Thông tin tài liệu
1/6/2013 Chuyên đề 1: HỆ THỐNG TÀI CHÍNH & THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Dr Nguyễn Thị Lan NỘI DUNG NGHIÊN CỨU: 1- Hệ thống tài 2- So sánh hệ thống tài 3- Tự hóa tài 4- Thị trường tài trung gian tài hệ thống tài HỆ THỐNG TÀI CHÍNH (HTTC) Khái niệm Cấu trúc hệ thống tài Thước đo phát triển hệ thống tài chính- Độ sâu tài 1/6/2013 1.1 Hệ thống tài gì? Theo Mankiw: Hệ thống tài bao gồm tổ chức (định chế) tài kinh tế giúp cho tiết kiệm người khớp với đầu tư người khác Theo WB: Hệ thống tài bao gồm nhiều tổ chức, cơng cụ thị trường tài Theo IMF: Hệ thống tài gồm chủ thể tài thị trường tương tác qua lại với nhằm mục đích huy động vốn cho đầu tư cung cấp phương tiện toán cho hoạt động thương mại Hệ thống tài gì? HTTC tổng thể hoạt động tài lĩnh vực khác nhau, có quan hệ hữu với việc hình thành sử dụng QTT chủ thể kinh tế 1.2 Cấu trúc hệ thống tài chính? a) Đứng giác độ ln chuyển vốn hệ thống tài bao gồm: - Người tiết kiệm - Người đầu tư - Các trung gian tài - Thị trường tài 1/6/2013 Cấu trúc hệ thống tài Vốn Các trung gian tài Vốn Vốn Người tiết kiệm: Các hộ gia đình Các DN Vốn Chính phủ 4.Người nước ngồi Thị trường tài Vốn Người đầu tư: 1.Các DN 2.Chính phủ Các hộ gia đình Người nước ngồi 1.2 Cấu trúc hệ thống tài chính? b) Trên giác độ tạo lập sử dụng QTT HTTC nhiều khâu tài hợp thành: Khâu tài nơi hội tụ nguồn tài chính, nơi diễn việc tạo lập sử dụng QTT gắn liền với việc thực chức năng, nhiệm vụ chủ thể kinh tế Các tiêu thức xác định khâu TC độc lập (1) Phải điểm hội tụ nguồn TC, nơi thực việc "bơm" "hút" nguồn TC gắn với việc tạo lập sử dụng QTT tương ứng; (2) Nếu hoạt động TC gắn liền với chủ thể phân phối cụ thể, xác định (3) Được xếp vào khâu TC hoạt động TC có tính đồng hình thức quan hệ TC tính mục đích QTT lĩnh vực h/ động Thị trường TC hay tài QT có phải khâu TC độc lập ko? 1/6/2013 Các khâu HTTC (1) Tài DN: khâu sở HTTC quốc gia Đây "tụ điểm" nguồn TC gắn với việc tạo lập sử dụng QTT riêng có DN phục vụ cho hoạt động SXKD DN (2) Ngân sách nhà nước: khâu chủ đạo HTTC quốc gia Đây "tụ điểm" nguồn TC gắn với việc tạo lập sử dụng QTT tập trung Nhà nước - quỹ NSNN phục vụ cho hoạt động Nhà nước (3) Tài tổ chức XH hộ gia đình: Đây "tụ điểm" nguồn TC gắn với việc tạo lập sử dụng quỹ tiền tệ riêng có tổ chức XH hộ GĐ phục vụ cho mục đích tiêu dùng tổ chức XH hộ GĐ 10 Các khâu HTTC (4).Tài tổ chức trung gian tài chính: Tài trung gian “tụ điểm” nguồn tài tạm thời nhàn rỗi Các Quỹ tài trung gian tạo lập việc thu hút nguồn TC tạm thời nhàn rỗi, sau quỹ sử dụng vay, theo ngun tắc hồn trả có thời hạn có lợi tức Các trung gian TC bao gồm: - Ngân hàng thương mại - Các trung gian tài phi ngân hàng 11 TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH HỘ GIA ĐÌNH VÀ TỔ CHỨC XH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH TRUNG GIAN TÀI CHÍNH 12 QT 1/6/2013 1.3 Đo lường phát triển Hệ thống tài chính- Độ sâu tài Sự phát triển thị trường tiền tệ - Tỷ số tổng phương tiện toán kinh tế GDP: M1/GDP; M2/GDP; M3/GDP - Tỷ số tiền gửi NH GDP: D/GDP - Tỷ số tổng tín dụng GDP: CR/GDP - Tỷ số tổng tín dụng tư nhân GDP - Tỷ số tín dụng tư nhân tổng tín dụng Sự phát triển thị trường vốn: - Tổng giá trị cổ phiếu niêm yết/GDP - Tổng giá trị trái phiếu công ty/GDP Độ sâu tài kinh tế trung tâm 300 250 200 Singapore Thụy Sỹ 150 Hồng Kông 100 50 1992 1994 1996 1998 2000 Năm Hình 10: ?? sâu tài t?i n?n kinh t? Độ sâu tài tại nền kinh tế Châu Á 200 M2/GDP M2/ GDP Trung Quốc 150 Malaysia Thái Lan 100 Hàn Quốc 50 Indonesia Ấn Độ 1992 1994 1996 Năm 1998 2000 Việt Nam 1/6/2013 ĐỘ SÂU TÀI CHÍNH CỦA ViỆT NAM Tăng trưởng tín dụng tổng phương tiện toán 15 năm qua (đơn vị: %) Nguồn: VnEconomy tổng hợp 1/6/2013 2.SO SÁNH CÁC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Hệ thống tài dựa vào ngân hàng (bank-based financial systems) Hệ thống tài dựa vào thị trường (market-based financial systems) 2.1 Hệ thống tài dựa vào NHTM (Bank-based financial systems) Đặc điểm: NHTM đóng vai trò chủ đạo trong: o o o huy động phân bổ nguồn vốn giám sát định đầu tư DN tạo sử dụng công cụ quản trị rủi ro Ưu điểm: Hạn chế rủi ro tài tình trạng thơng tin bất cân xứng* Nhược điểm: Hạn chế sinh lời nguồn vốn Giảm khả cạnh tranh hiệu lực quản lý cơng ty 2.2 Hệ thống tài dựa vào TTCK (Market-based financial systems) Đặc điểm: o TTCK đóng vai trò quan trọng huy động phân bổ nguồn vốn o giám sát định đầu tư DN cổ đơng thực o tạo công cụ quản trị rủi ro đa dạng Ưu điểm: Thúc đẩy sinh lời nguồn vốn Tăng khả cạnh tranh hiệu lực quản lý công ty Nhược điểm: Hiện tượng đầu MQH DN nhà tài trợ vốn lỏng lẻo 1/6/2013 BA GIAI ĐOẠN PHÁT TRIỂN CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH TTCK ĐĨNG VAI TRỊ QUAN TRỌNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐĨNG VAI TRỊ TRUNG TÂM 1/6/2013 3- TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Tài bị kiềm chế Tự hóa tài Bản chất tự hóa tài Cấu trúc tự hóa tài Lợi ích mặt trái tự hố tài Lộ trình tự hóa tài Điều kiện để tự hóa tài thành cơng 3.1 Tài kiềm chế gì? Tài kiềm chế chế tài đặc trưng hóa can thiệp mức nhà nước vào hoạt động q trình tài Trong đó, Nhà nước: Ấn định lãi suất hay khung lãi suất Trực tiếp điều tiết q trình phân phối tín dụng định hành chính* Ưu tiên cho khu vực kinh tế nhà nước Đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao Kiểm sốt chặt chẽ nguồn vốn ngồi nước Hậu hệ thống tài bị kiềm chế? Cản trở HTTC phát triển theo chiều sâu* Hạn chế tính chủ động ngân hàng doanh nghiệp Nguồn lực sử dụng hiệu quả**© Hạn chế tăng trưởng kinh tế NSNN phải bao cấp thiếu hụt Hoạt động đầu tư quỹ đầu tư công ty bảo hiểm bị hạn chế Lạm phát bất ổn kinh tế vĩ mô GiẢI QUYÊT VẤN ĐỀ NÀY? TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH 1/6/2013 Tài kiềm chế: Nhà nước Nhà nước tăng chi tiêu Ngân hàng in tiền Chuyển cho CP DN vay Ngân hàng Lạm phát Bất ổn kinh tế vĩ mô Doanh nghiệp 3.