TIỂU LUẬN: 8 ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐH KINH TẾLUẬT

TIỂU LUẬN: 8 ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐH KINH TẾLUẬT TIỂU LUẬN: 8 ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐH KINH TẾLUẬT TIỂU LUẬN: 8 ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐH KINH TẾLUẬT TIỂU LUẬN: 8 ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH ĐH KINH TẾLUẬT

Tiểu luận: ĐẶC ĐIỂM CƠ BẢN CỦA CẤU TRÚC TÀI CHÍNH Mơn: Lý thuyết tài tiền tệ Giảng viên hướng dẫn: ThS Hồng Thọ Phú Nhóm sinh viên: Võ Tuấn Anh Phạm Quốc Hùng Nguyễn Phan Đăng Khoa Lâm Thị Hà My Nguyễn Thị Hoài Phương Nguyễn Huy Thành Nguyễn Ngọc Thảo Vi K144081054 K144020171 K144010044 K144020202 K144070962 K144091254 K144101376 TP.HCM tháng 12 năm 2015 MỤC LỤC Cổ phiếu nguôn tài trợ quan trọng cho doanh nghiệp Việc phát hành chứng khoán nợ chứng khốn vốn khơng phải kênh chủ yếu để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp Tài gián tiếp đóng vai trò quan trọng tài trực tiếp Các trung gian tài chính, đặc biệt ngân hàng thương mại nguồn tải trợ vốn quan trọng cho doanh nghiệp Hệ thống tài lĩnh vực điều tiết nhiều kinh tế Chỉ công ty lớn, tiếng dễ tiếp cận thị trường chứng khoán để huy động vốn 10 Thế chấp thành phần quan trọng không thay hợp đồng vay nợ doanh nghiệp cá nhân 11 Các hợp đồng vay nợ thường văn phức tạp, nhiều điều khoản cam kết hạn chế khác nhau, qua để giảm thiểu rủi ro 12 Tài liệu tham khảo 14 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C CỔ PHIẾU KHÔNG PHẢI LÀ NGUỒN TÀI TRỢ CHỦ YẾU CHO DOANH NGHIỆP A Lý thuyết thực tế Hạn chế việc huy động vốn cổ phiếu: a Về phía doanh nghiệp - Quyền định chủ doanh nghiệp bị hạn chế Thường phát hành cổ phiếu - - đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải phân chia lại quyền biểu kiểm sốt cơng ty, dẫn tới quyền thu nhập cao cho cổ đông mới, làm bất lợi cho cổ đông hành Chi phí phát hành cao: thường chiếm từ 8-10% khoản vốn huy động, bao gồm chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết ….Ngồi năm cơng ty chịu khoản chi phí phụ chi phí kiểm tốn báo cáo tài chính, chi phí cho việc chuẩn bị tài liệu nộp cho quan quản lý nhà nước chứng khoán chi phí cơng bố thơng tin định kỳ Chi phí sử dụng vốn cổ phiếu cao Vì sau kì hạn, lợi nhuận sau thuế trích để chi trả cổ tức cho cổ đông nên cổ phiếu phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp Việc phát hành thêm cổ phiếu đồng nghĩa với việc có nhiều cổ phiếu lưu hành thị trường, cơng ty khơng kinh doanh tốt làm sụt giảm thu nhập cổ phần, làm cho giá cổ phiếu bị giảm Chính vậy, doanh nghiệp sau phát hành cổ phiếu buộc phải nỗ lực kinh doanh hiệu quả, tỉ suất sinh lời cao để thu hút nhiều vốn đầu tư qua kênh cổ phiếu Vơ hình chung, sức ép tạo nên trở ngại khiến doanh nghiệp e ngại với việc huy động vốn thị trường chứng khoán b Về phía nhà đầu tư - Đối với nhà đầu tư cá nhân vốn ít, chi phí giao dịch đồng vốn trở thành - - nhiều, triệt tiêu lợi ích kiếm được, cổ phiếu hay chứng khốn khơng phải