QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE

Header Page of 137 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUỐC TẾ HỒNG BÀNG - TRẦN LÂM DUY QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 Footer Page of 137 Header Page of 137 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC QUỐC TẾ HỒNG BÀNG - TRẦN LÂM DUY QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số : 60340102 LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGUYỄN HOÀNG GIANG TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 Footer Page of 137 Header Page of 137 CHUẨN Y CỦA HỘI ĐỒNG BẢO VỆ LUẬN VĂN Luận văn đề tài: “QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE”, công trình học viên Trần Lâm Duy thực nộp nhằm thỏa phần yêu cầu tốt nghiệp thạc sỹ chuyên ngành Quản trị Kinh doanh Giảng viên hướng dẫn Tác giả chỉnh sửa theo ý kiến đóng góp hội đồng TS Nguyễn Hoàng Giang Trường Đại học Lao Động – Xã Hội Ngày tháng năm Ngày bảo vệ luận văn, TP.HCM, ngày 29 tháng 12 năm 2016 Viện Đào tạo sau Đại học Footer Page of 137 Header Page of 137 LỜI CAM ĐOAN Tôi tên: Trần Lâm Duy Hiện công tác: Công Ty TNHH Cuộc Sống Quốc Tế Tên đề tài: “QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE” Người hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN HOÀNG GIANG Luận văn thực Trường Đại học Quốc tế Hồng Bàng Tôi xin cam đoan luận văn kết cá nhân hướng dẫn TS NGUYỄN HOÀNG GIANG Để hoàn thiện luận văn này, nhận hướng dẫn, giúp đỡ quý báu nhiều cá nhân tập thể Trước tiên, xin bày tỏ lòng biết ơn tập thể Giảng viên trường Trường Đại học Quốc tế Hồng Bàng giảng dạy, hướng dẫn trang bị cho kiến thức chuyên sâu lĩnh vực quản trị kinh doanh Đặc biệt, xin cảm ơn người hướng dẫn khoa học Thầy NGUYỄN HOÀNG GIANG nhiệt tình trình hướng dẫn thực luận văn nghiên cứu Cuối cùng, xin cảm ơn ủng hộ công ty gia đình tạo điều kiện cho mặt để chuyên tâm nghiên cứu, với giúp đỡ bạn bè bổ sung kiến thức thiếu lĩnh vực nghiên cứu Trong trình thực trình bày kết luận văn nghiên cứu, hạn chế mặt thời gian, số liệu kiến thức kinh nghiệm nên tránh khỏi sai sót Tôi mong nhận hướng dẫn thêm từ Quý thầy cô; chia sẻ, đóng góp người thân, bạn bè đọc giả để nghiên cứu tốt TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 TRẦN LÂM DUY Footer Page of 137 Header Page of 137 TÓM TẮT Tài sản ngắn hạn gọi nguồn sống cho cho đơn vị kinh tế, quản trị tài sản ngắn hạn coi chức quan trọng quản trị doanh nghiệp Và lý nghiên cứu Phương pháp liệu bảng sử dụng để kiểm tra tác động quản trị tài sản ngắn hạn đến khả sinh lời, với kỹ thuật ước lượng hồi quy bình phương nhỏ (Pool OLS), phương thức tác động cố định (FEM), phương thức tác động ngẫu nhiên (REM), bình phương tối thiểu tổng quát (GLS) Luận văn nghiên cứu 29 doanh nghiệp kinh doanh hàng tiêu dùng niêm yết Sở giao dịch Chứng Khoán Thành Phố Hồ Chính Minh (HOSE) giai đoạn năm (2011-2015) Kết từ hồi quy liệu bảng cho thấy kỳ thu tiền bình quân (ACP) có mối quan hệ nghịch biến với khả sinh lời (ROA), tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản (CATAR) có mối quan hệ đồng biến với khả sinh lời Nghĩa rút ngắn kỳ thu tiền bình quân (ACP) tăng tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản (CATAR) làm tăng khả sinh lời đo lường tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA) Vì vậy, quản trị tài sản ngắn hạn vấn đề mà doanh nghiệp phải quan tâm ảnh hưởng đến hiệu quản trị tài chính, đảm bảo tồn tại, lợi nhuận, tính khoản, khả toán doanh nghiệp hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Footer Page of 137 Header Page of 137 ABSTRACT Current assets known as the source of life for any economic unit, so the shortterm asset management is considered to be one of the most important functions of corporate governance And that reason research Panel data methods used to