tìm hiểu về sàn cme group

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TIỂU LUẬN Đề tài: TÌM HIỂU VỀ SÀN CME GROUP NỘI DUNG I Khái quát trình hình thành phát triển: CME Group tên gọi tắt Chicago Mercantile Exchange Group, tập đoàn hàng đầu giới với bề dày lịch sử hàng trăm năm sở hữu điều hành sàn giao dịch phái sinh Lịch sử CME Group xoay quan việc hình thành phát triển công ty sỡ hữu quản lí sàn giao dịch tài Chicago Board of Trade Chicago Mercantile Exchange Chicago Mercantile Exchange: Vào năm 1898,Chicago Butter and Egg Board, thành lập với mục đích giúp thương nhân trao đổi thực giao dịch hang hóa Ban đầu sàn giao dịch thực loại hợp đồng giao dịch tương lai với loại nông phẩm bơ trứng.Chicago Butter and Egg Board hoạt động hình thức tổ chức phi lợi nhuận.Đến năm 1919, tổ chức tái cấu, thay đổi tên gọi, trở thành sàn giao dịch Chicago Mercantile Exchange (CME) với mục đích cung cấp cho nhà đầu tư sản phẩm giao dịch tương lai mới, chuyên sản phẩm nông nghiệp, không giới hạn bơ trứng gia cầm.Điển việc CME giới thiệu loại hợp đồng giao dịch tương lai dựa sản phẩm thịt đông lạnh vào năm 1961, sau hợp đồng giao dịch tương lai dựa gia súc sống vào năm 1964 Nếu trước thập niên 70 kỷ 20, CME chuyên biệt việc cung cấp hợp đồng tương lai sản phẩm nơng nghiệp bước vào Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy thập niên 70, CME dần chuyển thành sàn giao dịch đa dạng, cung cấp hợp đồng phái sinh tương lai dựa sản phẩm tài hàng hóa.Điển hình việc thiết lập Thị Trường Tiền Tệ Quốc Tế - International Monetary Market (IMM) vào năm 1972 Chicago IMM nơi giới hợp đồng mua bán ngoại tê giao sau (Gọi tắt hợp đồng giao sau) thực hiện, nhằm cung cấp cho nhà đầu (speculators) phương tiện kinh doanh cho người quản trị rủi ro (hedgers) cơng cụ phòng ngừa rủi ro hối đoái Vào giai đoạn khai sinh, hợp giao sau dựa loại tiền tệ quốc tế danh mục tiền tệ quốc tế dần mở rộng thêm theo thời gian Đến năm 1976, hợp đồng giao dịch phái sinh dựa lãi suất trái phiếu phủ ngắn hạn -90 ngàylần đưa vào giao dịch CME Trong năm 1980s, CME, lần TG, đưa vào giao dịch hợp đồng tương lai dựa số chứng khốn, thơng qua việc giới thiệu S&P 500 Index futures (1982) Tiếp bước thành công này, CME tiên phong việc điện tử hóa giao dịch tương lai việc nghiên cứu phát triển hệ thống giao dịch điện tử CME Globex Những hợp đồng tương lai thực qua hệ thống mạng điện tử năm 1992, cho phép người tham gia thực giao dịch từ khắp nơi giới, cách xa hàng ngàn dặm Năm 2000, CME chuyển đổi hình thức hoạt động từ phi lợi nhuận thành lợi nhuận thông qua việc trở thành công ty đại chúng trở thành sàn giao dịch nước Mỹ niêm yết cổ phiếu sàn New York Stock Exchange Stand and Poor’s 500 Ghi chú: Xu hướng giới Sở GDCK tổ chức tự quản-SRO, lựa chọn chuyển đổi sang hoạt động doanh nghiệp niêm yết sở - gọi "Demutualization" Chicago Board of Trade (CBOT): CBOT thị trường giao dịch tương lai giới, thành lập năm 1848 Chicago, Mỹ Năm 1851, CBOT ghi nhận xuất Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy hợp đầu giao dịch kì hạn (Forward contract) đầu tiên, nhận đón nhận tích cực từ giới thương nhân.