RỦI RO KINH DOANH Là loại rủi ro do sự biến động bất lợi của thị trường làm doanh thu giảm nên lợi nhuận trước thuế và lãi của doanh nghiêp thấp hay lỗ. Tiềm ẩn trong từng bản thân doanh nghiệp, người quản lý có thể giảm thiểu rủi ro kinh doanh nhưng không thể triệt tiêu nó. Gắn liền với đặc điểm hoạt động sx kinh doanh của từng doanh nghiệp bao gômd những điều kiện không chắc chắn xung quanh các khoản chi phí hoạt động và các khoản thu nhập. ĐÒN BẨY KINH DOANH (Degree of Operating Leverage – DOL ) Thể hiện mức độ tăng (giảm) lợi nhuận trước thuế (EBIT) so với tốc độ tăng (giảm) doanh thu (Sales).
RỦI RO VÀ TÁC ĐỘNG CỦA ĐÒN BẨY LÊN DOANH LỢI NHĨM I RỦI RO KINH DOANH VÀ ĐỊN BẨY KINH DOANH ■ RỦI RO KINH DOANH – Là loại rủi ro biến động bất lợi thị trường làm doanh thu giảm nên lợi nhuận trước thuế lãi doanh nghiêp thấp hay lỗ – Tiềm ẩn thân doanh nghiệp, người quản lý giảm thiểu rủi ro kinh doanh khơng thể triệt tiêu – Gắn liền với đặc điểm hoạt động sx kinh doanh doanh nghiệp bao gômd điều kiện không chắn xung quanh khoản chi phí hoạt động khoản thu nhập I RỦI RO KINH DOANH VÀ ĐÒN BẨY KINH DOANH ■ ■ ĐÒN BẨY KINH DOANH (Degree of Operating Leverage – DOL ) – Thể mức độ tăng (giảm) lợi nhuận trước thuế (EBIT) so với tốc độ tăng (giảm) doanh thu (Sales) ■ ■ ĐÒN BẨY KINH DOANH (Degree of Operating Leverage – DOL ) Giả sử cơng ty sản xuất 5000 xe đạp có đơn giá 50$, chi phí cố định hàng năm 100.000$ chi phí biến đổi 25$/ đơn vị Độ bẩy tài theo sản lượng: Ý nghĩa DOL: Cứ phần trăm thay đổi sản lượng khiến cho lợi nhuận hoạt động thay đổi 5% ■ DOL quản trị rủi ro kinh doanh RỦI RO KINH DOANH Biến động số lượng tiêu thụ ( doanh thu ) Biến động lợi nhuận hoạt động (EBIT) Đòn bẩy kinh doanh (DOL) Biến động khuếch đại lợi nhuận hoạt động (EBIT) ■ PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN ( ) Điểm hòa vốn điểm mà lợi nhuận = (doanh thu = chi phí) Cơng thức: = Tại điểm hòa vốn EBIT=0 Giả sử cơng ty sản xuất xe đạp có đơn giá bán 50$, chi phí cố định hàng năm 100.000$ chi phí biến đổi 25$/ đơn vị = F/(P – V) = 100.000/(50 – 25) = 4.000 đv ■ ■ Mối quan hệ DOL Càng xa điểm hòa vốn: Lợi nhuận (lỗ) kinh doanh lớn, DOL nhỏ Độ bẩy hoạt động tiến đến vô cực số lượng tiến đến điểm hòa vốn Khi số lượng sản xuất tiêu thụ vượt xa điểm hòa vốn độ bẩy tiến dần đến Ví dụ 1: ■ ■ Mối quan hệ DOL Doanh thu Chi phí Lãi - EBIT Điểm hòa vốn VC FC Lỗ QHHV Phân tích điểm hòa vốn để đánh giá rủi ro kinh doanh doanh nghiệp; lựa cho dự báo ảnh hưởng có thẻ xảy với dự án; đánh giá lợi nhuận sản phẩn Mục đích việc phân tích điểm hòa vốn để xác định lợi nhuận hoạt động thay đổi ntn so với mức sản xuất mà từ thua lỗ chuyển sang có lợi nhuận Phân tích xác xuất xảy rủi ro biến động thi trường định nhà quản lý làm sở để người quản trị có định phù hợp với tính cách chủ cơng ty Ví dụ: Cơng ty ALGOR sản xuất loại sản phẩm có tài liệu dự kiến sau: P=250đv/sp ; V=150đv/sp ; F=1000000 đv Sản lượng tiêu thụ dự kiến: Điều kiện Xác xuất Sản lượng KT Thơng tin khác: Khó khăn 32% 10000 Bình thường 36% 15000 32% 20000 50 Phát triển Giá cổ phiếu thường Lãi suất tiền vay Tổng tài sản 8% 5.000.000 Nợ vay chiếm 30% Thuế suất thuế TNDN 25% Tính xác xuất công ty bị lỗ??? ■ Giải Lượng hòa vốn: = Lượng tiêu thụ kỳ vọng năm: Q=10000*32%+15000*36%+20000*32%=15000 Độ lệch chuẩn lượng bán: =4000 Đưa biến phân phối chuẩn lượng bán phân phối chuẩn hóa: Vậy: P(EBIT