Thuyết trình môn tài chính quốc tế mô hình mundell fleming

Chương 6: Fixed Prices: The Mundell-Fleming Model Giá cố định: Mô hình Mundell-Fleming GVHD: Cô Nguyễn Thị Ngọc Trang Nhóm – Lớp Tài Khóa 26 Nguyễn Tiến Khoa Lê Thị Ngoan Nguyễn Duy Luân Thiết lập Sự cân Chính sách tiền tệ mở rộng với tỷ giá hối đoái thả Chính sách tài khóa mở rộng với tỷ giá hối đoái thả Chính sách tiền tệ mở rộng với tỷ giá hối đoái cố định Chính sách tài khóa mở rộng với tỷ giá hối đoái cố định So sánh mô hình tiền tệ mô hình Mundell-Fleming Bằng chứng Mô hình IS-LM  Là cân kết hợp thị trường tiền tệ thị trường hàng hóa, dịch vụ - Đường IS tập hợp kết hợp khác lãi suất thu nhập cho thị trường hàng hóa cân Các điểm nằm đường IS thị trường hàng hóa cân - Đường LM tập hợp kết hợp khác lãi suất thu nhập cho cầu tiền thực tế cung tiền thực tế Các điểm nằm đường LM thị trường tiền tệ cân Điểm cân hai thị trường phải thỏa mãn đồng thời hai phương trình: (IS): Y = C (Y - T) + I (r) + G (LM): M / P = L (Y, r) 6.1 Setting (Thiết lập) 6.1 Setting 6.1.1 Domestic economy • Nền kinh tế nước 6.1.2 Balance of payments • Cán cân toán 6.1.1 Nền kinh tế nước Giả thuyết 6.1 Đường tổng cung đường thẳng nằm ngang - Nhân tố làm cho tổng cầu thay đổi vào mức độ hoạt động kinh tế, y - Chứ mức giá, P Do đó, M biểu thị cung tiền danh nghĩa lẫn thực - Điều nghĩa phân tích, tập trung vào bên phía cầu kinh tế Trong thực tế, sản lượng điều chỉnh cách thụ động, cần xem xét mô hình IS-LM với tổng cầu xác định AS P0 y 6.1.2 Cán cân toán Tài khoản vãng lai Giả thuyết 6.2 PPP giá trị, dài hạn Thay vào đó, độ lớn thặng dư tài khoản vãng lai đồng biến với tỷ giá thực nghịch biến với thu nhập thực y TT S - Thặng dư tài khoản vãng lai, B, tính: B = B(y, Q) = B(y, S) By < Bs > - Dấu thứ hai xảy vì, hai mức giá nước nước ngoài, tỷ giá hối đoái thực danh nghĩa đồng - Khi thu nhập cao, nhu cầu nhập lớn thặng dư nhỏ hay thâm hụt lớn => Sự gia tăng thu nhập Mỹ có tác động lên giá trị đồng bảng Anh Thu nhập  Trong mô hình tiền tệ - Với đầy đủ việc làm thị trường yếu tố tranh hoàn hảo, thay đổi thu nhập thực tế kiện ngoại sinh - Giả định ngầm chấp nhận phụ thuộc vào lãi suất thu nhập - Vai trò lại cho thu nhập việc giúp đỡ để xác định nhu cầu cân thực - Các yếu tố ngoại sinh tăng thu nhập làm phình to cầu tiền, chúng có liên quan với tăng giá tiền tệ Thu nhập  Mô hình M-F: - Thu nhập ba biến nội sinh hệ thống M-F (cùng với lãi suất nước tỷ giá hối đoái (nếu thả nổi) cán cân toán) - Một tăng thu nhập (nội sinh) kết hợp với ba loại hiệu ứng bối cảnh - Thu nhập làm tăng nhu cầu tiền bạc, dẫn tới gia tăng lãi suất, thứ khác - Bằng cách phản hồi trở lại giả định ban đầu (hiệu ứng số nhân Keynes) làm tăng nhu cầu hàng hóa dịch vụ - Nó có mối tương quan với