Tổng quan về Basel I -Rủi ro thị trường

Tổng quan Basel I ~Rủi ro thị trường~ (PhầnII – Phương pháp chuẩn hóa) Tsuzuri Sakamaki Chuyên gia tư vấn JICA cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Tháng 6/ 2010 Loại hình rủi ro • Theo phương pháp chuẩn hóa, thấy Phần I thuyết trình này, rủi ro thị trường ngân hàng tính toán trước hết danh mục đầu tư chịu năm loại hình rủi ro khác sau: – – – – – Rủi ro lãi suất (IR), Rủi ro vốn cổ phần (EQ), Rủi ro ngoại tệ (FX), Rủi ro hàng hóa (CO), Rủi ro quyền chọn (OP) Phí rủi ro thị trường (MRC) • Rủi ro thị trường toàn phần ngân hàng nhận cách lấy tổng rủi ro năm loại hình rủi ro khác nhau, i, ngày, t: STD t MRC • • • • • = ∑ MRCtJ = MRCtIR + MRCtEQ + MRCtFX + MRCtCO + MRCtOP J =1 MRCIR = Phí rủi ro thị trường lãi suất MRCEQ = Phí rủi ro thị trường vốn cổ phần MRCFX = Phí rủi ro thị trường ngoại tệ MRCCO = Phí rủi ro thị trường hàng hóa MRCOP = Phí rủi ro thị trường quyền chọn MRC lãi suất ( MRC IR t ) • Mục đích quy tắc tính rủi ro lãi suất cung cấp biện pháp mạnh rủi ro lãi suất (phí rủi ro thị trường chung: GMRC), có tính đến kỳ hạn danh mục đầu tư rủi ro sở tất kỳ hạn • Bên cạnh đo lường phí rủi ro thị trường chung (GMRC), ngân hàng cần tính đến phí rủi ro thị trường riêng (SMRC), đặc trưng cho đơn vị phát hành Không có lợi ích từ việc đa dạng hóa • Phí rủi ro thị trường (MRC) rủi ro lãi suất thời điểm t tổng phí rủi ro thị trường chung (GMRC) phí rủi ro thị trường riêng (SMRC), IR t MRC = GMRC + SMRC IR t IR t • Những phí cộng lại tất thị trường quốc gia khác nhau, lợi ích từ việc đa dạng hóa Phí rủi ro thị trường chung (GMRC) • Đối với GMRC, quy tắc chuẩn hóa trước tiên xác định thang kỳ hạn, trạng thái ròng xác định từ tất khoản mục ngoại bảng nội bảng (một phương pháp khác sử dụng thang thời gian) • Những thang bảng công cụ với coupon lớn 3% Các thang kỳ hạn Vùng (tháng) Kỳ hạn Trọng số (%) Vùng (tháng) Tổng Vùng (năm) 0-1 1-3 3-6 6-12 1-2 2-3 3-4 4-5 5-7 7-10 10-15 15-20 >20 0.00 0.20 0.40 0.70 1.25 1.75 2.25 2.75 3.25 3.75 4.50 5.25 6.00 xxxx xxxx xxxx Ver Dis 10% Hor Dis Trong vùng 40% 30% 1, 30% 40% xxxx 2, xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx xxxx 40% 100% 1, VÍ DỤ Trạng thái 75 -50 150 0.150 0.200 1.05 50 50 -150 +13.33 -126.67 Tổng Trạng thái x trọng số Tổng 1.000 0 1.125 0 -5.625 0.500 0 -5.125 3.000 0.5 x 10% Hor Dis Trong vùng 0.050 0.2 x 40% 1, 1, 1.125 Ver Dis 2, 88.33 0.080 Không có xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx xxx 1.125 x 40% 0.450 1.000 x 100% 1.000 4.580 Phí tổng Trọng số rủi ro tính giá trị ròng trạng thái • Một trọng số rủi ro định cho thang số 13 thang, dao động từ 0% trạng thái tháng đến 6% trạng thái 20 năm • Tổng tất trạng thái ròng sinh số rủi ro lãi suất tổng, phí rủi ro thị trường “cơ sở”, dựa khoảng thời gian • Việc tính giá trị ròng trạng thái phạm vi thang việc tính gộp tất thang giả định có tương quan hoàn toàn tất công cụ nợ Hệ số rủi ro trạng thái cân đối • Hơn nữa, quy tắc chuẩn hóa có hệ số rủi ro trạng thái cân đối theo hàng dọc hành ngang, chúng làm tăng phí rủi ro thị trường • Trong thang, hệ số rủi ro trạng thái cân đối cho tích trọng số áp dụng giá trị tuyệt đối nhỏ tổng trạng thái âm dương Các ví dụ • Bảng thang kỳ hạn đưa ví dụ danh mục mẫu Danh mục mẫu bao gồm: • Một cổ phiếu với kỳ hạn lại năm giá trị thị trường 13.33 triệu đô la • Một cổ phiếu với kỳ hạn lại tháng giá trị thị trường 75 triệu đô la 10 Thang kỳ hạn tài sản Kỳ hạn 0-1 tháng 1-3 tháng 3-6 tháng 6-12 tháng 1-2 năm 2-3 năm > năm Chênh lệch giá 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50 1.50 Mang sang 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60 Tổng cộng Trọng số rủi ro (%) 15.0 Trạng thái ròng VÍ DỤ Trạng thái +800 -1000 +600 -600 Tổng cộng -200 +600 -600 Chênh lệch giá, 3-6 tháng 800 Mang sang Chênh lệch giá, 1-2 năm Mang sang Chênh lệch giá, > năm Trạng thái ròng Chênh lệch giá x trọng số Mang sang x trọng số Trạng thái ròng x trọng số Phí tổng: -200 x 800 x 1.5% = 24 x 200 x 0.6% = 2.4 200 200 400 x 200 x 1.5% = x 400 x 0.6% = 4.8 -400 400 -200 x 400 x 1.5% =12 200 x 15% = 30 -200 42 7.2 30.0 79.2 25 Cách tiếp cận đơn giản hóa • Cách tiếp cận thứ ba cách tiếp cận đơn giản hóa mà phí rủi ro nhận cách áp dụng trọng số 15% mức độ rủi ro 3% tổng mức độ rủi ro ( MRC tCO = 15% × V LONG − V SHORT + 3% × V LONG + V SHORT 26 ) Tổng hợp tất hàng hóa • Phí rủi ro thị trường hàng hóa áp dụng riêng rẽ loại hàng hóa • Nếu ngân hàng có tổng N loại hàng hóa, phí rủi ro thị trường N MRC tCO = ∑ MRC iCO ,t i =1 27 MRC quyền chọn ( MRC ) OP t • Phí rủi ro thị trường tính cách sử dụng ba cách tiếp cận: cách tiếp cận đơn giản hóa, cách tiếp cận trung gian cách tiếp cận mô hình nội bộ, theo thứ tự tăng dần độ phức tạp • Các ngân hàng mà có trạng thái đáng kể quyền chọn nên sử dụng cách tiếp cận phức tạp 28 Cách tiếp cận đơn giản hóa • Các ngân hàng đơn mua quyền chọn sử dụng phương pháp đầu tiên: phương pháp đơn giản hóa (do có rủi ro sụt giá hơn) • Phí rủi ro phương pháp đơn giản hóa Phí thị trường với rủi ro quyền chọn: Phươngđây pháp đơn giản hóa giải đối thích bảng Trạng thái Phí Quyền chọn bán có bảo chứng (giao dương + quyền chọn mua) hay quyền chọn mua có bảo chứng (giao âm+ quyền chọn mua dương) GMRC+SMRC tài sản sở trừ khoản quyền chọn mua bán có lãi Quyền chọn mua dương quyền chọn bán dương Tối thiểu của: (1) MRC tài sản sở (2) Giá trị thị trường quyền chọn 29 Các trạng thái quyền chọn dương toàn • Đối với trạng thái dương toàn quyền chọn, phí giá trị nhỏ MRC tài sản sở giá trị quyền chọn • Đối với