Phân tích các chính sách của ngân hàng trung ương NHTW nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái TGHĐ: chính sách triết khấu, chính sách thị trường mở và quỹ dự trữ bình ổn hối đoái... Lời mở đầu.
Trang 1TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CÔNG NGHIỆP THÁI NGUYÊN
KHOA KINH TẾ CÔNG NGHIỆP
BÀI THẢO LUẬN NGHIỆP VỤ THANH TOÁN QUỐC TẾ Giáo viên hướng dẫn: Phan Thị Thanh Tâm
§¹ i Häc
Trang 2TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CÔNG NGHIỆP THÁI NGUYÊN
KHOA KINH TẾ CÔNG NGHIỆP
BÀI THẢO LUẬN NGHIỆP VỤ THANH TOÁN QUỐC TẾ
Nhóm 7
Đề tài thảo luận:
Hiện nay trên thị trường ngoại hối có các loại tỷ giá hối đoái nào? Phân tích
và cho ví dụ cụ thể
Phân tích các chính sách của ngân hàng trung ương (NHTW) nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái (TGHĐ): chính sách triết khấu, chính sách thị trường mở và quỹ dự trữ bình ổn hối đoái
§¹ i Häc
Trang 3Lời mở đầu.
Tỷ giá hối đoái là một phạm trù kinh tế tổng hợp có liên quan đến các phạm trù kinh tế khác và đóng vai trò như là một công cụ có hiệu lực, có hiệu quả trong việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại của mỗi nước, đồng thời là yếu tố cực
kỳ quan trọng đối với chính sách tiền tệ quốc gia
Tỷ giá hối đoái như các nhà kinh tế thường gọi là một loại “giá của giá”, bị chi phối bởi nhiều yếu tố và khó nhận thức, xuất phát từ tính trừu tượng vốn có của bản thân nó Tỷ giá hối đoái là cái mà con người phải tiếp cận hàng ngày, hàng giờ,
sử dụng nó trong mọi quan hệ giao dịch quốc tế, trong công việc sử lý những vấn
đề cụ thể liên quan đến các chính sách kinh tế trong nước và quốc tế Và do vậy, nhận thức một cách đúng đắn và sử lý một cách phù hợp tỷ giá hối đoái là một nghệ thuật
Vai trò của Ngân hàng trung ương đóng vai trò chủ đạo trong việc điều chỉnh tỷ giá hối đoái với mục đích là cân bằng nền kinh tế và sản suất hiệu quả Vậy Ngân hàng trung ương đã sủ dụng những biện pháp gì để can thiệp vào thị trường hối đoái? Dưới đây nội dung bài thảo luận sẽ làm rõ hơn vấn đề này
Trang 41 Tỷ giá hối đoái
* Vai trò của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế mở.
Đối với từng quốc gia hay nhóm quốc gia (nếu có sự liên kết và có đồng tiền chung) thì tỷ giá hối đoái mà họ quan tâm hàng đầu chính là tỷ giá giữa đồng tiền của chính quốc gia đó, hay nhóm các quốc gia đó (đồng nội tệ) với các đồng tiền của các quốc gia khác (các đồng ngoại tệ) Tỷ giá giữ vai trò quan trọng đối với mọi nền kinh tế Sự vận động của nó có tác động sâu sắc mạnh mẽ tới mục tiêu, chính sách kinh tế vĩ mô của mỗi quốc gia thể hiện trên hai đặc điểm cơ bản sau:
Thứ nhất, TGHĐ và ngoại thương: Tỷ giá giữa đồng nội tệ và ngoại tệ là quan
trọng đối với mỗi quốc gia vì nó tác động trực tiếp tới giá cả hàng hóa xuất – nhập khẩu của chính quốc gia đó Khi đồng tiền của một quốc gia tăng giá (tăng giá trị
so với đồng tiền khác) thì hàng hóa nước đó ở nước ngoài trở nên đắt hơn, và hàng hóa nước ngoài tại nước đó trở nên rẻ hơn Ngược lại khi đồng tiền một nước sụt giá, thì hàng hóa của nước đó tại nước ngoài trở nên rẻ hơn trong khi hàng hóa nước ngoài tại nước đó trở nên đắt hơn Tỷ giá tác động đến hoạt động xuất – nhập khẩu vì vậy nó tác động đến cán cân thanh toán quốc tế, gây ra thâm hụt hoặc thặng dư cán cân
Thứ 2, TGHĐ và sản lượng, công ăn việc làm, lạm phát: Ví dụ thực tế ở Việt
