định giá tổng hợp công ty cổ phần thủy sản bến tre abt

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ  BÁO CÁO BÀI TẬP CÁ NHÂN BÀI TẬP ĐỊNH GIÁ TỔNG HỢP CÔNG TY CỔ PHẦN THỦY SẢN BẾN TRE ABT MỤC LỤC * PHẦN 1: I Tổng quan kinh tế vĩ mô II Tổng quan ngành thuỷ sản .9 Vai trò thuỷ sản hoạt động xuất thuỷ sản .9 Thực trạng nuôi trồng , khai thác chế biến thuỷ sản Việt Nam 10 a, Phân bố ngư nghiệp 10 b, Các yếu tố ảnh hưởng đến phát triển phân bố ngư nghiệp 10 c, Nuôi trồng thuỷ sản 11 d, Nuôi thuỷ sản nước 12 e, Nuôi tôm nước lợ 13 f, Nghề nuôi trồng thuỷ sản nước mặn .13 g, Hệ thống sản xuất giống 13 h, Tình hình sản xuất thức ăn .14 i, Khai thác thuỷ sản 14 k, Chế biến thuỷ sản 15 III Tổng quan công ty 17 Hồ sơ doanh nghiệp 17 Lịch sử hình thành 18 Lĩnh vực kinh doanh .19 Vị công ty .19 Chiến lược phát triển đầu tư 19 * PHẦN 2: I BÀI THỰC HÀNH XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN CỦA DOANH NGHIỆP 20 Tính hệ số Beta .20 Chi phí vốn cổ phần Ke 24 Chi phí lãi vay sau thuế Kd 26 Tỷ trọng Nợ (Wd) tỷ trọng Vốn cổ phần (We) 27 Chi phí vốn WACC 27 II Định giá giá trị cổ phiếu theo mơ hình FCFE .28 (A) Xác định mức tái đầu tư bình quân EID năm gần nhất: 28 (B) Xác định EBT hiệu chỉnh bình quân ABT từ 2011-2015: 31 (C) Xác định tỷ lệ tái đầu tư: 32 Xác định ROE phi tiền mặt năm ROE phi tiền mặt bình quân 32 Xác định FCFE năm 2015 .33 Xác định tốc độ tăng trưởng FCFE năm 2016 sở mục .33 Định giá cổ phần mơ hình FCFE tăng trưởng giai đoạn 34 IV Định giá công ty ABT theo FCFF 37 (A) Xác định mức tái đầu tư bình quân năm gần nhất: .37 (B) Xác định tỷ lệ tái đầu tư: 38 Xác định ROC phi tiền mặt 2011 – 2015 38 (A) Xác định EBIT(1-T) bình quân giai đoạn 2011 - 2015 38 (B) Xác định vốn chủ sở hữu bình quân giai đoạn 2011-2015 39 Xác định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng năm 2015 39 Xác định tốc độ tăng trưởng bình quân sau thuế trước lãi vay ABT (2011- 2015) 40 Xác định chi phí vốn cơng ty WACC 41 Xác định giá trị FCFF hàng năm (2015-2023) 43 Giá trị giai đoạn ổn định 45 Xác định giá trị vốn cổ phần 45 Đơnvị : triệu đồng 45 V Định giá công ty ABT theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức.46 a Xác định lợi nhuận sau thuế bình quân năm gần 46 b Xác định cổ tức bình quân 46 c.Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân 46 Đơn vị: triệu đồng 46 d Xác định tốc độ tăng trưởng g 47 e Xác định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng năm 2015 47 f.Xác định giá trị doanh nghiệp 47 g.