Ảnh hưởng của đầu tư nước ngoài đến biến động tỷ giá hối đoái thực ở các quốc gia châu á thái bình dương

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên ngành: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS TRẦN THỊ THÙY LINH TP Hồ Chí Minh - Năm 2016 -1- LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Ảnh hưởng đầu tư nước đến biến động tỷ giá hối đoái thực quốc gia Châu Á Thái Bình Dương” công trình nghiên cứu với hỗ trợ Giảng viên hướng dẫn PGS.TS Trần Thị Thùy Linh chưa công bố trước Các số liệu, kết luận văn trung thực Tôi chịu trách nhiệm nội dung trình bày luận văn TP Hồ Chí Minh, Ngày tháng 10 năm 2016 Người thực Nguyễn Thị Nhân Ái -2- MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU TÓM TẮT MỤC LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Đối tượng nghiên cứu .3 1.3.2 Phạm vi nghiên cứu 1.4 Phương pháp liệu nghiên cứu 1.5 Ý nghĩa nghiên cứu 1.6 Bố cục nghiên cứu .4 CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Cơ sở lý thuyết .5 2.1.1 Lý thuyết tỷ giá 2.1.2 Lý thuyết đầu tư nước 2.1.3 Lý thuyết đầu tư nước tác động tới biến động tỷ giá .8 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 -1- 3.1 Dữ liệu nghiên cứu 15 3.2 Mô tả biến nghiên cứu 15 3.2.1 Biến phụ thuộc 15 3.3 Mô hình nghiên cứu 20 3.4 Phương pháp kiểm định ước lượng hồi quy 22 3.4.1 Kiểm định trường hợp khuyết tật mô hình 24 3.4.2 Phương pháp ước lượng hồi quy GMM 27 3.4.2.1 Ưu điểm GMM 27 3.4.2.2 Tính chất phương pháp ước lượng GMM 29 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 31 4.1 Phân tích thống kê mô tả 31 4.2 Kiểm định tự tương quan đa cộng tuyến 34 4.2.1 Ma trận tương quan đơn tuyến tính cặp biến 34 4.2.2 Kiểm định đa cộng tuyến 36 4.3 Kiểm định lựa chọn mô hình Pooled OLS, FEM, REM 37 4.3.1 Kiểm định lựa chọn mô hình Pooled OLS FEM 38 4.3.2 Kiểm định lựa chọn mô hình Pooled OLS REM 39 4.3.3 Kiểm định lựa chọn mô hình FEM REM 39 4.4 Kiểm định giả thiết cổ điển định lượng 40 4.4.1 Kiểm định tượng phương sai thay đổi phần dư liệu bảng - Greene (2000) 40 4.4.2 Kiểm định tượng tự tương quan phần dư liệu bảng– Wooldridge (2002) Drukker (2003) 41 4.5 Phân tích kết hồi quy phương pháp Pooled OLS, FEM REM 42 4.6 Hồi quy đối chiếu phương pháp GMM 47 4.7 Thảo luận kết nghiên cứu 56 -2- CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 58 5.1 Kết luận 58 5.2 Gợi ý sách 58 5.3 Hạn chế 59 5.4 Hướng mở rộng 60 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC -2- DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT FDI : Đầu tư trực tiếp nước FPI : Đầu tư gián tiếp nước FEM : Mô hình ảnh hưởng cố định GDP : Tổng sản phẩm quốc nội GMM : Phương pháp moment tổng quát IMF : Quỹ tiền tệ quốc tế ODA : Viện trợ nước không hoàn lại REM : Mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên WB : Ngân hàng giới WTO : Tổ chức thương mại giới -3- DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm Bảng 3.1 Tổng hợp biến số mô hình nghiên cứu Bảng 3.2 Sự kỳ vọng biến số hồi quy Bảng 4.1 Thống kê mô tả biến mô hình Bảng 4.2 Ma trận tương quan tuyến tính cặp biến mô hình Bảng 4.3 Kết kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai Bảng 4.4 Kết kiểm định lựa chọn Pooled FEM Bảng 4.5 Kết kiểm định lựa chọn Pooled REM Bảng 4.6 Kết kiểm định lựa chọn FEM REM Bảng 4.7 Kết kiểm tra phương sai thay đổi mô hình Bảng 4.8 Kết kiểm tra tự tương quan mô hình Bảng 4.9 Kết hồi quy mô hình 1, 2, 3, phương pháp FEM REM Bảng 4.10 Kết hồi quy mô hình 5, 6, 7, 8, phương pháp Pooled OLS FEM Bảng 4.11 Kết hồi quy mô hình 1, 2, 3, phương pháp sai phân GMM Bảng 4.12 Kết hồi quy mô hình 5, 6, 7, 8, phương pháp sai phân GMM -4- TÓM TẮT Bài nghiên cứu xem xét đầu tư nước bao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư gián tiếp nước nợ nước có làm thay đổi độ biến động tỷ giá hối đoái thực hay không với liệu từ quốc gia châu Á Thái Bình Dương Tác giả sử dụng phương pháp hồi