Nam, với mức TGHĐ 1USD = 10500VND của năm 1994, thấp hơn mức 1USD = 13500VND của năm 1998, tức là tiền Việt Nam sụt giá và nếu giả định mặt bằng giá thế giới không đổi, thì giá cả của tất cả các sản phẩm nhập khẩu vào trong nước đều tăng giá kể cả nguyên vật liệu và máy móc cho sản xuất Nếu các yếu tố khác trong nền kinh tế là không đổi, thì điều này tất yếu sẽ làm mặt bằng giá cả trong nước tăng lên Nếu TGHĐ có tiếp tục có sự gia tăng qua các năm (đồng nội tệ Việt Nam liên tục mất giá) có nghĩa là lạm phát đã tăng Nhưng bên cạnh đó, đối với lĩnh vực sản xuất chủ yếu dựa trên nguồn lực trong nước, thì sự tăng giá của hàng nhập khẩu sẽ giúp tăng khả năng cạnh tranh cho các lĩnh vực này, giúp phát triển sản xuất và từ đó có thể tạo them công ăn việc làm, giảm thất nghiệp, sản lượng quốc gia có thể tăng lên Ngược lại nếu các yếu tố khác không đổi thì lạm phát sẽ giảm, khả năng cạnh tranh của các lĩnh vực trong nước giảm, sản lượng quốc gia giảm, thất nghiệp của nền kinh tế có thể tăng lên nếu TGHĐ giảm xuống (USD giảm hay giá VND tăng)
Trang 51.1 Khái niệm về tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ của một quốc gia tính bằng tiền
tệ của một quốc gia khác, hay là quan hệ so sánh về mặt giá cả giữa hai đồng tiền của các quốc gia khác nhau
Tỷ giá hối đoái là một phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hàng hóa, dịch vụ phát sinh trực tiếp từ quan hệ tiền tệ giữa các quốc gia Có hai loại giá: giá trong nước (giá quốc gia) phản ánh những điều kiện cụ thể của sản xuất trong một nước riêng biệt, và giá ngoại thương (giá quốc tế) phản ánh những điều kiện sản xuất trên phạm vi thế giới Giá trị quốc gia được biểu hiện dưới hình thức giá cả trong nước bằng đơn vị tiền tệ của nước đó, giá trị quốc tế được biểu hiện qua giá
cả quốc tế bằng các ngoại tệ trên thị trường thế giới
Tiền tệ là vật ngang giá chung của toàn bộ khối lượng hàng hóa và dịch vụ trong nước Tỷ giá thể hiện sự tương quan giữa mặt bằng giá trong nước và giá thế giới Do sự khác nhau giữa hai loại giá cả trong nước và giá cả thế giới mà tiền tệ vừa làm thước đo giá trị quốc gia vừa làm thước đo giá trị quốc tế Trong các hoạt động kinh tế đối ngoại khi tính đến vấn đề hiệu quả kinh tế, thì phải thường xuyên
so sánh đối chiếu hai hình thức giá cả với nhau: giá quốc gia và giá quốc tế Muốn thế phải chuyển từ đồng tiền này sang đồng tiền khác, phải so sánh giá trị đồng tiền trong nước với ngoại tệ thông qua công cụ tỷ giá Tỷ giá dùng để tính toán và thanh toán xuất – nhập khẩu
Tỷ giá là tỷ lệ so sánh giữa các đồng tiền với nhau Do đó muốn so sánh giá trị giữa các đồng tiền với nhau, cần phải có vật ngang giá chung làm bản vị để so sánh Tiền tệ là vật ngang giá chung để biểu hiện giá trị của các hàng hóa, nhưng giờ đây đến lượt cần so sánh giá cả giữa các đồng tiền với nhau lại phải tìm một vật ngang giá chung làm bản vị để so sánh
+ Trong chế độ bản vị vàng, “ngang giá vàng” là so sánh hàm lượng vàng của 2 tiền tệ với nhau
Ví dụ: Hàm lượng vàng của 1GBP là 2,488281 gam, và của 1USD là 0,888671 gam, do đó quan hệ so sánh giữu GBP và USD là:
1GBP = 2,488218/ 0,888671 = 2,08USD
Trang 6+ Trong chế độ lưu thông tiền giấy, “ngang sức mua” là so sánh sức mua của hai đồng tiền với nhau
Ví dụ: Một hàng hóa A ở Mỹ có giá là 10USD, ở Pháp có giá là 50FRF Ngang sức mua là: 1USD = 50/10 = 5FRF Đây là TGHĐ giữa đô la Mỹ và Phrăng Pháp
1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái
a) Căn cứ vào phương tiện chuyển ngoai hối, tỷ giá được chia ra làm hai loại:
- Tỷ giá điện hối: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối bằng điện