định giá doanh nghiệp .48 VI Định giá công ty ABT theo phương pháp tương đối P/E 49 Định giá với P/E theo phương pháp so sánh 49 a, Xác định EPS cho năm 2014 forward EPS năm 2015 .49 b Xây dựng nhóm ngành để so sánh 49 c Giá cổ phiếu công ty theo phương pháp so sánh 51 Xác định P/E theo phương pháp phân tích 51 Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản Bến Tre (Mã chứng khốn: ABT) I Tổng quan kinh tế vĩ mơ Tổng quan, tháng đầu năm 2016 kinh tế Việt Nam có nhiều dấu hiệu khởi sắc, kinh tế vĩ mô ổn định Tuy nhiên, tranh tổng thể nhiều điểm tối, sụt giảm ngành nơng nghiệp GDP Việt Nam 2016 “khó đạt tiêu” Muốn đạt mức GDP mục tiêu, tháng cuối năm phải tăng   7,6%  Tăng trưởng GDP tháng đầu năm giảm so với 2015 GDP tháng đầu năm ước tính tăng 5,52% Tốc độ tăng trưởng năm cao tốc độ tăng chung kỳ năm 2012 – 2014 (lần lượt 4,93%; 4,9%; 5,22%) có dấu hiệu chững lại so với tốc độ tăng 6,28% tháng đầu năm 2015 Nguyên nhân tình hình kinh tế giới có nhiều biến động cộng với thời tiết diễn biến bất thường khiến cho kinh tế Việt Nam chịu nhiều ảnh hưởng Dù vậy, Chính phủ kiên định với mục tiêu tăng trưởng đề 6,7% cho tồn năm Theo đó, dự tính tháng cuối năm tăng trưởng phải đạt 7,6% hoàn thành tiêu Tăng trưởng GDP theo quý năm trở lại Tăng trưởng nông nghiệp: tháng đầu năm nông nghiệp tăng trưởng âm Đây nguyên nhân khiến GDP nửa đầu năm bị chững lại Nguyên nhân khiến cho nông nghiệp sụt giảm tình hình thời tiết khắc nghiệt xâm nhập mặn xảy nghiêm trọng tỉnh Đồng sông Cửu Long, hạn hán gay gắt xảy diện rộng, tỉnh miền Trung, Tây Ngun làm nhiều diện tích gieo trồng khơng thể sản xuất thiếu nước Tăng trưởng nông nghiệp năm 2016 có sụt giảm nghiêm trọng Tăng trưởng cơng nghiệp: Ngành cơng nghiệp có dấu hiệu phục hồi chậm, mức tăng trưởng ngành công nghiệp thấp kỳ năm trước ngành khai khoáng tăng trưởng âm công nghiệp chế biến, chế tạo tăng thấp kỳ năm trước Công nghiệp khai thác giảm sản lượng khai thác dầu thô giảm 500 nghìn so với tháng năm 2015.Tính chung tháng đầu năm nay, số sản xuất công nghiệp tăng 7,5% so với kỳ năm trước (quý I tăng 7,6%; quý II tăng 7,5%), thấp nhiều mức tăng 9,7% kỳ năm 2015 Ngành công nghiệp có dấu hiệu phục hồi nhiên chậm Hoạt động doanh nghiệp: Tính chung tháng đầu năm nay, nước có 54.501 doanh nghiệp đăng ký thành lập với tổng vốn đăng ký 427,8 nghìn tỷ đồng, tăng 20% số doanh nghiệp tăng 51,5% số vốn đăng ký so với kỳ năm 2015 Số lượng doanh nghiệp số vốn đăng ký tháng đầu năm tăng mạnh so với kỳ năm trước Số doanh nghiệp ngừng hoạt động quay trở lại hoạt động tháng đầu năm 14.902 doanh nghiệp, tăng 75,2% so với kỳ năm trước mức tăng cao nhiều năm qua Số doanh nghiệp hoàn tất thủ tục giải thể, chấm dứt hoạt động sản xuất, kinh doanh tháng 5.507 doanh nghiệp, tăng 17% so với