BÀI TẬP CÁ NHÂN MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP HỌC VIÊN: HOÀNG MINH DƯƠNG LỚP:GaMBA01.N02 Đề bài: Hiện công tác Phòng KHDN, NHTMCP Công thương Việt Nam- Chi nhánh Bình Xuyên Công ty CP XNK Hàng hải lập hồ sơ đăng ký vay vốn có hạn mức 1,5 tỷ đồng Ông trưởng phòng giao cho Bảng cân đối kế toán công ty CP XNK hàng hải yêu cầu phân tích bảng báo cáo để định việc NH có nên cho cty vay hay không? Bảng cân đối kế toán công ty CP XNK hàng hải ngày 31 - 12 – 2008 sau : Đơn vị: 1.000.000 đồng Phần tài sản A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn Vốn tiền Các khoản đầu tư ngắn hạn Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Dự phòng nợ phải thu khó đòi Hàng tồn kho Hàng hoá tồn kho Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản lưu động khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn Tài sản cố định Nguyên giá TSCĐ Khấu hao luỹ kế Các khoản đầu tư dài hạn Chi phí XDCB dở dang Ký quỹ dài hạn Tổng tài sản Phần nguồn vốn A Nợ phải trả I Nợ ngắn hạn - Phải trả nhà cung cấp 31/12/2007 3.500 200 700 800 900 (100) 1.200 1.400 (200) 600 4.500 3.000 3.600 (600) 500 600 400 8.000 NĂM 2007 6.000 3.500 1.200 31/12/2008 4.000 100 1.300 700 1.000 (300) 1.500 1.600 (100) 400 6.000 4.600 5.700 (1.100) 700 300 400 10.000 NĂM 2008 7.600 3.200 1.000 - Vay ngắn hạn - Phải toán cho công nhân viên - Phải nộp ngân sách II Vay dài hạn B Nguồn vốn chủ sở hữu I Vốn quỹ - Vốn góp - Quỹ đầu tư phát triển - Lợi nhuận chưa phân phối - Nguồn vốn đầu tư XCDB II Nguồn kinh phí quỹ khác - Quỹ phúc lợi khen thưởng Tổng tài sản 1.400 300 600 2.500 2.000 1.800 800 100 400 500 200 200 8.000 1.600 400 200 4.400 2.400 2.300 1.300 200 500 300 100 100 10.000 Tổng doanh thu (doanh thu thuần) 12.000 triệu, đồng doanh thu có 0,02đ lợi nhuận (sau thuế).Công ty có 100.000 cổ phiếu thường lưu hành (không có cổ phiếu ưu đãi) ,chính sách cổ tức không đổi dành 15% lợi nhuận sau thuế hàng năm để bổ sung vốn kinh doanh Khi cầm bảng cân đối kế toán công ty CP XNK hàng hải xét thấy cần phải làm công việc sau: Xác định nguồn vốn lưu động thường xuyên đầu cuối năm 2008 Lập bảng phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn doanh nghiệp năm 2008 Hãy xác định: tỷ suất lợi nhuận (sau thuế) doanh thu (ROS), tỷ suất sinh lời tài sản( ROA), cấu vốn vòng quay tổng vốn năm 2008 Nêu ý nghĩa tiêu Sử dụng kết câu 3, phân tích tác động cấu vốn (D/E) tới thu nhập đồng vốn chủ sở hữu (ROE) Xác định tốc độ tăng trưởng (g) Sử dụng kết câu 1, 2, 3, 4,5 bạn cho nhận xét tình hình tài công ty Thanh Hải Giả sử tốc độ tăng trưởng (g) trì tương lai, mức sinh lợi đòi hỏi nhà đầu tư 16.5% giá cổ phiếu bao nhiêu? Năm (2009) doanh thu dự tính tăng 23% so với năm 2008 Hãy xác định hạn mức vay vốn lưu động tăng thêm (nếu có) 1.Xác định nguồn vốn lưu động thường xuyên đầu cuối năm 2008 Theo bảng cân đối kế toán đầu ta có: Nội dung 2007 Vốn tiền 200 Các khoản đầu tư ngắn hạn 700 2008 Bình quân Tỷ trọng (%) 100 150 4.0% 1.300 1.000 26.7% Các khoản phải thu Phải thu khách hàng Dự phòng nợ phải thu khó đòi Hàng tồn kho Hàng hoá tồn kho Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản lưu động khác Tổng tài sản lưu động & đầu tư ngăn hạn 800 900 (100) 1.200 1.400 (200) 600 700 1.000 (300) 1.500 1.600 (100) 400 750 950 (200) 1.350 1.500 (150) 500 20.0% 3.500 4.000 3.750 100.0% 36.0% 13.3% Kết luận: Nguồn vốn lưu động thường xuyên Công ty CP XNK hàng hải đầu năm 3.500 cuối năm là: 4.000 Lập bảng phân tích diễn biến nguồn vốn sử dụng vốn doanh nghiệp năm 2008 TT A B A CHỈ TIÊU 2007 2008 TSLĐ ĐTNH Vốn tiền Các khoản ĐTNH Các khoản phải thu - Phải thu khách hàng - Dự phòng nợ phải thu khó đòi Hàng tồn kho - Hàng hoá tồn kho - Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản lưu động khác Tài sản cố định đầu tư dài hạn Tài sản cố định - Nguyên giá TSCĐ - Khấu hao luỹ kế Các khoản đầu tư dài hạn Chi phí XDCB dở dang Kỹ quỹ dài hạn Tổng TS 3,500 200 700 800 900 -100 1,200 1,400 -200 600 4,500 3,000 3,600 -600 500 600 400 8,000 4,000 100 1,300 700 1,000 -300 1,500 1,600 -100 400 6,000 4,600 5,700 -1,100 700 300 400 10,000 NGUỒN VỐN 2007 2008 Nợ phải trả Nợ ngắn hạn - Phải trả nhà cung cấp - Vay ngắn hạn - Phải toán cho CNV - Phải nộp ngân sách 6,000 3,500 1,200 1,400 300 600 7,600 3,200 1,000 1,600 400 200 SỬ DỤNG VỐN 500 NGUỒN VỐN 100 600 100 100 200 300 200 100 200 1,500 1,600 2,100 500 200 300 2,000 1,600 300 200 200 100 400 B I II Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn quỹ - Vốn góp - Quỹ đầu tư phát triển - Lợi nhuận chưa phân phối - Nguồn vốn đầu tư XDCB Nguồn kinh phí quỹ khác - Quỹ phúc lợi khen thưởng Tổng tài sản 2,000 1,800 800 100 400 500 200 200 8,000 2,400 2,300 1,300 200 500 300 100 100 10,000 400 500 500 100 100 200 100 100 Nguồn vốn doanh nghiệp phải trả năm 2008 lớn, chiếm 75,6% tổng nguồn vốn, đặc biệt nợ ngắn hạn phải trả cao, tương đương 37,2% tổng nguồn vốn lớn vốn chủ sở hữu, điều làm cho khả trả nợ Công ty hạn chế, tranh tài không tốt Tỷ suất lợi nhuận (sau thuế) doanh thu (ROS), tỷ suất sinh lời tài sản (ROA), cấu vốn vòng quay tổng vốn năm 2008 Ý nghĩa tiêu Tỷ suất lợi nhuận (sau thuế) doanh thu (ROS) = Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu - Doanh thu là: 12.000 triệu đồng - Trong đồng doanh thu có 0,02đ lợi nhuận (sau thuế) Lợi nhuận sau thuế là: 12.000 triệu đồng * 0.02 đ/1đ = 240 triệu đồng ROS = 240/12.000 = 0,02 Ý nghĩa: Chỉ số phản ánh quan hệ lợi nhuận ròng doanh thu nhằm cho biết đồng doanh thu tạo bao nhiều đồng lợi nhuận Theo kết đồng doanh thu có 0,02đ lợi nhuận (sau thuế) Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) = Lợi nhuận ròng sau thuế/Tổng tài sản ROA = 240/9.000= 2,67% Ý nghĩa: Tỷ suất sinh lời tài sản( ROA) đo khả sinh lời đồng tài sản Cơ cấu vốn (D/E) = Nợ/Vốn chủ sở hữu D/E = 6.800/2.200 = 3,09 Chỉ số cho biết đồng vốn chủ sở hữu có đồng vốn vay Vòng quay tổng vốn năm 2008 = Doanh thu thuần/Vốn lưu động bình quân Vòng quay tổng vốn năm 2008 = 12.000/3.750 = 3,2 vòng Ý nghĩa: Chỉ tiêu dùng để đo lường hiệu sử dụng tài sản để tạo doanh thu theo kết ta thấy đồng vốn lưu động quay 3,2 vòng Phân tích tác động cấu vốn (D/E) tới thu nhập đồng vốn chủ sở hữu (ROE) ROE = LNST/VCSH = LNST/TTS * TTS/VCSH = ROA * EM ROE(Năm 2008) = 2,4% * 4.17 EM (Năm 2008) = 4.17 D/E (Năm 2008) = 317% EM (Năm 2007) = 4.00 D/E (Năm 2007) = 300% Hiệu hoạt động doanh nghiệp có mối tương quan chặt chẽ với cấu vốn, EM hệ số nhân VCSH, phản ánh mức độ huy động vốn từ bên doanh nghiệp Năm 2008, D/E doanh nghiệp tăng dẫn đến EM tăng chứng tỏ doanh nghiệp tăng vốn huy động từ bên lên mức cao nên mức thu