KIẾN THỨC TÀI CHÍNH CĂN BẢN

Tài liệu tóm lược các kiến thức tài chính cơ bản với các nội dung chính sau: Chương 1: TÀI CHÍNH LÀ GÌ?. Chương 2: CÔNG CỤ TÀI CHÍNH, THỊ TRƯỜNG TRUNG GIAN. Chương 3: CÁC ĐẶC ĐIỂM CỦA HỆ THỐNG TÀI CHÍNH. Chương 4: BÁO CÁO TÀI CHÍNH. Chương 5: QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP. Chương 6: CHIẾN LƯỢC VÀ HOẠCH ĐỊNH TÀI CHÍNH?. Chương 7: CỔ TỨC VÀ CÁC CHÍNH SÁCH CỦA NÓ. Chương 8: QUYẾT ĐỊNNH TÀI CHÍNH KINH DOANH. Chương 9: QUẢN LÍ RỦI RO TÀI CHÍNH. Chương 10: TOÁN TÀI CHÍNH. Chương 11: PHÂN TÍCH TỶ SUẤT TÀI CHÍNH. Chương 12: PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN. Chương 13: HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN ĐẦU TƯ. Chương 14: QUẢN LÝ ĐẦU.

1 Hãy phân biệt giữa quản lí đầu tư và quản lí tài chính?

2 Hãy cho biết vai trò của tỉ lệ chiết khấu trong việc đưa ra quyết định?

3 Trách nhiệm của người quản lí đầu tư đối với danh mục đầu tư?

4 Phân biệt giữa cơ cấu vốn và kế hoạch vốn

5 Tài sản lưu động là gì?

6 Nếu giá trị thị trường phản ánh chính xác:

a Nhà đầu tư có thể “ đánh bại thị trường”?

b Loại quản lí danh mục đầu tư nào – chủ động hay thụ động – thì tốt hơn?

7 Quyết định tài chính của một doanh nghiệp bao gồm những gì?

8 Hãy liệt kê những bước trong quản lí rủi ro của một công ty

9 Quàn lí rủi ro doanh nghiệp là gì?

10 Hãy kể tên năm hoạt động trong quản lí đầu tư

PHẦN MỘT

HỆ THỐNG TÀI CHÍNH

CHƯƠNG 2

CÔNG CỤ TÀI CHÍNH, THỊ TRƯỜNG TRUNG GIAN

 Quy định của thị trường tài chính bao gồm: quy định tiết lộ công khai, quy định hoạt động tài chính, quy định về các tổ chức tài chính, và quy định về thực thể nước ngoài

 Thị trường tài chính có thể được chia ra thành: thị trường tiền tệ và thị trường vốn, thị trường giao ngay và thị trường phái sinh, thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, và cơ cấu thị trường (thị trường đấu giá theo lệnh và thị trường đấu giá theo giá)

 Thị trường hiệu quả được phân ra ba loại: thị trường hiệu quả dạng yếu, dạng trung bình và dạng mạnh Loại của thị trường xác định nơi nào nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận trên bình thường

CÂU HỎI:

1 Điểm phân biệt giữa công cụ nợ và công cụ vốn hữu là gì?

2 Công cụ nợ và công cụ vốn, cái nào được ưa chuộng hơn? Giải thích

3 Làm thế nào để quỹ tương hỗ đầu tư thực hiện những chức năng của nó như một trung gian tài chính?

4 Thuật ngữ “ kỳ hạn trung gian” nghĩa là gì?

5 Tại Mỹ, ai là người quản lí thị trường tài chính?

6 Nêu ít nhất bốn ví dụ về chứng khoán của thị trường tiền tệ?

7 Đâu là điểm khác biệt giữa thị trường hối đoái và thị trường ngoài sở giao dịch (OTC)

8 Ba hình thức của thị trường hiệu quả là gì?

9 Phân biệt thị trường thứ cấp và thị trường sơ cấp?

10 Phân biệt thị trường giao ngay và thị trường phái sinh?

11 Phân biệt thị trường tiền tệ và thị trường vốn?

12 Sự hiệu quả của thị trường ảnh hưởng như thế nào đến chiến lược của nhà đầu tư?

13 Dưới đây là một đoạn trích lấy từ bài phát biểu ngày 11 tháng 1 năm 2008 với tựa đề “ Chính sách tiền tệ linh hoạt, quản lí rủi ro và sự gián đoạn tài chính” của thống đốc Cục Dữ trữ Liên bang Frederic S Mishkin

(www.federalreserve.gov/newsevents/speech/mishkin20080111a.htm):

