MBA bài tập tài chính daanh nghiệp (20)

Học viên: Bùi Văn Nam Lớp: MBAN2 Đề bài: Lựa chọn dự án đầu tư nhằm nâng cao khả cạnh tranh Công ty thiết bị điện Việt Hung (VIHEM) doanh nghiệp nhà nước hình thành nguồn tài trợ Chính Phủ Hungari theo thoả thuận hai phủ ký năm 1996, đến tháng 12 năm 1978 bắt đầu vào hoạt động sau 10 năm xây dựng Sản phẩm công ty là: - Động pha với công suất phát tới 3kw, 220V - Động pha với công suất phát tới 1.000 kw, 220V/380V; 380V/660V; 3.300V, 6.000 V - Chấn lưu 20W 40W, 220V dùng cho đèn nê ông Nhiều sản phẩm thiết kế sản xuất từ năm 1998 năm qua công ty không ngừng đổi thay đổi sản phẩm cho phù hợp đáp ứng tốt nhu cầu thị trường Hiện sản phẩm công ty thiết kế sản phẩm có công suất cao Công ty đạt mức sản phẩm sản xuất cao, năm 2005 sản xuất 22.264 sản phẩm, năm 2009 công ty sản xuất đạt 348.627 sản phẩm Công ty định đầu tư nhằm thay đổi đổi công nghệ thiết bị công nghệ Hungari chuyển giao cho công ty 40 năm hoạt động 31 năm , phần lớn thiết bị xuống cấp mức độ ổn định chất lượng sản phẩm không cao Để công ty trì phát triển chất lượng sản phẩm khẳ cạnh tranh với sản phẩm tương tự thị trường nội địa hội nhập thị trường khu vực muốn đạt tấc độ tăng trưởng nhanh, công ty nên đầu tư nhiều Mục tiêu dự án đầu tư là: - Nâng cấp thiết bị để có bước thay đổi trình xử lý sản phẩm chi tiết - Từng bước đại hoá trình sản xuất nâng cao tay nghề cho người lao động chất lượng sản phẩm - Tạo sản phẩm có chất lượng cao - Việt nam tham gia vào tổ chức WTO nên có nhiều công ty nước đầu tư tiến trình hội nhập tác động lớn mức độ ổn định phát triển sản phẩm công ty sản phẩm công ty bị giảm theo chu kỳ phát triển sản phẩm, có nhiều lãng phí nhân lực, máy móc thay đổi nhu cầu thị trường, chất lượng sản phẩm công ty cao giá thấp thấp sản phẩm nước Việt Nam Do việc đầu tư công nghệ thiết bị giúp công ty trì vị trí thị trường tạo nhiều việc làm - Thị trường động điện Công ty phần lớn tập trung thị trường Miền Bắc Từ năm 2005 đến 2008 thị trường Miền Bắc đạt doanh thu chiếm 85% toàn công ty Trong thị trưòng Miền Nam từ Huế trở vào doanh thu chiếm 10% Đây thị trường chiếm 70 % thị phần nước công ty muốn mở rộng thị phần thi công ty cần thực hiện: - Hàng năm công ty đề có kế hoạch phát triển để áp ứng nâng cao chất lượng sản phẩm theo tiêu chuẩn IEC, sản xuất sản phẩm phù hợp với nhu cầu thị trường Miền Nam tìm hiểu nhu cầu khách hàng đáp ứng tốt cho khách hàng - Xây dựng hoạt động Marketing để trì phát triển mở rộng thị trường nhằm tăng thị phần đưa mẫu chất lượng cao, giảm thời gian cung cấp xây dựng chiến lược giá phù hợp Phân tích thị trường Hiện thị trường sản phẩm động điện chấn lưu điện tử thay đổi mạnh, đặc biệt sản phẩm động điện, thị trường phân chia làm vùng thị trường Miền Bắc thị trường Miền Nam Theo kết báo cáo công ty năm 2008 Thị trường Miền Bắc Sản phẩm công ty đạt khoảng 35% thị phần, 40% thị phần công ty khác nước 25% thị phần sản phẩm Trung Quốc nhập qua đường biên giới vào sản phẩm quốc gia khác nhập vào (Các thiết bị thường có công suất nhỏ từ 0,55 tới 90KW không ảnh hưởng nhiều tới thị phần công ty) Thị trường Miền Nam VIHEM chiếm 10% doanh thu, công ty nội địa chiếm khoảng 15% 40% sản phẩm công ty lớn nước TECO- Taiwan, SIEMEN Germany, HYTACHI- Japan, AG - France nhập vào Việt Nam với giá cao gấp 1,5 đến 2,5 so với giá công ty sản xuất nước Và 35% thị phần lại sản phẩm nhập ngạch (Các thiết bị thường có công suất nhỏ từ 0,55 tới 90KW không ảnh hưởng nhiều tới thị phần công ty) Trên thị trường nội địa, có cạnh tranh mạnh công ty với sản phẩm giống thông chất lượng sản phẩm, giá cả, khả giao hàng Do để tồn phát triển công ty cần phải đầu tư công nghệ Bài toán đạt cho nhà tài công ty phải đầu tư nào? khả tài công ty chọn phương án cho phù hợp Theo kết nghiên cứu phân tích thị trường kết VIHEM có: - Sản phẩm động điện công ty tiêu thu từ 95% đến 98% sản phẩm có công suất phát điện 22KW - Nhu cầu động phát điện hàng năm tăng trưởng trung bình khoảng 18% năm Bảng dự báo nhu cầu sản phẩm điện (Phòng Marketing VIHEM in 2008): Đơn vị tính: 1,000 sản phẩm No Tên sản phẩm Chấn lưu Miền Bắc Miền Nam Máy phát điện (Công suất từ 0.75 to 22KW) Miền Bắc 2010 2011 2012 2013 2014 2015 4,200 4,830 5,506 6,503 7,745 8,906 10,056 1,900 2,300 2,185 2,645 2,491 3,015 2,939 3,564 3,468 4,277 3,988 4,918 4,546 5,510 231 266 303 342 393 452 498 96 110 124 143 168 193 200 2016 Miền Nam Máy phát loại nhỏ (Công suất < 0.55KW) Miền Bắc Miền Nam 135 155 179 199 225 259 298 65 75 86 98 111 128 150 30 35 35 40 40 46 45 53 52 59 60 68 70 80 Qua bảng dự báo phát triển thấy nhu cầu sản phẩm công ty tăng nhanh qua năm, đầy hội tốt cho phát triển công ty Do công ty nên đầu tư để nâng cấp mở rộng hoạt động công ty Qua nghiên cứu thị trường có phương án công ty lựa chọn thiết bị đầu tư: Phương án lựa chọn thiết bị đồng Nhật Bản: Điểm mạnh phương án thiết bị đại, đáp ứng tốt yêu cầu đòi hỏi cao Điểm yếu giá cao, khó vay lượng vốn cao (giá cao đến lần so với thiết bị Đài Loan Hàn Quốc), khả thu hồi vốn lâu Phương án kết hợp thiết bị Nhận bản, Châu Âu, Đài Loan Trunng Quốc: - Đối với thiết bị đòi hỏi công nghệ cao nên mua Nhật Bản Châu Âu - Đối với thiết bị đòi hỏi chi tiết công ty nên mua thiết bị Đài Loan Trung Quốc - Đối với khâu sản xuất đơn giản công ty sử dụng thiết bị cũ nâng cấp chúng Với phương án đòi hỏi lượng vốn đầu tư thấp, không làm biến động đến khả tài công ty nhiều thời gian thu hồi vốn nhanh Giá thiết bị: + Thiết bị đồng Nhật Bản có giá $2,500,000 + Kết hợp thiết bị Nhận bản, Châu Âu, Đài Loan Trunng Quốc giá mua $819.300 Chi phí láp ráp $8,700 Tổng chi phí: + Phương án 1: $2,500,000 + $8,700 = $2,508,700 + Phương án 2: $819,300 + $8,700 = $828,000 Cấu trúc vốn: + Vốn công ty: $420,000 + Vốn vay: Công ty phải vay ngân hàng với lãi suất 3,6% năm, thời gian vay năm: - Theo phương án công ty vay $2,088,700 - Theo phương án công ty vay $408,000 Công ty phải trả lãi suất hàng năm cho ngân hàng là: Phương án 1: $2,088,700 x 3.6% = $75,193; Phương án 2: $408,000 x 3.6% = $14,688 Xác định báo phân tích đầu tư: Trước xác lập bảng thu nhập, có số vấn đề cần xác định sau: - Giá sản phẩm đước định theo quy luật cung cầu, thay đổi công nghệ giá bán sản phẩm không thay đổi - Trong kết ỏ dưới, xác định doanh thu dòng = Doanh thu công ty sau đầu tư – doanh thu trước đầu tư - Lợi nhuận trước thuế âm nộp thuế thu nhập doanh nghiệp - Bảng báo cáo theo kết Phương án STT Doanh thu Giá vốn (bao gồm chi phí khấu hao) Lãi gộp 2010 2011 2,610,000 2012 3,022,000 2013 3,416,200 2014 4,439,800 2015 5,552,000 7,067,000 2,420,000 2,780,000 3,133,333 