Mô hình định giá tài sản vốn

CHƯƠNG MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN Nội dung 3.1 Đường biên hiệu Markowitz 3.2 Kết hợp tài sản phi rủi ro tài sản rủi ro 3.3 Đường thị trường vốn mơ hình CAPM 2/7/18 ợc x Tài sản phi rủi ro gì? Tỷ suất sinh lợi rủi ro nó? Danh mục kết hợp tài sản phi rủi ro danh mục tài sản rủi ro nào? Đường thị trường vốn gì? Dựa vào đường ta xác định rủi ro tài sản đầu tư sao? Tại hệ số beta tiêu chuẩn đo rủi ro hệ thống tài sản đầu tư? 2/7/18 Đường SML gì? Tỷ suất sinh lợi mong đợi tài sản rủi đo xác định nào? Khi ta biết tài sản bị định giá thấp hay cao? Đường đặc trưng tài sản gì, ước lượng nó? 2/7/18 3.1 ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ Đường biên hiệu mô tả tập hợp danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lợi lớn cho mức độ rủi ro, rủi ro thấp cho mức tỷ suất sinh lợi 2/7/18 2/7/18 Vòng cung chứa đựng tất kết hợp tốt gọi đường biên hiệu Cụ thể, đường biên hiệu miêu tả tập hợp danh mục đầu tư có tỷ suất sinh lợi lớn ứng với mức độ rủi ro cho trước có mức độ rủi ro thấp tương ứng với 2/7/18từng mức tỷ suất sinh lợi cho Minh họa đường biên 2/7/18 3.2 Kết hợp tài sản phi rủi ro tài sản rủi ro 2/7/18 23 2/7/18 24 rport rf  rport  port M ri r f  2/7/18 RM  rf M  port ri cov i, M cov M , M RM  rf  M  M cov i , M 25 2/7/18 26 ri rf  RM  rf M covi ,M  COVi ,M rf  ( RM  rf ) M 2/7/18 27 3.3.2 MƠ HÌNH CAPM 2/7/18 28 2/7/18 29 Ri = Rf + βi(RM – Rf) ; Rf=8%; Rm=14% 2/7/18 Chứng khoán β A B C D E 0,7 1,15 1,4 -0,3 30 Tỷ suất Chứng Giá Giá kỳ Cổ tức kỳ sinh lời khoán vọng vọng ước đoán A 25 27 12% B 40 42 1,25 8,1% C 33 40 24,2% D 64 65 2,4 5,3% E 50 55 10% 2/7/18 31 2/7/18 Chứng khoán Bet a Tỷ suất sinh lời yêu cầu Tỷ suất sinh lợi ước đoán Chênh lệch A 0,7 12,2 12 -0,2 B 14 8,1 -5,9 C 1,15 14,9 24,2 9,3 D 1,4 16,4 5,3 -11,1 E -0,3 6,2 10 3,8 32 2/7/18 33 ĐƯỜNG ĐẶC TRƯNG R i,t  i   i R M ,t   2/7/18 34 2/7/18 35 MƠ HÌNH NHÂN TỐ • Mơ hình nhân tố R i = α i + β iF + ε i • Mơ hình đa nhân tố Ri = αi + βi1F 1+ βi2F + + βiKF K + εi 2/7/18 36 2/7/18 37 ... hợp tài sản phi rủi ro tài sản rủi ro 3.3 Đường thị trường vốn mơ hình CAPM 2/7/18 ợc x Tài sản phi rủi ro gì? Tỷ suất sinh lợi rủi ro nó? Danh mục kết hợp tài sản phi rủi ro danh mục tài sản. .. trường vốn gì? Dựa vào đường ta xác định rủi ro tài sản đầu tư sao? Tại hệ số beta tiêu chuẩn đo rủi ro hệ thống tài sản đầu tư? 2/7/18 Đường SML gì? Tỷ suất sinh lợi mong đợi tài sản rủi đo xác định. .. sản rủi đo xác định nào? Khi ta biết tài sản bị định giá thấp hay cao? Đường đặc trưng tài sản gì, ước lượng nó? 2/7/18 3.1 ĐƯỜNG BIÊN HIỆU QUẢ Đường biên hiệu mô tả tập hợp danh mục đầu tư có tỷ