kỳ năm trước Số doanh nghiệp gặp khó khăn buộc phải tạm ngừng hoạt động tháng đầu năm 31.119 doanh nghiệp, tăng 15,0% so với kỳ năm trước Tình hình doanh nghiệp tháng đầu năm Bán lẻ hàng hóa dịch vụ tiêu dùng: Tổng mức bán lẻ hàng hóa doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng đầu năm ước tính đạt 1724 nghìn tỷ đồng, tăng 9,5% so với kỳ năm trước Nếu loại trừ yếu tố giá tăng 7,5%, thấp mức tăng 8,8% kỳ năm 2015 Nếu loại yếu tố giá mức doanh thu từ hoạt động bán lẻ hàng hoá tiêu dùng thấp mức tăng kỳ năm 2015 Khách du lịch đến Việt Nam: Tính chung tháng đầu năm, khách quốc tế đến nước ta ước tính đạt 4.706,3 nghìn lượt người, tăng 21,3% so với kỳ năm trước Ngành du lịch có gia tăng sở vật chất, đáp ứng tốt nhu cầu du khách Tuy nhiên, bên cạnh mặt tích cực, ngành du lịch tháng qua ghi nhận nhiều vụ tai nạn thảm khốc, chủ yếu tai nạn giao thơng, tác động không nhỏ đến tâm lý du khách Ngoài du lịch chịu tác động trước tượng cá chết khu vực miền Trung Đặc biệt có tình trạng thao túng hoạt động du lịch người nước ngoài; hoạt động bất hợp pháp hướng dẫn viên du lịch nước ngoài, đặc biệt hướng dẫn viên Trung Quốc, nước ta Những gam màu tối vừa áp lực, vừa động lực để ngành du lịch nỗ lực quản lý tốt Lượng khách du lịch đến Việt Nam tăng so với kỳ năm ngoái Xuất khẩu: kim ngạch xuất tháng đầu năm ước đạt 82,24 tỉ đô la Mỹ, tăng 5,9% so với kỳ năm 2015 (6 tháng năm 2015 tăng 9,2% so với kỳ năm trước) Đây mức tăng thấp, kể xem xét tương quan với mức tăng GDP năm Kim ngạch xuất tăng trưởng thấp chủ yếu giá xuất giảm 6,3%, bao gồm giảm giá dầu thô giá xuất hàng công nghiệp chế biến Nếu loại trừ yếu tố giá giảm, tốc độ tăng kim ngạch xuất tháng đầu năm đạt 10,1% (mặc dù thấp mức tăng 13,4% kỳ năm trước mức cao so với mục tiêu kế hoạch đề năm 2016) Xuất bị đánh giá tăng thấp Nhập khẩu: Tính chung tháng đầu năm, kim ngạch hàng hoá nhập đạt 80,7 tỷ USD, giảm 0,5% so với kỳ năm trước Xuất siêu tháng đầu năm ước khoảng 1,54 tỷ USD, khoảng 1,9% kim ngạch xuất Giá nhập mặt hàng nguyên, nhiên, vật liệu giảm mạnh so với kỳ khiến tổng kim ngạch nhập giảm lượng nhập mặt hàng hầu hết tăng, sắt thép, xăng dầu, khí đốt hóa lỏng, chất dẻo ngun liệu, cao su, giấy, xơ sợi dệt, kim loại tháng đầu năm nhập giảm so với kỳ năm ngoái Lạm phát, số CPI: số CPI tháng đầu năm tăng liên tục tháng – tượng thấy 20 năm vừa qua, trừ năm có tốc độ tăng năm cao Nguyên nhân khiến CPI “tăng tốc” việc tăng giá dịch vụ y tế Trong tháng qua, số giá thuốc dịch vụ y tế tăng 26,39% với tỷ trọng 5% rổ hàng hố CPI, mức tăng đóng góp khoảng 1,32 điểm phần trăm vào mức tăng chung 2,35% Do đó, nhiều chuyên gia nhận