Để 14 năm sau, năm 1865, CBOT tiêu chuẩn hóa hợp đồng giao dịch kì hạn này, biến chúng thành loại hợp đồng giao dịch tương lai (Futures contract).Thóc, lúa sản phẩm nông nghiệp giao dịch hình thức giao dịch tương lai thơng qua CBOT Năm 1926, CBOT thành lậpBoard of Trade Clearing Corporation, trung tâm trung tâm giao hốn lí (còn gọi phòng tốn bù trừ) (Clearing house) cho thị trường giao dịch tương lai Mỹ, nhằm mục đích bảo đảm an tồn cho giao dịch tương lai Đến năm 1969, Bạc (Silver) trở thành loại hàng hóa khống sản CBOT đưa vào giao dịch hình thức hợp đồng tương lai Năm 1973, công ty đưa vào hoạt động sàn giao dịch Chicago Board Options Exchange nơi thực hợp đồng quyền chọn (options) việc mua/bán cổ phiếu Hai năm sau, CBOT giới thiệu loại hợp đồng giao dịch tương lai mới, phái sinh lãi suất Và đến năm 1982, quyền chọn mua bán hợp đồng tương lai (Options on futures), công cụ tài lần giới thiệu đến giới đầu tư Tương tự CME, CBOT trở thành công ty đại chúng, cổ phiếu niêm yết sàn New York Stock Exchange vào năm 2005 Cho đến CME Group: Năm 2006, CME CBOT xúc tiến thỏa thuận sáp nhập thành cơng ty hợp nhất, CME với tư cách bên mua, bỏ 11.6 tỷ USD hình thức phát hành cổ phiếu CME hoán đổi chúng với cổ phiếu CBOT Được đồng thuận cổ đông ủy ban kiểm sốt, CME CBOT thức sáp nhập, lập nên tập đoàn tên gọi CME Group Đến tháng năm 2008, CME Group tiến hành thâu tóm NYMEX Holdings, Inc., cơng ty mẹ sỡ hữu sàn giao dịch: • New York Mercantile Exchange (NYME), chuyên giao dịch hợp Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy đồng tương lai (Futures) hợp đồng giao dịch kỳ hạn (Options) lĩnh vực lượng • Commodity Exchange (COMEX), chuyên giao dịch hợp đồng tương lai (Futures) hợp đồng giao dịch kỳ hạn (Options) lĩnh vực khoáng sản Năm 2010, 90% cổ phần Dow Jones Indexes, công ty phát hành số chứng khoán Dow Jones Industrial Average, bán cho CME Group II Quy Mơ Hoạt Động: • The ChicagoMercantile Exchange (CME) • The ChicagoBoard of Trade (CBOT) • New YorkMercantile Exchange (NYME) • Commodity Exchange (COMEX) CME Group sở hữu hàng loạt thị trường giao dịch hợp đồng phái sinh lớn giới bao gồm: Văn phòng hoạt động: CME có 12 văn phòng hoạt động Châu Mỹ, Châu Âu Châu Á: Chicago (USA) (trụ sở New York (USA) chính) London (Khối Singapore (Singapore) Washington D.C (USA) hiệp Anh) Sao Paulo (Brazil) Belfast (Khối liên hiệp Anh) Tokyo (Nhật Bản) Houston (USA) liên Calgary (Canada) Hong Kong (Hong Kong) Page of 60 Seoul (Hàn Quốc) Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Đơn vị: Triệu USD Sep 30, 2014 2013 2012 2011 Tổng doanh thu $2271.4 $2936.3 $2914.6 $3,280.6 Lợi nhuận từ kinh doanh $1296.9 $1637.0 $1692.0 $2,021.1 Lợi nhuận ròng $820.6 $976.8 $896.3 $1,812.3 Tổng tài sản $63970.3 $54277.8 $38863.2 $40,758 Vốn cổ đông $21537.1 $21154.8 $21419.1 $21,552 Các số tài chính: Danh mục sản phầm & dịch vụ: CME Group cung cấp cho khách hàng loại hình giao dịch phái sinh đa dạng Các loại hợp đồng giao dịch kì hạn (future), quyền chọn (option) hay hoán đổi (swap) dựa trên: - Lãi suất ngắn