29 | P a g e
Tỷ suất tài chính rất hữu ích trong việc đánh giá hiệu năng hoạt động và điều kiện tài chính của một doanh nghiệp. Với những tỷ suất này, ta có thể đánh giá khả năng thanh toán của doanh nghiệp, khả năng sinh lợi và hiệu quả của việc sử dụng tài sản cũng như khả năng của doanh nghiệp trong việc tính toán nghĩa vụ nợ.
Khả năng thanh toán phản ánh năng lực của doanh nghiệp trong việc đáp ứng những nghĩa vụ ngắn hạn bằng sử dụng những tài sản lưu động mà sẵn sàng để chuyển đổi sang tiền mặt. Hai trong số những tỷ suất thanh khoản được sử dụng phổ biến nhất là tỷ suất thanh toán và tỷ suất chuyển đổi nhanh.
Tỷ suất khả năng sinh lợi giúp các nhà đầu tư đánh giá được việc doanh nghiệp đang quản lí những chi phí của mình như thế nào. Tỷ suất biên lợi nhuận so sánh giữa thu nhập với doanh thu.
Tỷ suất hoạt động giúp các nhà đầu tư và nhà phân tích đánh giá những lợi ích sản sinh từ tài sản đặc dụng như hàng tồn kho hay khoản phải thu, hay đánh giá lợi ích sản sinh từ tổng tài sản doanh nghiệp. Phần lớn, tỷ suất hoạt động là những tỷ suất vòng quay.
Tỷ suất đòn bẩy tài chính hỗ trợ các nhà đầu tư và nhà phân tích trong việc đánh giá tiếp xúc rủi ro tài chính của doanh nghiệp. Có hai loại tỷ suất đòn bẩy tài chính: tỷ suất năng lực trả nợ và tỷ suất phần trăm hợp thành. Tỷ suất lợi nhuận trên đầu tư cung cấp cho nhà đầu tư và nhà phân tích bằng việc so sánh giữa những thước đo lợi ích như thu nhập hay thu nhập ròng với thước đo đầu tư.
Chúng ta có thể tách những thước đo hiệu năng tổng hợp, ví dụ như lợi nhuận trên tổng tài sản, thành những hệ số nhỏ bằng cách sử dụng hệ thống Dupont. Việc tách hệ số này vô cùng hữu ích trong việc kiểm tra yếu tố nào làm thay đổi doanh thu.
Chúng ta có thể sử dụng phân tích cơ cấu theo cả chiều ngang và chiều dọc để kiểm tra những thay đổi tương đối của tài khoản trong một khoảng thời gian.
CÂU HỎI
1. Mối quan hệ giữa tỷ suất khả năng thanh toán và tỷ suất chuyển đổi của một doanh nghiệp là gì?
2. Mối quan hệ giữa chu kì tiền mặt và sự cần thiết của doanh nghiệp cho khả năng thanh toán là gì?
30 | P a g e
4. Mối quan hệ giữa vòng quay hàng tồn kho với số ngày hàng tồn kho?
5. Nếu một doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản là 10% và biên lợi nhuận ròng là 5%, vòng quay tổng tài sản của doanh nghiệp là bao nhiêu?
6. Nếu một doanh nghiệp có nợ trên tổng tài sản là 35%, tỷ suất nợ trên vốn chủ sở hữu là bao nhiêu?
7. Nếu một doanh nghiệp sử dụng vốn vay tăng lên so với sử dụng vốn cổ phần để trả nợ, lợi nhuận trên vốn cổ phần của doanh nghiệp sẽ thay đổi thế nào trong khi tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản vẫn giữ nguyên.
8. Nếu một doanh nghiệp không có nợ trong bản cân đối kế toán, mối quan hệ giữa lợi nhuận trên tổng tài sản và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu sẽ như thế nào?
9. Khi nào thì bạn muốn sử dụng sức sinh lợi căn bản để so sánh những doanh nghiệp với nhau thay vì sử dụng tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản?
10. Nếu một doanh nghiệp có tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản là 10% và tỷ suất nợ trên tổng tài sản là 50%, lợi nhuận trên vốn cổ phần của doanh nghiệp là bao nhiêu?