định lạm phát có diễn biến bất thường, áp lực lớn lên nửa cuối năm 2016 Chỉ số CPI tăng liên tục tháng nhận định tượng thấy năm vừa qua II Tổng quan ngành thuỷ sản Vai trò thuỷ sản hoạt động xuất thuỷ sản Thuỷ sản ngành kinh tế mũi nhọn Việt Nam , có giá trị ngoại tệ xuất đứng hàng thứ tư ngành kinh tế quốc dân ( sau dầu , gạo , hàng may mặc ) trước năm 2001và vươn lên hàng thứ ba vào năm 2001 Thuỷ sản đóng vai trò quan trọng việc cung cấp thực phẩm cho nhân loại Thực phẩm thuỷ sản có giá trị dinh dưỡng cao cần thiết cho phát triển người Khơng ngành kinh tế tạo công ăn việc làm cho nhiều cộng đồng dân cư đặc biệt vùng nông thôn ven biển Việt Nam , nghề khai thác nuôi trồng thuỷ sản cung cấp công ăn việc làm thường xuyên cho khoảng 1,1 triệu người , tương ứng với 2,9 % lực lượng lao động có cơng ăn việc làm Thuỷ sản có đóng góp đáng kể cho khởi động tăng trưởng kinh tế nói chung nhiều nước Không nguồn thực phẩm , thuỷ sản nguồn thu nhập trực tiếp gián tiếp cho phận dân cư làm nghề khai thác , nuôi trồng , chế biến tiêu thụ ngành dịch vụ cho nghề cá : Cảng , bến , đóng sửa tàu thuyền , sản xuất nước đá , cung cấp dầu nhớt, cung cấp thiết bị ni , cung cấp bao bì sản xuất hàng tiêu dùng cho ngư dân Theo ước tính có tới 150 triệu người giới sống phụ thuộc hoàn toàn hay phần vào ngành thuỷ sản Đồ trang sức làm từ ngọc trai ưa truộng giới với giá trị cao Thậm chí từ ốc nhỏ người ta làm hàng độc đáo ngộ nghĩnh thu hút quan tâm người Thuỷ sản ngành xuất mạnh Việt Nam Hoạt động xuất thuỷ sản hàng năm mang cho ngân sách nhà nước khoản ngoại tệ lớn , quan trọng việc xây dựng phát triển đất nước Các sản phẩm xuất nhiều nước khu vực giới, góp phần nâng cao vị trí Việt Nam nói chung ngành thuỷ sản Việt Nam nói riêng trường quốc tế Với vai trò to lớn thuận lợi , tiềm vô dồi Việt Nam điều kiện tự nhiên người , phát triển nghề nuôi trồng, khai thác chế biến thuỷ sản phục vụ tiêu dùng nước hoạt động xuất mục tiêu sống kinh tế Việt Nam Thực trạng nuôi trồng , khai thác chế biến thuỷ sản Việt Nam a, Phân bố ngư nghiệp Vùng phát triển ngư nghiệp mạnh Việt Nam vùng ven biển từ Bình Thuận trở vào ; mạnh tỉnh : Bà Rịa – Vũng Tàu , Tiền Giang , Bến Tre , Trà Vinh, Kiên Giang , Bạc Liêu , Cà Mau , với giá trị hàng năm 20 tỷ đồng Những vùng đánh cá biển mạnh Kiên Giang (trên 100 nghìn / năm), sau Bà Rịa – Vũng Tàu Bình Thuận (50 – 60 nghìn tấn/ năm) Nghề nuôi trồng đánh bắt cá nước mạnh Bạc Liêu , Sóc Trăng thành phố Hồ Chí Minh ( từ 10 – 20 nghìn / năm ) Riêng tơm tập trung cao Cà Mau với sản lượng hàng năm 25 nghìn tấn, chiếm 70 % sản lượng tơm nước Các vùng trọng điểm ngư nghiệp Đà Nẵng, Nha