Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán MB

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o NGUYỄN THỊ THÙY DƯƠNG QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHỐN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MB LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN LÝ KINH TẾ CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG THựC HÀNH Hà Nội - 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o NGUYỄN THỊ THÙY DƯƠNG QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CHỨNG KHOÁN CỦA CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN MB Chun ngành: Quản lý kinh tế Mã số: 60 34 04 10 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN LÝ KINH TẾ CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG THựC HÀNH NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS VŨ THỊ DẬU Hà Nội - 2016 Tôi xin cam đoan đề tài luận văn “Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCP Chứng khoán MB” cá nhân nghiên cứu, hỗ trợ hướng dẫn TS Vũ Thị Dậu Các thông tin số liệu đề tài nghiên cứu hoàn toàn lấy từ thực tế, có nguồn gốc trích dẫn cụ thể, rõ ràng không trùng lặp với đề tài khác Để hồn thành chương trình cao học viết luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình q thầy cô Trường Đại học Kinh tế - Đai học Quốc gia Hà Nội Trước hết, xin chân thành cảm ơn đến quy thầy cô trường Đại học Kinh tế, tận tình hương dẫn giúp đỡ cho tơi trcng qua trình học tâp Tơi xin gửi lời biết ơn sâu sắc đến TS Vũ Thị Dậu dành nhiều thời gian tâm huyết hướng dẫn nghiên cứu giúp tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Tơi xin gửi lời cám ơn chân thành đến đồng nghiệp công tác Công ty cổ phần Chứng khốn MB cung cấp thơng tin, số liệu giúp tơi q trình thực luận văn tốt nghiệp Mặc dù tơi có nhiều cố gắng nỗ lực, tìm tòi, nghiên cứu để hồn thiện luận văn, nhiên tránh khỏi thiếu sót, mong nhận đóng góp tận tình Quy thầy cô bạn DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT .i DANH MỤC BẢNG ii DANH MỤC HÌNH iii MỞ ĐẦU .1 CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN, THỰC TIỄN VỀ QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI CƠNG TY CHỨNG KHỐN 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK vấn đề liên quan .6 1.1.1 T ình hình nghiên cứu nghiệp vụ tự doanh chứng khoán 1.1.2 Tình hình nghiên cứu quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán 1.1.3 Khoảng trống nghiên cứu .7 1.2 Cơ sở lý luận quản lý hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn 1.2.1 Tự doanh chứng khoán 1.2.2 Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán 14 1.3 Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK học cho MBS 24 1.3.1 Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán số CTCK 24 1.3.2 Bài học cho MBS 26 CHƯƠNG 2: THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI Error! Bookmark not defined 2.1 2.2 Thu thập xử lý tài liệu Error! Bookmark not defined 2.1.1 Nguồn tài liệu Error! Bookmark not defined 2.1.2 Phương pháp thu thập xử lý tài liệu .Error! Bookmark not defined Phuong pháp nghiên cứu đề tài Error! Bookmark not defined 2.2.1 Phương pháp logic - lịch sử Error! Bookmark not defined 2.2.2 Phương pháp phân tích - tổng hợp Error! Bookmark not defined Phương pháp thống kê, mô tả Error! Bookmark not defined 2.2.3 Phương pháp so sánh Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHỐN TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MBError! Bookmark not defined 3.1 Giới thiệu chung CTCP Chứng khốn MB tình hình hoạt động tự doanh Cơng ty Error! Bookmark not defined 3.1.1 Giới thiệu chung Công ty .Error! Bookmark not defined 3.1.2 Bộ máy tổ chức máy quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán Error! Bookmark not defined 3.2 Phân tích quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán MBS Error! Bookmark not defined 3.2.1 Xây dựng chiến lược kế hoạch tự doanhError! Bookmark not defined 3.2.2 Xây dựng sách quản lý .Error! Bookmark not defined 3.2.3 Tổ chức thực Error! Bookmark not defined 3.2.4 Kiểm tra đánh giá Error! Bookmark not defined 3.3 Đánh giá chung thực trạng quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán Error! 