DSpace at VNU: Hoàn thiện cơ cấu vốn tại Công ty than Núi Hồng – VVMI

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - BÙI THỊ NGÂN HOÀN THIỆN CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY THAN NÚI HỒNG - VVMI LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Hà Nội – 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - BÙI THỊ NGÂN HOÀN THIỆN CƠ CẤU VỐN TẠI CÔNG TY THAN NÚI HỒNG – VVMI Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƢƠNG TRÌNH ĐỊNH HƢỚNG THỰC HÀNH NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS LƢU THỊ HƢƠNG XÁC NHẬN CỦA CÁN BỘ HƯỚNG DẪN XÁC NHẬN CỦA CHỦ TỊCH HĐ CHẤM LUẬN VĂN Hà Nội – 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học, độc lập Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng TÁC GIẢ LUẬN VĂN BÙI THỊ NGÂN LỜI CẢM ƠN Luận văn kết nghiên cứu nghiêm túc tác giả thời gian dài, nỗ lực thân thiếu đóng góp số cá nhân khác Trước hết, tác giả xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới PGS.TS Lưu Thị Hương, người định hướng ủng hộ, động viên em suốt trình nghiên cứu Tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành tới tập thể thầy, cô giáo trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội Nhất thầy, giáo khoa Tài – Ngân hàng giảng dạy, cung cấp kiến thức cho em, tạo tảng lý luận cần thiết để nghiên cứu đề tài Tác giả xin gửi lời cảm ơn tới anh chị Công ty than Núi Hồng – VVMI giúp đỡ việc thu thập thông tin thực tế hoạt động Công ty Cuối cùng, thiếu, tác giả xin gửi lời biết ơn tới gia đình, bạn bè ln ủng hộ, tạo điều kiện để tác giả hoàn thành luận văn TÁC GIẢ LUẬN VĂN BÙI THỊ NGÂN MỤC LỤC Trang Danh mục ký hiệu viết tắt i Danh mục bảng ii Danh mục đồ thị .iii Lời mở đầu Chƣơng 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu sở lý luận cấu vốn doanh nghiệp 1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 1.2 Khái quát vốn doanh nghiệp 1.2.1 Hoạt động doanh nghiệp 1.2.2 Vốn doanh nghiệp 1.3 Cơ cấu vốn doanh nghiệp 12 1.3.1 Khái niệm cấu vốn 12 1.3.2 Các lý thuyết cấu vốn 13 1.3.3 Căn thiết lập cấu vốn tối ưu 24 1.4 Nhân tố ảnh hưởng tới cấu vốn 30 1.4.1 Nhân tố chủ quan 30 1.4.2 Nhân tố khách quan 34 Chƣơng 2: Phƣơng pháp nghiên cứu luận văn 37 2.1 Phương pháp vật biện chứng vật lịch sử 37 2.2 Phương pháp thống kê phân tích số liệu thống kê 37 2.3 Phương pháp so sánh 39 2.4 Phương pháp hồi quy tuyến tính 39 Chƣơng 3: Thực trạng cấu vốn công ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1 Tổng quan công ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1.1 Q trình hình thành, phát triển cơng ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1.2 Cơ cấu tổ chức Công ty Than Núi Hồng – VVMI 41 3.2 Thực trạng cấu vốn công ty than Núi Hồng - VVMI 44 3.2.1 Hệ số nợ phải trả tổng nguồn vốn 44 3.2.2 Hệ số vốn chủ hữu tổng vốn 45 3.2.3 Hệ số nợ dài hạn tổng vốn 46 3.2.4 Hệ số tài sản dài hạn/tổng tài sản 47 3.2.5 Hệ số vốn chủ sở hữu nợ dài hạn 48 3.2.6 Chi phí vốn 48 3.2.7 Đòn bẩy tài 53 3.3 Đánh giá thực trạng cấu vốn công ty than Núi Hồng - VVMI 55 3.3.1 Kết đạt 55 3.3.2 Hạn chế nguyên nhân 56 Chƣơng 4: Giải pháp hồn thiện cấu vốn cơng ty than Núi Hồng - VVMI 62 4.1 Định hướng hoạt động công ty 62 4.1.1 Định hướng chung Công ty 62 4.1.2 Định hướng đổi cấu vốn Công ty 63 4.2 Giải pháp hoàn thiện cấu vốn tối ưu cho công ty than Núi Hồng - VVMI 64 4.2.1 Giải pháp định lượng 64 4.2.2 Giải pháp định tính 72 4.3 Kiến nghị 78 4.3.1 Đổi sách thuế doanh nghiệp 78 4.3.2 Đẩy mạnh phát triển thị trường tiền tệ, đa dạng hóa sản phẩm thị trường 79 4.3.3 Tạo