Tìm hiểu về thị trường quyền chọn tại sở giao dịch chứng khoán tokyo

TIỂU LUẬN MƠN KINH DOANH NGOẠI HỐI Đề tài: Tìm hiểu thị trường quyền chọn Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo MỤC LỤC Mục lục Lời mở đầu I Giới thiệu sở giao dịch chứng khoán Tokyo II Giao dịch quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo Các sản phẩm a Quyền chọn Nikkei b Quyền chọn TOPIX c Quyền chọn hợp đồng tương lai JGB 10 d Quyền chọn chứng khoán .11 Tình hình thị trường quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo 12 Kết luận .15 Tài liệu tham khảo 16 LỜI MỞ ĐẦU Ngày nay, hội nhập xu hướng chung giới không Việt Nam Sự hội nhập toàn cầu mang lại nhiều điều thuận lợi đồng thời mang đến nhiều khó khăn Những khó khăn rủi ro nhận thấy rủi ro tiềm ẩn Các rủi ro tồn cách ngẫu nhiên tất lĩnh vực sản xuất, kinh doanh, tài chính, tín dụng, Các rủi ro làm nhà đầu tư tổn thất, công ty bị phá sản, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối Để hạn chế điều cơng cụ phái sinh lựa chọn tối ưu nhất, ngày sử dụng rộng rãi tồn giới cơng cụ chủ yếu thiếu việc quản trị rủi ro Trong thời gian qua, thị trường chứng khoán Việt Nam có phát triển vượt bậc tiềm ẩn nhiều rủi ro Do đó, việc áp dụng cơng cụ phái sinh thị trường chứng khốn cần thiết Một số công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư tương lai quyền chọn chứng khốn Trên giới trở thành cơng cụ phòng ngừa khơng thể thiếu nhà đầu tư, cơng ty, Để áp dụng vào thị trường Việt Nam cần phải tìm hiểu nghiên cứu lý thuyết thực tiễn Đó lý em viết tiểu luận nhằm tìm hiểu giao dịch quyền chọn Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo I Giới thiệu Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (東東東東東東東 Tōkyō Shōken Torihikisho?), hay TSE, sở giao dịch chứng khốn Tokyo, lớn thứ hai giới tính lượng tiền tệ, xếp sau sở giao dịch chứng khoán New York Hiện sở giao dịch niêm yết 2271 công ty nội địa 31 công ty nước ngồi với tổng khối lượng vốn hóa thị trường 4000 tỷ USD Tháng 7/2012, sau vụ sáp nhập với sàn Osaka (OSE), Tokyo Stock Exchange xếp thứ giới số lượng công ty niêm yết TSE (trước xếp thứ 7) có 3.423 cơng ty niêm yết, có 1.100 đơn vị từ OSE chuyển sang Vụ sáp nhập giúp quy mô sàn Tokyo tăng 47%, đứng sau hai sàn Bombay Ấn Độ (5.230 công ty) sàn khác Canada (với 3.971 doanh nghiệp niêm yết) TSE công ty dạng kabushiki kaisha với giám đốc, bốn kiểm toán viên giám đốc điều hành Trụ sở đóng 2-1 Nihonbashi-kabutocho, Chuo-ku, Tokyo, Nhật Bản Giờ hoạt động từ 9h đến 11h sáng 12h30 đến 3h chiều Từ ngày 24/4/2006, phiên giao dịch buổi chiều thường lệ 12h30 Các cổ phiếu niêm yết TSE phân TSE1 (cho công ty lớn), TSE2 (cho công ty vừa) TSE "Mẹ" (cho công ty bắt đầu tăng trưởng cao) Từ tháng 3/2006, có 1721 cơng ty Phần thứ 1, 489 Phần thứ 156 công ty "Mẹ" Đặc biệt tháng 6/2009 thành lập Tokyo AiM, thị trường dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp… Tại sở giao dịch chứng khốn Tokyo có nhiều nhà đầu tư quốc tế đến từ quốc gia khác nhau, tỉ lệ nhà đầu tư quốc tế chiếm tới 60% giá trị giao dịch Các số ghi nhận biến đổi TSE số Nikkei 225 công ty chọn lọc báo Nihon Keizai Shimbun (Nhật báo Kinh tế Nhật Bản - tờ báo kinh doanh lớn Nhật Bản); số TOPIX dựa giá cổ phiếu công ty TSE1; số J30 công ty công nghiệp lớn xác nhận tờ báo khổ rộng Nhật Bản 89 cơng ty chứng khốn nội địa 19 cơng ty chứng khốn nước ngồi tham gia giao dịch TSE Xem: Các thành viên Sở giao dịch chứng khoán Tokyo Các thể chế liên quan đến Sở giao dịch chứng khoán Tokyo bao gồm: • Câu lạc báo chí sở giao dịch:, gọi Kabuto Club ( 東 東 東 東 Kabuto kurabu?), nằm tầng tòa nhà Sở giao dịch chứng khoán Tokyo Phần lớn thành viên Most Kabuto Club thành viên Nihon Keizai Shimbun, Kyodo News, Jiji Press, hay phát viên hãng truyền Bloomberg LP CNBC Kabuto Club thường bận rộn vào tháng tháng 4, công ty công công bố báo cáo tài hàng năm Đứng thứ giới nên tiêu chuẩn niêm yết sở giao dịch chứng khốn Tokyo chun nghiệp Ví dụ, DN muốn niêm yết thị trường TS1, số lượng cổ phiếu lưu hành phải 20.000 đơn vị, số lượng cổ đông 2.200 người, giá trị vốn hoá 25 tỉ Yên( 328,9 triệu USD) Tương tự, với thị trường TSE 2, 4.000 đơn vị, 800 người tỉ Yên (26,3 triệu USD) Lợi nhuận giá trị vốn hoá hai thị trường TSE1 TSE2, gồm lợi nhuận năm gần tối thiểu từ 500 triệu Yên trở lên tương đương 6,6 triệu USD Yêu cầu đối mức vốn hóa tối thiểu với DN 50 tỉ Yên (657,9 triệu USD); Doanh thu tối thiếu 10 tỉ Yên, tương đương 131,6 triệu USD Trong đó, thị trường Mother, yêu cầu số lượng cổ phiếu lưu hành 2.000 đơn vị, có 500 đơn vị chào bán công khai, số lượng cổ đông phải 300 người giá trị vốn hoá tỉ USD, tương đương 13,2 triệu USD Ngoài ra, thị trường Tokyo Pro - Bond, dành cho nhà đầu tư chun nghiệp ngồi Nhật Bản có quy định niêm yết bao gồm: Trái phiếu phải có kết đánh giá tổ chức xếp hạng tín nhiệm; Tổ chức bảo lãnh phát hành cho trái phiếu phải đăng ký danh sách phép thực bảo lãnh phát hành trái phiếu sở giao dịch chứng khốn Tokyo Trong đó, xếp hạng tín nhiệm phải Cty hàng đầu xếp hạng như: S&P, Moodys, Fitch tổ chức xếp hạng tín nhiệm Nhật Bản (JCR/R&I) Giờ giao dịch: Các giao dịch thường diễn thời gian từ đến 11 30 phút sang từ 12 30 phút đến chiều tất ngày tuần trừ thứ Bảy, Chủ Nhật ngày nghỉ định trước Sàn đóng cửa ngày sau: Năm mới, Lễ Thành Nhân, kỷ niệm thành lập Đất nước, ngày Xuân Phân, ngày Showa, ngày trẻ em, ngày biển, ngày kính trọng người già, ngày Thu Phân, thể thao sức khỏe, ngày văn hóa, ngày lễ Lao động, lễ tạ ơn, sinh nhật Thiên Hoàng Các nguyên tắc TSE Nguyên tắc công khai: tất hoạt động phát hành kinh doanh CK phải công khai Các thông tin phải kịp thời để giúp nhà đầu tư có định đắn, tránh rủi ro Nguyên tắc trung gian mua bán: hoạt động mua bán CK phải qua mơi giới cơng ty chứng khốn quyền