Tỷ Giá Hối Đoái Thực Tế Và Cán Cân Thương Mại Mối Quan Hệ: Một Nghiên Cứu Thực Nghiệm về Malaysia

Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei Tỷ Giá Hối Đoái Thực Tế Và Cán Cân Thương Mại Mối Quan Hệ: Một Nghiên Cứu Thực Nghiệm Malaysia Ng Yuen-Ling Khoa Kế Toán Quản Lý, Đại Học Tunku Abdul Rahman, Bander Sungai Long, 43000 Selangor, MALAYSIA Har Wai-Mun (Đồng Tác Giả) Khoa Kế Toán Quản Lý, Đại Học Tunku Abdul Rahman, Bander Sungai Long, 43000 Selangor, MALAYSIA Email: harwm@mail.utar.edu.my Tan Geoi-Mei Khoa Kế Toán Quản Lý, Đại Học Tunku Abdul Rahman, Bander Sungai Long, 43000 Selangor, MALAYSIA Tóm tắt Bài nghiên cứu nhằm xác định mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực tế cán cân thương mại Malaysia từ năm 1955 đến 2006 Nghiên cứu sử dụng kỹ thuật Kiểm Định Nghiệm Đơn Vị (Unit Root Test), Đồng liên kết (Cointegration), kiểm định Engle-Granger, mô hình vecto kiểm định sai số(VECM), phân tích phản ứng xung lực Những phát quan trọng viết là: (i) (ii) (iii) Mối quan hệ cán cân thương mại tỷ giá hối đoái dài hạn Những biến quan trọng khác có tác động đến cán cân thương mại thu nhập quốc nội thể mối quan hệ chiều thu nhập nước thể mối quan hệ ngược chiều dài hạn Tỷ giá hối đoái thực tế biến quan trọng ảnh hưởng cán cân thương mại, phá giá tiền tệ cải thiện cán cân thương mại dài hạn, phù hợp với điều kiện MarshallLerner Các kết thể hiệu ứng đường cong J trường hợp Malaysia Từ khóa: Tỷ giá hối đoái, Cán cân thương mại, Sự giá, Đồng liên kết, Kinh tế Malaysia Giới thiệu Phá giá tiền tệ có ảnh hướng lớn đến cán cân thương mại theo nhiều cách khác nhau, mức độ phát triển khác phát triển kinh tế Một ảnh hưởng bật điều kiện Marshall-Lerner, phá giá tiền tệ làm cải thiện cán cân thương mại dài hạn độ co giãn theo tỷ giá thực tế xuất độ co giãn theo tỷ giá thực tế nhập lớn Phá giá tiền tệ khiến hàng hóa nội địa rẻ tương đối so với hàng hóa nước ngoài, khiến hàng xuất có tính cạnh tranh Thứ hai, số lượng nhập giảm, hàng nhập tương đối mắc Ngoài ra, số lượng xuất nhập không đáp ứng giai đoạn đầu giảm giá trị Do cán cân thương mại có thể tồi tệ giảm giá trị xuất tăng giá trị nhập cải thiện sau thời gian Điều tạo viễn cảnh biết J-curve (đường cong J) Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei 2 Mục Tiêu Của Nghiên Cứu Mục tiêu là: (i) (ii) Nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Malaysia, Và nghiên cứu liệu điều kiện Marshall-Lerner J-curve có tồn tại, thời kỳ 1955-2006 Phần lại báo cấu trúc sau: Phần phần tổng quan Phần khuôn khổ lý thuyết phương pháp nghiên cứu Phần kết giải thích cuối Phần kết luận từ nghiên cứu Tổng quan Hernan Rincon (1999) kiểm tra mối quan hệ cán cân thương mại kiểm định tỷ giá hối đoái điều kiện Marshall-Lerner Shirvani Wilbratte (1997), Akbostanci’s (2002) Liu, Fan Shek (2006) nhận điều kiện Marshall-Lerner nghiên cứu tương ứng họ Shirvani and Wilbratte (1997) kiểm định mối quan hệ cán cân thương mại tỷ giá hối đoái thực Mỹ nước G7: Canada, Pháp, Đức, Ý, Nhật, Anh Mỹ, nghiên cứu Akbostanci (2002) Thổ Nhĩ Kỳ Liu, Fan Shek (2006) Hồng Kong Ngoài ra, Onafowora (2003) báo cáo mối quan hệ đáng kể tồn ba nước ASEAN Thái Lan, Malaysia Indonesia thương mại song phương họ với Mỹ Nhật Bản Ngược lại, Rose (1991) báo cáo điều kiện Marshall-Lerner không tồn năm nước OECD (Mỹ, Canada, Đức, Nhật Anh) Kết cô cho thấy mối quan hệ đáng kể cán cân thương mại tỷ giá hối đoái, hàm ý việc giảm giá trị cải thiện cán cân thương mại lâu dài Rose (1991) dự đoán bộc lộ đáng kể thông qua cán cân thương mại tác động từ bên tỷ giá hối đoái Bằng sử dụng kiểm định đồng liên kết, nghiên cứu Hatemi Irandoust (2005) cho thấy Thụy Điển không thỏa mãn điều kiện Marshall-Lerner Điều cán cân thương mại Thụy Điển nhạy với tỷ giá hối đoái mà nhạy với thay đổi thu nhập Wilson Kua (2001) kiểm định mối quan hệ Sungapore Mỹ Kết họ tỷ giá hối đoái không ảnh hưởng đáng kể lên thương mại song phương Liew, Lim, Hussain (2003) nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực tế cán cân thương mại dựa quốc gia ASEAN Họ kết luận cán cân thương mại bị ảnh hưởng đồng tiền thực tế tỷ giá hối đoái Thorbecke (2006) thay đổi tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến thương mại Châu Á Nghiên cứu thực nghiệm ông chứng minh nâng giá trị tiền tệ Indonesia, Malaysia Thái lan làm sụt giảm xuất Đối với hiệu ứng J-curve Ahmad Yang (2004) kiểm định giả thuyết J-curve thương mại song phương Trung Quốc với nước G7 nhận thấy chứng đặc trưng cho hiệu ứng J-curve Moffett (1989) kiểm định chứng thực nghiệm ông giá thương mại (giá xuất nhập khẩu) số lượng (số lượng xuất nhập khẩu) Mỹ để xác định liệu J-curve có tồn hay không từ thời kỳ 1967 đến 1987 Kết báo cáo giảm giá trị đồng đô la dẫn tới số lượng nhập sụt giảm, đồng thời giảm số lượng xuất Dựa theo lý thuyết J-curve, việc giảm giá trị tiền tệ dẫn đến nhập giảm xuất tăng Xuất giảm trường hợp này, giống hình sin hình chữ J Rose and Yellen (1989) cách sử dụng phương pháp bình phương nhỏ thông thường (OLS) kiểm định đồng liên kết báo cáo đáp ứng cán cân thương mại với tỷ giá hối đoái thực Mỹ Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei Trong đó, Bahmani-Oskooee and Ratha (2007) kiểm định thương mại song phương Thụy Điển 17 đối tác thương mại phân tích việc giảm giá trị thực hiệu ứng ngắn hạn hiệu ứng dài hạn Kết dài hạn kết luận việc giảm giá trị thực tiền tệ năm trường hợp, cán cân thương mại Thụy Điển Áo, Đan Mạch, Ý, Hà Lan Anh Kết ngắn hạn có hiệu lực cán cân thương mại 14 thuộc 17 trường hợp Tuy nhiên, Sugema (2005), với việc kiểm định xác định cán cân thương mại điều chỉnh khủng hoảng Indonesia thông qua tỷ giá hối đoái tạo điểm cảnh báo vấn đề hiệu giảm giá trị tỷ giá hối đoái việc cải thiện cán cân thương mại thời gian dài, Sugeman (2005) chứng minh tỷ giá hối đoái vượt cán cân thương mại không nhạy với việc giảm giá trị tiền tệ Khuôn Khổ Lý Thuyết Và Phương Pháp Nghiên Cứu Việc mô hình hóa cán cân thương mại báo theo phương trình tương tự chọn từ nghiên cứu Shirvani Wilbratte (1997), Baharumshah (2001), Gomez Alvarez-Ude (2006), nhấn mạnh tỷ giá hối đoái thương mại song phương Trạng thái cân thị trường hàng hóa kinh tế mở mô tả phương trình sau: Với Y tổng