kinh doanh quốc tế chương 11

BẢN VỊ VÀNG • Có nguồn gốc từ việc sử dụng vàng phương tiện trao đổi trung gian, đơn vị tính toán lưu trữ giá trị- hành vi có từ thời cổ đại Cơ chế hệ thống vị vàng: neo giá trị tiền tệ với vàng đảm bảo khả chuyển đổi Với hệ thống vị vàng chung, giá trị đồng tiền so với loại tiền tệ khác (tỷ giá) trở nên dễ dàng xác định Lượng tiền cần thiết để mua ounce vàng gọi mệnh giá vàng Lợi lớn chế độ vị vàng chế mạnh mẽ để đạt cân cán cân thương mại cho tất quốc gia Hoạt động tốt từ năm 1870 chiến tranh giới thứ năm 1914 chế độ bị bỏ rơi Sau số nước quay lại chế dộ Mỹ, Anh , Pháp chi phí quân sụ khổng lồ cách in tiềnlạm phát giá tăng lên Tuy nhiên cuối hoạt động không hiệu dẫn đến lòng tin vào hệ thống vị vàng Năm 1939, chế độ vị vàng thức bị kết thúc • • • • • • • HỆ THỐNG BRETTON WOODS • Năm 1944, vào lúc đỉnh điểm chiến tranh TG thứ 2, đại diện từ 44 quốc gia • • • • gặp Bretton Woods, New Hampshire để thiết lập hệ thống tiền tệ quốc tế Thỏa thuận đạt Bretton Woods thành lập hai tổ chức đa quốc gia Qũy Tiền tệ Quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới Theo thỏa thuận, tất nước phỉa cố định giá trị đồng nội tệ với vàng không bắt buộc phải chuyển đổi đồng tiền họ sang vàng Một khía cạnh khác thỏa thuận Bretton Woods cam kết việc không sử dụng phá vũ khí sách cạnh tranh thương mại Tuy nhiên đồng tiền trở nên qua yếu để tự bảo vệ, phá giá lên đến 10% cho phép mà không cần có chấp thuận thức IMF Phá giá lớn mức 10% phải có chấp thuận IMF VAI TRÒ CỦA QUỸ TIỀN TỆ QUỐC TẾ Là quan giám sát chính, cố gắng tránh lặp lại hỗn loạn thông qua kết hợp kỷ luật tính linh hoạt Kỷ luật: tỷ giá cố định thiết lập kỷ luật theo hai cách • Nhu cầu trì tỷ giá cố định đặt kìm hãm phá giá cạnh tranh mang lại ổn định cho môi trường thương mại giới • Một chế độ tỷ giá cố định áp đặt quy tắc tiền tệ nước, qua giảm bớt lạm phát giá Sự linh hoạt • Các nhà lãnh đạo Hiệp ước Bretton Woods muốn tránh tỷ lệ thất nghiệp cao nên xây dựng linh hoạt phạm vi cho phép vào hệ thống • Hai đặc điểm điều khoản thỏa thuận IMF thúc đẩy linh hoạt: sở cho vay IMF cân tiền tệ linh hoạt • IMF sẵn sàng cho thành viên quốc gia vay ngoại tệ để giúp họ vượt qua thâm hụt cán cân toán giảm tỷ lệ lạm phát thời gian ngắn mà việc thắt chặt nhanh chóng sách tiền tệ hay tài làm tổn thương việc làm nước • Người ta tin khoản vay làm giảm áp lực phá giá cho phép diều chỉnh có trật tự gây tổn hại • Các quốc gia phép vay số tiền hạn chế từ IMF mà không cần tôn trọng thỏa thuận cụ thể • Tuy nhiên vay số tiền lớn đòi hỏi họ phải đồng ý với giám sát IMF sách kinh tế vĩ mô • Hệ thống cân tiền tệ linh hoạt cho phép phá giá đồng nội tệ quốc gia 10% IMF đồng ý cán cân toán nước “mất cân bản” • Thuật ngữ cân không định nghĩa điều khoản thỏa ước IMF, dự định áp dụng cho quốc gia trải qua thay đổi bất lợi lâu dài nhu cầu sản phẩm quốc gia VAI TRÒ CỦA NGÂN HÀNG THẾ GIỚI • Tên thức Ngân hàng Thế giới Ngân hàng Tái thiết Phát triển Quốc tế (IBRD) • Nhiệm vụ ban đầu ngân hàng để giúp tài trợ cho việc xây dựng kinh tế Châu Âu cách cung cấp khoản vay lãi suất thấp • Sau ngân hàng chuyển trọng tâm tới phát triển bắt đầu cho quốc gia thuộc giới thứ ba vay tiền • Ngân hàng Thế giới cho vay tiền theo hai chương trình • Theo chương trình IBRD, ngân hàng giới cung cấp khoản vay lãi suất thấp cho khách hàng có xếp hạng tín dụng thấp, chẳng hạn phủ quốc gia phát triển • Chương trình thứ hai giám sát Hiệp hội Phát triển Quốc tế (IDA), cánh tay ngân hàng giới thành lập 1960 • Các khoản vay IDA dành cho nước nghèo nhất, khách hàng vay co tới 50 năm để hoàn trả với lãi suất thấp 1% năm • Các quốc gia nghèo giới nhận trợ cấp khoản vay lãi suất TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH VÀ TỶ GIÁ THẢ NỔI Khái niệm:  Tỷ giả thả : hay gọi chế độ tỷ giá linh hoạt chế độ giá trị đồng tiền phép dao động thị trường ngoại hối Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả gọi đồng tiền thả  Tỷ giá cố định : tỷ giá hối đoái cố định, gọi tỷ giá hối đoái neo, kiểu chế độ tỷ giá hối đoái giá trị đồng tiền gắn với giá trị đồng tiền khác hay với rổ đồng tiền khác, hay với thước đo giá trị khác, vàng chẳng hạn Khi giá trị tham khảo tăng giảm, giá trị đồng tiền neo vào tăng giảm Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đoái cố định gọi đồng tiền cố định Tỷ giá hối đoái cố định lựa chọn chế độ tỷ giá ngược hoàn toàn với tỷ giá hối đoái thả Ưu nhược điểm:  Tỷ giá cố định: @ Ưu điểm: • Xuất nhập không bị ảnh hưởng đồng tiền ngoại quốc bị neo giữ • Đầu tư nước an toàn @ Nhược điểm: • Rủi ro phủ thay đổi giá trị đồng tiền cụ thể • Quốc gia công ty đa quốc gia bị tác động kinh tế quốc gia khác  Chế độ cố định có điều chỉnh: giá trị đồng nội tệ neo vào đồng ngoại tệ, biến động chiều với đồng ngoại tệ neo vào @ Ưu điểm: • Đồng nội tệ cố định ( tương đối) • Thúc đẩy tỉ giá hối đoái (tương đối) • Đồng nội tệ dịch chuyển biên độ với đồng ngoại tệ neo @ Nhược điểm: • Đồng nội tệ có nguy giảm giá • Dễ lây nhiễm khủng hoảng • Dự trữ tiền tệ có nguy thiếu hụt  Chế độ thả hoàn toàn : không cần đến phủ, tỷ giá tác nhân thị trường định, mức giá biến động liên tục @ Ưu điểm: • Khó lây lan thất nghiệp, khủng hoảng, lạm phát • Ngân hàng trung ương không cần liên tục trì tỉ giả mức cụ thể • Chính phủ hạn chế nguồn vốn chảy ngoài, thuận tiện thực sách @ Nhược điểm: • Dòng vốn đầu tư bị hạn chế • Hiệu thị trường tài bị giảm sút • Tỷ giá biến đổi nhanh thời gian ngắn  Chế độ thả có quản lý: chế độ nằm thả cố định, tồn với vài loại tiền tệ @ Ưu điểm: phủ điều khiển theo hướng có lợi cho mình, có thẻ kích thích kinh tế trì trệ @ Nhược điểm: • Giảm đầu tư nước • Xuất bị ảnh hưởng • Có thể gây tăng lạm phát Nên chọn nào?  