Thị trường tài chính - Bùi Ngọc Toản ď Chương 4 P2

Nội dung  Khái niệm phân loại về chứng khoán  Chứng khoán nợ - Trái phiếu  Chứng khốn vốn - Cở phiếu  Chứng khốn phái sinh Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Mail: buitoan.hui@gmail.com Bài giảng mơn: Thị trường tài Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Khái niệm chứng khoán Phân loại chứng khoán  Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành  Chứng khốn cơng cụ thể quyền sở hữu công ty (cổ phiếu), quyền chủ nợ cơng ty, Chính phủ hay quyền địa phương (trái phiếu) công cụ khác phát sinh sở cơng cụ có (cơng cụ phái sinh) Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Căn vào nội dung chứn g khoán : Chứng khoán nợ: Do Nhà nước, quyền địa phương doanh nghiệp phát hành cần huy động vốn cho mục đích tài trợ dài hạn (trái phiếu) Chứng khoán vốn: Là giấy chứng nhận góp vốn kinh doanh vào công ty cổ phần (các loại cổ phiếu) Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khốn Phân loại chứng khốn Căn vào hình thức chứn g khoán : Chứng khoán vô danh: Không có ghi tên người sở hữu cổ phiếu, trái phiếu Chứng khoán ký danh: Là loại chứng khoán mà tên người sở hữu lưu giữ hồ sơ chủ thể phát hành chứng khoán Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Căn vào lợi tức chứn g khoán : Chứng khoán có lợi tức ổn đònh: Là loại chứng khoán hưởng lợi tức ổn đònh theo tỷ lệ lãi suất tính mệnh giá chứng khoán, trái phiếu cổ phiếu ưu đãi Chứng khoán có lợi tức không ổn đònh: Điển hình cổ phiếu thường Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khoán Vậy bản, chứng khoán gồm: Trái phiếu Cổ phiếu thường (CP phổ thông) Cổ phiếu ưu đãi Chứng quỹ Chứng khoán phái sinh … Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Chứng khoán nợ (Trái phiếu) Khái niệm trái phiếu Là loại chứng khoán xác nhận khoản vốn cho vay quyền hưởng mức thu nhập theo đònh kỳ, người mua trái phiếu chủ nợ đơn vò phát hành hoàn lại vốn đến kỳ hạn Hay: Nội dung chính:  Khái niệm  Đặc điểm  Điều kiện phát hành trái phiếu VN  Phân loại  Lợi tức rủi ro trái phiếu  Định giá nhân tố ảnh hưởng tới giá trái phiếu Trái phiếu hợp đồng nợ dài hạn ký kết chủ thể phát hành (chính phủ, quyền địa phương hay doanh nghiệp) người cho vay, đảm bảo chi trả lợi tức định kỳ hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái phiếu thời điểm đáo hạn Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài Đặc điểm trái phiếu 10 Đặc điểm trái phiếu  Mệnh giá: Là giá ghi trái phiếu, số tiền trả lại vào thời điểm đáo hạn Ở Việt Nam, mệnh giá trái phiếu ấn định 100.000đ mệnh giá khác bội số 100.000đ Mệnh giá TP = Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Thời hạn Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: Từ – năm: TP ngắn hạn Từ – 10 năm: TP trung hạn Từ 10 năm : TP dài hạn Số vốn huy động Số trái phiếu phát hành Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 11 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 12 Đặc điểm trái phiếu Điều kiện phát hành trái phiếu VN Vậy bản, trái phiếu có số đặc điểm chính: Trái phiếu loại giấy nợ Chính phủ, doanh nghiệp, quyền địa phương phát hành; Trái phiếu có xác định thời hạn đáo hạn; Mệnh giá hoàn trả trái phiếu đáo hạn; Tiền lãi hưởng theo kỳ định;  Khi công ty bị giải thể lý tài sản, người cầm trái phiếu ưu tiên trả nợ trước cổ đơng Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 13 Phân loại trái phiếu Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 14 Phân loại trái phiếu Căn vào hình thức phát hành: Trái phiếu vơ danh: loại trái phiếu không ghi tên người sở hữu trái phiếu vào sổ công ty phát hành Trái phiếu ký danh: loại trái phiếu có ghi tên trái chủ phiếu vào sổ sách công ty phát hành Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Là công ty cổ phần, công ty