ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THỊ NGỌC ÁNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN LỢI NHUẬN CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng, Năm 2017 ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THỊ NGỌC ÁNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN LỢI NHUẬN CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Mã số: 60.34.01.02 Người hướng dẫn khoa học: PGS TS TRƯƠNG HỒNG TRÌNH Đà Nẵng, Năm 2017 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn luân chuyển đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tác giả luận văn Trần Thị Ngọc Ánh MỤC LỤC MỞ ĐẦU 1.Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Bố cục nghiên cứu Tổng quan tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT 10 1.1 KHÁI NIỆM KHẢ NĂNG SINH LỢI DOANH NGHIỆP 10 1.1.1 Khái niệm 10 1.1.2 Các tiêu phản ánh khả sinh lợi doanh nghiệp 11 1.1.3 Nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lợi doanh nghiệp: 15 1.2 ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI DOANH NGHIỆP 21 1.2.1 Vốn luân chuyển quản trị vốn luân chuyển 21 1.2.2 Tầm quan trọng quản trị vốn luân chuyển 22 1.2.3 Nhân tố quản trị vốn luân chuyển ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp 23 1.2.4 Một số mơ hình nghiên cứu trước 28 TÓM TẮT CHƯƠNG 41 CHƯƠNG THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU 42 2.1 TỔNG QUAN VỀ NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG VIỆT NAM 42 2.2 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU 45 2.2.1 Cơ sở xây dựng mơ hình nghiên cứu: 45 2.2.2 Đo lường biến: 50 2.2.3 Mẫu liệu 53 2.2.4 Mơ hình nghiên cứu đề xuất giả thuyết 53 2.3 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 57 2.4 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 57 2.4.1 Nghiên cứu định lượng 57 2.4.2 Phương pháp phân tích liệu 60 2.4.3 Kiểm định giả thuyết: 61 TÓM TẮT CHƯƠNG 61 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 62 3.1 MÔ TẢ MẪU NGHIÊN CỨU 62 3.1.1 Dữ liệu thu thập 62 3.1.2 Mô tả thông tin mẫu 62 3.2 PHÂN TÍCH MƠ HÌNH VÀ KIỂM ĐỊNH GIẢ THIẾT 65 3.2.1 Phân tích tương quan 66 3.2.2 Phân tích hồi quy & kiểm định mơ hình 69 3.3 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 81 3.4 HÀM Ý CHÍNH SÁCH NHẰM NÂNG CAO KHẢ NĂNG SINH LỢI DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM & ĐỒ UỐNG VIỆT NAM 84 3.4.1 Chính sách thu nợ: 84 3.4.2 Chính sách quản lý hàng tồn kho: 85 3.4.3 Chính sách quản lý tiền mặt: 86 3.5 KIẾN NGHỊ 88 3.6 TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 88 TÓM TẮT CHƯƠNG 90 KẾT LUẬN 91 Đóng góp nghiên cứu 91 Hạn chế hướng nghiên cứu 91 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO QUYẾT ĐỊNH GIAO ĐỀ TÀI LUẬN VĂN (bản sao) PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt CCC CR DAPD Giải thích Chu kỳ luân chuyển tiền Tỷ số khoản ngắn hạn Kỳ tốn nợ phải trả DAR Kỳ thu tiền bình qn DINV Kỳ chuyển hóa tồn kho D/E Tỉ lệ nợ vốn cổ phần FI Chỉ số lạm phát FS Quy mô công ty GROWTH Tốc độ tăng trưởng LEV Hệ số đòn bẩy ROA Lợi nhuận tài sản ROE Lợi nhuận vốn chủ sở hữu ROCE Tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần thường ROI Lợi nhuận vốn đầu tư ROS Khả sinh lời doanh thu QTVLC TG Quản trị vốn luân chuyển Tỷ lệ tài sản cố định / tổng tài sản Tobin’s Q Hệ số Tobin’s Q VLC Vốn luân chuyển DANH MỤC CÁC BẢNG Số hiệu Tên bảng Trang 1.1 Các tiêu phản ánh khả sinh lợi doanh nghiệp nghiên cứu trước 14 1.2 Tổng kết nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lợi qua nghiên cứu trước 18 1.3 Tổng kết nhân tố quản trị vốn luân chuyển ảnh hưởng đến khả sinh lợi doanh nghiệp qua nghiên cứu trước 27 1.4 Tổng kết mơ hình kết nghiên cứu trước 39 2.1 Các mơ hình nghiên cứu nhân tố QTVLC ảnh hưởng đến khả sinh lợi tác giả nhiều quốc gia qua năm 47 2.2 Đo lường biến phụ thuộc độc lập sử dụng mơ hình hồi quy 50 2.3 Danh sách 22 công ty ngành thực phẩm & thức uống niêm yết Sở giao dịch chứng khoán HOSE HNX 58 3.1 Thống kê mô tả 61 3.2 Bảng ma trận tương quan biến 67 3.3 Ảnh hưởng chu kỳ chuyển hóa tiền mặt khả sinh lợi doanh nghiệp 70 3.4 Ảnh hưởng kỳ thu tiền bình quân đến khả sinh lợi doanh nghiệp 73 3.5 Ảnh hưởng kỳ chuyển hóa tồn kho đến khả sinh lợi doanh nghiệp 76 3.6 Ảnh hưởng kỳ toán nợ phải trả đến khả sinh lợi doanh nghiệp 79 DANH MỤC CÁC HÌNH Số hiệu 1.1 2.1 2.2 Tên hình vẽ Mơ hình chu kỳ ln chuyển tiền (CCC) Những lĩnh vực hấp dẫn đầu tư Đông Nam Á (2012) Top ngành có số ROE trung bình cao năm 2013 Trang 25 42 44 Đề xuất mơ hình nghiên cứu nhân tố quản trị 2.3 vốn luân chuyển ảnh hưởng đến khả sinh lợi doanh 49 nghiệp 2.4 Quy trình nghiên cứu 57 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong năm qua, có nhiều tranh cãi lớn công tác quản trị vốn luân chuyển công ty Một số nhà nghiên cứu cho vốn luân chuyển nguồn tài nguyên có chi phí cao mang lại lợi ích Vì vậy, để tối đa hóa lợi nhuận cổ đơng, cơng ty khơng nên trì sách vốn ln chuyển (Ali Hassan, 2010) Tuy nhiên, vốn luân chuyển không tồn nguy hiểm làm giảm tính khoản dẫn đến khó khăn khác hoạt động điều hành Các nhà nghiên cứu khác ủng hộ quan điểm quản trị vốn luân chuyển cần thiết hỗ trợ điều hành quản lý thành phần vốn luân chuyển