Nói chung, nhà kinh tế cho rằng, phần lớn trường hợp, chế độ tỷ giá thả tốt chế độ tỷ giá cố định tỷ giá thả nhạy với thị trường ngoại hối Điều cho phép làm dịu tác động cú sốc chu kỳ kinh doanh nước Thêm vào đó, không bóp méo hoạt động kinh tế  Nhiều quan điểm cho tỷ giá hối đoái cố định cứng nhắc nên che thông tin cần thiết cho thị trường hoạt động hướng Đó đồng tiền giá trị thị trường thực chúng Sự che đậy thông tin tạo tính không chắn, kích thích kẻ đầu "tấn công" đồng tiền cố định nhiều nước dự trữ ngoại hối cố gắng bảo vệ đồng tiền không chịu để giá Thái Lan khủng hoảng tài châu Á trường hợp Chế độ tỉ giá thả Hiệp ước Jamaica  Hội nghị Jamaica diễn vào tháng 1/1976 – Chính thức hóa chế độ tỷ giá thả  Các yếu tố chính: - Tỷ giá thả công khai - Vàng không coi tài sản dự trữ Tổng hạn ngạch hàng năm IMF – khoảng tiền nước thành viên đóng góp cho IMF – tang lên đến 41 tỷ $ ( đến 383 tỷ $ với 188 quốc gia thành viên ) Tỷ giá hối đoái kể từ năm 1973 : dễ biến động khó đoán trước tiền Khủng hoảng dầu mỏ 1971- OPEC tang giá dầu lên gấp lần => suy giảm giá trị đông - Lạm phát Mỹ tăng mạnh => Niềm tiên vào đồng US $ tiếp tục sụt giảm - Khủng hoảng dâu mỏ năm 1979 OPEC lân tang giá dầu lên gấp đôi Sự tăng giá bất ngờ đồng US $ giai đoạn 1980-1985, cán can toán xấu Sự sụt giảm nhanh chóng ủ đông US $ năm 1992 , 1997, 2008-2010 khủng hoảng nợ công khối lien minh châu âu 2010-2011 Biểu đồ số giá trị đô-la loại tiền tệ 1973-2012 *Tại giá trị đồng tiền US $ tăng giai đoạn 1980- 1985 sau vào cuối thập niên 90 thực tế hoa kì trải qua thăng dư thương mại ?? Lãi suất thực cao thu hút nhà đầu tư nước tim kiếm lợi nhuận tai sản va bất ổn trị quốc gia khác cung với tăng trưởng kinh tế tương đối chậm cac nước phát triển châu âu => thu hút đầu tư vào năm 90 đồng US bắt đầu tăng giá so với đồng tiền khác la dòng tiền đầu tư nhà đầu tư vao tài sản tài mỹ đẩy giá trị đôla lên cao thị trường ngoại hối , xuất phát từ niềm tin tai sản tài Mỹ đem ại khoản lọi ích hấp dẫn *Tại đồng đôla tương đối yếu kể tư năm 2000?? - 2002 cổ phiếu Mỹ hấp dẫn với nhà đầu tư - Tình trang thương mại Mỹ tiếp tục gia tăng va đạt đỉnh điểm -Hoạt động kinh tế Mỹ hoạt động chậm phục hồi chậm chạp 2001-2002 => hấp dẫn - 2003 nhà lãnh đạo CP mỹ bắt đâu làm giảm giá trị đồng đô-la IMF 1.Tổng quan: IMF ( International Monetary Fund) tổ chức giám sát hệ thống tài toàn cầu cách theo dõi tỷ giá hối đoái cán cân toán, hỗ trợ kỹ thuật giúp đỡ tài có yêu cầu Trụ sở IMF đặt Washington, D.C., thủ đô Hoa Kỳ Sau năm 1973 sụp đổ hệ thống Bretton Wood , hầu công nghiệp thị trường ngoại hối xác định tỉ giá hối đoái theo cung cầu Các nước Anh, Mỹ vay tiền từ tư nhân, thay dựa vào IMF hoạt động IMF tiếp tục mở rộng suốt năm qua 1997, IMF thực gói cứu trợ lớn Cam kết 110 tỷ $ cho khoản vay ngắn hạn cho quốc gia gặp khó khăn châu Á Những gói hỗ trợ cho Thổ Nhĩ Kì, Nga, Argentina - 2012, IMF có 188 thành viên, 52 quốc gia thực chương trình IMF 4/2009, để đối phó với khủng hoảng tài dâng cao, IMF tăng gấp nguồn vốn từ 250 tỷ $ lên 750 tỷ $ Việc tạo đòn bẩy tài đối phó mạnh mẽ với khủng hoảng toàn cầu 2008-2010 IMF giải ngân 100 tỷ $ cho kinh tế gặp khó khăn (Lavita, Hy Lạp…) Hoạt động IMF tiếp tục mở rộng suốt thời kì hậu Bretton Woods, đặc biệt quốc gia phát triển TG IMF cho quốc gia vay tiền để vượt qua khủng hoảng tài với yêu cầu phủ phải ban hành số sách kinh tế vĩ mô định Tuy nhiên, số ý kiến cho sách lúc đem lại lợi ích IMF mong đợi mà số trường hợp làm cho việc trở nên tồi tệ hơn, điều dẫn đến thách thức mà IMF phải đối mặt Các khủng hoảng tài sau thời kỳ Bretton Woods * Khủng hoảng tiền tệ: Đầu tiền tệ => Đồng tiền giá trị đáng kể buộc quan chức mở rộng dự trữ ngoại hối tăng lãi suất để bảo vệ tỷ giá hối đoái Điều xảy Braxin năm 2002 IMF can thiệp giúp ổn định giá trị đồng tiền Braxin cách cho vay khoản ngoại tệ * Khủng hoảng ngân hàng: Liên quan đến việc niềm tin vào hệ thống ngân hàng => Các ngân hàng sụp đổ cá nhân công ty rút tiền gửi *Khủng hoảng nợ nước ngoài: Một quốc gia thực nghĩa vụ trả nước ngoài, cho dù nợ khu vực tư nhân hay phủ Điều xảy Hy Lạp, Bồ Đào Nha 2010 Nguyên nhân: kinh tế vĩ mô -Tỷ lệ lạm phát giá mức tương đối cao -Thâm hụt tài khoản vãng lai tăng -Các khoản vay nước mở rộng mức -Thâm hụt ngân sách cao -Lạm phát giá tài sản ( vd gia tăng mạnh giá cổ phiếu bất động sản) Dữ liệu IMF cho thấy khả gặp phải khủng hoảng tiền tệ ngân hàng cùa quốc gia phát triển gấp đôi quốc gia phát triển Vì vậy, hầu hết hoạt động cho vay IMF nhắm tới quốc gia phát triển Đánh giá sách trợ giúp IMF Đến 2012, IFM cam kết cho khoảng 52 quốc gia gặp khó khăn tài vay nợ kèm theo điều kiện Kết hợp chặt chẽ sách kinh tế vĩ mô: cắt giảm chi tiêu công cộng, lãi suất cao sách thắt chặt tiền tệ Điều thường thúc đẩy bãy bỏ quy định, tư nhân hóa tài sản nhà nước và báo cáo tài tốt từ lĩnh vực NH  Hạ nhiệt kinh tế phát triển nóng cách kiềm chế lạm phát, giảm chi tiêu phủ nợ -Những sách không phù hợp Những điều kiện vấp phải lời trích mạnh mẽ, số sách phù hợp với tất IMF, điều không phù hợp với nhiều quốc gia, đặc biệt quốc gia khó khăn từ tình trạng chi tiêu mức , mà từ khủng hoảng nợ khu vực tư nhân với khuynh hướng giảm phát - Rủi ro đạo đức Phát sinh người hành xử thiếu thận trọng họ biết nhận cứu trợ từ IMF VD ngân hàng Nhật Bản phương