Thuyết trình chương 5 chính sách tiền tệ

CHƯƠNG 5: CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ • • GVHD: TS Đinh Thị Thu Hồng Nhóm : Nguyễn Thị Vân Anh Phạm Trịnh Minh Hải Nguyễn Phi Điệp Cấu trúc chương I I Cơ Cơ chế chế của chính sách sách tiền tiền tệ tệ II II Sự Sự đánh đánh đổi đổi trong việc việc sử sử III III Theo Theo dõi dõi tác tác động động dụng dụng chính sách sách tiền tiền tệ tệ chính sách sách tiền tiền tệ tệ  của 1.Theo dõi số liên quan Tác động yếu tố khác Tác động lên thị trường tài đến tăng trưởng kinh tế lên đánh đổi sách IV IV Chính Chính sách sách tiền tiền tệ tệ tồn tồn cầu cầu Tác động đồng Đô la tiền tệ 2.Theo dõi báo lạm Sự thay đổi sách tiền tệ Tác động lên định chế tài Tác động điều kiện phát theo thời gian kinh tế tồn cầu Thực thi sách tiền tệ hợp lý Chính sách tiền tệ thay đổi Truyền dẫn lãi suất theo sách tài khóa Tác động khủng Hạn chế sách tiền tệ Khuyến khích tập trung vào hoảng Hy Lạp lên sách lạm phát tiền tệ Châu Âu I.Cơ chế sách tiền tệ  Theo dõi số liên quan đến tăng trưởng kinh tế Các báo kinh tế: nhiều số kinh tế quan tâm theo dõi chủ thể thị trường số dự báo Chỉ số dự báo sử dụng để dự đoán hoạt động kinh tế tương lai Chỉ số trùng khớp có xu hướng đạt đỉnh đáy lúc với chu kì kinh doanh Chỉ số trễ có xu hướng tăng hay giảm vài tháng sau chu kỳ kinh tế lên hay xuống Tóm tắt số dự báo số chủ số trể ủy ban hội nghị CHỈ SỐ DỰ BÁO Thời gian sản xuất trung bình hàng tuần Khoản bồi thường cho thất nghiệp trung bình hàng tuần Lượng đơn đặt hàng, hàng hóa tiêu dùng vật liệu Hiệu suất bán hàng số đo lường chậm trễ việc giao hàng Lượng đơn đặt hàng hàng hóa khơng phải ngun vật liệu sản xuất dự trữ Giấy phép xây dựng, Lượng Nhà xây Giá cổ phiếu 500 cổ phần thường Cung tiền M2 Chênh lệch lãi suất trái phiếu phủ kỳ hạn 10 năm 10 Chỉ số niềm tin người dùng CHỈ SỐ TRÙNG Số việc làm khu vực phi nông nghiệp khoản thu nhập cá nhân trừ khoản toán Sản xuất công nghiệp Sản xuất bán hàng thương mại CHỈ SỐ TRỄ thời gian thất nghiệp trung bình tỷ số hàng tồn kho tỷ lệ bán hàng sản xuất thương mại chi phí nhân cơng đơn vị sản lượng sản xuất lãi suất trung bình cho vay thương mại cơng nghiệp tỷ số tín dụng tiêu dùng trả góp thu nhập cá nhân I.Cơ chế sách tiền tệ  Theo dõi báo lạm phát a, Chỉ số giá sản xuất số giá tiêu dùng  Chỉ số giá sản xuất(PPI) : đại diện cho mức bán buôn Số liệu mô tả mức độ thay đổi giá trung bình rổ hàng hóa cố định mua nhà sản xuất Một cách tổng thể, lạm phát cao dẫn đến lãi suất cao, điều có xu hướng làm mạnh đồng tiền quốc gia  Chỉ số giá tiêu dùng( CPI) : đại diện cho giá toán người tiêu dùng bán lẻ Là số tính theo phần trăm để phản ánh mức thay đổi tương đối giá hàng tiêu dùng theo thời gian Sở dĩ chỉ là thay đổi tương đối vì chỉ số này chỉ dựa vào giỏ hàng hóa đại diện cho tồn hàng tiêu dùng => Thị trường tài theo dõi chặt chẽ số giá chúng để dự báo Lạm phát, yếu tố ảnh hưởng đến lãi suất danh nghĩa giá trị chứng khoán I.Cơ chế sách tiền tệ  Theo dõi báo