TÁI CẤU TRÚC TỔ CHỨC KINH DOANH CHỨNG KHOÁN

TÁI CẤU TRÚC TỔ CHỨC KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 1.TỔNG QUAN VỀ TỔ CHỨC KINH DOANH CHỨNG KHOÁN VÀ ĐỀ ÁN 1826 1.1 Khái Niệm Công ty chứng khoán tổ chức kinh doanh chứng khoán, có tư cách pháp nhân, có vốn riêng hoạt động theo chế độ hạch toán kinh tế, hoạt động theo giấy phép Ủy Ban Chứng Khoán (UBCK) Nhà nước cấp Công ty chứng khoán có chức người môi giới, người chuyên viên người bảo lãnh chứng khoán Để trở thành thành viên Sở giao dịch, Công ty chứng khoán phải hội đủ điều kiện luật định phải đăng ký kinh doanh chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán 1.2 Điều Kiện Thành Lập Công Ty Chứng Khoán Bộ Tài ban hành Thông tư 210/2012/TT-BTC hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khoán Thông tư gồm chương, 71 điều, có hiêu lực kể từ ngày 15/1/2013 quy định chặt chẽ điều kiện để cấp phép thành lập hoạt độngcông ty chứng khoán Cụ thể: - Công ty chứng khoán có trụ sở làm việc, sở vật chất phục vụ hoạt động kinh doanh chứng khoán theo hướng dẫn Ủy ban Chứng khoán Nhà nước sau Bộ Tài chấp thuận - Công ty chứng khoán phải có vốn điều lệ vốn thực góp, tối thiểu mức vốn pháp định theo quy định pháp luật - Công ty chứng khoán phải có mức vốn điều lệ tối thiểu vốn pháp định Vốn pháp định quy định cụ thể cho loại hoạt động Một công ty tham gia vào nhiều loại hoạt động yêu cầu vốn nhiều Mức vốn quy định cho hoạt động môi giới, tư vấn thường không nhiều, hoạt động tự doanh hay bảo lãnh phát hành đòi hỏi mức vốn pháp định tương đối cao - Vốn pháp định theo Nghị định 14/2007/NĐ-CPcho nghiệp vụ kinh doanh công ty chứng khoán, công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài, chi nhánh công ty chứng khoán nước Việt Nam là:  Môi giới chứng khoán: 25 tỷ đồng Việt Nam;  Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ đồng Việt Nam;  Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ đồng Việt Nam;  Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ đồng Việt Nam - Giám đốc (Tổng Giám đốc) công ty chứng khoán phải đáp ứng quy định phải có kinh nghiệm chuyên môn lĩnh vực tài chính, ngân hàng, chứng khoán ba năm có kinh nghiệm quản lý điều hành tối thiểu ba năm phải có Chứng hành nghề phân tích tài Chứng hành nghề quản lý quỹ - Có tối thiểu ba người hành nghề chứng khoán cho nghiệp vụ kinh doanh đề nghị cấp phép hoạt động - Cơ cấu cổ đông, thành viên góp vốn sở hữu công ty chứng khoán:  Công ty chứng khoán thành lập theo hình thức công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn từ hai thành viên trở lên phải có tối thiểu hai cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập tổ chức Trong phải có tổ chức ngân hàng thương mại, doanh nghiệp bảo hiểm tổ chức nước  Công ty chứng khoán thành lập theo hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, chủ sở hữu phải ngân hàng thương mại, doanh nghiệp bảo hiểm  Tỷ lệ sở hữu cổ phần, phần vốn góp cổ đông sáng lập, thành viên sáng lập tổ chức tối thiểu 65% vốn điều lệ, tổ chức ngân hàng thương mại, doanh nghiệp bảo hiểm tổ chức nước sở hữu tối thiểu 30% vốn điều lệ công ty chứng khoán  Cổ đông, thành viên sở hữu từ 10% trở lên vốn cổ phần phần vốn góp công ty chứng khoán người có liên quan cổ đông, thành viên góp vốn không góp vốn 5% số cổ phần phần vốn góp công ty chứng khoán khác  Công ty chứng khoán thành lập hoạt động Việt Nam không góp vốn thành lập công ty chứng khoán khác Việt Nam 1.3 Mô Hình Hoạt Động Của Công Ty Chứng Khoán Trên giới có loại mô hình hoạt động công ty chứng khoán: Công ty chuyên doanh chứng khoán: Theo mô hình này, hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập, chuyên môn hóa lĩnh vực chứng khoán đảm nhận; ngân hàng không trực tiếp tham gia kinh doanh chứng khoán.Ưu điểm mô hình này:Hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho TTCK phát triển tính chuyên môn hóa cao hơn.Mô hình áp dụng nhiều nước Mỹ, Nhật, Canada… Công ty đa kinh doanh tiền tệ chứng khoán Theo mô hình này, ngân hàng thương mại hoạt động với tư cách chủ thể kinh doanh chứng khoán, bảo hiểm kinh doanh tiền tệ.Mô hình có ưu điểm ngân hàng đa dạng hóa, kết hợp nhiều lĩnh vực kinh doanh, nhờ giảm bớt rủi ro cho hoạt động kinh doanh chung, khả chịu đựng biến động TTCK cao Mặt khác, ngân hàng tận dụng mạnh vốn để kinh doanh chứng khoán; khách hàng sử dụng nhiều dịch vụ đa dạng lâu năm ngân hàng Tuy nhiên, mô hinh bộc lộ số hạn chế không phát triển thị trường cổ phiếu ngân hàng có xu hướng bảo thủ, thích hoạt động tín dụng truyền thống bảo lãnh phát hành cổ phiếu, trái phiếu Mặt khác, theo mô hình này, có biến động TTCK ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh tiền tệ ngân hàng, dễ dẫn đến khủng hoảng tài Tại Việt Nam, quy mô ngân hàng thương mại nói chung nhỏ bé, đặc biệt vốn dài hạn thấp, hoạt động ngân hàng thương mại Việt Nam chủ yếu lĩnh vực tính dụng thương mại ngắn hạn, hoạt động TTCK thuộc lĩnh vực vốn dài hạn Khả khắc phục điểm yếu ngân hàng Việt Nam lâu dài Do đó, để bảo vệ an toàn cho ngân hàng, Nghị định 144/CP chứng khoán TTCK quy định Ngân hàng thương mại muốn kinh doanh chứng khoán phải tách phần vốn tự có thành lập Công ty chứng khoán chuyên doanh trực thuộc, hạch toán độc lập với ngân hàng 1.4 Nguyên Tắc Hoạt Động Của Công Ty Chứng Khoán Công ty chứng khoán hoạt động theo nhóm nguyên tắc nhóm nguyên tắc mang tính đạo đức nhóm nguyên tắc mang tính tài 1.4.1Nhóm Nguyên Tắc Đạo Đức: Công ty chứng khoán phải đảm bảo giao dịch trung thực công lợi ích khách hàng: - Kinh doanh có kỹ năng, tận tuỵ, có tinh thần trách nhiệm - Ưu tiên thực lệnh khách hàng trước thực lệnh công ty - Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không tiết lộ thông tin tài khoản khách hàng chưa khách hàng đồng ý văn trừ có yêu cầu quan quản lý nhà nước - Công ty chứng khoán thực nghiệp vụ tư vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng giải thích rõ ràng rủi ro mà khách hàng phải gánh chịu, đồng thời họ không khẳng định lợi nhuận khoản đầu tư mà họ tư vấn - Công ty chứng khoán không phép nhận khoản thù lao khoản thù lao thông thường cho dịch vụ tư vấn - Ở nhiều nước, công ty chứng khoán phải đóng góp tiền vào quỹ bảo vệ nhà đầu tư chứng khoán để bảo vệ lợi ích khách hàng trường công ty chứng khoán khả toán - Nghiêm cấm thực giao dịch nội gián, công ty chứng khoán không phép sử dụng thông tin nội để mua bán chứng khoán cho mình, gây thiệt hại đến lợi ích khách hàng - Các công ty chứng khoán không tiến hành hoạt động làm cho khách hàng công chúng hiểu lầm giá cả, giá trị chất chứng khoán hoạt động khác gây thiệt hại cho khách hàng 1.4.2 Nhóm Nguyên Tắc Tài Chính: - Đảm bảo yêu cầu vốn, cấu vốn nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo quy định UBCK nhà nước Đảm bảo nguồn tài cam kết kinh doanh chứng khoán với khách hàng - Công ty chứng khoán không dùng tiền khách hàng làm nguồn tài để kinh doanh, ngoại trừ trường hợp số tiền dùng phục vụ cho giao dịch khách hàng - Công ty chứng khoán phải tách bạch tiền chứng khoán khách hàng với tài sản Công ty chứng khoán không dùng chứng khoán khách hàng làm vật chấp để vay vốn trừ trường hợp khách hàng đồng ý văn 1.5 Vai Trò Và Chức Năng Của Công Ty Chứng Khoán Hoạt động thị trường chứng khoán trước hết cần người môi giới trung gian, công ty chứng khoán - định chế tài thị trường chứng khoán, có nghiệp vụ chuyên môn, đội ngũ nhân viên lành nghề máy tổ chức phù hợp để thực vai trò trung gian môi giới mua - bán chứng khoán, tư vấn đầu tư thực số dịch vụ khác cho người đầu tư lẫn tổ chức phát hành Công ty chứng khoán tác nhân quan trọng thúc đẩy phát triển kinh tế nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Nhờ công ty chứng khoán mà chứng khoán lưu thông từ nhà phát hành tới người đầu tư có tính khoản, qua huy động nguồn vốn từ nơi nhàn rỗi để phân bổ vào nơi sử dụng có hiệu Chức công ty chứng khoán: - Tạo chế huy động vốn linh hoạt người có tiền nhàn rỗi đến người sử dụng vốn (thông qua chế phát hành bảo lãnh phát hành) - Cung cấp chế giá cho giao dịch (thông qua hệ thống khớp giá khớp lệnh) - Tạo tính khoản cho chứng khoán (hoán chuyển từ chứng khoán tiền mặt, ngược lại từ tiền mặt chứng khoán cách dễ dàng) - Góp phần điều tiết bình ổn thị trường (thông qua hoạt động tự doanh vai trò nhà tạo lập thị trường) Với đặc điểm trên, công ty chứng khoán có vai trò quan trọng chủ thể khác thị trường chứng khoán Đối với tổ chức phát hành Mục tiêu tham gia vào thị trường chứng khoán tổ chức phát hành huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Vì vậy, thông qua hoạt động đại lý phát hành, bảo lãnh phát hành, công ty chứng khoán có vai trò tạo chế huy động vốn phục vụ nhà phát hành Một nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán nguyên tắc trung gian Nguyên tắc yêu cầu nhà đầu tư nhà phát hành không mua bán trực tiếp chứng khoán mà phải thông qua trung gian mua bán Các công ty chứng khoán thực vai trò trung gian cho người đầu tư nhà phát hành Và thực công việc này, công ty chứng khoán tạo chế huy động vốn cho kinh tế thông qua thị trường chứng khoán Đối với nhà đầu tư Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, công ty chứng khoán có vai trò làm giảm chi phí thời gian giao dịch, nâng cao hiệu khoản đầu tư Đối với hàng hoá thông thường, mua bán qua trung gian làm tăng chi phí cho người mua người bán Tuy nhiên, thị trường chứng khoán, biến động thường xuyên giá chứng khoán mức độ rủi ro cao làm cho nhà đầu tư tốn chi phí, công sức thời gian tìm hiểu thông tin trước định đầu tư Nhưng thông qua công ty chứng khoán, với trình độ chuyên môn cao uy tín nghề nghiệp giúp nhà đầu tư thực khoản đầu tư cách hiệu Đối với thị trường chứng khoán Góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường Giá chứng khoán thị trường định Tuy nhiên, để đưa mức giá cuối cùng, người mua người bán phải thông qua công ty chứng khoán họ không tham gia trực tiếp vào trình mua bán Các công ty chứng khoán thành viên thị trường, họ góp phần tạo lập giá thị trường thông qua đấu giá Trên thị trường sơ cấp, công ty chứng khoán với nhà phát hành đưa mức giá Chính vậy, giá loại chứng khoán giao dịch có tham gia định giá công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán thể vai trò lớn tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ khoản đầu tư khách hàng bảo vệ lợi ích mình, nhiều công ty chứng khoán giành tỷ lệ định giao dịch để thực vai trò bình ổn thị trường Góp phần làm tăng tính khoản tài sản tài Thị trường chứng khoán có vai trò môi trường làm tăng tính khoản tài sản tài Nhưng công ty chứng khoán người thực tốt vai trò công ty chứng khoán tạo chế giao dịch thị trường Trên thị trường cấp 1, thực hoạt động bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, công ty chứng khoán huy động lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà làm tăng tính khoản tài sản tài đầu tư chứng khoán qua đợt phát hành dược mua bán giao dịch thị trường cấp Điều làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư Trên thị trường cấp 2, thực giao dịch mua bán công ty chứng khoán giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt ngược lại Những hoạt động làm tăng tính khoản tài sản tài Đối với quan quản lý thị trường Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin thị trường chứng khoán cho quan quản lý thị trường để thực mục tiêu Các công ty chứng khoán thực vai trò họ vừa người bảo lãnh phát hành cho chứng khoán mới, vừa trung gian mua bán chứng khoán thực giao dịch thị trường Một yêu cầu thị trường chứng khoán thông tin cần phải công khai hoá giám sát quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa quy định hệ thống luật pháp, vừa nguyên tắc nghề nghiệp công ty chứng khoán công ty chứng khoán cần phải minh bạch công khai hoạt động Các thông tin công ty chứng khoán cung cấp bao gồm thông tin giao dịch mua, bán thị trường, thông tin cổ phiếu Trái phiếu tổ chức phát hành, thông tin nhà đầu tư v.v .nhờ thông tin này, quan quản lý thị trường kiểm soát chống tượng thao túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường Tóm lại, công ty chứng khoán tổ chức chuyên nghiệp thị trường chứng khoán, có vai trò cần thiết quan trọng nhà đầu tư, nhà phát hành quan quản lý thị trường thị trường chứng khoán nói chung Những vai trò thể thông qua nghiệp vụ hoạt động công ty chứng khoán 1.6 ĐỀ ÁN 1826 Sau 12 năm vào hoạt động, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đạt thành tựu quan trọng, góp phần giải nhu cầu vốn kinh tế, thúc đẩy trình cổ phần hóa (CPH) doanh nghiệp nhà nước (DNNN), thu hút đầu tư nước bước xã hội hóa hoạt động đầu tư công chúng Tuy nhiên, thị trường hình thành, lại chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài chính, suy thoái kinh tế toàn cầu từ năm 2008 khó khăn kinh tế nước, TTCK Việt Nam bộc lộ nhiều khiếm khuyết Từ đầu năm 2012, Chính phủ có động thái tích cực việc điều hành sách kinh tế vĩ mô bước tái cấu trúc TTCK Ngày 06/12/2012, Thủ tướng Chính phủ ký Quyết định số 1826/QĐ-TTg phê duyệt Đề án “Tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm” Theo đề án 1826 việc tái cấu trúc thị trường chứng khoán việc tái cấu trúc lại tổ chức kinh doanh chứng khoán trọng tâm quan trọng đề án này.Một mục tiêu đề án cấu lại hệ thống tổ chức kinh doanh chứng khoán phù hợp với nhu cầu, đặc điểm quy mô phát triển thị trường; củng cố hoạt động, nâng cao lực tài chính, quản trị công ty, quản trị rủi ro tổ chức theo thông lệ quốc tế Việc tái cấu trúc dựa số quan điểm sau: - Tái cấu trúc tổ chức, công ty kinh doanh chứng khoán theo quy định pháp luật sở tiêu chuẩn thông lệ quốc tế, phù hợp với kế hoạch tái cấu hệ thống tài ngân hàng, kinh tế điều kiện thực tế nước ta - Tái cấu trúc tổ chức, công ty kinh doanh chứng khoán cách đồng bộ, toàn diện - Tái cấu trúc tổ chức công ty kinh doanh chứng khoán theo lộ trình cụ thể, thận trọng, chắn, không làm xáo trộn hoạt động thị trường, bảo đảm quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, khách hàng an toàn hệ thống; tiết giảm chi phí xã hội - Tái cấu trúc tổ chức, công ty kinh doanh chứng khoán chu theo nguyên tắc thị trường sở doanh nghiệp tự nguyện, tự chịu trách nhiệm, quan quản lý nhà nước thực vai trò quản lý, giám sát, không làm thay doanh nghiệp THỰC TRẠNG CỦA CÁC CÔNG TY KINH DOANH CHỨNG KHOÁN 2.1 Số Lượng Và Quy Mô Hoạt Động Của Các Công Ty Chứng Khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bắt đầu vào hoạt động từ tháng 07/2000, để đáp ứng nhu cầu phát triển thị trường, nhiều CTCK thành lập Trong thời gian đầu, số lượng quy mô cácCTCK khiêm tốn (3 công ty),nhưng đến năm 2005-2006 đầu năm 2007, thị trường chứng khoán ViệtNam phát triển mạnh, tốc độ cổ phần hóa đẩy nhanh, sách tiền tệ nới lỏng, hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán NHTM không bị kiểm soát chặt chẽ… CTCK phát triển, số lượng công ty tăng nhanh đạt 105 công ty, nghiệp vụ đa dạng, quy mô vốn nguồn nhân lực phát triển, kinh doanh có lãi lớn Song kể từ đầu năm 2009 đến nay, thị trường chứng khoán Việt Nam điều chỉnh mạnh, CTCK thành lập Con số 105 CTCK xem nhiều so với quy mô, nhu cầu TTCK Việt Nam Điều nhận thấy rõ ràng so sánh với số TTCK khác khu vực Tổng số tài khoản cá nhân TTCK VN mức khoảng 0,7% dân số Trung Quốc có khoảng 100 triệu tài khoản, tương đương với khoảng 8% dân số, số lượng CTCK Việt Nam; thị trường chứng khoán Thái Lan với quy mô khoảng 100 tỷ USD, giá trị giao dịch bình quân/phiên khoảng 400 triệu USD có gần 40 CTCK; Singapore có 26 CTCK, Malaysia có 33 CTCK… Số lượng lớn CTCK Việt Nam hoạt động nhỏ lẻ cho thấy phát triển thiếu chuyên nghiệp chưa có định hướng dài hạn Theo thống kê, có 105 CTCK hoạt động nắm thị phần chi phối thị trường khoảng 20 CTCK, CTCK lại hoạt động không quỹ đầu tư Thị trường chứng khoán có tổng vốn hóa lớn (khoảng 40 tỷ USD tính tới cuối quý II/2013) giao dịch cổ phiếu hàng ngày sàn lại thấp vài trăm tỷ đồng, tương đương vài chục triệu USD Do đó, 105 CTCK nhiều Trong đó, 10 công ty dẫn đầu nắm 60-70% thị phần Phần lại ít, không đủ giúp CTCK tốp trì hoạt động Mặc dù số lượng CTCK nhiều mạng lưới chi nhánh, phòng giao dịch chưa rộng khắp, chủ yếu tập trung tỉnh, thành phố có kinh tế phát triển Đặc biệt, theo thống kê từ đầu năm 2010 đến nay, có tới 54 chi nhánh, phòng giao dịch (PGD) 30 CTCK đóng cửa, có 28 chi nhánh, PGD 20 CTCK mở Dẫn đầu CTCK ThăngLong (TLS) đóng cửa tới 6PGD chuyển trụ sở chính, WSS với việc đóng cửa chi nhánh, PGD 2.2 Năng Lực Tài Chính Theo quy định hành,CTCK phải có vốn điều lệ tối thiểu 300 tỷ đồng muốn có đủ nghiệp vụ kinh doanh môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành tư vấn đầu tư