TNHH, doanh nghiệp Nhà nước có mức vốn điều lệ góp thời điểm kí phát hành tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam  Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm ký phát hành phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy năm ký chào bán, khơng có khoản nợ phải trả hạn năm  Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt phát hành trái phiếu  Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, tốn, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác  Căn vào chủ thể phát hành Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu quyền địa phương; Trái phiếu cơng ty Bài giảng mơn: Thị trường tài 15 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 16 Phân loại trái phiếu Trái phiếu TP CP Chính quyền địa phương Trái phiếu c.ty TP tín chấp TP chấp TPKB ngắn hạn: tài trợ cho chi phí đột xuất TP thu nhập TP có k/n  CPT TP Kho bạc TP đô thị TPKB trung Tài trợ dài hạn: tài trợ cho cho hoạt động cơng trình điều hành trả XD lại cho nợ quốc Bài giảng mơn: Thị trường tài DA # Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản gia TP quan NN Tài trợ cho hoạt động dự án17 Phân loại trái phiếu Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 18 Lợi tức rủi ro trái phiếu  Ngoài ra, có số loại trái phiếu khác như:  Trái phiếu chuộc lại: Trái phiếu có kèm điều khoản cơng ty chuộc lại sau thời gian với giá chuộc lại thường cao mệnh giá Nhà đầu tư chọn lựa để chấp nhận chuộc lại công ty hay không  Trái phiếu quốc tế: giấy nợ Chính phủ doanh nghiệp phát hành thị trường vốn quốc tế để huy động vốn đầu tư ngoại tệ Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Căn vào lợi tức trái phiếu: Trái phiếu có lãi suất ổn định: loại trái phiếu có lãi suất trả theo định kỳ, thông thường theo nửa năm năm lần Trái phiếu chiết khấu: loại không trả lãi hàng năm, bán với giá thấp mệnh giá Trái phiếu lãi suất thả nổi: loại trái phiếu mà lãi suất điều chỉnh theo thay đổi lãi suất thị trường  Lợi tức trái phiếu: Nhà đầu tư mua trái phiếu hưởng lợi tức từ nguồn sau:  Tiền lãi định kỳ (trái tức)  Chênh lệch giá  Lãi lãi (trong trường hợp nhà đầu tư lĩnh tiền lãi định kỳ tái đầu tư ngay) Bài giảng mơn: Thị trường tài 19 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 20 Lợi tức rủi ro trái phiếu Các nhân tố ảnh hưởng tới giá trái phiếu  Rủi ro trái phiếu Trên thị trường chứng khoán, trái phiếu đánh giá loại hàng hóa rủi ro Tuy vậy, đầu tư vào trái phiếu gặp số rủi ro như:  Rủi ro lãi suất  Rủi ro tái đầu tư  Rủi ro toán  Rủi ro lạm pháp  Rủi ro tỷ giá hối đoái  Rủi ro khoản Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Khả tài người cung cấp trái phiếu  Thời gian đáo hạn  Dự kiến lạm phát  Biến động lãi suất thị trường  Thay đổi tỷ giá hối đối Bài giảng mơn: Thị trường tài 21 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 22 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi:  Đặc điểm trái phiếu:  Trái phiếu có xác định thời hạn đáo hạn;  Tiền lãi hưởng theo kỳ định;  Mệnh giá hoàn trả trái phiếu đáo hạn Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 23 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 24 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Giá trái phiếu giá trị tồn dòng tiền thu nhập từ trái phiếu tương lai, xác định sau: Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Trong đó: M mệnh giá trái phiếu; n số thời gian trái phiếu lưu hành đáo hạn; C lãi cố định hưởng đáo hạn; P giá trái phiếu; r tỷ suất sinh lời nhà đầu tư hay lãi suất thị trường tài  1  r  P C  M 1  r r n  n Bài giảng mơn: Thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường tài 25 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Định giá trái phiếu Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 26 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Nếu