lựa chọn đầu tư tối ưu họ Những hạn chế việc công bố thông tin quản lý công bố thông tin như: Công bố thông tin chậm, thông tin không đầy đủ rõ ràng, thông tin không trung thực nhằm trục lợi nhân, khiến nhà đầu tư cảm thấy khơng an tồn giao dịch Rủi ro thơng tin bất cân xứng dẫn đến lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức: + Lựa chọn nghịch:  Một số nhà đầu tư nhằm trục lợi cá nhân mà có hành vi sai trái mua lúc nhiều cổ phiếu để nâng giá lên sau bán để kiếm lời Ngoài ra, kỹ xảo khác doanh nghiệp để tạo hình ảnh tài tốt cho doanh nghiệp đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C như: đảo nợ, bán tài sản, làm giả số sách, công bố thông tin không trung thực, Dẫn đến việc lựa chọn nghịch người đầu tư cổ phiếu thiệt hại vốn cổ đông không nắm tình hình hoạt động thực doanh nghiệp  Những thông tin mà nhà đầu tư cá nhân có từ lời tư vấn hay thơng tin báo chí thơng tin dẫn dắt đầu tư theo ý muốn số tổ chức + Rủi ro đạo đức:  Việc định thật rủi ro Ban giám đốc hành động khơng đứng lợi ích cổ đông  Khi đầu tư vào cổ phiếu chia rủi ro với doanh nghiệp Nếu doanh nghiệp hoạt động thua lỗ cổ đơng - chủ sở hữu doanh nghiệp phải chấp nhận tiền không yêu cầu doanh nghiệp giải thể để chi trả vốn đầu tư trái chủ  Nếu nhà quản lý doanh nghiệp muốn giữ lại tiền công ty, họ dùng lợi nhuận sau thuế để mua cổ phiếu quỹ, việc làm khiến cổ tức giảm  Nhược điểm huy động vốn phát hành cổ phiếu là: phải xét đến nguy bị thơn tính Do phải kiểm sốt đến tỷ lệ cổ phần tối thiểu cần trì để giữ vững quyền kiểm sốt cơng ty Khi phát hành cổ phiếu cần lưu ý đến giới hạn phát hành, mệnh giá thị giá, quyền hạn cổ đông … Do vậy, doanh nghiệp huy động vốn qua kênh ngân hàng, trái phiếu,… thay coi cổ phiếu nguồn tài trợ quan trọng chủ yếu B Ví dụ Nếu bạn điều hành doanh nghiệp nhỏ cần tài trợ khoảng $40,000, bạn vay ngân hàng số tiền $40,000 với lãi suất 10% bạn bán 25% cổ phần doanh nghiệp cho người hàng xóm với giá $40,000 Giả sử năm sau đó, doanh nghiệp bạn tạo lợi nhuận hoạt động $20,000 Nếu ban đầu bạn định vay ngân hàng với chi phí lãi vay (hay gọi chi phí tài trợ nợ) $4,000, bạn lại lợi nhuận $16,000 Ngược lại, bạn sử dụng tài trợ vốn cổ phần, nghĩa bạn khơng có nợ dĩ nhiên khơng có chi phí lãi vay bạn nắm giữ 75% lợi nhuận doanh nghiệp thơi (25% khác thuộc sở hữu người hàng xóm nhà bạn) Do đó, lợi nhuận bạn có $15,000 (tức 75%*$20,000) đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C VIỆC PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN NỢ VÀ CHỨNG KHỐN VỐN KHƠNG PHẢI LÀ KÊNH CHỦ YẾU ĐỂ TÀI TRỢ CHO HOẠT ĐỘNG DOANH NGHIỆP A Lý thuyết thực tế a Vấn đề “quả chanh” hạn chế tính hiệu thị trường trái phiếu cổ phiếu vai trò tạo luồng luân chuyển vốn từ người cho vay đến người vay Người vay phải đối mặt với “Lựa chọn nghịch” - vấn đề chênh lệch thông tin diễn trước giao dịch diễn Nhà đầu tư muốn mua chứng khoán từ công ty chắn hoạt động cơng ty có hiểu hay khơng suất sinh lời đồng vốn chứng khoán Và nhà đầu tư có xu hướng trả giá