cách đắn tối thiểu chi phí tối đa hóa lợi nhuận Quản trị vốn luân chuyển cần thiết tổ chức nhà nghiên cứu khắp giới tập trung thảo luận vấn đề Vốn luân chuyển không bao gồm tài sản ngắn hạn mà khoản nợ ngắn hạn (Lazaridis Tryfonidis, 2006) Một sách quản trị vốn ln chuyển xác tạo giá trị cho cổ đơng, sách khơng tốt ảnh hưởng đến doanh nghiệp gây khó khăn tài Mặc dù, cơng tác quản trị vốn ln chuyển quan trọng nghiên cứu thực Việt Nam Vì vậy, tác giả chọn đề tài: “Nghiên cứu ảnh hưởng quản trị vốn luân chuyển đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam” làm luận văn tốt nghiệp cao học với mong muốn giải thích rõ tầm quan trọng quản trị vốn luân chuyển, đồng thời, thực quy trình phân tích để tìm ảnh hưởng tiêu quản trị vốn luân chuyển đến khả sinh lợi công ty ngành hàng tiêu dùng Việt Nam nhằm giúp doanh nghiệp ngành thực phẩm & đồ uống Việt Nam có 90 TĨM TẮT CHƯƠNG Trong chương 3, tác giả trình bày kết nghiên cứu dựa mơ hình lựa chọn chương Qua kết nghiên cứu tác giả thấy kỳ thu tiền bình quân (DAR), chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho (DINV), chu kỳ chuyển hóa tiền mặt (CCC), tỷ lệ địn bẩy (LEV) có mối tương quan âm với khả sinh lợi doanh nghiệp (ROA) Tuy nhiên kỳ toán nợ phải trả (DAPD) khơng có mối liên hệ với khả sinh lợi doanh nghiệp Bên cạnh đó, tác giả sử dụng kiểm định tính vững mơ hình thấy mơ hình có phù hợp có ý nghĩa mặt thống kê, tuân theo quy luật phân phối chuẩn không xảy tượng đa cộng tuyến tượng tự tương quan Tác giả trình bày hàm ý sách từ kết nghiên cứu chương mối quan hệ biến quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi công ty (ROA) Từ hàm ý sách rút được, tác giả đưa số kiến nghị nhằm giúp doanh nghiệp nâng cao công tác quản trị vốn luân chuyển từ nâng cao khả sinh lợi doanh nghiệp 91 KẾT LUẬN Đóng góp nghiên cứu Vốn luân chuyển phần quan trọng hoạt động hàng ngày công ty Người ta tin quản trị vốn luân chuyển tốt có tác động đáng kể đến khả sinh lợi doanh nghiệp (Raheman & Nasr, 2007) Luận văn xem xét ảnh hưởng quản trị vốn luân chuyển khả sinh lợi 22 doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng Việt Nam niêm yết hai sàn HOSE HNX giao dịch chứng khoán Trong luận văn này, nhà nghiên cứu sử dụng ROA thước đo khả sinh lợi CCC sử dụng nhân tố phản ánh QTVLC Dựa kết hồi quy, nhà quản lý gia tăng khả sinh lợi doanh nghiệp ngành hàng tiêu dùng cách điều chỉnh thời gian chuyển đổi tiền mặt, thời gian thu tiền, hàng tồn kho đến mức tối thiểu hợp lý Hạn chế hướng nghiên cứu Luận văn tiến hành để tìm ảnh hưởng sách vốn luân chuyển khả sinh lợi cơng ty Tuy nhiên, có nhiều phương pháp sử dụng để đo lường khả sinh lợi doanh nghiệp khả sinh lợi tài sản, khả sinh lợi vốn, khả sinh lợi hoạt động gộp, khả sinh lợi hoạt động, … Do đó, luận văn khơng thể sử dụng xem xét tất nhân tố phản ánh khả sinh lợi Nói cách khác, luận văn chọn ROA thước đo khả sinh lợi để tìm hiểu mối quan hệ QTVLC khả sinh lợi Hơn nữa, giới hạn liệu với mục đích nghiên cứu, có 22 công ty ngành thực phẩm & đồ uống Việt Nam niêm yết hai sàn HOSE HNX nên chưa thể cho kết thực chuẩn xác Bài nghiên cứu sử dụng liệu thứ cấp, dựa thơng tin có sẵn cơng ty cổ phần công bố website, mặt khác số liệu thu thập trang web làm trịn nên tính tốn nghiên cứu có sai số so với thực tế 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Anh [1] Akoto, R., Vitor, D., & Angmor, P (2013), “Working capital management and profitability: Evidence from Ghanaian listed manufacturing firms”, Journal of Economics and International Finance, Vol 5(9), pp 373-379 [2] Ali, W., & Hassan, S H U (2010), “ Realationship between the profitability and working capital policy of swedish companies”, Umea School of Business paper [3] Angahar, P., & Alematu, A (2014), “Impact of working capital on the profitability of the Nigerian Cement industry” European Journal of Accounting Auditing and Finance Research, Vol.2(7), pp.17-30 [4] Brealey et al(2006), “Working Capital Management: The Effect of Market Valuation and Profitability in Malaysia”, International Journal of Business and Management, Vol 5(11), pp 140 - 147 [5] Daniel Mogaka Makori (2013), “Working Capital Management and Firm Profitability: Empirical Evidence from Manufacturing and Construction Firms” [6] Deloof, M (2003), “Does Working Capital Management affect Profitability of Belgian Firms”, Journal of Business Finance and Accounting, pp 573-587 [7] Gakure, R., Cheluget, K J., Onyango, J A., & Keraro, V (2012), “Working capital management and profitability of manufacturing firms listed at the Nairobi stock exchange” Prime Journal of Business Administration and Management (BAM), Vol 2(9), pp 680 - 686 93 [8] Gill, A., Biger, N., & Neil, M (2010), “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability Evidence From The United States”, Business and Economics Journal [9] Izadinia, N., & Taki, A (2010), “Investigation of the impact of working capital management on the profitability potential of the companies listed in Tehran Stock Exchange”, Journal of science research financial accounting, pp 120 - 139 [10] Lazaridis, I., & Tryfonidis, D (2006), “The relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange”, Journal