Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Bài Tập Nhóm HCE

ếu FLC, th trị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng và các t su t sinh l i tuân theo phân b chu n.ỷ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.. Gi

Đ I H C HU ẠI HỌC HUẾ ỌC HUẾ Ế

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

Nhóm sinh viên th c hi n ực hiện ện

3 L u Th Hà Vânưu Thị Hà Vân ị Ngọc Trà 14K4071108 K48 Ngân Hàng

4 Ngô Phưu Thị Hà Vânơng Thảong Th oảo 14K4071275 K48A TCDN

M C L C ỤC LỤC ỤC LỤC

M C L C ỤC LỤC ỤC LỤC 2

TÓM L ƯỢC BÀI BÁO CÁO C BÀI BÁO CÁO 3

N I DUNG ỘI DUNG 4

A M đ u ở đầu ầu 4

1 M c đích c a bài t p ục đích của bài tập ủa bài tập ập 4

2 Ph ương pháp ng pháp nghiên c u ứu 4

3 Ph m vi c a bài t p ạm vi của bài tập ủa bài tập ập 4

4 Các gi đ nh ả định ịnh 4

B N i dung ội dung 5

1 C s lý lu n v mô hình VaR ơng pháp ở lý luận về mô hình VaR ập ề mô hình VaR 5

2 Tính VaR cho danh m c đ u t đã l a ch n: ục đích của bài tập ầu tư đã lựa chọn: ư ựa chọn: ọn: 7

3 Nh n ập xét k t qu ết quả ả định 11

C K t lu n ết luận ận 13

1 Tóm t t ắt 13

2 M t s bi n pháp qu n tr r i ro cho danh m c đ u t ột số biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư ố biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư ện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư ả định ịnh ủa bài tập ục đích của bài tập ầu tư đã lựa chọn: ư 13

TÀI LI U THAM KH O ỆU THAM KHẢO ẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH 15

TÓM L ƯỢC BÀI BÁO CÁO C BÀI BÁO CÁO

Những năm gần đây, nền kinh tế Việt Nam có nhiều bước chuyển mình tiêu biểu là Việt Nam

từ một nước kinh tế kế hoạch hóa sang nền kinh tế thị trường cùng với đó là sự gia nhập WTO Trong bối cảnh đó, sự hình thành và phát triển của thị trường tài chính là một hệ quả tất yếu giúp đưa ra nhiều kênh huy động vốn cũng như rất đa dạng các kênh đầu tư

“ Không nên để tất cả trứng vào cùng một rổ” là một nguyên tắc quan trọng trong đầu tư Điều này có ý nghĩa xây dựng một danh mục và quản lý tốt rủi ro của nó trở thành một vấn đề hết sức quan trọng và cần thiết để nâng cao hiệu quả đầu tư

Có rất nhiều phương pháp để quản lý rủi ro danh mục mà VaR là một trong những nền tảng

lý thuyết để quản trị rủi ro danh mục Trong lý thuyết xác định VaR cũng có nhiều phương pháp khác nhau, nội dung của phần trình bày trong khuôn khổ tiếp cận cách tính VaR theo hai cách là mô phỏng quá khứ và xây dựng mô hình Cụ thể là cách tính VaR 99%,1ngày và VaR 95%,1ngày của danh mục đầu tư gồm

ba cổ phiếu FLC, STB và DCM được niêm yết trên SGDCK HCM, từ đó rút ra nhận xét và nêu các phương pháp khắc phục dựa vào kết quả

Bài báo cáo gồm hai phần: word gồm nội dung của các phương pháp và exel là bài chạy mô hình của nhóm

N I DUNG ỘI DUNG

1. M c đích c a bài t p ục đích của bài tập ủa bài tập ập

Xác đ nh v i đ tin c y là 99% và 95% thì m c l t i đa mà ba c phi u FLC, ị Ngọc Trà ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ổ phiếu FLC, ếu FLC, STB, DCM có th g p ph i là bao nhiêu ể gặp phải là bao nhiêu ặp phải là bao nhiêu ảo