ngày thâm hụt tài khoản vãng lai thông qua xu hướng biên việc nhập khẩu, yếu tố khác không đổi, tổn thất dự trữ đồng tiền giá Kỳ vọng lãi suất => Cả hai mô hình không cung cấp vai trò rõ ràng cho mong đợi, hai cung cấp khuôn khổ cho mô hình phức tạp mà hoàn toàn khắc phục thiếu sót này, thấy sau phần sau sách Kỳ vọng lãi suất  Mô hình tiền tệ Trong điều kiện mô hình tiền tệ, kỳ vọng yếu tố ngoại sinh cho trước phụ thuộc vào số xu hướng phức tạp dựa biến số khác Theo tinh thần truyền thống cổ điển mà thuộc về, cách tiếp cận tiền tệ giả định lãi suất thực tế xác định hoàn toàn thị trường tiết kiệm Khi kết hợp với tỷ lệ cân lãi suất, hai kiện ngụ ý lãi suất danh nghĩa dao động tự để cân thị trường tiền tệ Công việc giao cho mức giá Lãi suất nước gắn kết cách hiệu (mặc dù thường không bằng) mức lãi suất nước Kỳ vọng lãi suất  Mô hình M-F Cách tiếp cận Keynes cho thị trường hàng hóa cân phụ thuộcũngc vào thu nhập nhiều phụ thuộc vào lãi suất Hệ là, bối cảnh nước, lãi suất tự để giúp cân thị trường tiền tệ thị trường hàng hóa Từ góc nhìn quốc tế, liên kết với lãi suất nước gần biến r = r* + ∆set + ρ Nếu phần bù rủi ro yêu cầu (ρ) tăng lên với số lượng tài sản tiền tệ nắm giữ nước, theo sau quy mô dòng vốn vào thời điểm chức ngày tăng lãi suất nước, cho giá trị định tỷ lệ giá dự kiến (∆set ) Kỳ vọng lãi suất  Mô hình M-F Thứ nhất, tỷ lệ giá kỳ vọng thực rút cho trước đối mặt với thay đổi đáng kể thay đổi kinh tế vĩ mô và, Thứ hai, phần bù rủi ro yêu cầu xác định thông cách độc lập với biến số khác  Stocks and flows Những phương pháp khác đưa nhằm xác định mức lãi suất hai mô hình có mối lên hệ nhiều tới cách tiếp cận đối lập hai mô hình xác định điểm cân Trạng thái cân mô hình tiền tệ, phiên lãi suất thả nổi, trạng thái ổn định theo nghĩa đầy đủ Một kinh tế điều chỉnh với mở rộng tiền tệ, lý trạng thái cân không nên tồn mãi, không bị xáo trộn Ngược lại điều với việc phân tích M-F: phản ứng từ mở rộng cung tiền liên quan đến giá-bao hàm thặng dư tài khoản vãng lai, thặng dư tài trợ xuất ròng vốn, mà kết mức thấp lãi suất nước  Stocks and flows  Mô hình M-F: Một dòng vốn ròng vào khỏi quốc gia chứng hiển nhiên cân trình điều chỉnh hợp lý điều chỉnh kéo dài Tuy nhiên, dù trình có kéo dài thời điểm hoàn thành ta kỳ vọng tìm điểm cân đầy đủ Phân tích M-F có ảnh hưởng lớn mang tính xác kết luận tính hiệu tương đối sách tiền tệ tài khóa tỷ giá cố định thả Không có phân tích so sánh bối cảnh mô hình tiền tệ, đơn giản để nói tác động thay đổi chi tiêu phủ  Stocks and flows Một cách để hiểu tính mô hình cổ điển để trở lại với sắc thị trường hàng hóa dòng bơm vào rò rỉ Savings ≡ I + G + B Khi chi tiêu ròng phủ mở rộng, có tăng không đổi khối lượng bơm vào phía bên phải công thức Làm cân trì?  