Mặc dù thị trường tài chính và các tổ chức tài chính đối phó với khối lượng lớn thông tin, một vài thông tin trong đó vốn có đã không cân xứng… trong lịch sử, các ngân hàng và trung gian tài chính đã và đang đóng vai trò to lớn trong việc giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin, một phần vì các công ty có xu hướng muốn có một mối quan hệ lâu dài với khách hàng của mình

Sự thay đổi liên hồi của luồng thông tin là rất quan trọng trong quá trình phát hiện giá cân bằng… Tuy nhiên, trong thời kỳ khủng hoảng, những luồng thông tin có thể bị phá vỡ và việc phát hiện giá cân bằng cũng bị ảnh hưởng Kết quả là những luồng thông tin này có xu hướng tạo ra sự bất ổn định lớn hơn

Dựa vào phát biểu trên để trả lời những CÂU HỎI dưới đây:

a “ Thông tin vốn có không cân xứng” nghĩa là gì?

b Thông tin không cân xứng trong thị trường tiền tệ gây ra vấn đề gì?

c Bạn nghĩ thế nào về việc ngân hàng đóng một vai trò to lớn trog việc giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin?

d Phát hiện giá cân bằng nghĩa là gì?

e Tại sao sự thay đổi liên tục luồng thông tin lại quan trọng đối với quá trình phát hiện giá cân bằng?

14 Dưới đây là một đoạn trích trong phát biểu “Đổi mới, Thông tin và Quy chế trong thị trường tài chính” của thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Randall S Kroszner ngày 30 tháng 11, 2007 (www.federalreserve.gov/newsevents/speech/kroszner20072230a.htm):

Những đổi mới trong thị trường tài chính đã tạo nên một loạt những cơ hội đầu tư, cho phép vốn được phân bổ để sử dụng hiệu quả nhất và rủi ro được phân tán trên một phạm vi rộng của thị trường tuy nhiên, như chúng ta đã thấy, sự đổi mới cũng đưa lại những thách thức nếu như thực thể của thị trường đối mặt với những khó khăn trong việc đán giá một công cụ mới vì họ nhận ra họ không có những thông tin cần thiết hay họ không chắc chắn về những thông tin đã có Trong trường hợp này, giá cân bằng và tính thanh khoản trên thị trường của những sản phẩm sáng tạo có thể bị suy giảm

Dựa vào pháp biểu trên để trả lời những CÂU HỎI dưới đây:

a Các chi phí thông tin của tài sản tài chính là gì?

b “Thanh khoản” có nghĩa là gì?

c Tại sao bạn nghĩ rằng giá cân bằng và tính thanh khoản của sản phẩm tài chính cách tân

có thể bị suy giảm?

15 Dưới đây là một đoạn trích trong phát biểu “Đổi mới, Thông tin và Quy chế trong thị trường tài chính” của thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Randall S Kroszner ngày 30 tháng 11, 2007 (www.federalreserve.gov/newsevents/speech/kroszner20072230a.htm):

Một hậu quả khác của các khoản đầu tư thông tin là có xu hướng tiêu chuẩn hóa hơn các công

cụ tài chính nhằm giúp tăng cường tính minh bạch và giảm thiểu độ phức tạp Tiêu chuẩn hóa trong các điều khoản và các quyề,n nghĩa vụ hợp đồng của bên bán và bên mua sẽ giúp giảm bớt những khó khăn trong quá trình tiếp cận thông tin cũng như xác minh thông tin được cung cấp trên thị trường Chi phí thông tin giảm bớt giúp giảm thiểu chi phí giao dịch, do đó tạo điều kiện thuận lợi cho phát hiện giá cân bằng và củng cố niềm tính thanh khoản thị trường Ngoài ra, tiêu chuẩn hóa cũng có thể giảm bớt rủi ro pháp lý bởi vì tố tụng các điều khoản trong hợp đồng có thể dẫn đến những trường hợp áp dụng đối với các tình huống tương tự Do đó nó giúp giảm bớt sự bất ổn

Dựa vào pháp biểu trên để trả lời những CÂU HỎI dưới đây:

a Thống đốc Kroszner có ý khi ông nói tiêu chuẩn hóa sẽ giúp giảm bớt những khó khăn trong quá trình tiếp cận thông tin cũng như xác minh thông tin được cung cấp trên thi trường?

b Làm thế nào để giảm bớt chi phí thông tin hay giảm thiểu chi phí giao dịch, rồi tạo điều kiện thuận lợi cho phát hiện giá cân bằng và củng cố tính thanh khoản thị trường?