of Financial Management and Analysis, Vol 19 [11] Lorenzo A Preve Virginia Sarria- Allende (2010), “Working Capital Management” [12] Makori, D M., & Jagongo, A (2013), “Working Capital Management and Firm Profitability: Empirical Evidence from Manufacturing and Construction Firms Listed on Nairobi Securities Exchange, Kenya” International Journal of Accounting and Taxation, Vol 1(1) [13] Mansoori Muhammad (2012), “The effect of working capital management on firm’s profitability: Evidence from Singapore” Interdisciplinary journal of contemporary research in business, Vol [14] Mathuva, D M (2010), “The influence of working capital managements on corporate profitability: A survey of keyan listed firms”, Research Journal of Business Management, Vol 4(1), pp - 11 94 [15] Mohamad, N., & Saad, N (2010), “Working Capital Management: The Effect of Market Valuation and Profitability in Malaysia.”, International Journal of Business and Management, Vol 5(11) [16] Napompech, K (2012), “Effects of Working Capital Management on the Profitability of Thai Listed Firms” International Journal of Trade, Economics and Finance, Vol 3(3) [17] Nazir, M., & Afza, T (2009), “Impact of Aggressive Working Capital Management Policy on Firms’ Profitability”, The IUP Journal of Applied Finance, Vol 25 (8), pp 19 - 30 [18] Nobanee et al (2011), “Effects of Working Capital Management on the Profitability of Thai Listed Firms”, International Journal of Trade, Economics and Finance, Vol.3 [19] Nousheen Tariq Bhutta1, Arshad Hasan (2013), “Impact of Aggressive Working Capital Management Policy on Firms’ Profitability.”, The IUP Journal of Applied Finance, Vol 25 (8), pp 19 - 30 [20] Padachi, K (2006), “Trends in Working Capital Management and its Impact on Firms”, International Review of Business Research Papers, Vol (2), pp 45-58 [21] Raheman, A., & Nasr, M (2007), “Working Capital Management and Profitability - Case Of Pakistani Firms”, International Review of Business Research Papers, Vol 3(1), pp 279 - 300 [22] Pouraghajan, A., & Emamgholipourarchi, M (2012), “Impact of Working Capital Management on Profitability and Market Evaluation: Evidence from Tehran Stock Exchange” International Journal of Business and Social Science, Vol 3(No 10) 95 [23] Rezazadeh, J., & Heydarian, J (2010), “The impact of working capital management affect profitability of Iranian companies”, Accounting Research [24] Robert Alan Hill (2006), “Working Capital Management - theory and stratetry” [25] Shin, H.H and Soenen, L (1998), “Efficiency of working capital and corporate profitability”, Finalcial Pratice and Education, pp 37-45 [26] Taani, K (2012), “Impact of Working Capital Management Policy and Financial Leverage on Financial Performance: Empirical evidence from Amman Stock Exchange – listed companies”, International Journal of Management Sciences and Business Research, Vol 1(8) [27] Turuel Solano (2007), “Impact of Working Capital Management Policy and Financial Leverage on Financial Performance: Empirical evidence from Amman Stock Exchange – listed companies”, International Journal of Management Sciences and Business Research, Vol.2 [28] Zariyawati, M., Annuar, M., Taufiq, H., & Abdul Rahim, A (2009), “Working capital management and corporate performance: Case of Malaysia”, Journal of Modern Accounting and Auditing, Vol 5(11), pp 47 - 54 Websites: Http://www.bvsc.com.vn/ PHỤ LỤC MCK SCK BBC BBC BBC BBC BBC BBC BBC BBC BBC BBC BBC CAN CAN CAN CAN CAN CAN CAN CAN CAN CAN GTA GTA GTA GTA GTA GTA GTA GTA GTA HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE NAM KPT 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 27897 32341 30318 80918 43236 78425 229705 201227 191466 191217 203669 15400 17534 25636 22998 29631 55695 45253 35919 9792 19560 7433 21775 25056 33880 24375 40180 31393 43192 28593 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 61414 178652 63823 242945 86851 379172 86640 606168 70835 736809 117411 758841 120841 786198 120093 768378 87596 808294 86170 896272 83489 1006902 32957 82062 37600 85594 48389 124390 76783 156500 74494 165255 57851 196890 124121 255207 112543 228394 87391 179336 98613 196978 20044 158741 44283 199777 58887 193545 84094 218816 85008 199377 65854 216886 74218 213797 51312 285577 62597 224007 100830 156275 179079 402269 341516 333373 421797 380697 450597 571077 723053 61563 65227 93859 111759 119906 132664 179220 161089 121759 137414 88610 108330 103039 134758 125480 143277 144792 219018 164121 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVONLNST 86887 59586 172177 111738 213556 214267 211891 189325 213413 256263 301304 32851 33495 42869 77210 79431 102941 139983 126280 72582 80629 48683 92682 37100 63026 42142 61275 55602 126956 64098 83286 56407 141006 101122 157211 183691 209357 187575 211942 238694 281964 23164 23008 31268 63309 69141 85268 124568 123237 72311 80346 48627 92679 37071 62954 42000 61145 55602 126956 64098 45356 41244 72214 57437 75147 96205 92477 81797 68006 66426 69030 12056 6939 12714 15729 12267 17636 18103 1568 24083 41158 19971 15877 9336 26823 20403 15693 11831 20397 24879 287092 343061 456850 545208 631962 