trung bình Nếu người quản lí cơng ty biết rõ tình hình tài cơng ty với giá thấp thực tế họ ko bán chứng khốn ngược lại nhà đầu tư không muốn mua chứng khốn cơng ty hoạt động khơng hiệu nhà đầu tư định ko mua chứng khoán b Vấn đề quyền lợi bị ảnh hưởng chi phí phát hành cao tạo e ngại cho doanh nghiệp: - Đối với phát hành cổ phiếu công chúng: phân tán quyền sở hữu làm - - quyền kiểm sốt cơng ty cổ đông sáng lập hoạt động thơn tính cơng ty Bên cạnh đó, cấu quyền sở hữu công ty luôn bị biến động chịu ảnh hưởng giao dich cổ phiếu ngày Việc công bố thông tin doanh thu, lợi nhuận, vị trí cạnh tranh, phương thức hoạt động, hợp đồng nguyên liệu, gây nguy rò rỉ thơng tin mật ngồi đưa cơng ty vào vị cạnh tranh bất lợi Công ty phát hành chứng khốn cơng chúng phải tốn chi phí cao (chi phí bảo lãnh phát hành, phí tư vấn pháp luật, phí in ấn, phí kiểm tốn, chi phí niêm yết,…) phải tuân thủ chế độ công bố thông tin rộng rãi, nghiêm ngặt chịu giám sát chặt chẽ so với công ty khác  Vì nhược điểm nên việc phát hành chứng khoán để tài trợ cho hoạt động doanh nghiệp có doanh nghiệp lớn nên tín dụng ngân hàng kênh truyền vốn chủ yếu cho doanh nghiệp Việc thông qua trung gian tài đơn giản chi phí thấp phù hợp với hầu hết doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C B Ví dụ Cơng ty A doanh nghiệp lớn, ổn định, cần số vốn lớn để mở rộng hoạt động công ty Nếu cơng ty A phát hành chứng khốn bị người ngồi thâu tóm với mục đích thơn tính công ty, lúc việc điều hành công ty có phân tán Hơn nữa, phát hành chứng khốn chi phí lớn nên số tiền cần huy động bị giảm đáng kể Một công ty để phát hành chứng khốn cần có tên tuổi thơng tin rõ ràng, tài chính, kế tốn cơng khai Vì huy động nguồn tài trợ qua trung gian tài đơn giản cơng ty A, rủi ro chi phí giao dịch thấp TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP ĐĨNG VAI TRỊ QUAN TRỌNG HƠN TÀI CHÍNH TRỰC TIẾP A Lý thuyết thực tế a Theo góc độ lý thuyết: Vấn đề “quả chanh” “người trốn vé” – nảy sinh có người không chi trả cho thông tin lại có ưu thơng tin người khác chi trả làm tài trực tiếp hoạt động khơng hiệu tài gián tiếp đống vai trò quan trọng góp phần giảm vấn đề “quả chanh” đảm bảo thị thường tài hoạt động hiểu - - - b Theo góc độ thực tế: Người dư vốn người cần vốn tìm thấy tiếp xúc trực tiếp với để giao dịch Họ thường thông qua trung gian tài để giao dịch diễn thuận lợi nhanh chóng Các trung gian tài có chức huy động vốn từ nhiều nguồn, đáp ứng nhu cầu vay đa dạng doanh nghiệp Các cá nhân có nguồn vốn khơng dễ tiếp cận tới doanh nghiệp để thực cho vay, đồng thời chi phí thực giao dịch họ lớn Trao đổi tiền hay tài sản trực tiếp khơng an tồn bất tiện (khoảng cách địa lí, thời gian,…) Trong đó, TGTC cung cấp phương tiện để quản lý rủi ro, kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn cho vay nhờ hợp đồng vay nợ chấp, điều khoản cho vay Trao đổi qua kênh gián tiếp giúp bên giao dịch nắm thơng tin xác hơn, người cho vay dễ kiểm soát nguồn vốn Vì: trung gian tài có nghiệp vụ để nắm bắt thông