quy liệu bảng GMM cho giai đoạn 1991- 2014 Kết tìm thấy nghĩa vụ nợ, tổng nợ nước ngoài, đầu tư trực tiếp nước ngoài,đầu tư gián tiếp nước tác động ngược chiều tới tiêu đo lường độ bất ổn tỷ giá hối đoái thực Ngoài ra, với yếu tố kiểm soát tác giả tìm thấy độ biến động GDP có tác động tới độ biến động tỷ giá hối đoái thực theo hướng tích cực Độ mở thương mại có tác động ngược chiều, độ mở thương mại lớn độ biến động tỷ giá hối đoái thực giảm Cuối cùng, thay đổi sách tỷ giá liên tục tác động nghịch biến tới biến động tỷ giá Từ khóa: Biến động tỷ giá, đầu tư trực tiếp nước ngoài, mô hình liệu bảng CHƯƠNG GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 1.1Lý chọn đề tài Trong năm trở lại đây, thị trường châu Á nhận dòng tiền đầu tư đáng kể lợi suất chiến trường phương Tây ngày hấp dẫn Với dòng vốn đầu tư mới, nhiều nước dành thời gian để giảm bớt rào cản đầu tư, giảm tham nhũng giảm thiểu vai trò chi phối khối doanh nghiệp nhà nước.Không thể phủ nhận kinh tế châu Á trạng tốt so với thời kỳ khủng hoảng tài toàn châu Á năm 1997 – 1999 Nợ niêm yết đồng nội tệ thay USD có nghĩa đồng nội tệ yếu không khiến chi phí nợ tăng vọt trước Các ngân hàng châu Á có tiềm lực so với năm 1990 Và, nước trang bị cho nguồn dự trữ ngoại hối lớn Thêm vào đó, Nhật Bản – kinh tế trì trệ nhiều thập kể – xuất đột phá hứa hẹn tăng trưởng Dẫu vậy, số chuyên gia phân tích cho nhiều kinh tế phát triển khu vực cần phải hành động để đảm bảo chắn dòng vốn đầu tư – nhân tố ngày đóng vai trò quan trọng tăng trưởng – tiếp tục chảy vào Và thực sự, vấn đề khác nước Các dòng vốn đầu tư chịu ảnh hưởng mạnh mẽ tỷ giá hối đoáithực - số quan trọng kinh tế quốc gia, gắn liền với hoạt động giao thương quốc tế nói chung dòng tiền đầu tư nước đổ vào nói riêng.Do đó, nhà hoạnh định sách cần phải nắm bắt cách rõ ràng tính biến động tỷ giá để đưa sách đối nội đối ngoại phù hợp, thúc đẩy kinh tế ngày phát triển, vượt qua giai đoạn khó khăn Vấn đề đặt có nhiều yếu tố tác động đến số này, đâu yếu tố tác động mạnh mẽ tới nó, đâu yếu tố không quan trọng Đặc biệt kinh tế toàn cầu hóa, nhiều tác động dẫn truyền với nhau, xảy biến đổi đột ngột dẫn đến phá vỡ cấu trúc cần phải xem xét Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1404 between = 0.0008 overall = 0.0229 corr(u_i, Xb) F(7,153) Prob > F = -0.7402 exv Coef tfl totv gdpv fdv to exf crisis _cons -.0056618 0359564 0037629 0429112 -.0184045 -.0095977 0043007 2031026 0030694 0747637 0014214 0502725 011311 0035801 0044799 0559997 sigma_u sigma_e rho 02236429 02117482 52729913 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 153) = t -1.84 0.48 2.65 0.85 -1.63 -2.68 0.96 3.63 7.08 P>|t| = = 0.067 0.631 0.009 0.395 0.106 0.008 0.339 0.000 3.57 0.0014 [95% Conf Interval] -.0117256 -.1117461 0009548 -.0564066 -.0407504 -.0166705 -.0045497 0924701 0004021 1836588 006571 142229 0039415 -.0025248 013151 3137351 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1616 between = 0.4140 overall = 0.0024 corr(u_i, Xb) F(8,152) Prob > F = -0.7388 exv Coef fdi fdifd fd totv gdpv fdv to exf _cons -.0034517 -.0006815 -.5261274 0696617 003393 0351929 1239894 -.0067231 3195706 0193268 0131379 2620009 0775536 0013446 0505778 0751128 0038731 1864998 sigma_u sigma_e rho 02356312 02098032 55778962 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 152) = t -0.18 -0.05 -2.01 0.90 2.52 0.70 1.65 -1.74 1.71 5.87 P>|t| = = 0.858 0.959 0.046 0.370 0.013 0.488 0.101 0.085 0.089 3.66 0.0006 [95% Conf Interval] -.0416355 -.0266379 -1.043761 -.0835606 0007365 -.0647332 -.0244105 -.0143752 -.0488959 034732 0252749 -.0084939 2228839 0060495 1351191 2723893 0009289 6880372 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1400 between = 0.0022 overall = 0.0290 corr(u_i, Xb) F(8,152) Prob > F = -0.6966 exv Coef fdi fdigsv gsv totv gdpv fdv to exf _cons -.0054672 0002467 0357899 0408641 0033184 0406221 -.0148179 -.0087768 1752357 0032029 067592 718941 0780412 0013803 0506253 0114135 0035866 0539299 sigma_u sigma_e rho 02074777 02124857 48807672 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 152) = t -1.71 0.00 0.05 0.52 2.40 0.80 -1.30 -2.45 3.25 6.48 P>|t| = = 0.090 0.997 0.960 0.601 0.017 0.424 0.196 0.016 0.001 3.09 0.0029 [95% Conf Interval] -.0117952 -.1332943 -1.384617 -.1133213 0005914 -.0593979 -.0373675 -.0158628 0686867 0008607 1337877 1.456197 1950495 0060454 1406421 0077317 -.0016907 2817847 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1725 between = 0.0723 overall = 0.0104 corr(u_i, Xb) F(8,152) Prob > F = -0.6644 exv Coef fdi fdiinfv infv totv gdpv fdv to exf _cons -.0082022 0020388 -.0188228 0491359 002564 0272393 -.0044606 -.0076664 1567565 0031848 0012193 0132863 0776019 0013753 0505643 0119665 0035512 054462 sigma_u sigma_e rho 02125665 02084396 50980156 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 152) = t -2.58 1.67 -1.42 0.63 1.86 0.54 -0.37 -2.16 2.88 7.54 P>|t| = = 0.011 0.097 0.159 0.528 0.064 0.591 0.710 0.032 0.005 3.96 0.0003 [95% Conf Interval] -.0144943 -.0003702 -.0450724 -.1041817 -.0001532 -.0726602 -.0281027 -.0146825 0491563 -.00191 0044478 0074268 2024535 0052812 1271388 0191816 -.0006503 2643567 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1461 between = 0.0093 overall = 0.0261 corr(u_i, Xb) F(8,152) Prob > F = -0.5777 exv Coef fdi fdiofar ofar totv gdpv fdv to exf _cons 0063202 -.000788 0062149 0322203 003509 0409083 -.0107839 -.0084871 0564537 0110935 0007558 0089602 0762074 0013648 0503261 012205 0035837 1273801 sigma_u sigma_e rho 0184555 02117422 43171822 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 152) = t 0.57 -1.04 0.69 0.42 2.57 0.81 -0.88 -2.37 0.44 5.70 P>|t| = = 0.570 0.299 0.489 0.673 0.011 0.418 0.378 0.019 0.658 3.25 0.0019 [95% Conf Interval] -.0155971 -.0022813 -.0114878 -.1183423 0008126 -.0585206 -.0348973 -.0155674 -.1952105 0282375 0007053 0239176 1827828 0062054 1403372 0133294 -.0014067 3081179 Prob > F = 0.0000 Fixed-effects (within) regression Group variable: country Number of obs Number of groups = = 168 R-sq: Obs per group: = avg = max = 21 21.0 21 within = 0.1447 between = 0.0071 overall = 0.0365 corr(u_i, Xb) F(8,152) Prob > F = -0.6863 exv Coef fdi fdimi mi totv gdpv fdv to exf _cons -.0027662 0035629 -.0390246 0446754 0032125 0430454 -.0147934 -.0084049 1454702 0038735 003634 0391965 0765006 0013792 0503597 0114835 0035961 0613366 sigma_u sigma_e rho 02034074 02119038 47955078 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: Std Err F(7, 152) = t -0.71 0.98 -1.00 0.58 2.33 0.85 -1.29 -2.34 2.37 6.57 P>|t| = = 0.476 0.328 0.321 0.560 0.021 0.394 0.200 0.021 0.019 3.22 0.0021 [95% Conf Interval] -.010419 -.0036167 -.1164648 -.1064663 0004876 -.0564499 -.0374813 -.0155098 0242878 0048865 0107426 0384156 195817 0059374 1425408 0078946 -.0013001 2666527 Prob > F = 0.0000 Phụ lục 8: Hồi quy đối chiếu GMM Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 139 Wald chi2(7) = 148727.10 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef dl totv gdpv fdv to exf crisis _cons -.0042163 02245 0039524 0089255 -.0149478 -.0109917 0052096 1728829 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0022063 079786 0015037 0324535 0065914 0014114 0056988 0412818 z -1.91 0.28 2.63 0.28 -2.27 -7.79 0.91 4.19 P>|z| 0.056 0.778 0.009 0.783 0.023 0.000 0.361 0.000 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0085405 -.1339278 0010053 -.0546821 -.0278667 -.0137581 -.0059598 0919721 0001079 1788278 0068995 0725332 -.0020289 -.0082253 016379 2537936 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Pr > z = Pr > z = 0.052 0.187 Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: chi2(129) = 0.08 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = -0.08 Prob > chi2 = 1.000 1.000 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(131) = 190.85 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(131) = 0.00 weakened by many instruments.) 