Ảnh hưởng của poil đến ER tác động của giá dầu lên tỉ giá hối đoái một nghiên cứu của nước cộng hòa dominica

TÁC ĐỘNG CỦA GIÁ DẦU LÊN TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI: MỘT NGHIÊN CỨU CỦA NƯỚC CỘNG HÒA DOMINICA Giới thiệu: Nhập dầu chiếm phần đáng kể cán cân thương mại cho phụ thuộc vào lượng kinh tế Trong trường hợp kinh tế nhỏ mở với tỷ giá hối đoái thả nổi, biến đổi giá dầu dự kiến có tác động lớn giá trị tương đối tiền tệ Mối quan hệ giá dầu tỷ giá hối đoái thành lập tài liệu cho nước sản xuất dầu mỏ không cho nước nhập dầu Bài viết sử dụng trường hợp nước Cộng hòa Dominica, phụ thuộc lượng vào kinh tế nhỏ mở với tỷ giá hối đoái thả nổi, để minh họa cho kết nối Trong trường hợp Cộng hòa Dominican, dầu nhập năm 2003 chiếm 27% tổng số nhập khẩu, tăng từ 10% năm 1994 Như vậy, giá dầu giới liên quan lớn đến kinh tế Dominica Bởi hợp đồng dầu, giá trị vị trí hợp đồng tương lai, đồng đô la Mỹ, nhập Dominica phải bán peso họ việc trao đổi thị trường nước ngồi để có khoản la Mỹ Nó cho ta thấy rằng, gia tăng giá dầu giới gây áp lực giá Dominica Peso, giảm giá giới dầu cho phép đánh giá cao tiền tệ Dominica Akram (2004), Bergvall (2004), Amano van Norden (1998), Chadhuri Daniel (1998) thấy giá dầu ảnh hưởng đáng kể giá trị tương đối tiền tệ Na Uy, bốn nước Bắc Âu, số nước công nghiệp phát triển, United Arab Emirates, tương ứng Một số nghiên cứu, bao gồm Cooper (1994) Brown (1986) thiết lập quan hệ nhân theo hướng ngược lại thấy trường hợp thành viên OPEC nước có kinh tế cơng nghiệp lớn, tỉ giá hối đoái ảnh hưởng giá dầu giới Các tài liệu lĩnh vực chủ yếu dành cho xuất dầu kinh tế phát triển mạnh Câu hỏi nghiên cứu tăng tầm quan trọng hai năm qua Vào tháng Chín năm 2003, dầu thơ Venezuela Tia Juana giao dịch mức $27 thùng vào tháng Chín năm 2005, giao dịch mức $60 thùng Giá tăng gần gấp đôi Phần lớn Cộng hòa I Dominica cung cấp dầu bởiVenezuela Mexico, giá eo đất Tia Juana, loại dầu thô người Maya, giá xăng, phù hợp cho việc phân tích Cả hai giá giao hợp đồng tương lai xem xét Nghiên cứu sử dụng liệu độc đáo từ Ngân hàng Trung ương nước Cộng hòa Dominica Nó sử dụng mơ hình hồi quy đa biến để kiểm tra mối quan hệ giả thuyết giá dầu tỷ giá hối đoái Bài viết trình bày sau: Phần II xét tài liệu có liên quan Phần III phát triển mơ hình lý thuyết Phần IV cung cấp chụp phần Dominica Nền kinh tế nước Cộng hòa Tơi giải thích liệu tơi mục V phát triển mơ hình thực nghiệm tơi mục VI Phần VII trình bày kết tơi, gợi ý sách lớn Phần VIII II Xem xét tư liệu: Amano van Norden xem xét liệu giá dầu gây chuyển động vĩnh viễn tỷ giá hối đoái thực tế Hoa Kỳ, Đức Nhật Bản Họ lý luận việc cung ứng cú sốc thương mại, mà gây biến động lớn giá dầu, có lẽ gây thay đổi lâu dài cân thực tỷ giá hối đoái Thiết kế nghiên cứu họ trình gồm hai bước, bước tìm kiếm hòa hợp giá dầu tỷ giá hối đối sau nêu quan hệ nhân Họ tìm thấy ý nghĩa hội nhập cho tất ba loại tiền tệ tìm thấy kết đáng kể mà giá dầu gây biến động tỷ giá hối đối thực Amano van Norden tìm thấy khơng có chứng mối quan hệ nhân ngược lại; nói cách khác, họ khơng tìm thấy chứng cho thấy tỷ giá thực gây thay đổi giá dầu (Amano van Norden, 1998) Chaudhuri Daniel thấy kết giống Amano van Norden, trừ 16 nước OECD Giống Amano van Norden, Chaudhuri Daniel sử dụng kiểm tra hội nhập quan hệ nhân Họ thấy hội nhập tồn giá dầu tỷ giá hối đoái biến đổi tỷ giá thực đồng đô la Mỹ gây thay đổi giá thực tế dầu (Chaudhuri Daniel, 1998) Một số giấy tờ khác kết luận, sử dụng mơ hình khác nhau.Ví dụ, Akram tra liệu mối quan hệ phi tuyến tính tồn giá dầu tỷ giá hối đoái Na Uy Các tác giả cho thấy biến động giá dầu làm ảnh hưởng đáng kể tỷ giá hối đoái Na Uy cách phủ định phi tuyến tính, đặc biệt giá dầu 14 USD Akram sử dụng trạng thái cân mơ hình cải điều khiển yếu tố khác để xác định tỷ giá hối đoái Na Uy, (Akram, 2004) Trong nhiều cách, mơ hình đa biến sử dụng tương tự Akram Một ví dụ khác cơng việc thực Bergvall Ông xem xét yếu tố cung cầu việc xác định tỷ giá hối đối thực.Ơng sử dụng mơ hình tối ưu hóa liên thời gian phương sai cho thấy cú sốc điều khoản thương mại có ảnh hưởng lớn Thụy Điển Phần Lan Ông thấy giá dầu tăng, tỷ giá hối đoái cho Đan Mạch, Phần Lan, Thụy Điển (các nước nhập dầu) giảm giá Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái cho Na Uy (một nước xuất dầu mỏ) đánh giá cao (Bergvall, 2004) Cuối cùng, Joyce Kamas nhìn vào yếu tố tỷ giá hối đoái thực tế danh nghĩa xác thực Argentina, Colombia, Mexico Mơ hình sử dụng hòa hợp phân tích phân tách phương sai Quan trọng biến danh nghĩa biến đổi biến thực, nguyên nhân tỷ giá hối đoái Các tác giả thấy rằng, đặc biệt Colombia Mexico, điều khoản thương mại ảnh hưởng đáng kể đến tỉ giá hối đoái (Joyce and Kamas, 2003) Một số tài liệu cho thấy hướng nhân ngược lại từ tất viết đề cập trước Nói cách khác, giấy tờ thấy tỷ giá hối đối có ảnh hưởng đến giá dầu, thay theo cách khác xung quanh Cooper thấy hai ví dụ năm 1980 hiệu ứng ngắn hạn thực vào giá dầu từ phong trào tỷ giá hối đoái (Cooper, 1994) Brown kiểm tra tỷ giá, giá trị đồng đô la Mỹ ảnh hưởng đến giá dầu năm 1980 Ông thấy rằng, số thứ khác, đánh giá đồng USD khiến giá dầu thấp 20% vào năm 1984 so với có khơng có đánh giá đồng USD Nền kinh tế nước Cộng hòa tương đối nhỏ so với thị trường dầu mỏ giới, khó để kỳ vọng tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica ảnh hưởng đến giá dầu giới Thật vậy, theo hướng nhân ngược lại Cooper Brown tìm thấy mà khơng phải tơi tìm thấy Nhìn chung, tư liệu chủ yếu có sẵn cho kinh tế xuất dầu mỏ lớn Tư liệu cho dầu nhập kinh tế ngày khan nhiều Điều giấy thêm vào tài liệu cách khảo sát tác động giá dầu tỷ giá hối đoái cho kinh tế nhỏ, mở nước nhập dầu III Mơ hình lý thuyết mẫu: Thị trường đồng Đơ La Mỹ sở mơ hình lý thuyết tơi Thị trường thể hình Bởi tơi nghiên cứu giá giới dầu, giá đô la Mỹ, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica, tơi