Đang tải... (xem toàn văn)
Quản trị rủi ro tài chính cung cấp những kiến thức hiện đại về các chiến lược phòng ngừa rủi ro thông qua các công cụ phái sinh hiện đại trên thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối, thị trường tiền tệ và hàng hóa như
Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Nội dung trình bày Quản trị rủi ro chiến thuật Quản trị rủi ro chiến lược QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH Bài 5: Xây dựng chương trình Quản trị rủi ro thực tiễn Qui trình để xây dựng chương trình QTRR thực tiễn Financial Risk Management Quản trị rủi ro gì? Mục tiêu quản trị rủi ro Quản trị rủi ro xác định mức độ rủi ro mà công ty mong muốn, nhận diện mức độ rủi ro công ty gánh chịu sử dụng công cụ phái sinh công cụ tài khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thực mong muốn Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Quản trị rủi ro chiến thuật QTRR chiến thuật nhằm làm giảm chi phí tài trợ thông qua: Hành động theo quan điểm Kinh doanh chênh lệch giá Giảm chi phí giao dịch Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính QTRR chiến thuật – hành động theo quan điểm Những dự báo lãi suất Dự báo hình dạng cấu trúc kỳ hạn lãi suất Quan hệ dự báo lãi suất giao tương lai lãi suất giao thực tế tương lai Bán quyền chọn QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá Năm 1990, số công ty Mỹ vay với lãi suất thấp thị trường cách phát hành nợ New Zealand hoán đổi trở lại USD Cơ quan thuế New Zealand áp dụng thuế khấu lưu nên đường cong lãi suất NZ cao Châu Âu (các tài sản định giá NZD) Các nhà vay mượn tận dụng lợi cách sử dụng hoán đổi để nhận chi trả lãi suất cao Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính QTRR chiến thuật – giảm chi phí giao dịch Các MNC có lợi vay với chi phí tương đối thấp Sử dụng hoán đổi để chuyển thành khoản vay tổng hợp thị trường Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính QTRR chiến thuật – bán quyền chọn Quyền chọn mua trần lãi suất Quyền chọn bán sàn lãi suất Phát hành nợ lai tạp (trái phiếu có kèm theo đặc quyền cổ phần) Quản trị rủi ro chiến lược Quản trị rủi ro tài làm giảm độ biến động bất thường giá trị công ty dòng tiền thực công ty Phân phối sau quản trị rủi ro Phân phối vốn có Giá trị công ty dòng tiền trước thuế Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Quản trị rủi ro chiến lược Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Đường thuế lồi Lý thuyết 1: Quản trị rủi ro làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm thuế Lý thuyết 2: Quản trị rủi ro làm tăng giá trị công ty thông qua tác động làm giảm chi phí kiệt quệ tài Thuế thuế suất hiệu lực trung bình công ty tăng thu nhập trước thuế (trên bảng báo cáo thu nhập) tăng Đường thuế tuyến tính Lý thuyết 3: Quản trị rủi ro làm tăng giá trị công ty thông qua việc tạo điều kiện cho dự án đầu tư tự chọn Thu nhập trước thuế Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Không quản trị rủi ro Xác suất Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Có quản trị rủi ro Xác suất 1 0,5 0,5 cao Thấp Thu nhập trước thuế Thấp Trung bình cao Thu nhập trước thuế Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Công ty không quản trị rủi ro Công ty có quản trị rủi ro Phân phối sau QTRR Xác suất đương đầu với kiệt quệ tài Phân phối vốn có Xác suất đương đầu với kiệt quệ tài Phân phối vốn có Thu nhập Thu nhập Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết CFO Cổ đông Trái chủ Thực dự án có phương sai tỷ suất sinh lợi cao nhằm chuyển giàu có từ trái chủ sang thân mình, đẩy trái chủ vào tình trạng phải gánh chịu tổn thất phá sản xảy Giảm mức họ sẵn sàng trả để mua trái phiếu công ty, làm gia tăng chi phí sử dụng vốn hạn chế khả sử dụng nợ công ty Công ty không quản trị rủi ro Mâu thuẫn cổ đông trái chủ Hạn chế khả sử dụng nợ ĐẦU TƯ LỆCH LẠC Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết Quy trình XD ch.trình QTRR thực tiễn Công ty có quản trị rủi ro Các rào cản ch.trình QTRR Mâu thuẫn cổ đông trái chủ QTRR giảm XS khả chi trả Hạn chế khả sử dụng nợ Trái chủ sẵn sàng mua trái phiếu ĐẦU TƯ LỆCH LẠC Tăng khả sử dụng nợ Quy trình XD ch.trình QTRR thực tiễn Quy trình XD ch.trình QTRR thực tiễn Các nguyên tắc ch.trình QTRR Phải chắn bạn biết phải gánh chịu rủi ro Lo sợ khoản lỗ liên quan đến sản phẩm phái sinh Quan niệm sai lầm rủi ro chi phí để quản trị rủi ro Phải chắn người công ty hiểu biết Nhận diện rủi ro Phân biệt quản trị rủi ro đầu Đánh giá chi phí hoạt động QTRR so với thiệt hại không QTRR Đánh giá hiệu hoạt động QTRR Chương trình QTRR không nên dựa vào quan điểm thị trường bạn Nắm rõ công cụ quản trị rủi ro Thiết lập hệ thống kiểm soát Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Tài Chính Bài giảng môn Quản Trị Rủi Ro Tài Chính Quy trình XD ch.trình QTRR thực tiễn Thank you very much! Mục tiêu QTRR Thông tin đầu vào rủi ro Nhận dạng định lượng độ nhạy cảm Đánh giá kiểm soát Quy trình QTRR Triết lý QTRR