tin hoạt động tình hình tài thực doanh nghiệp nhờ tình chun nghiệp, thơng tin rộng hay có thành viên tổ chức trực thuộc doanh nghiệp, từ giảm rủi ro việc thông tin bất cân xứng doanh ngiệp ngưởi cho vay đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C  Tài gián tiếp giải hiệu nhược điểm tài trực tiếp trên, tài gián tiếp (thơng qua trung gian tài chính) đóng vai trò quan trọng cần thiết thị trường tài Ở đó, việc giao dịch trở nên đơn giản chi phí thấp phù hợp với hầu hết doanh nghiệp đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ B Ví dụ Tập đoàn Đức Long Gia Lai thời gian gần liên tục mở rộng quy mô hoạt động sản xuất kinh doanh, với đó, nợ phải trả báo cáo tài doanh nghiệp tính đến 31/12/2014 số 2.444 tỷ đồng, tăng thêm gần 1.000 tỷ đồng so với năm 2013 Trong chủ yếu khoản nợ vay ngân hàng dài hạn công ty với 1.795 tỷ đồng, chủ nợ lớn BIDV chi nhánh Gia Lai (1.003 tỷ đồng) CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH ĐẶC BIỆT LÀ NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI, LÀ NGUỒN TÀI TRỢ VỐN QUAN TRỌNG NHẤT CHO CÁC DOANH NGHIỆP A Lý thuyết thực tế Căn theo nguồn hình thành vốn ta chia thành loại vốn chủ sỡ hữu (CSH) vốn vay, ta xét việc vốn từ ngân hàng thương mại nên xét vốn vay khơng xét vốn CSH Trong tài có công thức suất sinh lời đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C 𝐑𝐎𝐄 = 𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế 𝐕ố𝐧 𝐂𝐒𝐇 Nhận xét: - Khi huy động nguồn vốn từ cổ phiếu (đây nguồn vốn dồi dễ huy - động hầu hết), nhiên điều lại làm gia tăng Vốn CSH mà công thức lại rõ Vốn CSH nghịch biến với suất sinh lời ta chọn cách huy động vốn qua ngân hàng thương mại (một cách huy động vốn vay) để đạt suất sinh lời mong muốn tránh tình trạng Vốn CSH tăng bất hợp lý Khi định vay DN lại cần cân nhắc việc vay ngân hàng hay phát hành tín phiếu cơng ty (là giấy chứng nhận nợ ngắn hạn DN phát hành để huy động vốn ngắn hạn bù đắp cho thiếu hụt vốn tạm thời) phải tính tốn cụ thể khoản chi phí trường hợp để định Chi phí vay ngân hàng bao gồm lãi chi phí giao dịch, phát hành tín phiếu vay thị trường tiền tệ bao gồm lãi phải trả chi phí phát hành  Bởi vậy, thơng thường cơng ty nhỏ chưa có uy tín lớn việc vay ngân hàng rẻ vay thị trường tiền tệ uy tín DN thấp ứng với rủi ro cao, có nghĩa DN phải trả lãi cao lãi ngân hàng có khả huy động vốn - Bên cạnh đó: Các trung gian tài có khả huy động vốn lớn, lãi suất ổn định, hợp lí có đa dạng khoản vay phù hợp với loại khách hàng Huy động vốn thông qua Ngân hàng Thương mại giúp hạn chế chi phí phát hành cổ phiếu, trái phiếu Giải vấn đề rủi ro thông tin bất cân xứng: Trung gian tài ngân hàng trở thành chuyên gia sản xuất thông tin công ty, họ chọn cơng ty có rủi ro tín dụng tốt khỏi cơng ty có rủi ro tín dụng xấu Từ đó, họ huy động vốn từ người cho vay sau cho cơng ty có rủi ro tín dụng tốt vay Bởi ngân hàng có khả cho vay cho phần lớn công ty tốt, ngân hàng thu nhập từ chênh lệch lãi suất khoản vay cao khoản họ vay Một thuận lợi ngân hàng