hạn – trung hạn – dài hạn ngân hàng trung ương Mỹ, Châu Âu Nhật Bản - Tỷ gia đồng tiền nước - Các kim loại quý vàng, bạch kim, bạc kim loại dùng công nghiệp đồng, uranium cuộn thép - Các số bất động sản nước Mỹ - Các số chứng khoán lớn giới Standard & Poor’s, Dow Jones, Nasdaq, Nikkei DJIA - Điều kiện thời tiết hay kiện thời tiết xảy ra, gây nên ảnh hưởng tích cực tiêu cực đến hoạt động doanh nghiệp - Hàng hoá thiết yếu lúa, gạo, gia súc, sản phẩm từ sữa, đường hay lượng dầu mỏ, khí gas, ethanol, than đá, điện… Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Thành viên tham gia: III Thành viên tham gia sàn giao dịch CME, CBOT NYMEX/COMEX sở hữu tài khoản thành viên, hoạt động độc lập chuyên biệt riêng không liên kết sàn giao dịch Mỗi sàn giao dịch cung cấp sản phẩm chuyên biệt với mức phí khác Như vậy, thành viên tham gia sàn CME tham gia giao dịch sàn CBOT hay NYMEX/COMEX ngược lại CME Group chia thành viên tham gia giao dịch thành phân nhóm gồm có: • Thành viên tham gia với tư cách Cá nhân (Individual memberships) • Thành viên tham gia với tư cách quan hay đoàn thể (Corporate memberships) • Thành viên tham gia với tư cách đồn thể - quan điện tử (Electronic corporate memberships) • Thành viên tham gia với tư cách trung tâm toán bù trừ (Clearing memberships) CME, CBOT NYMEX/COMEX, sàn đặt qui định - tiêu chuẩn cụ thể khác nhau, dành cho cấp thành viên Nhưng sàn giống việc phân chia phân nhóm thành viên Trong trường hợp sàn CME: Cá Nhân (Individual membership): Có nhiều cấp độ thành viên cá nhân khác cấp xác định quyền lợi giao dịch sản phẩm tài (Giới hạn hay khơng giới hạn).Trường hợp CME, thành viên cá nhân có cấp độ thành viên: • CME (B1) Membership: Quyền giao dịch loại hợp đồng niêm yết sàn CME • International Monetary Market (IMM) (B2) membership: Quyền Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy giao dịch hợp đồng tương lai ngoại tệ, lãi suất, số chứng khoán CME tất hợp đồng giao dịch Index and Option Market (IOM) Growth and Emerging Markets (GEM) (2 phân nhánh sàn CME) • Index and Option Market(IOM) (B3) membership: Quyền giao dịch hợp đồng tương lai số tài chính, mặt hàng gỗ tất hợp đồng quyền chọn IOM; Quyền giao dịch tất hợp đồng giao dịch Growth and Emerging Markets (GEM) • Growth and Emerging Markets (GEM) (B4) membership: Quyền giao dịch hợp đồng liên quan đến thị trường nổi, giới hạn phái sinh tài (khơng bao gồm hàng hóa, khống sản, ) Đồn thể (Corporate memberships): Các tổ chức - đoàn thể tham gia với tư cách thành viên CME hưởng ưu đãi phí giao dịch thấp lãi suất cao dành cho khoảng tiền cọc chân ứng lần giao dịch hợp đồng phái sinh (performance bond: bên tham gia hợp đồng phải đóng khoản tiền cọc để giảm thiếu rủi ro tín dụng bên hủy hay khơng thực theo hợp đồng) Các tổ chức-đồn thể sau tham gia thành viên CME: Các quỹ phòng hộ (Hedge funds), quỹ hàng hóa (commodity pools), ngân hàng (banks), tổ chức giao dịch kì hạn trung gian (futures commission merchants), công ty môi giới nước ngồi (foreign brokers), cơng ty mơi giới kinh doanh chứng khoán (broker-dealers), nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (commodity trading advisors), nhà mơi giới Giới Thiệu (introducing brokers), tổ chức-đồn thể thương mại (commercial entities), cơng ty giao dịch chứng khoán tư nhân (tự doanh) (proprietary trading firms) Các tổ chức-đoàn thể yêu cầu phải tham gia loại thành viên sau: • Equity Membership: Thành viên gia nhập yêu cầu phải mua Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy 2thẻ hội viên CME, thẻ hội viên IMM, thẻ hội viên IOM memberships, thẻ hội viên GEM Thêm vào đó, họ bắt buộc phải sở hữu cổ phần CME Group với mức tối thiểu qui định 30,000 cổ phần • Trading Membershi: Thành viên gia nhập yêu cầu phải mua thuê lại thẻ hội viên (CME, IMM IOM) Không yêu cầu phải sở hữu cổ phần CME Group Đồn thể điện tử (Electronic corporate memberships): Các cơng ty chứng khốn tự doanh (proprietary trading firms) tham gia vào nhóm thành viên mua thuê lại thẻ hội viên (CME, IMM IOM) hay không sở hữu thẻ hội viên đáp ứng yêu cầu khối lượng giao (trung bình 50 hợp đồng ngày giao dịch quý) Các công ty chứng khoán tự doanh nhận ưu đãi phí giao dịch qua mạng điện tử (electronic proprietary trades), thực giao dịch viên chứng khoán cấp phép Tuy nhiên, họ không nhận ưu đãi phí giao dịch sàn thơng qua hình thức đấu giá mở (Open Outcry, người giao dịch dùng lời nói dấu hiệu tay sàn giao dịch) Thêm vào họ không phép bước chân vào sàn giao dịch CME IV CÁCH THỨC TỔ CHỨC: Sản phẩm (Product): a Các loại sản phẩm: Với 120 tỷ đôla giao dịch ngày, CME Group cung cấp thị trường giao dịch lớn cho hoạt động kinh doanh ngoại hối, hai thị trường ngoại hối lớn giới CME cung cấp 56 loại hợp đồng tương lai Sau đây, xin tập trung vào phân tích sản phẩm giao dịch phái sinh ngoại hối Nhóm 10 cặp tỷ giá phổ biến: Page of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy AUD/USD EUR/USD GBP/JPY AUD/CAD E-mini* EUR/USD GBP/CHF AUD/JPY EUR/AUD JPY/USD AUD/NZD EUR/GBP E-mini* JPY/USD CAD/USD EUR/CAD NOK/USD CAD/JPY EUR/CHF NZD/USD CHF/USD EUR/JPY SEK/USD CHF/JPY EUR/NOK Dow Jones CME FX$INDEX EUR/SEK Các cặp tỷ giá loại E-micro*: AUD/USD CAD/USD EUR/USD USD/CHF GBP/USD CHF/USD USD/JPY Các cặp tỷ giá nổi: BRL/USD ILS/USD CZK/USD KRW/USD CZK/EUR MXN/USD EUR/TRY PLN/USD Page 10 of 60 GBP/USD Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy HUF/EUR PLN/EUR HUF/USD RMB/USD Ví dụ sản phẩm cụ thể: Euro FX Futures Contract Specs Contract Size 125,000 euro Contract Twenty months in the March quarterly cycle (Mar, Jun, Month Sep, Dec) Listings Settlement Physical Delivery Procedure Daily FX Settlement Procedures (PDF) Final FX Settlement Procedures (PDF) Position 10,000 contracts Accountabilit y Ticker CME Globex Electronic Markets: 6E Symbol Open Outcry (All-or-None only): EC AON Code: UG View product and vendor codes Minimum $.0001 per euro increments ($12.50/contract) $.00005 per Page 11 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Price euro increments ($6.25/contract) for EUR/USD futures Increment intra-currency spreads executed on the trading floor and electronically, and for AON transactions Trading CME Globex (ETH) Hours Sundays: 5:00 p.m – 4:00 p.m Central Time (CT) next day Monday – Friday: 5:00 p.m – 4:00 p.m CT the next day, except on Friday - closes at 4:00 p.m and reopens Sunday at 5:00 p.m CT CME ClearPort Sunday – Friday 5:00 p.m – 4:15 p.m Chicago Time (CT) with a 45–minute break each day beginning at 4:15 p.m Page 12 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Open Outcry (RTH) 7:20 a.m – 2:00 p.m Central Time (CT) Last Trade 9:16 a.m Central Time (CT) on the second business day Date / Time immediately preceding the third Wednesday of the contract View calendar month (usually Monday) Exchange These contracts are listed with, and subject to, the rules and Rule regulations of CME Block Trade Yes View more on Block Trade eligible contracts Eligibility Block Trade 150 Contracts Minimum EFP Yes View more on EFPs Eligibility b Kích cỡ hợp đồng (Contract Size): Là độ lớn tài sản giao dịch hợp đồng Độ lớn Page 13 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy hợp đồng chuẩn hóa thống toàn giới giúp cho việc mua bán Thị trường Giao sau dễ dàng Ví dụ: Contract Size 125,000 euro Trong ví dụ trên, kích cỡ loại hợp đồng 125,000 EUR c Giới hạn mức đầu tư (Position Accountability): Giới hạn mức đầu tư số lượng hợp đồng tối đa mà nhà đầu nắm giữ Mục đích giới hạn mức đầu tư ngăn nhà đầu không đầu mức làm ảnh hưởng đến thị trường Position 10,000 contracts Accountability Trong ví dụ trên, giới hạn mức đâu tư loại hợp đồng 10.000 hợp đồng d Thủ tục lý hợp đồng (xét lý tới hạn) AUD/USD, CAD/USD, CHF/USD, EUR/USD, GBP/USD, and JPY/USD Futures Final Settlement Procedure The final settlement price of the expiring contract for AUD/USD futures (6A), CAD/USD futures (6C), CHF/USD futures (6S), EUR/USD futures (6E), GBP/USD futures (6B), and JPY/USD futures (6J) is determined on the last day of trading at 9:16 a.m Central Time (CT) Normal final settlement procedure The settlement price of the expiring contract is derived from the more actively traded, next deferred contract month The spread differential between the expiring contract and from the next deferred month is applied to the volume-weighted average price (VWAP) of CME Globex trades in the next deferred contract month during the 30-second closing range between 9:15:30 and 9:16:00 a.m CT to generate a Page 14 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy final settlement price e Thời điểm chuyển giao (Months): Hợp đồng giao sau thường rõ tháng giao hàng Tháng giao hàng thay đổi theo hợp đồng thị trường giao dịch chọn lựa để đáp ứng nhu cầu thành viên tham gia thị trường Contract Month Twenty months in the March quarterly cycle (Mar, Listings Jun, Sep, Dec) Trong ví dụ trên, thời điểm giao hàng hợp đồng tháng: 3, 6, & 12 f Giới hạn dịch chuyển giá tối thiểu (Tick size): CME Group quy định mức giá tối thiểu mà giá dao động lên xuống Mức dao động tối thiểu gọi tick size Mỗi hợp đồng giao sau có “Tick size” khác Minimum Price $.0001 per euro increments ($12.50/contract) Increment $.00005 per euro increments ($6.25/contract) for EUR/USD futures intra-currency