28 Bookmark not defined 3.3.1 Những kết đạt .Error! Bookmark not defined 3.3.2 Những hạn chế nguyên nhân Error! Bookmark not defined 3.3.2 Nguyên nhân Error! Bookmark not defined CHƯƠNG 4: ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CƠNG TÁC QUẢN LÝ HOẠT ĐỘNG Tự DOANH CHỨNG KHOÁN TẠI MBSError! Bookmark not defined 4.1 Bối cảnh định hướng hồn thiện cơng tác quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán MBS Error! Bookmark not defined 4.1.1 Bối cảnh - Cơ hội thách thức cho hoạt động tự doanh chứng khoán Error! Bookmark not defined 4.1.2 Định hướng hoàn thiện QL hoạt động tự doanh chứng khoán giai đoạn từ 2016- 2020 Error! Bookmark not defined 4.2 Giải pháp hồn thiện cơng tác quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán MBS Error! Bookmark not defined 4.2.1 Hồn thiện quy trình tự doanh Error! Bookmark not defined 4.2.2 Xây dựng danh mục đầu tư chứng khoán Error! Bookmark not defined 4.2.3 Từng bước nâng cao trình độ phân tích nhân viên tự doanh Error! Bookmark not defined 4.2.4 Tăng cường công tác kiểm tra giám sát Error! Bookmark not defined 4.2.5 Mở rộng nguồn vốn cho hoạt động tự doanh CK.Error! Bookmark not defined 4.2.6 Tăng cường nhân lực Error! Bookmark not defined 4.3 Đề xuất với cấp Error! Bookmark not defined 4.3.1 Kiến nghị với Nhà nước quan chức năngError! Bookmark not defined 4.3.2 Kiến nghị với Ủy ban Chứng khoán Nhà nướcError! Bookmark not defined 4.3.3 Kiến nghị với Cơ quan chủ quản Ngân hàng TMCP Quân Đội Error! Bookmark not defined KẾT LUẬN Error! Bookmark not defined TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Ký hiệu Ngun nghĩa CTCK Cơng ty chứng khốn CTCP Công ty cổ phần GDCK Giao dịch chứng khoán HĐQT Hội đồng quản trị MBS Cơng ty CP chứng khốn MB NHTM Ngân hàng thương mại OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung SGD Sở Giao Dịch TTCK Thị trường chứng khoán 10 UBCKNN Ủy ban Chứng khoán nhà nước DANH MỤC BẢNG 11 DANH MỤC BẢNG STT Bảng Nội dung Trang Bảng 3.1 Một số tiêu tăng trưởng MBS 35 Bảng 3.2 Cơ cấu cán MBS thời điểm 31/12/2015 36 Bảng 3.3 Cơ cấu nguồn vốn chủ sở hữu MBS 37 Bảng 3.4 Danh mục đầu tư năm 2015 50 Bảng 3.5 Kết hoạt động tự doanh cổ phiếu MBS 52 Bảng 3.6 Hoạt động tự doanh trái phiếu MBS 53 Bảng 3.7 Kết hoạt động tự doanh trái phiếu MBS 54 Bảng 3.8 Kết hoạt động Repo Rerepo MBS 57 Bảng 3.9 Doanh số hoạt động tự doanh MBS 2012-2015 62 10 Bảng 3.10 Doanh thu từ nghiệp vụ kinh doanh MBS 63 11 Bảng 3.11 Đóng góp lợi nhuận hoạt động tự doanh 65 Mục tiêu tự doanh chứng khoán thu lợi nhuận cao Do vậy, mục tiêu công tác QL hoạt động tự doanh CK tăng lên số lượng lẫn chất lượng hoạt động tự doanh CTCK, sở tạo thương hiệu mạnh thị trường Đối với CTCK, tổ chức kinh doanh thị trường vốn, phạm vi quy mô kinh doanh phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn mức dự trữ đảm bảo khả toán Hoạt động tự doanh làm cho CTCK nắm giữ số lượng chứng khoán lớn, chứng khốn lại cơng cụ có khả khoản cao mang lại lợi nhuận lớn Chính có nguồn chứng khốn dự trữ lớn, khả toán CTCK đảm bảo ổn định Nhờ nguồn chứng khoán dự trữ, CTCK vay vốn từ trung tâm toán lưu ký chứng khoán, ngân hàng hay CTCK khác để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn lớn tạo hạn mức giao dịch lớn cho hợp đồng giao dịch có khối lượng lớn Nắm giữ lượng chứng khốn lớn tạo điều kiện cho CTCK triển khai số nghiệp vụ sở pháp luật cho