Tây bị cáo buộc phải trả giá cho việc sẵn sàng cho doanh nghiệp châu Á vay lượng vốn lớn vào thời điểm bùng nổ kinh tế 1990 mà thiếu suy nghĩ đến việc bị đóng cửa Bằng cách hỗ trợ cho quốc gia này, IMF làm giảm xác suất vỡ nợ giải cứu ngân hàng mà khoản cho vay dẫn đến khủng hoảng - Thiếu trách nhiệm giải trình Mặc dù IMF vạch sách kinh tế vĩ mô nhiều quốc gia, nhà phê bình lại cho tổ chức thiếu lực chuyên môn cần thiết để hoàng thành công việc chứng IMF hết lời ca ngợi Hàn Quốc Thái Lan vài tháng trước hai nước lâm vào khủng hoảng Sau đó, IMF đáp dụng chương trình khắc nghiệt với HÀn Quốc mà nhiều hiểu biết quốc gia Nhận xét: Cuộc tranh luận phù hợp sách IMF chưa có hồi kết IMF có thành công định hay phản tác dụng? Tuy nhiên, IMF đạt số thành tựu đáng ý việc ngăn chặn khủng hoảng châu Á khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008-2009, xử lí tình trị khó khăn ( khủng hoảng đồng peso Mexico),đề cao thị trường tự Rõ ràng với can thiệp IMF nổ lực quốc gia làm giảm ảnh hưởng khủng hoảng dần hồi phục Cuối cùng, năm gần IMF bắt đầu thay đổi sách Để đối phó với khủng hoảng tài toàn cầu, IMF thúc giục quốc gia thông qua sách kích thích tài khóa, để tiền tệ lưu thông tự ( theo hướng ngược lại với trước tổ chức ủng hộ) IMF bắt đầu thể linh hoạt việc đề sách đối phó (điều mà nhà trích cho IMF thiếu) Trong sách truyền thống thắt chặt sách tài khóa sách tiền tệ phù hợp với quốc gia có tỉ lệ lạm phát cao khủng hoảng kinh tế lại xuất phát từ khoản nợ mức, phương pháp tiếp cận IMF dường thích hợp trường hợp Ý NGHĨA TRONG KINH DOANH Hệ thống tiền tệ quốc tế ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh quốc tế qua hướng sau: - Quản lý rủi ro biến động giá • Như ta biết hệ thống tiền tệ hệ thống hỗn hợp có can thiệp phủ hoạt động đầu điều khiển thị trường ngoại hối Do công ty tham gia vào thị trường cần phải nhận thức điều có điều chỉnh giao dịch ngoại hối cho phù hợp để tránh bị tổn thất Ví dụ: capterpillar họ tuyên bố họ kiếm hàng triệu đô trông vài nhờ việc bán US$ sau thông báo Thỏa ước Plaza (thỏa thuận giảm giá đồng đô-la Mỹ so với đồng Yên Nhật đồng Mác Đức) mua đồng ngoại tệ dự đoán tang giá • Dưới tác động hệ thống tiền tệ việc đầu mua bán loại tiền tệ tạo thay dổi bất ổn tỷ giá hoái đoái thể qua tăng, giảm đông US$ năm 1980 khủng hoảng tài Châu Á 1990 nhà đầu tư cần xem xét cẩn thận trước đầu tư Mặt khác biện pháp giúp bảo vệ trước rủi ro thị trường hối đối đưa như: hợp đồng kỳ hạn hoán đổi, dụng thị trường tiền tệ… Tuy nhiên việc sử dụng công cụ ngày tăng lên dẫn đến sụp đổ hệ thống Bretton Woods năm 1973 - Thiết lập vận hành chiến lược kinh doanh • Những biến đổi tỷ giá hối đoái hiên toán hóc búa cho doanh nghiệp quốc tế Vì biến động khó dự đoán, lại có tác động