T đó đ xu t m t s bi n pháp qu n tr r i ro cho ba c phi u đã l a ch n.ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ị Ngọc Trà ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ựa chọn ọc Trà

2. Ph ương pháp ng pháp nghiên c u ứu

Phưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp mô ph ng quá kh ỏng quá khứ ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Phưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp xây d ng mô hình.ựa chọn

3. Ph m vi c a bài t p ạm vi của bài tập ủa bài tập ập

Ba c phi u đổ phiếu FLC, ếu FLC, ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c niêm y t trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.ếu FLC,

S d ng chu i d li u l ch s giá theo ngày t 04/05/2015 đ n 28/04/2017 đ ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ữ liệu lịch sử giá theo ngày từ 04/05/2015 đến 28/04/2017 để ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ếu FLC, ể gặp phải là bao nhiêu

c l ng VaR95%,1 ngày và VaR99%,1 ngày cho danh m c đ u t g m 3 c phi u

ưu Thị Hà Vân ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ầu tư gồm 3 cổ phiếu ưu Thị Hà Vân ồm 3 cổ phiếu ổ phiếu FLC, ếu FLC, trên

4. Các gi đ nh ả định ịnh

Gi đ nh các y u t khác không đ i.ảo ị Ngọc Trà ếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ổ phiếu FLC,

Thông tin tìm ki m có tính chính xác cao.ếu FLC,

Đ i v i phối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp mô ph ng l ch s , đ a ra gi thuy t r ng s phân b t ỏng quá khứ ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vân ảo ếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ựa chọn ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỷ

su t sinh l i trong quá kh có th tái di n trong tợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ể gặp phải là bao nhiêu ễn Mỹ Dung ưu Thị Hà Vânơng Thảong lai

Đ i v i phối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp xây d ng mô hình, đ a ra gi đ nh r ng s thay đ i giá tr ựa chọn ưu Thị Hà Vân ảo ị Ngọc Trà ằng sự phân bố tỷ ựa chọn ổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà

c a danh m c theo ngày có quan h tuy n tính v i t su t sinh l i theo ngày c a bi n ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ỷ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC,

th trị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng và các t su t sinh l i tuân theo phân b chu n.ỷ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ẩn

V n đ u t ban đ u là 10 t VND vào ba c phi u nh sau: FLC (3 t vnd), STB ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ầu tư gồm 3 cổ phiếu ưu Thị Hà Vân ầu tư gồm 3 cổ phiếu ỷ ổ phiếu FLC, ếu FLC, ưu Thị Hà Vân ỷ (4 t vnd), DCM (3 t vnd).ỷ ỷ

B N i dung ội dung

1 C s lý lu n v mô hình VaR ơng pháp ở lý luận về mô hình VaR ập ề mô hình VaR

I.1 Gi i thi u mô hình VaR ới thiệu mô hình VaR ện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư

Mô hình VaR là m t d ng t ng quát c a mô hình t h i quy đ n chi u trong d ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ựa chọn ồm 3 cổ phiếu ơng Thảo ựa chọn báo m t t p h p bi n ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ếu FLC,

Trong kinh t các công ty khi quy t đ nh đ u t vào m t d án thếu FLC, ếu FLC, ị Ngọc Trà ầu tư gồm 3 cổ phiếu ưu Thị Hà Vân ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng d a trên ựa chọn các mô hình toán ph c t p đ đo lức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự ể gặp phải là bao nhiêu ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng r i ro n u th c hi n d án đó, trong đó VaR là ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ựa chọn ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ựa chọn công c ph bi n nh t ổ phiếu FLC, ếu FLC,

Mô hình VaR đ a ra câu h i đ n gi n : “ m i vi c có th t đ n đâu” ưu Thị Hà Vân ỏng quá khứ ơng Thảo ảo ọc Trà ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ể gặp phải là bao nhiêu ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC,

VaR đưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c tính toán d a vào phân ph i c a l i nhu n ho c kho n l trong ựa chọn ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ặp phải là bao nhiêu ảo ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, kho ng th i gian T.ảo ờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn

I.2 Các ph ương pháp ng pháp ưới thiệu mô hình VaR ượng VaR c l ng VaR

I.2.1 Mô ph ng quá kh ỏng quá khứ ứu

I.2.1.1.Ph ương pháp ng pháp c b n ơng pháp ả định

Thu th p s li u theo ngày c a t t c các bi n th tr ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng

Mô ph ng đ u tiên sẽ d a trên gi thi t r ng thay đ i c a t t c các bi n th tr ỏng quá khứ ầu tư gồm 3 cổ phiếu ựa chọn ảo ếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng sẽ

gi ng thay đ i c a các bi n trong ngày đ u tiên trong quá kh ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ầu tư gồm 3 cổ phiếu ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Mô ph ng th hai d a trên gi thi t r ng thay đ i c a t t c các bi n th tr ỏng quá khứ ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ảo ếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng sẽ

gi ng thay đ i c a các bi n trong ngày th hai trong quá kh ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Và ti p t c nh v y ếu FLC, ưu Thị Hà Vân ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Chúng ta s d ng s li u n ngày trong quá kh , ngày hôm nay là ngày n ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Gi s v ảo i là giá tr c a bi n th tr ị Ngọc Trà ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng vào ngày i

Sẽ có n-1 mô ph ng ỏng quá khứ.

Mô ph ng th 1 d a trên gi thi t r ng giá tr c a bi n th tr ỏng quá khứ ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ảo ếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ị Ngọc Trà ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng vào ngày mai là:

vn

v i

v i−1

I.2.1.2.Đánh tr ng s ọn: ố biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư

Gi s đánh tr ng s các quan sát cho các bi n gi m d n theo c p s mũ n u chúng ta ảo ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ảo ầu tư gồm 3 cổ phiếu ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, càng lùi v quá kh Tr ng s c a k ch b n i là: ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo

λ n−1 ×(1−λ) 1−λ n (n:s k ch b n) ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ảo

Tr ng s cho k ch b n 1 b ng l n tr ng s c a k ch b n 2 ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ảo ằng sự phân bố tỷ λ lần trọng số của kịch bản 2 ầu tư gồm 3 cổ phiếu ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo

Khi λ lần trọng số của kịch bản 2 ti n đ n 1 thì t t c các quan sát đ u có tr ng s là ếu FLC, ếu FLC, ảo ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, 1

λ.

S p x p các quan sát t t nh t đ n t t nh t.ắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC,

B t đ u t quan sát t nh t, tính tr ng s tích lũy cho đ n khi đ t đắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ầu tư gồm 3 cổ phiếu ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c phân v ị Ngọc Trà

c n thi t.ầu tư gồm 3 cổ phiếu ếu FLC,

I.2.1.3.Có tính đ n đ bi n đ ng ết quả ột số biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư ết quả ột số biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư

S d ng đ bi n đ ng và đi u ch nh s thay đ i c a ngày i c a bi n th tr ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỉnh sự thay đổi của ngày i của biến thị trường theo sự ựa chọn ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng theo s ựa chọn khác bi t gi a đ bi n đ ng c a ngày i và đ bi n đ ng d ki n cho ngày t i ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ữ liệu lịch sử giá theo ngày từ 04/05/2015 đến 28/04/2017 để ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ếu FLC,

Giá tr c a bi n th tr ị Ngọc Trà ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn ng theo k ch b n th i ị Ngọc Trà ảo ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, th sẽ tr thành ở thành

vn×

v n−1+(v i−v i−1)σ n+1

σ i

v i−1

Giá tr VaR ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vân c lưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.ng có th l n h n các m c l trong quá kh ể gặp phải là bao nhiêu ơng Thảo ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

I.2.1.4.Lý thuy t c c tr ết quả ựa chọn: ịnh:

Lý thuy t c c tr có th s d ng đ tìm hi u đ c đi m c a đuôi ph i c a phân ếu FLC, ựa chọn ị Ngọc Trà ể gặp phải là bao nhiêu ể gặp phải là bao nhiêu ể gặp phải là bao nhiêu ặp phải là bao nhiêu ể gặp phải là bao nhiêu ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn

ph i c a bi n x (n u mu n tìm hi u đ c đi m c a đuôi trái, chúng ta s d ng bi n –x).ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ể gặp phải là bao nhiêu ặp phải là bao nhiêu ể gặp phải là bao nhiêu ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC,

