Khóa luận phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần Kinh Kỳ

Khóa luận tốt nghiệp phân tích tình hình tài chính tại công ty cổ phần Kinh Kỳ là một khóa luận có đầy đủ thông tin, theo yêu cầu của khóa luận hiện tại. Đây là một tài liệu bổ ích đối với các bạn sinh viên sắp ra trường.

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

SINH VIÊN THỰC HIỆN : TẠ MINH ANH

MÃ SINH VIÊN : A21844

HÀ NỘI – 2016

BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN

Chuyên ngành : Tài chính

HÀ NỘI – 2016

LỜI CẢM ƠN

Lời đầu tiên em xin được gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Th.s Vũ Lệ Hằng người đã tận tình hướng dẫn, chỉ bảo và giúp đỡ em trong suốt quá trình thực hiện khóa luận tốt nghiệp này

Em cũng xin gửi lời cảm ơn đến Ban Giám hiệu nhà trường, Khoa Kinh tế - Quản lý và tất cả các thầy, cô đang giảng dạy tại trường Đại học Kinh tế quốc dân đã luôn tạo điều kiện thuận lợi cho chúng em có một môi trường học tập và phát triển tốt trong suốt quá trình học tại trường

Cuối cùng em xin gửi lời cảm ơn đến toàn thể các bác, cô chú và anh chị nhân viên trong phòng kế toán của Công ty Cổ phần Kinh Kỳ đã nhiệt tình hướng dẫn, chỉ bảo đồng thời còn giúp đỡ em thu thập số liệu trong suốt thời gian thực tập tại Công

ty, để em có đầy đủ số liệu phục vụ nghiên cứu, phân tích và hoàn thành tốt bài khóa luận tốt nghiệp này

Do giới hạn kiến thức và khả năng lý luận của bản thân còn nhiều thiếu sót và hạn chế, kính mong sự chỉ dẫn và đóng góp của các thầy cô giáo để khóa luận của em được hoàn thiện hơn

Em xin chân thành cảm ơn!

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan khóa luận tốt nghiệp này là do tự bản thân thực hiện có sự hỗ trợ từ giáo viên hướng dẫn và không có sao chép công trình nghiên cứu của người khác Các dữ liệu thông tin thứ cấp trong khóa luận là có nguồn gốc và được trích dẫn

rõ ràng

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này!

Sinh viên thực hiện

Tạ Duy Trường

MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU

CHƯƠNG 1.CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP 1

1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp 1

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp 1

1.1.2 Đặc điểm của tài chính doanh nghiệp 1

1.1.3 Vai trò của tài chính doanh nghiệp 2

1.2 Phân tích tình hình tài chính trong doanh nghiệp 3

1.2.1 Khái niệm phân tích tài chính trong doanh nghiệp 3

1.2.2 Mục tiêu của phân tích tài chính trong doanh nghiệp 4

1.2.3 Vai trò của phân tích tài chính trong doanh nghiệp 4

1.2.4 Quy trình phân tích tài chính trong doanh nghiệp 6

1.2.5 Nguồn thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp 7

1.2.5.1 Thông tin bên trong 7

1.2.5.2 Thông tin bên ngoài 8

1.2.6 Các phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp 9

1.3 Nội dung phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp 14

1.3.1 Phân tích tình hình biến động tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp 14

1.3.2 Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp 16

1.3.3 Phân tích tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp 17

1.3.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 19

1.3.5 Phân tích các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp 21

1.3.5.1 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán 21

1.3.5.2 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản 22

1.3.5.3 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý nợ 25

1.3.5.4 Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời 26

1.3.5.5 Phân tích Dupont 28

1.3.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài chính của doanh nghiệp 29

1.3.6.1 Các nhân tố khách quan 29

1.3.6.2 Các nhân tố chủ quan 30

CHƯƠNG 2 PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN

KINH KỲ 31

2.1 Giới thiệu chung về Công ty cổ phần Kinh Kỳ 31

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 31

2.1.2 Cơ cấu tổ chức và chức năng trong từng bộ phận của công ty 32

2.1.3 Đặc điểm ngành nghề sản xuất kinh doanh của công ty 34

2.1.4 Quy trình hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 34

2.2 Thực trạng tình hình tài chính của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 37

2.2.1 Phân tích bảng cân đối kế toán của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 37

2.2.1.1 Tình hình tài sản 37

2.2.1.2 Tình hình nguồn vốn của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 41

2.2.1.3 Phân tích mối quan hệ giữa Tài sản và Nguồn vốn 45

2.2.2 Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 48

2.2.3 Phân tích báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 50

2.2.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 55

2.2.5 Phân tích các chỉ tiêu tài chính 59

2.2.5.1 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán 59

2.2.5.2 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản 61

2.2.5.3 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý nợ 65

2.2.5.4 Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời 67

2.2.5.5 Phân tích mối quan hệ giữa các chỉ tiêu tài chính thông qua phương trình Dupont 69 2.3 Đánh giá chung về tình hình tài chính của công ty cổ phần Kinh Kỳ trong giai đoạn 2012 – 2014 72

2.3.1 Kêt quả đạt được 72

2.3.2 Hạn chế và nguyên nhân 73

CHƯƠNG 3 GIẢI PHÁP NHẰM CẢI THIỆN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN KINH KỲ 75

3.1 Định hướng phát triển của công ty cổ phần Kinh Kỳ 75

3.2 Một số giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 76

3.2.1 Tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu, giảm tỷ trọng các khoản nợ 76

3.2.2 Nâng cao hiệu quả sử dụng khoản phải thu khách hàng 77

3.2.3 Tăng cường quản lý hàng tồn kho 80

3.2.4 Nâng cao hiệu quả quản lý chi phí 82

3.2.5 Tăng cường công tác quảng cáo 83

KẾT LUẬN TÀI LIỆU THAM KHẢO

DANH MỤC BẢNG BIỂU, ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ

Sơ đồ 1.1 Quá trình tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp 6

Sơ đồ 2.1 Cơ cấu tổ chức của công ty Cổ phần Kinh Kỳ 32

Sơ đồ 2.2 Quá trình sản xuất kinh doanh chung 35

Biểu đồ 2.1 Biểu đồ cơ cấu tài sản 37

Biểu đồ 2.2 Biểu đồ cơ cấu nguồn vốn Công ty cổ phần Kinh Kỳ 41

Bảng 2.1 Bảng Tình hình tài sản của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 38

Bảng 2.2 Bảng cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 42

Bảng 2.3 Bảng chỉ tiêu vốn lưu động ròng 45

Bảng 2.4 Bảng chỉ tiêu nhu cầu vốn lưu động 46

Bảng 2.5 Bảng tài trợ vốn Công ty cổ phần Kinh Kỳ giai đoạn 2012 – 2014 48

Bảng 2.6 Bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần Kinh Kỳ giai đoạn 2012 – 2014 51

Bảng 2.7 Tỷ suất sinh lời của giá vốn hàng bán 52

Bảng 2.8 Tỷ suất sinh lời của chi phí hoạt động tài chính 53

Bảng 2.9 Tỷ suất sinh lời của chi phí quản lý doanh nghiệp 54

Bảng 2.10 Tình hình lưu chuyển tiền tệ của Công ty năm 2012 – 2014 56

Bảng 2.11 Bảng chỉ tiêu về khả năng thanh toán ngắn hạn của Công ty cổ Phần Kinh Kỳ giai đoạn 2012 – 2014 59

Bảng 2.12 Chỉ tiêu đánh giá hiệu suất sử dụng tài sản 2012 – 2014 61

Bảng 2.13 Bảng chỉ tiêu đánh giá các bộ phận cấu thành TSNH 63

Bảng 2.14 Khả năng quản lý nợ của Công ty giai đoạn 2012 – 2014 65

Bảng 2.15 Chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời của Công ty cổ phần Kinh Kỳ 67

Bảng 2.16 Hiệu quả sử dụng tài sản thông qua mô hình tài chính Dupont 69

Bảng 2.17 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn CSH thông qua mô hình tài chính Dupont 70

Bảng 2.18 Danh sách các nhóm rủi ro 78

Bảng 2.19 Mô hình tính điểm tín dụng 79

Bảng 2.20 Phân loại nguyên vật liệu tồn kho theo ABC 82

LỜI MỞ ĐẦU

1 Lý do chọn đề tài

Trong nền kinh tế thị trường hiện nay, sự hội nhập kinh tế quốc tế của nước ta cùng sự phát triển cũng như sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp ngày càng trở nên gay gắt hơn Điều này làm cho các doanh nghiệp cần phải cân nhắc kỹ lưỡng hơn khi quyết định đầu tư vào một kênh kinh doanh nào đó, và họ mong muốn với sự đầu tư này sẽ đem lại lợi nhuận cao nhất với doanh thu tốt nhất Vậy để làm được điều này ngoài việc bỏ nguồn vốn ra các doanh nghiệp luôn luôn phải tìm hiểu và đưa ra những giải pháp, chiến lược, chính sách đưa doanh nghiệp đến thành công, doanh nghiệp cũng phải xác định và nắm bắt được dòng tiền của mình lưu chuyển ra sao Vì vậy, mỗi doanh nghiệp cần phải có một đội ngũ để giúp doanh nghiệp phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp một cách đầy đủ và đúng đắn nhất

Phân tích tài chính doanh nghiệp giúp nhà quản trị thấy được những biến động về tài chính trong quá khứ, hiện tại và dự báo được những biến động về tài chính trong tương lai của doanh nghiệp, từ đó tiến hành huy động và sử dụng các nguồn lực tài chính một cách hợp lý và hiệu quả Đánh giá đúng nhu cầu tài chính, tìm được nguồn tài trợ và sử dụng một cách có hiệu quả là vấn đề quan tâm hàng đầu của bất kỳ doanh nghiệp nào Như vậy, doanh nghiệp phải thường xuyên phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp mình, trên cơ sở đó đưa ra quyết định kinh doanh cho phù hợp là một điều tất yếu