1.94 1.32 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 139 Wald chi2(7) = 7090.86 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi totv gdpv fdv to exf crisis _cons -.0053995 0444813 0039533 -.0034776 -.0143201 -.0101097 004803 1771199 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0019871 0710932 0014829 0325978 0067641 0012488 0053593 0425754 z -2.72 0.63 2.67 -0.11 -2.12 -8.10 0.90 4.16 P>|z| 0.007 0.532 0.008 0.915 0.034 0.000 0.370 0.000 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0092941 -.0948588 0010468 -.067368 -.0275774 -.0125573 -.0057009 0936736 -.0015049 1838214 0068597 0604129 -.0010627 -.007662 015307 2605663 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Pr > z = Pr > z = 0.091 0.301 Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: chi2(129) = 0.04 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = -0.04 Prob > chi2 = 1.000 1.000 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(131) = 187.32 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(131) = 0.00 weakened by many instruments.) 1.69 1.03 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 135 Wald chi2(6) = 44063.57 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef pel totv gdpv fdv to exf crisis _cons -.0049593 -.0075299 0035875 -.0282104 -.0135746 -.0096675 002879 1676898 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0020347 0790379 0021904 0399676 0089164 0014066 0062351 031645 z -2.44 -0.10 1.64 -0.71 -1.52 -6.87 0.46 5.30 P>|z| 0.015 0.924 0.101 0.480 0.128 0.000 0.644 0.000 = = = = = 160 20 20.00 20 [95% Conf Interval] -.0089473 -.1624415 -.0007056 -.1065454 -.0310504 -.0124245 -.0093415 1056666 -.0009713 1473816 0078806 0501246 0039013 -.0069106 0150996 2297129 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv D.totv to) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/.).gdpv Instruments for levels equation Standard _cons gdpv D.totv to Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(127) = 204.09 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(127) = 0.00 weakened by many instruments.) 1.66 1.15 Pr > z = Pr > z = 0.097 0.249 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 139 Wald chi2(7) = 172186.59 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef tfl totv gdpv fdv to exf crisis _cons -.0057963 0406182 0038693 0037658 -.0145613 -.0102993 0049185 1917815 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0021939 0759501 0014772 0314096 0068569 0011723 0055306 0468157 z -2.64 0.53 2.62 0.12 -2.12 -8.79 0.89 4.10 P>|z| 0.008 0.593 0.009 0.905 0.034 0.000 0.374 0.000 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0100963 -.1082413 000974 -.0577959 -.0280007 -.0125969 -.0059214 1000244 -.0014964 1894777 0067646 0653275 -.001122 -.0080017 0157583 2835387 Instruments for first differences equation Standard D.(gdpv crisis) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(1/23).(gdpv crisis) Instruments for levels equation Standard gdpv crisis _cons Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Pr > z = Pr > z = 0.073 0.215 Prob > chi2 = 0.001 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(gdpv crisis) Hansen test excluding group: chi2(129) = 0.06 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = -0.06 Prob > chi2 = 1.000 1.000 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(131) = 189.05 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(131) = 0.00 weakened by many instruments.) 