spreads executed on the trading floor and electronically, and for AON transactions Trong ví dụ trên, mức dịch chuyển giá tối thiểu $6.25/hợp đồng Bảng yết giá: Sau bảng yết giá hợp đồng Globex Futures cho cặp tiền tệ EUR/USD CME Group: Page 15 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Hi / Mont Prior Low h Options Charts Last Change Settle Open High Low Volume Limit updated DEC 2014 09:23:26 Show 1.246 1.251 1.250 1.252 1.243 No CT Price -0.0053 188,234 Limit 28 Nov Chart 2014 MAR 2015 09:23:00 Show 1.247 1.252 1.251 1.253 1.243 No CT Price -0.0053 6,334 Limit 28 Nov Chart 2014 JUN 2015 Show 1.248 1.253 1.252 1.253 1.245 Price -0.0052 1a 8b Chart SEP 2015 SEP 2015 Show Price Chart DEC 2015 DEC 2015 Show 1.245 1.257 1.245 1.245 1.245 Price -0.0115 5 5 Chart DEC 2014 MAR 2015 JUN 2015 - - 1.254 - - - 32 09:22:42 No CT Limit 28 Nov 2014 08:47:14 No CT Limit 28 Nov 2014 No 08:47:14 Limit CT Trong đó: Cột 1: tháng đáo hạn hợp đồng Cột 3: đồ thị biểu biến động giá số lượng Cột 4: giá hợp đồng trình giao dịch Cột 5: mức thay đổi giá cột so với giá trước Cột 6: giá đóng cửa ngày hơm qua Cột 7, 8, 9: giá mở cửa, thấp nhất, cao ngày Cột 10: số lượng hợp đồng hiệu lực vào cuối phiên giao Page 16 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy dịch ngày hôm trước Cột 12: thời điểm cập nhật liệu Thời gian giao dịch (trading hours): Trading CME Globex (ETH) Hours Sundays: 5:00 p.m – 4:00 p.m Central Time (CT) next day Monday – Friday: 5:00 p.m – 4:00 p.m CT the next day, except on Friday - closes at 4:00 p.m and reopens Sunday at 5:00 p.m CT CME ClearPort Sunday – Friday 5:00 p.m – 4:15 p.m Chicago Time (CT) with a 45–minute break each day beginning at 4:15 p.m Page 17 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Open Outcry (RTH) 7:20 a.m – 2:00 p.m Central Time (CT) Các loại lệnh: Tất loại lệnh giao dịch hợp đồng tương lai có đặc điểm chung sau: • Là lệnh mua hay bán Tên hàng hóa (cặp tiền tệ giao dịch) • Năm tháng giao hàng hợp đồng Số lượng hợp đồng Nơi (sở) mà hợp đồng giao dịch Loại lệnh • Kiểu lệnh: Good’Till Canceled (GTC) kiểu lệnh trì giao dịch, hủy bỏ hay hợp đồng hết hạn Good’Till Date (GTD) kiểu lệnh trì ngày cụ thể đó, ngoại trừ trường hợp giao dịch hay hủy bỏ, hay hợp đồng hết hạn Cụ thể loại lệnh thị trường CME Group sau: a Giới hạn (Limit): Là loại lệnh thực mức giá xác định hoặt tốt Khi mua, lệnh thực mức giá thấp giá xác định Ngược lại, bán, lệnh thực mức giá cao giá xác định Lệnh trì lệnh tiến hành giao dịch, hủy bỏ hay hết hạn b Thị trường có giới hạn (Market to Limit): Lệnh thị trường có giới hạn ban đầu đưa vào lệnh thị trường Tức là, giao dịch với mức giá xem tốt thời điểm Nếu phần lệnh giao dịch, Page 18 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy phần lại chuyển thành lệnh giới hạn với mức giá giới hạn tương đương với mức giá giao dịch c Thị trường có phòng ngừa (Market with Protection): Lệnh thị trường có giới hạn giống lệnh thị trường CME Group có thêm khoảng giới hạn Như biết, lệnh thị trường loại lệnh mà khách hàng đạt mức giá tốt với độ rủi ro định Lệnh thị