lạm phát b, Các báo lạm phát khác   mức lương giá liên quan chặt chẽ với dài hạn, cho thấy biến động giá  giá vàng có xu hướng di chuyển song song với lạm phát ↑  giá dầu báo hiệu lạm phát tương lai chúng ảnh hưởng đến chi phí số loại sản xuất, chi phí vận chuyển, chi phí người tiêu dùng sử dụng xăng nhà đầu tư mua vàng hàng rào chống lại báo tăng trưởng kinh tế lạm phát tương lai=>giá vàng ↑giá dấu hiệu kỳ vọng lạm phát I.Cơ chế sách tiền tệ  Thực thi sách tiền tệ hợp lý  đánh giá yếu tố kinh tế khác xác định mối quan tâm kinh tế dựa vào để hoạch định sách tiền tệ thích ứng để giải mối quan tâm  sách tiền tệ FED tác động đến cung tiền nhằm ảnh hưởng đến lạm phát từ tác động đến mức độ vay chi tiêu hộ gia đình doanh nghiệp  mối quan hệ cung cầu vốn xác định lãi suất khoản vay Hình 5.2 tác động gia tăng cung tiền S1 Lãi MỸ Lãi MỸ S2 i1 i1 kế hoạch đầu tư kinh doanh i2 i2 lượng vốn vay Mỹ Mức độ đầu tư kinh doanh Mỹ I.Cơ chế sách tiền tệ  Thực thi sách tiền tệ hợp lý  kích cầu kinh tế suy yếu: Nếu kinh tế suy yếu FOMC thực sách kích cầu để ↑ mức độ chi tiêu hộ gia đình doanh nghiệp FOMC sử dụng nghiệp vụ thị trường mở để tăng cung tiền nhằm ↓ lãi suất khuyến khích vay mượn chi tiêu  điều chỉnh lạm phát cao Nếu việc ↓ Lạm phát mục tiêu FOMC thực sách thắt chặt cung tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở -> giảm tăng trưởng cung tiền Lạm phát lạm phát cẩu kéo FED ↓ lạm phát cách ↓ tăng trưởng kinh tế ↓ chi tiêu mức  xác định lãi suất liên ngân hàng mục tiêu phép thực sách tiền tệ mở rộng tạo áp lực giảm lãi suất liên ngân hàng Hình 5.3 tác động giảm cung tiền S2 Lãi MỸ Lãi MỸ S1 i2 i2 kế hoạch đầu tư kinh doanh i1 i1 D lượng vốn vay Mỹ Mức độ đầu tư kinh doanh Mỹ II Sự đánh đổi việc sử dụng tiền tệ  Sự thay đổi sách tiền tệ theo thời gian Tập trung vào việc kích cầu kinh tế suy thoái giai đoạn 2008 - 2011 cuối năm 2008: khủng hoảng tín dụng xảy làm cho kinh tế suy thoái nghiêm trọng-> FED thực sách tiền tệ mở rộng, giảm lãi suất thị trường khơng thể kích thích kinh tế kinh tế yếu khiến nhiều tập đồn khơng sẵn lòng mở rộng kinh doanh vay với chi phí tài thấp 2010 2011 : tổng cầu sản phẩm dịch vụ gia tăng, tỷ lệ thất nghiệp mức cao doanh nghiệp thận trọng việc thuê nhân viên II Sự đánh đổi việc sử dụng tiền tệ  Chính sách tiền tệ thay đổi theo sách tài khóa  Sự đánh đổi cải thiện tình hình thất nghiệp hay lạm phát cao trở nên phức tạp phải quan tâm tới sách tài khóa  FED độc lập thực sách tiền tệ định phép thường bị tác động sách tài khóa Chính phủ  sách tài khóa tạo thâm hụt ngân sách lớn -> gây áp lực làm tăng lãi suất RED lo ngại lãi suất cao sách tài khóa làm suy yếu kinh tế -> có xu hướng thực sách tiền tệ mở rộng để giảm lãi suất II Sự đánh đổi việc sử dụng tiền tệ Khuyến khích tập trung vào lạm phát Quan điểm tập trung vào lạm phát  Ưu điểm Nhược điểm • • • Không phải đối mặt với đánh đổi việc kiểm sốt lạm phát tình trạng thất nghiệp Mỹ khơng trì ổn định mức lạm phát mục tiêu FED, Không phải