792664 1009368 938970 1059259 1132669 1178139 191544 204612 309680 418974 415975 535377 828357 673330 484487 419067 182162 133960 163592 286363 396711 464129 533626 471396 474418 216296 254909 335662 420514 441049 578217 709973 664229 721264 735130 764731 154267 161416 257786 348859 345018 437788 683183 558618 365147 294755 164477 118020 146956 272151 371216 424294 500883 439760 433049 12318 19183 25152 20851 57293 41778 46369 25886 44880 57417 85815 7345 8331 10051 12053 12392 15191 32245 10756 12737 18372 13849 14848 7631 9206 12240 11278 12400 11711 12998 ROA DAR 0.07 0.08 0.07 0.03 0.08 0.06 0.06 0.03 0.06 0.06 0.09 0.09 0.10 0.08 0.08 0.07 0.08 0.13 0.05 0.07 0.09 0.09 0.07 0.04 0.04 0.06 0.05 0.06 0.04 0.06 35.47 34.41 24.22 54.17 24.97 36.11 83.06 78.22 65.98 61.62 63.10 29.35 31.28 30.22 20.04 26.00 37.97 19.94 19.47 7.38 17.04 14.89 59.33 55.90 43.18 22.43 31.60 21.47 33.44 22.00 DINV DAPD CCC 103.64 91.39 94.44 75.20 58.62 74.12 62.12 65.99 44.33 42.78 39.85 77.98 85.02 68.51 80.34 78.81 48.23 66.31 73.54 87.36 122.11 44.48 136.95 146.26 112.78 83.58 56.65 54.08 42.59 52.76 76.54 59.06 78.53 49.85 62.19 60.73 47.54 44.95 34.41 32.98 32.95 28.52 15.69 18.00 16.46 12.98 14.70 9.67 1.02 24.07 50.97 44.32 49.10 23.19 35.97 20.06 13.50 8.62 16.93 20.97 62.57 66.74 40.14 79.52 21.40 49.50 97.65 99.27 75.89 71.42 70.00 78.80 100.61 80.73 83.91 91.83 71.50 76.58 91.98 70.66 88.18 15.06 147.18 178.98 119.99 85.95 74.75 66.94 59.10 53.79 CR 1.21 2.77 1.27 3.98 2.17 1.81 2.01 2.03 2.13 2.39 2.56 2.66 2.83 3.00 1.77 1.73 1.56 1.44 1.31 1.68 1.71 1.82 1.17 2.78 2.14 2.99 2.34 2.60 1.73 2.56 LEV FS 0.49 0.25 0.45 0.18 0.29 0.28 0.27 0.25 0.26 0.29 0.30 0.40 0.39 0.34 0.49 0.48 0.52 0.55 0.55 0.40 0.41 0.31 0.46 0.19 0.29 0.21 0.28 0.26 0.44 0.29 12.57 12.75 13.03 13.21 13.36 13.58 13.82 13.75 13.87 13.94 13.98 12.16 12.23 12.64 12.95 12.94 13.19 13.63 13.42 13.09 12.95 12.11 11.81 12.01 12.57 12.89 13.05 13.19 13.06 13.07 GROWTH 0.19 0.33 0.19 0.16 0.25 0.27 -0.07 0.13 0.07 0.04 0.07 0.51 0.35 -0.01 0.29 0.55 -0.19 -0.28 -0.14 -0.26 0.22 0.75 0.39 0.17 0.15 -0.12 0.01 MCK SCK HAT HAT HAT HAT HAT HAT HAT HHC HHC HHC HHC HHC HHC HHC HHC HHC HHC HNM HNM HNM HNM HNM HNM HNM HNM HNM HNM KDC KDC KDC KDC HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE NAM KPT 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 10736 1647 3958 832 910 790 198 28158 36027 24666 25060 27809 23956 23132 28328 33287 52811 18849 21606 40942 8660 25308 36234 59183 67331 84039 84730 215989 195881 560318 489407 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 701 55783 540 84360 1592 84515 1825 91171 2373 105920 1623 114294 1633 137097 65866 157177 63456 166853 60298 197190 76931 205289 70987 192350 100970 224397 100951 288333 86312 300326 83871 315210 82058 337102 91949 207546 47118 206205 40077 272550 71719 214540 53548 213202 56762 218711 52534 213998 49329 213884 18269 227732 46883 337294 65953 784247 120403 936372 136272 3067474 181656 2983410 29368 33914 32062 40078 48883 61473 90922 108364 120227 112788 126806 125348 156894 173101 197119 207745 227546 117499 78863 134105 86071 99860 114395 121574 128891 117394 225684 380346 460247 1754629 1474434 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVONLNST 7834 21099 17208 18328 31304 34151 43330 93944 94032 91851 97360 74810 96633 109507 115481 120112 127718 155025 87924 98519 84446 57707 86874 81759 81516 93725 125013 269845 351070 593513 835926 7789 21056 17120 18187 31304 34151 43330 73023 77038 72475 71663 72406 93506 105616 115188 119820 127302 130893 66672 90284 80996 55899 83912 81759 81037 93725 118994 207990 303771 467800 663885 695 7821 547 31 3009 497 2856 29566 33662 35704 31981 27264 49066 53703 63183 71229 7332 22778 7597 5846 7576 16660 21027 16404 8772 26656 38417 97150 99577 156330 106665 237014 298879 325247 323514 389252 417973 484829 332839 329840 344275 418811 460375 530851 641070 681225 742432 780461 288076 332279 200123 353856 286235 324094 282444 234863 246373 232443 803559 1001867 1238339 1466192 ROA DAR 198290 17524 0.31 16.53 257519 18271 0.22 2.01 281361 14293 0.17 4.44 273403 15902 0.17 0.94 328662 12553 0.12 0.85 341674 15032 0.13 0.69 400262 22382 0.16 0.15 284388 14756 0.09 30.88 274458 15026 0.09 39.87 279834 21145 0.11 26.15 348615 18993 0.09 21.84 383760 20363 0.11 22.05 447912 18908 0.08 16.47 544348 20251 0.07 13.17 573562 21887 0.07 15.18 602642 23761 0.08 16.36 641740 26514 0.08 24.70 216741 20105 0.10 23.88 248215 7260 0.04 23.73 275631 4001 0.01 74.67 284417 -37277 -0.17 8.93 202007 12861 0.06 32.27 257916 -21813 -0.10 40.81 219520 1577 0.01 76.48 188823 1217 0.01 104.64 172676 3034 0.01 124.50 155173 161 0.00 133.05 568943 94757 0.12 98.11 716854 170666 0.18 71.36 908825 224127 0.07 165.15 1085980 -60602 -0.02 121.84 DINV DAPD CCC 1.29 0.77 2.07 2.44 2.64 1.73 1.49 84.54 84.39 78.65 80.55 67.52 82.28 67.69 54.93 50.80 46.67 154.85 69.29 53.07 92.04 96.75 80.33 87.35 95.35 38.62 110.28 42.31 61.31 54.73 61.05 1.28 11.09 0.71 0.04 3.34 0.53 2.60 37.95 44.77 46.57 33.48 25.93 39.98 36.01 40.21 43.14 4.17 38.36 11.17 7.74 9.72 30.10 29.76 27.28 16.96 56.35 90.36 62.33 50.70 