phép bán khống hay hợp đồng quyền chọn 1.2.2.2 Nội dung quản lý *Xây dựng chiến lược lựa chọn phương án tự doanh Trong giai đoạn, CTCK phải xác định chiến lược hoạt động tự doanh Đó chiến lược đầu tư chủ động, thụ động kết hợp Chiến lược đầu tư thụ động Chiến lược mua cổ phiếu dựa theo số chuẩn nắm giữ lâu dài khoản đầu tư Tuy nhiên, điều khơng có nghĩa đơn mua nắm giữ cổ phiếu lâu dài mà danh mục cần cấu lại phải tái đầu tư khoản cổ tức nhận có số cổ phiếu bị hợp trượt khỏi danh sách số chuẩn Về mặt kỹ thuật, có phương pháp xây dựng chiến lược đầu tư thụ động sau: Lặp lại hồn tồn số đó: theo phương pháp này, tất loại cổ phiếu nằm số mua vào theo tỷ lệ tỷ trọng vốn mà cổ phiếu chiếm giữ số Phương pháp giúp nhà quản lý chắn thu kết đầu tư gần giống với kết số Phương pháp chọn nhóm mẫu: với phương pháp này, nhà đầu tư cần chọn nhóm chứng khốn đại diện cho số chuẩn theo tỷ lệ tương ứng với tỷ trọng vốn cổ phiếu số chuẩn Phương pháp có ưu điểm giảm chi phí giao dịch số lượng chứng khốn mua vào ít, khơng bảo đảm chắn lợi suất đầu tư đạt tương đương với lợi suất thu nhập số chuẩn Phương pháp lập trình bậc 2: phương pháp phức tạp, thường có nhà đầu tư chuyên nghiệp áp dụng Trong phương pháp này, thơng tin q khứ tình hình biến động giá cổ phiếu mối tương quan loại giá cổ phiếu khác đưa vào chương trình máy tính để chọn lọc xác định thành phần danh mục đầu tư cho giảm thiểu chênh lệch lợi suất danh mục đầu tư so với số chuẩn Tuy nhiên, phương pháp nảy sinh vấn đề liệu đầu vào (thông tin khứ giá mối tương quan chúng) có thay đổi thường xun lợi suất danh mục có chênh lệch lớn so với số Chiến lược đầu tư chủ động Chiến lược đầu tư chủ động chiến lược quản lý danh mục đầu tư nhà đầu tư tiến hành việc đầu tư với mục tiêu đạt kết tốt số chuẩn mực thị trường Mục tiêu chiến lược nhằm thu lợi suất đầu tư cao lợi suất chiến lược đầu tư thụ động chuẩn thu mức lợi nhuận trung bình ứng với mức rủi ro định Về mặt kỹ thuật, có phương pháp xây dựng chiến lược đầu tư thụ động sau: Xác định mục tiêu khách hàng đặt ra: khách hàng đầu tư đưa yêu cầu cụ thể cho khoản đầu tư mình, đặt mục tiêu đầu tư vào loại cổ phiếu công ty nhỏ; với hệ số P/E thấp ứng với mức rủi ro đó, chẳng hạn cao hơn, thấp mức rủi ro danh mục thị trường Lập danh mục chuẩn (hay gọi danh mục "thông thường") để làm so sánh cho danh mục chủ động Chẳng hạn, ứng với yêu cầu danh mục chuẩn bao gồm tất loại cổ phiếu công ty nhỏ (như thị trường Mỹ cơng ty có vốn tính theo giá thị trường $500 triệu), với hệ số P/E thấp (dưới 80% hệ số P/E công ty thuộc số S&P), với tỷ trọng vốn Xây dựng chiến lược kết cấu danh mục đầu tư tối ưu thoả mãn nhu cầu người đầu tư theo quy trình sau: Thực phân tích ngành cơng ty riêng lẻ thoả mãn mục tiêu đặt ra, (ví dụ cơng ty nhỏ thuộc ngành viễn thơng), để tìm hội đầu tư tốt Tính tốn xác định số lượng cổ phiếu danh mục cho đạt mức đa dạng hoá cao phạm vi giới hạn khoản tiền đầu tư Sau xác định số lượng chủng loại cổ phiếu cần mua, bước phân bổ khoản đầu tư Số tiền đầu tư phân bổ theo nguyên tắc: ngành nghề có xu hướng phát triển tốt phân bổ tỷ trọng lớn hơn, cần tập trung vào cổ phiếu có tiềm cổ phiếu tạm thời bị định giá thấp Theo dõi, đánh giá biến động cổ phiếu danh mục tái cấu trúc danh mục Để thực mục tiêu chiến lược, CTCK phải lựa chọn phương án tự doanh hàng năm Sau xây dựng chiến lược đầu tư công ty, phận tự doanh triển khai tìm kiếm nguồn hàng hóa, hội đầu tư thị trường theo mục tiêu định Việc tìm kiếm hội đầu tư áp dụng chứng khoán niêm yết & chưa niêm yết, thị trường thứ cấp & sơ cấp Bộ phận tự doanh CTCK kết hợp với phận phân tích cơng ty tiến hành thẩm định, đánh giá chất lượng khoản đầu tư Kết giai đoạn kết luận cụ thể việc cơng ty có nên đầu tư hay không & đầu tư với số lượng, giá hợp lý Thu thập thông tin