Thị trường chứng khoán - Bùi Ngọc Toản ď Chương 3 TTCK

Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb Nội dung  Khái niệm phân loại về chứng khoán  Chứng khoán nợ - Trái phiếu  Chứng khốn vốn - Cở phiếu  Chứng khốn phái sinh Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Khái niệm chứng khoán  Chứng khoán chứng bút toán ghi sổ xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu chứng khoán tài sản vốn tổ chức phát hành  Chứng khốn cơng cụ thể quyền sở hữu công ty (cổ phiếu), quyền chủ nợ cơng ty, Chính phủ hay quyền địa phương (trái phiếu) cơng cụ khác phát sinh sở công cụ có (cơng cụ phái sinh) Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khốn Căn vào nội dung chứn g khoán : Chứng khoán nợ: Do Nhà nước, quyền địa phương doanh nghiệp phát hành cần huy động vốn cho mục đích tài trợ dài hạn (trái phiếu) Chứng khoán vốn: Là giấy chứng nhận góp vốn kinh doanh vào công ty cổ phần (các loại cổ phiếu) Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khốn Căn vào hình thức chứn g khoán : Chứng khoán vô danh: Không có ghi tên người sở hữu cổ phiếu, trái phiếu Chứng khoán ký danh: Là loại chứng khoán mà tên người sở hữu lưu giữ hồ sơ chủ thể phát hành chứng khoán Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khốn Căn vào lợi tức chứn g khoán : Chứng khoán có lợi tức ổn định: Là loại chứng khoán hưởng lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính mệnh giá chứng khoán, trái phiếu cổ phiếu ưu đãi Chứng khoán có lợi tức không ổn định: Điển hình cổ phiếu thường Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Phân loại chứng khoán Vậy bản, chứng khoán gồm: Trái phiếu Cổ phiếu thường (CP phổ thông) Cổ phiếu ưu đãi Chứng quỹ Chứng khốn phái sinh Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Chứng khoán nợ (Trái phiếu) Nội dung chính:  Khái niệm  Đặc điểm  Điều kiện phát hành trái phiếu VN  Phân loại  Lợi tức rủi ro trái phiếu  Định giá nhân tố ảnh hưởng tới giá trái phiếu Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Khái niệm trái phiếu Là loại chứng khoán xác nhận khoản vốn cho vay quyền hưởng mức thu nhập theo định kỳ, người mua trái phiếu chủ nợ đơn vị phát hành hoàn lại vốn đến kỳ hạn Hay: Trái phiếu hợp đồng nợ dài hạn ký kết chủ thể phát hành (chính phủ, quyền địa phương hay doanh nghiệp) người cho vay, đảm bảo chi trả lợi tức định kỳ hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái phiếu thời điểm đáo hạn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 10 Đặc điểm trái phiếu  Mệnh giá: Là giá ghi trái phiếu, số tiền trả lại vào thời điểm đáo hạn Ở Việt Nam, mệnh giá trái phiếu ấn định 100.000đ mệnh giá khác bội số 100.000đ Mệnh giá TP = Số vốn huy động Số trái phiếu phát hành Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 11 Đặc điểm trái phiếu  Thời hạn Theo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: Từ – năm: TP ngắn hạn Từ – 10 năm: TP trung hạn Từ 10 năm : TP dài hạn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 12 Đặc điểm trái phiếu Vậy bản, trái phiếu có số đặc điểm chính: Trái phiếu loại giấy nợ Chính phủ, doanh nghiệp, quyền địa phương phát hành; Trái phiếu có xác định thời hạn đáo hạn; Mệnh giá hoàn trả trái phiếu đáo hạn; Tiền lãi hưởng theo kỳ định;  Khi công ty bị giải thể lý tài sản, người cầm trái phiếu ưu tiên trả nợ trước cổ đơng Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 13 Điều kiện phát hành trái phiếu VN  Là công ty cổ phần, cơng ty TNHH, doanh nghiệp Nhà nước có mức vốn điều lệ góp thời điểm kí phát hành tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam  Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm ký phát hành phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy năm ký chào bán, khơng có khoản nợ phải trả q hạn năm  Có phương án phát hành, phương án sử dụng trả nợ vốn thu từ đợt phát hành trái phiếu  Có cam kết thực nghĩa vụ tổ chức phát hành nhà đầu tư điều kiện phát hành, toán, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư điều kiện khác Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 14 Phân loại trái