Công ty cổ phần Kinh Kỳ có bề dày hoạt động gần mười năm trong lĩnh vực sản xuất và chế biến các loại bánh kẹo, thực phẩm Công ty cũng đã nhận thức được tầm quan trọng của việc phân tích tài chính Mặc dù vậy, những vướng mắc trong quá trình phân tích tài chính tại Công ty đã dẫn tới việc đưa ra những đánh giá thiếu chính xác

và kịp thời về tình hình tài chính Công ty như tình trạng công nợ, dự trữ hàng tồn kho… Dưới áp lực cạnh tranh trong những năm vừa qua, việc phân tích tình hình tài

chính tại Công ty cổ phần Kinh Kỳ càng trở lên cần thiết, nên đề tài “Phân tích tình

hình tài chính tại Công ty cổ phần Kinh Kỳ” được lựa chọn để nghiên cứu

2 Mục tiêu nghiên cứu đề tài

- Hệ thống những vấn đề lý luận cơ bản về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính doanh nghiệp

- Phân tích, đánh giá tình hình tài chính của Công ty cổ phần Kinh Kỳ trong giai đoạn 2012-2014 từ đó tìm ra các hạn chế cũng như nguyên nhân về sự biến động tài chính của Công ty

- Đề xuất một số giải pháp cải thiện tình hình tài chính của Công ty cổ phần Kinh Kỳ

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

- Đối tượng nghiên cứu: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Kinh Kỳ

- Phạm vi nghiên cứu: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Kinh

Kỳ trong giai đoạn 2012 – 2014

4 Phương pháp nghiên cứu của đề tài

Phương pháp chủ yếu sử dụng trong khoá luận là phương pháp tỷ lệ, phương pháp so sánh và tổng hợp số liệu thu thập được trong quá trình thực tập để phân tích và đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp, từ đó đề xuất các giải pháp nhằm nâng cao tình hình tài chính của doanh nghiệp

5 Kết cấu khóa luận

Ngoài lời mở đầu và kết luận, danh mục các từ viết tắt, danh mục bảng biểu, đồ thị khóa luận được kết thành 3 chương như sau:

Chương 1: Cơ sở lý luận chung về phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp Chương 2: Phân tích tình hình tài chính tại Công ty cổ phần Kinh Kỳ Chương 3: Giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của Công ty cổ phần

Kinh Kỳ

CHƯƠNG 1 CƠ SỞ LÝ LUẬN CHUNG VỀ PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI

CHÍNH DOANH NGHIỆP 1.1 Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp là những quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể trong nền kinh tế Các quan hệ tài chính của doanh nghiệp chủ yếu bao gồm:

Quan hệ giữa doanh nghiệp với Nhà nước: Đây là mối quan hệ phát sinh khi

doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ thuế đối với Nhà nước, khi Nhà nước góp vốn và doanh nghiệp

Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính: Quan hệ này được thể hiện

thông qua việc doanh nghiệp tìm kiếm các nguồn tài trợ Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp có thể vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn, có thể phát hành

cổ phiếu, trái phiếu để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn Ngược lại, doanh nghiệp phải trả lãi và vốn vay, trả lãi cổ phần cho các nhà tài trợ Doanh nghiệp cũng có thể gửi tiền vào ngân hàng, đầu tư chứng khoán bằng số tiền tạm thời chưa sử dụng

Quan hệ giữa doanh nghiệp với các thị trường khác: Trong nền kinh tế, doanh

nghiệp có quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp khác trên thị trường hàng hoá, dịch

vụ, thị trường sức lao động Đây là những thị trường mà tại đó doanh nghiệp tiến hành mua sắm máy móc thiết bị, nhà xưởng, tìm kiếm lao động… Điều quan trọng nhất là thông qua thị trường, doanh nghiệp có thể xác định nhu cầu hàng hoá và dịch vụ cần thiết cung ứng Trên cơ sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thoả mãn nhu cầu thị trường

Quan hệ kinh tế bên trong nội bộ doanh nghiệp: Đây là quan hệ giữa các bộ phận

sản xuất kinh doanh, giữa doanh nghiệp với cơ quan chủ quản và người lao động thông qua các kế hoạch, chính sách có ảnh hưởng trực tiếp đến quyền lợi của cơ quan chủ quản và người lao động của doanh nghiệp

Từ đó, ta có thể kết luận rằng: “Tài chính doanh nghiệp là các quan hệ kinh tế dưới hình thức giá trị nảy sinh gắn liền với việc tạo lập, sử dụng quỹ tiền tệ của doanh nghiệp trong quá trình kinh doanh” [1, tr.6]

1.1.2 Đặc điểm của tài chính doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, tài chính doanh nghiệp được đặc trưng bằng những nội dung chủ yếu sau đây:

1

Một là, Tài chính doanh nghiệp phản ánh những luồng chuyển dịch giá trị trong nền kinh tế Luồng chuyển dịch đó chính là sự vận động của các nguồn tài chính gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đó là sự vận động của các nguồn tài chính được diễn ra trong nội bộ doanh nghiệp để tiến hành quá trình sản xuất kinh doanh và được diễn ra giữa doanh nghiệp với ngân sách Nhà nước thông qua việc nộp thuế cho Nhà nước hoặc tài trợ tài chính, giữa doanh nghiệp với các thị trường; thị trường hàng hóa – dịch vụ, thị trường sức lao động, thị trường tài chính… trong việc cung ứng các yếu tố sản xuất đầu vào cũng như bán hàng hóa, dịch vụ đầu ra của quá trình sản xuất kinh doanh

Hai là, Sự vận động của các nguồn tài chính doanh nghiệp không phải diễn ra một cách hỗn loạn mà nó được hòa nhập vào chu trình kinh tế của nền kinh tế thị trường Đó là sự vận động chuyển hóa từ các nguồn tài chính hình thành nên các quỹ, hoặc vốn kinh doanh của doanh nghiệp và ngược lại Sự chuyển hóa qua lại đó được điều chỉnh bằng các quan hệ phân phối dưới hình thức giá trị nhằm tạo lập và sử dụng các quỹ tiền tệ phục vụ cho các mục tiêu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.3 Vai trò của tài chính doanh nghiệp

Trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, tài chính doanh nghiệp có những vai trò chủ yếu sau:

Thứ nhất, tài chính doanh nghiệp có vai trò huy động, khai thác nguồn tài chính nhằm đảm bảo yêu cầu kinh doanh của doanh nghiệp và tổ chức sử dụng vốn có hiệu quả cao nhất Để có đủ vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, tài chính doanh nghiệp phải thanh toán nhu cầu vốn, lựa chọn nguồn vốn, bên cạnh đó phải tổ chức huy động

và sử dụng đúng đắn nhằm duy trì và thúc đẩy sự phát triển có hiệu quả quá trình sản xuất kinh doanh ở hai doanh nghiệp, đây là vấn đề có tính quyết định đến sự sống còn của doanh nghiệp trong quá trình cạnh tranh “khắc nghiệt” theo cơ chế thị trường Thứ hai, tài chính doanh nghiệp có vai trò là đòn bẩy kích thích và điều tiết hoạt động kinh doanh Thu nhập bằng tiền của doanh nghiệp được tài chính doanh nghiệp phân phối Thu nhập bằng tiền mà doanh nghiệp đạt được do thu nhập bán hàng trước tiên phải bù đắp các chi phí bỏ ra trong quá trình sản xuất như: bù đắp hao mòn máy móc thiết bị, trả lương cho người lao động và để mua nguyên nhiên liệu để tiếp tục chu

kỳ sản xuất mới, thực hiện nghĩa vụ đối với nhà nước Phần còn lại doanh nghiệp dùng hình thành các quỹ của doanh nghiệp, thực hiện bảo toàn vốn, hoặc trả lợi tức cổ phần (nếu có) Chức năng phân phối của tài chính doanh nghiệp là quá trình phân phối thu nhập bằng tiền của doanh nghiệp và quá trình phân phối đó luôn gắn liền với những đặc điểm vốn có của hoạt động sản xuất kinh doanh và hình thức sở hữu doanh nghiệp

2

Ngoài ra, nếu người quản lý biết vận dụng sáng tạo các chức năng phân phối của tài chính doanh nghiệp phù hợp với qui luật sẽ làm cho tài chính doanh nghiệp trở thành đòn bẩy kinh tế có tác dụng trong việc tạo ra những động lực kinh tế tác động tới tăng năng suất, kích thích tăng cường tích tụ và thu hút vốn, thúc đẩy tăng vòng quay vốn, kích thích tiêu dùng xã hội

Thứ ba, tài chính doanh nghiệp có vai trò là tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả Việc tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả được coi là điều kiện tồn tại

và phát triển của mọi doanh nghiệp Tài chính doanh nghiệp có vai trò quan trọng trong việc đánh giá và lựa chọn dự án đầu tư tối ưu; huy động tối đa số vốn hiện có vào hoạt động kinh doanh, phân bổ hợp lý các nguồn vốn, sử dụng các biện pháp để tang nhanh vòng quay của vốn, nâng cao khả năng sinh lời của vốn kinh doanh

Cuối cùng, đó là giám sát, kiểm tra chặt chẽ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Tình hình tài chính của doanh nghiệp là một tấm gương phản ánh trung thực nhất mọi hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Thông qua các chỉ tiêu tài chính thực hiện mà các nhà quản lý doanh nghiệp dễ dàng nhận thấy thực trạng quá trình kinh doanh của doanh nghiệp, phát hiện kịp thời những vướng mắc, tồn tại để từ đó đưa ra các quyết định điều chỉnh các hoạt động kinh doanh nhằm đạt tới mục tiêu đã định Vai trò của tài chính doanh nghiệp sẽ trở nên tích cực hay thụ động trước hết là phụ thuộc vào sự nhận thức và vận dụng các chức năng của tài chính, sau nữa còn phụ thuộc vào môi trường kinh doanh, cơ chế tổ chức tài chính doanh nghiệp và các nguyên tắc cần quán triệt trong mọi hoạt động tài chính doanh nghiệp

1.2 Phân tích tình hình tài chính trong doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Phân tích tình hình tài chính là quá trình sử dụng các kỹ thuật phân tích thích hợp