từ nhiều nguồn khác như: Báo cáo tài doanh nghiệp vòng năm gần nhất, báo cáo thường niên doanh nghiệp có tham gia tự doanh, thông tin trực tiếp liên quan đến doanh nghiệp tình hình kinh tế ngành, tiêu phát triển kinh tế chung (lạm phát, tỷ giá ngoại tế, tăng trưởng GDP, số CPI ), dự án đầu tư Đối với trái phiếu: Theo dõi biến động lãi suất thị trường & ngồi nước (lãi suất đấu thầu tín phiếu kho bạc, lãi suất huy động vốn VNĐ, ngoại tệ, lãi suất khu vực.) mục đích phát hành & dự án sử dụng vốn phát hành, hình thức đảm bảo trái phiếu Phân tích đánh giá Đối với cổ phiếu: Cơng ty tập trung phân tích loại cổ phiếu với mục đích khác Phương pháp phân tích dựa vào phân tích chủ yếu để chọn cơng ty tốt & chứng khốn tốt Bên cạnh cơng ty phải thường xun phân tích kỹ thuật lựa chọn thời điểm tăng giá giảm giá để đến định đặt lệnh giao dịch Đối với trái phiếu: Công ty đánh giá chung tổ chức phát hành, xem xét mức độ xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành & trái phiếu họ Xác định lãi suất dự đoán loại trái phiếu tự doanh dựa vào lãi suất huy động tổ chức tín dụng, lãi suất loại tín dụng có kỳ hạn., cơng ty phải tính tốn số lượng trái phiếu tự doanh vào khả vốn công ty, chiến lược đầu tư công ty, khả đáp ứng lãi suất dự đoán, tương lai cơng ty Sau xây dựng phương án tự doanh Việc tùy thuộc vào tổ chức công ty Sau phương án lãnh đạo phê duyệt, nhân viên tự doanh thực giao dịch theo định cuối lãnh đạo *Xây dựng sách quản lý? Chính sách QL hoạt động tự doanh CK hệ thống quan điểm, chế tác động tới hoạt động tự doanh CK CTCP Các sách QL hoạt động tự doanh CK bao gồm: sách nhà nước, ngành như: Luật Chứng khốn, sách tài (thuế, phí, lệ phí, sách hỗ trợ ), thơng tư, nghị định liên quan tới QL hoạt động tự doanh CK Ở Việt Nam, hệ thống pháp luật chứng khoán TTCK dần hoàn thiện Những văn pháp lý tạo sở, hành lang pháp lý cho việc QL hoạt động kinh doanh chứng khoán CTCK Việt Nam Để điều chỉnh hoạt động, quản lý, giám sát TTCK, ngày 28/11/2003, Chính phủ ban hành nghị định số 144/2003/NĐ-CP chứng khoán TTCK Nghị định quy định cụ thể vấn đề phát hành chứng khoán cơng chúng, niêm yết chứng khốn, giao dịch chứng khốn, đăng ký lưu ký, tốn bù trừ, cơng bố thông tin, Sở GDCK, CTCK Đây sở pháp lý ban đầu, quan trọng quy định hướng dẫn CTCK điều kiện kinh doanh chứng khoán phạm vi, nghiệp vụ mà CTCK phép cung cấp cho KH Tuy nhiên, sau thời gian hoạt động TTCK Việt Nam Nghị định 144/2003/NĐ-CP đánh giá nhiều hạn chế, chưa phù hợp với mục tiêu hoàn chỉnh thể chế kinh tế thị trường Việt Nam, chưa đáp ứng kỳ vọng Chính phủ đưa TTCK trở thành kênh dẫn vốn trung dài hạn cho kinh tế, thúc đẩy phát triển kinh tế, hội nhập quốc tế Ngày 29/6/2006 Quốc hội khóa XI thơng qua Luật Chứng khốn có hiệu lực thi hành từ ngày 01/01/2007 Quy định chi tiết việc tổ chức hoạt động CTCK, Bộ Tài ban hành Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC ngày 24/4/2007 Quy chế tổ chức hoạt động CTCK Đến ngày 30/11/2012, Bộ Tài ban hành thơng tư số 210/2012/TTBTC hướng dẫn thành lập CTCK Thơng tư có hiệu lực kể từ ngày 15/01/2013, thay Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC Nghị định Số: 86/2016/NĐ-CP Quy định điều kiện đầu tư Kinh doanh chứng khoán Quy đinh tổ chức, cá nhân phải đáp ứng thực hoạt động đầu tư, kinh doanh thị trường chứng khoán Việt Nam Điều kiện đăng ký thành viên lưu ký Trung tâm Lưu ký chứng khoán Việt Nam Điều kiện ngân hàng đăng ký làm ngân hàng toán Điều kiện đăng ký làm ngân hàng giám sát Đối với CTCK vận dụng chế, sách tự doanh CK vào điều kiện cụ thể Công ty, xây dựng sách QL nhằm xác định mục tiêu tự doanh xây dựng chế cho hoạt động Để thực nghiệp vụ tự doanh, công ty cần xây dựng quy trình đấu thầu bảo lãnh cụ thể Quy trình tự doanh quy trình phân bổ cơng việc, trách nhiệm, quyền