phiếu Căn vào hình thức phát hành: Trái phiếu vô danh: loại trái phiếu không ghi tên người sở hữu trái phiếu vào sổ công ty phát hành Trái phiếu ký danh: loại trái phiếu có ghi tên trái chủ phiếu vào sổ sách công ty phát hành Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 15 Phân loại trái phiếu  Căn vào chủ thể phát hành Trái phiếu Chính phủ Trái phiếu quyền địa phương; Trái phiếu cơng ty Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn 16 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Trái phiếu TP CP Chính quyền địa phương Trái phiếu c.ty TP tín chấp TP chấp TPKB ngắn hạn: tài trợ cho chi phí đột xuất TP thu nhập TP có k/n  CPT TP Kho bạc TP thị TPKB trung Tài trợ dài hạn: tài trợ cho cho hoạt động cơng trình điều hành trả XD lạiBàicho nợ quốc giảng môn: Thị trường chứng khoán DA # Giảnggia viên: ThS Bùi Ngọc Toản TP quan NN Tài trợ cho hoạt động dự án17 Phân loại trái phiếu  Căn vào lợi tức trái phiếu: Trái phiếu có lãi suất ổn định: loại trái phiếu có lãi suất trả theo định kỳ, thông thường theo nửa năm năm lần Trái phiếu chiết khấu: loại không trả lãi hàng năm, bán với giá thấp mệnh giá Trái phiếu lãi suất thả nổi: loại trái phiếu mà lãi suất điều chỉnh theo thay đổi lãi suất thị trường Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 18 Phân loại trái phiếu  Ngồi ra, cịn có số loại trái phiếu khác như:  Trái phiếu chuộc lại: Trái phiếu có kèm điều khoản cơng ty chuộc lại sau thời gian với giá chuộc lại thường cao mệnh giá Nhà đầu tư chọn lựa để chấp nhận chuộc lại công ty hay không  Trái phiếu quốc tế: giấy nợ Chính phủ doanh nghiệp phát hành thị trường vốn quốc tế để huy động vốn đầu tư ngoại tệ Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 19 Lợi tức rủi ro trái phiếu  Lợi tức trái phiếu: Nhà đầu tư mua trái phiếu hưởng lợi tức từ nguồn sau:  Tiền lãi định kỳ (trái tức)  Chênh lệch giá  Lãi lãi (trong trường hợp nhà đầu tư lĩnh tiền lãi định kỳ tái đầu tư ngay) Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 20 Lợi tức rủi ro trái phiếu  Rủi ro trái phiếu Trên thị trường chứng khoán, trái phiếu đánh giá loại hàng hóa rủi ro Tuy vậy, đầu tư vào trái phiếu gặp số rủi ro như:  Rủi ro lãi suất  Rủi ro tái đầu tư  Rủi ro toán  Rủi ro lạm pháp  Rủi ro tỷ giá hối đoái  Rủi ro khoản Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 21 Các nhân tố ảnh hưởng tới giá trái phiếu  Khả tài người cung cấp trái phiếu  Thời gian đáo hạn  Dự kiến lạm phát  Biến động lãi suất thị trường  Thay đổi tỷ giá hối đoái Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 22 Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 23 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi:  Đặc điểm trái phiếu:  Trái phiếu có xác định thời hạn đáo hạn;  Tiền lãi hưởng theo kỳ định;  Mệnh giá hoàn trả trái phiếu đáo hạn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 24 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Giá trái phiếu giá trị tồn dịng tiền thu nhập từ trái phiếu tương lai, xác định sau:  1  r   M 1  r r n P C  n Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn 25 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Trong đó: M mệnh giá trái phiếu; n số thời gian trái phiếu lưu hành đáo hạn; C lãi cố định hưởng đáo hạn; P giá trái phiếu; r tỷ suất sinh lời nhà đầu tư hay lãi suất thị trường tài Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn 26 Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Nếu trái phiếu toán lãi nửa năm lần  r  1   C 2 P    r 2 2 n  r   M 1     2n Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 27 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Một trái phiếu phát hành có mệnh giá triệu đồng, thời hạn năm, lãi suất huy động 12%/năm, nửa năm trả lãi lần, trái phiếu phát hành cách năm Xác định giá bán trái phiếu thị trường, lãi suất theo thị trường 10% Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 28 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Các đặc tính trái phiếu công ty cho sau: mệnh giá 1.000.000 đ, lãi suất trái phiếu 10%, thời hạn 12 năm Trái phiếu toán lãi