-Ben Bernanke, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, Ngày 6 tháng 3 năm 2007

TÓM TẮT

 Hệ thống tài chính bao gồm các doanh nghiệp tài chính, tổ chức chính phủ, tổ chức kinh doanh phi tài chính, tổ chức phi lợi nhuận Trong đó, các tổ chức kinh doanh phi tài chính là chủ thể lớn nhất

 Tổ chức chính phủ trong hệ thống tài chính bao gồm chính quyền liên bang, bang và địa phương cũng như các nghiệp vụ quốc doanh và doanh nghiệp được nhà nước hỗ trợ

 Khu vực tài chính trong nền kinh tế là tổng hợp của tổ chức nhận tiền gửi, tổ chức tài chính không nhận tiền gửi, công ty bảo hiểm và công ty tài chính

 Các dịch vụ tài chính được ngân hàng thương mại cung cấp là nghiệp vụ ngân hàng cá nhân,

 Công ty bảo hiểm là tổ chức bảo lãnh rủi ro và tham gia vào thị trường tài chính như những nhà đầu tư

 Công ty đầu tư quản lí các quỹ cá nhân, tổ chức và chính quyền bang và địa phương và họ nhận được chi phí quản lí mà cung cấp Các loại tài khoản, khách hàng và lĩnh vực kinh doanh của công ty quản lí tài sản bao gồm: công ty đầu tư được điều tiết, quỹ đầu tư ETF, quỹ phòng hộ, tài khoản quản lí riêng biệt, quỹ hưu trí

 Ngân hàng đầu tư đóng vai trò quan trọng trong cả thị trường sơ cấp và thứ cấp Những nghiệp vụ của nó bao gồm: huy động vốn thông qua chào bán ra công chúng và phát hành riêng chứng khoán, Kinh doanh chứng khoán, sáp nhập, mua lại và tư vấn tái cơ cấu tài chính, nghiệp vụ ngân hàng thương mại, dịch vụ mô giới chính

 Nhà đầu tư nước ngoài có thể là cá nhân, các tổ chức tài chính và phi tài chính mà không cư trú tại Hoa Kỳ và được biết đến với tên thiết chế siêu quốc gia

CÂU HỎI

1 Chủ thể trong khu vực chính phủ gồm những ai?

2 Đâu là điểm khác biệt giữa nghiệp vụ quốc doanh và doanh nghiệp được nhà nước hỗ trợ?

3 Đâu là điểm phân biệt giữa tổ chức tài chính nhận tiền gửi và tổ chức tài chính không nhận tiền gửi?

4 Thế nào là dự trữ dư thừa và điểm khác biệt giữa nó với dự trữ bắt buộc là gì?

5 Liệt kê ít nhất bốn loại khác nhau của công ty bảo hiểm

6 Điểm khác biệt giữa quỹ tương hỗ và quỹ định hạn?

7 Nếu quỹ tương hỗ có một danh mục với giá trị thị trường là 1 triệu USD và nợ là 0.2 triệu USD, NAV của quỹ này là bao nhiêu nếu nó có 0.5 triệu cổ phiếu?

8 Liệt kê hai lợi thế của quỹ ETF theo quan điểm của nhà đầu tư, so sánh với quỹ hạn định?

9 Phân biệt giữa chương trình hưu trí quyền lợi xác định trước và chương trình hưu trí tiền đóng góp xác định trước

10 Liệt kê ít nhất 3 chức năng của ngân hàng đầu tư

11 Liệt kê các hình thức tổ chức tài chính nhận tiền gửi

12 Làm thế nào để ngân hàng thương mại huy động được nguồn vốn cho họ?

13 Tư vấn cơ cấu tài chi1nhh là gì? Nêu ví dụ

14 Dưới đây là một đoạn trích từ báo cáo thường niên 2009 của ngân hàng Mỹ:

“Thông qua các ngân hàng và rất nhiều chi nhánh tài chính phi ngân hàng trên khắp nước Mỹ

ở một số thị trường quốc tế, chúng tôi cung cấp dịch vụ ngân hàng và phi ngân hàng trên phạm vi rộng: Nhận tiền gửi, thanh toán quốc tế, cho vay cá thể và bảo hiểm, nghiệp vụ toàn cầu, ngân hàng toàn cầu và quản lí đầu tư và tài sản toàn cầu.”

a “Ngân hàng toàn cầu” có nghĩa là gì?

b “Quản lí đầu tư và tài sản toàn cầu” có ngĩa là gì? Nêu ví dụ

15 Dưới đây là đoạn trích trong các báo cáo thường niên 2009 của ngân hàng Mỹ về báo cáo tài chính:

“Tổ chức tham gia vào mua bán công cụ phái sinh để thuận cho các giao dịch là nhằm mục đích giao dịch nghiệp chủ (prop trading) và để quản lí rủi ro phát sinh từ kinh doanh tài sản và nợ”

a “Giao dịch nghiệp chủ” có nghĩa là gì?