thu nhập nội địa, C tiêutiêu dùng, T thuế thu nhập, I đầu tư, r tỷ lệ lãi suất, G tiêu dùng phủ, tỷ lệ lãi suất thực tế, IM nhập khẩu, X xuất khẩu, Y* thu nhập nước ε Những dấu ngoặc đơn (phía phương trình) mối quan hệ yếu tố tương ứng Chỉ tiêu tiêu dùng (C) có hàm tổng thu nhập trừ thuế thu nhập, vốn biết thu nhập khả dụng (Y-T) Thu nhập khả dụng cao dẫn đến tiêu tiêu dùng tăng cao đồng thời thăng tổng thu nhập nội địa, đó, mối quan hệ tích cực (dương) phát sinh tổng thu nhập nội địa tiêu tiêu dùng, Sự đầu tư (I) hàm tổng thu nhập lãi suất Các quốc gia đầu tư nhiều tăng tổng thu nhập cá nhân Do đó, thể mối quan hệ tích cực đầu tư tổng thu nhập Bên cạnh đó, lãi suất ảnh hưởng đến định đầu tư Lãi suất thấp giảm giá trị vốn, thu hút nhiều nhà đầu tư đến đầu tư Vì lý đó, thể mối quan hệ tiêu cực đầu tư lãi suất Nói cách khác, lãi suất cao giảm tổng đầu tư nội địa Đối với tỷ giá hối đoái thực với tỷ giá hối đoái thông thường (E) nhân với mức giá nước (P*) chia cho mức giá nội địa Tỷ giá hối đoái thông thường (E) xác định giá trị tiền tệ nội địa đổi cho đơn vị tiền tệ nước ngoài, sau: (1) Nhập (IM) bị ảnh hưởng thu nhập nội địa đầu (Y) Thu nhập nội địa cao dẫn đến nhập cao Do thể mối quan hệ chiều Ngoài ra, nhập có mối quan hệ ngược chiều với tổng thu nhập nội địa; số lượng nhập phụ thuộc tỷ giá hối đoái thực tế ( ) ( ) ε ε cao dẫn đến số lượng nhập thấp hàng hóa nước tương đối mắc Xuất (X) phụ thuộc thu nhập nước (Y*) tỷ giá hối đoái thực tế ( ) Thu nhập nước cao dẫn ε đến tăng nhu cầu nước cho tất hàng hóa dịch vụ hệ tăng xuất Nói cách khác, việc tăng tỷ giá hối đoái, giá trị tương đối hàng hóa nước tính theo hàng hóa nội địa dẫn đến tăng xuất Nó thể mối quan hệ chiều cán cân thương mại thu nhập nước ngoài, tỷ giá hối đoái thực tê Vì mục tiêu kiểm tra cán cân thương mại (xuất ròng-NX) tỷ giá hối đoái, biến khác giả định không đổi Xuất ròng là: (2) Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei Bằng cách thay hàm xuất nhập vào phương trình (2), phương trình là: (3) Sau đó, thay phương trình (1) vào phương trình (3) (4) Giả sử EP*/P không thay đổi, ta viết lại phương trình (4) sau: (5) Do đó, phương trình (6) thể cán cân thương mại hàm theo thu nhập nội địa, thu nhập nước tỷ giá hối đoái thực tế (6) (Đây mô hình hồi quy Mohsen bahmami – Oskooee and Talchawan kantipong (2001) Trong đó: - Ln logarit tự nhiên ut cho trình nhiễu-trắng TBt - cán cân thương mại: tỷ lệ xuất nhập cho phép biến giải nghĩa theo dạng logarit loại bỏ việc cần phải có số giá thích hợp để giải thích cán cân thương mại theo dạng thực tế Trong nghiên cứu này, tỷ giá hối đoái thực -RER t thể đồng Ringgit Malaysia (RM) Đồng Đô la Mỹ (US$) Y thu nhập quốc dân Malaysia Y*t thu nhập quốc dân Mỹ Theo lý thuyết trước đây, dấu hiệu β1 dương âm Nếu số ước tính β mong đợi âm nghĩa có tăng thu nhập thực tế Malaysia -Y t làm tăng khối lượng nhập Tuy nhiên, ước tính β mong đợi dương tính nghĩa tăng Y t tăng sản xuất sản phẩm thay nhập Tương tự ước tính β2 tích dương âm Dấu hiệu β dựa theo liệu yếu tố nguồn cung có trội yếu tố nhu cầu Lý thuyết Marshall-Lerner giữ vững β dương giảm giá trị tiền tệ dẫn đến cải thiện cán cân thương mại cho Malaysia Dữ liệu hàng năm dùng để xây dựng phương trình kể từ năm 1955 đến 2006 lấy từ Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF) Suốt giai đoạn này, Malaysia có thay đổi đáng kể tỷ giá hối đoái thực tế cán cân thương mại Do đó, điều cung cấp điều kiện nghiên cứu tuyệt vời để kiểm tra xem liệu thay đổi tỷ giá hối đoái thực tế có ảnh hưởng đến khối lượng thương mại Cán cân thương mại, thu nhập nội địa nước theo thực tế; số giá tiêu dùng (CPI) hoạt động yếu tố giảm phát giá Kiểm định đơn vị sử dụng để kểm tra trạng thái ổn định Theo nghiên cứu Baharumshah (2001) Sugema (2005), kiểm định gia tăng Augmented Dickey-Fuller (ADF) Philips-Perron (PP) Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei ứng dụng để kiểm tra trạng thái ổn định liệu kinh tế Nếu kiểm định ADF PP cho kết khác nhau, kiểm định Kwiatkowski-Philips-Schmidt-Shin sử dụng kết định Để giải vấn đề hồi quy giả giả định vi phạm Mô Hình Hồi Quy Cổ Điển, phương pháp phân tích cộng liên kết sử dụng để kiểm tra mối quan hệ dài hạn TBt, RERt Y*t Để kiểm tra cộng liên kết, ba phương pháp sử dụng Đó Engle-Granger Test, Error Correction Model, Johansen-Juselius Test Để biết lỗi cân bằng, viết lại phương trình (6) sau: (7) Để thực Kiểm Định đồng kết hợp Engle-Granger, trật tự kết hợp phần dư ước tính, u t, kiểm tra Nếu có hồi quy cộng liên kết, lỗi cân phương trình (7) hình thành chuỗi thời gian ổn định, có giá trị trung bình 0, ut không đổi, I(0) với E(ut) = Trạng thái cân dài hạn khó quan sát thấy, có xu hướng tiến đến trạng thái cân Do mô hình sửa lỗi Error Correction Model sử dụng để đại diện cho mối quan hệ dài hạn (ổn định) ngắn hạn (biến đổi) cán cân thương mại, tỷ giá hối đoái thực, thu nhập nội địa nước Theo nghiên cứu Baharumshah (2001), Onafowora (2003), Ahmad and Yang (2004) Sugema (2005), Vector Error Correction Model(mô hình sửa lỗi vector) phù hợp để ước tính ảnh hưởng tỷ giá hối đoái lên cán cân thương mại Phương trình (8) thể Error Correction Model sau: (8) Trong ut-1 phần dư t-1 thời gian dài Cả thử nghiệmEngle-Granger (Engle-GrangerTest)vàmô hình sửa lỗi vector(Vector Error Correction Model (VECM) kiểm tra liệu mối quan hệ dài hạn tồn phương trình Theo nghiên cứu Shirvani Wilbratte (1997), Baharumshah (2001), Onafowora (2003), Gomez and Alvarez-Ude (2006), phương pháp kiểm định Johansen-Juselius sử dụng để thể kiểm tra giả thuyết số mối quan hệ dài hạn tồn phương trình Để sử dụng phương pháp Johansen-Juselius, Vector Autoregressive (VAR) phương trình cần chuyển đầu tiên, (9) Trong Vector Error Correction Model (VECM), vốn viết sau: (10) Kiểm định đồng kết hợp Z tính xem xét thứ hạng ma trận Л qua giá trị riêng Thứ hạng ma trận số nghiệm đặc trưng (trị số đặc trưng) khác Л thể số liên kết tuyến tính Zt trạng thái ổn định Vector Zt bao hàm cán cân thương mại (TB), tỷ giá hối đoái thực tế (RER), thu nhập nội địa (Y) thu nhập nước (Y*) Do Z t = [TB RER Y Y*] Chúng chọn số độ trễ dựa theo Akaike Information Criterion (AIC) Schwarz Criterion (SIC) Kếtiếp, số Kiểm địnhđồng