều chỉnh hệ số sử dụng nhiên liệu theo hợp đồng PPA ứng với biến thiên tải suy từ đề xuất cổ đơng đệ trình nhằm phúc đáp u cầu đề xuất MOI quán với tiêu chuẩn ngành Bảng 5.4: Hệ số tải nhà máy giả định Tải 100% 75% 50% World Bank Thời gian 50% 20% 10% 20 Biên dịch: Kim Chi Hiệu đính: Nguyễn Xuân Thành ... tế Fulbright Thẩm định đầu tư phát triển Bài đọc Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn – Việt Nam Phụ lục 2: Mô tả chi tiết dự án Dự án Điện Phú Mỹ Giai đoạn Việt Nam Giới thiệu Dự án bao gồm nhà máy phát. .. thỏa đáng 24 % NPV 667 triệu USD Năm tình rủi ro dẫn đến giá trị NPV dương ERR phạm vi từ 10 đến 22 % Tình tệ kết hợp rủi ro, dẫn đến ERR 6% NPV có giá trị âm, -22 8 triệu USD Kết luận 24 Đánh giá. .. rịng USD USD -68.000.000 -340.000.000 -27 2.000.000 179. 375. 466 20 2.497.954 180.858.608 20 4.358. 123 20 4.639.968 179 .7 52 . 127 20 5 .20 2.5 72 199.4 72. 896 184.800. 627 198.684.9 12 1 92. 824 .8 82 176.4 92. 652