làm mẫu thị trường la Mỹ mà có tỷ giá hối đối đồng tiền Cộng hòa Dominica với đồng Đơ La Mỹ (ER DOP/USD) Tỷ giá hối đối nằm trục tung số lượng Đô La Mỹ nằm trục hồnh Đường cầu (DUSD) đường cung (SUSD) Đô la mỹ đưa Khi giá dầu tăng, nhiều đô la Mỹ yêu cầu nước Cộng hòa Dominican để trả cho nhập dầu họ Điều thể đồ thị thay đổi nhu cầu sang phải từ D USD đến DUSD1 Sự thay đổi nhu cầu sang phải làm tăng tỷ giá từ ER để ER1 Điều thể giá tiền tệ Cộng hòa Dominican Như vậy, giả thuyết giá dầu tăng, tiền tệ Cộng hòa Dominica giá IV Sự khái quát kinh tế cộng hòa Dominica: Có hai loại dầu nhập Cộng hòa Dominica: dầu thơ xăng Nó nhập số lượng đáng kể so với tổng nhập Hãy để giải thích với loại dầu quan trọng kinh tế Cộng hòa Dominica Cộng hòa Dominica có nhà máy lọc dầu thô Falconbridge Dominicana thành phố Bonao Refineria Dominicana de Petroleo thành phố Haina Chúng có cơng suất 48300 thùng dầu ngày (Country, 9) Năm 2003, dầu thô chiếm 23.7% tổng khối lượng Đô La cuả Cộng hòa Dominica nhập nguyên liệu thô Năm 1994, tỷ lệ phần trăm 24.0% (“National,” 1) Do đó, tỷ lệ phần trăm khơng thay đổi 10 năm qua Tuy nhiên, phần quan tâm nhiều hình xăng Cộng hòa Dominica khơng có đủ khả làm dầu thơ để thỏa mãn nhu cầu lọc dầu cho đất nước Nó phải nhập dầu làm xăng, để làm nên khác biệt Năm 1994, xăng chiếm 20.5% tổng lượng Đơ La hàng hóa tiêu dùng nhập khẩu, năm 2003, chiếm 39.4% tổng lượng Đơ La hàng hóa tiêu dùng nhập Cộng hòa Dominica (“National,” 1) Tỷ lệ phần trăm tăng lên gấp đôi 10 năm qua Xăng trở thành sản phẩm quan trọng đến phát triển kinh tế Cộng hòa Dominica Vì vậy, giá giới dầu thơ xăng tăng, Cộng hòa Dominica cần đến nhiều lượng tiền tệ để mua xăng dầu thị trường giới Như thế, có thêm ngoại tệ yêu cầu, đường cầu ngoại tệ dịch chuyển sang phải, tương ứng với giá tiền tệ Cộng hòa Dominica Điều quan trọng phải biết Cộng hòa Dominican nhập khoảng 2/3 lượng dầu thô từ Mexico 1/3 khác đến từ Venezuela The San Jose Accord thỏa thuận cho phép nước Cộng hòa Dominican, nước khác châu Mỹ Latin, nhập dầu thô từ Venezuela Mexico theo điều khoản thuận lợi Những điều khoản thuận lợi cho phép nước Cộng hòa Dominica để có tỷ lệ phần trăm định lượng tiền mà họ bỏ trở lại khoản vay có lãi suất thấp để sử dụng tài trợ cho dự án khuyến khích dự án sản xuất lượng nước (Grayson, 1988) San Jose Accord thành lập năm 1980 tiếp tục hoạt động Accord vừa làm vào tháng năm 2005 (EPE, 2005) Một phần quan trọng hình kinh tế Cộng hòa Dominica khủng hoảng ngân hàng năm 2003 Quí năm 2003, người niềm tin vào hệ thống ngân hàng gian lận ngân hàng sáng tỏ Lượng vốn lớn bị chảy tăng tốc độ la hóa xảy Lạm phát đạt đến 42.7% đồng tiền Cộng hòa Dominica bị sụt giá đến 74% (“Dominican,” 295) Cuộc khủng hoảng ngân hàng lần ảnh hưởng dội đến tỷ giá hối đoái suốt thời gian Mẫu bao gồm quan sát suốt thời gian Tuy nhiên mơ hình khơng giải thích biến động tỷ giá hối đối khủng hoảng Vì