16 Dưới đây là một đoạn trích từ “Nghiệp vụ thường niên ngân hàng thương mại: quá khứ và hiện tại” xuất bản trên Federal Deposit Insurance Corporation bởi Valentine V Craig ((www.fdic.gov/bank/analytical/banking/2001sep/article2.html)):

“Nghiệp vụ ngân hàng thương mại đã từng rất hấp dẫn – và cả rủi ro – với các công ty chủ quản ngân hàng và các ngân hàng Pháp luật gan622 đây đã mở rộng nghiệp vụ ngân hàng thương mại để thúc đẩy thu hút đối với tổ chức đặc biệt hấp dẫn này”

a “Nghiệp vụ ngân hàng thương mại” nghĩa là gì?

b Rủi ro liên quan đến nghiệp vụ ngân hàng là gì?

TÓM TẮT

 Các báo cáo tài chính cung cấp thông tin về hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp cũng như điều kiện tài chính của nó Những báo cáo này được soạn thảo dựa trên những nguyên tắc kế toán chung được chấp nhận

 Các giả định trong việc soạn thảo báo cáo tài chính là (1) các giao dịch được ghi nhận ở mức giá gốc, (2) đơn vị đo lường thích hợp là đồng đô la, (3) các báo cáo được ghi nhận trong khoảng thời gian xác định, (4) các báo cáo được soạn thảo bằng cách sử dụng kế toán dồn tích và nguyên tắc phù hợp, (5) doanh nghiệp sẽ liên tục kinh doanh, (6) tiết lộ thông tin đầy

đủ, và (7) nếu cho phép có nhiều giải trình cho một biến cố, báo cáo tài chính được soạn thảo bằng giải trình bảo thủ nhất

 Báo cáo tài chính cơ bản là bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập, báo cáo dòng tiền mặt

và báo cáo vốn cổ đông

 Một số tính linh hoạt được đi kèm các nguyên tắc kế toán, vì vậy điều quan trọng là hiểu được mức độ linh hoạt bao nhiêu và lựa chọn ảnh như thế nào đến báo cáo tài chính Ví dụ doanh nghiệp có thể chọn trong số phương pháp khấu hao cho mục đích báo cáo tài chính, mặc dù hệ thống MACRS được sử dụng cho mục đích thuế

 Các chú thích trong báo cáo tài chính cung cấp thông tin liên quan đến (1) các thông lệ và chính sách kế toán chủ yếu mà doanh nghiệp sử dụng, (2) thuế thu nhập, (3) kế toán lương hưu và các chương trình hưu trí khác, (4) cho thuê, (5) khoản nợ dài hạn, (6) bồi thường dựa trên cổ phiếu cấp cho nhân viên và (7) công cụ phái sinh

HÃY THỬ GIẢI QUYẾT CÁC VẤN ĐỀ!

Phương pháp khấu hao MACRS

CÂU HỎI

1 Đồng nhất kế toán là gì?

2 Liệt kê ít nhất 3 giả định trong báo cáo tài chính

3 Xác định ít nhất 3 tài khoản tài sản lưu động

4 Chu kỳ kinh doah là gì?

5 Xác định 3 tài khoản nợ hiện tại

6 Lợi nhuận giữ lại là gì?

7 Tài khoản lợi ích cổ đông thiểu số trong bảng cân đối tài chính là một khoản nợ, vốn chủ sở hữu hay không phải?

8 Sự khác nhau giữa tỉ lệ thu nhập trên cổ phần cơ bản và tỉ lệ thu nhập trên cổ phần pha loãng

là gì?

9 Nếu một tài sản được khấu hao cho mục đích thuế bằng phương pháp MACRS, nhưng khấu hao bằng phương pháp đường thẳng cho mục đích tài chính, thì khoản nợ thuế trả sau được tạo ra như thế nào?

10 Tổng dòng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, hoạt động tài chính và hoạt động đầu tư là gì?

11 Báo cáo tài chính được soạn thảo trên giá gốc nghĩa là gì?

12 Một nhà đầu tư có thể tìm thấy thông tin chi tiết của thuế trả sau được báo cáo trong bảng cân đối tài chính ở đâu?

13 Thông tin nào dưới đây là thông tin trong bảng cân đối tài chính (đơn vị triệu đô la) của tap đoàn Microsoft trong năm tài chính 2009 (cuối ngày 30 tháng 6 năm 2009) với một số thông tin bị xóa cố ý