thương mại giải vấn đề “người trốn vé” thực khoản vay cá nhân không mua chứng khoản trao đối thị trường chứng khoán mở Nên nhà đầu tư nhà đầu tư khác làm từ loại bỏ vấn đề “người trốn vé” đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C B Ví dụ Theo số liệu từ Ủy ban Chứng khốn nhà nước (SSC), năm 2014, tổng giá trị huy động vốn ước đạt 237.000 tỉ đồng, tăng 6% so với kỳ năm 2013 Trong đó, phát hành cổ phiếu cổ phần hóa 23.000 tỉ đồng gần 214.000 tỉ đồng từ trái phiếu Số liệu thống kê khơng nói rõ số vốn từ trái phiếu trái phiếu phủ, trái phiếu doanh nghiệp (DN) Tuy nhiên, theo trưởng phòng phân tích chun trái phiếu cơng ty chứng khốn, số thuộc trái phiếu phủ, tổng kết năm 2014 riêng trái phiếu kho bạc tín phiếu kho bạc phát hành 241.000 tỉ đồng HỆ THỐNG TÀI CHÍNH LÀ MỘT LĨNH VỰC ĐƯỢC ĐIỀU TIẾT NHIỀU NHẤT TRONG NỀN KINH TẾ - - - - A Lý thuyết thực tế a Cấu trúc hệ thống tài Cấu trúc hệ thống tài bao gồm tụ điểm vốn phận dẫn vốn bao gồm: Tài doanh nghiệp, Ngân sách Nhà nước, thị trường tài tổ chức tài trung gian, tài dân cư tổ chức xã hội, tài đối ngoại Các tụ điểm vốn phận mà nguồn tài tạo ra, đồng thời nơi thu hút trở lại nguồn vốn, nhiên mức độ phạm vi khác Trong hoạt động kinh tế, tụ điểm vốn có mối liên hệ thường xun với thơng qua mối quan hệ định b Hệ thống tài có vai trò giúp vốn lưu thơng từ nơi có vốn nhàn rỗi đến nơi cần sử dụng vốn Việc điều tiết hệ thống tài giúp: Cung cấp thông tin cho nhà đầu tư Hệ thống tài ngày phát triển với nhiều loại hình đa dạng phức tạp Việc am hiểu tất cơng cụ tài điều khó Vì thường xuyên dẫn đến việc nhà đầu tư chịu rủi ro thông tin bất cân xứng hay rủi ro đạo đức, làm cho nhà đầu tư ngần ngại không muốn tiếp cận hay tham gia vào thị trường tài Các sách điều hành phủ giảm thiểu vấn đề lựa chọn nghịch rủi ro đạo đức thị trường tài nâng cao hiệu hoạt động thị trường cách tăng cường cung cấp thông tin cho nhà đầu tư Đảm bảo hệ thống tài  Trong thị trường tài phát sinh nhiều hoạt động khơng lành mạnh nhằm trục lợi cá nhân, gây hại cho chủ thể kinh tế khác làm tính hệ thống tài  Chênh lệch thơng tin dẫn đến sụp đổ hàng loạt tổ chức trung gian tài Các nhà cung cấp vốn cho trung gian tài nghi ngờ 8 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C - tình hình hoạt động tổ chức có nguy rút lại vốn gây hoảng loạn tài làm thiệt hại đến tồn kinh tế  Vì Chính phủ ln có biện pháp giám sát điều tiết hệ thống tài chính, tăng cường tình để đảm bảo hoạt động huy động sử dụng vốn Cải thiện kiểm sốt sách tiền tệ Các ngân hàng đóng vai trò quan trọng việc xác định lượng cung tiền kinh tế Để đảm bảo khả toán ngân hàng, tạo yên tâm tin tưởng cho người gửi tiền thực kiểm soát lượng cung tiền, Ngân hàng Trung Ương ln tích cực giám sát điều tiết sách tiền tệ mà phần quan trọng yêu cầu dự trữ bắt buộc  Từ đặc thù cấu trúc, phát triền ngày thành phần kinh tế mà hệ thống tài đóng vai trò quan trọng phát triển đó, muốn thành phần phát triền thuận lợi phải thay đổi, điều tiết hệ thống tài cho phù hợp Mà phát triển