examine the impact of short-term asset management to profitability, with techniques such as regression Pooled Ordinary Least Square (OLS Pool), fixed effects method (FEM), random effects methods (REM), generalized least squares (GLS) Thesis using 29 consumer goods enterprises that listed on Ho Chi Minh City Securities Exchange (HOSE) in the 5-year period (2011-2015) Results from the regression data table shows the average collection period (ACP) have negatively relationship with profitability (ROA), and the proportion of short-term assets in total assets (CATAR) with relationship positively with profitability Means shortening the average collection period (ACP) and increasing the proportion of short-term assets in total assets (CATAR) will increase profitability as measured by return rate on assets (ROA) Therefore, short-term asset management is always one of the issues that enterprises should care because of its impact on the efficiency of financial management, to ensure the survival, profitability, liquidity, ability solvency of the business, and business activities of enterprises Footer Page of 137 Header Page of 137 MỤC LỤC CHƯƠNG MỞ ĐẦU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài 1.3 Những nghiên cứu trước 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu đề tài 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài 1.7 Kết cấu đề tài nghiên cứu CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 2.1 Giới thiệu 2.2 Lý thuyết tổng quan 2.2.1 Khái niệm 2.2.2 Quản trị tiền mặt 10 2.2.3 Quản trị khoản phải thu khách hàng 15 2.2.4 Quản trị hàng tồn kho 21 2.3 Yếu tố định hiệu suất tài 23 2.3.1 Số ngày thu tiền bình quân 23 2.3.2 Số ngày tồn kho bình quân 23 2.3.3 Số ngày trả tiền bình quân 23 2.3.4 Thanh khoản 24 2.3.5 Quy mô công ty 24 2.3.6 Đòn bẩy tài 25 2.4 Mối quan hệ tài sản ngắn hạn khả sinh lời doanh nghiệp 26 2.4.1 Khả sinh lời 26 Footer Page of 137 Header Page of 137 2.4.2 Tỷ suất sinh lời 27 2.4.3 Mối quan hệ quản trị tài sản ngắn hạn khả sinh lời 28 2.5 Những nghiên cứu thực nghiệm tác động quản trị tài sản ngắn hạn hay vốn lưu động đến khả sinh lời công ty 30 2.6 Mô hình nghiên cứu giả thiết nghiên cứu 39 2.6.1 Mô hình nghiên cứu đề xuất 39 2.6.2 Giả thiết nghiên cứu 42 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 45 3.1 Giới thiệu 45 3.2 Phương pháp thiết kế nghiên cứu 45 3.3 Mẫu nghiên cứu 46 3.4 Mô tả biến sử dụng mô hình 48 3.5 Phân tích xử lý số liệu 49 3.5.1 Phương pháp hồi quy liệu bảng 50 3.5.2 Các phương pháp kiểm định 53 CHƯƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 56 4.1 Giới thiệu 56 4.2 Thực trạng tài sản ngắn hạn doanh nghiệp kinh doanh hàng tiêu dùng 56 4.3 Phân tích thống kê mô tả 61 4.4 Phân tích tương quan 63 4.5 Phân tích hồi quy với Pooled OLS, FEM REM 64 4.4.1 Mô hình hồi quy dựa biến phụ thuộc ROA 65 4.4.2 Kiểm định kết hồi quy 66 4.6 Phân tích hồi quy phương pháp GLS 68 4.5.1 Kết hồi quy GLS 68 Footer Page of 137 Header Page of 137 4.5.2 Kiểm tra tượng nội sinh biến 69 4.7 Kết từ mô hình nghiên cứu 69 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 73 5.1 Giới thiệu 73 5.2 Kết luận quản trị tài sản ngắn hạn doanh nghiệp 73 5.3 Kiến nghị quản trị tài sản ngắn hạn doanh nghiệp 74 5.4 Hạn chế hướng nghiên cứu 76 TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 PHỤ LỤC 82 PHỤ LỤC 90 Footer Page of 137 Header Page 10 of 137 DANH MỤC CÁC BẢNG VÀ HÌNH DANH MỤC CÁC BẢNG Hình 2.1: Chu kỳ luân chuyển tiền mặt 10 Hình 2.2 Mô hình quản trị tiền mặt Baumol 12 Hình 2.3 Mô hình quản trị tiền mặt Miller & Orr 13 Hình 2.4 Mô hình nới lỏng sách bán chịu 18 Hình 2.5 Mô hình thắt chặt sách bán chịu 18 Hình 2.6 Mô hình mở rộng thời gian bán chịu 19 Hình 2.7 Mô hình rút ngắn thời gian bán chịu 19 Hình 2.8 Mô hình tăng tỷ lệ chiết khấu 20 Hình 2.9 Mô