Ch n m t giá tr u n m bên đuôi ph i c a phân ph i.ọc Trà ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ằng sự phân bố tỷ ảo ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ối đa mà ba cổ phiếu FLC,

S d ng k t qu c a Gnedenko: ếu FLC, ảo ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn

Đ i v i nhi u phân ph i, khi u tăng, xác su t đ v n m gi a u+y v i đi u ki n v ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ể gặp phải là bao nhiêu ằng sự phân bố tỷ ữ liệu lịch sử giá theo ngày từ 04/05/2015 đến 28/04/2017 để ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn

l n h n u sẽ ti n đ n phân ph i Pareto t ng quát:ơng Thảo ếu FLC, ếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ổ phiếu FLC,

F (v) hàm phân ph i tích lũyối đa mà ba cổ phiếu FLC, f(v) hàm m t đ xác su t ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, F(u<v<u+y/v>u) = = 1- [ 1+ y]-

I.2.2 Xây d ng mô hình: ựa chọn:

Ph ong pháp này đ a ra gi thuy t r ng các t su t sinh l i và r i ro tuân theo ưu Thị Hà Vân ưu Thị Hà Vân ảo ếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ỷ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn phân b chu n ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ẩn

Tính giá tr hi n t i ị Ngọc Trà ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự V 0 c a danh m c đ u t ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ầu tư gồm 3 cổ phiếu ưu Thị Hà Vân

T nh ng d li u quá kh , tính t su t sinh l i kỳ v ng ữ liệu lịch sử giá theo ngày từ 04/05/2015 đến 28/04/2017 để ữ liệu lịch sử giá theo ngày từ 04/05/2015 đến 28/04/2017 để ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỷ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ọc Trà m và đ l ch chu n su tộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ẩn sinh l i ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM σ c a danh m c đ u t ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ầu tư gồm 3 cổ phiếu ưu Thị Hà Vân

VaR đưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c xác đ nh theo bi u th c sau đây :ị Ngọc Trà ể gặp phải là bao nhiêu ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

V i µ b ng 1.65 n u m c đ tin c y là 95% và b ng 2.33 n u đ tin c y là 99% ằng sự phân bố tỷ ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ằng sự phân bố tỷ ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

2 Tính VaR cho danh m c đ u t đã l a ch n: ục đích của bài tập ầu tư đã lựa chọn: ư ựa chọn: ọn:

2.1 Ph ương pháp ng pháp mô ph ng quá kh : ỏng quá khứ ứu 2.1.1 Ph ương pháp ng pháp c b n: ơng pháp ả định

Ta có: (n+1) giá c a tài s n t ngày 0 đ n ngày nủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ảo ếu FLC,

n: ngày hi n t iện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự n+1: ngày ti p theoếu FLC,

vi: bi n th trếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng vào ngày i

vn: bi n th trếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng hôm nay

vn+1:bi n th trếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng ngày mai

B ưới thiệu mô hình VaR c 1: Xây d ng n k ch b n v i n+1 s li u.ựa chọn ị Ngọc Trà ảo ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ện pháp quản trị rủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn

K ch b n 1: ịnh ả định s thay đ i c a bi n th trựa chọn ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng ngày mai ( n+1) so v i ngày hôm nay (n)

gi ng nh s thay đ i c a bi n th trối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vân ựa chọn ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng ngày 1 so v i ngày 0

= => vn+1 =

K ch b n n: ịnh ả định s thay đ i c a bi n th trựa chọn ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng ngày mai ( n+1) so v i ngày hôm nay (n)

gi ng nh s thay đ i c a bi n th trối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vân ựa chọn ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ếu FLC, ị Ngọc Trà ưu Thị Hà Vânờng và các tỷ suất sinh lợi tuân theo phân bố chuẩn.ng ngày n so v i ngày n-1

B ưới thiệu mô hình VaR c 2: Tính các m c l theo t ng k ch b n và s p x p các m c l theo th t t cao ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ảo ắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn

đ n th p ếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 3: Xác đ nh VaR ị Ngọc Trà theo X%

Cu i cùng, ta có đối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c k t qu : ếu FLC, ảo

8

VaR 95%, 1 ngày 0,20928723

2.1.2 Đánh tr ng s : ọn: ố biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư

B ưới thiệu mô hình VaR c 1: Tr ng s c a k ch b n i-1 = * tr ng s c a k ch b n iọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo λ lần trọng số của kịch bản 2 ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo

Gi thi t : ảo ếu FLC, 0 < < 1 và ∑tr ng s = 1λ lần trọng số của kịch bản 2 ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC,

Tr ng s c a k ch b n i: ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo (V i n: s k ch b n) ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ảo

B ưới thiệu mô hình VaR c 2: S p x p các m c l theo th t t cao đ n th pắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 3: Tính VaR X% b ng cách tính tr ng s tích lũy và ch n m c l sao cho tr ng s ằng sự phân bố tỷ ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ọc Trà ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ọc Trà ối đa mà ba cổ phiếu FLC, tích lũy b ng 1- X%.ằng sự phân bố tỷ

Cu i cùng, ta có đối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c k t qu :ếu FLC, ảo

2.1.3 Có tính đ n đ bi n đ ng: ết quả ột số biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư ết quả ột số biện pháp quản trị rủi ro cho danh mục đầu tư

K ch b n 1: ịnh ả định = *

<=> vn+1 = vn*

…

K ch b n n: ịnh ả định vn+1 =

B ưới thiệu mô hình VaR c 1: Ư c lưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.ng đ ng bi n đ ng theo phộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp h p lý c c đ i.ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ựa chọn ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự

B ưới thiệu mô hình VaR c 2: Xây d ng các k ch b n.ựa chọn ị Ngọc Trà ảo

B ưới thiệu mô hình VaR c 3: Tính m c l theo t ng k ch b n.ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà ảo

B ưới thiệu mô hình VaR c 4: S p x p m c l theo th t t cao đ n th p.ắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 5 : Xác đ nh VaR X%.ị Ngọc Trà

Cu i cùng, ta có đối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.c k t qu :ếu FLC, ảo

6

-2,07312547

2.1.4 Lý thuy t c c tr : ết quả ựa chọn: ịnh

B ưới thiệu mô hình VaR c 1: S d ng k ch b n và m c l c a DMĐT đã tính đị Ngọc Trà ảo ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ở thànhc phưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp có tính

đ n đ bi n đ ng.ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ếu FLC, ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 2 : S p x p các m c l theo th t t cao đ n th p.ắp xếp các quan sát từ tệ nhất đến tốt nhất ếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 3: Đánh c t s th t t cao đ n th p (i)ộ tin cậy là 99% và 95% thì mức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ựa chọn ếu FLC,

B ưới thiệu mô hình VaR c 4: Tính Likelihood c a t ng k ch b n theo công th c:ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC,

ln[1

β ×(1+ξ ×(v i−u)

β )−1ξ −i

]

Trong đó: ξ , β: tham số ước lượng β: tham số ước lượng , : tham s ối đa mà ba cổ phiếu FLC, ưu Thị Hà Vân c lưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM.ng

u: m c l xác đ nhức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ị Ngọc Trà

vi: m c l cao h n u.ức lỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ỗ tối đa mà ba cổ phiếu FLC, ơng Thảo

B ưới thiệu mô hình VaR c 5: Tính t ng likelihood c a các k ch b n.ổ phiếu FLC, ủi ro cho ba cố phiếu đã lựa chọn ị Ngọc Trà ảo

B ưới thiệu mô hình VaR c 6: S d ng phưu Thị Hà Vânơng Thảong pháp h p lí c c đ i đ ợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ựa chọn ạng tổng quát của mô hình tự hồi quy đơn chiều trong dự ể gặp phải là bao nhiêu ưu Thị Hà Vân c lưu Thị Hà Vânợc niêm yết trên SGDCK HCM: FLC, STB, DCM ξ và ng β: tham số ước lượng