định kỳ vào cuối năm Nếu lãi suất thị trường 15% giá trái phiếu bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 29 Định giá trái phiếu Định giá trái phiếu có kỳ hạn hưởng lãi: Một trái phiếu có mệnh giá 1,000,000đ lãi suất trái phiếu (coupon lãi suất) 10%/năm, ngày phát hành trái phiếu 6/6/2010, ngày đáo hạn trái phiếu 6/6/2025 Lãi suất mong đợi nhà đầu tư trái phiếu 15%/năm Tính giá trái phiếu nói vào ngày 6/6/2020 biết nhà đầu tư trái phiếu hưởng lãi định kỳ hàng năm hoàn lại vốn gốc mệnh giá trái phiếu đáo hạn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 30 Các loại cổ phiếu ưu đãi Một cơng ty có cổ phiếu ưu đãi tích lũy với mệnh giá 100 usd, lợi suất cổ tức 8%, lưu hành Cổ tức chi trả năm 6%, năm vừa qua trả theo tỉ suất 5% Năm nay, công ty hứa trả đầy đủ cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi Vậy, cổ tức phải trả cho cổ phiếu ưu đãi tích lũy hành năm bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 121 Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần Là loại hưởng cổ tức ưu đãi, ngồi khơng nhận thêm, năm cơng ty làm ăn có lãi cao Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 122 Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu thường Loại cổ phiếu theo quy định chuyển đổi thành cổ phiếu thường theo tỷ lệ chuyển đổi giá chuyển đổi ấn định trước Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 123 Các loại cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi có quyền chuộc lại Một số cơng ty tình trạng khẩn cấp cần số vốn lớn thời gian ngắn nên phát hành loại cổ phiếu ưu đãi với mức lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư Nhưng loại cổ phiếu ưu đãi theo quy định chuộc lại cơng ty sau thời gian ấn định, tình hình tài cơng ty Khi chuộc lại công ty phải trả khoản tiền thưởng định theo tỷ lệ mệnh giá cổ phiếu cho chủ sở hữu Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 124 Các loại cổ phiếu ưu đãi Công ty A phát hành cổ phiếu ưu đãi với tỷ lệ chuyển đổi 1/2 Cổ phiếu có mệnh giá 100.000đ Hiện nay, cơng ty đề nghị chuộc lại với giá 120.000đ thị trường giá cổ phiếu thường 180.000đ Hãy tính tốn khả nhà đầu tư thực để tím kiếm lợi nhuận cao? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 125 Các loại cổ phiếu ưu đãi Nếu công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi với giá 20 usd cổ phiếu thường, người nắm giữ 300 cổ phiếu ưu đãi có lãi suất 6%, mệnh giá 100 usd, đổi từ cổ phiếu ưu đãi sang cổ phiếu thường sở hữu cổ phiếu? Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 126 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi biểu Cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi hồn lại Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 127 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Là cổ phiếu có số phiếu biểu nhiếu so với cổ phiếu phổ thông.;  Số phiếu biểu cổ phiếu ưu đãi biểu Điều lệ công ty quy định Chỉ số cổ đơng sáng lập tổ chức Chính phủ ủy quyền có quyền nắm giữ CPƯĐ biểu Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 128 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết: Sau năm CPƯĐ biểu cổ đông sáng lập trở thành cổ phiếu phổ thơng;  CPƯĐ biểu có quyền nghĩa vụ cổ đông phổ thông khơng chuyển nhượng cổ phiếu cho người khác Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 129 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi cổ tức: Là cổ phiếu trả cổ tức với mức cao so với mức cổ tức cổ phiếu phổ thông mức ổn định hàng năm;  Cổ tức chi hàng năm gồm cổ tức cố định cổ tức thưởng;  Cổ đông ưu đãi cổ tức không hội họp, biểu quyết, đề cử Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 130 Các loại cổ phiếu ưu đãi Các loại cổ phiếu ưu đãi theo Luật doanh nghiệp VN: Cổ phiếu ưu đãi hồn lại:  Là cổ phiếu cơng ty hồn lại vốn góp theo yêu cầu người sở hữu theo điều kiện ghi cổ phiếu;  Cổ đông ưu đãi hồn lại chuyển nhượng cổ phiếu không hội họp, biểu quyết, đề cử Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 131 Chứng quỹ Khái niệm:  Theo luật chứng khoán Việt Nam, chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng  Chứng quỹ đầu tư chứng khoán loại chứng khốn hình thức chứng bút tốn ghi sổ cơng ty quản lý quỹ thay mặt Quỹ công chúng phát hành, xác nhận quyền sở hữu hợp pháp người đầu tư đơn vị quỹ Quỹ cơng chúng  Chứng quỹ có mệnh giá thống 10.000 VNĐ Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 132 Chứng quỹ Khái niệm:  Quỹ cơng chúng Quỹ có chứng quỹ phát hành công chúng  Quỹ thành viên Quỹ lập vốn góp tối đa 49 thành viên góp vốn khơng phát hành chứng quỹ công chúng Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 133 Chứng quỹ  Điều kiện chào bán chứng quỹ công chúng:  Tổng giá trị chứng quỹ đăng ký chào bán tối thiểu 50 tỷ đồng VN  Có phương án phát hành phương án đầu tư số vốn thu từ đợt chào bán chứng quỹ phù hợp với quy định Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 134 Câu hỏi thảo luận: Bạn so sánh điểm giống khác chứng quỹ cổ phiếu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 135 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán)  Hợp đồng kỳ hạn  Hợp đồng tương lai  Hợp đồng quyền chọn  Chứng quyền  Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 136 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn)  Hợp đồng kỳ hạn Là thỏa thuận người mua người bán chấp thuận thực giao dịch hàng hóa với khối lượng xác định thời điểm xác định tương lai với mức giá giao dịch ấn định trước vào ngày hôm Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 137 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng tương lai Là cam kết văn việc chuyển giao tài sản cụ thể hay chứng khoán vào ngày tương lai với mức giá thỏa thuận thời điểm Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 138 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Sự khác hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai: Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai Hợp đồng khơng chuẩn hóa, Hợp đồng chuẩn hóa (về loại chi tiết bên thỏa thuận cụ TS, số lượng, kỳ hạn, hình thức thể toán,…) Thỏa thuận mua bán trực tiếp Thỏa thuận mua bán qua người bên ký hợp đồng môi giới Mua bán thị trường phi tập trung Mua bán thị trường chứng khoán tập trung Rủi ro lớn Rủi ro thấp … … Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 139 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn  Quyền lựa chọn công cụ cho phép người nắm giữ mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lượng định hàng hóa với mức giá xác định thời gian định  Quyền nghĩa vụ người mua bán quyền chọn khơng cân xứng Người mua quyền chọn có quyền cịn người bán quyền có nghĩa vụ Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 140 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Hy vọng giá CK tăng lên thực quyền mua CK Hoặc hy vọng giá giảm xuống thực quyền bán CK để kiếm lời Giá phải trả cho quyền chọn thường gọi giá trị quyền chọn hay phí quyền chọn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 141 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Hợp đồng quyền chọn  Đặc điểm: o Vị mua người mua quyền có quyền thực hay khơng thực quyền, cịn vị bán phải có nghĩa vụ thực quyền bên mua yêu cầu o Ngày thực quyền người mua quyền định kỳ hạn o Người mua quyền phải trả cho người bán quyền khoản tiền cược xem giá quyền chọn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 142 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn mua o Hợp đồng quyền chọn bán Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 143 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn mua Là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền mua số cổ phiếu định, theo giá định, thời hạn qui định tương lai Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 144 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn  Các dạng hợp đồng quyền chọn: o Hợp đồng quyền chọn bán Là hợp đồng cho phép người mua hợp đồng quyền bán số cổ phiếu định theo giá qui định, thời hạn qui định tương lai Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 145 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Hợp đồng quyền chọn  Giá hợp đồng quyền