hình giảm tỷ lệ chiết khấu 20 Hình 2.10 Sơ đồ biểu diễn mô hình EOQ 22 Bảng 2.1: Các biến độc lập ảnh hưởng đến khả sinh lời 40 Bảng 2.2: Các biến điều khiển ảnh hưởng đến khả sinh lời 41 Bảng 2.3: Tổng hợp giả thuyết nghiên cứu 43 Hình 3.1: Sơ đồ quy trình nghiên cứu 45 Bảng 3.1: Danh sách doanh nghiệp 46 Bảng 3.2: Cách tính biến 48 Hìnnh 4.1: Số ngày thu tiền bình quân ACP từ 2011 đến 2015 56 Hình 4.2 : Số ngày tồn kho bình quân ICP từ 2011 đến 2015 57 Hình 4.3: Số ngày trả tiền bình quân APP từ 2011 đến 2015 58 Hình 4.4: So sánh biến động số ngày thu tiền bình quân (ACP), số ngày tồn kho bình quân (ICP), số ngày trả tiền bình quân (APP) 58 Hình 4.5: Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) doanh nghiệp kinh doanh hàng tiêu dùng năm 2011 đến 2015 59 Hình 4.6: Kỳ chuyển đổi tiền mặt kỳ kinh doanh liên tiếp qua chu kỳ 60 Hình 4.7: Đòn bẩy tài LEV từ 2011 đến 2015 60 Hình 4.8: Tỷ trọng tài sản ngắn hạn tổng tài sản CATAR từ 2011 đến 2015 61 Bảng 4.1: Thống kê mô tả 62 Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan biến 64 Bảng 4.3 Kết mô hình với biến phụ thuộc ROA 65 Footer Page 10 of 137 Header Page 91 of 137 79 [12] Afza, T., & Nasir, M.S (2007), “Is it better to be aggressive or conservative in managing working capital?, Journal of Quality and Technology Management [13] Agha H (2014), “Impact of working capital management on profitability of Glaxo Smithline Pharmaceutical Company in Karachi”, European Scientific Journal January 2014 Edition vol.10 no.1 [14] Akoto, R.K., Awunyo-Vitor, D., & Angmor, P.L (2013), “Working capital management and profitability: Evidence from Ghanaian listed manufacturing firms”, Journal of Economics and International Finance [15] Almazari, A.A (2013), “The relationship between working capital management and profitability: evidence from Saudi Cement Companies”, British Journal of Economics, Management & Trade [16] Baltagi, B (2001) Econometric Analysis of Panel Data [17] CIMA – Institute of Costs and Management Accountants (2009) [18] Deloof, M (2003), “Does Working Capital Management Affects Profitability of Belgian Firms?”, Journal of Business, Finance and Accounting [19] Filbeck, G, and T Krueger (2005), “Industry Related Differences in Working Capital Management”, Mid-American Journal of Business [20] Githinji (2015), “The effect of working capital management on financial performance of manufacturing and construction firms listed at the Nairobi securities exchange”, University of Nairobi [21] Gakure, R., Cheluget, K.J Onyango, J.A, & Keraro (2012), “Quản trị vốn lưu động lợi nhuận công ty sản xuất liệt kê Nairobi chứng khoán” [22] Ganesan (2007), “An analysis of Working Capital Management Efficiency in Telecommunications Equipment Industry”, Rivier Academic Journal [23] Gill, Biger & Mathur (2010), “The Relationship Between Working Capital Management And Profitability: Evidence From The United States”, Business and Economics Journal [24] Gul, S., Khan, M.B., Raheman, S.U., Khan, M.T., Khan, M., & Khan,W (2013), “Working capital management and performance of SME sector”, European Journal of Business and management Footer Page 91 of 137 Header Page 92 of 137 80 [25] Ioannis Lazaridis Dimitrios Tryfonidis, “ Relationship Between Working Capital Management and Profitability of Listed Companies in the Athens Stock Exchange”, Social Science Research Network (SSRN) [26] Lazaridis, I & Tryfonidis, D (2006), Relationship between working capital management and profitability of listed companies in Athens Stock Exchange, Journal of financial management and analysis [27] Mathuva, D, M (2010), The Influence of Working Capital Management Components on Corporate Profitability: A Survey on Kenyan Listed Firms, Research Journal of Business Management [28] Nyabenge (2014), “Effect