11. Giả sử những tỷ suất dưới đây của hai doanh nghiệp A và B:
Doanh nghiệp A Doanh nghiệp B
Tỷ suất khả năng thanh toán 2.0 2.0
Tỷ suất chuyển đổi nhanh 1.0 1.5
Bạn có thể nói điều gì về khoản đầu tư tương đối trên hàng tồn kho?
12. Giả sử bạn đang so sánh hai doanh nghiệp mà có cùng lĩnh vực kinh doanh. Doanh nghiệp C có chu kì kinh doanh là 40 ngày, và doanh nghiệp D có chu kì kinh doanh là 60 ngày. Tỷ suất thanh toán nợ của doanh nghiệp C và D lần lượt là 3 và 2.5. Hãy nhận xét về khả năng thanh toán của hai doanh nghiệp trên. Doanh nghiệp nào có nhiều rủi ro trong việc thanh toán những khoản nợ ngắn hạn hơn? Tại sao?
13. Giả sử bạn tính lợi nhuận trên tổng tài sản cố định vào năm 2008 và 2009 của một doanh nghiệp lần lượt là 20% và 15%. Giải thích làm thế nào bạn có thể sử dụng hệ thống Dupont để nghiên cứu kĩ hơn về tỷ suất này.
31 | P a g e
14. Trong việc đánh giá chiều hướng của tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản trong thời kì hơn 20 năm của một doanh nghiệp, bạn thấy rằng lợi nhuận đã giảm dần trong thời kì này. Thông tin nào bạn sẽ nhìn vào để giải thích kĩ hơn chiều hướng này?
15. Dữ liệu cho doanh nghiệp Lubbock được cung cấp như sau: Doanh nghiệp Lubbock
Bảng cân đối kế toán
31/12/2009 (đơn vị triệu USD)
Tiền mặt 100 Khoản phải trả 300
Chứng khoán có giá 300 Nợ ngắn hạn khác 200
Khoản phải thu 600 Nợ dài hạn 500
Hàng tồn kho 1000 Cổ phiếu thường 2000
Nhà máy và thiết bị ròng 4000 Lợi nhuận giữ lại 3000
Tổng tài sản 6000 Tổng nợ và vốn cổ phần 6000
Doanh nghiệp Lubbock Báo cáo thu nhập
Cho cuối kì 31/12/2009 (đơn vị triệu USD)
Doanh số bán hàng 12000
Giá vốn bán hàng* 10800
Lãi gộp 1200
Chi phí quản trị 150
Lợi nhuận trước lãi và thuế 1050
Chi phí lãi suất 50
Lợi nhuận trước thuế 1000
Thuế 400
Lợi nhuận ròng 600
*đã bao gồm cả chi phí khấu hao là 800
32 | P a g e
a. Tỷ suất khả năng thanh toán b. Tỷ suất chuyển đổi nhanh c. Tỷ suất vòng quay hàng tồn kho d. Tỷ suất vòng quay tổng tài sản e. Hệ số biên lợi nhuận gộp f. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động g. Biên lợi nhuận ròng
h. Tỷ suất nợ trên tổng tài sản i. Tỷ suất nợ trên vốn cổ phần
j. Lợi nhuận trên tổng tài sản (Sức sinh lợi căn bản) k. Lợi nhuận trên vốn cổ phần
16. Giả sử hai doanh nghiệp cùng có lợi nhuận trên tổng tài sản là 10%. Doanh nghiệp X có lợi nhuận trên vốn cổ phần là 15%, doanh nghiệp Y có lợi nhuận trên vốn cổ phần là 20%. Doanh nghiệp nào trong hai doanh nghiệp trên sử dụng nhiều đòn bẩy tài chính hơn? Giải thích.
17. Ta có bảng cân đối kế toán cơ cấu của doanh nghiệp Grisham cho năm 2009 như sau:
Tiền mặt 50 Nợ lưu động 30
Khoản phải thu 20 Nợ dài hạn 90
Hàng tồn kho 200
Tổng tài sản 360 Tổng nợ và vốn cổ phần 360
CHƢƠNG 12