Trang, Bình Thuận, Vũng Tàu , Kiên Giang , Cà Mau b, Các yếu tố ảnh hưởng đến phát triển phân bố ngư nghiệp  Nhóm yếu tố tự nhiên Nước ta có 3,2 nghìn km bờ biển với gần triệu km2 thềm lục địa bao gồm mặt nước vũng , vịnh ven bờ , nghìn đảo quần đảo 10 Xác định tốc độ tăng trưởng bình quân sau thuế trước lãi vay ABT (2011- 2015) 39 Bảng: Xác định tốc độ tăng trưởng bình quân EBIT Xác định chi phí vốn cơng ty sau thuế Đơn vị: triệu đồng WACC Năm 2011 2012 2013 2014 2015 70,0 70,6 73,7 60, B1: - Tính Ke = Rm+ (Rm-Rf)* β EBIT sau thuế 88,742 77 00 15 621 Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Tốc trưởng Hệ độ số tăng β 0,3113 0,3596 0,4153-21.03% 0,4797 0.75% 0,5544.41% 0,6094-17.76% 0,6703 0,7374 0,8111 Tốc -8.41% Rmđộ tăng trưởng 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% bình quân Rf 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% Ke 18,41% 18,80% 19,26% 19,79% 20,40% 20,86% 21,36% 21,92% 22,52% - Tính chi phí lãi vay Kd = Lãi vay/ Nợ phải trả Năm 2011 2012 2013 2014 Nợ phải trả 26,968 94,894 229,212 196,181 Lãi vay 6,971 3,767 4,088 4,068 Chi phí lãi vay theo năm 25,85% 3,97% 1,78% 2,07% 2015 171,771 3,206 1,87% 143,8052 4,420 7,11% B2: Bảng xác định tỷ trọng Nợ-VCSH bình quân năm gần nhất: Năm Tổng nợ Vốn chủ sở hữu Tỉ trọng nợ Tỉ trọng VCSH 2011 2012 2013 26,968 94,894 229,212 392,309 384,504 414,814 6,43% 19,79% 35,59% 93,57% 80,21% 64,41% 2014 196,181 415,709 32,06% 67,94% 2015 171,771 407,492 29,65% 70,35% Trung bình 143,805 402,966 24,71% 75,29% B3: Tính WACC WACC = Wd * Kd (1-T)+ We*Ke Năm Hệ số β Rm Rf Ke WACC 2015 2016 2017 2018 0,3113 0,3596 0,4153 0,4797 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 18,41% 18,80% 19,26% 19,79% 15,23% 15,53% 15,87% 16,27% 2019 2020 2021 2022 2023 0,554 0,6094 0,6703 0,7374 0,8111 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 15,84% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 7,60% 20,40% 20,86% 21,36% 21,92% 22,52% 16,73% 17,08% 17,45% 17,87% 18,33% Wd We Rf Rm Kd T 24,71% 75,29% 7,60% 15,84% 7,11% 22% Xác định giá trị FCFF hàng năm (2015-2023) Tình trạng tăng trưởng ABT chia làm giai đoạn: -Giai đoạn 1(2016-2019): tăng trưởng nhanh -Giai đoạn 2(2020-2022): tăng trưởng chuyển tiếp -Giai đoạn 3: từ 2023 bắt đầu tăng trưởng ổn định * Các cơng thức tính tốn: + EBIT BQ = EBITt-1 * (1+ g) + Tỉ lệ tái đầu tư b = + FCFF = EBIT hiệu chỉnh sau thuế * (1 - b) + Chiết khấu FCFF (PV) = FCFF / (1+ ke)n (với n= 1-8) Mơ hình định giá FCFF giai đoạn Năm 2015 2016 Giai đoạn 2017 2018 2019 2020 Tăng trưởng nhanh Tốc độ tăng 43.38% trưởng(g%) ROC 13.85% EBIT(1-T) 72,751 2021 2022 2023 Ổn định