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài q trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Nội dung bao gồm: Tự hóa lãi suất, Tự hố hoạt động phân bổ tín dụng Tự hố dịch vụ tài Tự hoá hoạt động ngoại hối Tự hoá tài khoản vốn 3.2 Bản chất tự hóa tài Bản chất TDHTC chuyển vai trò điều tiết tài từ phủ sang thị trường, hướng hoạt động tài theo chế nội vốn có thị trường Mục tiêu: tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội Hạt nhân TDHTC tự hóa lãi suất 10 1/6/2013 3.3 Cấu trúc Tự hóa tài Phân loại theo chiều dọc TDHTC bao gồm: Tự hóa thị trường tiền tệ Tự hóa thị trường vốn Phân loại theo chiều ngang,TDHTC bao gồm: Tự hóa tài nước* Tự hóa lãi suất Tự hố hoạt động phân bổ tín dụng Tự hóa dịch vụ tài Tự hóa tài với nước ngồi: Tự hóa giao dịch vãng lai Tự hóa giao dịch vốn CẤU TRÚC CỦA TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH TDH Tài TDH TC với nước ngồi TDHTC nội địa TDH lãi suất TDH phân bổ TD TDH dịch vụ TC TDH g.dịch vãng lai TDH g.d vốn Lợi ích tự hóa tài chính? 3.4 Lợi ích tự hóa tài chính? Góp phần huy động nguồn vốn lớn phân bổ vốn có hiệu Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Nâng cao tính cạnh tranh HTTC nước* Xã hội tiếp cận với dịch vụ tốt giá rẻ hơn@ Thúc đẩy thương mại quốc tế** Phân tán rủi ro*** Mặt trái tự hố tài chính? 11 1/6/2013 3.4 Mặt trái tự hố tài chính? TDHTC làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài chính* TDHTC làm giảm hiệu lực QLNN mục tiêu chiến lược quan trọng quốc gia** TDHTC làm nảy sinh số nguy cơ: + Nguy giá nội tệ, tiền tháo chạy + Nguy vỡ nợ + Nguy chủ quyền + Nguy xảy buôn lậu, lừa đảo đặc biệt hoạt động rửa tiền Ngun nhân khủng hoảng tài chính? Xóa bỏ kiểm soát lãi suất Khi e cao nhà ĐT rút vốn ạt Đồng nội tệ bị giá Tăng lãi suất nội địa Tham hụt bù đắp dòng vốn chảy vào Đồng nội tệ bị phá giá bị động Dòng vốn nước ngồi chảy vào Thâm hụt TK vãng lai gia tăng Khủng hoảng tài Tỷ giá hối đối thực tăng Suy giảm XK Nguy của khủng hoảng tài chính? Có dấu hiệu: (1) Tự hóa tài q nhanh quan quản lý, công cụ giám sát khơng theo kịp dòng chảy thị trường (2) Duy trì CS tỷ giá cố định hay gần cố định; (3) Sự yếu tiềm ẩn hệ thống ngân hàng doanh nghiệp nước (4) Một lượng vốn lớn chảy vào kinh tế với lạc quan lớn chảy ngược xảy khủng hoảng 12 1/6/2013 3.5 Lộ trình tự hóa tài Theo McKinnon (1992): TỰ DO HĨA TÀI CHÍNH Giảm DTBB Bỏ kiểm Đa dạng sốt lãi hóa sở hữu suất Tăng cạnh tranh Bỏ tín dụng định Giảm thâm hụt NSNN TDH TK vốn Điều hành sách tỷ giá linh hoạt Cải cách thương mại 3.5 Lộ trình tự hóa tài (tiếp…) Theo OECD: tập trung vào tự hóa luồng vốn, tự hóa đầu tư FDI cuối tự hóa tài khoản vốn; Với giả định yếu tố khác (NSNN…) vận hành tốt Theo IMF: cách tiếp cận phức tạp, xem xét đầy đủ vấn đề từ cải cách vi mô, cấu, xây dựng thể chế, sách kinh tế vĩ mô chế tỷ giá để xây dựng lộ trình TDHTC Theo ADB: dựa vào rủi ro để đánh giá xây dựng lộ trình tự hóa tài với mục tiêu cuối tự hóa tài khoản vốn Lộ trình TDHTC- nước phát