62.78 35.85 16.54 -8.31 5.80 3.33 0.15 1.89 -0.97 77.47 79.49 58.23 68.90 63.63 58.77 44.85 29.90 24.02 67.20 140.37 81.85 120.00 91.25 98.92 91.38 136.56 183.04 106.77 152.96 78.09 81.97 157.10 147.04 CR 3.77 1.61 1.87 2.20 1.56 1.80 2.10 1.48 1.56 1.56 1.77 1.73 1.68 1.64 1.71 1.73 1.79 0.90 1.18 1.49 1.06 1.79 1.36 1.49 1.59 1.25 1.90 1.83 1.52 3.75 2.22 LEV FS 0.14 0.25 0.20 0.20 0.30 0.30 0.32 0.60 0.56 0.47 0.47 0.39 0.43 0.38 0.38 0.38 0.38 0.75 0.43 0.36 0.39 0.27 0.40 0.38 0.38 0.41 0.37 0.34 0.37 0.19 0.28 12.38 12.61 12.69 12.69 12.87 12.94 13.09 12.72 12.71 12.75 12.95 13.04 13.18 13.37 13.43 13.52 13.57 12.57 12.71 12.21 12.78 12.56 12.69 12.55 12.37 12.41 12.36 13.60 13.82 14.03 14.20 GROWTH 0.26 0.09 -0.01 0.20 0.07 0.16 -0.01 0.04 0.22 0.10 0.15 0.21 0.06 0.09 0.05 0.15 -0.40 0.77 -0.19 0.13 -0.13 -0.17 0.05 -0.06 0.25 0.24 0.18 0.05 MCK SCK KDC KDC KDC KDC KDC KDC KMR KMR KMR KMR KMR KMR KMR KMR KMR KMR SAF SAF SAF SAF SAF SAF SAF SAF SAF SAF SCD SCD SCD SCD SCD HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE NAM KPT 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 825183 1018355 724911 882114 859893 765817 20089 28802 47091 77262 141075 241172 240526 113200 68566 90246 15257 17674 25514 24399 30269 35037 41911 39779 39185 28209 29307 22676 16334 24516 18382 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 162476 434328 398032 316606 303698 326722 4550 12622 14819 16452 54042 70269 118769 193023 149508 162431 13402 15558 25457 9081 14207 30684 35721 46401 47127 60258 35991 19226 17308 28183 21489 4247601 5039864 5809421 5514704 6378246 7890913 140619 165954 239346 268992 520006 613348 623594 603319 599898 650935 48168 56944 74570 61826 92101 105959 127976 126483 134213 144473 130493 151671 155852 170997 195651 2510074 2329537 2558533 2289383 3208952 4334455 27651 43605 110814 98159 210415 330073 381604 340833 247948 277548 31601 39125 59762 44356 76007 85784 105638 102327 114281 126247 96022 107341 106663 115197 134423 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVONLNST 1767440 1185452 1959475 1469331 1495030 1597637 75880 95481 72080 82778 156656 181265 180806 174552 153126 137878 21146 18625 30618 19886 44163 45609 50416 43737 48705 49368 31358 40084 34006 44324 51741 1632683 1033997 1783560 1353060 1265590 1532563 63321 82625 63130 80463 141323 170875 173883 172006 152863 137468 21126 18334 30273 19564 43882 45430 50049 43527 48526 49188 30015 38888 32519 43929 51158 127404 271.379 274134 274618 283772 278039 29856 38638 3029 28169 14350 17959 21510 20054 16831 15127 15193 10840 20177 9632 22192 23360 25324 18015 22936 22764 30015 17822 14423 18953 19426 1539223 1942808 4278052 4311914 4674796 5160848 80185 85437 131133 170718 189933 405164 363540 349395 338397 346617 203984 272164 333275 411194 357537 427766 506781 540145 627192 667082 150705 196933 240443 274446 319738 1023963 1248244 2573746 2416752 2584485 2832193 68270 69544 92495 125877 123134 292064 294661 279614 270986 279084 188627 255179 313289 382674 313388 383604 450190 471459 549900 581248 96954 122915 148675 180316 210188 522943 578612 278635 357430 492793 547025 831 5767 20876 14817 29481 36450 3937 -14090 19274 8859 8944 9040 10852 11182 13978 15394 19367 19964 20441 23927 18751 18733 22669 25546 34790 ROA DAR DINV DAPD CCC 0.12 0.11 0.05 0.06 0.08 0.07 0.01 0.03 0.09 0.06 0.06 0.06 0.01 -0.02 0.03 0.01 0.19 0.16 0.15 0.18 0.15 0.15 0.15 0.16 0.15 0.17 0.14 0.12 0.15 0.15 0.18 57.92 127.00 56.45 47.82 42.89 42.11 24.33 66.25 58.48 47.71 160.19 87.82 147.12 251.97 201.38 212.44 25.93 22.25 29.66 8.66 16.55 29.20 28.96 35.92 31.28 37.84 135.49 57.09 42.49 57.05 37.32 195.68 191.32 61.85 74.67 67.14 54.16 91.44 123.05 131.07 165.19 271.11 217.26 241.49 118.26 73.96 95.03 27.30 23.70 27.94 21.66 30.90 29.90 30.19 26.88 22.80 15.43 70.98 42.03 24.80 32.61 20.98 45.41 0.08 38.88 41.48 40.08 35.83 159.62 202.79 11.95 81.68 42.54 22.44 26.64 26.18 22.67 19.78 29.40 15.51 23.51 9.19 25.85 22.23 20.53 13.95 15.22 14.29 113.00 52.92 35.41 38.37 33.73 208.18 318.24 79.42 81.01 69.95 60.44 -43.85 -13.50 177.60 131.21 388.77 282.64 361.97 344.04 252.66 287.68 23.83 30.45 34.09 21.13 21.60 36.86 38.62 48.86 38.86 38.98 93.48 46.20 31.88 51.29 24.57 CR 1.54 2.25 1.43 1.69 2.54 2.83 0.44 0.53 1.76 1.22 1.49 1.93 2.19 1.98 1.62 2.02 1.50 2.13 1.97 2.27 1.73 1.89 2.11 2.35 2.36 2.57 3.20 2.76 3.28 2.62 2.63 LEV FS 0.42 0.24 0.34 0.27 0.23 0.20 0.54 0.58 0.30 0.31 0.30 0.30 0.29 0.29 0.26 0.21 0.44 0.33 0.41 0.32 0.48 0.43 0.39 0.35 0.36 0.34 0.24 0.26 0.22 0.26 0.26 14.25 14.48 15.27 15.28 15.36 15.46 11.29 11.36 11.78 12.05 12.15 12.91 12.80 12.76 12.73 12.76 12.23 12.51 12.72 12.93 12.79 12.97 13.14 13.20 13.35 13.41 11.92 12.19 12.39 12.52 12.68 GROWTH 0.26 1.20 0.01 0.08 0.10 0.07 0.53 0.30 0.11 1.13 -0.10 -0.04 -0.03 0.02 0.33 0.22 0.23 -0.13 0.20 0.18 0.07 0.16 0.06 0.31 0.22 0.14 0.17 0.18 MCK SCK SCD SCD SCD SCD SCD SGC SGC SGC SGC SGC SGC SGC SGC SGC SGC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC TAC THB THB THB THB THB THB HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX NAM KPT 2010 35879 2011 20082 2012 20734 2013 10299 2014 85019 