vận động liên tục mà hệ thống tài lĩnh vực điều tiết nhiều kinh tế B Ví dụ Trước bối cảnh lạm phát năm 2011 mức cao 18,13%, NHNN đặt mục tiêu kiểm soát lạm phát theo định hướng Chính phủ khoảng 7-8% năm 2012 khoảng 7% năm 2013 Theo đó, giải pháp điều hành ngắn hạn quán không ảnh hưởng đến mục tiêu xuyên suốt Nhờ đó, lạm phát dần kiểm sốt mức thấp so với giai đoạn trước Với mức lạm phát thực tế 6,81% năm 2012 6,04% năm 2013 Trong năm 2013, trước tình hình lạm phát hạ nhiệt trì ổn định, NHNN thực thi sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát việc tiếp tục giảm thêm 2% mức lãi suất điều hành chủ chốt, đưa mặt lãi suất xấp xỉ mức lạm phát kỳ vọng năm (7%) Kỳ vọng lạm phát giảm nhanh khoản giữ ổn định giúp cho mặt lãi suất cho vay kinh tế 2013 tiếp tục giảm xuống So với thời điểm cuối năm 2012, lãi suất cho vay giảm từ 2,5% - 3,5% kỳ hạn ngắn, từ 4% - 4,5% trung dài hạn So với mức 8,91% năm 2012, tín dụng năm 2013 có cải thiện với mức tăng trưởng đạt 12,5% (vượt mục tiêu 12%), dòng tiền kinh tế lưu thơng tốt đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C CHỈ NHỮNG CÔNG TY LỚN, NỔI TIẾNG MỚI DỄ TIẾP CẬN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỂ HUY ĐỘNG VỐN - - - - A Lý thuyết thực tế Các công ty lớn, tiếng có lợi cạnh tranh định thị trường Do thị trường chứng khoán đa dạng, phức tạp, cơng ty lớn có uy tín cao dẫn đến rủi ro nên hấp dẫn nhà đầu tư, nguồn vốn dễ dàng huy động Cơng ty lớn có khả sử dụng vốn hiệu hơn, có dự án kinh doanh lớn, có tiềm hấp dẫn nhà đầu tư Cổ phiếu công ty thường cổ phiếu có giá thị trường Nếu cơng ty tiếng nhiều người biết đến thị trường, tức cơng ty có nhiều thơng tin thị trường nhà đầu tư dễ dàng việc đánh giá chất lượng công ty xác định công ty tốt hay xấu Bởi nhà đầu tư lo lắng đầu tư vào công ty tiếng, họ sẵn sàng đầu tư trực tiếp vào chứng khốn cơng ty Hơn nữa, nhà đầu tư nghĩ rằng, công ty tiếng, nhiều người biết đến công ty “too big to fail”, khó đổ vỡ Nếu có đổ vỡ có phủ đứng giải cứu Nên nhà đầu tư yên tâm mạnh dạn hoạt động đầu tư Các cơng ty lớn thường có thơng tin cơng khai, nhiều cập nhật thường xuyên nhà đầu tư có hội tiếp cận, nắm bắt thông tin tránh rủi ro thông tin bất cân xứng dẫn đến lựa chọn nghịch B Ví dụ Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn (SSI - HOSE) cơng ty chứng khốn lớn Việt Nam ln nằm top vị trí dẫn đầu thị phần môi giới cổ phiếu Là công ty lớn tiếng, SSI dễ dàng tiếp cận thị trường chứng khoán để huy động vốn ưu như:  Là cơng ty chứng khốn lớn, uy tín nhiều người biết đến  Tiềm lực tài vững mạnh  Đội ngũ cán hùng hậu, chuyên nghiệp, có nhiều kinh nghiệm, hiểu biết sâu sắc thị trường chứng khoán  Hệ thống quản trị rủi ro quy chuẩn minh bạch nhằm tạo lòng tin từ phía khách hàng  Từ điều giúp SSI thu hút quan tâm nhà đầu tư nước, mà nhiều nhà đầu tư nước danh tiếng Một số khách hàng tiêu biểu SSI Morgan Stanley, HSBC, Vinamilk, Hồng Anh Gia Lai, Tổng Cơng ty 10 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C xăng dầu Việt Nam