kết hợp hàm logarit cán cân thương mại, thu nhập quốc nội nước tỷ giá hối đoái thực tế cần kiểm nghiệm theo phương pháp Johansen-Juselius.Hai số liệu thống kê cần cho đồng kết λtrace λmax hợp: thống kê vết (trace statistic) ,và trị số đặc trưng lớn nhất, Tất số liệu kiểm tra giá trị ước tính cho trị số đặc trưng thứ i từ ma trận Л r đượcthiếtlậptừ đến k-1, k=4 (k thểhiệnsốbiếnbêntrongcủanghiêncứunày) Đối với thống kê vết (trace statistic), thống kê kiểm định cho đồng kết hợp hình thành sau: Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei Trong T kích cỡ mẫu, r số mối quan hệ dài hạn tồn tại, λ giá trị riêng Đối với thống kê vết, giả thuyết trống (null hypothesis) số vector đồng kết hợp với r đói với thay không xác định Nếu λtrace (vết) 0, kiểm định liên kết Đối với thống kê giá trị riêng lớn nhất, thống kê kiểm tra cộng liên kết sau: Số liệu vector đồng kết hợp giả thuyết rỗng cho trị số đặc trưng lớn r ngược với số liệu thay r + Trước dự đoán mô hình cuối cùng, cần thiết phải thực kiểm định chuẩn đoán khác để thẩm định độ xác tính đại diện mô hình Để kiểm tra thông số, t-test sử dụng Để kiểm tra hướng quan hệ nhân hai biến, Pairwise Granger Causality Test sử dụng Đối với phân tích phần dư, Portmanteau Autocorrelations (Q) test, Autocorrelation LM (LM) test, White heteroskedasticity (White), Jarque-Beraresidual normality test thông qua Cholesky (JBCHOL) Urzua (JBURZ), nhân tố hóa áp dụng Phân tích đáp ứng xung cung cấp thông tin tương tác biến hệ thống, sử dụng để dự đoán mục đích Các hàm đáp ứng xung tìm kiếm ảnh hưởng cú sốc biến bên lên biến khác hệ thống Theo Gomez Alvarez-Ude (2006), hàm đáp ứng xung ánh xạ đáp ứng động cán cân thương mại lên độ lẹch chuẩn Cholesky đổi tỷ giá hối đoái thực tế Theo công trình Baharumshah (2001), Akbostanci (2002), Onafowora (2003), Sugema (2005) Gomez and Alvarez-Ude (2006), Hàm Đáp Ứng Xung sử dụng để xác định liệu lý thuyết J-curve có tồn Malaysia Kết nghiên cứu Kết thử nghiệm ADF thử nghiệm PP trình bày Bảng cho nghiệm đơn vị cho sai phân cấp biến (tham khảo phần Phụ lục để xem toàn bảng) Giả thuyết đảo thử nghiệm ADF PP biến cân sau trình lấy sai phân, I(0) Cả thử nghiệm ADF lẫn thử nghiệm PP cho thấy ln RER ln Ycó độ tích hợp bậc 1, I (1), ln TB tĩnh, I (0) Kết thử nghiệm ADF cho thấy ln Y*có độ tích hợp bậc 2, I (2), mô hình không chứa xu hướng; nhiên, kết thử nghiệm PP cho thấy In Y*lại có độ tích hợp bậc 1, I (1),trong mô hình không chứa xu hướng Để xác nhận kết cho In Y*, áp dụng phương pháp thử nghiệm Kwiatkowski-Philips-Schmidt-Shin (KPSS) Giả thuyết đảo thử nghiệm KPSS biến cân sau trình lấy sai phân Kết KPSS cho thấy In Y*có độ tích hợp bậc 1, I (1), mô hình không chứa xu hướng (xem Bảng 2) Tóm lại, số liệu thử nghiệm cho thấy In RER, In Y, In Y*có độ tích hợp bậc 1, I (1), In TB tĩnh, I (0) Kiểm định đồng kết hợp dài hạn Engle-Granger kiểm tra hệ thống đa biến để xem liệu có tồn kết hợp tuyến tính biến có xu hướng hay không Kết cho thấy, số hạng lỗi dài hạn, ut, tĩnh, I (0) (xem Bảng 3) Điều có nghĩa có kết hợp tuyến tính ln TB, ln RER, ln Y ln Y*.Vì vậy, kết luận có