điều kiện cho phát triển Công ty tư vấn tài 79 KẾT LUẬN 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO 82 DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT STT Nguyên nghĩa Ký hiệu CBCNV Cán công nhân viên DNNN Doanh nghiệp nhà nước M&M Modigliani Miller NSNN Ngân sách nhà nước Nợ DH Nợ dài hạn Nợ DH Nợ dài hạn TSCĐ Tài sản cố định TSLĐ Tài sản lưu động TSTC Tài sản tài 10 TSDH Tài sản dài hạn 11 TTTC Thị trường tài 12 TNHH Trách nhiệm hữu hạn 13 VCSH Vốn chủ sở hữu 14 VCSH/NV Vốn chủ sở hữu/Nguồn vốn i DANH MỤC BẢNG STT Bảng Nội dung Bảng 1.1 Dòng tiền dành cho cổ đông trái chủ 17 Bảng 3.1 Các hệ số phản ánh cấu vốn Công ty 45 Bảng 3.2 Bảng tính tốn khoản tiết kiệm thuế 47 Bảng 3.3 Bảng so sánh hệ số TSDH/TS Nguồn DH/NV 48 Bảng 3.4 Cơ cấu vốn Công ty từ năm 2011-2014 50 Bảng 3.5 Chi phí nợ vay từ năm 2011-2014 51 Bảng 3.6 Chi phí vốn chủ sở hữu từ năm 2011-2014 52 Bảng 3.7 Chi phí vốn bình qn từ năm 2011-2014 53 Bảng 3.8 Bảng tiêu tổng hợp 55 10 Bảng 4.1 Bảng tính tốn dự báo doanh thu 67 11 Bảng 4.2 Bảng dự báo bảng cân đối kế toán 68 12 Bảng 4.3 Bảng dự báo báo cáo kết kinh doanh 69 13 Bảng 4.4 Dự báo chi phí vốn ứng với cấu vốn khác 70 14 Bảng 4.5 Báo cáo kết kinh doanh rút gọn trường hợp 71 15 Bảng 4.6 Báo cáo kết kinh doanh rút gọn trường hợp 72 ii Trang DANH MỤC ĐỒ THỊ STT Hình Nội dung Trang Đồ thị 1.1 Mệnh đề M&M số II khơng có thuế 16 Đồ thị 1.2 Tác dụng Nợ đến giá trị doanh nghiệp 17 Đồ thị 1.3 Mệnh đề M&M số II có thuế 21 Đồ thị 1.4 Lý thuyêt cấu vốn: Cơ cấu vốn tối ưu 22 Giá trị doanh nghiệp Đồ thị 1.5 Lý thuyết tĩnh cấu vốn: Chi phí vốn 23 Đồ thị 3.1 Mối quan hệ WACC, ROA,và ROE 53 iii LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Kể từ sau Việt Nam thực sách mở cửa đến kinh tế Việt Nam ngày đổi Để không bị thua thị trường nước bắt buộc doanh nghiệp Việt Nam phải thay đổi phương thức kinh doanh điều hành Trong năm gần đây, tình hình kinh doanh ngành than nói chung Cơng ty than Núi Hồng – VVMI nói riêng khơng tốt Doanh nghiệp muốn hoạt động tốt cần ý đến vốn, công nghệ quản trị doanh nghiệp để mang lại hiệu kinh tế cao Nhưng thực tế nhà quản trị doanh nghiệp Nhà nước chưa trọng đến tầm quan trọng cấu vốn doanh nghiệp nên ngun nhân tình hình kinh doanh yếu Công ty than Núi Hồng VVMI chưa có tỷ lệ hợp lý nợ vay vốn chủ sở hữu, có nghĩa chưa có cấu vốn tối ưu Chính ý nghĩa mà sau học xong chương trình Cao học chuyên ngành Tài – Ngân hàng Trường Đại học Kinh tế - Đại học Quốc gia Hà Nội tơi định chọn đề tài: Hồn thiện cấu vốn Công ty Than Núi Hồng – VVMI áp dụng lý thuyết để xác lập cấu vốn tối ưu cho Công ty Mục đích nghiên cứu 2.1 Mục đích Đề xuất giải pháp góp phần Hồn thiện cấu vốn Cơng ty Than Núi Hồng – VVMI 2.2 Nhiệm vụ - Nghiên cứu vấn đề lý luận cấu vốn : nhân tố ảnh hưởng đến cấu vốn, vào nhứng lý thuyết xác lập cấu vốn tối ưu - Hệ thống hóa lại tiêu đo lường theo lý thuyết cấu vốn - Mơ tả lượng hóa cấu vốn Công ty Than Núi Hồng - VVMI theo lý thuyết đưa ... trạng cấu vốn công ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1 Tổng quan công ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1.1 Q trình hình thành, phát triển cơng ty than Núi Hồng - VVMI 41 3.1.2 Cơ cấu tổ... cấu tổ chức Công ty Than Núi Hồng – VVMI 41 3.2 Thực trạng cấu vốn công ty than Núi Hồng - VVMI 44 3.2.1 Hệ số nợ phải trả tổng nguồn vốn 44 3.2.2 Hệ số vốn chủ hữu tổng vốn 45... hoạt động công ty 62 4.1.1 Định hướng chung Công ty 62 4.1.2 Định hướng đổi cấu vốn Công ty 63 4.2 Giải pháp hoàn thiện cấu vốn tối ưu cho công ty than Núi Hồng - VVMI