thiết lập và thẩm định dự án đầu tư

11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 Chương 1: Tổng quan dự án đầu tư Đầu tư đặc trưng đầu tư 1.1.Khái niệm • Theo quan điểm chủ đầu tư (DN): “Đầu tư hoạt động bỏ vốn kinh doanh, để từ • thu số vốn lớn số vốn bỏ ra, thông qua lợi nhuận” Theo quan điểm xã hội (Quốc gia): “Đầu tư hoạt động bỏ vốn phát triển, để từ thu hiệu kinh tế - xã hội, mục tiêu phát triển quốc gia” 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 1.2 Đặc trưng hoạt động đầu tư • • Trước hết phải có vốn, vốn tiền, tài sản khác máy móc thiết bị, nhà xưởng, cơng trình xây dựng khác, dịch vụ kỹ thuật, giá trị quyền sử dụng đất, mặt nước, mặt biển, nguồn tài nguyên khác Lĩnh vực nghiên cứu sản xuất kinh doanh 11/19/17 • • • Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 Thời gian đầu tư tương đối dài, thường từ năm trở lên, đến 50-70 năm Lợi ích dự án mang lại biểu hai mặt: Lợi ích tài (biểu qua lợi nhuận) lợi ích kinh tế xã hội (biểu qua tiêu kinh tế xã hội) Lợi ích tài ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi chủ đầu tư, lợi ích kinh tế xã hội (lợi ích kinh tế) ảnh hưởng đến quyền lợi xã hội, cộng đồng 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 1.3 Phân loại đầu tư • • Có nhiều cách phân loại đầu tư, để phục vụ cho việc lập thẩm định dự án đầu tư ta cần quan tâm đến loại đầu tư sau Căn vào cách bỏ vốn, có: • • Đầu tư trực tiếp hoạt động đầu tư mà người bỏ vốn quản lý hoạt động một; Đầu tư gián tiếp hoạt động đầu tư mà người bỏ vốn người quản lý hoạt động khác 11/19/17 Căn vào tính chất, có: Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 11/19/17 Căn vào thời gian, có: Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 11/19/17 Theo phương thức đầu tư Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 Hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao - BOT • Hợp đồng xây dựng - kinh doanh - chuyển giao (sau gọi tắt hợp đồng BOT) hình thức đầu tư ký quan nhà nước có thẩm quyền nhà đầu tư để xây dựng, kinh doanh công trình kết cấu hạ tầng thời hạn định; hết thời hạn, nhà đầu tư chuyển giao không bồi hồn cơng trình cho Nhà nước Việt Nam 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 Hợp đồng xây dựng - chuyển giao - kinh doanh - BTO • Hợp đồng xây dựng - chuyển giao - kinh doanh (sau gọi tắt hợp đồng BTO) hình thức đầu tư ký quan nhà nước có thẩm quyền nhà đầu tư để xây dựng cơng trình kết cấu hạ tầng; sau xây dựng xong, nhà đầu tư chuyển giao cơng trình cho Nhà nước Việt Nam; Chính phủ dành cho nhà đầu tư quyền kinh doanh cơng trình thời hạn định để thu hồi vốn đầu tư lợi nhuận 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 10 Hợp đồng xây dựng - chuyển giao - BT • Hợp đồng xây dựng - chuyển giao (sau gọi tắt hợp đồng BT) hình thức đầu tư ký quan nhà nước có thẩm quyền nhà đầu tư để xây dựng cơng trình kết cấu hạ tầng; sau xây dựng xong, nhà đầu tư chuyển giao cơng trình cho Nhà nước Việt Nam; Chính phủ tạo điều kiện cho nhà đầu tư thực dự án khác để thu hồi vốn đầu tư lợi nhuận toán cho nhà đầu tư theo thoả thuận hợp đồng BT 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 127 Lựa chọn dự án điều kiện lạm phát • Lãi suất thường tính tốn dạng lãi suất dự án nghĩa lãi suất thực: • Lãi suất thực = LS danh nghĩa – tỷ lệ lạm phát • Nếu sử dụng lãi suất chiết khấu lãi suất danh nghĩa, tính quán đòi hỏi dòng tiền phải đánh giá với ý nghĩa dòng tiền danh nghĩa 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 