để xừ lý tài liệu từ báo cáo tài chính và các tài liệu khác, hình thành hệ thống các chỉ tiêu tài chính nhằm đánh giá thực trạng tài chính và dự đoán tiềm lực tài chính trong tương lai Như vậy, phân tích tài chính trước hết là việc chuyển các dữ liệu tài chính trên báo cáo tài chính thành những thông tin hữu ích Quá trình này có thể thực hiện theo nhiều cách khác nhau tùy thuộc vào mục tiêu của nhà phân tích Phân tích tài chính được sử dụng như là công cụ khảo sát cơ bản trong lựa chọn quyết định đầu tư

Nó còn được sử dụng như là công cụ dự đoán các điều kiện và kết quả tài chính trong tương lai, là công cụ đánh giá các nhà quản trị doanh nghiệp Phân tích tài chính sẽ tạo

ra các chứng cứ có tính hệ thống và khoa học đối với các nhà quản trị

3

1.2.2 Mục tiêu của phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Để trở thành một công cụ đắc lực giúp cho các nhà quản trị doanh nghiệp và các đối tượng quan tâm đến hoạt động của doanh nghiệp có được các quyết định đúng đắn trong kinh doanh, phân tích tài chính doanh nghiệp cần đạt được các mục tiêu sau:

- Đánh giá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp trên các khía cạnh khác nhau như cơ cấu nguồn vốn, tài sản, khả năng thanh toán, lưu chuyển tiền tệ, hiệu quả sử dụng tài sản, khả năng sinh lãi, rủi ro tài chính… nhằm đáp ứng thông tin cho tất cả các đối tượng quan tâm đến hoạt động của doanh nghiệp như các nhà đầu tư, cung cấp tín dụng, quản lý doanh nghiệp, cơ quan thuế, người lao động…

- Định hướng các quyết định của các đối tượng quan tâm theo chiều hướng phù hợp với tình hình thực tế của doanh nghiệp như quyết định đầu tư, tài trợ, phân chia lợi nhuận…

- Dự báo tài chính, giúp người phân tích dự đoán được tiềm năng tài chính của doanh nghiệp trong tương lai

- Kiểm soát hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trên cơ sở kiểm tra, đánh giá các chỉ tiêu kết quả đạt được so với các chỉ tiêu kế hoạch, dự đoán, định mức… Từ

đó, cần xác định được những điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động kinh doanh, giúp cho doanh nghiệp có được những quyết định và giải pháp đúng đắn, đảm bảo kinh doanh đạt hiệu quả cao Mục tiêu này đặc biệt quan trọng đối với các nhà quản trị doanh nghiệp

1.2.3 Vai trò của phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp ngày càng có vai trò quan trọng đối với các chủ thể trong nền kinh tế thị trường như nhà quản lý, nhà đầu tư… Nó là một trong những công cụ quản lý đắc lực, đều tiết hoạt động sản xuất kinh doanh của mỗi doanh nghiệp; phân tích và định hướng cho các chủ thể khác trong nền kinh tế

Đối với nhà quản trị doanh nghiệp

Phân tích tài chính cung cấp các thông tin về toàn bộ tình hình tài chính của doanh nghiệp Các nhà quản trị doanh nghiệp cần các thông tin để kiểm soát và chỉ đạo sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình làm cơ sở cho các dự báo tài chính, quyết định đầu tư, tài trợ, phân phối lợi nhuận.Căn cứ vào báo cáo phân tích tài chính, các nhà quản lý sẽ dự đoán về tình hình tài chính của doanh nghiệp trong tương lai từ đó thực hiện các chính sách điều chỉnh hoạt động sản xuất, kinh doanh cho phù hợp với tình hình hoạt động thực tế của doanh nghiệp

4

Đối với các nhà đầu tư

Các nhà đầu tư là các doanh nghiệp và cá nhân quan tâm trực tiếp đến các giá trị của doanh nghiệp vì họ là người đã giao vốn cho doanh nghiệp và có thể phải chịu rủi

ro Mối quan tâm của họ chủ yếu vào khả năng hoàn vốn, mức sinh lãi, khả năng thanh toán vốn và sự rủi ro Vì thế, họ cần thông tin về điều kiện tài chính, tình hình hoạt động, kết quả kinh doanh và các tiềm năng của doanh nghiệp Các nhà đầu tư còn quan tâm đến việc điều hành hoạt động công tác quản lý Những điều đó tạo ra sự an toàn và hiệu quả cho các nhà đầu tư Phân tích tài chính doanh nghiệp để xác định khả năng sinh lời, thời gian hoàn vốn, mức độ rủi ro… để đưa ra quyết định có đầu tư hay không đầu tư vào doanh nghiệp Để bảo vệ tài sản của mình, các cổ đông phải thường xuyên phân tích tình hình tài chính và kết quả kinh doanh để quyết định có tiếp tục nắm giữ

cố phiếu của doanh nghiệp mà mình đang đầu tư nữa hay không

Đối với các nhà cung cấp tín dụng

Như ngân hàng, công ty tài chính… thì cung cấp tín dụng quan tâm đến vấn đề doanh nghiệp có khả năng trả nợ vay hay không Vì thế họ muốn biết khả năng thanh toán và khả năng sinh lợi của doanh nghiệp Đối với các khoản vay ngắn hạn, người cho vay đặc biệt quan tâm đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp có nghĩa là khả năng ứng phó của doanh nghiệp đối với những khoản nợ đến hạn trả Đối với các khoản vay dài hạn, ngoài khả năng thanh toán, họ còn quan tâm đến khả năng sinh lời

vì việc hoàn vốn và lãi sẽ phụ thuộc vào khả năng sinh lời này.Các nhà đầu tư tín dụng

sẽ hạn chế hoặc từ chối cho các doanh nghiệp vay khi doanh nghiệp có dấu hiệu có thể không thanh toán được các khoản nợ đến hạn

Đối với cơ quan Nhà nước

Các cơ quan quản lý của nhà nước cần các thông tin từ phân tích tình hình tài chính để kiểm tra tình hình tài chính, kiểm tra tình hình sản xuất của doanh nghiệp và xây dựng các kế hoạch quản lý vĩ mô Cơ quan thuế cần các thông tin từ phân tích tình hình tài chính để xác định số thuế mà doanh nghiệp phải nộp Thông tin tài chính giúp

họ nắm được tình hình thực hiện nghĩa vụ nộp thuế đối với ngân sách, số phải nộp, đã nộp và còn phải nộp

Đối với những người lao động

Người lao động đang làm việc tại doanh nghiệp mong muốn biết được sức mạnh thực sự của doanh nghiệp mình, tình hình sử dụng các quỹ, phân chia lợi nhuận, các kế hoạch kinh doanh trong tương lai để có được niềm tin với doanh nghiệp và tạo động lực làm việc tốt Còn đối với người đang đi tìm việc đều mong muốn được làm việc ở những doanh nghiệp có khả năng sinh lãi cao và có khả năng phát triển ổn định lâu dài

5

để hy vọng có mức lương xứng đáng và công việc làm ổn định Phân tích tài chính sẽ cung cấp những thông tin này giúp cho họ có được quyết định hợp lý

Như vậy, có thể thấy, vai trò cơ bản của phân tích tài chính là cung cấp thông tin hữu ích cho tất cả các đối tượng quan tâm đến tình hình tài chính của doanh nghiệp trên những khía cạnh khác nhau, giúp cho họ có cơ sở vững chắc để đưa ra các quyết định phù hợp với mục đích của mình

1.2.4 Quy trình phân tích tài chính trong doanh nghiệp

Quy trình tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp được thực hiện theo các bước như sơ đồ dưới đây:

Sơ đồ 1.1 Quá trình tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp

[2, tr 45]

Bước 1: Thu thập tài liệu và xử lý số liệu

Những tài liệu được thu thập yêu cầu phải chính xác, toàn diện và khách quan Những tài liệu làm căn cứ để phân tích thường bao gồm tất cả các số liệu trên hệ thống báo cáo tài chính gồm có bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Dựa vào tài liệu thu thập đã xác định theo từng nội dung sẽ phân tích, các nhà phân tích sử dụng phương pháp so sánh để đánh giá chung tình hình Có thể so sánh trên tổng thể kết hợp với việc so sánh trên từng bộ phận cấu thành của chỉ tiêu ở kỳ phân tích với kỳ gốc

Bước 2: Tính toán, phân tích và dự toán tình hình tài chính

Hoạt động tài chính chịu ảnh hưởng của rất nhiều nguyên nhân, có những nguyên nhân mà nhà phân tích có thể xác định được mức độ ảnh hưởng và có những nguyên nhân không thể xác định được mức độ ảnh hưởng của chúng đến sự biến động của đối tượng nghiên cứu Vì thế, sau khi đã thu thập và xử lý số liệu, các nhà phân tích sẽ vận dụng phương pháp thích hợp (loại trừ, liên hệ cân đối, so sánh, toán kinh tế ) để xác định tính toán và phân tích thực chất tình hình phát triển trực tiếp thông qua các con số (số tuyệt đối, số tương đối, số bình quân…)

6

Thu thập tài liệu và

Bước 3: Tổng hợp kết quả và rút ra kết luận

Tổng hợp kết quả phân tích, rút ra nhận xét, kết luận về chất lượng hoạt động tài chính của doanh nghiệp Trên cơ sở kết quả tính toán, các nhà phân tích cần tiến hành liên hệ, tổng hợp mức độ biến động của các yếu tố tài chính đến đối tượng nghiên cứu nhằm khắc phục tính rời rạc, tản mạn Từ đó, rút ra các nhận xét, chỉ rõ những tồn tại, nguyên nhân dẫn đến thiếu sót, sai lầm; đồng thời, vạch ra các tiềm năng chưa được khai thác, sử dụng để có các quyết định phù hợp với mục tiêu đặt ra

1.2.5 Nguồn thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp có ý nghĩa rất quan trong đối với nhiều đối tượng khác nhau, ảnh hưởng đến việc ra quyết định của các nhà đầu tư Chính vì vậy, nguồn thông tin sử dụng trong phân tích tài chính cũng cần phải thu thập từ nhiều nguồn khác nhau và có độ tin cậy cao Để có thể hiểu cặn kẽ tình hình tài chính của doanh nghiệp, ta không chỉ cần quan tâm tới những thông tin bên trong doanh nghiệp

mà còn phải quan tâm tới những yếu tố bên ngoài tác động tới doanh nghiệp như thế nào, từ đó sẽ có nhũng quyết định đúng đắn trong kinh doanh