hạn lợi ích nhân viên thực tự doanh chứng khốn nhiều đối tượng khác có liên quan đồng thời quy định sách giám sát, kiểm tra hoạt động đầu tư công ty Hoạt động quy trình chặt chẽ khoa học hiệu hoạt động tự doanh nâng cao Quy trình hoạt động tự doanh khơng logic, khơng chặt chẽ, bị trùng lắp khơng dẫn đến lãng phí nhân lực, thời gian tiền bạc mà làm cho hoạt động hiệu chí dễ dẫn đến rủi ro *Tổ chức thực Mỗi CTCK, bên cạnh việc xây dựng mơ hình tổ chức cần thiết lập máy QL kinh doanh, có phận QL hoạt động tự doanh CK Hội đồng tự doanh quan cao định vấn đề chủ yếu hoạt động tự doanh cổ phiếu Hội đồng tự doanh bao gồm: Giám đốc công ty (Chủ tịch Hội đồng), kế toán trưởng, phụ trách phận tự doanh cổ phiếu, trưởng phó phòng hành tổng hợp, thành viên khác thấy cần thiết Hội đồng tự doanh định vấn đề sau: phân chia tổ chức phát hành theo ngành lựa chọn ngành để đầu tư, tổng hạn mức kinh doanh cổ phiếu, hạn mức kinh doanh cổ phiếu niêm yết chưa niêm yết, tiêu chí tự doanh cổ phiếu, mức sinh lời dự kiến, bán cổ phiếu tự doanh lỗ Ban đầu tư định vấn đề cụ thể hoạt động tự doanh cổ phiếu Thành phần ban đầu tư: Giám đốc công ty (Trưởng ban Đầu tư), phụ trách phận tự doanh cổ phiếu, cán bộ phận tự doanh cổ phiếu, cán phòng Hành tổng hợp Ban đầu tư định vấn đề sau: cổ phiếu phép tự doanh, hạn mức cho cổ phiếu, phê duyệt thay đổi, phê duyệt loại cổ phiếu, khối lượng giá cổ phiếu dự kiến mua bán tuần, kiểm tra đánh giá việc thực tự doanh cổ phiếu theo danh mục đầu tư phê duyệt *Kiểm tra đánh giá Việc tiến hành kiểm tra, giám sát hoạt động tự doanh CTCK vô quan trọng Kiểm tra, giám sát giúp nhà QL tìm ra, ngăn chặn, xử lý sai phạm, lệch lạc hoạt động từ làm cho hoạt động tự doanh thực theo quỹ đạo, hiệu quả, lành mạnh Mục đích kiểm tra, giám sát: Bảo đảm hiệu lực, hiệu kế hoạch, chế sách tự doanh cơng ty Tăng cường kỷ luật, kỷ cương hành việc tổ chức thực kinh doanh nói chung, tự doanh nói riêng Hình thức kiểm tra, bao gồm: Kiểm tra định kỳ: Đó việc kiểm tra CTCK theo kế hoạch định Kiểm tra đột xuất: Đó việc kiểm tra CTCK cách đột xuất, thường có việc xảy Kiểm tra thường xuyên: Đây công tác kiểm tra thường xuyên trình hoạt động tự doanh CTCK CTCK thực cơng tác kiểm tra, kiểm sốt nội nghiệp vụ tự doanh Cơ chế kiểm sốt phải thực thơng qua kiểm sốt khâu hoạt động quản lý phát tượng bất thường trước, sau trình thực nghiệp vụ: kiểm tra chứng khốn từ, hồ sơ, rà sốt tính hợp pháp, hợp lệ nghiệp vụ Kiểm tra giám sát định kỳ hoạt động tự doanh chứng khoán hạn mức tự doanh, quy trình tự doanh chứng khốn, Từ kiểm tra đánh giá hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty ngăn ngừa sai phạm,vi phạm đạo đức nghề nghiệp xung đột lợi ích hoạt động, chủ động phối hợp phòng ngừa ngăn chặn, giảm thiểu kịp thời rủi ro quản lý hoạt động tự doanh 1.2.2.3 Tiêu chí đánh giá Các tiêu chí đánh giá cơng tác QL hoạt động tự doanh CK CTCP bao gồm: *Tuân thủ nguyên tắc quản lý Đánh giá công tác QL tốt hay chưa tốt trước hết cần xem xét công tác QL có tuân thủ yêu cầu, nguyên tắc quản lý hoạt động tự doanh CK không? Thực nghiệp vụ có quy trình khơng? Theo quy định, tự doanh cổ phiếu, không vượt 20% vốn điều lệ công ty Tuy nhiên, trường hợp đặc biệt để đảm bảo nắm bắt hội kinh doanh, Giám đốc cơng ty định vượt tối đa 50% mức phân cấp, sau Giám đốc công ty phải báo cáo xin ý kiến Chủ tịch Hội đồng quản trị tự chịu trách nhiệm định Đặc biệt cơng ty khuyến khích đầu tư vào doanh nghiệp cổ phần hố, có hoạt động kinh doanh tốt, trở thành cổ đơng chiến lược cơng ty Mỗi loại cổ phiếu khơng vượt q 3% vốn điều lệ công ty * Số lượng chất lượng hoạt động tự doanh Quản lý hoạt động tự doanh CTCK việc tạo điều kiện để hoạt động tự doanh công ty tăng mặt số lượng, lẫn chất lượng Tăng mặt số lượng quy mô vốn công ty ngày tăng doanh