2005 16061 2006 14067 2007 21874 2008 25668 2009 47869 2010 43921 2011 46271 2012 42160 2013 34339 2014 39627 2005 21865 2006 28062 2007 28187 2008 29147 2009 34992 2010 54828 2011 66772 2012 97998 2013 104467 2014 82369 2005 38048 2006 26279 2007 63293 2008 34763 2009 24523 2010 19815 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 26097 36250 39695 40501 23386 8834 7148 11577 10655 10327 14097 20647 14476 19844 16976 76657 115082 151885 269484 200043 473807 573918 459728 479769 627808 19394 23454 40413 58598 34815 34637 203383 231843 232646 306320 293726 72718 78360 83630 86195 112644 129581 142282 127726 130189 127325 427828 547409 837061 686965 647182 944175 1031008 1001871 1222589 1209437 165875 224904 295072 396361 353729 325422 148629 179268 188626 260051 230373 47019 53849 54359 54345 77946 74272 81521 68973 70559 70787 324770 263111 601396 405554 380194 679614 767760 764646 1011888 1018513 88373 153954 173261 111151 84689 83403 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVONLNST 50635 62869 55810 121337 103016 17364 12827 10097 7389 23842 42820 24544 18986 18621 28674 186293 283303 475621 377704 354139 574467 678799 623583 813138 771511 73978 100306 118468 206005 168110 134150 50479 62714 55654 121181 103016 13511 10715 8686 6604 4820 21864 14279 18986 18621 28674 172051 251401 372170 299227 276225 520278 645676 623583 813138 771511 73978 91948 96482 157449 133540 116707 21404 34583 21718 45713 56442 714 971 1592 1503 1709 6052 2437 7091 8784 572 110769 187985 316247 238127 215364 285817 318836 388472 469373 401398 9733 13739 6322 13187 10182 4005 378400 422812 333990 418984 426248 98543 88898 118943 109433 110837 162855 197796 179953 202194 210899 1182278 1516516 2555895 2993017 2645445 3260828 4442783 4057149 4301847 4130532 351802 489710 540633 619087 654895 572655 ROA DAR DINV DAPD CCC CR LEV FS 281401 26109 0.13 34.61 33.85 27.76 40.70 2.94 0.25 12.84 327660 22763 0.10 17.34 40.38 38.52 19.19 2.86 0.27 12.95 241428 25074 0.11 22.66 60.01 32.83 49.84 3.39 0.24 12.72 298168 26220 0.09 8.97 49.58 55.96 2.59 2.15 0.40 12.95 290500 22219 0.08 72.80 29.38 70.92 31.27 2.24 0.35 12.96 76578 15500 0.21 59.49 42.11 3.40 98.19 3.48 0.24 11.50 64942 17981 0.23 57.76 40.17 5.46 92.47 5.03 0.16 11.40 93280 18794 0.22 67.12 45.30 6.23 106.20 6.26 0.12 11.69 87527 15152 0.18 85.61 44.43 6.27 123.78 8.23 0.09 11.60 84175 18352 0.16 157.64 44.78 7.41 195.01 16.17 0.21 11.62 133900 17142 0.13 98.44 38.43 16.50 120.37 3.40 0.33 12.00 144339 46834 0.33 85.39 52.21 6.16 131.43 5.71 0.17 12.19 146278 16969 0.13 85.51 36.12 17.69 103.94 3.63 0.15 12.10 163824 22540 0.17 61.99 44.21 19.57 86.63 3.79 0.14 12.22 175335 18570 0.15 68.58 35.34 1.19 102.73 2.47 0.23 12.26 1053047 40080 0.09 6.75 26.57 38.39 -5.07 1.89 0.44 13.98 1381676 45693 0.08 6.75 30.40 49.66 -12.50 1.05 0.52 14.23 2342189 125712 0.15 4.03 23.67 49.28 -21.59 1.62 0.57 14.75 2804703 11838 0.02 3.55 35.07 30.99 7.64 1.36 0.55 14.91 2397479 23051 0.04 4.83 30.46 32.79 2.50 1.38 0.55 14.79 2872031 87664 0.09 6.14 60.22 36.32 30.03 1.31 0.61 15.00 4099690 25232 0.02 5.49 51.10 28.39 28.20 1.19 0.66 15.31 3653421 63842 0.06 8.82 45.93 38.81 15.94 1.23 0.62 15.22 3874856 65858 0.05 8.86 45.19 44.21 9.84 1.24 0.67 15.27 3694421 63259 0.05 7.28 62.03 39.66 29.65 1.32 0.64 15.23 173578 36101 0.22 39.48 40.78 20.47 59.79 1.19 0.45 12.77 231903 39415 0.18 19.59 36.92 21.62 34.88 1.67 0.45 13.10 263495 43803 0.15 42.73 55.98 8.76 89.96 1.80 0.40 13.20 330260 18129 0.05 20.50 64.76 14.57 70.68 0.71 0.52 13.34 346874 22193 0.06 13.67 36.63 10.71 39.59 0.63 0.48 13.39 327762 34561 0.11 12.63 38.57 4.46 46.74 0.71 0.41 13.26 GROWTH 0.12 -0.21 0.25 0.02 -0.10 0.34 -0.08 0.01 0.47 0.21 -0.09 0.12 0.04 0.28 0.69 0.17 -0.12 0.23 0.36 -0.09 0.06 -0.04 0.39 0.10 0.15 0.06 -0.13 -0.09 MCK SCK THB THB THB THB VCF VCF VCF VCF VCF VCF VCF VCF VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM VNM HAD HAD HAD HAD HAD HAD HAD HAD KTS HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX NAM KPT 2011 2012 2013 2014 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2007 26742 31761 31279 26813 49195 89344 94129 111857 162235 93356 83833 61589 748600 511623 654720 646385 728634 1124862 2169205 2246363 2728421 2771737 4490 13852 5628 2820 6553 4162 6346 4727 15617 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 29067 36764 35963 41933 93035 142375 105614 196734 252329 235125 165525 335150 1081501 965826 1669871 1775342 1311765 2351354 3272496 3472845 3217483 3620107 17978 16017 16938 23722 28229 17829 29197 28064 29226 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVON LNST 304321 87806 103212 301348 112375 90132 343299 172296 117257 373794 213308 135286 379433 336397 37448 390709 336749 48661 491953 441877 44601 729227 676789 150064 818065 762112 92882 1133188 606592 181732 1613352 1001240 479641 2488793 1772013 1012291 3897936 2406477 1651018 3600533 1996391 862150 5425117 3172434 1073230 5966959 3187605 1154432 8482036 5069157 1808931 10773032 5919803 2808596 15582672 9467683 3105466 19697868 11110610 4204772 22875414 13018930 5307061 25770138 15522310 5969902 152730 33644 94599 142916 50845 