of working capital management on financial performance of manufacturing firms in kenya”, School of Business, University of Nairobi [29] Ongosi (2015), “The effect of working capital management on the profitability of general trading small and medium enterprises in Nairobi county”, School of Business, University of Nairobi [30] Omesa, N W., Maniagi, G M., Musiega, D., & Makori, G.A (2013), “Working capital Management and corporate performance: Special reference to Manufacturing firms on Nairobi Securities Exchange”, International Journal of Innovative Research and Development [31] Padachi, K (2006), “Trends of working capital management and its impact on firm performance: An analysis of Mauritian small manufacturing Firms”, International Review of Business Research Papers [32] Pandey, I.M (2010) Financial Management (10Th Edition) [33] Raheeman, A., Afza, T., Qayyum, A & Bodla, M.A (2010), Working capital management and corporate performance of manufacturing sector in Pakistan, International Research Journal of Finance and Economics [34] Rao, R (1989), Fundamentals of Financial Management, (3rd ed.) USA Macmillan Publishers Footer Page 92 of 137 Header Page 93 of 137 81 [35] Samiloglu, F., and K Demirgunes (2008), “The Effect of Working Capital Management on Firm Profitability: Evidence from Turkey”, The International Journal of Applied Economics and Finance [36] Shin, H.H, and L Soenen, “Efficiency of working capital management and corporate profitability”, Financial Practice and Education Tài liệu internet [37] https://www.hsx.vn/ Footer Page 93 of 137 Header Page 94 of 137 82 PHỤ LỤC Mô hình 1: Kết hồi quy dựa biến phụ thuộc ROA biến độc lập ACP, ICP, APP, CATAR, CS, LVE, FFAR, GROWTH, CR Kết hồi quy so sánh phương pháp pooled OLS FEM Footer Page 94 of 137 Header Page 95 of 137 83 Kết luận: Prob > F = 0.0003 < 0.05 => chọn phương pháp FEM Footer Page 95 of 137 Header Page 96 of 137 84 Kết hồi quy so sánh phương pháp FEM REM Footer Page 96 of 137 Header Page 97 of 137 Footer Page 97 of 137 85 Header Page 98 of 137 86 Kết luận: Prob > chi2 = 0.1309 > 0.05 => chọn phương pháp REM Footer Page 98 of 137 Header Page 99 of 137 Kiểm tra phương sai thay đổi Footer Page 99 of 137 87 Header Page 100 of 137 88 Đọc Prob > chi2 = 0.0051 < 0.05 => có tượng phương sai thay đổi Kiểm tra đa cộng tuyến Footer Page 100 of 137 Header Page 101 of 137 89 Kết phân tích hồi quy VIF cho thấy hệ số phóng đại phương sai VIF tất biến nhỏ 10, đó, tác giả kết luận biến nghiên cứu tượng đa cộng tuyến Kiểm tra tự tương quan Đọc Prob > F = 0.0386 < 0.05 => có tượng tự tương quan Khắc phục phương sai thay đổi tượng tự tương quan (GLS) Footer Page 101 of 137 Header Page 102 of 137 90 PHỤ LỤC Kết kiểm tra nội sinh với biến độc lập ACP Đọc P-value = 0.84625 > 0.05 => biến ACP biến ngoại sinh Footer Page 102 of 137 Header Page 103 of 137 91 Kết kiểm tra nội sinh với biến độc lập ICP Đọc P-value = 0.65959 > 0.05 => biến ICP biến ngoại sinh Footer Page 103 of 137 Header Page 104 of 137 92 Kết kiểm tra nội sinh với biến độc lập APP Đọc P-value = 0.30374 > 0.05 => biến APP biến ngoại sinh Footer Page 104 of 137 Header Page 105 of 137 93 Kết kiểm tra với biến độc lập CATAR Đọc P-value = 0.63575 > 0.05 => biến CATAR biến ngoại sinh Footer Page 105 of 137 ... hoạt động quản trị tài sản ngắn hạn doanh nghiệp kinh doanh hàng tiêu dùng Mục tiêu cụ thể là: - Phân tích tỷ lệ tài sản ngắn hạn tổng tài sản tác động đến khả sinh lời doanh nghiệp kinh doanh hàng. .. - TRẦN LÂM DUY QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh Mã số : 60340102... “QUẢN TRỊ TÀI SẢN NGẮN HẠN TÁC ĐỘNG ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP KINH DOANH HÀNG TIÊU DÙNG NIÊM YẾT TRÊN HOSE , công trình học viên Trần Lâm Duy thực nộp nhằm thỏa phần yêu cầu tốt nghiệp