triển Bước 1: Cải tiến đại hóa ngân hàng, điều kiện cần thiết để phát triển sở hạ tầng thị trường tài Bước 2: Tự hóa hồn tồn lãi suất thực sách tỷ giá thả có quản lý nhà nước Bước 3: Tự hóa giao dịch tài khoản vãng lai, xóa bỏ hồn tồn chế phân bổ quota rào cản khác giao dịch vãng lai Bước 4: Từng bước tự hóa giao dịch tài khoản vốn 13 1/6/2013 3.6 Điều kiện để tự hóa tài thành công Nền kinh tế vĩ mô phát triển vững tiết kiệm quốc gia cao Thực lộ trình tự hóa kinh tế Hệ thống tài hoạt động hiệu Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu Khơng có khoản cho vay mang tính chất trị lạm dụng hệ thống tài Một Chính phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí Tính minh bạch cơng bố thơng tin Tự hóa tài Việt nam? Hình thành phát triển thị trường tiền tệ dựa sở thị trường CSTT đổi có trật tự theo hướng tăng cường công cụ gián tiếp Cơ chế điều hành lãi suất bước đổi tự hóa Chính sách quản lý ngoại hối bước tự hóa Thay đổi chế điều hành tỷ giá từ tỷ giá cố định sang tỷ giá có điều chỉnh, đến tỷ giá cơng bố theo mức hình thành cuối ngày thị trường; Tự hóa tài Việt nam? (tiếp…) Từ tháng 12/2005, giao dịch vãng lai tự hóa hồn tồn giao dịch vốn nới lỏng đáng kể Hoạt động tín dụng thay đổi từ tín dụng phân phối sang tín dụng khơng phân biệt thành phần kinh tế tách bạch hoạt động CV sách với cho vay thương mại; Mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ tài cho thành phần kinh tế tổ chức tài ngồi nước, Hệ thống tốn thị trường tài hình thành phát triển, góp phần hỗ trợ cho q trình tự hóa cải cách khu vực tài – ngân hàng 14 1/6/2013 Lãi suất thời kỳ quản lý Cơ chế LS bao cấp, thoát ly thị trường (Trước 1988) theo phương thức kế hoạch tập trung Cơ chế LS cố định (1988 – 5.1992) Cơ chế khung LS (6.1992 – 1995) Cơ chế LS trần (1996 – 7.2000) Lãi suất thời kỳ chuyển sang kinh tế thị trường có quản lý Cơ chế LS + biên độ (8.2000 – 5.2002) Nhà nước Cơ chế lãi suất thoả thuận (6.2002 – 18/05/2008) đến ) (Từ 1988 Kiểm soát lãi suất (Từ 19/05/2008 - nay) 4-THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Thị trường tài Các trung gian tài Sự vận động luồng vốn hệ thống tài 3.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm Cấu trúc thị trường tài Các hàng hóa thị trường tài Các chủ thể tham gia thị trường tài Chức thị trường tài hệ thống tài 15 1/6/2013 Thị trường tài gì? TTTC nơi diễn việc chuyển giao nguồn tài cách trực tiếp gián tiếp chủ thể kinh tế với thông qua phương thức giao dịch cơng cụ tài định nhằm thoả mãn quan hệ cung-cầu vốn nhằm mục đích kiếm lời Cấu trúc thị trường tài Theo phương thức huy động nguồn TC: - Thị trường nợ - Thị trường vốn cổ phần Theo luân chuyển nguồn TC: - Thị trường sơ cấp - Thị trường thứ cấp Căn vào tính chất pháp lý: - Thị trường thức - Thị trường khơng thức Căn vào thời gian sử dụng nguồn TC: - Thị trường tiền tệ - Thị trường vốn Sơ đồ thị trường tài Thị trường Tài Thị trường vốn Thị trường tiền tệ TT cho vay Ngắn hạn TT Liên NH TT Mở