chứng khoán Tuy nhiên, số lượng CTCK có quy mô nguồn vốn chủ sở hữu 300 tỷ đồng (tương đương khoảng 15 triệu USD) chiếm khoảng 65% số lượng CTCK thị trường Đặc biệt, số lượng CTCK có vốn điều lệ 50 tỷ đồng ( tương đương 2,5 triệu USD) có xu hướng gia tăng qua năm Thậm chí, số CTCK xin rút giấy phép hoạt động số nghiệpvụ nhằm giảm áp lực vốn điều lệ theo quy định Theo báo cáo vốn khả dụng cuối quý năm 2013 CTCK cho thấy: Nhiều CTCK đạt tỷ lệ an toàn vốn khả dụng 250%, chí, có công ty đạt 300% điều cho thấy công ty chứng khoán có cải thiện đáng kể lực tài NHÓM CTCK CÓ TỶ LỆ VỐN KHẢ DỤNG CAO TẠI THỜI ĐIỂM 30/6/2013 Giá trị rủi ro Tên công ty Vốn khả dụng (tỷ đồng) (tỷ đồng) Tỷ lệ an toàn (%) Việt 351 71,83 489% CTCK Sen Vàng 48,43 31,47 154% CTCK Rồng Việt 222,7 85,8 260% CTCK Đại Nam 50,76 17,18 295% CTCK Hòa Bình 159,9 61,68 259% 896 292 307% CTCK MORGAN STANLEY CTCK Ngân Công thương Hướng hàng (Nguồn: Báo cáo công ty chứng khoán) Theo UBCKNN, tính đến hết tháng 6/2013, tổng vốn điều lệ CTCK thị trường 36.577 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu khoảng 37.000 tỷ đồng, khoảng 40% số CTCK có lãi.Dù có CTCK vốn, hay âm vốn chủ sở hữu, nhìn tổng thể, sức khỏe CTCK lớn tốt, đảm bảo hoạt động giao dịch, toán, đồng thời nâng cao chất lượng dịch vụ chứng khoán, góp phần tăng sức cầu cho thị trường Bên cạnh đó, thị trường có xu hướng phân loại rõ ràng nhóm CTCK… Điều cho thấy hoạt động giám sát CTCK có kết định chất lượng, dự báo thời gian tới có giảm mạnh số lượng CTCK Gần đây, Ủy ban Chứng khoán công bố danh sách công ty chứng khoán bị đặt vào tình trạng kiểm soát đặc biệt từ ngày 23/4/2012 Sáu công ty bao gồm: Công ty Cổ phần Chứng khoán Cao Su, Công ty Cổ phần Chứng khoán Vina, Công ty Cổ phần Chứng khoán Hà Nội, Công ty Cổ phần Chứng khoán Trường Sơn, Công ty Cổ phần Chứng khoán Đà Nẵng Công ty Cổ phần Chứng khoán Mê Kông Nguyên do, công ty có tỷ lệ vốn khả dụng/tổng rủi ro nhỏ 120%, bị đặt vào tình trạng kiểm soát đặc biệt theo quy định Thông tư số 226/2010/TT-BTC ngày 31/12/2010 Bộ Tài chínhquy định điều kiện hoạt động CTCK Nếu CTCK có tỷ lệ vốn khả dụng thấp 150% bị đưa vào diện kiểm soát đặc biệt sau tháng không thay đổi bị thu hồi giấy phép Dựa số an toàn tài vi phạm CTCK, UBCKNN ban hành định chấm dứt hoạt động kinh doanh để thực thủ tục thu hồi giấy phép thành lập hoạt động với CTCK, tạm dừng hoạt động CTCK Ngoài ra, có CTCK nộp hồ sơ xin giải thể Nếu theo lịch trình đến tháng 10-2013 đến cuối năm có thêm CTCK rơi vào hoàn cảnh tương tự Từ đến lúc có thêm hàng chục CTCK rơi vào diện kiểm soát đặc biệt để vào danh sách dự khuyết thu hồi giấy phép sang năm 2.3 Kết Quả Hoạt Động: Năm 2007,doanh thu lợi nhuận sau thuế tính chung khối công ty chứng khoán tăng vọt Năm2008, số đột ngột chuyển sang lỗ 1.000 tỷ đồng Năm 2009, TTCK tăng trưởng trở lại góp phần đưa mức lãi CTCK tăng lên 3.000 tỷ đồng Năm2010, 1.800 tỷ đồng năm2011 mức lỗ tính chung khoảng 2.000 tỷ đồng Kết kinh doanh nói chung CTCK năm 2012 cải thiện so với năm 2011 lãi khoảng 2.100 tỷ đồng Kết kinh doanh nửa đầu năm 2013 công ty chứng khoán không kỳ, thể ổn định Hết quý 1, tổng lợi nhuận công ty chứng khoán gần 520 tỉ đồng Sang quý 2, số 452 tỉ đồng.Lợi nhuận công ty chứng khoán chủ yếu đến từ hai nguồn lãi tiền gửi cho vay ký quỹ (margin) Tuy nhiên, năm lãi suất tiền gửi lại giảm mạnh, chưa kể với sóng chứng khoán thời gian qua, nhà đầu tư vay margin không nhiều nên khó kéo lợi nhuận lên quý I/2012 cho công ty Ngay công ty chứng khoán thuộc top 10 thị phần, doanh thu môi giới trang trải khoảng 70% chi phí hoạt động doanh nghiệp Đối với đơn vị cỡ vừa nhỏ, khách hàng lại có xu rời bỏ để tìm đến doanh nghệp lớn mạnh, có tên tuổi thị phần ổn định Trong 81 công ty chứng khoán công bố kết kinh doanh quý 2/2013 vừa rồi, 31 công ty báo lỗ với tổng giá trị lỗ 107 tỉ đồng Với khoản lỗ 26 tỉ đồng, Công ty Chứng khoán MHB công ty lỗ nặng quý vừa sau bán khoản tự doanh OTC khiến chi phí đầu tư chứng khoán bị đẩy lên 43,8 tỉ đồng Sau bị hủy niêm yết bắt buộc, Công ty Chứng khoán Sacombank tiếp tục lỗ 18 tỉ đồng quý 2, đẩy giá trị lỗ tháng đầu năm lên 33,6 tỉ đồng.Trong số công ty thua lỗ, đáng ý có Công ty Chứng khoán Phú Hưng (mã PHS-HNX) Khoản lỗ 3,7 tỉ đồng không nghiêm trọng đánh dấu quý thứ 10 liên tiếp từ quý 1/2011 tới công ty thua lỗ Tổng lỗ lũy kế PHS 154 tỉ đồng, chiếm 44% tỷ lệ vốn điều lệ Cổ phiếu PHS bị kiểm soát công ty thua lỗ hai năm liên tiếp Có 10 công ty chứng khoán đại chúng khác thuộc diện thua lỗ dài hạn PHS Điều cho thấy tình trạng kinh doanh yếu tập trung chủ yếu công ty có hoạt động kinh doanh không tốt thời gian dài Việc lợi nhuận phân hóa cách rõ rệt công ty chứng khoán lớn nhỏ lợi cho trình tái cấu trúc công ty chứng khoán Nhìn vào cấu thị phần hàng quý thấy công ty nhỏ không chỗ đứng thời gian tới Việc thua lỗ kéo dài công ty chứng khoán ảnh hưởng không nhỏ tới nhà đầu tư khách hàng công ty Kế hoạch tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước khởi động từ hai năm tiến hành chậm chạp Từ số lượng ban đầu 105 công ty, số lượng công ty giải thể, sáp nhập hay chấm dứt hoạt động kinh doanh đếm đầu ngón tay Nhiều công ty hoạt động danh nghĩa 2.4 Thực nghiệp vụ CTCK Việt Nam: Hoạt động môi giới: Đây mảng hoạt động nghiệp vụ có cạnh tranh mạnh mẽ CTCK, thị phần môi giới chia sẻ cho CTCK thành lập Để thu hút khách hàng tới mở tài khoản giao dịch CTCK tân binh nhanh chóng mở rộng mạng lưới nhận lệnh từ đầu nhằm thu hút nhà đầu tư tới giao dịch Nổi bật CTCK APEC, với 20 chi nhánh, đại