hoạt động TSE, để đảm bảo tin cậy thị trường, tránh giả mạo Nguyên tắc tập trung thị trường: tập trung tất đơn đặt hàng, đơn chào bán vào TSE để đảm bảo việc hình thành giá trung thực, hợp lý Nguyên tắc đấu giá: sở cho thực tế buôn bán TSE “thị trường đấu giá liên tục”, đơn đặt mua - chào bán trực tiếp ảnh hưởng lẫn Khối lượng giao dịch thị trường phái sinh: tăng trưởng gần 400% 10 năm II Giao dịch quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo Các sản phẩm Tài sản sở Chỉ số nước Sản phẩm Chỉ số Nikkei Stock Average Quyền chọn Nikkei 225 (Nikkei 225) Chỉ số TOPIX 東 Tokyo Stock Quyền chọn TOPIX Price Index東 Trái phiếu JGB 10 năm (Trái phiếu Quyền chọn cho hợp đồng phủ Nhật Bản) tương lại JGB Chứng khoán cá nhân Chứng khoán cá nhân Quyền chọn chứng khoán a Quyền chọn Nikkei 225 Chỉ số Nikkei 225 số giá bình quân gia quyền 225 loại cổ phiếu (tính đồng yen Nhật) lớn Tokyo Chỉ số báo Nihon Keizai Shinbun thuộc tập đồn truyền thơng Nikkei Nhật tính dựa theo số trung bình cơng nghiệp Dow Jones Mỹ Về bản, số TOPIX thực phản ánh tổng quan thị trường chứng khoán Nhật Bản, nhiên số Nikkei 225 quan tư nhân Nikkei đảm trách phủ Nhật Bản sử dụng để tính tốn số kinh tế quan trọng quốc gia • Quyền chọn thơng thường: o Chỉ số sở: Nikkei 225 o Ngày bắt đầu: 12/06/1989 o Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00 o Tháng giao hàng: 3, 6, 9, 12 o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước thứ sáu thứ hai tháng giao hàng (Nếu thứ sáu thứ hai khơng phải ngày làm việc ngày làm việc trước nữa) Giao dịch cho tháng giao hàng bắt đầu vào ngày làm việc ngày giao dịch cuối o • Cách thực quyền chọn: Kiểu châu Âu Quyền chọn thực vào kỳ hạn o Quy mô hợp đồng: Nikkei 225 x ¥1000 o Mức biến động giá tối thiểu:  ¥50 hơn: ¥1  Trên ¥50 đến ¥1,000: ¥5  Trên ¥1,000: ¥10 o Biên độ dao động giá: 11% Quyền chọn hàng tuần o Chỉ số sở: Nikkei 225 o Ngày bắt đầu: 25/5/2015 o Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00 o Tháng giao hàng: hợp đồng hàng tuần gần o Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước thứ sáu trừ ngày thứ sáu thứ hai (Nếu ngày thứ sáu khơng phải ngày làm việc ngày làm việc trước nữa) Giao dịch cho hợp đồng bắt o o o o o đầu vào ngày làm việc ngày giao dịch cuối Cách thực quyền chọn: Kiểu châu Âu Quyền chọn thực vào kỳ hạn Quy mơ hợp đồng: Nikkei 225 x ¥1000 Mức biến động giá tối thiểu:  ¥50 hơn: ¥1  Trên ¥50 đến ¥1,000: ¥5  Trên ¥1,000: ¥10 Biên độ dao động giá: 11% Giá quyền chọn: ¥40/ hợp đồng + phí tốn bù trừ ¥10/ hợp đồng b Quyền chọn TOPIX Chỉ số TOPIX số đo lường giá toàn 1700 cổ phiếu sàn giao dịch chứng khoán Tokyo (TSE) Chỉ số tính dựa giá trị vốn hóa thị trường tất doanh nghiệp cho loại TSE Loại xếp tất doanh nghiệp lớn sàn giao dịch lại thành nhóm Thời điểm gốc TOPIX 4/1/1968 với giá gốc ¥100 Chỉ số TOPIX với số Nikkei 225 coi số quan trọng cho thị trường chứng