128 Thẩm định tài DAĐT điều kiện có rủi ro 3.1 Khái niệm rủi ro: Rủi ro kiện nằm ý muốn người Hoạt động kinh doanh thường phụ thuộc vào nhiều yếu tố ngẫu nhiên, nên dễ gặp rủi ro, mà lường trước Đầu tư hành động mạo hiểm, mạo hiểm dễ đem lại lợi nhuận cao, rủi ro lớn Khi thẩm định DAĐT, yếu tố rủi ro thường không đề cập tới phải khảo sát thật kỹ: Hướng thứ nhất: Không đề cập đến yếu tố rủi ro, nguy hiểm dễ mắc sai lầm; Hướng thứ hai: phải khảo sát thật kỹ khó có kết luận xác số liệu thống kê khơng đáng tin cậy lý thuyết phân tích rủi ro chưa hồn hảo 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 129 3.2 Phương pháp tính tỷ lệ chiết khấu có điều chỉnh theo mức độ rủi ro • Theo PP này, tỷ lệ chiết khấu cộng thêm tỷ lệ định, tuỳ thuộc vào mức độ mạo hiểm dự án, gọi tỷ lệ chiết khấu đầy đủ dự án mạo hiểm cao thỉ tỷ lệ chiết khấu đầy đủ cao • Tỷ lệ chiết khấu đầy đủ xác định phương pháp chủ quan khách quan 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 130 3.2.1 Phương pháp chủ quan Các DAĐT phân loại theo mức độ mạo hiểm dự án có mức độ mạo hiểm lớn tỷ lệ chiết khấu đầy đủ cao Ví dụ: Các loại dự án Tỷ lệ chiết khấu đầy đủ Dự án an tồn 10% Dự án có mạo hiểm thấp 12% Dư án có mạo hiểm cao 13% 3% chênh lệch gọi dự phòng bù đắp rủi ro 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 131 3.2.2 Phương pháp khách quan Dựa vào xác suất xuất rủi ro để điều chỉnh tỷ lệ chiết khấu Công thức tỷ lệ chiết khấu đầy đủ: r(đ) = r/(1-q) Trong đó: r tỷ lệ chiết khấu (tỷ lệ hóa chi phí sử vốn…); r (đ) tỷ lệ chiết khấu đầy đủ (tỷ lệ chiết khấu có điều chỉnh theo mức độ mạo hiểm); q xác suất xuất rủi ro Ví dụ: r = 10%; xác suất xẩy rủi ro 40% Tỷ lệ chiết khấu đầy đủ r(đ) =10/(1-0,4)=16,7% 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 132 Kết luận: Đầu tư đồng nghĩa với mạo hiểm, đặc biệt đầu tư dài hạn Đánh giá DAĐT điều kiện an toàn, tất yếu tố vốn đầu tư, thu nhập giả thiết cố định Song thực tế, lượng vốn bỏ biết tương đối xác, thu nhập tương lai lại dự định, mức độ rủi ro cao; Ngay phương án dự báo tốt cung cấp cho ta thông tin chắn an tồn Vì điều kiện khơng an tồn cung cấp dòng thơng tin khác kết có nhiều khả xảy ra, để người có thẩm quyền có định khôn ngoan nhất./ 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 133 Chương 6: Thẩm định lợi ích kinh tế - xã hội dự án đầu tư Tác dụng: Sau phân tích tài chính, cần phải tiến hành phân tích kinh tế – xã hội mơi trường DAĐT Có tác dụng sau: - Đối với nhà đầu tư: chủ yếu để nhà đầu tư thuyết phục quan có thẩm quyền chấp thuận dự án thuyết phục ngân hàng cho vay vốn - Đối với nhà nước: chủ yếu để định có cấp phép đầu tư hay khơng - Đối với ngân hàng, quan viện trợ : chủ yếu để họ định có tài trợ hay không Các ngân hàng quốc tế nghiêm ngặt vấn đề Nếu không chứng minh lợi ích KT-XH họ khơng tài trợ 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 134 Những tiêu chủ yếu để xác định lợi ích kinh tế - xã hội dự án đầu tư bao gồm sau: 2.1 Tăng thu tiết kiệm ngoại tệ: Tăng thu tiết kiệm ngoại tệ thực đóng góp dự án đầu tư trở nên cần thiết bách nước phát triển nước ta Chính thế, thẩm định lợi ích kinh tế xã hội dự án, cần phải xem mục tiêu quan trọng đóng góp vào thúc đẩy kinh tế quốc dân phát triển Tăng thu nhập tiết kiệm ngoại tệ phản ánh thông qua tiêu tương đối tuyệt đối sau : 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 135 Tăng thu nhập tiết kiệm ngoại tệ phản ánh thông qua tiêu tương đối tuyệt đối sau