Chuyển tiếp 39.04% 35.14% 31.62% 28.46% 22.77% 18.22% 12.75% 5.10% 13.85% 75,661 13.85% 78,687 13.85% 81,835 13.85% 85,108 15.24% 87,662 16.76% 90,291 18.43% 20.28% 93 94,86 b= g/ROC 313.21% 281.89% 253.70% 228.33% 205.50% 149.45% 108.69% 69.17% 25.15% FCFF WACC(%) PV(FCFF) -155,115 15,23% -143,966 42,07 15,53% 36,034 30,302 15,87% 23,786 21,67 16,27% 15,456 41,379 16,73% 26,541 65,41 17,08% 37,655 80,869 17,45% 41,425 96,497 17,87% 43,556 101,322 18,33% 44,209 Giá trị giai đoạn ổn định Tỷ lệ tăng trưởng bền vững 5,10% Tỷ lệ tái đầu tư 25,15% WACC Tổng FCFF từ 2016 – 2022 18,33% 479,519 Giá trị cuối kỳ FCFE 101,322 Gíá trị giai đoạn ổn định 765,850 Giá trị công ty 1,245,369 Xác định giá trị vốn cổ phần Đơnvị : triệu đồng Giá trị doanh nghiệp 1,245,369 Các khoản nợ 523,055 Giá trị vốn chủ sở hữu 722,314 Số lượng cổ phiếu (cổ phiếu) Giá cổ phiếu(VNĐ) 11,497,257 62,825 Bài tổng hợp định giá V Định giá công ty ABT theo phương pháp chiết khấu dòng cổ tức a Xác định lợi nhuận sau thuế bình quân năm gần Đơn vị: triệu đồng Năm 2011 2012 2013 2014 2015 73, 73, 77, Lợi nhuận sau thuế 9,783 113 929 505 68,885 Lợi nhuận sau thuế bình quân 8,643 Tăng trưởng LNST -27% 1% 5% -11% Tăng trưởng LNST bình quân -8% b Xác định cổ tức bình quân Năm Cổ tức Cổ tức bình quân Đơn vị: Triệu đồng 2011 2012 2013 2014 2015 82, 51, 68, 5,873 627 670 988 68,983 3,628 c.Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân Đơn vị: triệu đồng Lợi nhuận sau thuế bình quân 8,643 Cổ tức bình quân 3,628 Tỷ lệ chi trả cổ tức bình quân 93.62% 45 Bài tổng hợp định giá d Xác định tốc độ tăng trưởng g g= ROE*(1-Tỷ lệ chi trả cổ tức bình qn) tính ROE Năm 2011 Vốn CSH Vốn CSH bình quân 392309 Đơn vị: Triệu đồng 2013 2014 2015 2012 38450 414814 415709 Lợi nhuận sau thuế Lợi nhuận sau thuế bình quân ROE ROE bình quân 9,783 25.4% 19.3% 73, 113 19.0% 73, 929 17.8% 407,492 402,966 77, 505 18.6% 68,983 78,643 16.9% e Xác định tốc độ tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng năm 2015 ROE bình quân 19.3% Tỷ lệ trả cổ tức bình quân 93.62% G = ROE*(1-Tỷ lệ trả cổ tức bình qn) 1.23% Xác định chi phí VCSH Ke Năm Hệ số β Ke(%) Rm(%) Rf(%) 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 20 0.31 0.36 0.42 0.48 0.55 0.61 0.67 0.74 10.43% 10.86% 11.36% 11.94% 12.60% 13.10% 13.65% 14.25% 14.91 16.6 7.64 46 Bài tổng hợp định giá f.Xác định giá trị doanh nghiệp Giai đoạn tăng trưởng nhanh Giai đoạn chuyển tiếp Ổn định 2022 2023 Năm 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Tốc độ tăng 1.23% 1.85% 2.77% 4.15% 6.23% 5.9% 5.6% 5.3% 5% trưởng g Lợi nhuận 78,643 86,507 95,158 104,674 115,141 120,898 126,943 