1.2.5.1 Thông tin bên trong

Các nhà phân tích có rất nhiều tài liệu để tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp được cung cấp từ hệ thống tài chính- kế toán, như các báo cáo tài chính, tài liệu thị trường hay những dự báo chung cho nền kinh tế Nhưng chủ yếu phân tích tài chính

là dựa vào các báo cáo tài chính, đặc biệt là bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Bảng cân đối kế toán là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn bộ giá trị tài sản hiện có và nguồn hình thành tài sản đó của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định Số liệu trên bảng cân đối kế toán cho biết toàn bộ giá trị tài sản hiện

có của doanh nghiệp theo cơ cấu của tài sản, nguồn vốn và cơ cấu nguồn vốn hình thành các tài sản đó Căn cứ vào bảng cân đối kế toán có thể nhận xét đánh giá khái quát tình hình tài chính, trình độ quản lý và sử dụng vốn cũng như triển vọng kinh tế, tài chính của doanh nghiệp

Báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh là báo cáo phản ánh tình hình và kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định Các nhà phân tích tài chính thông qua các chỉ tiêu trên báo cáo kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh có thể kiểm tra phân tích đánh giá tình hình thực hiện kế hoạch, dự toán chi phí sản xuất, giá vốn, doanh thu sản phẩm, vật tư hàng hóa tiêu thụ, tình hình chi phí thu nhập của các hoạt động khác và kết quả kinh doanh sau một kỳ Ngoài ra có thể đánh giá xu hướng phát triển của doanh nghiệp qua các kỳ khác nhau và kiểm tra tình hình

7

thực hiện trách nhiệm nghĩa vụ của doanh nghiệp đối với nhà nước về các khoản thuế

và các khoản phải nộp khác

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính thể hiện dòng tiền ra và dòng tiền vào của một doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất định (tháng, quý hay năm tài chính) Báo cáo này là một công cụ giúp nhà quản lý tổ chức kiểm soát dòng tiền của doanh nghiệp Bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ thông thường gồm có dòng tiền vào và dòng tiền ra Dòng tiền vào gồm các khoản thanh toán của khách hàng, lãi tiền gửi, lãi tiết kiệm, lợi tức đầu tư Dòng tiền ra gồm các khoản chi mua cổ phiếu, chi mua cho việc thu mua nguyên vật liệu sản xuất, chi trả lương, chi phí hoạt động, chi trả cổ tức, thuế và các khoản phải nộp nhà nước

Với các báo cáo tài chính tùy thuộc vào giai đoạn mà các nhà phân tích tài chính cần sử dụng, các nhà phân tích có thể đánh giá một cách chính xác và đưa ra các giải pháp cụ thể giúp ích cho các nhà quản trị doanh nghiệp để duy trì và phát triển doanh nghiệp trong hiện tại và tương lai

1.2.5.2 Thông tin bên ngoài

Thông tin bên ngoài là những thông tin liên quan đến cơ hội kinh doanh trên thị trường cần thu thập trong quá trình phân tích tài chính Phân tích tài chính doanh nghiệp chú trọng đến các số liệu mang tính chất chu kỳ, đồng thời sử dụng các thông tin về chính sách thuế, lãi suất và thông tin ngành kinh doanh như vị trí của ngành trong cơ cấu nền kinh tế, cơ cấu ngành, các sản phẩm của ngành, tình trạng công nghệ, thị phần và các thông tin liên quan cần phải báo cáo với cơ quan quản lý Nhà nước Đây là những thông tin về ngành kinh tế có ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp trong ngắn hạn và dài hạn Sự biến động của nền kinh tế

có tác động mạnh mẽ đến cơ hội kinh doanh của doanh nghiệp, dẫn đến sự biến động giá cả của các yếu tố đầu vào, gây ảnh hưởng đến thị trường đầu ra của sản phẩm Những thông tin cần quan tâm thường bao gồm:

- Thông tin về tăng trưởng hay suy thoái kinh tế, đặc biệt với phạm vi trong nước và khu vực

- Các chính sách kinh tế lớn của Nhà nước, chính sách chính trị, ngoại giao, pháp luật, chế độ tài chính

- Thông tin về tỷ lệ lạm phát

- Thông tin về lãi suất ngân hàng, tỷ giá ngoại tệ

Khi những biến động kinh tế là tích cực thì doanh nghiệp sẽ có nhiều cơ hội để

mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu tăng và có kết quả lợi nhuận khả

8

quan Ngược lại, khi những biến động kinh tế là tiêu cực thì doanh nghiệp đứng trước nhiều khó khăn, thách thức để giữ vững kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

1.2.6 Các phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phương pháp phân tích là tổng hợp các cách thức, mô hình… được sử dụng trong quá trình phân tích Trong phân tích tài chính, các phương pháp được vận dụng để nghiên cứu các chỉ tiêu, ý nghĩa, các mối quan hệ và sự thay đổi của chúng, từ đó phản ánh thực trạng tài chính và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp Phân tích tài chính

có nhiều phương pháp, trong quá trình phân tích, cần dựa vào loại hình doanh nghiệp, đặc điểm sản xuất kinh doanh, nguồn tài liệu, mục đích phân tích… để lựa chọn phương pháp phù hợp Các phương pháp chủ yếu được sử dụng để phân tích có thể được phân loại như sau:

Phương pháp so sánh

Đây là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích Người sử dụng phương pháp này cần nắm chắc các vấn đề sau:

Thứ nhất là lựa chọn tiêu chuẩn so sánh Tiêu chuẩn so sánh là chỉ tiêu được lựa

chọn làm căn cứ để so sánh, hay còn gọi là gốc so sánh Tùy theo mục đích phân tích

mà gốc so sánh được lựa chọn cho phù hợp Các gốc so sánh có thể sử dụng là:

- Số liệu của kỳ trước trong trường hợp cần đánh giá xu hướng phát triển, biến động của các chỉ tiêu

- Số liệu dự kiến (kế hoạch, dự toán, định mức) trong trường hợp cần đánh giá tình hình thực tế so với dự tính

- Số liệu trung bình của ngành, lĩnh vực kinh doanh trong trường hợp cần đánh giá vị trí của doanh nghiệp trong mối tương quan với các doanh nghiệp khác trong ngành

Thứ hai là điều kiện so sánh được Điều kiện quan trọng để đảm bảo phép so

sánh có ý nghĩa là chỉ tiêu đem so sánh phải đảm bảo tính đồng nhất, tức là phải đảm bảo phản ánh cùng một nội dung kinh tế, cùng một phương pháp tính toán, sử dụng cùng một đơn vị đo lường, ngoài ra các doanh nghiệp cần có quy mô về điều kiện kinh doanh tương tự nhau

Thứ ba là kỹ thuật so sánh Các kỹ thuật so sánh thường được sử dụng bao gồm:

- So sánh tuyệt đối: Là kết quả chênh lệch giữa số liệu của kỳ phân tích với số liệu gốc Kết quả so sánh tuyệt đối phản ánh sự biến động và quy mô của đối tượng phân tích

9

- So sánh tương đối: Thể hiện bằng tỷ lệ giữa số liệu của kỳ phân tích với số liệu gốc Kết quả so sánh tương đối thường phản ánh tốc độ phát triển của đối tượng phân tích

- So sánh với số bình quân: Số bình quân thể hiện tính phổ biến, tính đại diện của các chỉ tiêu khi so sánh giữa các kỳ phân tích hoặc chỉ tiêu bình quân của ngành Trong quá trình so sánh, nếu không so sánh được bằng các chỉ tiêu tuyệt đối thì

có thể sử dụng các chỉ tiêu tương đối Bởi vì trong thực tế, trong một số trường hợp, việc sử dụng các chỉ tiêu tuyệt đối là không thể thực hiện được, hoặc không mang lại ý nghĩa cho người sử dụng thông tin

Phân tích so sánh có thể sử dụng số bình quân, số tương đối hoặc số tuyệt đối Số bình quân phản ánh tổng quan hiện tượng, bỏ qua sự phát triển không đồng đều của các yếu tố cấu thành nên hiện tượng đó Khi so sánh bằng số bình quân có thể thấy mức độ đạt được so với tổng thể, so với ngành và các định mức kinh tế, kỹ thuật Số tuyệt đối có thể cho người phân tích thấy rõ khối lượng, quy mô của đối tượng so sánh

Số tuyệt đối được tính bằng công thức:

Y1 Y0

Y0 Trong đó: Y1 là trị số của chỉ tiêu phân tích

Y0 là trị số của chỉ tiêu gốc

Y là trị số so sánh Tuy nhiên, điểm hạn chế của số tương đối là không phản ánh được thực chất và quy mô của chỉ tiêu so sánh Vì vậy, trong một số trường hợp cần phải kết hợp so sánh

cả số tương đối và số tuyệt đối

Phương pháp phân tích tỷ số

Phương pháp này dựa trên các ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của các đại lượng tài chính trong quan hệ tài chính trong các quan hệ tài chính Về nguyên tắc, phương pháp này yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức để nhận xét, đánh giá tình

10

hình tài chính doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu

Trong phân tích tài chính doanh nghiệp, các tỷ lệ tài chính được phân thành các nhóm chỉ tiêu đặc trưng phản ánh nội dung cơ bản theo mục tiêu phân tích của doanh nghiệp Nhìn chung có các 4 nhóm chính sau:

- Nhóm chỉ tiêu về khả năng cân đối vốn, cơ cấu nguồn vốn và nguồn vốn: Qua chỉ tiêu này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính

- Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán: Được sử dụng để đánh giá khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp

- Nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động kinh doanh: Đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho việc sử dụng nguồn lực của doanh nghiệp

- Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời: Phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh Phương pháp loại trừ

Phương pháp loại trừ

Loại trừ là một phương pháp nhằm xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến kết quả kinh doanh, bằng cách khi xác định mức độ ảnh hưởng của nhân tố này, thì loại trừ ảnh hưởng của các nhân tố khác Các nhân tố có thể làm tăng, có thể làm giảm, thậm chí có những nhân tố không có ảnh hưởng gì đến các kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Nó có thể là nhân tố khách quan, nhân tố chủ quan, nhân tố tích cực

tố phải thay thế và cuối cùng tổng hợp sự ảnh hưởng của tất cả các nhân tố bằng một phép cộng đại số Số tổng hợp đó cũng chính bằng đối tượng cụ thể của phân tích mà