TT cho vay chấp TT TD th mua TT chứng khốn 16 1/6/2013 Các hàng hóa (cơng cụ) chủ ́u TT tiền tệ a) Tín phiếu kho bạc (Treasury Bill- TB) b) Chứng tiền gửi chuyển nhượng (Negotiable Bank Certificate of Deposit- NCDs) c) Thương phiếu (Commercial Paper- CP)@© d) Chấp phiếu ngân hàng (Banker’s AcceptanceBA) e) Các hợp đồng mua lại (Repo) f)Tín phiếu ngân hàng trung ương (Central Bank BillCBB) g) Đô la Châu Âu (Euro dollars) Các hàng hóa (cơng cụ) thị trường vốn a) Cổ phiêú (Stock) b) Trái phiếu (Bond) c) Các CK phái sinh (Derivative Documents) Cơng cụ tài Cơng cụ thị trường vốn Cơng cụ thị trường tiền tệ Tín phiếu kho bạc Chứng tiền gửi Hợp đồng mua lại CK Thương phiếu Hối phiếu có NH chấp thuận Trái phiếu Trái phiếu phủ Cổ phiếu Trái phiếu cơng ty Cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi Eurodollar CK phái sinh HĐ kỳ hạn HĐ tương lai Quyền chọn HĐ hoán đổi 17 1/6/2013 Các chủ thể tham gia TT tiền tệ a)NHTƯ: quản lý điều hành thị trường b) Các NHTM vai trò chủ lực TT tiền tệ: trì khả tốn KT c) Các DN, hộ gia đình cá nhân d) Các tổ chức tài phi ngân hàng e) Các nhà môi giới chuyên nghiệp Chủ thể tham gia TTCK Chủ thể phát hành CK: chủ thể có nhu cầu vốn đầu tư Nhà nước cho phép phát hành CK để huy động vốn Nhà đầu tư: người có vốn nhàn rỗi họ muốn mua CK để kiếm lời Các công ty KD TTCK: trung gian kết nối nguồn cung - cầu CK. Người tổ chức thị trường: Ban điều hành sở giao dịch CK Chức thị trường TC hệ thống tài Dẫn vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu Cung cấp khả khoản cho chứng khoán Cung cấp thông tin kinh tê' đánh giá giá trị doanh nghiệp Là môi trường để Nhà nước thực sách tiền tệ 18 1/6/2013 Vai trò thị trường TC Thu hút, huy động nguồn TC nước để tài trợ cho nhu cầu đầu tư tiêu dùng Khuyến khích tiết kiệm đầu tư Thúc đẩy nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài Vai trò việc thực sách tài chính, sách tiền tệ Nhà nước ĐK cần thiết để phát triển TTTC (i) Nền KT h.hoá phát triển, tiền tệ ổn định (ii) Hàng hoá TTTC phải đa dạng, phong phú (iii) Phát triển trung gian TC (iv) Hoàn thiện hệ thống PL kiểm sốt TTTC, có tổ chức QLNN để điều khiển, giám sát TTTC (v) Tạo sở vật chất kỹ thuật cần thiết phục vụ cho hoạt động TTTC (vi) Có đội ngũ nhà KD, nhà QL am hiểu kiên thức TTTC SỐ LƯỢNG CÔNG TY NIÊM YẾT Nguồn: Sở GDCK TP Hồ Chí Minh Sở GDCK Hà Nội 19 1/6/2013 Số lượng tổ chức tín dụng giai đoạn 1991 - 2009 120 100 80 60 40 20 1991 1993 1995 1997 1999 NHTM NN 2001 2005 2006 2007 2009 NH TMCP NN LD Chi nhánh NHNNg NH 100% vốn NNg Số lượng cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ Nguồn: Ủy ban chứng khốn nhà nước 3.2 CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Khái niệm:* Các định chế TGTC tổ chức chuyên hoạt động lĩnh vực tài chính-tiền tệ có chức chủ yếu chuyển nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi đến chủ thể thiếu vốn để đầu tư SXKD, nhằm mục đích thu lợi nhuận Bao gồm: (1) Các tổ chức nhận tiền gửi (thrift