thế, tơi điều chỉnh liệu cho xác với kiện việc sử dụng quan sát đến tháng 10 năm 2002 Mẫu thứ hai hiệu để giải thích mối quan hệ đó, mà nghiên cứu trọng tâm vào: mối quan hệ giá dầu tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica V Dữ liệu: Dữ liệu nước Cộng hòa Dominican đến từ tập liệu đặc biệt Ngân hàng Trung ương nước Cộng hòa Dominican Dữ liệu số giá tiêu dùng cho Hoa Kỳ đến từ Cục Thống kê Lao động Dữ liệu tỷ lệ lãi suất cho Hoa Kỳ đến từ Cục Dự trữ Liên bang, liệu tỷ giá hối đoái đến từ Thống kê tài quốc tế Quỹ Tiền tệ Quốc tế Dữ liệu cho điểm giá dầu khí đốt tương lai đến từ Bộ Năng lượng Quản lý Thông tin Năng lượng Mỹ Tất liệu quan sát hàng tháng cho giai đoạn 8/1991- 10/2002 Mô hình thực nghiệm Bài nghiên cứu theo giả thuyết Khi giá nhập dầu Cộng hòa Dominican tăng lên, tỷ giá hối đoái (DOP/USD) nên tăng Do đó, đồng tiền Dominica giá Giả thuyết đại diện cho loại giá dầu dầu thô xăng Chúng gần thay cho thứ khác mơ hình Tham khảo hình Biểu đồ miêu tả điều quan trọng Đầu tiên, giá dầu thô xăng tăng lên giảm xuống Chúng không dao động với cường độ biến đổi, thể tính đa cộng tuyến nên mơ hình có Bao gồm giá dầu thơ xăng tương lai nguyên nhân vấn đề kinh tế lượng Thứ hai, hợp đồng phù hợp hợp đồng giao sau giao tháng Hợp đồng phù hợp với việc giao tháng hợp đồng giao sau Thông cáo tất hợp đồng dầu thô tốt tất hợp đồng xăng, gần xác xê dịch Sử dụng hợp đồng để đại diện cho mức độ biến đổi tất hợp đồng khác nhóm Trong mơ hình tơi, tơi sử dụng hợp đồng xăng bao gồm số hoàn hảo quan sát bên toàn liệu hợp đồng dầu giao sau giới Để kiểm tra lại giả thuyết, sử dụng kỹ thuật đa biến ngẫu nhiên, bao gồm điều khiển giống Akram (2004), để giải thích cho yếu tố khác tác động đến tỷ giá hối đối Mơ sau: VI ER(DOP/USD)t = β0 + β1(Poil)t-1 + β2(CPI-CPI*)t-1 + β3(r-r*)t-1 + β4(TB/GDP)t-1 + β5(ER)t-1 + β6(2003) + βt Sự phụ thuộc biến số tỷ giá hối đoái đồng Peso Cộng hòa Dominica đồng Dollar Các biến với dấu hoa thị đại diện cho nước ngồi, nước Mỹ Logarit lấy cho tất biến để loại bỏ biến đổi tuần hồn vốn có liệu thời gian Điều quan trọng nhận thị trường dầu mỏ thị trường tỷ giá giao mà hầu hết nhà đầu tư tham gia vào thị trường giao sau Như giá hợp đồng giao sau phản ánh khuynh hướng độ lớn thị trường tin giá dầu di chuyển Bởi loại giá thích hợp Cộng hòa Dominica, giá dầu hợp đồng giao sau sử dụng thay giá giao Sau Cộng hòa Dominica tham gia vào thị trường ngoại hối để mua USD với đồng Peso họ hợp đồng giao sau họ hết hạn họ phải mua dầu mà họ cam kết mua trước Vì tham gia vào thị trường ngoại hối làm ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối nước Cộng hòa Dominica, tơi mong đợi thì tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica xác định biến trễ Do đó, tơi tin biến độc lập ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái với độ trễ Các biến CPI-CPI* chiếm khoảng chênh lệch từ giá trị cân giá tương đối Cộng hòa Dominica Hoa Kỳ mà ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái Đây phản ánh lý thuyết số giá tiêu dùng việc xác định tỷ giá hối đối, nói lên tywr lệ hai nước rổ hàng hóa dịch vụ cố định xác định tỷ giá hối đoái liên quan hai nước CPI sử dụng cho Hoa Kỳ CPI-U, chiếm khoảng 87% dân số Đó chi tiêu người dân thị, bao gồm văn phòng, kỹ thuật, chun mơn, quản lý, lao động tự người thất nghiệp, người hưu người khác không lực lượng lao động Tương tự, cụm R-R* điều khiển sai lệch từ giá trị cân lãi suất tương đối Biến phản ánh lý thuyết mơ hình thị trường tài sản (Asset Market Model theory) tỷ giá hối đoái xác định điều kiện tính chẵn lẽ lãi suất bao quanh (Covered Interest rate Parity condition), nói lợi nhuận tương đối lãi suất nước giống Tôi sử dụng lãi suất tháng chứng tiền gửi cho Hoa Kỳ, trực tiếp so sánh với tháng cơng cụ tiền tệ tương tự cho Cộng hòa Dominica Tơi kiểm soát cán cân thương mại phần GDP Cộng hòa Dominica "Tỷ giá hối đối có xu hướng đánh giá cao nhu cầu tài sản nước tăng tương đối so với nhu cầu tài sản nước Điều xảy quốc gia có thặng dư tài khoản tiền" (Akram, 2004) Do đó, biến kiểm soát cho hiệu ứng Thật thú vị biết tài khoản vãng lai, suốt thời gian sử dụng nghiên cứu tiếp tục nay, số âm hay thâm hụt Như vậy, cách khác để nhìn vào biến cách kiểm soát cho độ lớn thâm hụt tài khoản vãng lai Trong nửa thời gian năm 1990, tự hóa thương mại cho phép thành lập khu thương mại tự do, bị ảnh hưởng phần lớn Cộng hòa Dominica nhập so với xuất Trong thời gian này, có số vấn đề kế tốn việc thu thập hồn chỉnh liệu tài khoản vãng lai Chỉ liệu hàng năm tài khoản vãng lai có sẵn cho năm 1993-1995, cho tất năm, liệu theo quý tài khoản vãng lai có sẵn, khơng có cho hàng tháng Vì vậy, việc thiết lập chuỗi thời gian cho biến cán cân thương mại phần GDP Cộng hòa Dominica, tơi thực quan sát tài khoản vãng lai hàng tháng hệ thống trọng số xác định trọng số tương đối trung bình cho tháng cho giai đoạn năm không khả dụng Đây điểm yếu nhỏ liệu Cuối cùng, tỷ giá hối đoái có lẽ chịu ảnh hưởng nhiều giá trị giai đoạn trước Vì vậy, tơi đưa vào biến ERt-1 mơ hình để kiểm sốt cho hiệu ứng Ngồi ra, biến năm 2003 biến giả cho khủng hoảng tài mà nước Cộng hòa Dominica trải qua năm 2003, giải thích mục IV Các biến đánh mã số Cộng hòa Dominica nằm khủng hoảng khơng nằm khủng hoảng Tơi đưa vào biến để kiểm soát cho hành vi bất thường đáng kể tỷ giá hối đối nước Cộng hòa Dominica thể khủng hoảng tài Kết Vui lòng tham khảo Hình cho hệ số biến kiểm tra thống kê Mơ hình A bao gồm quan sát từ năm 1991-2005 Mô hình có số kết đáng kể mối quan hệ đáng kể giá dầu tỷ giá hối đối Điều hành vi thất thường tỷ giá khủng hoảng tài Sau tơi điều chỉnh lại mẫu để đưa vào quan sát tháng 10 năm 2002 trước khủng hoảng tài tác động đến kinh tế Cộng hòa Dominica Bằng cách này, tơi quan sát mối quan hệ thực giá dầu tỷ giá hối đoái Để làm điều này, cần thiết phải thả biến giả d2003 quan sát cho năm 2003 khơng bao gồm mơ hình B VII Mơ hình B giá xăng nguyên nhân làm cho tỷ giá ER(DOP/USD) tăng lên đáng kể Điều đặc biệt rõ ràng với độ trễ khoảng thời gian cho hợp đồng giao sau tháng Điều khẳng định giả thuyết cho giá xăng dầu Cộng hòa Dominica nhập tăng, tỷ giá hối đối (DOP/USD) tăng Tương tự vậy, giá dầu thơ giá xăng di chuyển giống nhau, chứng nhận cho giả thuyết giá dầu mỏ, xăng dầu thơ, nhập Cộng hòa Dominica tăng, tỷ giá hối đoái (DOP/USD) tăng Kết thể lỗ hổng thực CPI lỗ hổng thực lãi suất nguyên nhân tỷ giá hối đoái tăng lên đáng kể Với biến lỗ hổng lãi suất, điều đặc biệt hiển nhiên với độ trễ hai giai đoạn khoảng chênh lệch lãi suất tháng cho chứng tiền gửi Ngoài ra, thâm hụt cán cân thương mại tăng, tỷ giá hối đoái tăng lên đáng kể Giống trường hợp chênh lệch lãi suất, kết là điều đặc biệt hiển nhiên với độ trễ giai đoạn Tất biến mơ hình B có ý nghĩa để 10% cấp độ nói riêng, nhiều có ý nghĩa 5% cấp độ nói riêng Hệ số R2 hiệu chỉnh 0.378 Thống kê Durbin-Watson 1.788, cho biết có vài tương quan Đây vấn đề yêu cầu cải tiến Kết luận: Kết quán với Akram (2004), Bergvall (2004), Amano Van Norden (1998), Chadhuri Daniel (1998), người đưa giá dầu ảnh hưởng đáng kể đến tương ứng với giá trị tiền tệ Na Uy, nước thuộc Bắc Âu, vài nước công nghiệp phát triển, Tiểu vương quốc Ả Rập, tương ứng Nền văn học trước thiết lặp mối quan hệ kinh tế xuất dầu phát triển Điều mà dẫn chứng tài liệu ảnh hưởng đến kinh tế mở nhỏ mà nước nhập dầu Tôi cho thấy giới tăng giá dầu gây áp lực giá tiền tệ Cộng hòa Dominican Ngồi ra, nghiên cứu sử dụng liệu độc đáo từ Ngân hàng Trung ương nước Cộng hòa Dominica Nhớ lại trước tỷ giá hối đoái (DOP/USD) tăng, tiền tệ Cộng hòa Dominica, đồng Peso, giảm giá Điều chi phí nước Cộng hòa Dominican tương đối nhiều để mua lượng Đô La thị trường nước ngồi Vì vậy, thâm hụt cán cân thương mại tăng lên, quan trọng giá dầu thô xăng tăng lên, đồng Peso giảm giá trị Điều có tác động to lớn nước Cộng hòa Dominican, nước nhập ròng Như vậy, giá dầu tăng làm cho tương đối đắt tiền cho đất nước để mua tất hàng nhập Cộng hòa Dominican nên xem xét giảm phụ thuộc vào nhập Có lẽ cách để làm điều lĩnh vực lượng để sáng tạo thêm nhà máy lọc dầu bên Cộng hòa Dominican Lời đề nghị tốt tìm kiếm nguồn lượng khác làm giảm phụ thuộc vào dầu sản phẩm từ dầu VIII  ... tơi nghiên cứu giá giới dầu, giá đô la Mỹ, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica, tơi làm mẫu thị trường la Mỹ mà có tỷ giá hối đối đồng tiền Cộng hòa Dominica với đồng Đô La Mỹ (ER DOP/USD)... giá dầu tỷ giá hối đối Cộng hòa Dominica V Dữ liệu: Dữ liệu nước Cộng hòa Dominican đến từ tập liệu đặc biệt Ngân hàng Trung ương nước Cộng hòa Dominican Dữ liệu số giá tiêu dùng cho Hoa Kỳ đến. .. có ảnh hưởng lớn Thụy Điển Phần Lan Ông thấy giá dầu tăng, tỷ giá hối đoái cho Đan Mạch, Phần Lan, Thụy Điển (các nước nhập dầu) giảm giá Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái cho Na Uy (một nước xuất dầu