khoán Nhật Bản Tuy nhiên số TOPIX xem hàn thử biểu có độ xác phản ánh cơng thay đổi giá bao gồm tất công ty lớn sàn giao dịch Hiện có khoảng 1700 doanh nghiệp Loại niêm yết TSE o o o o o Chỉ số sở: TOPIX Ngày bắt đầu: 20/10/1989 Giờ giao dịch: 9:00-15:15, 16:30-3:00 Tháng giao hàng: 3, 6, 9, 12 Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước thứ sáu thứ hai tháng giao hàng (Nếu thứ sáu thứ hai ngày làm việc ngày làm việc trước nữa) Giao dịch cho tháng giao hàng o o o o o bắt đầu vào ngày làm việc ngày giao dịch cuối Cách thực quyền chọn: Kiểu châu Âu Quyền chọn thực vào kỳ hạn Quy mô hợp đồng: TOPIX x ¥10000 Mức biến động giá tối thiểu:  20 điểm hơn: 0.1 điểm  Trên 20 điểm: 0.5 điểm Biên độ dao động giá: 11% Giá quyền chọn: ¥40/ hợp đồng + phí tốn bù trừ ¥10/ hợp đồng c Quyền chọn hợp đồng tương lai JGB Tài sản sở quyền chọn hợp đồng tương lai trái phiếu phủ Nhật, chuẩn hóa 6% lãi suất, kỳ hạn 10 năm o o o o o Hợp đồng: tương lai JGB 10 năm Ngày bắt đầu: 11/05/1990 Giờ giao dịch: 8:45-11:02, 12:30-15:02, 15:30-3:00 Tháng giao hàng: 3, 6, 9, 12 Tháng giao hàng hợp đồng tương lai JGB sở: tháng với hợp đồng quyền chọn tháng 1, 2, 3; tháng với hợp đồng quyền chọn tháng 4, 5, 5; tháng với hợp đồng quyền chọn tháng 7, 8, 9; tháng 12 với hợp đồng quyền chọn tháng 10, 11, 12 10 o Ngày giao dịch đầu tiên: Những tháng 3, 6, 9, 12 – ngày làm việc tháng thứ trước tháng giao hàng hợp đồng quyền chọn; tháng khác – ngày làm việc tháng thứ hai trước o tháng giao hàng Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc cuối tháng trước o tháng giao hàng hợp đồng quyền chọn Cách thực quyền chọn: Kiểu Mỹ Người mua quyền chọn thực quyền chọn vào thời điểm từ ngày giao dịch tới cuối Tất quyền chọn in-the-money tự o động thực vào ngày đến hạn cho dù có dẫn hay không Quy mô hợp đồng: hợp đồng quyền chọn đại diện cho quyền mua o bán hợp đồng tương lai JGB 10 năm với mệnh giá 100 triệu JPY Mức biến động giá tối thiểu: ¥0.01 ¥100 mệnh giá (¥10,000 o o hợp đồng) Biên độ dao động giá: ¥2.10 Giá quyền chọn: ¥40/ hợp đồng + phí tốn bù trừ ¥10/ hợp đồng d Quyền chọn chứng khoán Quyền chọn chứng khoán hợp đồng phái sinh liên quan đến cổ phiếu đơn lẻ Các tài sản sở có tính lỏng cao gồm 200 loại cổ phiếu, ETF (quỹ hoán đổi danh mục), REIT (quỹ tín thác bất động sản) o Hợp đồng: quyền chọn mua bán dựa chứng khoán sở Ngày bắt đầu: 18/07/1997 Giờ giao dịch: 9：00-11：35; 12：30-15：15 Tháng giao hàng: hai tháng ngắn hạn liên tiếp, cộng thêm tháng từ chu o kỳ tháng Ngày giao dịch cuối cùng: Ngày làm việc trước ngày thứ sáu thứ hai o o o tháng đến hạn (Nếu ngày thứ sáu nói khơng phải ngày làm việc ngày làm việc trước đó) Giao dịch cho tháng đến hạn o bắt đầu vào ngày làm việc ngày giao dịch cuối Cách thực quyền chọn: Kiểu Âu Quyền chọn thực đến hạn (cũng ngày giao dịch cuối cùng) 11 o Quy mô hợp đồng: Là đơn vị giao dịch tối thiểu loại chứng o