78136 119725 43397 32988 122338 78714 21699 136265 110111 30901 145048 109620 22045 155332 116258 19552 166438 120634 17908 97407 78681 54546 100346 88966 116624 134859 26250 37793 28801 125965 89863 181732 479213 1011283 1581146 754356 933357 972502 1552606 2645012 2946537 4144990 4956398 5453263 29527 38081 21481 21660 30866 22045 19552 17908 34930 9663 9138 14007 11567 5445 9841 8516 78485 27302 85067 96982 194171 260885 436869 621376 492556 789867 2089417 1830959 2247659 1968257 1898529 5577 9805 1718 3785 2348 2532 2510 4413 10297 519582 522806 627521 701610 619649 863396 1021419 1301912 1586026 2141776 2341378 3046290 5659290 6289440 6675031 8380563 10820142 16081466 22070557 27101684 31586007 35703776 223516 362829 410309 359602 335836 339573 323165 197585 108548 278893 283205 310202 346507 480468 690836 769265 1028845 1193485 1530526 1613677 1909447 4379796 4678114 4835772 5610969 6735062 10579208 15039305 17484830 19765794 22668451 109993 179895 207274 190134 180498 175104 143857 152277 84687 29422 28486 33306 36835 108343 105193 136005 161561 211113 298242 260389 401372 605484 659890 963398 1248698 2376067 3615493 4218182 5819455 6534107 6068203 15100 16472 25247 28625 23919 29827 29356 23073 12193 ROA DAR 0.10 0.09 0.10 0.10 0.29 0.27 0.28 0.22 0.26 0.26 0.16 0.16 0.16 0.18 0.18 0.21 0.28 0.34 0.27 0.30 0.29 0.24 0.10 0.12 0.21 0.23 0.18 0.21 0.19 0.14 0.13 18.79 22.17 18.19 13.95 28.98 37.77 33.64 31.36 37.34 15.91 13.07 7.38 48.28 29.69 35.80 28.15 24.58 25.53 35.87 30.25 31.53 28.34 7.33 13.93 5.01 2.86 7.12 4.47 7.17 8.73 52.51 DINV DAPD CCC 38.04 47.38 42.32 44.17 70.68 75.22 50.11 69.79 77.17 56.07 37.44 64.07 90.13 75.36 126.04 115.49 71.09 81.13 79.42 72.50 59.41 58.29 59.66 32.50 29.83 45.54 57.08 37.16 74.08 67.27 125.96 12.65 11.78 16.48 12.18 4.14 5.20 4.04 27.84 8.35 20.29 21.94 37.12 21.74 34.09 46.90 32.04 42.81 72.09 44.44 46.92 36.35 30.57 18.51 19.89 3.03 7.27 4.75 5.28 6.37 10.58 44.38 CR LEV FS 44.18 0.88 0.34 13.16 57.78 1.26 0.30 13.17 44.03 1.48 0.34 13.35 45.94 1.58 0.36 13.46 95.52 12.82 0.10 13.34 107.79 8.91 0.12 13.67 79.71 15.34 0.09 13.84 73.31 5.37 0.21 14.08 106.16 8.48 0.11 14.28 51.70 3.34 0.16 14.58 28.57 2.09 0.30 14.67 34.33 1.75 0.41 14.93 116.67 1.52 0.42 15.55 70.96 2.65 0.24 15.65 114.94 3.40 0.20 15.71 111.60 3.28 0.19 15.94 52.86 3.26 0.21 16.20 34.57 2.24 0.26 16.59 70.86 3.21 0.20 16.91 55.83 2.68 0.21 17.12 54.60 2.63 0.23 17.27 56.06 2.85 0.23 17.39 48.48 1.14 0.62 12.32 26.54 1.34 0.55 12.80 31.81 2.02 0.28 12.92 41.14 3.63 0.18 12.79 59.46 3.57 0.23 12.72 36.36 4.97 0.15 12.74 74.88 5.95 0.13 12.69 65.42 6.74 0.11 12.19 134.10 2.25 0.56 11.59 GROWTH 0.01 0.20 0.12 0.39 0.18 0.27 0.22 0.35 0.09 0.30 0.11 0.06 0.26 0.29 0.49 0.37 0.23 0.17 0.13 0.62 0.13 -0.12 -0.07 0.01 -0.05 -0.39 -0.56 MCK SCK KTS KTS KTS KTS KTS KTS KTS VTL VTL VTL VTL VTL VTL VTL VTL VTL VTL BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS BHS LSS LSS LSS LSS HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HNX HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE NAM KPT 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2006 2007 2008 2009 13982 15617 10786 21678 37030 26572 22921 21994 26948 27367 31751 32794 81740 70922 99419 99974 92610 119877 85136 92280 90907 241481 254984 234744 285117 698450 537835 477648 499097 368797 585058 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH 35516 29226 35763 53786 74389 58426 57565 21994 26948 27367 31751 32794 48915 52942 37378 67514 73352 63316 65139 77619 165314 201271 299229 333068 820013 343666 638754 142964 103795 118579 124490 94961 97407 109852 176467 182235 164323 139802 41874 62268 39653 57751 80455 81740 70922 99419 99974 92610 299229 333068 820013 343666 638754 1015192 1281737 2107835 2193791 2343338 913700 989290 867306 997928 TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVON LNST 70292 59863 78681 54546 91164 41696 137121 66106 133204 56779 116816 36641 96972 24709 41874 47991 62268 69109 39653 38768 57751 53680 80455 71230 81740 71739 70922 58849 99419 93003 99974 92006 92610 91595 224452 389003 329832 235903 362065 289043 277754 267295 532632 456207 618030 518518 752872 733238 1454281 1535111 1396748 1348933 1547280 1492298 477648 391125 499097 342637 368797 276054 585058 289672 18761 34930 35195 63111 56779 36641 24709 31620 54128 26445 45635 64837 65222 52195 87569 87929 88125 389003 235903 289043 267295 456207 403366 628125 1427676 1251830 1431564 210436 213898 200001 265452 6100 10297 11650 19505 42346 28408 23045 6523 10082 5755 5008 2433 65222 52195 87569 87929 88125 36598 12282 16087 20591 24894 403366 628125 1427676 1251830 1431564 60252 75487 58794 60583 48019 108548 154422 314445 313713 295480 190855 83531 74431 87372 92524 105686 110773 96317 128440 75495 84770 543335 767947 643351 792245 1191283 2007501 2566008 3045798 2930013 2611435 837665 952815 1131771 1099587 41632 84687 102654 220358 259889 261517 182838 54289 49135 58897 66340 73969 77045 65836 86745 40312 52133 461841 667687 564927 739767 1027577 1755812 2294967 2764270 2689264 2293733 671584 779691 922581 872162 4106 12193 33418 66891 27873 13194 -3278 6215 5187 628 