- Tỷ giá thư hối: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà ngân hàng có trách nhiệm chuyển ngoại hối bằng thư
b) Căn cứ vào chế độ quản lý ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia ra các loại:
- Tỷ giá chính thức: là tỷ giá do nhà nước công bố được hình thành trên cơ sở ngang giá vàng
- Tỷ giá tự do: là tỷ giá hình thành tự phát triển trên thị trường do quan hệ cung cầu quy định
- Tỷ giá thả nổi: là tỷ giá tự hình thành và phát triển trên thị trường và nhà nước không can thiệp vào sự hình thành và quản lý tỷ giá này
- Tỷ giá cố định: là tỷ giá không biến động trong phạm vi thời gian nào đó
c) Căn cứ vào phương tiện thanh toán quốc tế, tỷ giá được chia ra các loại:
- Tỷ giá Séc: là tỷ giá mua bán các loại séc ngoại tệ
- Tỷ giá hối phiếu trả tiền ngay: là tỷ giá mua bán các loại hối phiếu có kỳ hạn bằng ngoại tệ
- Tỷ giá chuyển khoản: là tỷ giá mua bán ngoại hối trong đó việc chuyển khoản ngoại hối không phải bằng tiền mặt, mà bằng cách chuyển khoản qua ngân hàng
- Tỷ giá tiền mặt: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc chuyển trả ngoại hối bằng tiền mặt
Trang 7d) Căn cứ vào thời điểm mua bán ngoại hối:
- Tỷ giá mở cửa: là tỷ giá vào đầu giờ giao dịch, hay tỷ giá mua bán ngoại hối của chuyến giao dịch đầu tiên trong ngày
- Tỷ giá đóng cửa: là tỷ giá vào cuối giờ giao dịch, hay tỷ giá mua bán ngoại hối của chuyến giao dịch cuối cùng trong ngày
- Tỷ giá giao nhận ngay: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối sẽ được thực hiện chậm nhất trong 2 ngày làm việc
Ví dụ: Tỷ giá giao ngay USD/VND là 21,115.00 ngày 05/11/2013 áp dụng cho các giao dịch ngoại tệ trong ngày và việc thanh toán chậm nhất vào ngày 07/11/2013
- Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: là tỷ giá mua bán ngoại hối mà việc giao nhận ngoại hối sẽ được thực hiện theo thời hạn nhất định ghi trong hợp đồng (có thể là 1,2,3 tháng sau)
Ví dụ: Tỷ giá giao ngay USD/ VND là 21,070.00 vào ngày 05/10/2013 Tỷ giá
kì hạn 30 ngày ấn định ngày hôm đó là 21,075.00 nhưng được thanh toán vào 30 +
2 ngày sau đó tức là ngày 07/11/2013
e) Căn cứ vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối của ngân hàng, tỷ giá chia ra làm hai loại:
- Tỷ giá mua: là tỷ giá mà ngân hàng mua ngoại hối vào
- Tỷ giá bán: là tỷ giá mà ngân hàng bán ngoại hối ra
2 Các chính sách của NHTW nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái
* Sự can thiệp của NHTW vào TGHĐ:
Việc thực hiện một chế độ tỷ giá linh hoạt phải có sự kiểm soát với một mức tỷ giá gọi là tỷ giá chính thức được công bố bở NHTW, cùng với một biên độ quy định cho các mức tỷ giá giao dịch trên thị trường so với tỷ giá chính thức đòi hỏi chính phủ nói chung và NHTW nói riêng cần phải có sự can thiệp điều phối thị
Trang 8trường để duy trì biên độ quy định Vì vậy NHTW đóng vai trò là thành phần chủ chốt, thường trực của các giao dịch trên thị trường liên ngân hàng
Trong công tác điều hành hệ thống TGHĐ thì NHTW có 2 chức năng:
+ Chức năng đại diện cho nhà nước: để thực hiện các giao dịch thanh toán, các khoản thu chi của nhà nước và giao dịch tăng tích lũy ngoại tệ theo mục tiêu
+ Chức năng can thiệp thị trường: nhằm điều chỉnh tỷ giá hối đoái trên thị trường
Mục đích can thiệp của NHTW không hoàn toàn giống nhau, điều này phụ thuộc vào tình hình, ý đồ chiến lược của mỗi quốc gia, ngay ở một quốc gia thì mục đích can thiệp ở mỗi thời kỳ cũng khác nhau Để thực hiện điều chỉnh TGHĐ