Tính toán những khoản sau đây dựa vào bảng cân đối của tập đoàn Microsoft:

a Tổng tài sản lưu động

b Tổng tài sản

c Tổng nợ phải trả

d Vốn cổ đông

e Tổng nợ phải trả cộng với vốn cổ đông

Tiền mặt và những thứ tương

Thuế thu nhập trả sau, tỉ lệ hiện

Vốn sở hữu và những đầu tư

Thuế thu nhập trả sau 279

Cổ phiêu thường và vốn thực thu –

cổ phiếu được phép 24,000; lưu hành 8,908

Đơn vị triệu đô la, trừ thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu

Cổ phiếu thường và các loại tương đương cổ phiếu thường (C) 8,996 9,470 9,886

Thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu

a Tại sao có hai số thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu được báo cáo?

b Từ “cơ bản” có ý nghĩa gì trong “thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu”?

c Từ “pha loãng” có ý nghĩa gì trong “thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu”?

d Đối với cả 3 năm tài chính, cả hai con số của thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính đó có giá trị gần bằng nhau Điều đó gợi lên điều gì?

15 Đoạn trích sau đây được rút ra từ một ấn phẩm của Viện đào tạo các kế toán viên công

(chúng tôi không ghi tiêu đề vì nó là câu trả lời của CÂU HỎI này):

FASB và IASB đã có những bước tiến lớn để quy tụ nội dung của IFRS và GAAP Hoa Kỳ Mục đích của việc làm này là vào lúc SEC cho phép hoặc ủy quyền sử dụng IFRS cho xí nghiệp quốc doanh Mỹ, thì hầu hết tất cả những sự khác biệt then chốt đã được giải quyết

Bởi dự án hội tụ tiêu chuẩn vẫn tiếp diễn, mức độ khác biệt cụ thể giữa IFRS và GAAP Hoa Kỳ đang thu hẹp lại Tuy nhiên sự khác biệt đáng kể vẫn còn Ví dụ, IFRS không cho phép sử dụng LIFO (nhập sau xuất trước) như một phương pháp tính chi phí hàng tồn kho

 Có bốn hình thức kinh doanh chính: tư nhân, hợp danh, cổ phần và trách nhiệm hữu hạn

 Việc lựa chọn hình thức kinh doanh sẽ ảnh hưởng đến việc đáh thuế cũng như mức độ kiểm soát của chủ sở hữu với việc đưa ra quyết định của doanh nghiệp

 Mục tiêu của quản lý tài chính đó là tối đa hóa lợi nhuận chủ sở hữu hay đối với doanh nghiệp cổ phần đó là tối đa hóa giá trị tài sản cổ phần

 Khi nhà quản lý của doanh nghiệp không phải là chủ sở hữu (chẳng hạn như trong các doanh nghiệp cổ phần lớn) thường có những vấn đề và chi phí tiềm ẩn liên quan đến mối quan hệ

ủy thác giữa người đại diện và người ủy thác Khó khăn đó là để đưa ra một cơ cấu lương thưởng hợp lý sao cho tạo động lực được cho người quản lí thực hiện tốt công việc

GIẢI BÀI TẬP:

Thuế suất thực tế

Thuế thu nhập doah nghiệp = 2 triệu USD x 0.38 = 0.76 triệu USD

Thu nhập của cổ đông = 2 triệu USD – 0.76 triệu USD = 1.24 triệu USD

Thuế thu nhập cá nhân = 1.24 triệu USD x 0.40 = 0.496 triệu USD

Thuế suất thực tế = (0.76 triệu USD + 0.496 triệu USD)  2 triệu USD = 62.8%

Tổng giá trị thị trường của nguồn vốn = 2.76 tỉ cổ phiếu x 64.70 USD/cổ phiếu = 178.572 tỉ USD

CÂU HỎI

1 Nêu tiêu điểm phân biệt giữa doanh nghiệp hợp danh và doanh nghiệp cổ phần?

2 “Trách nhiệm hữu hạn” nghĩa là gì?

3 Thuế thu nhập bị đánh hai lần như thế nào đối với doanh nghiệp cổ phần?

4 Loại hình doanh nghiệp nào có “tuổi thọ” vĩnh viễn?

5 Chi phí đaại diện là gì?

6 Mục tiêu của quản lí tài chính trong doanh nghiệp là gì?

7 Liệt kê ba loại phụ cấp đối với quản lí doanh nghiệp

8 Có những lựa chọn nào để dung hòa giữa lợi ích nhà quản lí và lợi ích chủ sở hữu?

9 Nếu một nhà quản lí ký vào hợp đồng với điều khoản cấm họ không được cạnh tranh chống lại doanh nghiệp sau khi họ rời đó thì chi phí đại diện ở đây là gì?

10 Đâu là động lực để nhà quản lí khai không đúng thu nhập?

