Tiểu luận môn đầu tư tài chính the monetary policy and

The Monetary Policy and Aggregate Demand Curves Chapter 21 - The Monetary Policy and Aggregate Demand Curves Instructor : Prof & Dr TRAN NGOC THO Members of Group : TO THI THUY DAN LE PHUONG ANH LA BAO QUAN Chapter 21 1.The Federal Reserve and Monetary Policy The Monetary Policy Curve Application The Aggregate Demand Curve Summary PREVIEW FED lowered the Federal Funds Rate by 75 basis points (0.75% point), moving the Federal Funds Rate almost all the way to zero To see how a monetary policy action like the one above affects the economy, we need to analyze HOW MONETARY POLICY AFFECTS AGGREGATE DEMAND ? Start this chapter by explaining : WHY MONETARY POLICYMAKERS SET INTEREST RATES TO RISE WHEN INFLATION INCREASES ? REAL INTEREST RATES IS CURVE (IS) MONETARY POLICY CURVE (MP) INFLATION The Aggregate Discuss short-run economic Demand Curve (AD) fluctuations THE FEDERAL RESERVE AND MONETARY POLICY PART One of primary policy tool CENTRAL BANKS Short-term Interest Rate One of primary policy tool FEDERAL RESERVE FEDERAL FUNDS RATE FED controls Federal Funds Rate by varying the reserves, it provides to the banking system Banks have more money to lend to each More Reserves Less Reserves other Banks have less to lend Excess liquidity Shortage of liquidity Fed rate fall  Fed rate rise  Fed rate is a nominal interest rate, but we learned in the previous chapter it is the real interest rate that affects net exports and business spending, thereby determining the level of equilibrium output How does the Federal Reserve’s control of the Fed rate enable it to control the real interest rate, through which monetary policy impacts the economy ?   (1) r : real interest rate i : nominal interest rate : expected inflation   (1) Changes in nominal interest rates can change the real interest rate only if actual and expected inflation remain unchanged in the short run Fed lowers the Fed rate  real interest rates  Fed raises the Fed rate  real interest rates  THE MONETARY POLICY CURVE PART FIGURE  Shifts in the MP Curve FED decides to autonomously tighten monetary policy by raising the real interest rate by 1% point at any level of the inflation rate because it is worried about the economy overheating  At an inflation rate of 2.0%, the real interest rate rises from 2.0% to 3.0%  The MP curve shifts up from MP1 to MP2 in panel (a) FIGURE  Shifts in the MP Curve Panel (b) shows that when the inflation rate is at 2.0%, the higher interest rate results in the equilibrium moving from point A1 to A2 in the IS curve, with output falling from $10 trillion to $9 trillion  The lower output of $9 trillion occurs because the higher real interest leads to a decline in investment and net exports, which lowers aggregate demand  The lover output of $9 trillion then decreases the equilibrium output level from point A to point A2 in panel (c), so AD shifts to the left from AD1 to AD2 Shifts in the MP Curve  An autonomous tightening of monetary policy – that is, a rise in the real interest rate at any given inflation rate – shifts the aggregate demand curve to the left  An autonomous easing of monetary policy shifts the aggregate demand curve to the right PART SUMMARY SUMMARY  When the Federal Reserve lowers the federal funds rate by providing more liquidity to the banking system, real interest rates fall in the short run;  And when the Federal Reserve raises the federal funds rate by reducing the liquidity in the banking system, real interest rates rise in the short run  MP curve shows the relationship between inflation and the real interest rate arising from monetary authorities’ actions Monetary policy follows the Taylor principle, in which higher inflation results in higher real interest rates, as