Petrolimex, Credit Suisse, BIDV, ANZ, Tập đoàn C.T Group, Prudential VN, Deutsche Bank, THẾ CHẤP LÀ THÀNH PHẦN QUAN TRỌNG KHÔNG THAY THẾ TRONG CÁC HỢP ĐỒNG VAY NỢ ĐỐI VỚI CẢ DOANH NGHIỆP VÀ CÁC CÁ NHÂN - A Lý thuyết thực tế Trong vấn đề cho vay tiểm ẩn rủi ro thông tin bất cân xứng rủi ro đạo đức từ nguời vay mà người cho vay phải gánh chịu Khi cho vay bên cạnh tình hình họat động, uy tín cần ý đền vốn chủ sở hữu người vay Vốn chủ sở hữu cao khả nảy sinh rủi ro đạo đức giảm Thế chấp tài sản hợp đồng vay nợ giúp cho người cho vay giám sát thường xuyên hoạt động cá nhân hay doanh nghiệp, từ giảm chi phí thời gian Khi doanh nghiệp hay cá nhân thua lỗ, phá sản, khả toán giữ lại vốn cho vay Còn người vay sử dụng khoản vay hợp lý có trách nhiệm Do người cho vay thường sẵn sàng cung cấp khoản tín dụng chấp tài sản, người vay sẵn sàng chấp tài sản để dễ dàng tiếp cận nguồn vốn ưu đãi lãi suất B Ví dụ Ngày 27/11, HĐQT CTCP Đệ Tam (HOSE: DTA) thơng qua số nội dung tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình vay vốn, thi cơng hạ tầng khu đất Theo đó, HĐQT thống chấp tài sản đảm bảo nợ vay tồn giá trị cơng trình xây dựng hình thành tương lai thuộc dự án nhà xã hội khu chung cư Detaco Phước An - Đồng Nai, trụ sở công ty hộ chung cư tài sản cá nhân bà Phạm Thị Kim Xuân - TGĐ DTA Ơng Trần Đình Long, Chủ tịch HĐQT CTCP Tập đồn Hòa Phát dùng số cổ phiếu làm đảm bảo Cơng ty TNHH MTV Thương mại Sản xuất Thức ăn chăn ni Hòa Phát - Công ty HPG, vay vốn ngân hàng Vietcombank - Chi nhánh Thành Công với hạn mức 600 tỷ đồng 11 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C CÁC HỢP ĐỒNG VAY NỢ CÓ ĐẶC TRƯNG GỒM NHIỀU ĐIỀU KIỆN CĨ TÍNH PHÁP LÝ ĐẶC BIỆT PHỨC TẠP NHẰM ĐIỀU CHỈNH NGƯỜI VAY A Lý thuyết thực tế Theo qui định điều 51 - Luật tổ chức tín dụng, nội dung hợp đồng tín dụng phải bao gồm điều khoản cụ thể sau đây: - Điều khoản điều kiện vay vốn - - - - - Khi thoả thuận điều khoản này, bên cần ghi rõ hợp đồng tiêu chuẩn cụ thể mà bên vay phải thỏa mãn chấp nhận vay vốn Cho vay có đảm bảo hay khơng có đảm bảo; hình thức bảo đảm tiền vay; giá trị tài sản bảo đảm; biện pháp xử lý tài sản bảo đảm (gán nợ, bán đấu giá) Điều khoản đối tượng hợp đồng Trong điều khoản này, bên phải thỏa thuận số tiền vay, lãi suất cho vay, tổng số tiền phải trả hợp đồng tín dụng đáo hạn; Điều khoản thời hạn sử dụng vốn vay Các bên phải ghi rõ hợp đồng tín dụng ngày, tháng, năm trả tiền, phải trả tiền sau kể từ ngày kí hợp đồng Nếu gia hạn hợp đồng bên thỏa thuận trước thời gian gia hạn; bên thỏa thuận phù hợp với thời hạn thu hồi vốn dự án chu kỳ kinh doanh khả trả nợ; Điều khoản phương thức toán tiền vay Liên quan trực tiếp đến việc thu hồi vốn lãi cho vay, bên phải thỏa thuận rõ số tiền vay hoàn trả dần hàng tháng (trả góp) trả tồn lần hợp đồng vay đáo hạn; Điều khoản mục đích sử dụng tiền vay Trong bên cần ghi rõ vốn vay sử dụng vào mục đích (ví dụ, mua vật tư hàng hố để kinh doanh hay mua hàng hoá để tiêu dùng ); việc chuyển nhượng hay không chuyễn nhượng hợp