11 Giá trị thị trường của nguồn vốn của một doanh nghiệp nghĩa là gì?

12 Bộ luật thuế Hoa Kỳ cho phép sự tồn tại của “S Corporation” Theo Cục thuế nội địa Hoa

Kỳ (www.gov/businesses/small/article/0,,id=98263,00.html): thì “S Corporation” là những doanh nghiệp cổ phần được lựa chọn không bị đánh thuế thu nhập doanhn nghiệp, toàn bộ lợi nhuận công ty và cổ tức được đưa về cho cổ đông khai thuế Điều này cho phép “S Corporation” tránh được việc bị đánh thuế thu nhập hai lần

Những doanh nghiệp không được coi là “S Corporation” thì được gọi là “C Corporation”

a Thuế thu nhập bị đánh thuế hai lần như thế nào trong “C Corporation”?

b Cổ đông trong “S Corporation” có trách nhiệm hữu hạn trong trường hợp phá sản Đâu là lợi thế của “S Corporation” nếu một thực thể kinh doanh khác cũng trách nhiệm hữu hạn trong trường hợp phá sản như vậy?

13 Đoạn trích dưới đây được đăng trên Cato Journal 1988: “chi phí đại diện và những ngân hàng không được kiểm soát: những người gửi tiền có thể bảo vệ bản thân?”

“Tài liệu về chi phí đại diện cho rằng cả người đại diện và người ủy thác đều nhận thức

được những xung đột tiềm ẩn về lợi ích cũng như lạm dụng có thể phát sinh trong mối quan hệ

ủy thác Tuy nhiên, không bên nào chấp nhận một cách mặc nhiên những hạn chế áp đặt gây ra bởi các vấn đề tiềm tàng và thiếu hiệu quả Việc công nhận chi phí đại diện tạo nên một động lực cho cả hai bên cùng nhau giảm thiểu và kiểm soát xung đột Nhằm bảo vệ lợi ích của chính mình, người ủy thác có lí do để sử dụng những điều khoản hợp đồng hướng người đại diện theo mong muốn và/hoặc giới hạn khả năng của họ thực hiện những việc không có lợi cho người ủy thác Ngoài ra, người ủy thác có thể xem xét các chi phí liên quan đến mối quan hệ ủy thác và

có thể giảm thiểu khoản tiền thưởng cho người đại diện Đối mặt với khả năng giảm thiểu tiền thưởng, người đại diện sẽ không chỉ đồng ý với những điều kiện hợp đồng đảm bảo cho người

ủy thác mà còn có xu hướng sẽ thực hiện công việc của mình tốt hơn

a Chi phí đại diện là gì?

b Người ủy thác có thể làm gì để giảm chi phí đại diện?

14 Hai đoạn trích dưới đây được tăng tải trên website (www.interfluidity.com) giữa những tranh luận về quỹ dầu tư có vốn vay và chi phí đại diện Quỹ đầu tư có vốn vay là những quỹ (giống như quỹ phòng hộ) vay một số tiền đáng kể để đầu tư vào chứng khoán Trách nhiệm hữu hạn tạo nên những xung đột tiềm ẩn về lợi ích giữa quỹ đầu tư và những chủ nợ của chúng Nếu một quỹ vay vốn nhiều thì nhà đầu tư có thể thu lợi lớn bằng việc giả định vị trí rủi ro với quan điểm nếu như những vị trí này kém đi, thì một phần lớn chi phí có thể được chuyển cho chủ nợ vốn

a Trách nhiệm hữu hạn nghĩa là gì?

b Giải thích xem bạn đồng ý hay không đồng ý với đoạn trích sau:

Giống như bất cứ nhà quản lí nào, lợi ích của người quản lí quỹ hưu trí, trường đại học và quỹ từ thiện có thể khác nhau tùy vào lợi ích của đa dạng khách hàng Đặc biệt, những nhà quản lí có tính tư lợi có thể xác định rằng việc theo đuổi lợi ích ngắn hạn là khôn ngoan hơn việc quản lí cẩn thận những rủi ro dài hạn của người có cổ quyền quỹ

c Những nhà kinh tế học gọi các chi phí liên quan đến những hành động ở đoạn trích trên là gì?

d “Những người cổ quyền” nghĩa là gì?

 Năm yếu tố tác động của Porter rất hữu hiệu trong việc xác định mức độ cạnh tranh của canh tranh bằng việc tập trung vào sức mặc cả của nhà cung cấp, sức mặc cả của người mua, mối

đe dọa từ những chủ thể mới và mối đe dọa từ hàng hóa thay thế

CÂU HỎI

1 Mối quan hệ giữa mục tiêu và chiến lược là gì?

2 Lợi thế so sánh và cạnh tranh khác nhau như thế nào?

3 “Kế hoạch chiến lược” là gì?