thu ngày lớn lợi nhuận thu từ hoạt động tự doanh tăng theo; Tăng mặt chất lượng hoạt động tự doanh công ty đưa danh mục đầu tư hợp lý, có khả sinh lời cao rủi ro thấp thơng qua phân tích có khoa học xác qua giúp cơng ty đạt mục tiêu hoạt động tự doanh *Đóng góp hoạt động tự doanh Đối với cơng ty chứng khốn Thứ nhất, Mang lại lợi nhuận cho CTCK Thơng qua tài khoản mình, CTCK thực việc mua bán chứng khoán nhằm thu lợi cho Lợi nhuận từ hoạt động tự doanh chứng khoán thường chiếm tỷ trọng lớn tổng lợi nhuận CTCK Trong hoạt động lại CTCK cung cấp dịch vụ từ nhận phí hoa hồng từ khách hàng, riêng hoạt động tự doanh sử dụng nguồn vốn công ty để kinh doanh tạo lợi nhuận Thứ hai, Hỗ trợ hoạt động khác cơng ty phát triển Trên TTCK, CTCK có mạnh khác nhau, nhiên khó có cơng ty phát triển tốt mảng dịch vụ mà mảng tự doanh công ty lại khơng đạt kết cao Do đó, CTCK có hoạt động tự doanh phát triển thường thúc đẩy hoạt động nghiệp vụ phát triển Bên cạnh đó, hình thức quảng cáo tốt cho tính chuyên nghiệp khả phân tích cơng ty Đối với thị trường chứng khốn Một là, Tăng quy mô vốn thị trường Tuỳ thuộc vào quy mô chiến lược đầu tư mà CTCK có hạn mức đầu tư tự doanh chứng khoán khác nhau.Tuy nhiên, lượng vốn mà CTCK đổ vào thị trường số không nhỏ so với nhà đầu tư riêng lẻ Điều giúp tăng quy mô giao dịch nâng cao giá trị vốn hoá TTCK Hai là, Nâng cao chất lượng đầu tư thị trường CTCK tổ chức chuyên nghiệp lĩnh vực chứng khoán, đầu tư theo quy trình phân tích có Do đó, thị trường nhiều CTCK thực hoạt động tự doanh lối đầu tư theo số đơng dần thay cách thức đầu tư có phân tích chun nghiệp Có thị trường phát triển bền vững ổn định Ba là, Bình ổn giá trị thị trường Với vai trò tự doanh chứng khốn, CTCK thành viên quan trọng TTCK, có tác dụng làm cho hoạt động TTCK đặn, không bị gián đoạn sơi động đồng thời góp phần bình ổn giá thị trường Theo luật định, CTCK phải dành tỷ lệ % định giao dịch cho hoạt động tự doanh nhằm bình ổn thị trường 1.2.2.4 Nhân tố ảnh hưởng *Nhân tố bên Các nhân tố khách quan nhân tố mà doanh nghiệp khơng thể kiểm sốt tác động liên tục đến hoạt động tự doanh theo xu hướng khác nhau, vừa tạo hội vừa hạn chế khả thực mục tiêu CTCK đồng thời có tác động chung đến tất CTCK khác thị trường Môi trường pháp lý Các yếu tố thuộc môi trường pháp lý tác động mạnh đến việc hình thành khai thác hội đầu tư thực mục tiêu CTCK, Những thay đổi pháp lý gây ảnh hưởng có lợi kìm hãm phát triển CTCK Hệ thống pháp luật hoàn thiện nghiêm minh thực thi pháp luật tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh cho CTCK Tránh rủi ro hoạt động tự doanh chứng khoán Mức độ ổn định môi trường pháp lý quốc gia cho phép CTCK đánh giá mức độ rủi ro, môi trường tự doanh ảnh hưởng của đến CTCK nào, mơi trường pháp lý quan trọng hoạt động tự doanh chứng khốn Mơi trường kinh tế Yếu tố kinh tế tạo điều kiện thuận lợi cho việc xâm nhập mở rộng thị trường, hội phát triển hoạt động tự doanh CK Xu hướng đóng mở kinh tế có ảnh hưởng hội phát triển CTCK, điều kiện canh tranh, khả sử dụng ưu thê quốc gia công nghệ, nguồn vốn Lạm phát khả điều khiển lạm phát ảnh hưởng đến hoạt động tự doanh CTCK kích thích kìm hãm đầu tư Sự thay đổi cấu kinh tế ảnh hưởng đến chiến lược tự doanh CTCK Tôc độ tăng trưởng kinh tế thể xu hướng phát triển chung kinh tế liên quan đến khả mở rộng hay thu hẹp quy mô tự doanh CTCK *Nhân tố bên Chính sách phát triển công ty Trong nhân tố chủ quan, sách phát triển cơng ty chứng khốn có ảnh hưởng to lớn định nhất, thay đổi giai đoạn hoạt động, từ ảnh hưởng đến quản lý hoạt động tự doanh CK Chính sách phát triển cơng ty đưa tiêu cần đạt giai đoạn với chiến lược đầu tư khác (nới lỏng thắt chặt), đồng thời đưa thay đổi tổng lượng vốn cho hoạt động đầu tư tồn cơng ty Bên cạnh đó, với mục tiêu phấn đấu