trường có giới hạn đưa với khoảng giới hạn (the protected range) Khoảng giới hạn thường tính giá mua hay giá bán tốt thời điểm tại, cách cộng vào hay trừ 50% khoảng dao động sản phẩm (Non-Reviewable trading range)* bảng giao dịch Nếu có phần lệnh chưa giao dịch hết, số lại xem lệnh giới hạn với mức giá xác định giá tốt thị trường cộng hay trừ khoảng giới hạn d Dừng có giới hạn (Stop limit): Đây lệnh kết hợp lệnh dừng lệnh giới hạn Để hiểu lệnh này, đầu tiên, phải nắm lệnh dừng Lệnh dừng loại lệnh thực giá thị trường đặt đến mức giá xác định Lệnh dừng thực khi: giá xác định bán phải thấp giá thị trường giao dịch, hay giá xác định mua phải cao giá thị trường giao dịch Như loại lệnh dừng có giới hạn có mức giá, giá dừng giá giới hạn Trong loại lệnh này, giá dừng đưa khách hàng đưa ra, giá giới hạn tính giá dừng cách cộng hay trừ khoảng giới hạn mà khách hàng yêu cầu Như vậy, lệnh thực với tất giá thị trường mà nằm khoảng giá dừng đến giá giới hạn Nếu phần khối lượng chưa giao dịch hết, chuyển thành lệnh giới hạn Page 19 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy e Dừng có phòng ngừa (Stop with Protection): Đây loại lệnh nói gần tương tự với lệnh dừng có giới hạn (Stop limit) Nhưng có điểm khác chỗ khoảng giới hạn (The protected range) Khoảng giới hạn loại lệnh tính dựa giá dừng, cách cộng hay trừ 50% khoảng dao động sản phẩm tương ứng với lệnh mua hay bán f Số lượng nhỏ (Minimum Quantity): Lệnh giao dịch có số lượng lệnh khớp Nếu số lượng nhỏ lệnh khơng khớp được, lệnh bị hủy bỏ g Ẩn số lượng (Hidden Quantity): Trong loại lệnh này, phần số lượng hiển thị thị trường Khi phần số lượng khớp Thì phần khác số lượng lệnh hiển thị tiếp Trung tâm toán bù trừ (Clearing house): JNTERPARTY CLEARING MODEI CLEARING Firm A Customers Firm A Selling Firm B Buying Firm B Customers CME Clearing trung tâm toán bù trừ lớn Thế Giới, cung cấp dịch vụ toán bù trừ cho hợp đồng giao dịch Vào ngày 31 tháng năm 2011, CME Clearing quản lý 100 tỷ đôla tiền đặt cọc ký quỹ khách hàng Vừa đóng vai trò người mua bán hợp đồng tương lai, nên CME Clearing có trách nhiệm Page 20 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy đảm bảo cho việc toán hợp đồng diễn vào thời điểm đáo hạn Với gần 14 triệu lượt giao dịch ngày, CME Clearing thực toán bù trừ, nhận ký quỹ quản lý hạn mức tài khoản khách hàng, CME Clearing thường xuyên cung cấp số liệu hạn mức tài khoản để nhằm củng cố lòng tin cho khách hàng Hạn mức trì tài khoản (Maintenance level): Điều bắt buột giao dịch tương lai người mua người bán hợp đồng tương lai phải có khoản ký quỹ phải trả phí giao dịch Khoản ký quỹ ban đầu (Initial margin) chấp nhận tiền mặt trái phiếu phủ Khoản ký quỹ trì tài khoản mở nhà mơi giới (Broker) nhà môi giới lại phải ký quỹ nhà toán bù trừ (Clearing House) Nhà toán bù trừ xếp lệnh mua lệnh bán vào với để đối chiếu tìm lệnh khớp với để tiến hành giao dịch Nếu số dư tài khoản ký quỹ giảm xuống mức quy định (Maintenance margin), người nắm giữ hợp đồng tương lai nhận thông báo từ nhà mơi giới phải bổ sung thêm cho đủ mức quy định ban đầu (Initial margin) tài