4 “Kế hoạch tài chính” là gì, và nó liên quan đến kế hoạch chiến lược doanh nghiệp như thế nào?

5 Phân tích hồi quy là gì? Và nó giúp nhà quản lí tài chính trong việc hoạch định như thế nào?

6 Báo cáo tài chính có tính chất hình thức là gì?

7 Giá trị kinh tế gia tăng là gì và tại sao nhà quản lí tài chính quan tâm đến nó?

9 Nếu những doanh nghiệp trong ngành có lợi nhuận đáng kể và không có rào cản trong việc gia nhập ngành thì những đặc điểm trên phù hợp với năm yếu tố của Porter như thế nào?

10 Nguồn lợi nhuận kkinh tế cho một doanh nghiệp hay ngành công nghiệp là gì?

11 Đoạn trích dưới đây nằm trong “Hoạch định chiến lược: không chỉ đối với doanh nghiệp lớn”, đăng tải trên (www.smallbusinessnotes.com/planing/strategicplaning.html)

Hoạch định chiến lược đã trở thành một khái niệm thường được đề xuất làm giải pháp cho rất nhiều vấn đề kinh doanh Một ngày nào đó, sản phẩm chính của các doanh nghiệp lại trở thành

kế hoạch chiến lược của họ Đừng hiểu lầm tôi, kế hoạch chiến lược rất tuyệt vời khi sử dụng đúng cách, nhưng nó cần phải là một công cụ cho một doanh nghiệp chứ không phải là mục tiêu của họ

Và họ không nên là một người tiêu dùng chính của người sử dụng lao động có giá trị / thời gian của nhân viên

Rất nhiều doanh nghiệp kinh doanh nhầm lẫn rằng hoạch định chiến lược chỉ cho những doanh nghiệp lớn có đủ thời gian và nhân sự để phát triển một kế hoạch Tuy nhiên, nếu bạn đang cạnh tranh trên thị trường với những đối thủ cạnh lớn thì bạn cần phải học các chiến lược giúp bạn thành công – và hoạch định chiến lược là phần chính của bất cứ thành công nào của doanh nghiệp lớn Điều đó không có nghĩa là khởi đầu của bạn cần tất cả những yếu tố tiên tiến của kế hoạch phức tạp Bạn có thể phác thảo trong một vài giờ một dự thảo làm việc mà sẽ giúp bạn trở thành một đối thủ cạnh tranh vững chắc

a Chiến lược kế hoạch liên quan đến mục tiêu công như thế nào?

b Tại sao những kế hoạch chiến lược lại được coi như một công cụ chứ không phải là giải pháp?

12 Đoạn trích dưới đây trích từ: “Lồng ghép hoạch định chiến lược và tài chính” Lee Ann Runy (2005)

Kết hợp giữa hoạch định tài chính và chiến lược là cách tốt nhất cho các tổ chức sức khỏe để đảm bảo rằng họ đang sử dụng tiền một cách khôn ngoan… Thông thường, các dự án được phê duyệt hay không còn phụ thuộc vào tiền có sẵn hay không Và, các bệnh viện cần một

tầm nhìn chính xác về cộng đồng của họ và nhu cầu cũng như mong muốn của khách hàng trước khi bắt tay vào mở rộng và những dịch vụ mới với chi phí tốn kém

Đây là một quá trình năng động: Cũng như nguồn ngân sách phải được cập nhập hàng năm, kế hoạch chiến lược cũng phải được đánh giá để đảm bảo các giả định và dự báo theo đuổi Điều quan trọng là kế hoạch vẫn tiếp tục cập nhập hoặc tổ chức mạo hiểm với chi phí tốn kém không cần thiết và có thể bỏ lỡ những cơ hội tốt

Một quá trình hoạch định kĩ lưỡng kết hợp chặt chẽ giữa các chiến lược, tài chính và kế hoạch nghiệp vụ và phân bổ vốn “Một kế hoạch tài chính mà không có chiến lược thì không phải là một kế hoạch”, Blaine O’Connell, giám đốc tài chính bệnh viện Froedert tại Milwaukee

“Một kế hoạch chiến lược không hỗ trợ tài chính thì không phải là một chiến lược”

a Mối quan hệ giữa hoạch định chiến lược và tài chính là gì?

b Hoạch định tài chính bao gồm những gì?

c Trong đoạn trích trên, “kế hoạch hóa nghiệp vụ” có nghĩa là gì?

d Trong đoạn trích trên, “phân bổ vốn” nghĩa là gì?

e Hãy giải thích tại sao bạn đồng ý hay không đồng ý với ý kiến trong đoạn trích:

“Một kế hoạch tài chính không có chiến lược thì không phải là một kế hoạch”