1.79 1.24 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 136 Wald chi2(8) = 905.89 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi fdifd fd totv gdpv fdv to exf _cons 0372863 -.0272424 1839013 -.1170093 0036447 -.0161738 0179679 0023144 -.2910949 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0230657 0164883 135718 095436 0017982 0476896 0499669 0020747 1995288 z 1.62 -1.65 1.36 -1.23 2.03 -0.34 0.36 1.12 -1.46 P>|z| 0.106 0.098 0.175 0.220 0.043 0.734 0.719 0.265 0.145 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0079217 -.0595589 -.0821011 -.3040604 0001203 -.1096438 -.0799655 -.001752 -.6821642 0824943 005074 4499036 0700417 0071692 0772962 1159012 0063808 0999745 Instruments for first differences equation Standard D.(fdifd fdi gdpv) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L(2/23).fdv Instruments for levels equation Standard fdifd fdi gdpv _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL.fdv Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(127) = 207.59 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(127) = 0.00 weakened by many instruments.) 2.41 -0.57 Pr > z = Pr > z = 0.016 0.569 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(113) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(14) = 0.00 Prob > iv(fdifd fdi gdpv) Hansen test excluding group: chi2(124) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(3) = 0.00 Prob > chi2 = chi2 = 1.000 1.000 chi2 = chi2 = 1.000 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 21 Wald chi2(8) = 79.43 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi fdigsv gsv totv gdpv fdv to exf _cons -.0090014 3775462 -4.071067 -.0002883 000826 2173892 -.016191 -.0019691 2009728 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0043075 2186983 2.49012 2194712 002744 104194 0072563 0039645 0870433 z -2.09 1.73 -1.63 -0.00 0.30 2.09 -2.23 -0.50 2.31 P>|z| 0.037 0.084 0.102 0.999 0.763 0.037 0.026 0.619 0.021 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0174439 -.0510947 -8.951612 -.430444 -.0045522 0131728 -.0304131 -.0097393 0303711 -.0005589 806187 8094781 4298673 0062042 4216056 -.0019689 0058011 3715746 Instruments for first differences equation Standard D.(to exf) Instruments for levels equation Standard to exf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL(3/4).exf Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Pr > z = Pr > z = 0.063 0.929 Prob > chi2 = 0.045 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(to exf) Hansen test excluding group: chi2(10) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.00 Prob > chi2 = 1.000 1.000 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(12) = 21.35 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(12) = 0.00 weakened by many instruments.) 1.86 0.09 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 59 Wald chi2(8) = 147.46 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi fdiinfv infv totv gdpv fdv to exf _cons -.0094853 0035313 -.0353958 -.0693583 001857 -.1260391 -.0074962 0026005 1672879 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0047442 0019386 0238914 1536177 0031953 0698311 0057234 0036502 053502 z -2.00 1.82 -1.48 -0.45 0.58 -1.80 -1.31 0.71 3.13 P>|z| 0.046 0.069 0.138 0.652 0.561 0.071 0.190 0.476 0.002 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0187838 -.0002682 -.0822221 -.3704436 -.0044056 -.2629054 -.0187138 -.0045538 0624259 -.0001869 0073308 0114305 2317269 0081196 0108273 0037214 0097547 2721499 Instruments for first differences equation Standard D.exf Instruments for levels equation Standard exf _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL(3/5).fdi Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Pr > z = Pr > z = 0.033 0.827 Prob > chi2 = 0.000 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: iv(exf) Hansen test excluding group: chi2(49) = 0.00 Prob > chi2 = Difference (null H = exogenous): chi2(1) = 0.00 Prob > chi2 = 1.000 1.000 Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(50) = 99.69 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(50) = 0.00 weakened by many instruments.) 