trái phiếu toán lãi nửa năm lần  r  1   C 2 P    r 2 2 n  r   M 1     Một trái phiếu phát hành có mệnh giá triệu đồng, thời hạn năm, lãi suất huy động 12%/năm, nửa năm trả lãi lần, trái phiếu phát hành cách năm Xác định giá bán trái phiếu thị trường, lãi suất theo thị trường 10% 2n Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 27 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 28 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Các đặc tính trái phiếu công ty cho sau: mệnh giá 1.000.000 đ, lãi suất trái phiếu 10%, thời hạn 12 năm Trái phiếu toán lãi định kỳ vào cuối năm Nếu lãi suất thị trường 15% giá trái phiếu bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 29 Định giá trái phiếu Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 30 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu vô hạn: Định giá trái phiếu vô hạn:  Trái phiếu vô hạn trái phiếu không đáo hạn (Trái phiếu vĩnh cửu) Giá trị loại trái phiếu xác định giá trị dòng tiền hàng năm vĩnh cửu mà trái phiếu mang lại (tiền lãi hàng năm) P  Một trái phiếu có mệnh giá 1,000,000đ lãi suất trái phiếu (coupon lãi suất) 10%/năm, ngày phát hành trái phiếu 6/6/2010, ngày đáo hạn trái phiếu 6/6/2025 Lãi suất mong đợi nhà đầu tư trái phiếu 15%/năm Tính giá trái phiếu nói vào ngày 6/6/2020 biết nhà đầu tư trái phiếu hưởng lãi định kỳ hàng năm hoàn lại vốn gốc mệnh giá trái phiếu đáo hạn Một trái phiếu vĩnh cửu có mệnh giá 1.000 USD Lãi suất huy động 12%/năm Nếu lãi suất theo yêu cầu nhà đầu tư 10% trái phiếu bán với giá thị trường? C r Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 31 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 32 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn khơng hưởng lãi (trái phiếu chiết khấu): Định giá trái phiếu có kỳ hạn khơng hưởng lãi:  Công thức định giá:  Đặc điểm trái phiếu có kỳ hạn khơng hưởng lãi: P  Không trả lãi định kỳ  Giá mua lãi suất trái phiếu  P < M Khi lãi suất thị trường < lãi suất trái phiếu  P > M Càng tiến gần đến ngày đáo hạn giá trị trái phiếu gần với mệnh giá Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 37 Định giá trái phiếu 38  Lợi suất (Yeild) a) Lợi suất danh nghĩa (Nominal Yield)  Là tỷ lệ phần trăm trái tức so với mệnh giá trái phiếu Có nghĩa lợi suất danh nghĩa với lãi suất trái phiếu  Công thức:  NY: lợi suất danh nghĩa • C: trái tức thời hạn t • F : mệnh giá trái phiếu Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Định giá trái phiếu  Lợi suất (Yeild) a) Lợi suất danh nghĩa (Nominal Yield) NY   Lợi suất (Yeild) Lợi suất tỷ suất lợi tức mà nhà đầu tư dựa vào để hoạch định đầu tư vào trái phiếu, gồm: a) Lợi suất danh nghĩa (Nominal Yield) b) Lợi suất hành (Current Yield) c) Lợi suất đáo hạn (Yield to maturity) d) Lợi suất hồn vốn (Yield to call) C F Một TP có mệnh giá 100.000đ, trái tức năm 9.000đ Xác định lợi suất danh nghĩa trái phiếu? Ta có NY = 9.000 / 100.000 = 9% Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 39 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 40 Đặc điểm cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ Cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ Cổ phiếu ưu đãi có tham dự chia phần Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuộc lại … Câu hỏi thảo luận: CPƯĐ Là loại chứng khoán lai tạp, vậy: Đặc điểm giống trái phiếu? Đặc điểm giống cổ phiếu thường? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 109 Các loại cổ phiếu ưu đãi 110 Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ Cũng loại cổ phiếu ưu đãi hưởng cổ tức theo lãi suất cố định, trường hợp cơng ty làm ăn khơng có lãi để trả cổ tức trả khơng đủ lãi cổ phần phần thiếu năm tích lũy sang năm sau hay vài năm sau cơng ty có đủ lợi nhuận để trả Nếu nợ cổ tức tích lũy lãi đến lúc cơng ty có lãi dành phần lãi ưu tiên trả cho cổ phiếu ưu đãi trước trả cho cổ đông thường Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ Khác cổ phiếu ưu đãi tích lũy chỗ lãi cổ phần thiếu bỏ qua trả đủ cổ tức công ty làm ăn có lãi Loại có tính chất rủi ro nên suất cổ tức cao Bài giảng mơn: Thị trường tài 111 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 112 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi có tham dự chia phần Cổ đơng loại cổ phiếu phần cổ tức chia cố định, cơng ty làm ăn có nhiều lãi, với cổ đông thường tham dự vào phần chia số lợi nhuận lại sau cơng ty hoàn thành nghĩa vụ chủ nợ, ngân sách nhà nước, cổ đông ưu đãi trích vào quỹ phát triển công ty, để hưởng thêm phần lợi tức phụ trội Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 113 Các loại cổ phiếu ưu đãi Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 114 Các loại cổ phiếu ưu đãi Tình trạng kinh doanh cơng ty qua năm sau: Năm 2007, cơng ty gặp khó khăn, phần lãi ròng khơng có, khơng có nguồn để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu thường Năm 2008, tình trạng kinh doanh có tiến cơng ty có khả trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi 50% cổ tức quy định Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Cơng ty cổ phần A ngồi số cổ phiếu phổ thơng có phát hành loại cổ phiếu ưu đãi sau với tỷ lệ cổ tức quy định: Cổ phiếu ưu đãi có tích lũy cổ tức 8% Cổ phiếu ưu đãi khơng tích lũy cổ tức 10% Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần 7%, loại khơng tích lũy  Năm 2009, công ty làm ăn phát đạt, dành quỹ để trả hết phần cổ tức thiếu cho cổ đơng ưu đãi tích lũy trước trả cổ tức theo quy định cho cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức cho cổ phiếu thường 6% mệnh giá  Năm 2010, công ty tiếp tục tăng trưởng nên trả đầy đủ khoản cổ tức theo quy định cho cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường hưởng cổ tức 20% mệnh giá Sau trích quỹ số lợi nhuận dơi chia cho số cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi tham dự, cổ phần thêm 3.000đ Bài giảng mơn: Thị trường tài 115 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 116 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Yêu cầu: lập bảng kết phân phối cổ tức công ty A? Năm Tình trạng kinh doanh 2007 2008 Khó khăn Tiến 2009 2010 Phát đạt Tăng trưởng CPƯĐ tích lũy 8% CPƯĐ khơng tích lũy 10% CPƯĐ tham dự 7% CPT Cơng ty cổ phần A ngồi số cổ phiếu phổ thơng có phát hành loại cổ phiếu ưu đãi sau với tỷ lệ cổ tức quy định: Cổ phiếu ưu đãi có tích lũy cổ tức 8% Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần 10%, loại có tích lũy Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 117 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Tình trạng kinh doanh cơng ty qua năm sau: Năm 2008, tình trạng kinh doanh gặp khó khăn, cơng ty có khả trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi 50% cổ tức quy định Năm 2009, công ty làm ăn phát đạt, dành quỹ để trả hết phần cổ tức thiếu cho cổ đơng ưu đãi tích lũy trước trả cổ tức theo quy định cho cổ phiếu ưu đãi trả cổ tức cho cổ phiếu thường 10% mệnh giá Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 118 Yêu cầu: lập bảng kết phân phối cổ tức công ty A? Năm Tình trạng kinh doanh 2008 LN 2009 LN CPƯĐ CPƯĐ tích lũy tham 8% dự 10% CPT Bài giảng mơn: Thị trường tài 119 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 120 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Một cơng ty có cổ phiếu ưu đãi tích lũy với mệnh giá 100 usd, lợi suất cổ tức 8%, lưu hành Cổ tức chi trả năm 6%, năm vừa qua trả theo tỉ suất 5% Năm nay, công ty hứa trả đầy đủ cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi Vậy, cổ tức phải trả cho cổ phiếu ưu đãi tích lũy hành năm bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 