khoản ký quỹ Cụ thể, mức ký quỹ tài khoản ban đầu mức trì tài khoản CME Group vài hợp đồng sau: Product Name Initial E-MICRO USD/CAD FUTURES 230.00CAD E-MICRO USD/JPY FUTURES Maintenance 170.00CAD AUD/USD FUTURES 20250.00JP 15000.00JPY Y 3375.00USD 2500.00USD AUD/CAD FUTURES 4320.00CAD 3200.00CAD Ghi điểm thị trường (Mark-to-Market): Vào cuối ngày giao dịch, tài khoản ký quỹ điều chỉnh Page 21 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy phản ánh mức lời hay lỗ nhà đầu tư (theo giá thị trường) Nếu lời, nhà đầu tư có quyền rút phần dư so với mức ký quỹ ban đầu Và ngược lại, lỗ tiền ký quỹ giảm thấp tiền ký quỹ trì, nhà đầu tư nhận lệnh gọi nộp tiền từ nhà mơi giới Tình minh họa: Nhà đầu tư thị trường tương lại dự báo vài ngày tới AUD lên giá so với USD Nhằm kiếm lợi nhuận từ hội này, vào sáng thứ 3, nhà đầu tư đến thị trường tương lại CME mua hợp đồng tương lại trị giá 100.000AUD với tỷ giá AUD/USD: 1.0373 Để bắt đầu, trước tiên nhà đầu tư phải bỏ 3.375USD vào tài khoản ký quỹ ban đầu Biết mức ký quỹ tối thiểu nhà đầu phải trì đồi với hợp đồng tương lai AUD 2.500USD Diễn biến tỷ giá việc toán ngày hợp đồng sau: Thời gian Sáng thứ Hoạt động Thanh toán Tài khoản ký quỹ 3.375USD Nhà đầu tư mua hợp đồng tương lai với tỷ giá: AUD/US D: 1.0373 Cuối ngày thứ Giá AUD tăng đến Nhà đầu tư lời: 1.038USD 3.375 + 70 = 100.000 x (1.038 3.445USD - 1.0373) = Cuối ngày thứ 70USD đầu lỗ: Giá AUD giảm Nhà 1.0273USD 100.000 x 3.445 - 1.000 = 2.445USD (1.0373 - 1.0273) = 1.000USD Cuối ngày thứ Giá AUD tăng lên Nhà đầu tư lời: 1.035USD 2.500 + 770 = 100.000 x (1.035 3.270USD - 1.0273) = 770USD Page 22 of 60 Thị trường ngoại tệ giao sau Thế Giới GVHD: Ths Phan Chung Thủy Phí giao dịch (fees): CME Group cung cấp cho khách hàng họ mức phí sản phẩm ngoại hối nói cạnh tranh Thế Giới CME Group không quan tâm bạn ai, bạn ngân hàng loại AAA, quỹ đầu nhà kinh doanh nhỏ lẽ hưởng chung mức phí cho tất loại tiền tệ Sau ví dụ: CME Globex fees for Foreign Exchange Futures and E-mini Foreign Exchange Futures: Eligible Participants Individual Equity Members/Clearing Members/Rule 106.J Equity Member Firms/Rule 106.I Members/Rule 106.S Member Approved Funds Average Daily Volume Threshold (Sides) 0-6500 6501-15000 15001-32000 32001-65000 >65000 CME Globex Fee Discount none $0.12 $0.17 $0.19 $0.21 Lưu ý: Mức phí mức phí áp dụng cho thành viên trung tâm tốn bù trừ CME Nhà mơi giới hay công ty môi giới người định mức phí cuối mà bạn phải trả Page 23 of 60 ... phát triển: CME Group tên gọi tắt Chicago Mercantile Exchange Group, tập đoàn hàng đầu giới với bề dày lịch sử hàng trăm năm sở hữu điều hành sàn giao dịch phái sinh Lịch sử CME Group xoay quan... tự CME, CBOT trở thành công ty đại chúng, cổ phiếu niêm yết sàn New York Stock Exchange vào năm 2005 Cho đến CME Group: Năm 2006, CME CBOT xúc tiến thỏa thuận sáp nhập thành cơng ty hợp nhất, CME. .. phát hành cổ phiếu CME hoán đổi chúng với cổ phiếu CBOT Được đồng thuận cổ đông ủy ban kiểm sốt, CME CBOT thức sáp nhập, lập nên tập đoàn tên gọi CME Group Đến tháng năm 2008, CME Group tiến hành