tồn mối quan hệ dài hạn biến mô hình Hiệu ứng dài hạn cán cân thương mại việc bình thường hóa biến giải thích hệ số biến vector đồng hội tụ sau trình bình thường hóa cán cân thương mại (xem Bảng 4) Dấu dương biến tỷ giá hối đoái thực (RER) đại diện cho giá tiền tệ, làm cải thiện cán cân thương mại dài hạn Dựa lý thuyết cổ điển, dấu thu nhập nội địa (Y) cán cân thương mại nước không chắn, âm dương, mà tùy thuộc vào mức độ hoạt động kinh tế, xem biến cung cấp đo lường mức cung xuất Dấu dương thu nhập nội địa đại diện cho gia tăng thu nhập nước dẫn đến cải thiện cán cân thương mại dài hạn Thông thường, dấu thu nhập nước (Y*) cán cân thương mại dấu dương Lý thuyết cho thấy khối lượng xuất (nhập khẩu) cho quốc gia nước (hoặc nước) phải tăng thu nhập thực tế sức mua đối tác thương mại (nền kinh tế nội địa) tăng, ngược lại Tuy nhiên, kết Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei cho thấy dấu âm thu nhập nước (Hoa Kỳ) ngụ ý gia tăng thu nhập nước dẫn đến giảm cán cân thương mại nội địa Điều gia tăng thu nhập thực tế nước ngoài, vốn nước gia tăng sản xuất mặt hàng thay hàng nhập khẩu, đó, việc nhập họ giảm thu nhập tăng Sau ước tính mối quan hệ lâu dài cán cân thương mại, tỷ giá thực tế, thu nhập nội địa, thu nhập nước ngoài, mô hình sửa lỗi (ECM) sử dụng để dự đoán Dựa kết quả, lag lựa chọn dựa Tiêu chuẩn Thông tin Akaike (AIC) Tiêu chuẩn Schwarz (SIC) Tất biến (trừ số) có mức độ tin cậy thống kê mức 95% Kết mô hình sửa lỗi (ECM) sau: Trong *, ** biểu mức độ tin cậy mức 5% 1% độ tin cậy tương ứng Kết kiểm tra phân tích cho thấy giá trị thặng dư tốt giai đoạn (xem Bảng 5) Kết kiểm định nhân Granger cho thấy chứng mặt thống kê xuất tác động nhân Granger từ tỷ giá thực tế lên cán cân thương mại với mức ý nghĩa 10% Vẫn tồn mối quan hệ nhân chiều từ tỷ giá thực tế lên cán cân thương mại Những kết cho thấy quan hệ nhân từ thu nhập nước lên cán cân thương mại có mức ý nghĩa 1% Các kết cho thấy có chứng tác động nhân Granger mặt thống kê từ thu nhập nước (Hoa Kỳ) lên cán cân thương mại mức độ 5% quan hệ nhân chiều từ thu nhập nước (Hoa Kỳ) lên cán cân thương mại Bởi thử nghiệm Johansen-Juselius nhạy cảm với chiều dài lag lựa chọn, tiêu chí sử dụng phổ biến AIC SIC sử dụng để xác định độ dài lag thích hợp, tất cho thấy bao hàm lag Các kết thử nghiệm Johansen-Juselius báo cáo Bảng Trong thử nghiệm vi lượng, cho thấy phương trình đồng hội tụ 5% mức 1% Trong thử nghiệm tìm vết, kết cho thấy có phương trình đồng hội tụ 5% không hội tụ mức 1% Kết thử nghiệm Maxeigenvalue phương trình đồng hội tụ mức 5% đồng hội tụ mức 1% Hàm phản ứng đẩy (Impilse response function) sử dụng để cung cấp thông tin phản ứng ngắn hạn cán cân thương mại Để kiểm tra xem liệu hiệu ứng đường cong J có tồn Malaysia, tiến hành kiểm tra phản ứng cán cân thương mại việc đổi tỷ giá thực Nếu phản hồi cán cân thương mại đối vớiviêc giảm giá cho thấy J-shape tượng trưng cho việc tác động đường cong J có tồn Malaysia Điều nghĩa giảm giá làm suy yếu cán cân thương mại đến mức gây sốc, xét đến tỷ giá minh họa Hình Từ Hình 1, thấy cán cân thương mại nhanh chóng làm tăng