121 Các loại cổ phiếu ưu đãi Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 122 Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường Loại cổ phiếu theo quy định chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo tỷ lệ chuyển đổi giá chuyển đổi ấn định trước Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần Là loại hưởng cổ tức ưu đãi, ngồi khơng nhận thêm, năm cơng ty làm ăn có lãi cao Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuộc lại Một số cơng ty tình trạng khẩn cấp cần số vốn lớn thời gian ngắn nên phát hành loại cổ phiếu ưu đãi với mức lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Nhưng loại cổ phiếu ưu đãi theo quy định chuộc lại cơng ty sau thời gian ấn định, tình hình tài cơng ty Khi chuộc lại công ty phải trả khoản tiền thưởng định theo tỷ lệ mệnh giá cổ phiếu cho chủ sở hữu Bài giảng môn: Thị trường tài 123 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 124 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Công ty A phát hành cổ phiếu ưu đãi với tỷ lệ chuyển đổi 1/2 Cổ phiếu có mệnh giá 100.000đ Hiện nay, cơng ty đề nghị chuộc lại với giá 120.000đ thị trường giá cổ phiếu thường 180.000đ Hãy tính tốn khả nhà đầu tư thực để tím kiếm lợi nhuận cao? Nếu cơng ty phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi với giá 20 usd cổ phiếu thường, người nắm giữ 300 cổ phiếu ưu đãi có lãi suất 6%, mệnh giá 100 usd, đổi từ cổ phiếu ưu đãi sang cổ phiếu thường sở hữu cổ phiếu? Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 125 Các loại cổ phiếu ưu đãi Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 126 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi biểu Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Là cổ phiếu có số phiếu biểu nhiếu so với cổ phiếu phổ thông.;  Số phiếu biểu cổ phiếu ưu đãi biểu Điều lệ công ty quy định Chỉ số cổ đông sáng lập tổ chức Chính phủ ủy quyền có quyền nắm giữ CPƯĐ biểu Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 127 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 128 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Sau năm CPƯĐ biểu cổ đông sáng lập trở thành cổ phiếu phổ thơng;  CPƯĐ biểu có quyền nghĩa vụ cổ đông phổ thông khơng chuyển nhượng cổ phiếu cho người khác Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Là cổ phiếu trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phiếu phổ thông mức ổn định hàng năm;  Cổ tức chi hàng năm gồm cổ tức cố định cổ tức thưởng;  Cổ đông ưu đãi cổ tức không hội họp, biểu quyết, đề cử Bài giảng môn: Thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 129 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Các loại cổ phiếu ưu đãi 130 Chứng quỹ Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Khái niệm: Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại:  Là cổ phiếu cơng ty hồn lại vốn góp theo yêu cầu người sở hữu theo điều kiện ghi cổ phiếu;  Cổ đơng ưu đãi hồn lại chuyển nhượng cổ phiếu khơng hội họp, biểu quyết, đề cử  Theo luật chứng khoán Việt Nam, chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng  Chứng quỹ đầu tư chứng khoán loại chứng khốn hình thức chứng bút tốn ghi sổ công ty quản lý quỹ thay mặt Quỹ công chúng phát hành, xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người đầu tư đơn vị quỹ Quỹ công chúng  Chứng quỹ có mệnh giá thống 10.000 VNĐ Bài giảng mơn: Thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 131 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 132 Chứng quỹ Chứng quỹ Khái niệm:  Quỹ cơng chúng Quỹ có chứng quỹ phát hành công chúng  Quỹ thành viên Quỹ lập vốn góp tối đa 49 thành viên góp vốn khơng phát hành chứng quỹ cơng chúng Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Điều kiện chào bán chứng quỹ công chúng:  Tổng giá trị chứng quỹ đăng ký chào bán tối thiểu 50 tỷ đồng VN  Có phương án phát hành phương án đầu tư số vốn thu từ đợt chào bán chứng quỹ phù hợp với quy định Bài giảng mơn: Thị trường tài 133 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 134 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Câu hỏi thảo luận: Bạn so sánh điểm giống khác chứng quỹ cổ phiếu? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản  Hợp đồng kỳ hạn  Hợp đồng tương lai  Hợp đồng quyền chọn  Chứng quyền  Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Bài giảng mơn: Thị trường tài 135 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 136 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán)  Hợp đồng kỳ hạn Là thỏa thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hóa với khối lượng xác định thời điểm xác định tương lai với mức giá giao dịch ấn định trước vào ngày hôm Bài giảng môn: Thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường tài 137 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng tương lai Hợp đồng khơng chuẩn hóa, Hợp đồng chuẩn hóa (về loại chi tiết bên thỏa thuận cụ TS, số lượng, kỳ hạn, hình thức thể tốn,…) Thỏa thuận mua bán trực tiếp Thỏa thuận mua bán qua người bên ký hợp đồng môi giới Mua bán thị trường phi tập trung Mua bán thị trường chứng khoán tập trung Rủi ro lớn Rủi ro thấp … … Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 138 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Sự khác hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai: Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Là cam kết văn việc chuyển giao tài sản cụ thể hay chứng khoán vào ngày tương lai với mức giá thỏa thuận thời điểm Hợp đồng quyền chọn  Quyền lựa chọn công cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa với mức giá xác định thời gian định  Quyền nghĩa vụ người mua bán quyền chọn khơng cân xứng Người mua quyền chọn có quyền người bán quyền có nghĩa vụ Bài giảng mơn: Thị trường tài 139 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 140 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Hợp đồng quyền chọn Hy vọng giá CK tăng lên thực quyền mua CK Hoặc hy vọng giá giảm xuống thực quyền bán CK để kiếm lời Giá phải trả cho quyền chọn thường gọi giá trị quyền chọn hay phí quyền chọn Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Hợp đồng quyền chọn  Đặc điểm: o Vị mua người mua quyền có quyền thực hay khơng thực quyền, vị bán phải có nghĩa vụ thực quyền bên mua yêu cầu o Ngày thực quyền người mua quyền định kỳ hạn o Người mua quyền phải trả cho người bán quyền khoản tiền cược xem giá quyền chọn Bài giảng mơn: Thị trường tài 141 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn mua o Hợp đồng quyền chọn bán  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn mua Là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền mua số cổ phiếu định, theo giá định, thời hạn qui định tương lai Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 142 Bài giảng mơn: Thị trường tài 143 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 144 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn bán  Giá hợp đồng quyền lựa chọn (phí chọn mua hay chọn bán): o Giá trị hợp đồng quyền lựa chọn vừa có giá trị nội tại, vừa có giá trị thời gian o Gía trị nội giá trị chênh lệch giá thị trường giá thực hợp đồng o Gía trị thời gian giá trị chênh lệch phí mua phí bán hợp đồng o Nếu hợp đồng vừa có giá trị nội giá trị thời gian chứng tỏ giá cổ phiếu tiếp tục tăng ngược lại Là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền bán số cổ phiếu định theo giá qui định, thời hạn qui định tương lai Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 145 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) 146 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn Một hợp đồng quyền chọn mua 100 cổ phần A cho người mua hợp đồng quyền mua 100 cổ phần với giá 100USD lúc tháng tới Người mua phải trả phí mua quyền chọn mua 2USD/ cổ phần hay 200USD/ hợp đồng Nếu giá chứng khoán tăng lên 120USD/ cổ phần tháng, phân tích trường hợp người mua thực hiện? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Nhà đầu tư nghĩ giá chứng khoán A hạ, người mua hợp đồng quyền chọn bán (100 cổ phần) thời hạn tháng với giá 100USD/ cổ phần trả phí mua 2USD/ cổ phần Nếu chứng khốn A hạ xuống 90USD/ cổ phần, phân tích trường hợp mà người mua hợp đồng quyền chọn bán thực được? Bài giảng mơn: Thị trường tài 147 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 148 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Hợp đồng quyền chọn Ông A mua hợp đồng quyền chọn mua 6000 cổ phiếu X, giá 60$/cp, đáo hạn 12 tháng Với phí chọn mua 2$/cp Đến tháng 12 giá tăng lên 70$/cp Có người hỏi mua lại quyền với giá 3,5$/cp Bạn khuyên ông A nên định nào? Ơng A có 500cp mua với giá 32$/cp Trên thị trường loại cp có chiều hướng giá tăng, mức 58$/cp Ông A nghĩ “cổ phiếu tiếp tục tăng nữa” Nhưng ơng lại sợ với nhận định mình, ơng định tự bảo hiểm quyền lợi cách mua HĐ quyền chọn bán 1cp giá 55$/cp, đáo hạn tháng 12 với phí 2$/cp - Nếu giá tiếp tục tăng nữa, ơng A làm gì? - Nếu giá tiếp tục giảm xuống 40$, ơng A làm gì? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 149 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 150 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng quyền Chứng quyền  Là loại chứng khoán phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người nắm giữ chứng khốn quyền mua khối lượng cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định  Quyền phát hành tổ chức lại công ty công ty nhằm mục tiêu khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu cổ phiếu ưu đãi có điều kiện thuận lợi  Đặc điểm: o Với tư cách nhà sở hữu chứng quyền, nhà đầu tư cổ đông công ty, không nhận cổ tức khơng có quyền biểu o Tại thời điểm phát hành chứng quyền, giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền cao giá thị trường cổ phiếu (thường khoảng 15%) Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 151 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 152 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Là loại chứng khoán ghi nhận quyền dành cho cổ đông công ty cổ phần, mua trước số lượng cổ phần đợt phát hành cổ phiếu phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ công ty với giá thấp giá thị trường hành cổ phiếu Có thời gian ngắn hạn từ 30 – 45 ngày Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 153 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 154 Các yếu tố mơi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hố lưu hành thị trường chứng khoán Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Giá trị lý thuyết quyền tiên Yếu tố lãi suất Yếu tố rủi ro Yếu tố tính khoản chứng khốn Cơng ty A phát hành cổ phiếu với giá đăng ký 25 usd/cổ phiếu dành cho cổ đông hữu Cổ phiếu công ty thị trường bán với mức giá 30 usd/cổ phiếu Theo điều kiện phát hành, muốn mua cổ phiếu phải có quyền mua cổ phần Vậy, giá quyền mua cổ phần bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Trong đó: Q: Giá trị quyền tiên G: Giá trị thị trường hay định CP cũ g: Giá phát hành CP n: Số cổ phiếu cũ m: Số cổ phiếu phát hành 155 Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 156 Các yếu tố mơi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hố lưu hành thị trường chứng khoán Các yếu tố mơi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hố lưu hành thị trường chứng khoán Yếu tố lãi suất Quan hệ lãi suất thị trường lãi suất chứng khoán mối quan hệ gián tiếp tác động đến giá chứng khoán Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất chứng khốn giá chứng khốn giảm ngược lại Lãi suất chứng khoán ảnh hưởng đến giá chứng khoán Ảnh hưởng lớn kỳ hạn chứng khoán dài Yếu tố rủi ro Tất loại đầu tư chứa đựng rủi ro Các loại rủi ro ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán sau:  Rủi ro lạm phát tiên đoán lạm phát (rủi ro sức mua)  Rủi ro khơng tốn (rủi ro tín dụng)  Rủi ro tái đầu tư Bài giảng môn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường tài 157 Các yếu tố mơi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hoá lưu hành thị trường chứng khốn 158 Câu hỏi ơn tập Yếu tố tính khoản chứng khốn Tính khoản chứng khốn cao kích thích người ta đầu tư chứng khoán ngược lại Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Câu 1: Chứng khốn thể hình thức nào? Câu 2: Nêu đặc điểm khác chứng khốn vơ danh chứng khốn ghi danh? Câu 3: Nếu lãi suất thị trường tăng lên giá trái phiếu biến động nào? Câu 4: Nêu khái niệm đặc điểm trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ? Câu 5: Nêu mục tiêu chung công cụ phái sinh? Bài giảng môn: Thị trường tài 159 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 160 Câu hỏi ôn tập Câu hỏi ôn tập Câu 6: Mệnh giá trái phiếu gì? Câu 7: Kể tên chứng khốn có lợi tức ổn định chứng khốn có lợi tức khơng ổn định? Câu 8: Nêu điểm giống khác cổ phiếu ưu đãi cổ tức trái phiếu? Câu 9: Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất chứng khốn hoạt động TTCK nào? Câu 10: Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường công ty chia cổ tức từ đâu? Câu 11: Chứng khoán loại chứng công ty cổ phần phát hành dành cho cổ đơng hữu, qui định quyền cổ đông mua số cổ phiếu công ty phát hành tương đương với tỉ lệ cổ phiếu mà họ sở hữu với giá thấp giá thị trường hành cổ phiếu? Câu 12: Thông thường, Quyền mua cổ phần có giá trị thời hạn bao lâu? Câu 13: Chứng khoán loại chứng công ty cổ phần phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người nắm giữ chứng khốn quyền mua số lượng cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời hạn định? Bài giảng mơn: Thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 161 Câu hỏi ôn tập 162 Câu hỏi ôn tập Câu 14: Giá trị nội giá trị thời gian hợp đồng quyền chọn gì? Câu 15: Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu tay gọi gì? Câu 16: Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu tay gọi gì? Câu 17: Cổ đơng nắm giữ cổ phiếu thường, trái phiếu công ty, chia lợi tức từ đâu? Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Câu 18: Có loại cổ phiếu phổ thơng A, B, C công ty khác bán với giá 100.000 đồng Loại cổ phiếu A: Chi trả cổ tức đặn hàng năm 5.000 đồng Loại cổ phiếu B: chi trả cổ tức năm tới (năm 1) 5.000 đồng, năm đến năm có tốc độ tăng trưởng cổ tức 15%, từ năm thứ trở tăng trưởng với tốc độ 5% Loại cổ phiếu C: chi trả cổ tức năm tới 6.000 đồng, tốc độ tăng trưởng cổ tức ổn định mức 4% Vậy, bạn đầu tư vào cổ phiếu nào, biết tỉ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư 10%? Bài giảng mơn: Thị trường tài 163 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 164 Kết thúc chương Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 165 ... 0,5 0,5 - Các quỹ - Các quỹ -LNGL -LNGL CỘNG 1,5 CỘNG 10 CỘNG Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 10 Bài giảng môn: Thị trường tài 63 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 64 Các... giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Mệnh giá Thư giá Giá trị nội Thị giá Bài giảng mơn: Thị trường tài 55 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 56 Các... bán trái phiếu thị trường, lãi suất theo thị trường 10% 2n Bài giảng mơn: Thị trường tài Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Thị trường tài 27 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 28 Định giá