lý nhận lệnh tỉnh miền Bắc, miền Trung, miền Nam Tây Nguyên Với kết APEC CTCK có số lượng tài khoản mở tính đến hết năm 2011 12.032 tài khoản, chiếm 2,45% thị phần Hơn nữa, hình thức đặt lệnh qua điện thoại, internet, giao dịch online hầu hết CTCK áp dụng Hoạt động môi giới lại chiếm tỷ lệ khiêm tốn: từ năm 2008 đến doanh thu từ hoạt động môi giới CTCK chiếm từ 12-22%, tổng doanh thu Điều cho thấy hoạt động môi giới hoạt động CTCK Theo báo cáo tài năm 2012, công ty có doanh thu từ hoạt động môi giới lớn Chứng khoán Thăng Long (TLS) 234 tỉ đồng chiếm 17,88%; SSI 176 tỉ đồng, chiếm 11,71%; Chứng khoán TPHCM (HCM) 151 tỉ đồng chiếm 32,08% tổng doanh thu Hoạt động tự doanh: Liên tục từ năm 2008-2012, doanh thu tự doanh chiếm từ 35-42% tổng doanh thu Năm 2011, có 88 94 công ty thống kê có doanh thu từ hoạt động tự doanh với tổng giá trị đạt 5.164 tỉ đồng, chiếm 36,14% tổng doanh thu Công ty dẫn đầu doanh thu tự doanh SBS (1.131 tỉ đồng), SSI (710 tỉ đồng) AGR (642 tỉ đồng) Đặc biệt số CTCK có doanh thu đến chủ yếu từ tự doanh Chứng khoán Á-Âu (82,61%), Chứng khoán SBS (82,12%), Chứng khoán Bản Việt (70,11%) Các CTCK lớn niêm yết sàn SSI, HPC, SHS có doanh thu từ hoạt động tự doanh chiếm tỷ lệ lớn Hoạt động bảo lãnh phát hành đại lý phát hành: Hoạt động BLPH (bảo lãnh phát hành) năm 2007 gặp số trở ngại thị trường có dấu hiệu xuống đợt trì hoản IPO DNNN lớn hoạt động BLPH (đại lý phát hành) tập trung vào số công ty có uy tín lĩnh vực như: VCBS, BVSC, CTCK khác tham gia tích cực vào với tư cách đại lý phát hành Năm 2012 có 23 CTCK có doanh thu từ hoạt động bảo lãnh đại lý phát hành chứng khoán Hoạt động tư vấn: Các CTCK tập trung vào mảng tư vấn niêm yết tư vấn phát hành, Trong năm 2011, tổng số công ty niêm yết lên 699 công ty 450 loại trái phiếu niêm yết Tổng giá trị giao dịch giai đoạn 2006 – 2010 đạt 2.315 nghìn tỷ đồng, gấp 45 lần so với giai đoạn trước Và năm 2012, số công ty niêm yết 702 công ty Nguồn UBCK Việt Nam 2.5 Nguồn nhân lực CTCK Việt Nam: Sự đổi không ngừng sản phẩm thị trường chứng khoán đòi hỏi hàm lượng chất xám đội ngũ nhân viên công ty chứng khoán ngày cao Tri thức nhân viên chìa khóa quan trọng giúp công ty chứng khoán đáp ứng tốt nhu cầu khách hàng từ mở rộng hoạt động công ty Thực tế Việt Nam, lực lượng lao động hành nghề lĩnh vực kinh doanh chứng khoán có phát triển nhanh với phát triển thị trường, trình thiết lập mở rộng hoạt động CTCK Nhưng kèm với tốc độ gia tăng số lượng, chất lượng nguồn nhân lực không đảm bảo Tỷ trọng nhân viên CTCK có giấy phép hành nghề chiếm khoảng ½ tổng số nhân viên Mặt khác, việc đào tạo cấp chứng UBCKNN tải nhu cầu từ phía công ty chứng khoán xã hội lớn có tổ chức phép đào tạo cấp chứng Điều dẫn tới, công ty chứng khoán đáp ứng yêu cầu tối thiểu vị trí công việc theo yêu cầu pháp luật, lại hầu hết nhân viên chưa có có chưa đủ chứng hành nghề UBCKNN quy định Nội dung đào tạo chứng hành nghề cho nhân viên làm việc công ty chứng khoán lại chưa có chuyên sâu theo vị trí công việc hay theo nghiệp vụ Do đó, có đủ chứng hành nghề nhân viên công ty chứng khoán làm phận nghiệp vụ Do mà chất lượng đội ngũ nhân viên phần bị ảnh hưởng tính nghiệp vụ chuyên sâu chưa cao dẫn đến chất lượng dịch vụ cung cấp bị ảnh hưởng Tuy nhiên, để phát triển bền vững, mang lại dịch vụ tốt cho nhà đầu tư, chiến lược quản trị lực lượng lãnh đạo đủ tầm, CTCK phải có cải thiện sách đãi ngộ với cán bộ, nhân viên, nhằm thu hút trọng dụng nguồn nhân lực chất lượng cao 2.6 Cơ sở vật chất kỹ thuật công nghệ CTCK Việt Nam: Việc ứng dụng công nghệ thông tin viễn thông hoạt động trở thành giải pháp để Công ty chứng khoán tồn phát triển Sử dụng công nghệ thông tin viễn thông giúp nhà đầu tư cập nhật, xử lý thông tin định đầu tư kịp thời, sau thông tin công bố, thông tin qua máy tính cá nhân, internet hay điện thoại di động họ đâu Điều làm tăng tính minh bạch công xử lý thông tin đến người sử dụng họ đâu Điều làm tăng tính minh bạch công xử lý thông tin đến người sử dụng dịch vụ CTCK Đặc biệt, CTCK tham gia thị trường OTC hệ thống thông tin điện tử lại quan trọng Chúng giúp cho CTCK mua bán chứng khoán với cho khách hàng Hiện có 40% tổng số 100 công ty chứng khoán hoạt động Việt Nam đạt chuẩn chất lượng công nghệ giao dịch Trên thị trường, số nhà cung cấp có sản phẩm core securities với hệ thống đạt tiêu chuẩn lưu hành Tongyang, Freewill, CMS, Syscom, Excel Force Tuy nhiên, giới chuyên môn cho rằng, để đáp ứng yêu cầu sở hạ tầng công nghệ, công ty chứng khoán phải bỏ khoản tiền không nhỏ để đầu tư hệ thống giao dịch Đây xem yếu tố để đánh giá chuyên nghiệp công ty chứng khoán Hiện tại, sàn Hà Nội (HNX) sàn TP.HCM (HOSE) áp dụng giao dịch thông sàn (host - to - host) Hình thức hiệu khách hàng sử dụng giao dịch qua hệ thống core securities mạng Intemet Theo phản ánh nhiều công ty chứng khoán, đầu tư hệ thống core securities khó, vận hành hoàn thiện hệ thống khó Do đó, việc thiết kế tính hoàn thiện đáp ứng tảng công nghệ hợp giải pháp tối ưu cho ngành chứng khoán Trong tương lai, mà khối lượng giao dịch nhà đầu tư ngày tăng cao, thị trường chứng khoán VN phát triển hệ thống công nghệ thông tin công ty chứng khoán bắt buộc phải có đầu tư nâng cấp công ty muốn tiếp tục tồn Tuy nhiên, để trang bị hệ thống công nghệ thông tin đại đòi hỏi lượng vốn đầu tư lớn, không cho máy móc thiết bị mà cho người vận hành máy móc Điều công ty chứng khoán nước ta làm mà quy mô vốn công ty thực tế nhỏ GIẢI PHÁP TÁI CẤU TRÚC TỔ CHỨC KINH DOANH CHỨNG KHOÁN VÀ LỘ TRÌNH THỰC HIỆN THEO ĐỀ ÁN 1826 