lựa chọn (phí chọn mua hay chọn bán): o Giá trị hợp đồng quyền lựa chọn vừa có giá trị nội tại, vừa có giá trị thời gian o Gía trị nội giá trị chênh lệch giá thị trường giá thực hợp đồng o Gía trị thời gian giá trị chênh lệch phí mua phí bán hợp đồng o Nếu hợp đồng vừa có giá trị nội giá trị thời gian chứng tỏ giá cổ phiếu tiếp tục tăng ngược lại Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 146 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Một hợp đồng quyền chọn mua 100 cổ phần A cho người mua hợp đồng quyền mua 100 cổ phần với giá 100USD lúc tháng tới Người mua phải trả phí mua quyền chọn mua 2USD/ cổ phần hay 200USD/ hợp đồng Nếu giá chứng khoán tăng lên 120USD/ cổ phần tháng, phân tích trường hợp người mua thực hiện? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 147 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Nhà đầu tư nghĩ giá chứng khoán A hạ, người mua hợp đồng quyền chọn bán (100 cổ phần) thời hạn tháng với giá 100USD/ cổ phần trả phí mua 2USD/ cổ phần Nếu chứng khốn A hạ xuống cịn 90USD/ cổ phần, phân tích trường hợp mà người mua hợp đồng quyền chọn bán thực được? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 148 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Ông A mua hợp đồng quyền chọn mua 6000 cổ phiếu X, giá 60$/cp, đáo hạn 12 tháng Với phí chọn mua 2$/cp Đến tháng 12 giá tăng lên 70$/cp Có người hỏi mua lại quyền với giá 3,5$/cp Bạn khuyên ông A nên định nào? Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 149 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Hợp đồng quyền chọn Ơng A có 500cp mua với giá 32$/cp Trên thị trường loại cp có chiều hướng giá tăng, mức 58$/cp Ông A nghĩ “cổ phiếu cịn tiếp tục tăng nữa” Nhưng ơng lại sợ với nhận định mình, ơng định tự bảo hiểm quyền lợi cách mua HĐ quyền chọn bán 1cp giá 55$/cp, đáo hạn tháng 12 với phí 2$/cp - Nếu giá tiếp tục tăng nữa, ơng A làm gì? - Nếu giá tiếp tục giảm xuống cịn 40$, ơng A làm gì? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 150 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Chứng quyền  Là loại chứng khoán phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người nắm giữ chứng khốn quyền mua khối lượng cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời kỳ định  Quyền phát hành tổ chức lại công ty công ty nhằm mục tiêu khuyến khích nhà đầu tư tiềm mua trái phiếu cổ phiếu ưu đãi có điều kiện thuận lợi Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 151 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khoán) Chứng quyền  Đặc điểm: o Với tư cách nhà sở hữu chứng quyền, nhà đầu tư cổ đông công ty, khơng nhận cổ tức khơng có quyền biểu o Tại thời điểm phát hành chứng quyền, giá mua cổ phiếu ghi chứng quyền cao giá thị trường cổ phiếu (thường khoảng 15%) Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 152 Chứng khoán phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Là loại chứng khoán ghi nhận quyền dành cho cổ đông công ty cổ phần, mua trước số lượng cổ phần đợt phát hành cổ phiếu phổ thông tương ứng với tỷ lệ cổ phần có họ cơng ty với giá thấp giá thị trường hành cổ phiếu Có thời gian ngắn hạn từ 30 – 45 ngày Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 153 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Trong đó: Q: Giá trị quyền tiên G: Giá trị thị trường hay định CP cũ g: Giá phát hành CP n: Số cổ phiếu cũ m: Số cổ phiếu phát hành Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 154 Chứng khốn phái sinh (Các cơng cụ tài có nguồn gốc chứng khốn) Quyền mua cổ phần (quyền tiên mãi) Giá trị lý thuyết quyền tiên Công ty A phát hành cổ phiếu với giá đăng ký 25 usd/cổ phiếu dành cho cổ đông hữu Cổ phiếu công ty thị trường bán với mức giá 30 usd/cổ phiếu Theo điều kiện phát hành, muốn mua cổ phiếu phải có quyền mua cổ phần Vậy, giá quyền mua cổ phần bao nhiêu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 155 Các yếu tố môi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hoá lưu hành thị trường chứng khoán Yếu tố lãi suất Yếu tố rủi ro Yếu tố tính khoản chứng