đã và đang tồn tại nhiều phương pháp khác nhau, sau đây là một vài phương pháp phổ biến:
2.1 Khái niệm về chính sách tỷ giá hối đoái
Chính sách TGHĐ là một hệ thống các công cụ dùng để tác động tới cung cầu ngoại tệ trên thị trường, từ đó giúp điều chỉnh TGHĐ nhằm đạt tới những mục tiêu cần thiết
2.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái
Mục tiêu cân bằng nội: Là trạng thái ở đó các nguồn lực của một quốc gia
được sử dụng đầy đủ, thể hiện ở sự toàn dụng nhân công và mức giá ổn định Mức giá biến động bất ngờ có tác động xấu đến các khoản tín dụng và đầu tư Chính phủ cần ngăn chặn các đợt nên hay xuống phát triển đột ngột của tổng cầu để duy trì một mức giá ổn định, có thể dự kiến được Vì vậy, tỷ giá hối đoái được xem như là một công cụ đắc lực, hỗ trợ hiệu quả cho chính phủ trong việc điều chỉnh giá cả, đặc biệt là trong nền kinh tế, xu thế hội nhập quốc tế hiện nay
Mục tiêu cân bằng ngoại: Là sự cân đối trong tài khoản vãng lai
Một sự thâm hụt tài khoản vãng lai cho thấy rằng nước đó đang đi vay nợ nước ngoài Khoản nợ này sẽ không đáng lo ngại khi nó được sử dụng để đầu tư có hiệu quả, đảm bảo trả được nợ trong tương lai và có lãi Nhưng nếu khoản thâm hụt này kéo dài và không tạo ra được những cơ hội đầu tư có hiệu quả thì nó sẽ tạo ra nguy
Trang 9hiểm đến nền kinh tế Ngược lại khi tài khoản vãng lai dư thừa cho thấy rằng nước
đó đang tích tụ tài sản của mình ở nước ngoài, nghĩa là họ là người cho vay Nếu
sự dư thừa này diễn ra liên tục có thể dẫn đến ảnh hưởng nghiêm trọng đến cân đối bên trong nền kinh tế, đồng thời tăng rủi ro về khả năng thu hồi các khoản cho vay
Sẽ có nhiều nguồn lực bị bỏ lãng phí không được sử dụng, sản xuất một số ngành
bị đình trệ, tăng trưởng giảm và thất nghiệp gia tăng
Trên thực tế người ta không thể xác định được tài khoản vãng lai nên cân bằng, thâm hụt hay thặng dư bao nhiêu chỉ có thể thống nhất rằng: không nên có một sự thâm hụt hay thặng dư quá lớn mà thôi Tùy thuộc vào điều kiện kinh tế, chính trị
xã hội của một quốc gia mà chính phủ phải có cách để điều chỉnh tỷ giá hối đoái của họ cho phù hợp, hiệu quả, chủ yếu tác động vào các hoạt động xuất nhập khẩu
và đầu tư xuyên quốc gia
2.3 Các phương pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái
Chính sách triết khấu
Chính sách thị trường mở
Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái
Phá giá tiền tệ
Nâng giá tiền
Bài thảo luận tập trung nghiên cứu vào 3 phương pháp: chính sách triết khấu, chính sách thị trường mở và quỹ dự trữ bình ổn hối đoái
2.3.1 Chính sách triết khấu
Là chính sách của NHTW dùng cách thay đổi tỷ suất triết khấu của ngân hàng mình để điều chỉnh TGHĐ trên thị trường
Khi TGHĐ lên cao đến mức nguy hiểm cần phải can thiệp thì NHTW nâng cao lãi suất triết khấu Do lãi suất triết khấu tăng, nên lãi suất trên thị trường cũng tăng theo Kết quả là vốn vay ngắn hạn trên thị trường thế giới sẽ dồn vào để thu lãi suất cao hơn Nhờ thế mà sự căng thẳng về nhu cầu ngoại tệ sẽ bớt đi, làm cho tỷ giá không có cơ hội tăng nữa Kết quả là tỷ giá hối đoái giảm và đồng nội tệ tăng giá
Trang 10Ngược lại, khi muốn tỷ giá tăng, đồng nội tệ giảm sẽ tiến hành giảm lãi suất triếu khấu
Chính sách triết khấu cũng chỉ có ảnh hưởng nhất định và có hạn đối với TGHĐ, bởi vì giữa tỷ giá và lãi suất không có quan hệ nhân quả Lãi suất do quan