institutions) (2) Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng (Contractual Savings Instutions) (3) Các trung gian đầu tư (Investment intermediaries) 20 1/6/2013 3.2.1.CÁC TỔ CHỨC NHẬN TiỀN GỬI (DEPOSITORY INSTITUTIONS) KN: Các tổ chức nhận tiền gửi TGTC huy động tiền nhàn rỗi từ tổ chức cá nhân thơng qua hình thức nhận tiền gửi cho chủ thể cần vốn vay lại Bao gồm: - Ngân hàng thương mại (commercial bank) - Các ngân hàng tiết kiệm (Savings bank) - Các hiệp hội tiết kiệm cho vay (savings and loan associations- S&Ls), - Các quỹ tín dụng (Credit Funds) Dr Nguyen Thi Lan Ngân hàng tiết kiệm 61 (Savings bank- SB) Ra đời Scotland năm 1810, phát triển mạnh Hoa Kỳ, năm 1872 nước Mỹ có 600 SB Mục đích: huy động khoản tiền tiết kiệm người lao động hỗ trợ họ vay vốn Đặc điểm: Chủ nhân (cổ đơng) SB người gửi tiền tiết kiệm (góp vốn) Khách hàng vay tiền chủ yếu người gửi tiền TK SB không mở rộng thêm cổ đông những người gửi tiền TK sau khách hàng cổ đơng Phương thức hoạt động: mang tính tương trợ chủ yếu Lãi suất cho vay thường thấp Dr Nguyen Thi Lan 62 Hiệp hội tiết kiệm cho vay (S&Ls) Ra đời: xuất phổ biến Mỹ từ năm 50 Mục đích: Hỗ trợ người lao động mua nhà, hưởng lãi Đặc điểm: Nguồn vốn: tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm, vay từ nguồn khác (vay quyền ĐP) Cho vay: cho vay bất động sản (chủ yếu nhà ở) với thời hạn dài, cho vay tiêu dùng, hình thức chấp Giá trị cho vay chấp chiếm phần lớn tổng giá trị tài sản S&L Dr Nguyen Thi Lan 63 21 1/6/2013 Quỹ tín dụng (Credit Funds- CF) Ra đời: ý tưởng Đức năm 1848, phát triển mạnh Mỹ Mục đích: huy động đóng góp thành viên để tương trợ phát triển kinh doanh đời sống Đặc điểm: được thành lập theo hình thức góp vốn cổ phần phát hành thẻ thành viên có mệnh giá Khi cần thêm vốn, quỹ lại phát hành thêm thẻ thành viên hoạt động theo nguyên tắc tập thể, tự nguyện, hợp tác bình đẳng Các thành viên quyền vay tiền quỹ hưởng lãi từ cổ phần mà họ mua Đối tượng cho vay thành viên quỹ Dr Nguyen Thi Lan 64 3.2.2 CÁC TRUNG GIAN TIẾT KIỆM THEO HỢP ĐỒNG KN: Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng TGTC thu nhận vốn theo định kỳ sở hợp đồng ký kết với khách hàng Bao gồm: - công ty bảo hiểm - quỹ trợ cấp hưu trí Dr Nguyen Thi Lan 65 Cơng ty bảo hiểm Công ty bảo hiểm tổ chức TC mà hoạt động chủ yếu nhằm bảo vệ tài cho người có hợp đồng bảo hiểm rủi ro thuộc trách nhiệm bảo hiểm sở người tham gia BH phải trả khoản tiền gọi phí bảo hiểm Các loại hình cơng ty BH: - Cơng ty BH nhân thọ - Công ty BH phi nhân thọ Dr Nguyen Thi Lan 66 22 1/6/2013 3.3.3 CÁC TRUNG GIAN ĐẦU TƯ KN: Các TGĐT TGTC chuyên hoạt động lĩnh vực đầu tư Chức chủ yếu hỗ trợ cho chủ thể kinh tế huy động vốn để tài trợ cho dự án đầu tư giúp cho nhà đầu tư nhỏ đầu tư trực tiếp khoản tiền nhàn rỗi vào TTTC Bao gồm: - Cơng ty tài (Finance companies) - Ngân hàng đầu tư (Investment bank) - Công ty chứng khoán (securities companies) - Quỹ đầu tư tương hỗ (Mutual funds) - Các quỹ tương trợ TT tiền tệ (Money market mutual funds) Dr Nguyen Thi Lan 67 Cơng ty tài KN: Đó định chế TCTG với chức sử dụng vốn tự có, vốn huy động nguồn khác vay, đầu tư, cung ứng dịch vụ tư vấn tiền tệ dịch vụ khác * C.ty TC thường công ty KD lớn lập Hoặc dạng công ty cổ phần độc lập - Nguồn vốn huy động: TG có kỳ hạn, phát hành CK nợ vay NHTM - Sử dụng vốn: Cho vay, cho th tài chính, đầu tư chứng khốn thực nghiệp vụ factoring - Khách hàng: doanh nghiệp nhỏ người tiêu dùng Dr Nguyen Thi Lan 68 Ngân hàng đầu tư (Investment bank) Chức năng: - giúp DN, phủ huy động vốn thông qua phát hành CK - hỗ trợ cho việc hợp mua lại công ty (Merger and Acquisition- M&A) Nghiệp vụ: - Tư vấn hỗ trợ cơng ty hồn tất thủ tục phát hành chứng khoán - Bảo lãnh đợt phát hành chứng khốn (underwrite the securities) - Mơi giới cơng ty mua lại công ty mục tiêu vụ M&A Dr Nguyen Thi Lan 69 23 1/6/2013 Công ty chứng khoán (securities companies) Chức bản: - Mơi giới - Tự doanh chứng khốn thị trường thứ cấp Việt nam:là kết hợp chức chức ngân hàng đầu tư Cụ thể: - Môi giới - Tự doanh - Tư vấn hỗ trợ - Bảo lãnh phát hành - Quản lỹ quỹ đầu tư Dr Nguyen Thi Lan 70 Quỹ đầu tư KN: Quỹ đầu tư định chế TCTG thực huy động vốn người tiết kiệm thông qua việc bán chứng góp vốn Đặc điểm: - Mục tiêu: tăng trưởng vốn tăng giá trị thị trường tài sản có - Nguồn vốn huy động: từ tiền bán chứng góp vốn - Sử dụng vốn: đầu tư TTCK - Quản lý: đặt quản lý chuyên nghiệp c.ty quản lý quỹ - Hai hình thức quỹ đầu tư: Quỹ đầu tư đóng Quỹ đầu tư mở Dr Nguyen Thi Lan 71 Chức định chế TGTC 1) Làm cầu nối trung gian tác nhân thừa vốn tác nhân thiếu vốn 2) Kiểm soát hoạt động kinh tế 10/10/2010 Ph.D Nguyen Thi Lan 72 24 1/6/2013 Vai trò tổ chức TGTC 1) Khuyến khích tiết kiệm xã hội, đáp ứng nhu cầu đa dạng vốn cho kinh tế 2) Khắc phục hạn chế kênh tài trực tiếp Góp phần làm giảm chi phí xã hội * 3) Hỗ trợ hệ thống dịch vụ thị trường tài Dr Nguyen Thi Lan 73 3.3 Sự vận động luồng vốn Tài gián tiếp: Sự vận động luồng vốn thơng qua trung gian tài Luồng vốn trực tiếp:Sự vận động luồng vốn thông qua thị trường chứng khốn Tài gián tiếp Vốn Các trung gian tài Vốn Vốn Người tiết kiệm: Các hộ gia đình Các DN Vốn Chính phủ 4.Người nước ngồi Thị trường tài Vốn Người đầu tư: 1.Các DN 2.Chính phủ Các hộ gia đình Người nước ngồi Tài trực tiếp 25 ... CHÍNH & CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH Thị trường tài Các trung gian tài Sự vận động luồng vốn hệ thống tài 3.1 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Khái niệm Cấu trúc thị trường tài Các hàng hóa thị trường. .. trung gian tài phi ngân hàng 11 TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH HỘ GIA ĐÌNH VÀ TỔ CHỨC XH TÀI CHÍNH QUỐC TẾ TÀI CHÍNH TRUNG... Các hàng hóa thị trường tài Các chủ thể tham gia thị trường tài Chức thị trường tài hệ thống tài 15 1/6/2013 Thị trường tài gì? TTTC nơi diễn việc chuyển giao nguồn tài cách trực tiếp gián
Ngày đăng: 13/12/2017, 19:15
Xem thêm:
