BÀI TẬP CÁ NHÂN VŨ THANH TOÀN – GAMBA01.M04 Ta có bảng tính toán sau: STT Danh mục Số lượng Mệnh giá Giá thị trường Giá trị thị trường Tỷ trọng vốn Tỷ lệ thu nhập yêu cầu Các khoản nợ (D) 15,000 1,000 940 14,100,000 37.07% Rd=7.69% CP phổ thông (E) 300,000 100 75 22,500,000 59.15% Re=16.20% CP ưu đãi (P) 20,000 100 72 1,440,000 3.78% Rp=6.94% Cộng 38,040,000 100.00% II Nội dung trả lời câu hỏi 1.Hãy bình luận ưu, nhược điểm phương án đưa ý kiến bạn phương án lựa chọn vào lập luận : PA1: Duy trì cấu vốn ổn định phát hành chứng khoán huy động vốn để đầu tư cho dự án Số liệu thể qua bảng, sau: Danh mục Tỷ trọng Giá trị phát hành theo giá thị trường Tiền ròng thu sau phát hành Phí phát hành Cơ cấu vốn Tỷ lệ thu nhập yêu cầu 7.69% D 37.07% 6.233.322 187.000 6.046.322 20.333.322 E 59.15% 9.946.075 696.225 9.249.850 32.446.075 16.20% P 3.78% 635.608 31.780 603.828 2.075.608 Cộng 100.00 % 16.815.00 915.00 15.900.00 54.855.00 6.94% Trong đó: Giá trị phát hành theo giá thị trường danh mục = 16,815,005 x (tỷ trọng) Phí phát hành = (Giá trị phát hành theo giá thị trường ) x (Mức phí phát hành) Tiền ròng thu sau phát hành = Giá trị phát hành theo giá thị trường - Phí phát hành Cơ cấu vốn = Giá trị thị trường + Giá trị phát hành theo giá thị trường >> chi phí bình quân gia quyền vốn: WACC1 = Rd*(1-0.34)*(D/V) + Re*(E/V) + Rp*(P/V) = 11,72% PA 2: Huy động toàn vốn phục vụ công tác đầu tư phát hành thêm cổ phiếu phổ thông > Cũng giống PA 1, liệu đề ra, tính tổng giá trị cổ phiếu phổ thông phát hành tính theo giá thị trường là: 15900000/ (1-0.07) = 17.096.774 Danh mục Giá trị phát hành theo giá thị trường D - E 17.096.774 P - Cộng 17.096.774 Phí phát hành 1.196.774 1.196.774 Tiền ròng Giá trị cần thu phát hành tính sau phát theo mệnh giá hành 15.900.000 15.900.000 22.795.699 22.795.699 Cơ cấu vốn Tỷ lệ thu nhập yêu cầu 14,100,000 7.69% 38.400.00 16.20% 1,440,000 6.94% 55.136.774 >> Chi phí bình quân gia quyền vốn: WACC2 = Rd*(1-0.34)*(D/V) + Re*(E/V) + Rp*(P/V) =13,05% Theo quan điểm cá nhân nên chọ phương án qua kết tính toán ta có chi phí phát hành phương án thấp phương án 2; chi phí bình quân gia quyền vốn phương án thấp phương án 2 Giả sử chọn phương án 2: Tính dòng tiền đầu tư năm có tính đến tác động phụ: Dòng tiền STT Năm “0” Đầu tư XD nhà máy 15.000.000 Giá trị lô đất 10.400.000 Chi phí phát hành Vốn lưu động ròng ban đầu Cộng 1.196.774 900.000 27.496.774USD Tỷ lệ chiết khấu phù hợp cho dự án * Tỷ lệ chiết khấu phù hợp phương án là: WACC1 + 2% = 13,72% * Tỷ lệ chiết khấu phù hợp phương án là: WACC2 + 2% = 15,05% - Giá trị lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000 / ) * = 5.625.000USD - Giá trị lý cuối năm thứ : 5.000.000USD - Dòng tiền sau thuế là: 5.000.000+ (5.625.000 - 5.000.000) *0.34 = 5.212.500USD STT Doanh thu Chi phí biến đổi 120.000.000 108.000.000 Lãi góp 12.000.000 Chi phí cố định Khấu hao 1.875.000 EBIT 9.725.000 Thuế 34% 3.306.500 400.000 OCF = EBIT + KH - Thuế OCF = 9.725.000+ 1.875.000- 3.306.500 = 8.293.500USD 6.Tính sản lượng hòa vốn kế toán: Hòa vốn kế toán khi: OCF = D Khi Q = ( FC + D ) / ( P – V ) ta : Q= 2.275 sản phẩm Vậy sản lượng hoà vốn (kế toán ) 2.275 sản phẩm 7.Tính IRR, NPV tiêu khác phù hợp: Các tiêu dự án tính toán bảng lấy theo tỷ lệ chiết khấu phù hợp 15%: Dòng tiền dự án Đầu tư ban đầu ( 27,496,774) OCF 8,293,500 8,293,500 8,293,500 8,293,500 Thanh lý tài sản 8,293,500 5,212,500 Cộng dòng tiền ( 27,496,774) A2 ( 15% ) PV ( i ) ( 27,496,774) PV 8,293,500 8,293,500 8,293,500 8,293,500 13,506,000 0,8696 0,7561 0,6575 0,5718 0,4972 7,212,028 6,270,715 5,452,976 4,742,223 6,715,183 (19,203,274) (10,909,774) (2,616,274) 5,677,226 30,393,125 NPV 2,896,351 PI 1.11 IRR 19.07 DTLK ( 27,496,774) Thời gian hoàn vốn thường 3.32 năm Để báo cáo thêm thuyết phục, cần đưa thông tin như: - Nghiên cứu thị trường để xem xét khả phân phối sản phẩm dự án - Xem xét tình hình giao chứng khoán ELEC thị trường chứng khoán để xem xét khả thi việc huy động vốn - Thời gian hoàn vốn dự án ... lại tài sản cố định sau năm thứ : (15.000.000 / ) * = 5.625.000USD - Giá trị lý cuối năm thứ : 5.000.000USD - Dòng tiền sau thuế là: 5.000.000+ (5.625.000 - 5.000.000) *0.34 = 5.212.500USD STT Doanh. .. Dòng tiền dự án Đầu tư ban đầu ( 27,496,774) OCF 8,293,500 8,293,500 8,293,500 8,293,500 Thanh lý tài sản 8,293,500 5,212,500 Cộng dòng tiền ( 27,496,774) A2 ( 15% ) PV ( i ) ( 27,496,774) PV 8,293,500... cần đưa thông tin như: - Nghiên cứu thị trường để xem xét khả phân phối sản phẩm dự án - Xem xét tình hình giao chứng khoán ELEC thị trường chứng khoán để xem xét khả thi việc huy động vốn - Thời