đồng Điều khoản giải tranh chấp hợp đồng Đây điều khoản mang tính chất tùy nghi, theo bên có quyền thỏa thuận biện pháp giải tranh chấp đường thương lượng hoà giải, lựa chọn quan tài phán giải tranh chấp cho  Đây điều khoản chủ yếu thứ phải có HĐTD (theo điều 51 luật TCTD), có điều khoản đảm bảo an tồn, chặt chẽ hạn chế tính rủi ro HĐTD Đó điều khoản chủ yếu ngồi điều khoản bên trg HĐ thoả thn điều khoản khac nữa, dụ như: hợp đồng tín dụng giao kết có điều kiện bảo đảm tài sản cầm cố, chấp, bảo lãnh bên thỏa thuận điều khoản riêng rẽ nằm hợp 12 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C đồng tín dụng (hợp đồng chính), lập thành hợp đồng phụ đính kèm theo hợp đồng chính… B Ví dụ Hợp đồng cho vay tiền với điều khoản ràng buộc mang tính pháp lý, có bản, bên giữ để đối chiếu Phần 1: Thông tin liên hệ bên A bên B (Địa chỉ, mã số thuế, số tài khoản,…) Phần 2: Các điều khoản: Điều 1: Đối tượng Hợp đồng (số tiền vay số chữ) Điều 2: Thời hạn phương thức vay (chuyển qua tài khoản nào, đâu, đợt giao,…) Điều 3: Lãi suất (thời gian bắt đầu nhận lãi, số tiền nhận hàng tháng, thời gian nhận lãi, quy định phạt trả lãi chậm, quy định thời gian đáo hạn, lãi suất nợ hạn,…) Điều 4: Nghĩa vụ bên A Điều 5: Nghĩa vụ bên B Điều 6: Sử dụng tiền vay Điều 7: Biện pháp bảo đảm hợp đồng Điều 8: Trách nhiệm chi trả phí tổn có liên quan đến hợp đồng Điều 9: Những cam kết chung Điều 10: Hiệu lực hợp đồng Phần 3: Chữ kí xác nhận 13 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Saga, (2014), Cấu trúc vốn tối ưu nhân tố ảnh hưởng, Trang thông tin điện tử Saga (http://www.saga.vn/cau-truc-von-toi-uu-va-nhan-to-anh-huong~31833) [2] Xuân Anh, (2015), Cảnh báo rủi ro đạo đức, Trang thông tin điện tử CafeF (http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/canh-bao-rui-ro-dao-duc20150709111932191.chn) [3] Hồng Sương, (2015), Khó huy động vốn sàn chứng khoán, Báo Thanh Niên Online (http://thanhnien.vn/kinh-doanh/kho-huy-dong-von-tren-san-chung-khoan526735.html) [4] TS Nguyễn Thị Kim Thanh, (2014), Tầm quan trọng ổn định khu vực tài tình hình nay, Viện Chiến lược ngân hàng - Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (http://www.sbv.gov.vn/) [5] Nguyễn Huy Hải, (2014), Sự trở lại cơng ty chứng khốn, Thời báo SaigonTimes Online (http://www.thesaigontimes.vn/110127/Su-tro-lai-cua-caccong-ty-chung-khoan.html) [6] Nguyên Minh, (2015), Doanh nghiệp niêm yết “bày mưu” nợ, Trang thơng tin điện tử CafeF (http://s.cafef.vn/dlg-154870/doanh-nghiep-niem-yet-bay-muu-thoatno.chn) [7] SHS, (2015), DTA: Thế chấp chung cư Detaco để vay vốn ngân hàng, Trang thông tin điện tử SHS (https://www.shs.com.vn/News/20151130/928130/dta-the-chapchung-cu-detaco-de-vay-von-ngan-hang.aspx) [8] Mẫu Hợp đồng cho vay tiền, Thư viện Pháp luật (http://thuvienphapluat.vn/hopdong/179/HOP-DONG-CHO-VAY-TIEN) [9] Nguyễn Văn Luân, (2012), Giáo trình “Các nguyên lí tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính”, NXB ĐHQG TPHCM 14 đặc điểm cấu trúc tài – Nhóm – K14402C