đây: * Chỉ tiêu tuyệt đối: Số ngoại tệ hàng năm thu tiết kiệm * Chỉ tiêu tương đối: Suất ngoại tệ đồng vốn đầu tư (Ic) Công thức tính tốn: Ic = Tổng kim ngạch xuất dự án/Tổng số vốn đầu tư Ví dụ: IC=300.000$/3.000.000.000đ = 1$/10.000đ Chỉ tiêu tuyệt đối tương đối phản ánh số tăng thu tiết kiệm ngoại tệ, xây dựng cho ngành cụ thể 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 136 2.2 Tạo thêm công ăn việc làm cho người lao động Tạo thêm công ăn việc làm dần xóa bỏ nạn thất nghiệp nước ta giai đoạn yêu cầu xúc, nhằm thực nhiệm vụ ổn định an ninh trị, xây dựng phát triển kinh tế đất nước Để đánh giá hiệu đóng góp dự án việc tạo thêm công ăn việc làm người lao động, ta sử dụng số tiêu sau: * Vốn đầu tư cho việc làm (trên người lao động(I d)): Id=Tổng số vốn đầu tư dự án/Số lao động sử dụng Ví dụ:300.000.000.000đ/1000người=300.000.000đ/1người Chỉ tiêu cho thấy, dự án tạo nhiều công việc cho người lao động với số vốn đầu tư mang lại lợi ích kinh tế xã hội nhiều 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 137 Nói cách khác, tỷ lệ vốn đầu tư lao dộng nhỏ hiệu đóng góp lợi ích kinh tế xã hội dự án lớn * Mức thu nhập bình quân lao động(Ie): Ie= Thu nhập quốc dân sử dụng(phát sinh từ dự án)/Số lao động dự án Ví dụ: 3.000.000.000đ/500người = 6.000.000đ/ng Mức thu nhập cao, nói lên giá trị đóng góp lớn dự án vào mục tiêu nâng cao mức sống người lao động 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 138 2.3 Đóng góp vào ngân sách Người ta sử dụng tiêu tỷ lệ đóng góp vào ngân sách tổng số vốn đầu tư, cơng thức tính tốn sau: If = Mức đóng góp vào ngân sách hàng năm/Tổng số vốn đầu tư Ví dụ:If=1.000.000.000đ/50.000.000.000đ If = 1đ/50đ (cứ 50 đồng vốn đầu tư đóng góp cho NS đồng ngược lại) Chỉ tiêu lớn lợi ích kinh tế xã hội dự án cao 11/19/17 139 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 2.4 Tăng tích luỹ đầu tư Để thẩm định đóng góp dự án việc tăng tích luỹ đầu tư, người ta sử dụng tỷ lệ tích luỹ để tái đầu tư dự án cơng thức sau: Đóng góp vào ngân sách + Lợi nhuận tích luỹ dự án + Phần tiết kiệm công nhân Ig= Giá trị sản lượng hàng năm dự án Chỉ tiêu cao, đóng góp dự án vào mục tiêu tích luỹ để tái đầu tư lớn 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 2.5 Khả sử dụng nguyên vật liệu nước Để đánh giá khả sử dụng nguyên vật liệu nước dự án người ta sử dụng công thức sau: Giá trị nguyên vật liệu Hệ số sử dụng nguyên nước sử dụng vật liệu nước = dự án đầu tư (H) Tổng giá trị nguyên vật liệu dự án sử dụng Ví dụ: 2.000.000.000đ (NLTN)/10.000.000.000đ=1đ/5đ Chỉ tiêu cao, dự án có hiệu kinh tế – xã hội 140 11/19/17 Tiến Sĩ Bảo Trung - 0918622998 141 2.6 Tác động đến môi trường Xem dự án có tác động tiêu cực đến mơi trường hay không như: - Gây ô nhiễm môi trường sinh thái; - Tạo áp lực tải sở hạ tầng (điện, nước, y tế, giao thông) - Phá vỡ cấu xã hội truyền thống địa phương ... ý định bỏ vốn đầu tư vào lĩnh vực nào, nhà đầu tư thiết phải thiết lập (soạn thảo) dự án đầu tư Thiết lập dự án đầu tư việc tổ chức thu thập có hệ thống thông tin, liệu liên quan đến mặt dự án; ... vốn đầu tư chia thành dự án nguồn vốn ngân sách, dự án nguồn vốn vay, dự án nguồn vốn tự có DN, dự án hỗn hợp; • Theo trình tự đầu tư, có hai loại: • Dự án tiền khả thi (dự án sơ bộ); • Dự án. .. cho việc lập thẩm định dự án đầu tư ta cần quan tâm đến loại đầu tư sau Căn vào cách bỏ vốn, có: • • Đầu tư trực tiếp hoạt động đầu tư mà người bỏ vốn quản lý hoạt động một; Đầu tư gián tiếp hoạt