2.13 0.22 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 71 Wald chi2(8) = 196.08 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi fdiofar ofar totv gdpv fdv to exf _cons 0281439 -.0023598 0258186 -.2254436 0057444 084655 -.0105295 -.0022622 -.2222121 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0187019 0013453 0134362 1492593 0028493 050177 0074182 0024572 175849 z 1.50 -1.75 1.92 -1.51 2.02 1.69 -1.42 -0.92 -1.26 P>|z| 0.132 0.079 0.055 0.131 0.044 0.092 0.156 0.357 0.206 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0085112 -.0049966 -.000516 -.5179865 0001599 -.0136902 -.0250689 -.0070781 -.5668698 0647989 0002769 0521531 0670992 0113288 1830001 0040099 0025537 1224456 Instruments for first differences equation Standard D.(exf ofar) GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) L.(fdv exf) Instruments for levels equation Standard exf ofar _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) D.(fdv exf) Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of (Not robust, Hansen test of (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(62) = 97.70 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(62) = 0.00 weakened by many instruments.) 2.52 0.57 Pr > z = Pr > z = 0.012 0.571 Prob > chi2 = 0.003 Prob > chi2 = 1.000 Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrument subsets: GMM instruments for levels Hansen test excluding group: chi2(34) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(28) = 0.00 Prob > iv(exf ofar) Hansen test excluding group: chi2(60) = 0.00 Prob > Difference (null H = exogenous): chi2(2) = 0.00 Prob > chi2 = chi2 = 1.000 1.000 chi2 = chi2 = 1.000 1.000 Dynamic panel-data estimation, one-step system GMM Group variable: country Time variable : year Number of instruments = 46 Wald chi2(8) = 34.37 Prob > chi2 = 0.000 exv Coef fdi fdimi mi totv gdpv fdv to exf _cons -.0093466 -.0087373 0839712 -.1329991 0048535 030819 -.0191131 -.00142 2088676 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Robust Std Err .0055637 0044268 0435252 0892088 0029731 0475421 0074429 0026578 0748787 z -1.68 -1.97 1.93 -1.49 1.63 0.65 -2.57 -0.53 2.79 P>|z| 0.093 0.048 0.054 0.136 0.103 0.517 0.010 0.593 0.005 = = = = = 168 21 21.00 21 [95% Conf Interval] -.0202513 -.0174137 -.0013365 -.3078451 -.0009738 -.0623619 -.0337009 -.0066293 0621079 0015581 -.0000608 169279 0418468 0106807 1239999 -.0045253 0037892 3556272 Instruments for first differences equation Standard D.(fdv exf totv) Instruments for levels equation Standard fdv exf totv _cons GMM-type (missing=0, separate instruments for each period unless collapsed) DL(0/1).fdi Arellano-Bond test for AR(1) in levels: Arellano-Bond test for AR(2) in levels: Sargan test of (Not robust, Hansen test of > 0.00 > Prob > (Robust, but z = z = overid restrictions: chi2(37) = 50.00 but not weakened by many instruments.) overid restrictions: chi2(37) = chi2 = 1.000 weakened by many instruments.) Difference-in-Hansen tests of exogeneity of instrume > nt subsets: iv(fdv exf totv) Hansen test excluding group: chi2(34) = > 0.00 > Prob > chi2 = 1.000 Difference (null H = exogenous): chi2(3) = > 0.00 > Prob > chi2 = 1.000 1.94 0.59 Pr > z = Pr > z = 0.052 0.558 Prob > chi2 = 0.075 ... giữađầu tư nước ngoàibao gồm đầu tư trực tiếp nước ngoài, đầu tư gián tiếp nước nợ nước ảnh hưởng đến độ biến động tỷ giá hối đoái thực ể thấy mức ý nghĩa tác động dấu tác động với thực nghiệm quốc. ..BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ NHÂN ÁI ẢNH HƯỞNG CỦA ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI ĐẾN BIẾN ĐỘNG TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC Ở CÁC QUỐC GIA CHÂU Á THÁI BÌNH DƯƠNG Chuyên... trước ảnh hưởng dòng vốn nước đến biến động tỷ giá hối đoái thực Về thực tiễn, đề tài cung cấp chứng thực nghiệm ảnh hưởng dòng vốn nước đến biến động tỷ giá hối đoái thực, từ cung cấp sở để góp