đã được xác định ở trên

Phương pháp thay thế liên hoàn được thực hiện theo nội dung và trình tự sau đây:

11

Thứ nhất, xác định công thức phản ánh mối liên hệ giữa các nhân tố đến chỉ tiêu

kinh tế

Thứ hai, sắp xếp các nhân tố theo một trình tự nhất định và không đổi trong cả

quá trình phân tích Theo quy ước, nhân tố số lượng được xếp đứng trước nhân tố chất lượng, nhân tố hiện vật xếp trước nhân tố giá trị Trường hợp có nhiều nhân tố số lượng cùng ảnh hưởng thì xếp nhân tố chủ yếu trước các nhân tố thứ yếu

Thứ ba, xác định đối tượng phân tích Đối tượng phân tích là mức chênh lệch

giữa chỉ tiêu kỳ phân tích (kỳ thực hiện) với chỉ tiêu kỳ gốc (kỳ kế hoạch, hoặc năm trước)

Giả sử có chỉ tiêu kinh tế Y chịu tác động bởi 3 nhân tố, quan hệ giữa các nhân tố này tới chỉ tiêu là quan hệ tích số và được sắp xếp như sau:

X = a x b x c

Ta qui ước: kỳ kế hoạch được ký hiệu bằng chỉ số k, còn kỳ thực tế được ký hiệu bằng chỉ số 1 Do đó, ta có:

X1 = a1 x b1 x c1 và Xk = ak x bk x ck Đối tượng phân tích được ký hiệu là ΔX: ΔX X1 – Xk

Thứ tư, xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố:

Trên cơ sở phân tích sự ảnh hưởng và xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân

tố, cần kiến nghị những giải pháp xác thực, nhằm không ngừng nâng cao kết quả hoạt động đầu tư tài chính và hoạt động khác của doanh nghiệp

quả kinh doanh trong mối liên hệ giữa các yếu tố đầu vào và kết quả đầu ra của doanh nghiệp trong một kỳ kinh doanh nhất định

Mô hình Dupont thường được vận dụng trong mô hình tài chính có dạng:

Từ mô hình trên ta thấy, có hai nhân tố ảnh hưởng đến ROA đó là tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS) và số vòng quay của tài sản bình quân

- Tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS): phần này trình bày tổng chi phí bao gồm chi phí sản xuất và chi phí ngoài sản xuất Doanh thu thuần trừ đi tổng chi phí bằng lợi nhuận thuần, lợi nhuận thuần chia cho doanh thu thuần bằng tỷ suất sinh lời của doanh thu Trên cơ sở đó, doanh nghiệp muốn tăng sức sinh lời của doanh thu cần

có biện pháp giảm chi phí bằng cách phân tích những nhân tố cấu thành đến tổng chi phí để có biện pháp phù hợp Đồng thời tìm mọi biện pháp để nâng cao doanh thu, giảm khác khoản phải trừ

- Số vòng quay của tài sản bình quân: phần này trình bày TSNH bình quân cộng với TSDH bình quân bằng tổng số tài sản doanh nghiệp sử dụng Doanh thu thuần chia cho toànb ộ tài sản bình quân cho biết số vòng quay của tài sản trong một kỳ phân tích

Số vòng quay của tài sản bình quân càng cao chứng tỏ sức sản xuất của các tài sản càng nhanh, đó là nhân tổ để tăng sức sinh lời của tài sản

Tỷ suất sinh

lời trên vốn

CSH (ROE)

Doanh thu thuần x

Doanh thu thuần

Nhìn vào quan hệ trên ta thấy muốn nâng cao khả năng sinh lời của vốn CSH có thể tác động vào ba nhân tố: hệ số tài sản so với vốn CSH (đòn bẩy tài chính), số vòng quay của tài sản và tỷ suất sinh lời của doanh thu thuần Từ đó đưa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tố góp phần đẩy nhanh tỷ suất sinh lời của vốn CSH (ROE)

13

1.3 Nội dung phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp

1.3.1 Phân tích tình hình biến động tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp Phân tích tình hình tài sản của doanh nghiệp

Đầu tiên, tiến hành so sánh quy mô tổng tài sản để thấy được sự biến động của tổng tài sản giữa các thời điểm, từ đó biết được tình hình đầu tư của doanh nghiệp Khi phân tích cơ cấu tài sản, ngoài việc so sánh sự biến động trên tổng tài sản và từng loại tài sản (TSNH, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho…) giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc, các nhà phân tích còn tính và so sánh tỷ trọng của từng loại tài sản chiếm trong tổng số, từ đó thấy được xu hướng biến động và mức độ hợp lý của việc phân bổ Tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng số tài sản được xác định như sau:

từ đó đưa ra các nhận xét về quy mô từng khoản mục thành phần của tài sản là tăng hay giảm, đồng thời lý giải cho biến động tăng hoặc giảm đó cũng như phân tích ảnh hưởng của biến động này đến kết quả và hiệu quả kinh doanh

Phân tích tình hình nguồn vốn của doanh nghiệp

Phân tích cơ cấu nguồn vốn nhằm giúp nhà phân tích tìm hiểu được sự thay đổi

về giá trị, tỷ trọng của nguồn vốn qua các thời kỳ Sự thay đổi này bắt nguồn từ những dấu hiệu tích cực hay thụ động trong quá trình sản xuất kinh doanh, có phù hợp với việc nâng cao năng lực tài chính, tính tự chủ tài chính, khả năng tận dụng, khai thác nguồn vốn trên thị trường cho hoạt động sản xuất kinh doanh hay không cũng như có phù hợp với chiến lược, kế hoạch sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hay không Phân tích cơ cấu nguồn vốn cung cấp thông tin cho người phân tích sự thay đổi nguồn vốn, một xu hướng cơ cấu nguồn vốn hợp lý trong tương lai

Việc phân tích tình hình nguồn vốn cũng tiến hành tương tự như phân tích tình hình tài sản Đầu tiên, cần tính toán và so sánh tình hình biến động giữa các kỳ với nhau Tỷ trọng của từng bộ phận nguồn vốn chiếm trong tổng số nguồn vốn được xác định như sau:

Tỷ trọng của từng bộ

iá trị từng bộ phận nguồn vốn

x 100 Tổng giá trị nguồn vốn

14

Sau đó, nhà phân tích tiếp tục tiến hành phân tích hàng ngang, tức là so sánh sự biến động giữa các thời điểm của các chỉ tiêu nguồn vốn trên bảng cân đối kế toán Qua đó biết được tình hình huy động vốn, nắm được các nhân tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động của cơ cấu nguồn vốn

Phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn

Phân tích cần bằng tài chính trong dài hạn

Mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn thể hiện sự tương quan về giá trị tài sản

và cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp trong hoạt động sản xuất kinh doanh Phân tích mối quan hệ này giúp nhà phân tích phần nào nhận thức được sự hợp lý giữa nguồn vốn doanh nghiệp huy động và sử dụng cùng trong đầu tư, mua sắm, dự trữ, và sử dụng có hợp lý, hiệu quả hay không

Để phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, thường sử dụng chỉ tiêu vốn lưu động ròng Vốn lưu động ròng là sự chênh lệch giữa TSNH và nguồn vốn ngắn hạn hoặc giữa nguồn vốn dài hạn và TSDH:

Vốn lưu động ròng = TSNH – nợ dài hạn

= Nguồn vốn dài hạn - TSDH

Nếu vốn lưu động ròng dương, phản ánh doanh nghiệp đang sử dụng toàn bộ nguồn vốn ngắn hạn và một phần nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho TSNH Điều này làm giảm rủi ro thanh toán nhưng đồng thời cũng làm giảm khả năng sinh lời vì chi phí tài chính mà doanh nghiệp phải bỏ ra cao Cân bằng tài chính trong trường hợp này gọi

là cân bằng tốt

Ngược lại nếu vốn lưu động ròng của doanh nghiệp âm chứng tỏ doanh nghiệp

đã dùng vốn ngắn hạn vào đầu tư TSCĐ, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thanh toán của khách hàng Tuy giảm được chi phí tài chính do chi phí huy động vốn thấp song doanh nghiệp phải đối mặt với rủi ro thanh toán cao Và tất nhiên, cân bằng tài chính trong trường hợp này là cân bằng xấu

Vốn lưu động ròng bằng 0 đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đang sử dụng chiến lược quản lý vốn dung hòa, dùng nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho TSNH, dùng nguồn vốn dài hạn tài trợ cho TSDH Điều này vừa đảm bảo khả năng sinh lời, lại vừa ngăn ngừa rủi ro thanh toán cho doanh nghiệp

Phân tích cân bằng tài chính trong ngắn hạn

Cân bằng tài chính trong ngắn hạn thể hiện qua chỉ tiêu nhu cầu vốn lưu động ròng Nhu cầu vốn lưu động phải được dự kiến trước trong các kế hoạch kinh tế, kỹ thuật, tài chính cho doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp đều có nhiệm vụ tổ chức huy động nguồn vốn luu động sao cho đủ để dự trữ TSNH, đáp ứng nhu cầu của quá trình

15

hoạt động kinh doanh và tiết kiệm vốn Trong trường hợp doanh nghiệp không tự- đáp ứng được nhu cầu về vốn, doanh nghiệp có thể vay ngân hàng hoặc các đối tượng khác

để bổ sung vào vốn lưu động của mình Mặt khác, doanh nghiệp cần có những biện pháp hữu hiệu để sử dụng có hiệu quả và đảm bảo hiệu quả các nguồn vốn, tiến hành phân bổ và sử dụng hợp lý các nguồn vốn hiện có nhàn đáp ứng đầy đủ, kịp thời nhu cầu vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Chỉ tiêu nhu cầu vốn lưu động được tính như sau:

Nhu cầu vốn lưu động ròng = Hàng tồn kho + Phải thu khách hàng – Nợ ngắn hạn

Nhu cầu vốn lưu động ròng lớn hơn 0, điều này cho thấy nợ ngắn hạn không kể vay ngắn hạn không đủ để tài trợ cho hàng tồn kho và khoản phải thu Vì vậy, doanh nghiệp cần phải huy động các nguồn vay khác từ bên ngoài như ngân hàng, tổ chức tín dụng để tài trợ cho phần chênh lệch này

Mục tiêu mà các nhà quản trị hướng tới là làm sao để giảm nhu cầu vốn lưu động ròng đến mức tối thiểu Muốn như vậy cần phải đạt được đồng thời: Duy trì một mức tồn kho tối thiểu mà không gây gián đoạn quá trình sản xuất, thu ngắn tối đa chu kỳ sản xuất, chính sách thương mại, công tác thu hồi nợ khách hàng phải được phát huy tốt nhất Ngoài ra, doanh nghiệp cũng phải cố gắng tìm kiếm các nguồn vốn tài trợ từ bên ngoài như nợ nhà cung cấp, yêu cầu khách hàng ứng tiền trước

1.3.2 Phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp

Phân tích tình hình tạo vốn và diễn biến sử dụng vốn cho phép đánh giá một cách khái quát những thay đổi của nguồn vốn và tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế toán, từ đó định hướng cho việc huy động vốn và sử dụng vốn ở các kỳ tiếp theo

Mục đích của việc phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn là tìm hiểu nguồn gốc vốn từ đâu, sử dụng vốn như thế nào và đánh giá việc sử dụng vốn đã hợp lý hay chưa

Việc phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn của doanh nghiệp được thực hiện theo trình tự tổng thể Các nhà phân tích cần tổng hợp sự thay đổi của các khoản mục trên bảng cân đối kế toán trước tiên để tiến hành so sánh và tìm ra chênh lệch, đưa

16

kết quả vừa tổng hợp vào bảng phân tích tình hình tạo vốn và sử dụng vốn dựa trên nguyên tắc tổng hợp Cột tiền của phần sử dụng vốn phản ánh số liệu của việc tăng tài sản, giảm nguồn vốn Cột tiền của phần tạo nguồn vốn phản ánh số liệu của việc giảm tài sản, tăng nguồn vốn để đưa ra những phân tích, đánh giá tổng quát và làm rõ tính hiệu quả, hợp lý trong việc tổ chức sử dụng vốn của doanh nghiệp

Từ kết quả về việc phân tích nguồn vốn và sử dụng vốn, các nhà quản lý tài chính có thể đưa ra các giải pháp hữu hiệu để nhằm khai thác và nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn vốn hiện có của doanh nghiệp Mặt khác, thông tin về diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn còn rất hữu ích cho các nhà đầu tư để họ có thể biết doanh nghiệp

tư, mua sắm tài sản, thiết bị, máy móc, đầu tư nhà xưởng,…

Nếu các khoản mục bên tài sản giảm hoặc các khoản mục bên nguồn vốn tăng thì điều đó thể hiện việc tạo nguồn Tăng nguồn vốn là cách nhanh nhất để doanh nghiệp

có thể huy động thêm vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Các khoản mục tài sản thay đổi tăng (giảm) có thể bao gồm: tiền và các khoản tương đương tiền, phải thu khách hàng, trả trước người bán, hàng tồn kho, tài sản dài hạn

Các khoản mục bên nguồn vốn thay đổi tăng (giảm) có thể bao gồm: vay ngắn hạn, phải trả người bán, thuế và các khoản phải nộp Nhà nước, các khoản phải trả ngắn hạn, nợ dài hạn, vốn đầu tư của CSH, lợi nhuận chưa phân phối, quỹ khen thưởng, phúc lợi…

1.3.3 Phân tích tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Số liệu trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được sử dụng để tính toán các chỉ tiêu về khả năng sinh lợi, tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nước về các khoản phải nộp Cùng với số liệu trên bảng cân đối kế toán, số liệu trên báo cáo kết quả kinh doanh được sử dụng để tính toán hiệu quả sử dụng vốn, các chỉ tiêu về tỷ suất lợi nhuận

Phân tích doanh thu

Doanh thu bán sản phẩm và dịch vụ từ hoạt động kinh doanh: tiền bán sản phẩm,

hàng hoá sau khi đã trừ các khoản tiền chiết khấu bán hàng, giảm giá hàng bán, hàng

17

bán bị trả lại (có chứng từ hợp lệ), thu từ phần nợ giá của nhà nước nếu doanh nghiệp

có cung cấp hàng hoá, dịch vụ theo yêu cầu của Nhà nước

Doanh thu hoạt động tài chính: doanh thu từ hoạt động mua bán trái phiếu, tín

phiếu, cổ phiếu, cho thuê tài sản, góp vốn liên doanh, thu lãi tiền gửi

Doanh thu khác: các khoản thu nhập khác, lãi các khoản thu tiền mặt…

Phân tích chi phí

iá vốn hàng bán: Phản ánh toàn bộ chi phí mua hàng để sản xuất sản phẩm,

hang hóa Phân tích sự biến động của giá vốn hàng bán cho thấy sự biến động của tình hình mua hàng đối với doanh nghiệp cung cấp dịch vụ và tình hình sử dụng nguyên liệu đầu vào cho hoạt động sản xuất đối với doanh nghiệp sản xuất Do đó, sự biến động của giá vốn hàng bán cho thấy sự thay đổi của chi phí mà doanh nghiệp phải bỏ

ra để có được hàng hóa, sản phẩm cung cấp cho thị trường

Tỷ suất sinh lời của giá vốn hàng bán = ợi nhuận gộp về bán hàng

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng giá vốn hàng bán thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận gộp, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong giá vốn hàng bán càng lớn, thể hiện các mặt hàng kinh doanh có lời nhất, do vậy doanh nghiệp càng đẩy mạnh khối lượng tiêu thụ Chỉ tiêu này thường phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh của từng ngành nghề cụ thể

Chi phí hoạt động tài chính: Chỉ tiêu này phản ánh tổng chi phí tài chính, gồm

tiền lãi vay phải trả, chi phí bản quyền, chi phí hoạt động liên doanh phát sinh trong

kỳ báo cáo của doanh nghiệp

Tỷ suất sinh lời của chi phí hoạt động tài chính

= lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh 100

Chi phí hoạt động tài chính

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí hoạt động tài chính thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí hoạt động tài chính càng lớn, doanh nghiệp đã tiết kiệm được chi phí hoạt động tài chính

Chi phí bán hàng: Chỉ tiêu này phản ánh tổng chi phí bán hàng phân bổ cho số

hàng hóa, thành phẩm, dịch vụ đã bán trong kỳ báo cáo

Tỷ suất sinh lời của chi phí bán hàng =

ợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh

100 Chi phí bán hàng

18

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí bán hàng thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí bán hàng càng lớn, doanh nghiệp đã tiết kiệm được chi phí bán hàng

Chi phí quản lý doanh nghiệp: Chỉ tiêu này phản ánh tổng chi phí quản lý doanh

nghiệp phân bổ cho số hàng hóa, thành phẩm, dịch vụ đã bán trong kỳ báo cáo

Tỷ suất sinh lời của chi phí quản lý doanh nghiệp =

ợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh

100 Chi phí quản lý doanh nghiệp

Chỉ tiêu này cho biết trong kỳ phân tích doanh nghiệp đầu tư 100 đồng chi phí quản lý doanh nghiệp thì thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ mức lợi nhuận trong chi phí quản lý doanh nghiệp càng lớn, doanh nghiệp đã tiết kiệm được chi phí quản lý

Phân tích lợi nhuận

Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh: Chỉ tiêu này phản ánh kết quả hoạt

động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo Chỉ tiêu này được tính toán trên

cơ sở lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ cộng (+) doanh thu hoạt động tài chính trừ (-) chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp phân

bổ cho hàng hóa, thành phẩm, dịch vụ đã bán trong kỳ báo cáo

Lợi nhuận khác: Chỉ tiêu này phản ánh số chênh lệch giữa thu nhập khác (sau khi

đã trừ thuế GTGT phải nộp tính theo phương pháp trực tiếp) với chi phí khác phát sinh trong kỳ báo cáo

Lợi nhuận sau thuế: Chỉ tiêu này phản ánh tổng số lợi nhuận kế toán thực hiện

trong năm báo cáo của doanh nghiệp sau khi trừ chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp từ hoạt động kinh doanh, hoạt động khác phát sinh trong kỳ báo cáo

1.3.4 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo cung cấp cho chúng ta cái nhìn chi tiết và

rõ ràng hơn về thông tin các dòng tiền thực thu được và dòng tiền thực chi trong các hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ kế toán Trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, dòng tiền chi ra sẽ được phản ánh bằng con số âm và dòng tiền thu về sẽ phản ánh bằng con

số dương Để thuận tiện theo dõi thì báo cáo lưu chuyển tiền tệ được chia ra làm ba dòng tiền đó là: Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư và dòng tiền từ hoạt động tài chính

19

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trình bày dòng tiền thu vào và dòng tiền chi

ra liên quan đến các hoạt động tạo ra doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp trong

kỳ kế toán Đây là dòng tiền quan trọng nhất vì hoạt động kinh doanh chính là hoạt động chính để tạo ra lợi nhuận của một doanh nghiệp Chúng ta sẽ dựa vào báo cáo lưu chuyển tiền tệ để xem xét sự thay đổi của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, từ

đó có những nhận xét chính xác hơn nữa về hoạt động sản xuất kinh doanh tại doanh nghiệp

Dòng tiền từ hoạt động đầu tƣ

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư là dòng tiền phát sinh từ hoạt động liên quan đến việc mua sắm, nhượng bán, thanh lý tài sản dài hạn và các khoản đầu tư khác không thuộc các khoản tương đương tiền Dòng tiền thu vào từ hoạt động đầu tư đến từ các khoản nhượng bán, thanh lý tài sản cố định, tiền thu được từ lãi cho vay và cổ tức… Dòng tiền cho ra bao gồm tiền chi ra để mua sắm, lắp đặt tài sản cố định, chi ra để góp vốn và cho vay… Từ việc phân tích sự thay đổi tăng giảm của dòng tiền này được thể hiện trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ, ta có thể có cái nhìn chi tiết hơn về tình hình biến động thực tế của dòng tiền từ hoạt động đầu tư, từ đó có những quyết định chính xác hơn trong hoạt động của doanh nghiệp