trạng thái quyền chọn dương điển hình, thua lỗ xấu rõ ràng phí bảo hiểm 30 Cách tiếp cận trung gian • Cách tiếp cận thứ hai MRC tOP thực theo hai cách tiếp cận • Cách thứ nhất, phương pháp cộng delta, tương ứng với việc phân hoạch giải tích rủi ro quyền chọn, với “Greeks ∆, Γ Λ)” • Delta ròng (∆), trạng thái quyền chọn tính trước tiên Nó tính thành phí loại rủi ro thích hợp (ví dụ vốn cổ phần quyền chọn vốn cổ phần) giải thích phần trước loại rủi ro ( MRCtIR ,MRCtEQ ,MRCtFX ,MRCtCO ) 31 Gamma and Vega • Tiếp đến, phụ phí tính rủi ro gamma (Γ) rủi ro vega (Λ) • Phí gamma tổng lấy tổng giá trị tuyệt đối tất các phí gamma âm (do có gamma âm bổ sung vào rủi ro) • Phí gamma tổng cộng vào phí vega tổng, tổng giá trị tuyệt đối tất phí vega 32 Phí rủi ro Gamma Vega • Đối với tài sản sở, phí rủi ro gamma (GRC) phí rủi ro vega (VRC) xác định bảng Phí Gamma/Vega rủi ro quyền chọn: Phương pháp Cộng Delta Loại hình rủi ro Gamma Vega Cơ sở Phí GRC = / × Γ × ( ∆ P ) VRC = Λ × ( ∆σ ) Biến động ∆P/P Trái phiếu Trọng số bảng GMC Vốn cổ phần 8% Tiền tệ 8% Hàng hóa 15% Tất ∆σ/σ 25% 33 Ví dụ: Phương pháp cộng delta quyền chọn mua hàng hóa âm • Xét quyền chọn mua châu Âu với tham số k (giá thực hiện) = 490, T(thời gian kết thúc)=12 tháng, F(tổng tài sản sở )=500, r(lãi suất rủi ro)=8%, σ(tính không ổn định)=20%, c(giá trị quyền chọn tại)= 65.48 • “Greeks” Δ(delta)= -0.721, Γ(gamma)= -0.0034, Λ(vega)= 1.68 (với σ tính phần trăm) • Phí vốn trạng thái bao nhiêu? 34 Rủi ro (delta) tuyến tính • Các ngân hàng trước hết tính số lượng tương đương delta F×∆=500×-0.721=360.5 • Nó trở thành đầu vào phí rủi ro thị trường • Nếu trạng thái khác áp dụng trọng số rủi ro 15%, dẫn đến phí rủi ro thị trường (delta) tuyến tính MRCL= |-360.5|x15% = 5.075 35 Rủi ro (gamma vega) phi tuyến • Tiếp đó, phí rủi ro gamma GRC=½ × |0.0034| × (500 x 15%)2 = 9.5625 • Cuối cùng, phí rủi ro vega nhận từ việc tăng độ không ổn định (do quyền chọn âm) 25 phần trăm 20%, tức 5% Điều cho ta VRC = |-1.68| x =8.40 • Phí rủi ro thị trường (gamma vega) phi tuyến trạng thái 9.56 + 8.40 = 17.96 36 Tóm tắt phương pháp cộng delta • Tóm lại, MRC phi tuyến tính (=gamma vega) thu tài sản sở là: N [ ] N MRC tOP ( NL ) = ∑ Min GRC i ,t ,0 + ∑ VRC i ,t i t • Với MRC phi tuyến tính (=delta) gộp vào loại hình rủi ro khác ( MRCtIR ,MRCtEQ ,MRCtFX ,MRCtCO ) 37 Phương pháp bối cảnh • Phương pháp thứ hai theo Cách tiếp cận trung gian phương pháp bối cảnh • Đối với danh mục quyền chọn tài sản sở, ngân hàng cần xây dựng hệ thống biến động yếu tố rủi ro cách sử dụng dải bảng : Phí Gamma/Vega rủi ro quyền chọn: Phương pháp cộng denta • Phí vốn tài sản sở nhận từ tổn thất xấu hệ thống 38 MRC tổng quyền chọn • Phí rủi ro thị trường tổng quyền chọn gộp lại tổng N tài sản sở: N MRC tOP = ∑ MRC i ,t i 39