133,290 139,955 sau thuế EPS 6,840 7,524 8,277 9,104 10,015 10,515 11,041 11,593 12,173 (VNĐ ) ROE 19.3% 21.2% 23.4% 25.7% 28.3% 26.8% 25.5% 24.2% 23.0% Tỷ lệ lợi nhuận giữ 6.4% 8.7% 11.9% 16.2% 22.0% 22.0% 22.0% 22.0% 20.9% lại Tỷ lệ chi 93.6% 91.3% 88.1% 83.8% 78.0% 78.0% 78.0% 78.0% 79.1% trả cổ tức DPS 6,840 7,524 8,277 9,104 10,015 10,515 11,041 11,593 12,173 Chi phí vốn cổ 10.43% 10.86% 11.36% 11.94% 12.60% 13.10% 13.65% 14.25% 14.91% phần (Ke) (%) Giá trị 6,840 7,516 8,258 9,072 9,964 10,447 10,951 11,478 12,029 (PV) g.định giá doanh nghiệp 47 Bài tổng hợp định giá Số cổ phần lưu hành (ĐV CP) Giá trị DPS từ giai đoạn ổn định ( VNĐ ) Tổng giá trị từ 2015-2022 ( VNĐ ) Giá trị cổ phần( VNĐ) 11,497,257 40,556 74,526 115,082 VI Định giá công ty ABT theo phương pháp tương đối P/E Định giá với P/E theo phương pháp so sánh a, Xác định EPS cho năm 2014 forward EPS năm 2015 Năm 2015 Forward 2016 Tỷ lệ tăng trưởng 4.00% Lợi nhuận sau thuế 68,885 71,640 (triệu đồng) Số lượng cổ phiếu ( CP) 11,497,257 11,497,257 EPS (VNĐ/cp) 5,991 6,231 b Xây dựng nhóm ngành để so sánh Nhóm ngành thủy sản STT mã CK Tên công ty Công ty cổ phần xuất nhập Thủy sản ABT Bến Tre Công ty cổ phần xuất nhập Thủy sản Cà CMX Mau BLF Công ty cổ phần Thủy sản Bạc Liêu HVG Công ty cổ phần Hùng Vương AAM Công ty cổ phần Thủy sản Mekong Công ty cổ phần chế biến xuất nhập CAD Thủy sản cadovinmex ANV Công ty cổ phần Thủy sản Nam Việt SJ1 Công ty cổ phần Thủy sản số công ty cổ phần xuất nhập thủy sản An AGF Giang FMC Công ty cổ phần thực phẩm Sao Ta Công ty cổ phần xuất nhập Thủy sản Cửu 10 ACL Long An Giang 48 Bài tổng hợp định giá STT 10 Mã LN ST KL cổ CK năm phiếu ABT 68,885 11,558,307 CMX 7,267 13,221,234 BLF 1,535 5,000,000 HVG 290,553 189,199,728 AAM 8,881 10,435,840 CAD 1,207 8,799,927 ANV 60,765 65,605,250 SJ1 12,358 6,979,000 AGF 72,125 25,474,450 FMC 62,790 18,333,945 ACL 12,312 18,399,675 Mã CK Mức vốn hóa thị trường (tỷ đồng) ABT EPS 2015 5,991 550 307 1,536 851 137 926 1,771 2,831 3,425 669 g 4.00% -7.27% 71.40% 16.43% -17.76% 2.03% 167.86% 7.98% 50.63% 114.06% 19.79% EPS 2016 6,231 510 526 1,788 700 140 2,481 1,912 4,265 7,331 802 Po 56,500 5,500 7,600 18,900 12,300 1,900 9,000 17,700 19,000 24,400 9,400 P/E 2015 9.43 10.01 24.76 12.31 14.45 13.85 9.72 10.00 6.71 7.12 14.05 P/E 2016 9.07 10.79 14.44 10.57 17.58 13.58 3.63 9.26 4.46 3.33 11.73 Tỷ trọng P/E 2015 P/E forward P/E 2015 theo tỷ trọng P/E forward 2016 theo tỷ trọng 797 15.20% 9.43 9.07 1.43 1.38 CMX 73 1.39% 10.01 10.79 0.14 0.15 BLF 38 0.72% 24.76 14.44 0.18 0.10 HVG 2495 47.58% 12.31 10.57 5.86 5.03 AAM 155 2.96% 14.45 17.58 0.43 0.52 CAD 