13 Đoạn trích dưới đây được lấy từ bài phỏng vấn Peter Drucler trên tạp chí Fortune xuất bản

1998 (“Peter Drucker Takes the Long View: The Original Management Guru shares his vision of the future with Fortune’s Bernt Schlender”)

(money.cnn.com/magazines/fortune/fortunearchive/199-8/09/28/248706/index.htm):

… sẽ không có lợi nhuận trừ khi bạn kiếm được vốn Alfred Marshall đã nói vậy vào năm 1896, Peter Drucker cũng đã nói vậy vào năm 1954 và 1973, và bây giờ EVA (giá trị kinh

tế gia tăng) hệ thống lại ý tưởng này, cảm ơn chúa

a EVA là gì và làm thế nào để đưa nó vào tài khoản chi phí vốn?

b Mối quan hệ giữa EVA và lợi nhuận kinh tế là gì?

14 Đoạn trích dưới đây được lấy trong bài “Sử dụng thẻ điểm cân bằng như một hệ thống quản

lí chiến lược”, (Robert S Kaplan và David P Norton, đăng trên Havart Business Review

Nhà quản lí sử dụng thẻ điểm cân bằng không cần phải dựa vào các thước đo tài chính ngắn hạn như chỉ số duy nhất của hiệu năng doanh nghiệp Thẻ điểm cân bằng đưa ra bốn quy trình quản lí mới (riêng biệt và kết hợp), góp phần kết nối các mục tiêu chiến lược dài hạn với hành động ngắn hạn

a Làm thế nào để một thẻ điểm cân bằng hỗ trợ trong việc kết nối giữa mục tiêu với hành động?

b “Bốn quy trình quản lí mới” được đề cập ở trên là gì?

CHƯƠNG 7

CỔ TỨC VÀ CÁC CHÍNH SÁCH CỦA NÓ TÓM TẮT

 Các doanh nghiệp có thể phân phối nguồn vốn đến các chủ sở hữu dưới hình thức trả cổ tức bằng tiền mặt định kỳ HĐQT của doanh nghiệp sẽ quyết định khối lượng và thời gian của phiên chia cổ tức

 Các doanh nghiệp có thể chia cổ tức dạng cổ phiếu hoặc chia nhỏ cổ phiếu Dù đây không phải là một sự kiện mang đến bất kỳ giá trị kinh tế nào cho các chủ sở hữu, nhưng các nhà đầu tư thường đánh giá quyết định chi trả cổ tức dạng cổ phiếu hay chia tách cổ phiếu này như một truyền đạt thông tin về triển vọng tương lai của doanh nghiệp

 Có vài nguyên lý liên quan tới việc lý do các doanh nghiệp trả cổ tức, bao gồm nguyên lý có

cổ tức không có ảnh hưởng, nguyên lý “Chim nằm trong tay”, nguyên lý ưu đãi thuế, nguyên lý tín hiệu và nguyên lý trung gian

 Như một hình thức bổ sung bên cạnh việc trả cổ tức, một doanh nghiệp có thể chọn cách phân phối vốn đến các cổ đông bằng cách mua lại cổ phiếu của chính họ từ các cổ đông, thông qua một trong các hình thức chào mua công khai, mua thông qua thị trường mở, hoặc mua theo khối

GIẢI QUYẾT VẤN ĐỀ

Cổ tức

Cổ tức trên mỗi cổ phiếu 2 USD

Phân phối cổ phiếu

1 Phân biệt giữa tỷ lệ chi trả cổ tức và cổ tức theo đầu cổ phiếu

2 Nếu một doanh nghiệp có tỷ lệ chi trả cổ tức 805, tỷ lệ cổ tức giữ lại là bao nhiêu?

3 Nếu một doanh nghiệp có cổ tức theo đầu cổ phiếu là 2 USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu

là 8 USD, tỷ lệ chi trả cổ tức của doanh nghiệp là bao nhiêu>

4 Những lợi ích của một kế hoạch tái đầu tư từ quan điểm của một cổ đông là gì?

5 Sự khác biệt giữa cổ tức dạng cổ phiếu và chia tách cổ phiếu là gì?

6 Tại sao một doanh nghiệp lại muốn giảm bớt số cổ phiếu đang lưu hành?

7 Nếu một doanh nghiệp chia tách cổ phiếu của nó, tác động dự kiến lên giá cổ phiếu sẽ như thế nào?

8 Tại sao một doanh nghiệp lại trả tiền như một cổ tức dạng cổ phiếu?

9 Kể tên ba lý do tại sao doanh nghiệp muốn trả cổ tức bằng tiền mặt

10 Xác định ba phương pháp khác nhau mà một doanh nghiệp có thể sử dụng mua lại cổ phiếu riêng của mình từ các nhà đầu tư