3.1 Mục tiêu tái cấu trúc CTCK - Nâng cao chất lượng hoạt động, lực tài chính, quản trị doanh nghiệp khả kiểm soát rủi ro công ty chứng khoán Trên sở đó, bước thu hẹp số lượng công ty chứng khoán - Tăng cường khả năng, hiệu quản lý, giám sát hoạt động công ty chứng khoán; - Cho phép mở cửa thị trường dịch vụ tài theo lộ trình hội nhập cam kết Do đó, không thực tái cấu trúc triệt để (trong mấu chốt tái cấu trúc hoạt động tài chính) CTCK - trụ cột TTCK - trụ vững thực vai trò, vị trí nhiệm vụ giao Tuy nhiên, trình tái cấu trúc CTCK phải thực theo lộ trình, có bước thận trọng, chắn nhằm không làm xáo trộn hoạt động TTCK hoạt động kinh tế, xã hội đất nước, bảo đảm lợi ích hợp pháp khách hàng; có quản lý, giám sát quan quản lý nhà nước 3.2 Giải pháp 3.2.1 Phân loại tổ chức kinh doanh chứng khoán theo bốn (04) nhóm sở mức độ rủi ro thị trường để có biện pháp xử lý thích hợp: (i) Nhóm hoạt động lành mạnh, gồm tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng 180%; (ii) Nhóm hoạt động bình thường gồm tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng đạt từ 150% tới 180%; (iii) Nhóm bị kiểm soát gồm tổ chức có tỷ lệ vốn khả dụng đạt từ 120% tới 150%; (iv) Nhóm bị kiểm soát đặc biệt gồm tổ chức hoạt động kinh doanh thua lỗ làm cho tỷ lệ vốn khả dụng 120% 3.2.2Giải pháp xử lý: Giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động lành mạnh: - Duy trì, ổn định bước nâng cao lực tài chính: Tổ chức kinh doanh chứng khoán xây dựng triển khai phương án tự củng cố nhằm bảo toàn vốn, lành mạnh hóa bước nâng cao lực tài chính; - Cơ cấu lại hoạt động kinh doanh nhằm nâng cao khả cạnh tranh; bước chuyên nghiệp hóa, đại hóa dịch vụ cung cấp theo thông lệ chuẩn mực quốc tế; mở rộng quy mô, phạm vi địa bàn hoạt động, khuyến khích việc cung cấp dịch vụ chứng khoán cho thị trường quốc tế khu vực giới; sử dụng công nghệ hạ tầng kỹ thuật tiên tiến nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ cung cấp cho nhà đầu tư; - Nâng cao lực kiểm soát quản trị rủi ro; áp dụng nguyên tắc quản trị rủi ro theo thông lệ quốc tế; cấu lại danh mục đầu tư, chấn chỉnh lại hoạt động kinh doanh nhằm hạn chế rủi ro; tập trung vào lĩnh vực kinh doanh cung cấp dịch vụ chứng khoán; - Nâng cao lực quản trị điều hành công ty; cấu lại hệ thống quản trị, tổ chức lại máy, nhân sự; áp dụng nguyên tắc chuẩn mực cao đạo đức nghề nghiệp đội ngũ nhân viên, cán tổ chức này; có giải pháp hiệu nhằm ngăn ngừa xung đột lợi ích; - Tạo điều kiện tổ chức kinh doanh chứng khoán hợp nhất, sáp nhập, mua lại theo nguyên tắc tự nguyện nhằm tích tụ vốn, công nghệ, mở rộng địa bàn hoạt động, tận dụng kiến thức chuyên môn, kinh nghiệm để tạo đà phát triển nhanh quy mô hoạt động nghiệp vụ; khuyến khích tổ chức tham gia xử lý tổ chức kinh doanh chứng khoán bị kiểm soát, kiểm soát đặc biệt Giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động bình thường: - Tổ chức kinh doanh chứng khoán: Xây dựng, tổ chức thực phương án khắc phục; cấu lại danh mục đầu tư, thu hồi nợ, hạn chế hoạt động đầu tư dịch vụ chứng khoán tiềm ẩn rủi ro; tinh giản tổ chức nhân sự, cắt giảm chi phí hoạt động; củng cố lực lành mạnh hóa tài chính, tăng vốn, bán nợ chuyển vốn nợ thành vốn chủ sở hữu, hạn chế phân phối lợi nhuận cho cổ đông, thành viên góp vốn, chi thưởng ; - Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực hiện:  Giám sát chặt chẽ hoạt động tổ chức này; tăng tần suất báo cáo tình hình tài chính; phối hợp với Sở Giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ký chứng khoán kiểm soát chặt chẽ hoạt động toán giao dịch tổ chức này;  Tùy theo tính chất, mức độ rủi ro, hạn chế không chấp thuận cho tổ chức mở rộng địa bàn, phạm vi hoạt động, bổ sung nghiệp vụ, phân phối lợi nhuận tiền; hạn chế hoạt động góp vốn, mua cổ phần, đầu tư vào tài sản tiềm ẩn nhiều rủi ro;  Khuyến khích, tạo điều kiện cho tổ chức kinh doanh chứng khoán thuộc nhóm sáp nhập, hợp với nhau, với tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động lành mạnh; khuyến khích hoạt động chuyển nhượng vốn cổ phần, phần vốn góp cổ đông lớn, thành viên góp vốn cho tổ chức tài ngân hàng, kể việc chuyển nhượng cho tổ chức nước theo cam kết WTO; - Khuyến khích tổ chức tín dụng, tập đoàn có tình hình tài lành mạnh công ty mẹ, chủ nợ, hay đối tác hỗ trợ việc lành mạnh hóa tình hình tài tổ chức kinh doanh chứng khoán cấp vốn, bổ sung vốn, xóa nợ chuyển vốn nợ thành vốn chủ sở hữu, khoanh nợ ; Giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán bị kiểm soát: - Ngoài áp dụng giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động bình thường, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xây dựng quy trình chi tiết để trình tái cấu tổ chức thuộc nhóm diễn theo lộ trình trật tự, bảo đảm an toàn tài sản khách hàng:  Yêu cầu tổ chức thuộc nhóm lành mạnh hóa củng cố lực tài chính: Tăng vốn, không phân phối lợi nhuận, không mua cổ phiếu quỹ; tái cấu danh mục đầu tư hoạt động kinh doanh theo hướng giảm dần hạng mục đầu tư dịch vụ có hệ số rủi ro cao; thu hẹp địa bàn hoạt động, cắt giảm nhân ;  Yêu cầu tổ chức tự nguyện thực rút bớt nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán theo quy định pháp luật Khi rút nghiệp vụ môi giới chứng khoán, chủ động có lộ trình thực hiện, biện pháp kỹ thuật, xử lý tình nhằm bảo đảm an toàn tài sản khách hàng Giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán bị kiểm soát đặc biệt: - Sau thời gian bị kiểm soát đặc biệt, không bảo đảm quy định an toàn tài tiếp tục thua lỗ (lỗ lũy kế đạt 50% vốn điều lệ), đình