Bài giảng 1. Giới thiệu về thẩm định dự án và tìm hiểu ngân lưu dự án

Bài giảng 1. Giới thiệu về thẩm định dự án và tìm hiểu ngân lưu dự án tài liệu, giáo án, bài giảng , luận văn, luận án,...

Bài 1: Giới thiệu thẩm định dự án tìm hiểu ngân lưu dự án Thẩm định Đầu tư Công Học kỳ Hè 2015 Giảng viên: Nguyễn Xuân Thành Phần 1: Các vấn đề chung Phần giúp học viên hiểu được: 1) Lý cần phải thẩm định dự án nói chung, dự án đầu tư cơng nói riêng 2) Những nguyên lý/yếu tố/vấn đề quan trọng việc thẩm định dự án nhìn từ góc độ khác nhau, nhìn từ góc độ nhà nước Tại phải thẩm định dự án đầu tư công? Xác định lý xác đáng cho tham gia nhà nước vào trình phát triển dự án Đánh giá lựa chọn khác Xác định phương án với chi phí thấp Đánh giá tính vững mạnh dự án mặt tài chính, kinh tế xã hội Xác định, đánh giá xây dựng chế chia sẻ rủi ro Dự án Nhà máy điện Phú Mỹ 2.2 Dự án Phú Mỹ 2.2 thẩm định vào năm 2002 Dự ánằm KCN Phú Mỹ, Bà Rịa – Vũng Tàu (trong bao gồm Nhà máy điện Phú Mỹ 1, 2.1, 2.2, 4) Phú Mỹ 2.2 sử dụng khí đốt lấy từ mỏ khí Nam Cơn Sơn Công suất nhà máy: 715 MW  Bằng 18,5% tổng công suất phát điện Trung tâm Phát điện Phú Mỹ  Bằng 8% tổng công suất phát điện quốc gia vào 2000 Tổng vốn đầu tư: 480 triệu USD Hình thức đầu tư: Tài dự án dạng BOT với 100% vốn nước Sau 20 năm vận hành, Phú Mỹ 2.2 chuyển giao cho phía Việt Nam Các bước thẩm định dự án Hình thành ý tưởng xác định dự án Nghiên cứu tiền khả thi Nghiên cứu khả thi Thiết kế chi tiết Thực dự án Đánh giá trình thực sau thực  Môn học tập trung vào bước EDFI Thiết kế & XD 28,1% Sumitomo 150 tr JBIC 40 tr Proparco 50 tr ADB Vay thương mại (SG, ANZ, Sumitomo Mitsui) WB Hỗ trợ kỹ thuật 15,6% TEPCI 75 tr Cơ cấu dự án Phú Mỹ 2.2 56,3% 25 tr ADB Bảo lãnh rủi ro trị 100 tr Góp vốn cổ phần 140 triệu USD (29,2%) Vay nợ 340 triệu USD (70,8%) Công ty TNHH Năng lượng Mê Kông – MECO Ltd HĐ Mua điện Chia sẻ CS HT Tổng Công ty Điện lực Việt Nam EDF & TEPCO EDF Cung cấp thiết bị COFIVA, Sumitomo Các cam kết HĐ Dịch vụ dài hạn General Electric Cung Petro Vietnam cấp khí Đất & cấp nước Bảo đảo hoán đổi tiền tệ UBND BR-VT Ngân hàng Nhà nước VN Nghiên cứu tiền khả thi khả thi Mục tiêu đánh giá tính vững mạnh dự án: lợi ích so với chi phí nào? Nội dung:         Phân tích thị trường Phân tích kỹ thuật Phân tích lực tổ chức Phân tích tài Phân tích kinh tế Phân tích phân phối Phân tích rủi ro Đánh giá tác động môi trường  Môn học tập trung vào nội dung: phân tích tài chính, kinh tế, phân phối rủi ro Tiền khả thi Bước việc đánh giá tính vững mạnh tổng quát dự án Mục tiêu xây dựng sở cho nghiên cứu khả thi Những điểm lưu ý:  Duy trì tính qn chất lượng thơng tin  Sử dụng thơng tin thứ cấp sẵn có  Đối với lợi ích, nên sử dụng ước lượng bị thiên lệch xuống; chi phí, nên sử dụng ước lượng bị thiên lệch lên Khả thi Bước sau nghiên cứu tiền khả thi định dự án đủ hấp dẫn để tiến hành nghiên cứu chi tiết Những điểm cần lưu ý:  Cải thiện độ xác biến chủ yếu  Tiến hành điều tra, khảo sát cấp sở để tính tốn lại phân tích thị trường, kỹ thuật, tài kinh tế  Phân tích chi tiết rủi ro chế xử lý rủi ro  Đưa định sau nghiên cứu khả thi: tiến hành, điều chỉnh, hoãn hay hủy bỏ dự án Khác biệt phân tích tài phân tích kinh tế Tài Quan điểm Kinh tế Những người có quyền Cả kinh tế lợi dự án Lợi ích chi phí Ngân lưu túy tài Giá trị kinh tế điều chỉnh theo giá “mờ”, chi phí hội ngoại tác Ra định nào? Phân tích kinh tế Phân tích tài + – + Chấp thuận ? – ? Bác bỏ Phần 2: Tìm hiểu ngân lưu tài dự án Phần giúp học viên hiểu ngân lưu tài dự án Phân tích tài Phân tích tài ước tính lợi ích tài ròng mà dự án mang lại cho chủ đầu tư người đóng góp nguồn lực tài khác cho dự án cách xem xét tất khoản thu chi tài vòng đời dự kiến dự án Mục tiêu cơng tác phân tích tài để đánh giá tính vững mạnh mặt tài dự án quan điểm chủ đầu tư, chủ nợ, tổ chức vận hành,v.v… Cơ sở để ước tính lợi ích tài ròng dự án xác định ước tính ngân lưu vào ngân lưu mặt tài vòng đời dự kiến dự án Ngân lưu ròng tài Khái niệm ngân lưu ròng:  Ngân lưu ròng dòng tiền cuối thuộc người có quyền lợi dự án chủ sở hữu chủ nợ Nói cách khác, ngân lưu ròng dự án ngân lưu chủ sở hữu cộng với ngân lưu chủ nợ  Dự án thẩm định mặt tài dựa việc ước lượng đánh giá ngân lưu ròng Ngân lưu tài khác với khoản thu chi mặt kế toán Do vậy, hạng mục ngân lưu, chi phí đầu tư, doanh thu, chi phí hoạt động bảo trì, chi trả lãi vay nợ gốc, thuế, ta phải xác định khoản thuộc ngân lưu tài khoản không 6 10 11 12 13 Trợ cấp thất nghiệp Giá trị kết thúc Giá trị lý Giai đoạn vận hành Tái tạo môi trường Bảo hành sửa chữa lớn Đầu tư mở rộng (+) Thuế Giai đoạn đầu tư ban đầu Thay đổi vốn lưu động Chi phí hoạt động (-) Chi phí đầu tư ban đầu Kiểu hình (biên dạng) ngân lưu tài dự án Doanh thu 14 NĂM HOẠT ĐỘNG CỦA DỰ ÁN Bảng ngân lưu tài dự án Năm Ngân lưu vào Doanh thu ròng Thay đổi khoản phải trả Thanh lý tài sản Giá trị kết thúc Ngân lưu Chi phí hoạt động bảo trì Thay đổi khoản phải thu Thay đổi cấn đối tiền mặt Thuế thu nhập doanh nghiệp Chi phí đầu tư Ngân lưu ròng dự án  Ngân lưu lãi vay nợ gốc Ngân lưu ròng chủ sở hữu … N-1 N Các bước tính ngân lưu ròng dự án Ngân lưu hoạt động vào = Doanh thu ròng Ngân lưu hoạt động = Chi phí hoạt động + Bảo trì + Thuế TNDN + Thay đổi vốn lưu động Ngân lưu hoạt động ròng = Ngân lưu hoạt động vào – Ngân lưu hoạt động Ngân lưu ròng dự án = Ngân lưu hoạt động ròng + Thu nhập ròng khác – Chi phí đầu tư Ngân lưu chủ nợ = Chi trả lãi vay + Chi trả nợ gốc – Giải ngân nợ Ngân lưu chủ sở hữu = Ngân lưu ròng dự án – Ngân lưu chủ nợ Ngân lưu tài dự án Phú Mỹ 2.2 Triệu USD, danh nghĩa Chi phí  tiền Doanh Thuế Thay đổi Ngân lưu TN Chi Ngân lưu thu HĐ & QL Sửa chữa Nhiên liệu TNDN vốn LĐ HĐ ròng tài cam kết đầu tư ròng Năm 2002 -37.0 -37.0 2003 -186.3 -186.3 2004 33.4 -1.0 -0.0 -17.6 0.0 -14.9 0.0 0.0 0.0 -141.4 -141.4 2005 200.8 -5.8 -4.5 -105.7 0.0 -7.6 77.1 -0.4 0.0 76.7 2006 202.5 -5.9 -3.0 -107.3 0.0 -8.9 77.3 -0.2 0.0 77.1 2007 200.9 -5.7 -28.8 -108.6 0.0 17.6 75.4 0.0 0.0 75.4 2008 194.8 -5.4 -3.2 -110.6 0.0 -9.1 66.6 -0.3 0.0 66.3 2009 191.4 -5.5 -3.2 -112.6 0.0 -10.1 60.0 -0.1 0.0 59.9 2010 194.4 -5.7 -34.0 -114.8 0.0 21.2 61.1 0.1 0.0 61.2 2011 190.5 -5.8 -0.5 -117.2 0.0 -7.6 59.4 -0.3 0.0 59.1 2012 187.1 -6.0 -4.9 -119.5 -0.1 -3.3 53.3 -0.1 0.0 53.2 2013 184.7 -6.1 -21.8 -121.9 -2.2 13.5 46.3 -0.2 0.0 46.1 2014 182.9 -6.3 -0.5 -124.4 -1.1 -9.3 41.3 -0.3 0.0 41.0 2015 181.1 -6.4 -5.3 -126.7 -1.9 -4.6 36.1 0.0 0.0 36.1 2016 180.3 -6.6 -25.8 -129.1 -1.8 15.8 32.9 0.1 0.0 32.9 2017 179.9 -6.7 -0.5 -131.8 -0.2 -8.5 32.1 -0.2 0.0 31.9 2018 179.4 -6.9 -5.7 -134.3 -1.6 -3.4 27.5 0.0 0.0 27.6 2019 179.9 -7.1 -22.5 -137.0 -1.4 9.0 21.0 0.3 -16.5 4.8 2020 180.5 -7.3 -0.6 -139.8 0.0 -16.1 16.8 0.5 -17.3 0.0 2021 181.3 -7.5 -6.1 -142.4 -1.0 -8.3 16.2 1.1 -17.3 0.0 2022 183.6 -7.6 -31.8 -145.2 -0.9 17.5 15.6 1.6 -17.3 0.0 2023 186.7 -7.9 -0.6 -147.7 0.0 -14.9 15.6 1.6 -17.3 0.0 2024 156.4 -7.1 -6.5 -123.3 0.0 -7.3 12.1 2.3 85.6 100.0 Ngân lưu nợ vay Dự án Phú Mỹ 2.2 Triệu USD, danh nghĩa Năm Giải ngân/Trả nợ Trả lãi vay Ngân lưu nợ vay 2002 30.6 -3.1 27.5 2003 151.5 -15.5 136.0 2004 120.7 -19.5 101.2 2005 -16.2 -33.5 -49.7 2006 -24.7 -26.6 -51.3 2007 -24.9 -24.2 -49.1 2008 -25.4 -21.8 -47.2 2009 -24.9 -19.4 -44.2 2010 -26.4 -16.9 -43.4 2011 -26.8 -14.4 -41.2 2012 -26.3 -11.8 -38.1 2013 -23.7 -9.2 -32.9 2014 -21.6 -7.2 -28.8 2015 -20.8 -5.2 -26.0 2016 -20.3 -3.2 -23.5 2017 -16.8 -1.2 -18.1 2018 -4.0 -0.1 -4.1 Ngân lưu chủ đầu tư Dự án Phú Mỹ 2.2 Triệu USD, danh nghĩa Năm 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Ngân lưu ròng dự án -37.0 -186.3 -141.4 76.7 77.1 75.4 66.3 59.9 61.2 59.1 53.2 46.1 41.0 36.1 32.9 31.9 27.6 4.8 0.0 0.0 0.0 0.0 100.0 Ngân lưu nợ vay 27.5 136.0 101.2 -49.7 -51.3 -49.1 -47.2 -44.2 -43.4 -41.2 -38.1 -32.9 -28.8 -26.0 -23.5 -18.1 -4.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Ngân lưu chủ đầu tư -9.6 -50.3 -40.2 27.0 25.8 26.3 19.1 15.7 17.8 17.9 15.1 13.2 12.2 10.1 9.4 13.9 23.5 4.8 0.0 0.0 0.0 0.0 100.0 ... khác, ngân lưu ròng dự án ngân lưu chủ sở hữu cộng với ngân lưu chủ nợ  Dự án thẩm định mặt tài dựa việc ước lượng đánh giá ngân lưu ròng Ngân lưu tài khác với khoản thu chi mặt kế toán Do vậy,... xác định ước tính ngân lưu vào ngân lưu mặt tài vòng đời dự kiến dự án Ngân lưu ròng tài Khái niệm ngân lưu ròng:  Ngân lưu ròng dòng tiền cuối thuộc người có quyền lợi dự án chủ sở hữu chủ... phải thẩm định dự án đầu tư công? Xác định lý xác đáng cho tham gia nhà nước vào trình phát triển dự án Đánh giá lựa chọn khác Xác định phương án với chi phí thấp Đánh giá tính vững mạnh dự án