4,047,117 5,046,783 6,380,100 190,000 242,000 282,867 392,683 505,217 686,900 Chi phí trực tiếp Chi phí gián tiếp 268,067 294,267 321,933 396,667 485,533 615,133 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 75,193 -75,193 -153,260 -127,460 -114,260 -79,177 -55,509 -3,427 0 0 0 -75,193 -153,260 -127,460 -114,260 -79,177 -55,509 -3,427 2013 2014 2015 Lợi nhuận Khác Lợi nhuận trước thuế T (25%) Lợi nhuận sau thuế 2016 - Bảng báo cáo theo kết Phương án 2010 STT 2011 2012 2016 Doanh thu Giá vốn (bao gồm CP khấu hao) 2,610,000 3,022,000 3,416,200 4,439,800 5,552,000 7,067,000 2,140,000 2,500,000 2,853,000 3,767,000 4,766,667 6,100,000 Lãi gộp Chi phí trực tiếp 470,000 522,000 563,200 672,800 785,333 967,000 268,067 294,267 321,933 396,667 485,533 Chi phí gián tiếp 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 615,133 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 14,688 -14,688 187,245 213,045 226,579 261,445 285,112 337,179 46,811 53,261 56,645 65,361 71,278 84,295 -14,688 140,434 159,784 169,934 196,084 213,834 252,884 Lợi nhuận Khác Lợi nhuận trước thuế T (25%) Lợi nhuận sau thuế Phân tích dự án sau Theo công thức: n + Giá trị ròng (NPV) = ∑ t =0 CFt t (1+ i) n + Tỷ lệ hoàn vốn nội (IRR) = ∑ t =0 CFt t (1+ r ) + Tỷ lệ lợi nhuận chi phí (Benefit-cost ratio-BCR) n BCR = ∑ t =1 n CIFt ∑ t =1 t (1+ i) COFt t (1+ i) + Lãi suất 2.5% (Theo lãi suất nhận tiền gửi đô la Ngân hàng Vietcombank năm 2008) +Phương án Các chuyên gia ước tính giá trị lại tài sản sau năm sử dụng $1,500,000 Unit: $ Năm Thu nhập sau -2,508,700 thuế -75,139 -153,260 -127,460 -114,260 -79,177 -55,509 -3,427 1,500,000 Khấu hao Dòng tiền 358,386 283,247 358,386 205,126 358,386 230,926 358,386 358,386 358,386 244,126 279,209 302,877 358,386 354959 1,500,000 -2,508,700 NPV = IRR $466,947 = 6% BCR = 1.16 +Phương án Các chuyên gia ước tính giá trị lại tài sản sau năm sử dụng $100,000 Unit: $ Năm Thu nhập sau thuế -828,000 Khấu hao Dòng tiền -828,000 NPV $959,428 IRR 24% BCR 2.16 -14,688 140,434 159,784 169,934 196,084 213,834 352,884 100,000 118,286 103,598 118,286 258,720 118,286 278,070 118,286 288,220 118,286 314,370 118,286 332,120 118,286 471,170 Theo kết tính toán cho thấy nên chọn phương án có tính khả thi cao so với phương án số phân tích NPV, IRR, BCR phương án cao so với phương án Mặt khác yêu cầu vốn đầu tư thấp có tính ổn định công ty Công ty nên thực dự án dự án khả thi rõ ràng trình bầy nêu Tôi quan điểm tất công ty phải quan tâm đến lợi nhuận việc đầu tư mở rộng công ty mở rộng hoạt động, tăng khả cạnh tranh ngày kinh doanh hiệu Mặt khác việc đầu tư giải tốt công việc dư thừa lao động Tài liệu tham khảo: - Báo cáo kết hoạt động kinh doanh VIHEM 2005-2008 - Tài liệu giáo trình ... khả giao hàng Do để tồn phát triển công ty cần phải đầu tư công nghệ Bài toán đạt cho nhà tài công ty phải đầu tư nào? khả tài công ty chọn phương án cho phù hợp Theo kết nghiên cứu phân tích... Lãi suất 2.5% (Theo lãi suất nhận tiền gửi đô la Ngân hàng Vietcombank năm 2008) +Phương án Các chuyên gia ước tính giá trị lại tài sản sau năm sử dụng $1,500,000 Unit: $ Năm Thu nhập sau -2,508,700... hiệu Mặt khác việc đầu tư giải tốt công việc dư thừa lao động Tài liệu tham khảo: - Báo cáo kết hoạt động kinh doanh VIHEM 2005-2008 - Tài liệu giáo trình