hoạt động, thu hồi giấy phép thành lập hoạt động; giải thể phá sản theo quy định pháp luật Trường hợp không khắc phục lỗ lũy kế đạt 50% vốn điều lệ, chấm dứt hoạt động chứng khoán, trì tư cách pháp nhân để thực nghĩa vụ tài khách hàng, chủ nợ; giải thể, phá sản theo quy định pháp luật 3.2.3 Các giải pháp hỗ trợ: - Nghiên cứu xây dựng, ban hành sách, quy định miễn, giảm thuế thu nhập doanh nghiệp cho tổ chức kinh doanh chứng khoán sau hợp nhất, sáp nhập; tạo điều kiện hỗ trợ tổ chức kinh doanh chứng khoán nước mua lại tổ chức kinh doanh chứng khoán nước theo cam kết WTO; - Nghiên cứu xây dựng chế cho phép tổ chức kinh doanh chứng khoán bị thu hồi giấy phép thành lập hoạt động, chuyển đổi thành công ty đầu tư chứng khoán hoạt động theo pháp luật chứng khoán đăng ký kinh doanh hoạt động theo pháp luật doanh nghiệp để tiếp tục xử lý tồn đọng, nghĩa vụ tài khách hàng; - Các tập đoàn kinh tế tổng công ty nhà nước không hoạt động lĩnh vực tài chính, ngân hàng, bảo hiểm chủ động xây dựng phương án, kế hoạch hợp lý nhằm thoái vốn đầu tư tổ chức kinh doanh chứng khoán theo Đề án tái cấu doanh nghiệp nhà nước trọng tâm tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước giai đoạn 2011 - 2015 ban hành kèm theo Quyết định số 929/2012/QĐ-TTg ngày 17 tháng năm 2012 3.2.4 Đổi hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán, nâng cao lực tài chính, quản trị rủi ro theo thông lệ quốc tế khả cạnh tranh: - Nâng cao điều kiện thành lập tổ chức kinh doanh chứng khoán, hạn chế việc thành lập mới, bảo đảm trì số lượng tổ chức kinh doanh chứng khoán phù hợp với nhu cầu thị trường; khuyến khích hoạt động chuyển nhượng, ngân hàng thương mại, doanh nghiệp bảo hiểm có tình hình tài lành mạnh nắm giữ cổ phần chi phối, kiểm soát hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán, bước hình thành tập đoàn tài đa theo thông lệ quốc tế; - Hoàn thiện mô hình tổ chức củng cố hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán theo thông lệ quốc tế:  Chuyên nghiệp hóa đại hóa dịch vụ chứng khoán theo thông lệ quốc tế, tập trung vào ba lĩnh vực chính: (i) môi giới chứng khoán dịch vụ hỗ trợ bao gồm tư vấn đầu tư, quản lý tài khoản, cho vay mua ký quỹ ; (ii) tư vấn tài doanh nghiệp, bảo lãnh phát hành dịch vụ hỗ trợ bao gồm tự doanh, tạo lập thị trường; (iii) quản lý tài sản dịch vụ hỗ trợ bao gồm tư vấn đầu tư, quản trị rủi ro;  Xây dựng kế hoạch, chiến lược kinh doanh Tập trung nâng cao chất lượng dịch vụ chứng khoán, hạn chế hoạt động tự doanh, tự đầu tư cung cấp dịch vụ tài tiềm ẩn rủi ro; chuyển dịch mô hình kinh doanh theo hướng giảm bớt phụ thuộc vào dòng vốn từ khu vực ngân hàng, chủ động thu hút nguồn vốn trung dài hạn từ nhà đầu tư khác nước; tạo chế khuyến khích tổ chức kinh doanh chứng khoán mở rộng địa bàn hoạt động, cung cấp dịch vụ chứng khoán khu vực thị trường quốc tế;  Đổi nâng cao hiệu quả, lực quản trị công ty, hệ thống kiểm soát, kiểm toán nội bộ; cấu, xếp lại phận nghiệp vụ theo thông lệ quốc tế nhằm ngăn ngừa xung đột lợi ích; quản lý tách biệt tài sản khách hàng tài sản công ty nhằm tránh tượng lạm dụng tài sản khách hàng; tăng cường tính minh bạch hoạt động quản lý, điều hành tình hình tài tổ chức kinh doanh chứng khoán;  Xây dựng áp dụng quy trình nội bộ, quy trình nghiệp vụ, sách quy trình kiểm soát quản trị rủi ro phù hợp với nguyên tắc, chuẩn mực quốc tế, tập trung vào quản trị rủi ro thị trường, rủi ro toán, rủi ro nghiệp vụ; thực việc phân loại nợ tài sản, trích lập dự phòng đầy đủ theo mức độ rủi ro Nâng cao lực đánh giá, định lượng, kiểm soát rủi ro theo nguyên tắc phù hợp với thông lệ quốc tế điều kiện thực tế thị trường;  Xây dựng áp dụng đạo đức nghề nghiệp theo thông lệ quốc tế, nâng cao ý thức trách nhiệm nhân viên hành nghề; tích cực đào tạo, nâng cao trình độ chuyên môn, nghiệp vụ cho đội ngũ người hành nghề kinh doanh chứng khoán;  Giám sát hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán dựa rủi ro: (i) ban hành quy định hướng dẫn hoạt động quản trị rủi ro tổ chức này; (ii) ban hành hệ thống thẻ điểm mức độ rủi ro, đánh giá xếp hạng, phân loại tổ chức kinh doanh chứng khoán theo tiêu chí vốn, tài sản, quản trị doanh nghiệp, lợi nhuận, khả toán rủi ro; (iii) bước triển khai chế kiểm tra, giám sát hoạt động dựa mức độ rủi ro; - Mở cửa thị trường dịch vụ chứng khoán theo cam kết quốc tế; khuyến khích tập đoàn tài chính, ngân hàng lớn, có uy tín tham gia hoạt động tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứng khoán; cho phép tổ chức mua để sở hữu toàn tổ chức kinh doanh chứng khoán theo cam kết WTO 3.2.5 Nâng cao lực, hiệu quản lý, giám sát hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán: - Xây dựng hệ thống phân loại, đánh giá rủi ro tổ chức kinh doanh chứng khoán dựa ba trụ cột: (i) mức vốn khả dụng, bảo đảm tổ chức có đủ vốn tài sản khoản để hấp thụ rủi ro xảy ra; (ii) lực kiểm soát quản trị rủi ro theo thông lệ quốc tế; (iii) mức độ minh bạch hóa thông tin tình hình tài hoạt động quản lý điều hành doanh nghiệp; - Từng bước triển khai áp dụng đầy đủ nguyên tắc quản lý, giám sát tổ chức kinh doanh chứng khoán dựa mức độ rủi ro theo chuẩn mực quốc tế; phát triển hệ thống giám sát cảnh báo sớm hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán theo tiêu chuẩn quốc tế; - Hoàn thiện chế giám sát dòng lưu chuyển vốn từ khu vực ngân hàng tới thị trường chứng khoán thông qua quan hệ sở hữu ngân hàng thương mại tổ chức kinh doanh chứng khoán; nâng cao lực giám sát quản trị rủi ro ngân hàng thương mại dòng vốn từ hệ thống