Dòng tiền từ hoạt động tài chính

Hoạt động tài chính là những hoạt động làm thay đổi cơ cấu tài chính của doanh nghiệp như việc phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chi phí phát sinh từ việc đi vay, và các hoạt động tài chính khác… Hoạt động tài chính là hoạt động tạo ra dòng tiền và

có vai trò khá quan trọng trong mỗi doanh nghiệp Nó góp phần làm tăng doanh thu của doanh nghiệp nếu hoạt động tài chính sinh lời Chính vì vậy, việc phân tích tình hình biến động của dòng tiền tài chính sẽ giúp chúng ta có những quyết định chính xác hơn

Việc phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp ta đánh giá được dòng tiền thực phát sinh trong kỳ của doanh nghiệp, khả năng tạo tiền và sự phù hợp của dòng tiền với chiến lược kinh doanh của công ty Bên cạnh đó, đánh giá khả năng thanh toán

nợ, sự thịnh vượng hay khó khăn về vốn của doanh nghiệp qua từng thời kỳ

20

1.3.5 Phân tích các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp

1.3.5.1 Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán

Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán trong kỳ với các khoản phải thanh toán trong kỳ, nó cho biết mức độ các khoản nợ ngắn hạn được trang trải bằng các tài sản có thể chuyển thành tiền trong mỗi giai đoạn tương đương với thời hạn của các khoản nợ đó Để phân tích đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn khi chúng đến hạn thanh toán, người ta sử dụng các chỉ tiêu chủ yếu sau:

Khả năng thanh toán ngắn hạn

Khả năng thanh toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn

Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán ngắn hạn cho biết một đồng nợ được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng TSNH, khi hệ số này nhỏ hơn 1, doanh nghiệp dễ gặp phải các rủi ro tài chính và rủi ro thanh khoản cao do các TSNH không đủ bù đắp các khoản nợ ngắn hạn Ngược lại, nếu hệ số này lớn hơn 1, cho thấy khả năng thanh toán của doanh nghiệp là tương đối tốt, đủ khả năng đảm bảo thanh toán cho các khoản nợ ngắn hạn Song nếu hệ số này quá cao, tức là lượng TSNH tồn trữ quá lớn và bộ phận tài sản này không vận động, không sinh lời sẽ làm giảm hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp

Hệ số này lớn hay nhỏ hơn còn phụ thuộc vào đặc điểm ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp Chẳng hạn đối với doanh nghiệp sản xuất kinh doanh, TSNH thường chiếm tỷ trọng lớn hơn trong tổng tài sản nên hệ số này tương đối cao

Tuy nhiên, hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn chỉ phản ánh một cách tạm thời tình hình thanh toán của doanh nghiệp vì TSNH bao gồm cả các khoản phải thu và hàng tồn kho Chính vì vậy để đánh giá chính xác hơn về khả năng thanh toán của doanh nghiệp, ta cần xét thêm một số chỉ tiêu khác

Khả năng thanh toán nhanh

Khả năng thanh toán nhanh = Tài sản ngắn hạn Hàng tồn kho

Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán nhanh cho biết 1 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng TSNH mà không tính đến hàng tồn kho Thông thường khả năng thanh toán của công ty được đánh giá an toàn khi hệ số này lớn vì công ty có thể trang trải các khoản nợ ngắn hạn mà không cần bán bớt hàng tồn kho

21

Đây là chỉ tiêu được các chủ nợ ngắn hạn rất quan tâm vì thông qua chỉ tiêu này, các chủ nợ có thể đánh giá được tại thời điểm phân tích doanh nghiệp có khả năng thanh toán ngay các khoản nợ ngắn hạn hay không Tuy nhiên, trong một số trường hợp, chỉ tiêu này chưa phản ánh một cách chính xác khả năng thanh toán của doanh nghiệp, đặc biệt là các doanh nghiệp có khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng TSNH Do đó, để đánh giá chính xác và chặt chẽ hơn cần xem xét thêm khả năng thanh toán tức thời của doanh nghiệp

Khả năng thanh toán tức thời

Khả năng thánh toán tức thời = Tiền và các khoản tương đương tiền

Nợ ngắn hạn

Khả năng thanh toán tức thời cho biết 1 đồng nợ ngắn hạn của doanh nghiệp được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng tiền và các khoản tương đương tiền Hệ số khả năng thanh toán tức thời là một chỉ tiêu đánh giá sát hơn khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp tùy thuộc vào ngành nghề kinh doanh mà tỷ số về khả năng thanh toán tức thời bằng bao nhiêu là hợp lý, thông thường, tỷ số này xấp xỉ 0,5 là tốt nếu con số này quá lớn cho thấy tài sản của doanh nghiệp tồn tại dưới dạng tiền nhiều làm cho hiệu quả sử dụng tài sản của doanh nghiệp sẽ không cao Ngược lại, nếu tỷ số này quá nhỏ lại phản ánh tình hình tài chính không an toàn, khó khăn trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn

1.3.5.2 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý tài sản

Hiệu suất sử dụng tổng tài sản

Hiệu suất s dụng tổng tài sản = Doanh thu thuần

Tổng tài sản

Hiệu suất sử dụng tổng tài sản đo lường hiệu quả sử dụng tài sản nói chung của doanh nghiệp nhằm giúp chủ doanh nghiệp thấy được hiệu quả đầu tư và hiệu quả sử dụng tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh Chỉ tiêu này cho biết một đồng tài sản tạo ra tạo nhiêu đồng doanh thu thuần Hệ số này càng cao làm rõ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp và ngược lại Việc tăng hiệu suất này là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận của doanh nghiệp, đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, tăng uy tín của doanh nghiệp trên thị trường

Hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn

Hiệu suất s dụng tài sản ngắn hạn = Doanh thu thuần

Tổng tài sản ngắn hạn

22

Chỉ tiêu này cho biết mỗi đồng TSNH sử dụng trong kỳ thì đem lại bao nhiêu đơn vị doanh thu thuần Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn càng cao, từ đó góp phần tạo ra doanh thu thuần cao và là cơ sở để tăng lợi nhuận của doanh nghiệp Chỉ tiêu này phụ thuộc vào hai chỉ tiêu là doanh thu thuần và giá trị tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp Doanh thu thuần cao hay thấp tùy vào chính sách, khả năng kinh doanh của doanh nghiệp Còn quy mô tài sản ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp

Hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn

Hiệu suất s dụng tài sản dài hạn = Doanh thu thuần

iá trị tài sản dài hạn

Tương tự như chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn, hiệu suất sử dụng tài sản dài hạn cho biết với mỗi đồng tài sản dài hạn tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần Tài sản dài hạn của một doanh nghiệp thường bao gồm: tài sản cố định, các khoản đầu tư tài chính dài hạn, các khoản trả trước dài hạn và các tài sản dài hạn khác Hiệu suất này càng cao chứng tỏ chất lượng công tác quản lý và sử dụng TSDH ở doanh nghiệp càng nhiều tiến bộ và ngược lại

đủ dẫn đến việc sản xuất bị ngưng trệ Vì vậy chỉ tiêu này cần phải giữ ở mức vừa phải, không quá cao cũng không quá thấp Bên cạnh đó, hàng tồn kho cao hay thấp còn

có thể phụ thuộc vào ngành nghề của doanh nghiệp đó

Thời gian luân chuyển kho trung bình

Thời gian luân chuyển kho trung bình = 3 0

Hệ số lưu kho

Thời gian luân chuyển kho trung bình cho biết thời gian lưu hàng tồn kho gồm có nguyên vật liệu và hàng hóa trong bao lâu kể từ khi nhập hàng vào kho cho đến lúc xuất hàng ra bán Đây cũng là một chỉ tiêu giúp chúng ta có thể hình dung chi tiết về

23

hàng tồn kho của doanh nghiệp và có thể dễ dàng đưa ra những nhận định về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Chỉ tiêu này càng thấp, chứng tỏ hàng tồn kho vận động nhanh đó là nhân tố góp phần tăng doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp Thời gian của kỳ phân tích có thể là tháng, quý, năm tùy theo mục tiêu của các việc phân tích

Thời gian thu nợ trung bình

Thời gian thu nợ trung bình = 3 0

nợ Chỉ tiêu này càng ngắn, chứng tỏ tốc độ thu nợ từ khách hàng càng nhanh, doanh nghiệp ít bị chiếm dụng vốn Ngược lại, kỳ thu tiền bình quân càng dài chứng tỏ tốc độ thu nợ càng chậm, doanh nghiệp có nguy cơ bị chiếm dụng nhiều vốn Hệ số thu nợ càng cao thì thời gian thu nợ trung bình càng thấp và ngược lại

Hệ số trả nợ

Hệ số trả nợ = iá vốn hàng bán

Phải trả người bán

24

Hệ số trả nợ phản ánh khả năng chiếm dụng vốn của doanh nghiệp đối với nhà cung cấp Hệ số trả nợ năm sau nhỏ hơn năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn và thanh toán chậm hơn năm trước và ngược lại Hệ số trả nợ quá nhỏ sẽ tiềm ẩn rủi ro về khả năng thanh khoản Tuy nhiên việc chiếm dụng vốn này cũng giúp doanh nghiệp có thể giảm được chi phí về vốn đồng thời cũng thể hiện được uy tín về quan

hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng

Thời gian trả nợ trung bình

Thời gian trả nợ trung bình = 3 0

Hệ số trả nợ

Thời gian trả nợ trung bình cho biết số ngày trung bình mà doanh nghiệp trả nợ cho nhà cung cấp Thời gian trả nợ trung bình càng dài thì thời gian doanh nghiệp chiếm dụng vốn càng dài để đầu tư vào các lĩnh vực khác và ngược lại