17 0.32% 13.85 13.58 0.04 0.04 ANV 594 11.33% 9.72 3.63 1.10 0.41 SJ1 99 1.89% 10.00 9.26 0.19 0.17 AGF 486 9.27% 6.71 4.46 0.62 0.41 FMC 317 6.05% 7.12 3.33 0.43 0.20 10 ACL Tổng cộng 173 3.30% 14.05 11.73 0.46 0.39 5244 100.00% P/E bình quân 9.45 8.81 STT 49 Bài tổng hợp định giá c Giá cổ phiếu công ty theo phương pháp so sánh Chỉ tiêu Hiện 2015 EPS 5,991 P/E bình quân 9.45 Giá cổ phiếu 56,629 (VNĐ ) Forward 2016 6,231 8.81 54,911 Xác định P/E theo phương pháp phân tích Mơ hình giai đoạn tăng trưởng ổn định Tăng trưởng Tăng trưởng ổn Năm nhanh định Thời gian tăng trưởng (năm) từ sau năm thứ Tỷ lệ tăng trưởng mong đợi g 18.00% 6.00% Chi phí vốn Ke 13.00% 15.50% ROE 20.00% 15.00% Tỷ lệ trả cổ tức b 30.00% 50.00% P/E giai đoạn 3.84 8.60 EPS P/E tổng 5,991 12.44 50 Bài tổng hợp định giá Giá CP VND 74,521 Y STT Mã CK X P/E hành Z g Hệ số Beta 9.4 ABT CMX BLF HVG AAM 5 CAD ANV SJ1 4.00% 0.31 -7.27% 1.27 71.40% 0.5 16.43% 1.29 -17.76% 0.5 2.03% 0.32 167.86% 0.6 7.98% 0.11 50.63% -0.02 114.06% 19.79% 0.6 10.0 24.7 12.3 14.4 13.8 9.7 10.0 6.7 AGF 7.1 FMC 14.0 10 ACL Dependent Variable: Y Method: Least Squares Date: 04/08/16 Time: 51 Bài tổng hợp định giá 16:05 Sample: 10 Included observations: 10 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C 13.14569 3.495371 3.760885 0.0071 X -0.013074 0.03244 0.403018 0.699 Z -0.473025 4.310527 0.109737 0.9157 Mean R-squared 0.024505 dependent var 12.298 S.D dependent Adjusted R-squared -0.254208 var 5.170538 Akaike info S.E of regression 5.790559 criterion 6.59366 Schwarz Sum squared resid 234.714 criterion 6.684435 Log likelihood -29.9683 F-statistic 0.087922 Prob(FDurbin-Watson stat 1.925164 statistic) 0.916827 Phương trình hồi quy có dạng: Y= 13.15 - 0.013 * X - 0.473 * Z Xác định giá cổ phiếu g (%) Beta P/E trailing EPS 2014 P (VNĐ) 4.00% 0.31 13.00 5,991 77,880 TỔNG HỢP KẾT QUẢ P 2015 P 2016 Đơn vị : VNĐ 56,629 54,911 52 Bài tổng hợp định giá P Cơ P Hồi quy P trung bình (VNĐ) Giá (VNĐ) 74,521 77,880 65,985 49,900 53 ... 01/12/2003, UBND tỉnh Bến Tre có Quyết định số 3423/QĐ-UB thành lập Công ty Cổ phần Xuất nhập thủy sản Bến Tre từ việc cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Công ty Đông lạnh thủy sản xuât Bến Tre  Ngày 01/01/2004,... c Giá cổ phiếu công ty theo phương pháp so sánh 51 Xác định P/E theo phương pháp phân tích 51 Công ty cổ phần xuất nhập thủy sản Bến Tre (Mã chứng khoán: ABT) I Tổng quan kinh tế vĩ mô Tổng. .. Chế biến Thủy Sản Lịch sử hình thành  Công ty Cổ phần Xuất nhập Thủy sản Bến Tre tiền thân Xí nghiệp Đơng lạnh 22 UBND tỉnh Bến Tre thành lập năm 1977, cấp quản lý trực tiếp Sở Thủy sản Trong