3515 468 3179 2168 -2396 205 -3321 34013 47421 53633 -43276 120087 14587 147233 11921 37364 8178 63408 87516 72921 163319 ROA DAR DINV DAPD CCC 0.04 0.13 0.30 0.38 0.15 0.08 -0.02 0.15 0.08 0.02 0.06 0.01 0.04 0.03 -0.02 0.00 -0.04 0.11 0.14 0.07 -0.13 0.19 0.01 0.11 0.01 0.02 0.00 0.07 0.09 0.08 0.16 311.38 125.96 127.16 89.09 104.48 81.55 114.92 147.87 200.18 169.60 174.69 161.82 231.73 293.51 157.28 611.30 513.56 50.04 35.61 50.15 81.57 71.49 62.20 52.97 108.28 46.64 101.64 77.70 48.59 46.91 52.10 106.28 52.51 25.49 25.16 43.08 32.82 43.84 96.11 132.15 114.33 125.26 113.26 269.34 268.76 282.53 483.35 398.76 80.53 40.46 52.35 41.88 73.99 46.36 33.39 34.17 87.01 75.17 208.13 191.19 118.94 194.21 53.48 44.38 41.42 32.31 59.47 39.65 46.00 43.86 74.89 35.67 27.55 12.01 308.99 289.37 368.47 796.14 616.99 28.92 6.71 10.39 10.16 8.84 83.85 99.90 188.51 169.90 227.80 32.75 35.34 23.26 25.35 364.18 134.10 111.23 81.95 88.09 74.72 112.75 200.12 257.44 248.26 272.39 263.07 192.08 272.91 71.34 298.50 295.33 101.65 69.36 92.11 113.29 136.64 24.71 -13.54 -46.07 -36.25 -50.99 253.08 204.44 142.59 220.95 CR 3.75 2.25 2.59 2.17 2.35 3.19 3.92 1.32 1.15 1.50 1.27 1.24 1.25 1.36 1.14 1.14 1.05 0.58 1.40 1.25 1.04 1.17 1.53 1.20 1.02 1.12 1.08 2.27 2.33 1.84 2.20 LEV FS 0.63 0.56 0.38 0.37 0.31 0.22 0.18 1.15 1.11 0.98 0.93 0.89 0.88 0.83 0.94 0.92 0.99 1.30 0.71 0.35 0.78 0.71 0.51 0.57 0.73 0.61 0.64 0.43 0.35 0.32 0.29 10.78 11.59 11.95 12.66 12.66 12.60 12.16 11.33 11.22 11.38 11.44 11.57 11.62 11.48 11.76 11.23 11.35 13.21 13.55 13.37 13.58 13.99 14.51 14.76 14.93 14.89 14.78 13.64 13.77 13.94 13.91 GROWTH 1.26 0.42 1.04 0.00 -0.06 -0.35 -0.11 0.17 0.06 0.14 0.05 -0.13 0.33 -0.41 0.12 0.41 -0.16 0.23 0.50 0.69 0.28 0.19 -0.04 -0.11 0.14 0.19 -0.03 0.22 MCK SCK NAM KPT LSS LSS LSS LSS LSS MSN MSN MSN MSN MSN MSN MSN NHS NHS NHS NHS NHS NHS NHS NHS HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE HOSE 2010 2011 2012 2013 2014 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 HANGTONKHO TONGTAISAN TSNH TONGNO NONGANHAN PHAITRA DOANHTHU GIAVON LNST 1185527 149421 1549880 1185527 359352 292734 720038 720038 2191679 1209877 786193 498249 482756 482756 2676072 1154006 1400640 1049663 244589 244589 2182939 707547 882414 633174 318445 318445 2241396 801473 774404 715979 593536 190420 1575393 1215821 702599 666853 282936 237288 7017094 2441831 1947555 1210937 314209 296547 21129538 4626838 8981050 3224917 903317 625746 33572619 12541434 12017587 3625783 942881 575846 38699256 9221223 18994871 4748364 975138 1091073 46502141 11198630 23240644 9783892 5176907 1627172 52965100 16428327 31039961 11796756 25554 9042 121990 56382 26459 20625 48026 6112 135248 66699 28711 25721 56491 34448 210840 97789 52008 42283 111511 37010 422286 153370 186735 79171 149045 36383 597351 193029 325168 206403 187226 63490 913419 292929 364511 269227 347909 91800 1861708 945710 944251 748377 323756 53917 1970332 775202 927853 752656 77574 49799 115597 68250 67657 159564 267168 443583 422772 973856 942375 999340 4262 3224 15108 13705 27122 28430 84390 72653 1338243 1417668 1890282 1848159 1733109 2003550 4078147 5689498 7239003 10575249 12105989 16346576 163849 266517 282978 437253 784618 935539 1015872 1398708 860215 1417668 1712816 1621632 1525946 1324167 2583876 3194617 3997834 6178926 6943196 9489008 134473 205938 206611 316333 639620 800883 858642 1119323 301471 412977 37242 41559 46422 400105 679518 2629217 2496008 1962592 1307224 2037042 24722 31346 64231 88638 80409 81213 91417 187212 ROA DAR 0.19 0.19 0.01 0.02 0.02 0.25 0.10 0.12 0.07 0.05 0.03 0.04 0.20 0.23 0.30 0.21 0.13 0.09 0.05 0.10 323.35 185.38 93.22 48.30 67.07 108.13 25.32 20.16 45.55 32.54 29.40 115.59 56.93 65.77 72.87 93.08 69.33 73.05 125.00 84.49 DINV DAPD CCC 63.40 185.38 102.87 55.05 76.17 52.49 33.52 33.88 57.13 34.02 57.36 62.59 24.54 10.83 60.86 42.70 20.76 28.94 39.02 17.58 32.92 12.82 24.63 15.36 16.18 43.98 37.74 50.68 38.60 57.53 49.54 38.44 11.57 5.71 26.69 15.81 15.48 12.96 35.87 23.69 353.83 357.95 171.46 88.00 127.05 116.63 21.10 3.36 64.08 9.03 37.22 139.74 69.90 70.89 107.03 119.98 74.62 89.02 128.15 78.38 CR 4.05 2.43 1.10 1.12 1.12 1.82 2.02 1.43 3.46 1.94 1.14 1.39 2.73 2.59 2.31 1.94 0.94 1.09 1.26 1.03 LEV FS 0.23 0.36 0.52 0.40 0.35 0.45 0.28 0.43 0.36 0.49 0.50 0.59 0.22 0.21 0.25 0.44 0.54 0.40 0.51 0.47 14.11 14.16 14.45 14.43 14.37 14.51 15.22 15.55 15.79 16.17 16.31 16.61 12.01 12.49 12.55 12.99 13.57 13.75 13.83 14.15 GROWTH 0.06 0.33 -0.02 -0.06 1.04 0.40 0.27 0.46 0.14 0.35 0.63 0.06 0.55 0.79 0.19 0.09 0.38 .. . NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TRẦN THỊ NGỌC ÁNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN LỢI NHUẬN CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT .. . sinh lợi doanh nghiệp 11 1.1 .3 Nhân tố ảnh hưởng đến khả sinh lợi doanh nghiệp: 15 1.2 ẢNH HƯỞNG CỦA CÁC NHÂN TỐ QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỢI DOANH NGHIỆP 21 1.2 .1 Vốn luân. .. luân chuyển quản trị vốn luân chuyển 21 1.2 .2 Tầm quan trọng quản trị vốn luân chuyển 22 1.2 .3 Nhân tố quản trị vốn luân chuyển ảnh hưởng đến khả sinh lời doanh nghiệp 23 1.2 .4