khác định đến loại hình đầu tư cơng ty sách quản lý hoạt động tự doanh CK Chính vậy, sách phát triển yếu tố ảnh hưởng đến QL hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK Kỹ thuật công nghệ Để kinh doanh thành công, CTCK phải chạy đua để nắm bắt thơng tin cách nhanh nhất, việc áp dụng công nghệ thông tin CTCK lại trở nên quan trọng Việc thống kê số liệu, sử dụng số liệu, số phân tích bản, phân tích kỹ thuật để phân tích dự đốn biến động giá Việc ứng dụng kỹ thuật công nghệ để quản lý phân tích liệu chứng hữu hiệu việc phát triển công nghệ trở thành mối quan tâm hàng đầu CTCK Nhân lực, cấu tổ chức Yếu tố nhân lực ln đóng vai trò to lớn hoạt động tổ chức Cũng vậy, CTCK định chế tài hoạt động TTCK, người tâm điểm hoạt động Đối với QL hoạt động tự doanh chứng khoán, yếu tố nhân lực đề cập bao gồm khả năng, trình độ chun mơn cán tự doanh cấu tổ chức, phân bố cơng việc phòng tự doanh CTCK 1.3 Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK học cho MBS 1.3.1 1.3.1.1 Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán số CTCK Kinh nghiệm Thái Lan “Theo quy định pháp luật hành, CTCK Thái Lan thực nghiệp vụ kinh doanh Bộ Tài cho phép như: Mơi giới chứng khốn; Giao dịch ngồi Sở GDCK; Dịch vụ tư vấn đầu tư; Bảo lãnh phát hành chứng khoán; Quản lý quỹ tương hỗ; Quản lý quỹ cá nhân; Các hoạt động khác theo quy định Bộ trưởng Bộ Tài chính” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52) Nếu đánh giá cách sơ bộ, nhầm tưởng CTCK Thái Lan khơng có nghiệp vụ tự doanh giống CTCK Việt Nam Tuy nhiên, thực tế khơng phải theo quy định hoạt động tự doanh CTCK Thái Lan không thực qua hệ thống giao dịch Sở GDCK mà phải thực Sở thị trường phi tập trung Điều giúp phần việc sở GDCK quản lý hoạt động tự doanh CTCK dễ dàng cho hoạt động giao dịch nhà đầu tư nhỏ lẻ không bị chi phối nhiều hành vi mua bán tổ chức lớn Về bản, Quản lý hoạt động tự doanh CTCK thực thông qua phương pháp quản lý vốn “CTCK thành lập phải có vốn ban đầu 100 triệu Baht (tương đương triệu USD), CTCK kinh doanh TTCK phái sinh có vốn ban đầu 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD), hoạt động tư vấn quản lý quỹ 20 triệu Baht (dưới 0,60 triệu USD) Công ty phải trì tỷ lệ vốn (net capital) so với tổng nợ 7%, đồng thời phải có số vốn khả dụng tối thiểu 15 triệu Baht (khoảng 0,45 triệu USD) 25 triệu Baht (khoảng 0,75 triệu USD) thực kinh doanh chứng khoán chứng khoán phái sinh” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52) Tại Thái Lan, “rất mức vốn CtyCK Thái Lan xuống thấp 1,5 lần mức quy định tối thiểu, phần lớn cơng ty không thực tự doanh hay tạo lập thị trường, hạn chế hoạt động bảo lãnh phát hành” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 49-52) 1.3.1.2 Kinh nghiệm Trung Quốc Trung Quốc xem hoạt động CTCK loại hình kinh doanh có điều kiện Và quốc gia này, việc thành lập tổ chức hoạt động CTCK thị trường điều chỉnh trực tiếp “Luật Chứng khoán Trung Quốc năm 1998, Luật sửa đổi, bổ sung năm 2004, Luật Công ty quy định Ủy ban Giám quản Chứng khoán Trung Quốc (CSRC)” (Trần Thị Xuân Anh, 2014, trang 52-53) Trên TTCK Trung Quốc, CTCK hoạt động theo hai loại hình CTCK tổng hợp CTCK chuyên thực nghiệp vụ môi giới Trong cơng ty tổng hợp kinh doanh nghiệp vụ chứng khốn sau nhu mơi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành số nghiệp vụ khác đuợc quan quản lý phê duyệt Tuơng tự nhu Thái Lan, Trung Quốc áp dụng Quản lý hoạt động tự doanh thông qua quản lý vốn Thế nhung mức vốn mà CTCK Trung Quốc phải đảm bảo lớn nhiều so với Thái Lan (vì quy mơ TTCK lớn hơn) Cùng với đó, nhân viên quản lý nhân viên nghiệp vụ phải đảm bảo tu cách hành nghề chứng khoán; CTCK phải có địa điểm kinh doanh cố định thiết bị giao dịch đủ tiêu chuẩn; có chế độ quản lý hồn chỉnh, có hệ thống quản lý nghiệp