xem xét việc thay đổi sách yếu tố khác giá dầu gây lạm phát cao bước sách tài lạm phát mục tiêu sách tiền tệ FED khóa Chính phủ • Kiểm sốt tốt tình trạng lạm phát khơng phải lo lắng ty lệ thất nghiệp • FED bị uy tín đáng kể tỷ lệ lạm phát Vai trò FED minh bạch • Nếu tập trung vào lạm phát, FED làm cho tỷ lệ thất nghiệp tăng cao nhiều III Theo dõi tác động sách tiền tệ   Tác động lên thị trường tài chính: Vì sách tiền tệ có tác động mạnh lên lãi suất tăng trưởng kinh tế, tác động đến việc định giá hầu hết chứng khoán giao dịch thị trường  Khi Fed tăng lãi suất => nhà đầu tư trái phiếu khoản chấp có lãi suất cố định bị bất lợi  Khi Fed giảm lãi suất => nhà đầu tư trái phiếu khoản chấp có lãi suất cố định có lợi III Theo dõi tác động sách tiền tệ    Truyền thơng FED đến thị trường tài Chính sách tiền tệ mở rộng Ủy ban thị trường mở liên bang định giảm lãi suất mục tiêu xuống 0,25 % - 2,75% Tăng trưởng kinh tế giảm năm có số thể suy thoái rõ rệt tháng qua FOMC cho suy thoái tiếp diễn Hàng tồn kho công ty sản xuất tăng lên, điều phản ánh suy giảm doanh số bán hàng công ty gần Làm phát thấp dự kiến trì mức thấp Như vậy, FED tập trung khắc phục vấn đề kinh tế suy thối mà khơng cần nhiều lo ngại lạm phát.Bỏ phiếu cho sách tiền tệ FOMC [danh sách thành viên bỏ phiếu cung cấp đây] III Theo dõi tác động sách tiền tệ    Truyền thông FED đến thị trường tài Chính sách tiền tệ thắt chặt: Ủy ban thị trường mở liên bang định nâng lãi suất mục tiêu lên 0,25% 3,25% Trong năm nay, kinh tế tăng trưởng mạnh FOMC dự báo kinh tế tăng trưởng với tốc độ ổn định, phần phản ánh thị trường nhà ổn định Giá lượng có tác động đến lạm phát Chi phí lao động ổn định Giá lượng có khả góp phần làm gia tăng lạm phát FOMC kỳ vọng sách tiền tệ thắt chặt giải rủi ro lạm phát, FOMC nhấn mạnh mức độ thời gian sách phụ thuộc vào điều kiện kinh tế tương lai FOMC thực sách tiền tệ cần thiết có thay đổi điều kiện kinh tế tương lai Các hành động sách tiền tệ FOMC bỏ phiếu [danh sách thành viên bỏ phiếu cung câp đây] III Theo dõi tác động sách tiền tệ   Truyền thông FED đến thị trường tài CÁC ĐỊNH CHẾ THAM GIA CÁC SẢN PHẨM CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CÁC YẾU TỐ BỊ TÁC ĐỘNG BỞI THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ Thị trường tiền tệ - Giá thị trường thứ cấp chứng khoán thị trường Ngân hàng thương mại, định chế tiết kiệm, tổ chức tín dụng, quỹ tiền tệ hữu đầu tư tiền tệ, công ty bảo hiểm, công ty tài chính, quỹ hưu bổng - Tỷ suất sinh lời chứng khoán phát hành thị trường tiền tệ Thị trường trái phiếu Thị trường cầm cố, chấp - Giá trị thị trường thứ cấp trái phiếu hữu Ngân hàng thương mại, định chế tiết kiệm, tổ chức tín dụng, quỹ - Tỷ suất sinh lợi trái phiếu phát hành đầu tư tiền tệ, công ty bảo hiểm, cơng ty tài chính, quỹ hưu bổng - Cầu nhà đất, dẫn đến cầu tài sản cầm cố chấp Ngân hàng thương mại, định chế tiết kiệm, tổ chức tín dụng, cơng - Giá trị thị trường thứ cấp tài sản cầm cố chấp ty bảo hiểm, quỹ hưu