lớn đến vị cạnh tranh doanh nghiệp Ví dụ: tiêu điểm quản trị Airbus • Đối mặt với việc bất ổn giá trị tiền tệ tương lai công ty sử dụng thị trường kỳ hạn để dự báo Tuy nhiên việc bảo hộ hiệu cho thay đổi tỷ giá hối đối xảy tương lai điều khó Vì vậy, doanh nghiệp cần có chiến lược làm tăng tính linh hoạt chiến lược công ty đối mặt với biến động tỷ giá hối đoái • Công ty nên trì tính linh hoạt chiến lược hình thức phân tán sản xuất đến cấc địa điểm khác giới để chống lại biến động giá • Một cách khác để giảm rủi ro tăng tính linh hoạt cho chiến lược thuê hoạt động sản xuất Việc cho phép doanh nghiệp thay đổi nhà cung cấp từ nước sang nước khác để đối phó với biến động tỷ gía Tuy nhiên chiến lược áp dụng cho ngành sản xuất giá trị thấp ( dệt may, giày da )và không phù hợp áp dụng cho ngành sản xuất có giá trị cao chi phí chuyển đổi tương đối cao • Via trò IMF Ngân hàng Thế giới có tác động lớn đến chiến lược kinh doanh hoạt động IMF ngày mạnh giống cảnh sát kinh tế vĩ mô kinh tế giới, đặc biệt với nước cần vay khoản vay lớn phải áp dụng theo sách kinh tế vĩ mô IMF ủy quyền Các sách bao gồm sách chống lạm phát cắt giảm chi tiêu phủ Trong ngắn hạn sách thường dẫn đến giảm mạnh nhu cầu lâu dài lại thúc đẩy kinh tế tăng trưởng mở rộng cầu, tạo điều kiện cho doanh nghiệp - Quan hệ phủ sở doanh nghiệp • Doanh nghiệp đóng vai trò nhân tố môi trường thương mại đầu tư quốc tế, doanh nghiệp ảnh hưởng đến sách phủ hệ thống tiền tệ quốc tế, ví dụ: nhà xuất Mỹ thực vận động hành lang góp phần thuyết phục phủ Mỹ can thiệt vào thị trường hối đối Với lợi doanh nghiệp sử dụng ảnh hưởng để tạo điều kiện cho phát triển thương mại quốc tế đầu tư • Tuy nhiên tác động biến đổi tỷ giá doanh nghiệp kinh doanh quốc tế quan tâm đến việc thúc đẩy hệ thống tiền tệ quốc tế làm giảm thiểu biến động tỷ giá, đặc biệt biến động không lien quan đến nguyên tắc kinh tế dài hạn  Sự biến động tỷ giá hối đối hệ thống thả có quản lý tạo hội thách thức cho doanh nghiệp Vì doanh nghiệp cần phải hiểu tác động tỷ giá đến khả sinh lợi hoạt động thương mại đầu tư quốc tế , xây dựng chiến lược mang tính linh hoạt để đưa phương án kinh doanh hiệu  ... kiện cho phát triển thương mại quốc tế đầu tư • Tuy nhiên tác động biến đổi tỷ giá doanh nghiệp kinh doanh quốc tế quan tâm đến việc thúc đẩy hệ thống tiền tệ quốc tế làm giảm thiểu biến động tỷ... lại thúc đẩy kinh tế tăng trưởng mở rộng cầu, tạo điều kiện cho doanh nghiệp - Quan hệ phủ sở doanh nghiệp • Doanh nghiệp đóng vai trò nhân tố môi trường thương mại đầu tư quốc tế, doanh nghiệp... động lớn đến chiến lược kinh doanh hoạt động IMF ngày mạnh giống cảnh sát kinh tế vĩ mô kinh tế giới, đặc biệt với nước cần vay khoản vay lớn phải áp dụng theo sách kinh tế vĩ mô IMF ủy quyền Các