khốn Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 156 Các yếu tố môi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hoá lưu hành thị trường chứng khoán Yếu tố lãi suất Quan hệ lãi suất thị trường lãi suất chứng khoán mối quan hệ gián tiếp tác động đến giá chứng khoán Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất chứng khốn giá chứng khốn giảm ngược lại Lãi suất chứng khoán ảnh hưởng đến giá chứng khoán Ảnh hưởng lớn kỳ hạn chứng khoán dài Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 157 Các yếu tố môi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hoá lưu hành thị trường chứng khoán Yếu tố rủi ro Tất loại đầu tư chứa đựng rủi ro Các loại rủi ro ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán sau:  Rủi ro lạm phát tiên đoán lạm phát (rủi ro sức mua)  Rủi ro khơng tốn (rủi ro tín dụng)  Rủi ro tái đầu tư Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 158 Các yếu tố môi trường ảnh hưởng đến sản phẩm hàng hoá lưu hành thị trường chứng khoán Yếu tố tính khoản chứng khốn Tính khoản chứng khốn cao kích thích người ta đầu tư chứng khoán ngược lại Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 159 Câu hỏi ơn tập Câu 1: Chứng khốn thể hình thức nào? Câu 2: Nêu đặc điểm khác chứng khốn vơ danh chứng khốn ghi danh? Câu 3: Nếu lãi suất thị trường tăng lên giá trái phiếu biến động nào? Câu 4: Nêu khái niệm đặc điểm trái phiếu, cổ phiếu, chứng quỹ? Câu 5: Nêu mục tiêu chung công cụ phái sinh? Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 160 Câu hỏi ôn tập Câu 6: Mệnh giá trái phiếu gì? Câu 7: Kể tên chứng khốn có lợi tức ổn định chứng khốn có lợi tức không ổn định? Câu 8: Nêu điểm giống khác cổ phiếu ưu đãi cổ tức trái phiếu? Câu 9: Nếu lãi suất thị trường cao lãi suất chứng khốn hoạt động TTCK nào? Câu 10: Cổ đông nắm giữ cổ phiếu thường công ty chia cổ tức từ đâu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 161 Câu hỏi ôn tập Câu 11: Chứng khoán loại chứng công ty cổ phần phát hành dành cho cổ đơng hữu, qui định quyền cổ đông mua số cổ phiếu công ty phát hành tương đương với tỉ lệ cổ phiếu mà họ sở hữu với giá thấp giá thị trường hành cổ phiếu? Câu 12: Thơng thường, Quyền mua cổ phần có giá trị thời hạn bao lâu? Câu 13: Chứng khoán loại chứng công ty cổ phần phát hành kèm theo trái phiếu cổ phiếu ưu đãi, cho phép người nắm giữ chứng khốn quyền mua số lượng cổ phiếu phổ thông định theo mức giá xác định trước thời hạn định? Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 162 Câu hỏi ôn tập Câu 14: Giá trị nội giá trị thời gian hợp đồng quyền chọn gì? Câu 15: Nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu tay gọi gì? Câu 16: Nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu tay gọi gì? Câu 17: Cổ đơng nắm giữ cổ phiếu thường, trái phiếu công ty, chia lợi tức từ đâu? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 163 Câu hỏi ôn tập Câu 18: Có loại cổ phiếu phổ thơng A, B, C công ty khác bán với giá 100.000 đồng Loại cổ phiếu A: Chi trả cổ tức đặn hàng năm 5.000 đồng Loại cổ phiếu B: chi trả cổ tức năm tới (năm 1) 5.000 đồng, năm đến năm có tốc độ tăng trưởng cổ tức 15%, từ năm thứ trở tăng trưởng với tốc độ 5% Loại cổ phiếu C: chi trả cổ tức năm tới 6.000 đồng, tốc độ tăng trưởng cổ tức ổn định mức 4% Vậy, bạn đầu tư vào cổ phiếu nào, biết tỉ suất sinh lời kỳ vọng nhà đầu tư 10%? Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 164 Kết thúc chương Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 165 ... lãi suất thị trường  Thay đổi tỷ giá hối đối Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 22 Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 23 Định giá... môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 55 Các loại giá cổ phiếu thường Mệnh giá Thư giá Giá trị nội ? ?Thị giá Bài giảng môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản. .. giới Mua bán thị trường phi tập trung Mua bán thị trường chứng khoán tập trung Rủi ro lớn Rủi ro thấp … … Bài giảng mơn: Thị trường chứng khốn Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 139 Chứng khoán phái