Stocks and flows Trong quan điểm Keynes, bình đẳng bảo quản số kết hợp gia tăng thu nhập, làm tăng tiết kiệm, gia tăng lãi suất, mà làm tăng tiết kiệm phần mà, quan trọng hơn, ngăn cản đầu tư Phân tích M-F sau thông qua tác động kinh tế mở chế Ngược lại, theo quan điểm cổ điển, gia tăng thâm hụt ngân sách phủ làm cho tiết kiệm tăng cách tự nhiên Lý đơn giản tác nhân kinh tế nhận chi tiêu thêm phải trả thuế tương lai Do đó, họ muốn đẩy mạnh tiết kiệm lãi suất đưa để chi trả thuế tương lai  Stocks and flows Ricardian equivalence: không cần phải phân biệt chi tiêu phận tư nhân khu vực công Chính phủ đơn giản đại diện tạo thành nhà nước dân chủ thực thay mặt cho người dân việc vay mượn việc khác Dựa giả định trên, kì vọng gia tăng chi tiêu phủ G vế phải phương trình 6.6 tự động dẫn đến gia tăng tiết kiệm để tài trợ định Hay nói cách khác, đường IS ko cần dịch chuyển thay đổi chia sẻ cho chi tiêu khu vực công tư nhân  Stocks and flows Hộ gia đình không quan tâm khoảng gánh nặng thuế tương lai tác động đến họ Hơn nữa, trừ khoản thu nhập từ lãi coupon miễn thuế việc mua chứng khoán phủ cần có để chi trả cho khoản chi phí thuế đến lúc Một kết cho kinh tế UK USA mà nhìn thấy mức độ lấn át lớn (theo tiên đoán Ricardians) nhỏ mức mà mô hình Keynesian đề suất  Mô hình M-F đặt bối cảnh đường tổng cung nằm ngang (điều đồng nghĩa giá giữ mức cố định), không tồn PPP, thị trường vốn không linh động hoàn hảo kì vọng ổn định  Với mức tỷ giá thả nổi, cân thị trường đòi hỏi đồng nội tệ thị trường hàng hóa phải cân bằng, mô hình IS-LM, khu vực mở tổng khoản thâm hụt tài khoản vãng lai tài khoản vốn phải Điều kiện sau nhằm đảm bảo cân cung cầu thị trường tiền tệ  Tỷ giá thả nổi, sách tiền tệ mở rộng gây nên giá suy giảm lãi suất, sách tài khóa mở rộng cho hiệu ứng ngược lại  Tỷ giá cố định, sách tiền tệ mở rộng dài hạn làm giảm dự trữ, sách tài khóa mở rộng tạo nên tăng thu nhập lãi suất với khoản tăng dự trữ ngắn hạn  Mô hình M-F mâu thuẫn với mô hình tiền tệ điểm: trọng mức độ hoạt động thị trường lãi suất nhiều mức giá, tập trung vào dòng luân chuyển chi trả vốn dịch chuyển nhiều chứng khoán tài sản, vai trò đưa chế lấn át ... định Chính sách tài khóa mở rộng với tỷ giá hối đoái cố định So sánh mô hình tiền tệ mô hình Mundell- Fleming Bằng chứng Mô hình IS-LM  Là cân kết hợp thị trường tiền tệ thị trường hàng hóa, dịch... giá trị đồng bảng Anh Tài khoản vốn Giả thuyết 6.3 Tỷ giá hối đoái kỳ vọng không đổi Giả thuyết 6.4 Sự luân chuyển vốn không hoàn hảo - Trong bối cảnh mô hình Mundell- Fleming, luân chuyển vốn... vào bên phía cầu kinh tế Trong thực tế, sản lượng điều chỉnh cách thụ động, cần xem xét mô hình IS-LM với tổng cầu xác định AS P0 y 6.1.2 Cán cân toán Tài khoản vãng lai Giả thuyết 6.2 PPP giá trị,