vụ tự doanh hợp lý 1.3.2 Bài học cho MBS Trong QL hoạt động tự doanh CK MBS chua có quy định mức phân cấp phê duyệt cụ thể hay hạn mức tự cán tự doanh để họ thêm chủ động nắm bắt hội đầu tu Tự doanh cổ phiếu nguồn vốn không vuợt 20% vốn điều lệ công ty Tuy nhiên truờng hợp đặc biệt để đảm bảo nắm bắt đuợc hội kinh doanh, Giám đốc cơng ty định vuợt tối đa 50% mức phân cấp, nhung sau Giám đốc cơng ty phải báo cáo xin ý kiến Chủ tịch Hội đồng quản trị tự chịu trách nhiệm định Đặc biệt cơng ty khuyến khích đầu tu vào doanh nghiệp cổ phần hoá, có hoạt động kinh doanh tốt, trở thành cổ đơng chiến luợc cơng ty Mỗi loại cổ phiếu không đuợc vuợt 3% vốn điều lệ cơng ty Chua có quy định cụ thể nguồn vốn để kinh doanh trái phiếu nhung phần lớn lấy từ ngân hàng mẹ MB Tuy nhiên, đầu tu trái phiếu hoạt động nhỏ hoạt động tự doanh MBS, MBS chủ yếu tự doanh vào cổ phiếu, khác so với CTCK quốc doanh họ chủ yếu tự doanh trái phiếu Tuy lợi nhuận đem lại năm 2015 MBS cao song tính phân tán rủi ro hoạt động tự doanh công ty chua cao chủ yếu tự doanh cổ phiếu mà chua tự doanh nhiều trái phiếu Do danh mục đầu tu cổ phiếu đa dạng bao gồm nhiều ngành nghề lĩnh vực kinh doanh khác Danh mục đầu tu vào cổ phiếu đạt mức sinh lợi cao, đặc biệt nhóm danh mục đầu tu vào cổ phiếu chua niêm yết, với mức lãi vốn thị truờng niêm yết chua niêm yết cao đạt 59% TÀI LIỆU THAM KHẢO 4.rTi* r ^ 7* ^ A *Tiêng Việt Trần Thị Xuân Anh, 2014 Tăng cường quản lý rủi ro hoạt động kinh doanh CTCP chứng khoán Việt Nam Luận án Tiến sĩ Học viện ngân hàng Bộ Tài chính, 2007 Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC Ban hành ngày 24/4/2007 việc ban hành quy chế tổ chức hoạt động CTCK Hà Nội Bộ Tài chính, 2012 Thơng tư số 210/2012/TT-BTC Ban hành ngày 30/11/2012 việc hướng dẫn thành lập CTCK Hà Nội Chính phủ, 1996 Nghị định 75/NĐ-CP Ban hành ngày 28/11/1996 việc thành lập UBCKNN Hà Nội Chính phủ, 2003 Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Ban hành ngày 28/11/2003 Chứng khoán TTCK Hà Nội Chính phủ, 2004 Nghị định số 66/2004/NĐ-CP Ban hành ngày 19/2/2004 việc chuyển UBCKNN vào Bộ Tài Hà Nội CTCP chứng khoán MB, 2011- 2015 Báo cáo thường niên Hà Nội Bạch Đức Hiển, 2008 Thị trường chứng khốn Hà Nội: Nhà xuất Tài Chính Trịnh Thị Phan Lan, 2012 Rủi ro thị trường chứng khốn Việt Nam: Góc nhìn từ phía nhà đầu tư cá nhân Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế Kinh doanh 28 209-215 10 Nguyễn Thị Mùi Nguyễn Thị Hồi Lê, 2010 Kinh doanh chứng khốn Hà Nội: Nhà xuất Tài 11 Nguyễn Đăng Nam Hồng Văn Quỳnh, 2009 Phân tích Đầu tư chứng khốn Hà Nội: Nhà Xuất Bản Tài Chính 12 Quốc hội, 2006 Luật Chứng khoán Hà Nội 13 Quốc hội, 2010 Luật số 62/2010/QH12 Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán 2006 14 Phạm Tiến Thành Dương Thanh Hà Quản trị công ty quản lý rủi ro hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam Phòng QLRR & tác nghiệp, Vietinbank 15 UBCK, 2013 Quyết định 105/QĐ-UBCK Ban hành ngày 26/02/2013 việc ban hành quy chế hướng dẫn thiết lập vận hành hệ thống quản trị rủi ro cho CTCK *Website 16 http://www.mbs.com.vn 17 http://www.mof.gov.vn 18 http://www.ssc.gov.vn ... cơng ty chứng khốn 1.2.1 Tự doanh chứng khoán 1.2.2 Quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán 14 1.3 Kinh nghiệm quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK học cho MBS... hoạt động tự doanh chứng khoán, QL hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán, QL hoạt động phụ trợ hoạt động lưu ký chứng khoán Luận văn tập trung vào QL hoạt động tự doanh chứng khoán - hoạt động. .. hoạt động tự doanh chứng khốn MBS 2.2 Nhiệm vụ - Hệ thống hóa lý luận quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán CTCK - Tổng hợp kinh nghiệm thực tiễn số CTCK quản lý hoạt động tự doanh chứng khoán