khoán sở Mức biến động giá tối thiểu:  Khi quy mô hợp đồng chẵn (Phần bù – Mức biến động giá tối thiểu)           < ¥50 - ¥0.1 ¥50 đến ¥1,000 - ¥0.5 ¥1,000 đến ¥3,000 - ¥1 ¥3,000 đến ¥30,000 - ¥5 ¥30,000 đến ¥50,000 - ¥25 ¥50,000 đến ¥100,000 - ¥50 ¥100,000 đến ¥1,000,000 - ¥500 ¥1,000,000 - ¥5000 Khi quy mô hợp đồng lẻ (Phần bù – Mức biến động giá tối thiểu)  < ¥3,000 - ¥1  ¥3,000 đến ¥30,000 - ¥5  ¥30,000 đến ¥50,000 - ¥25  ¥50,000 đến ¥100,000 - ¥50  ¥100,000 đến ¥1,000,000 - ¥500  ¥1,000,000 - ¥5,000 Biên độ dao động giá: tính cách nhân giá tham khảo biên độ dao động giá chứng khốn sở với 25% tính tốn lại hàng ngày o Giá quyền chọn: ¥10/ hợp đồng + phí tốn bù trừ ¥10/ hợp đồng Tình hình thị trường quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo 12 Khối lượng giao dịch quyền chọn số Nikkei TOPIX từ 2005 đến nửa đầu năm 2015 13 Khối lượng giao dịch quyền chọn chứng khoán hợp đồng tương lai JGB từ năm 2005 -2006 đến nửa đầu 2015 14 Có thể thấy thị trường quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo năm gần có bước tiến triển đáng kể Đặc biệt nửa đầu năm 2015 Khối lượng giao dịch tháng xấp xỉ cao khối lượng giao dịch năm 2014 năm trước Về thành phần nhà đầu tư, thấy từ 60% đến 80% nhà đầu tư nhà đầu tư đến từ nước ngồi Đây số vơ lớn sở niêm yết 31 cơng ty nước ngồi Do kết luận thị trường phái sinh nói chung quyền chọn nói riêng Nhật Bản thị trường phát triển mạnh, nhiều tiềm với khối lượng giao dịch lớn, thu hút nhiều nhà đầu tư nước 15 KẾT LUẬN Hiện Việt Nam trình hội nhập vào kinh tế giới, đặc biệt bối cảnh thành lập cộng đồng chung ASEAN Hội nhập kinh tế quốc tế đem lại cho nhiều hội khơng thách thức kinh tế nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Cùng với phát triển nhanh chóng kinh tế Việt Nam, thị trường chứng khoán phát triển mạnh mẽ Tuy nhiên phát triển tiềm ẩn rủi ro cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ lẻ Do việc xây dựng thị trường quyền chọn Việt Nam điều cần thiết Nó tạo nên sân chơi cho nhà đầu tư góp phần nâng cao tính cạnh tranh thị trường trình hội nhập 16 TÀI LIỆU THAM KHẢO Website sở giao dịch chứng khoán Tokyo : www.jpx.co.jp Wikipedia : https://en.wikipedia.org/wiki/Tokyo_Stock_Exchange JPX Derevatives Market Highlights 1/1/2015 ~ 30/6/2015 17 ... thiệu sở giao dịch chứng khoán Tokyo II Giao dịch quyền chọn sở giao dịch chứng khoán Tokyo Các sản phẩm a Quyền chọn Nikkei b Quyền chọn TOPIX c Quyền chọn. .. vào thị trường Việt Nam cần phải tìm hiểu nghiên cứu lý thuyết thực tiễn Đó lý em viết tiểu luận nhằm tìm hiểu giao dịch quyền chọn Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo I Giới thiệu Sở Giao dịch Chứng. .. Chứng khoán Tokyo Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (東東東東東東東 Tōkyō Shōken Torihikisho?), hay TSE, sở giao dịch chứng khoán Tokyo, lớn thứ hai giới tính lượng tiền tệ, xếp sau sở giao dịch chứng khoán