hệ cung cầu của vốn vay quyết định, còn tỷ giá thì do quan hệ cung cầu về ngoại tệ quyết định Điều này có nghĩa là những yếu tố để hình thành tỷ giá và lãi suất không giống nhau, do vậy mà biến động của lãi suất không nhất thiết kéo theo sự biến động của tỷ giá
2.3.2 Chính sách thị trường mở
Là biện pháp trực tiếp tác động vào TGHĐ, có nghĩa là NHTW hay các cơ quan ngoại hối của nhà nước dùng nghiệp vụ trực tiếp mua bán ngoại hối để điều chỉnh TGHĐ
Khi TGHĐ lên cao, NHTW tung ngoại hối ra bán để kéo TGHĐ tụt xuống Muốn thực hiện được nghiệp vụ này, NHTW phải có dự trữ ngoại hối lớn Song, nếu tình hình thiếu hụt của cán cân thanh toán quốc tế của một nước kéo dài thì khó có nguồn dự trữ ngoại hối lớn để thực hiện chính sách này
Khi tỷ giá hối đoái ở mức thấp, trình tự sẽ ngược lại, dự trữ ngoại tệ tăng, cung tiền tăng, lãi suất của tiền gửi nội tệ giảm, đồng nội tệ sẽ giảm giá và đồng ngoại tệ tăng giá
2.3.3 Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái
Là một hình thức biến tướng của chính sách hối đoái, mục đích của nó là tạo ra một cách chủ động một lượng dự trữ ngoại hối để ứng phó với sự biến động của TGHĐ, thông qua chính sách hoạt động công khai trên thị trường
Nguồn vốn để hình thành quỹ dự trữ bình ổn hối đoái thường là:
+ Phát hành trái khoán kho bạc bằng tiền quốc gia
Khi ngoại tệ vào nhiều, thì sử dụng quỹ này để mua nhằm hạn chế mức độ mất giá của đồng ngoại tệ Ngược lại, trong trường hợp vốn vay chạy ra nước ngoài thì quỹ bình ổn hối đoái tung ngoại tệ ra bán và tiếp tục mua các trái khoán đã phát hành để ngăn chặn giá ngoại tệ tăng
Trang 11+ Sử dụng vàng để lập quỹ dự trữ bình ổn hối đoái.
Theo phương pháp này, khi cán cân thanh toán quốc tế bị thâm hụt, quỹ sẽ đưa vàng ra bán thu ngoại tệ về để cân bằng cán cân thanh toán
* Nhận xét chung:
Hạn chế của chính sách chiết khấu và chính sách thị trường mở là đều dẫn đến mâu thuẫn giữa các tập đoàn tư bản trong nước, giữa thương nhân xuất khẩu muốn nâng cao TGHĐ lên với thương nhân nhập khẩu muốn hạ thấp TGHĐ xuống, giữa nhà xuất khẩu vốn muốn hạ thấp TGHĐ với nhà nhập khẩu vốn muốn muốn nâng cao TGHĐ và mâu thuẫn giữa các nước tư bản chủ nghĩa với nhau Vì tỷ giá của một nước nâng lên thì hạn chế xuất khẩu hàng hóa của nước khác nhưng lại khuyến khích việc nhập khẩu vốn của nước khác, làm cho cán cân thương mại và cán cân thanh toán của nước ngoài đó với nước thực hiện hai chính sách này bị thiệt hại
Quỹ dự trữ bình ổn hối đoái cũng có tác dụng rất có hạn, vì một khi đã bị khủng hoảng kinh tế và khủng hoảng ngoại hối, lượng dự trữ theo quỹ đó cũng giảm đi và không đủ sức điều tiết tỷ giá
Cả 3 chính sách này chỉ có tác dụng khi nền kinh tế ít biến động, còn khi tình hình chính trị, kinh tế và tiền tệ nước đó không ổn định, khủng hoảng ngoại hối xảy ra nghiêm trọng thì hầu như 3 chính sách này đều không có tác dụng Vì thế để khắc phục tình trạng này nhà nước áp dụng những phương pháp và chính khác để ứng phó như: Phá giá tiền tệ và Nâng giá tiền
Kết luận
Qua phân tích trên ta thấy được tầm quan trọng của NHTW đối với nền kinh tế của mỗi quốc gia Quản lý và kinh doanh ngoại hối là một mảng hoạt động rất khó khăn nhưng rất quan trọng của ngành ngân hàng Nó đem lại nguồn lợi nhuận lớn cho đất nước, song nó cũng phải thường xuyên đối mặt với những rủi do khó lường Điều tiết tốt chế độ tỷ giá của nước mình sẽ thúc đẩy nền kinh tế sản xuất có hệu quả Vì vậy căn cứ vào điều kiện và hoàn cảnh của thị trường ngoại hối, NHTW sẽ đưa ra những biện pháp và chính sách cụ thể để điều chỉnh tỷ giá hối đoái sao cho hợp lý và hiệu quả nhất