nhập đồng vốn chủ sỏ hữu cao Tốc độ tăng trưởng (g) g = (Lợi nhuận ròng/Vốn chủ sở hữu) x (Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại) g = 240/2.200 x 15% = 1,64% Tốc độ tăng trưởng (g) 1,64% Căn kết câu 1, 2, 3, 4,5 ta thấy Tính hình tài Công ty CP XNK hàng hải có số biểu sau: - Cơ cấu tài sản bị cân đối, tỷ lệ hàng tồn kho cao, chiếm 36% tổng tài sản, dẫn đến tốc độ luân chuyển vốn chậm, chi phí phát sinh cao - Khoản phải thu lớn, chiếm 20%, điều thể việc công ty bị khách hàng chiếm dụng vốn lớn - Cơ cấu vốn cung chưa thật khỏe mà vốn chủ sở hữu tổng nguồn vốn đạt mức thấp (24,4%), nợ ngắn hạn phải trả cao, chiếm 37,2% tổng nguồn vốn - Tỷ suất lợi nhuận ROS thấp (chỉ đạt 2%), tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) thấp (chỉ đạt 2,67%), tỷ lệ nợ vốn chủ sở hữu (D/E) cao (3,09 lần), vòng quay vốn chậm (3,2 vòng/năm), lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu (ROE) thấp (10,9%) tốc độ tăng trưởng (g) thấp (chỉ đạt 1,64%) Như vậy, tranh tài Công ty CP XNK hàng hải có nhiều vấn đề, cần phải có giải pháp, phương pháp để hoạt động tài Công ty lành mạnh Khi tốc độ tăng trưởng (g) trì tương lai mức sinh lợi đòi hỏi nhà đầu tư 16.5% giá cổ phiếu biến đổi sau: Giá cổ phiếu (P0) = Trong đó: d ; k−g d kỳ vọng lợi tức cổ phần tương lai k mức sinh lợi cổ phần nhà đầu tư đòi hỏi g tốc độ tăng trưởng Theo kết ta có: Lợi nhuận sau thuế 240 triệu đồng, lợi nhuận giữ lại 15%, lợi nhuận chia cổ tức là: 240 * (1 – 0,15) = 204 triệu đồng Số cổ phiếu có: 100.000 cổ phiếu Lợi tức cổ phần (d0) d0 = 204 triệu đồng/100.000 cổ phiếu = 2.040 đồng/cổ phiếu Tốc độ tăng trưởng (g) = 1,64% Cổ tức cổ phần tương lai (d1) là: d1 = (d0 + d0) x 1,64%; d1 = (1 + 1,64%) x 2,04 d1 = 2.073 đồng/cổ phiếu Mức sinh lợi cổ phần nhà đầu tư đòi hỏi (k) là: 16,5% Giá cổ phiếu thời điểm (P0) là: P0 = Thay số ta có P0 = d1 k−g 2.073 = 13.950 đ/cổ phiếu 0,165 − 0.0164 P0 = 13.950 đ/cổ phiếu Năm (2009) doanh thu dự tính tăng 23% so với năm 2008 Hãy xác định hạn mức vay vốn lưu động tăng thêm (nếu có) Doanh thu năm (2009) = 12.000 + 12.000 * 23% = 14.760 triệu đồng Công ty trì tỷ lệ lợi nhuận/Doanh thu (ROS) là: 0.02 Lợi nhuận (Sau thuế) = 14.760 * 0.2 = 295,2 triệu đồng Đồng thời Công ty trì tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) là: 2,67%, tổng tài sản có Công ty đến cuối năm (2009) ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản Tổng tài sản = Lợi nhuận sau thuế/ROA Tổng tài sản = 295,2 = 11.056 triệu đồng 2,67% Tổng tài sản lưu động có đến cuối năm 2008 là: 10.000 triệu đồng, Vì hạn mức vay vốn lưu động tăng thêm là: 11.056 – 10.000 = 1.056 triệu đồng./ ... trì tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) là: 2,67%, tổng tài sản có Công ty đến cuối năm (2009) ROA = Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản Tổng tài sản = Lợi nhuận sau thuế/ROA Tổng tài sản = 295,2 = 11.056... doanh nghiệp có mối tương quan chặt chẽ với cấu vốn, EM hệ số nhân VCSH, phản ánh mức độ huy động vốn từ bên doanh nghiệp Năm 2008, D/E doanh nghiệp tăng dẫn đến EM tăng chứng tỏ doanh nghiệp. .. (sau thuế) Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) = Lợi nhuận ròng sau thuế/Tổng tài sản ROA = 240/9.000= 2,67% Ý nghĩa: Tỷ suất sinh lời tài sản( ROA) đo khả sinh lời đồng tài sản Cơ cấu vốn (D/E) =