QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH BÀI 1: RỦI RO TÀI CHÍNH VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH

Quản trị rủi ro tài chính cung cấp những kiến thức hiện đại về các chiến lược phòng ngừa rủi ro thông qua các công cụ phái sinh hiện đại trên thị trường chứng khoán, thị trường ngoại hối, thị trường tiền tệ và hàng hóa như

Trang 1

Financial Risk Management

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH

Bài 5: Xây dựng một chương trình Quản trị rủi ro trong thực tiễn

Nội dung trình bày

Quản trị rủi ro chiến thuật Quản trị rủi ro chiến lược Qui trình để xây dựng một chương trình QTRR trong thực tiễn

Quản trị rủi ro là gì?

Quản trị rủi ro là xác định mức độ rủi ro mà một công

ty mong muốn, nhận diện mức độ rủi ro hiện nay của công ty đang gánh chịu và sử dụng các công cụ phái sinh hoặc các công cụ tài chính khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thực sự mong muốn.

Mục tiêu của quản trị rủi ro

Trang 2

Quản trị rủi ro chiến thuật

QTRR chiến thuật là nhằm làm giảm chi phí tài trợ thông qua:

Hành động theo quan điểm Kinh doanh chênh lệch giá Giảm chi phí giao dịch Bán quyền chọn

QTRR chiến thuật – hành động theo quan điểm

Những dự báo về lãi suất

Dự báo về hình dạng cấu trúc kỳ hạn của lãi suất

Quan hệ giữa các dự báo về lãi suất giao ngay trong tương lai và lãi suất giao ngay thực tế trong tương lai.

QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá

Năm 1990, một số công ty Mỹ có thể vay với lãi suất thấp hơn thị trường bằng cách phát hành

nợ ở New Zealand và hoán đổi trở lại USD.

Cơ quan thuế New Zealand áp dụng thuế khấu lưu nên đường cong lãi suất ở NZ cao hơn ở Châu Âu (các tài sản định giá bằng NZD).

Các nhà vay mượn tận dụng lợi thế này bằng cách sử dụng hoán đổi để nhận được chi trả lãi suất cao hơn.

QTRR chiến thuật – kd chênh lệch giá

Trang 3

QTRR chiến thuật – giảm chi phí giao dịch

Các MNC có lợi thế đi vay với chi phí tương đối thấp.

Sử dụng hoán đổi để chuyển thành các khoản vay tổng hợp trên thị trường.

QTRR chiến thuật – bán quyền chọn

Quyền chọn mua trần lãi suất.

Quyền chọn bán sàn lãi suất Phát hành nợ lai tạp (trái phiếu có kèm

theo đặc quyền cổ phần).

Quản trị rủi ro chiến lược

Phân phối vốn có

Giá trị của công ty hoặc của

Phân phối sau khi quản trị rủi ro

Quản trị rủi ro tài chính làm giảm độ biến động bất thường của giá trị công ty hoặc các dòng tiền thực của công ty

Trang 4

Quản trị rủi ro chiến lược

Lý thuyết 1: Quản trị rủi ro có thể làm tăng giá

trị công ty thông qua tác động làm giảm thuế

trị công ty thông qua tác động làm giảm chi phí kiệt quệ tài chính

trị công ty thông qua việc tạo điều kiện cho các

dự án đầu tư tự chọn

Quản trị rủi ro chiến lược - Lý thuyết 1

Đường thuế tuyến tính Đường thuế lồi

Thu nhập trước thuế

Thuế

thuế suất hiệu lực trung bình của công ty tăng khi thu nhập trước thuế (trên bảng báo cáo thu nhập) tăng

Xác suất 1

0,5

Không quản trị rủi ro

Xác suất 1

0,5

Có quản trị rủi ro

Trung bình

Trang 5

Thu nhập

Xác suất đương đầu với kiệt quệ tài chính

Công ty không quản trị rủi ro

Công ty có quản trị rủi ro

Thu nhập

Xác suất đương đầu với kiệt quệ tài chính

Phân phối sau khi QTRR

Cổ đông

Thực hiện các dự án

có phương sai của tỷ suất sinh lợi cao nhằm chuyển sự giàu có từ trái chủ sang bản thân mình, đẩy trái chủ vào tình trạng phải gánh chịu tổn thất khi phá sản xảy ra

Trái chủ

Giảm mức giá mà họ sẵn sàng trả để mua trái phiếu công ty, làm gia tăng chi phí sử dụng vốn và hạn chế khả năng sử dụng nợ của công ty

CFO

Mâu thuẫn giữa cổ đông

và trái chủ

Hạn chế khả năng

sử dụng nợ

ĐẦU TƯ LỆCH LẠC

Công ty không quản trị rủi ro

Trang 6

Công ty có quản trị rủi ro

Mâu thuẫn giữa cổ đông

và trái chủ

Hạn chế khả năng

sử dụng nợ

ĐẦU TƯ LỆCH LẠC

QTRR giảm

XS mất khả

năng chi trả

Trái chủ sẵn sàng mua trái phiếu

Tăng khả năng sử dụng nợ

Quy trình XD một ch.trình QTRR trong thực tiễn

Các rào cản của ch.trình QTRR

Quan niệm sai lầm

về rủi ro và chi phí

để quản trị rủi ro

Lo sợ các khoản lỗ liên quan đến sản phẩm phái sinh

Các nguyên tắc của ch.trình QTRR

Phải chắc chắn rằng bạn biết là đang phải gánh chịu bao nhiêu rủi ro

Phải chắc chắn rằng mọi người trong công ty hiểu biết như nhau

1

2 Phân biệt quản trị rủi ro và đầu cơ

3 Đánh giá chi phí của hoạt động QTRR so với

thiệt hại nếu không QTRR

4 Đánh giá hiệu quả của hoạt động QTRR

5 Chương trình QTRR không nên dựa vào quan

điểm thị trường của bạn

6 Nắm rõ các công cụ quản trị rủi ro

7 Thiết lập hệ thống kiểm soát

Nhận diện rủi ro

Trang 7

Nhận dạng và định lượng độ nhạy cảm

Đánh giá và kiểm soát

Triết lý của QTRR

Mục tiêu của QTRR

Thông tin đầu vào về rủi ro

Quy trình QTRR

Thank you very much!

Định dạng
Số trang	7
Dung lượng	723,22 KB