Thời gian quay vòng của tiền

Chỉ tiêu này cho biết khoảng thời gian kể từ khi chi thực tế đến khi thu được tiền

về Chu kỳ tiền mặt được tính từ khi chi trả cho các nguyên vật liệu thô tới khi nhận được tiền mặt từ bán hàng Thời gian luân chuyển tiền càng cao thì lượng tiền mặt của doanh nghiệp càng khan hiếm cho hoạt động sản xuất kinh doanh và các hoạt động đầu

tư khác Ngược lại, nếu giá trị này nhỏ thì doanh nghiệp được coi là có khả năng quản

lý vốn lưu động tốt

1.3.5.3 Nhóm chỉ tiêu về khả năng quản lý nợ

Mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp là chỉ tiêu phản ánh mức độ tự chủ về tài chính của doanh nghiệp đó Sử dụng nợ vay có thể giúp cho doanh nghiệp đáp ứng được nhu cầu về vốn cho quá trình sản xuất kinh doanh, gia tăng lợi nhuận cho công ty

và giảm được chi phí sử dụng vốn Tuy nhiên khi sử dụng các khoản nợ vay cũng là gia tăng các chi phí cũng như rủi ro cho doanh nghiệp Các chỉ tiêu phản ánh khả năng quản lý nợ bao gồm:

25

nghiệp bị phá sản thì các khoản nợ của họ sẽ được đảm bảo Còn đối với doanh nghiệp thì họ sẽ mong muốn hệ số này ở mức cao vì họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh nhưng đồng nghĩa là sự mất khả năng thanh toán sẽ tăng cao gây ra những khó khăn nhất định cho doanh nghiệp

Tỷ số khả năng trả lãi

Khả năng thanh toán l i vay = ợi nhuận trước thuế và l i vay

Chi phí l i vay

Khả năng thanh toán lãi vay là một trong những chỉ tiêu đánh giá khả năng quản

lý nợ của doanh nghiệp Chỉ tiêu này cho biết khả năng đảm bảo trả lãi vay hàng năm của doanh nghiệp Chỉ tiêu càng cao thể hiện khả năng của doanh nghiệp sử dụng từ lợi nhuận để chi trả chi phí lãi vay hàng năm càng lớn và lợi nhuận của các nhà đầu tư càng cao Ngược lại, nếu chỉ tiêu này nhỏ và đạt đến mức nhỏ hơn thì thể hiện doanh nghiệp kinh doanh đang bị lỗ Đây là một trong các chỉ tiêu mà các ngân hàng, các nhà đầu tư rất quan tâm để đánh giá mức độ ổn định, mức độ rủi ro của doanh nghiệp mà

họ có ý định đầu tư

1.3.5.4 Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lời

Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Chỉ tiêu này phản ánh khoản thu nhập ròng (thu nhập sau thuế) của một công ty

so với doanh thu của nó Hệ số lợi nhuận ròng là hệ số từ mọi giai đoạn kinh doanh Nói cách khác đây, là tỷ số so sánh lợi nhuận ròng với doanh số bán

ợi nhuận sau thuế

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu =

Doanh thu

Tỷ suất này phản ánh kết quả cuối cùng của hoạt động sản xuất kinh doanh, chỉ tiêu này cho biết trong 100 đồng doanh thu thuần có bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Trên thực tế, tỷ suất sinh lời trên doanh thu giữa các ngành là khác nhau, còn

26

trong bản thân một ngành thì công ty nào quản lý và sử dụng các yếu tố đầu vào tốt hơn thì sẽ có hệ số này cao hơn Xét từ góc độ nhà đầu tư, một công ty có điều kiện phát triển thuận lợi sẽ có mức lợi nhuận ròng cao hơn lợi nhuận ròng trung bình của ngành và có thể liên tục tăng Ngoài ra, một công ty càng giảm chi phí của mình một cách hiệu quả thì tỷ suất sinh lời trên doanh thu càng cao

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

Chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả việc sử dụng tài sản trong hoạt động kinh doanh của công ty và cũng là một thước đo để đánh giá năng lực quản lý của ban lãnh đạo công ty

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản = ợi nhuận sau thuế

Tổng giá trị tài sản

Hệ số này có ý nghĩa là với 100 đồng tài sản của công ty thì sẽ mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Một công ty đầu tư tài sản ít nhưng thu được lợi nhuận cao sẽ là tốt hơn so với công ty đầu tư nhiều vào tài sản mà lợi nhuận thu được lại thấp Hệ số ROA thường có sự chênh lệch giữa các ngành Những ngành đòi hỏi phải

có đầu tư tài sản lớn vào dây chuyền sản xuất, máy móc thiết bị, công nghệ như các ngành vận tải, xây dựng, sản xuất kim loại… thường có ROA nhỏ hơn so với các ngành không cần phải đầu tư nhiều vào tài sản như ngành dịch vụ, quảng cáo, phần mềm…

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu mà doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động sản xuất kinh doanh là mục tiêu của các nhà quản trị, chỉ tiêu này được tính như sau:

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ s hữu = ợi nhuận sau thuế

ốn chủ s hữu

Chỉ tiêu này cho biết trong một kỳ phân tích thì 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu tốt, góp phần nâng cao khả năng đầu tư của doanh nghiệp, điều đó sẽ giúp nhà quản trị doanh nghiệp tăng vốn chủ sở hữu phục vụ cho mục đích sản xuất kinh doanh Có thể nói, bên cạnh các hệ số tài chính khác thì ROE là thước đo chính xác nhất để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy được tạo ra bao nhiêu đồng lời Đây cũng là một chỉ số đáng tin cậy về khả năng một công ty có thể sinh lời trong tương lai Thông thường, ROE càng cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn chủ sở hữu, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn

27

đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô

1.3.5.5 Phân tích Dupont

Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năng sinh lời của một doanh nghiệp thông qua các công cụ quản lý hiệu quả truyển thống Mô hình này tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo tài chính Với phương pháp này nhà phân tích sẽ nhận biết được các nguyên nhân dẫn đến hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh mức sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập trên tài sản (ROA), thu nhập sau thuế trên vốn chủ

sở hữu (ROE) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với tỷ số tổng hợp

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

= ợi nhuận sau thuế

Tổng tài sản

ợi nhuận sau thuế

= Doanh thu thuần

Doanh thu thuần Tổng tài sản

= Tỷ suất sinh lời trên doanh thu ( ) Hiệu suất s dụng tổng tài sản

Từ mô hình phân tích trên ta thấy, tác động đến ROA là chỉ tiêu ROS và chỉ tiêu hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp Như vậy để nâng cao khả năng sinh lời của tài sản mà doanh nghiệp đang sử dụng thì cần phải tìm ra các giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản và gia tăng tỷ suất sinh lời trên doanh thu của doanh nghiệp

Tỷ suất sinh lời trên tổng VCSH (ROE)

ợi nhuận sau thuế

= ROS x Số vòng quay của tài sản (SOA) x Hệ số tài sản so với vốn CSH

Nhìn vào mô hình này ta thấy muốn nâng cao tỷ suất sinh lời trên vốn CSH có thể tác động vào 3 nhân tố: Tỷ suất sinh lời trên doanh thu, hiệu suất sử dụng tổng tài sản và hệ số tài sản so với vốn CSH Từ 3 nhân tối này sẽ đưa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tố góp phần đẩy nhanh tỷ suất sinh lời trên vốn CSH Phân tích tài chính Dupont có nghĩa rất lớn đối với quản trị doanh nghiệp, nhà quản trị không những có thể đánh giá hiệu quả kinh doanh một cách sâu sắc và toàn diện mà còn đánh giá đầy đủ và khách quan những nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Từ việc phân tích tài chính Dupont đề ra được những hệ thống các biện pháp tỉ mỉ và xác thực nhằm tăng cường công tác cải tiến tổ chức quản

28

lý doanh nghiệp, góp phần không ngừng nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp ở các kỳ tiếp theo

1.3.6 Các nhân tố ảnh hưởng đến phân tích tài chính của doanh nghiệp

1.3.6.1 Các nhân tố khách quan

- Hệ thống chính sách, pháp luật Nhà nước lien quan tới tài chính doanh nghiệp Nhân tố thứ nhất trong các nhân tố khách quan chính ảnh hưởng tới quá trình phân tích tài chính doanh nghiệp là hệ thống chính sách, pháp luật của Nhà nước liên quan tới tài chính doanh nghiệp Đó là các chính sách về thuế, về kế toán, thống kê… ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh cũng như hoạt động tài chính doanh nghiệp Với

tư cách là đối tượng chịu sự quản lý của nhà nước, trong hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung và hoạt động tài chính nói riêng, các doanh nghiệp đều phải có nghĩa

vụ tuân thủ chính sách, pháp luật Các chính sách này được các nhà phân tích tài chính vận dụng trong quá trình phân tích để đảm bảo tính phù hợp, tính sát thực của công tác phân tích đối với pháp luật của nhà nước Ngoài ra các chính sách đó còn có tính định hướng và là động lực cho công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

- Thông tin nên kinh tế và thông tin ngành Công tác phân tích tài chính chỉ thực sự có hiệu quả khi có hệ thống chỉ tiêu trung bình chuẩn của toàn ngành, trên cơ sở đó các doanh nghiệp có thể đánh giá, xem xét tình trạng chính để nhận thức vị trí của mình nhằm đưa ra những chính sách đúng đắn, phù hợp, cũng như có hướng phấn đấu, khắc phục Hay nói cách khác, đây có thể được xem như số liệu tham chiếu của doanh nghiệp Tuy nhiên, điều này cũng phụ thuộc vào tính trung thực của các thông tin Nếu thông tin do các doanh nghiệp trong ngành mang lại không chính xác có thể còn có tác dụng ngược lại Vì vậy, trách nhiệm của cơ quan thống kê cũng như các doanh nghiệp trong việc cung cấp thông tin cũng ảnh hưởng không nhỏ

- Kỹ thuật, công nghệ Nếu ứng dụng tốt kỹ thuật, công nghệ vào quá trình phân tích tài chính sẽ đem lại kết quả chính xác, khoa học, tiết kiệm được thời gian, công sức (ví dụ ứng dụng các phần mềm phân tích tài chính, tra cứu thông tin qua internet, liên kết thông tin giữa các phòng ban thông qua hệ thống mạng ) Việc ứng dụng này không những đảm bảo tính chính xác, khoa học, tiết kiệm mà còn đảm bảo tính toàn diện, phong phú, phù hợp với

xu hướng phát triển của công tác phân tích tài chính

29