phản hồi đổi giảm giá vòng năm tới Sau đó, cán cân thương mại cải thiện từ từ từ đến năm Khi đó, cú sốc có hiệu lực dài hạn Hình cho thấy tác động không tương ứng với mô hình đường cong J Do vậy, giả thuyết đường cong J hiệu lực trường hợp Malaysia Kết luận Để kiểm tra xem có tồn điều kiện Marshall-Lerner tác động đường cong J (J-curve) hay không, nghiên cứu tiến hành tìm hiểu tác động ngắn hạn lâu dài tỷ giá thực cán cân thương mại Malaysia, theo mô hình động lực Các kết nghiên cứu thuận theo xác thực thực nghiệm điều kiện Marshall-Lerner thông qua VECM, giá làm cải thiện cán cân thương mại Kết tiếp tục xác nhận thông qua trình nghiên cứu thực nghiệm mà Baharumshah (2001) tiến hành Các công trình nghiên cứu thực nghiệm nhóm quốc gia khác thực Shivani Wilbratte (1997), Sugema (2005), Akbostanci (2002), Thorbecke (2006) ủng hộ tồn điều kiện Marshall-Lerner Tuy nhiên, phân tích VECM lại không tìm chứng suy yếu cán cân thương mại ngắn hạn tác động đường cong J Do đó, cách sử dụng hàm phản ứng đẩy (impulse response functions), kết thể cán cân thương mại Malaysia không bị chế đường cong J thay đổi nói cách khác, kết không chứng tỏ giả thuyết đường cong J Kết luận phù hợp với Baharumshas (2001) Các báo cáo nghiên cứu thực nghiệm nhóm quốc gia khác Rose Yellen (1989), Akbostanci (2002), Ahmad Yang (2004), Gomez Alvarez-Ude (2006) ủng hộ lập luận không chứng tỏ tác động đường cong J Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH Real Exchange Rate and Trade Balance – Relationship: An Empirical Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei Theo hàm ý, để đạt hiệu mong muốn cán cân thương mại, nước nên trông cậy vào sách tập trung vào biến tỷ giá thực tế, tức tỷ giá hối đoái danh nghĩa mức giá tổng hợp.Đồng thời, sách dựa giảm giá (bị ảnh hưởng qua kệnh thuộc tỷ giá hối đoái danh nghĩa) phải liên kếtvới sách ổn định (để đảm bảo mức giá ổn định nước) để đạt mức độ mong muốn cán cân thương mại.Tuy nhiên, sách giảm giá dựa giảm giá gây nhiều vấn đề Việc giảm giá gây gia tăng chi phí nhập Điều dẫn đến lạm phát nhập vốn có khả gây tổn hại đến doanh nghiệp nước sử dụng đầu vào nhập khẩu.Bên cạnh đó, sách dựa giảm giá không hiệu việc cải thiện cán cân thương mại nước khác áp dụng sách dựa giảm giá lúc.Mặt khác, nước cần thực sách tập trung vào sản xuất loạihàng hóa thay nhập khẩu.Chính sách thay hàng nhập có tác dụng tốt việc cải thiện thu nhập nội địa cán cân thương mại Bài dịch nhóm – Lớp Đêm – K22 - UEH ... (2003) nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái thực tế cán cân thương mại dựa quốc gia ASEAN Họ kết luận cán cân thương mại bị ảnh hưởng đồng tiền thực tế tỷ giá hối đoái Thorbecke (2006) thay đổi tỷ. .. kể tỷ giá hối đoái thực tế cán cân thương mại Do đó, điều cung cấp điều kiện nghiên cứu tuyệt vời để kiểm tra xem liệu thay đổi tỷ giá hối đoái thực tế có ảnh hưởng đến khối lượng thương mại Cán. .. Study on Malaysia By Ng Yeun-Ling, Har Wai-Mun, Tan Geoi-Mei 2 Mục Tiêu Của Nghiên Cứu Mục tiêu là: (i) (ii) Nghiên cứu mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại Malaysia, Và nghiên cứu liệu