represented by a movement up along the monetary policy curve  An autonomous tightening of monetary policy occurs when monetary policymakers raise the real interest rate at any given inflation rate, resulting in an upward shift in the monetary policy curve  An autonomous easing of monetary policy and a downward shift in the monetary policy curve occurs when monetary policymakers lower the real interest rate at any given inflation rate  The aggregate demand curve tells us the level of equilibrium aggregate output (which equals the total quantity of output demanded) for any given inflation rate  It slopes downward because a higher inflation rate leads the central bank to raise real interest rates, which leads to a lower level of equilibrium output  The aggregate demand curve shifts in the same direction as a shift in the IS curve; hence it shifts to the right when government purchases increase, taxes decrease, “animal spirits” encourage consumer and business spending, autonomous net exports increase, or financial frictions decrease  An autonomous tightening of monetary policy—that is an increase in real interest rates at any given inflation rate —leads to a decline in aggregate demand and the aggregate demand curve shifts to the left PHẦN MỞ RỘNG Có mơ hình dùng để giải thích hình thành đường AD Truyền thống IS - LM Đổi IS - MP MƠ HÌNH IS - LM Đường AD Đường LM Đường IS Đường tổng cầu tập hợp phối hợp khác mức giá chung sản lượng hàng Đường IS tập hợp phối Là tập hợp tổ hợp khác hóa tiêu thụ mà thị hợp khác lãi suất lãi suất sản lượng trường hàng hóa thị trường sản lượng mà thị trường mà thị trường tiền tệ cân tiền tệ cân hàng hóa cân bằng MƠ HÌNH IS - LM Từ IS –LM đến AD P thay đổi • P0 → cung tiền thực M0/P0 tương ứng đường LM0 Khi đó, đường IS-LM cân điểm E0, với mức thu nhập Y0 (trên đường IS) đường AD ta có điểm A (Y0, P0) • P giảm P0 → P1 cung tiền thực tăng → LM dịch chuyển → LM1 Khi đường IS-LM cân điểm E1, với mức thu nhập Y1 (trên đường IS) đường AD ta xác định điểm B (Y1,B1) • Nối A B → AD ĐƯỜNG AD DỊCH CHUYỂN Đường tổng cầu AD dịch chuyển yếu tố tác động lên AD yếu tố ngồi giá (P) Ví dụ: Thực sách tài khóa mở rộng → Y ↑ →, đường AD dịch chuyển sang phải ĐƯỜNG AD DỊCH CHUYỂN Ví dụ: Thực sách tiền tệ mở rộng, P không đổi → cung tiền thực tăng, đường LM dịch chuyển sang phải → r ↓ → I ↑ → Y ↑ → đường AD dịch chuyển sang phải ĐƯỜNG AD VÀ CÁC CHIỀU HƯỚNG CHÍNH SÁCH Hình E1 Hình E2 Khi thực sách tài khóa mở rộng (tăng G giảm T) sách tiền tệ mở rộng đường AD dịch chuyển sang phải Hình E2 cho thấy thực sách tài khóa thu hẹp (giảm G tăng T) sách thắt chặt tiền tệ làm đường AD dịch chuyển sang trái • Thứ năm Thứ tư Sự thay đổi cua sản lượng se làm lạm phát thay đổi, từ làm cho NHTW điều chinh lãi suất thực để đưa sản lượng quay vị trí cân Thứ ba Thứ hai Cách tiếp cận mô tả sách tiền tệ theo lãi suất thực • Quy tăc lãi suất thực đơn giản đường LM • Lạm phát se định lãi suất thực, ứng với lãi suất thực se có mức sản lượng cụ thể • Thứ ƯU ĐIỂM KHI SỬ DỤNG ĐƯỜNG MP TRONG MƠ HÌNH IS-MP • Giả định NHTW theo đuổi quy tăc lãi suất thực thực tế giả định NHTW theo đuổi mục tiêu cung tiền L/O/G/O Thank You! www.trungtamtinhoc.edu.vn ... upward shift in the monetary policy curve  An autonomous easing of monetary policy and a downward shift in the monetary policy curve occurs when monetary policymakers lower the real interest... sloping  Monetary policymakers raise real interest rate when the inflation rate raise WHY THE MONETARY POLICY CURVE HAS AN UPWARD SLOPE ? THE TAYLOR PRINCIPLE THE TAYLOR PRINCIPLE The monetary policymakers... real interest rates  THE MONETARY POLICY CURVE PART The monetary policy (MP) curve indicates the relationship between the real interest rate the central bank sets and the inflation rate   :