bổng hữu - Lãi suất khoản cầm cố - Phần bù rủi ro tài sản cầm cố Thị trường chứng khoán - Tỷ suất sinh lợi chứng khoán dẫn đến giá trị thị trường Quỹ tương hỗ đầu tư chứng khốn, cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu bổng chứng khoán - Thu nhập kỳ vọng doanh nghiệp ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán Thị trường ngoại hối - Cầu ngoại tệ tác động đến giá trị ngoại tệ giá Các định chế có độ nhạy cảm rủi ro tỷ giá quyền chọn ngoại tệ III Theo dõi tác động sách tiền tệ     Tác động lên định chế tài Khi FED tăng lãi suất ảnh hưởng bất lợi đến định chế tài => Tất tổ chức tài phải theo dõi chặt chẽ sách tiền tệ FED để họ quản lý hoạt động dựa kỳ vọng biến động lãi suất tương lai IV Chính sách tiền tệ tồn cầu     Tác động đồng Đô La Sự biến động đồng USD ảnh hưởng đến ngoại thương FED sử dụng sách tiền tệ thu hẹp USD suy yếu => kích thích kinh tế Mỹ tăng trưởng  Ngược lai, FED sử dụng sách tiền tệ mở rộng USD tăng giá IV Chính sách tiền tệ tồn cầu   Tác động điều kiện kinh tế tồn cầu Chính sách tiền tệ FED gây ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu  Khi kinh tế toàn cầu tăng trưởng, quốc gia nhập nhiều sản phẩm Mỹ => kích thích kinh tế Mỹ phát triển Trong khủng hoảng tín dụng năm 2008, kinh tế Mỹ nhiều quốc gia khác suy yếu nên FED định giảm lãi suất để kích thích kinh tế Mỹ tồn cầu IV Chính sách tiền tệ tồn cầu   Truyền dẫn lãi suất Sự thâm hụt ngân sách Mỹ ảnh hưởng đến lãi suất nhiều quốc gia khác Đây gọi hiếu ứng lây lan IV Chính sách tiền tệ tồn cầu   Truyền dẫn lãi suất IV Chính sách tiền tệ toàn cầu   Tác động khủng hoảng Hy Lạp lên sách tiền tệ Châu Âu Năm 2010, Hy Lạp trải qua giai đoạn khủng hoảng kinh tế thâm hụt ngân sách lớn dẫn đến chi trả khoản vay => nhà đầu tư chuyển khoản đầu tư sang đồng tiền khác => đồng Euro giảm giá 20% ECB sử dụng sách tiền tệ mở rộng để giảm bớt lo ngại khủng hoảng Hy Lạp => gây lạm phát tiềm cho quốc gia khu vực Tóm Lược   Bằng cách sử dụng sách tiền tệ, FED tác động đến cung cầu tiền tệ  FED đối mặt với đánh đổi thực sách tiền tệ Chon thất nghiệp hay lạm phát đánh giá lợi ích bất lợi thực sách  Do sách tiền tệ ảnh hưởng lên lãi suất tăng trưởng kinh tế việc định giá chứng khốn Vì vậy, thành phần tham gia thị trường cố gắng đánh giá kinh tế để điều chỉnh danh mục đầu tư cho phù hợp  Chính sách tiền tệ FED phải dựa điều kiện kinh tế toàn cầu  ... tiền tệ tệ chính sách sách tiền tiền tệ tệ  của 1.Theo dõi số liên quan Tác động yếu tố khác Tác động lên thị trường tài đến tăng trưởng kinh tế lên đánh đổi sách IV IV Chính Chính sách sách tiền. .. sách tiền tệ bị giới hạn người vay tiền không đạt chuẩn ngân hàng or không sẵn sàng trả “ Phần bù “rủi ro cao I.Cơ chế sách tiền tệ 4.hạn chế sách tiền tệ B, Độ trễ sách tiền tệ  hiệu sách tiền. .. sách tiền tệ hợp lý Chính sách tiền tệ thay đổi Truyền dẫn lãi suất theo sách tài khóa Tác động khủng Hạn chế sách tiền tệ Khuyến khích tập trung vào hoảng Hy Lạp lên sách lạm phát tiền tệ Châu