ngân hàng vào thị trường chứng khoán; - Tập trung nâng cao chất lượng, trình độ đội ngũ cán tra, giám sát, quản lý tổ chức kinh doanh chứng khoán; giám sát chặt xử lý nghiêm sai phạm quản trị, điều hành vi phạm pháp luật tổ chức kinh doanh chứng khoán người hành nghề 3.3 LỘ TRÌNH THỰC HIỆN Năm 2012 - 2014 Phân loại tổ chức kinh doanh chứng khoán triển khai giải pháp phù hợp để tái cấu trúc tổ chức Trước mắt, ưu tiên giải pháp tự tái cấu, bao gồm tăng vốn; hợp nhất, sáp nhập, mua lại; thu hẹp phạm vi địa bàn hoạt động, chấm dứt hoạt động Trường hợp không khắc phục được, rút bớt nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, thu hồi giấy phép thành lập hoạt động, cho giải thể phá sản; Ban hành quy trình kiểm soát quản lý rủi ro; hệ thống đánh giá, giám sát theo tiêu chuẩn quốc tế; hoàn thiện quy định pháp lý, củng cố mô hình tổ chức hoạt động tổ chức kinh doanh chứng khoán, doanh nghiệp bảo hiểm; Ban hành quy định xác lập tiêu chí đánh giá, phân loại doanh nghiệp bảo hiểm; tổ chức đánh giá, phân loại thực giải pháp phù hợp để tái cấu trúc doanh nghiệp bảo hiểm; Xây dựng, ban hành quy định để giám sát hoạt động doanh nghiệp bảo hiểm dựa ba tiêu chí: mức độ an toàn tài chính; quản trị rủi ro doanh nghiệp; minh bạch hóa thông tin; Yêu cầu tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước chủ động xây dựng phương án lộ trình hợp lý nhằm thoái vốn đầu tư tổ chức kinh doanh chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm theo Đề án tái cấu doanh nghiệp nhà nước trọng tâm tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước giai đoạn 2011 - 2015 ban hành kèm theo Quyết định số 929/2012/QĐ-TTg ngày 17 tháng năm 2012 Năm 2015: Hoàn thành việc cấu lại tổ chức kinh doanh chứng khoán 3.4 Một Số Kiến Nghị Nhìn chung, Đề án tái cấu trúc TTCK đưa hệ thống giải pháp lộ trình tương đối hoàn chỉnh nhằm xử lý triệt để tồn đọng TTCK góp phần giải khó khăn nội kinh tế Tuy nhiên, lộ trình cụ thể cho việc giải nhiệm vụ cụ thể, trách nhiệm phối hợp quan hữu quan chế để triển khai thực thực tế vấn đề cần phải xem xét Để Đề án thực vào sống, thực thành công việc tái cấu trúc TTCK, vài kiến nghị đưa sau: - Trên sở xác định nhiệm vụ quan trọng phương án tái cấu trúc, UBCKNN cần tham mưu cho Bộ Tài bước hoàn thiện khung pháp lý làm sở cho thị trường hoạt động công khai, minh bạch tạo chế để hàng hóa, sản phẩm giao dịch thị trường Cơ chế pháp lý để xây dựng sở nhà đầu tư, vấn đề liên quan đến thuế, phí lĩnh vực chứng khoán; tiếp tục hoàn thiện văn pháp luật cho hoạt động định chế thị trường quỹ đầu tư; xây dựng ban hành văn xử lý vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán - Để đẩy mạnh công tác giám sát nhằm mục đích giúp thị trường hoạt động minh bạch, hiệu quả, giảm thiểu rủi ro, tăng niềm tin cho nhà đầu tư tham gia thị trường, UBCKNN cần tăng cường công tác giám sát thông qua việc phát triển nguồn nhân lực, thường xuyên đào tạo, nâng cao trình độ chuyên môn cho cán công chức thực công tác tra, giám sát; tích cực đổi phương thức giám sát chế độ công bố thông tin, báo cáo kịp thời - Cần có phối hợp cách đồng quan hữu quan UBCKNN, Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước, Bộ Kế hoạch Đầu tư Bộ, ngành liên quan, xây dựng chế phối hợp chế độ thông tin, báo cáo để triển khai thực thành công phương án tái cấu trúc TTCK - Nhanh chóng xây dựng phương án tái cấu trúc SGDCK TTLKCK Đề án đề mục tiêu để sáp nhập hai SGDCK củng cố hoạt động TTLKCK Tuy nhiên, chưa có kế hoạch lộ trình cách cụ thể Trong thời gian tới UBCKNN Bộ Tài cần phải triển khai thực công việc để đẩy nhanh tiến độ tái cấu trúc thị trường, khắc phục nhược điểm hệ thống giao dịch toán - Do hành vi giao dịch nghiệp vụ TTCK phức tạp, nghiệp vụ liên tục phát sinh, văn cần quan quản lý triển khai sâu rộng phổ biến rộng rãi kịp thời cho công chúng đầu tư, qua thúc đẩy thị trường phát triển hạn chế hành vi vi phạm thị trường UBCKNN cần đẩy mạnh công tác tuyên truyền, giáo dục, phổ biến, cập nhật kiến thúc pháp luật cho nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư cá nhân Triển khai biện pháp để xây dựng hệ thống nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp nhằm tạo sức cầu, giúp thị trường phát triển bền vững; tăng lòng tin khuyến khích nhà đầu tư cá nhân tham gia thị trường - Tóm lại, câu chuyện tái cấu trúc TTCK không nhiệm vụ quan quản lý thị trường, nhà nghiên cứu, hoạch định sách mà nhận quan tâm chủ thể tham gia thị trường Giải toán tái cấu trúc TTCK bối cảnh đòi hỏi nỗ lực, tâm phối hợp chặt chẽ quan quản lý nhà nước, đồng lòng thành viên thị trường Tài liệu tham khảo: “Thực trạng hoạt động cần thiết tái cấu trúc khối công ty chứng khoán Việt Nam” ThS Trần Thị Xuân Anh Các viết có liên quan đến tái cấu trúc kinh tế, DNNN, NHTM,CTCK tạp chí: Nhịp cầu đầu tư số 254, 2011; Kỷ yếu Hội thảo “Tái cấutrúc DNNN”, Học viện Tài tháng 11/2011 Các trang web: www.cafef.vn; www.VEF.vn; www.vnexpress.vn ... phê duyệt Đề án Tái cấu trúc thị trường chứng khoán doanh nghiệp bảo hiểm” Theo đề án 1826 việc tái cấu trúc thị trường chứng khoán việc tái cấu trúc lại tổ chức kinh doanh chứng khoán trọng tâm... khích tổ chức tham gia xử lý tổ chức kinh doanh chứng khoán bị kiểm soát, kiểm soát đặc biệt Giải pháp tổ chức kinh doanh chứng khoán hoạt động bình thường: - Tổ chức kinh doanh chứng khoán: ... tài ngân hàng, kinh tế điều kiện thực tế nước ta - Tái cấu trúc tổ chức, công ty kinh doanh chứng khoán cách đồng bộ, toàn diện - Tái cấu trúc tổ chức công ty kinh doanh chứng khoán theo lộ trình