NGAN JIANG NHA NUGC VIET NAM | ĐỀ TÂI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP BỘ
KNH 98 - 09
ị —————=—=~——=
ĐỀTÀI HNH 98 - 09
VE TIEN DE "CAN" VA "DU" VA BUGC DI
DE DUA DONG VIET NAM TRỞ THÀNH ĐỒNG TIỀN TỰ DO CHUYỂN ĐỔI TRONG BOI CANH HỘI NHẬP KINH TE
VA THỊ TRUGNG TAI CHINH QUOC TE
Chủ nhiệm để tàt : TS LE BINH THU
Các thành tiên =: TS NGUYEN TOAN THANG
Trang 2MUC LUC
LỜI MỞ ĐẦU
Chuong Thực chất của tồn cầu hố và hội nhập kinh tế quốc tế
và bản chất của đồng tiền tự do chuyển đổi trong hệ
thống tiền tệ thế giới
\ Xu thế toàn cầu hoá và hội nhập kinh tế khu vực quốc tế I Tác dòng hai chiều giữa hội nhập kinh tế khu vực, quốc tế
với phát triển kinh tế trong nước
Hl Kinh nghiệm quốc tế thông qua khai thác một số mô hình,
trình tự tự do hoá kinh tế tài chính một số nước
IV Bản chất của đồng tiền tự do chuyển đổi trong hệ thống tiền tệ thế giới và trong sự phát triển kinh tế, hội nhập quốc tế của một quốc g1a
V Nội dung và các mức độ tự do chuyển đổi của đồng tiền Chương Í[ Thực trạng của tiến trình hội nhập kinh tế khu vự:, quỗ-
tế và vai trò chuyển đổi của VND hiện tại
L mức độ hội nhập kinh tế và thị trường tài chính hiện nay ở việt nam
(1 — Hiện trạng chuyển đổi của đồng Việt Nam
II chuyển đổi tiến tệ và hiện tượng đô la hóa Ở việt nam
IV Khả năng và uiển vọng nâng cao tính chuyển đổi của đồng
Viet Nam (VND)
Chuong UJ 9 Thiic day tién tinh hoi nhap kinh tế khu vực, quốc tế
phù hợp với điều kiện Việt Nam và tiếp tục tạo dựng những tiên để chuyển đổi VNI trở thành đồng tiền tự do chuyển đổi
1 Thiết kế nội dung và bước đi thích hợp để thực hiện dần hội
nhập kinh tế và thị trường tài chính phù hợp với tình hình của Việt Nam
Trang 3LOLMO DAU
Đề tài KNH 98 - 09 "Vể tiền để “cần” và "dủ” và bước di dé dua VND
trở thành đồng tiển tự do chuyển đổi trong bốt cát hội nhập kính tử và thị
trường tài chính quốc tế” là để tài chưa được nghiên cứu nhiều, nhất là về
đồng tiền tự do chuyển đối
Đây cũng là vấn để đang được Đảng ta nhận thức và ghí vào các văn kiện Đại hội Tại Đại hội Đảng lần thứ VIIL, Nghị quyết đã phí “từng bước
làm cho đồng Việt Nam có giá trị chuyển đổi đây đí ” và trong Báo cáo chính trị Đại hội 1X: "Tăng khả năng chuyển đổi của đồng Việt Nam:
Trong phương hướng chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2001 - 2010 Nghị
quyết Đại hội đã để ra nhiệm vu cu thé hon: "Nang dân và tiên tới thịức liện day du tink chuyển đổi của đồng tiên Việt Nam” vã trong kế hoạch phát triển
kinh tế xã hội 5 năm 2001 - 2005 đã cụ thể hoá bước đi: “Từng ĐHÓC nàng cao khả năng chuyến đổi của đồng Việt Nam, trước hết là đối với những tài khoản vững lại”
Từ đó có thể thấy, Đảng ta đã có chủ trương một cách chủ động tích cực về VND tự do chuyển đổi đồng thời cũng mang tính định hướng dài hạn và thận trọng Lộ trình đã có phân bước đi như kế hoạch 5 năm trước rất và thực
hiện dần khả năng chuyển đổi của VND, trước hết là với các giao dịch về cán cân vãng lại Đến 2010 nhiệm vụ có được mở rộng LiIẾp sang thực hiện các giao dịch về cán cân vốn, nhưng đến nấm 2020, năm tốc nước la bước vào
nước công nghiệp hố cũng chưa thể hồn thành quá trình đưa VN trở thành
đồng tiền tự do chuyển đổi đầy dú |
Rõ ràng, hội nhập kinh tế quốc tế và nhất là chuyển đổi tự do đồng tiền là quá trình lâu dài, cần được cụ thể hoá từng bước cho từng thời kỳ từng giai
đoạn để thực hiện phối hợp với các diều kiện khách quan, chủ quan của nên kinh tế nước la
Đề tài được kết cấu thành 3 chương
Chương I: Thực chất của tồn cầu hố kinh té và hột nhập kinh tế
Trang 4Làm rõ bản chất các thuật ngữ: Toàn cầu hoá kinh tế, hội nhập kinh tê
quốc tế và mỗi quan hệ với thị trường tài chính và tác động niữa hội nhập kinh tể khu vực quốc ic với phát triển kính tế trong nước
Kinh nghiệm quốc tế thong qua khái quát một số mô hình, trình tự tự
do hoá kinh tế tài chính của Miêhicô Thai Lan va Mataixia
Bản chất và vai trò của đồng tiển tự do chuyển đối trong hệ thống tiền tẻ thể giớt và trong sự phát triển hội nhập kinh tế của một quốc gia
Về các mức độ tự do chuyển đổi của đồng tiền được phân loại theo mức
độ tự do chuyển đổi theo đối tượng (có hạn chế, không hạn chế) và mức dò tự
do chuyển đổi theo loai giao dich (cán cân vãng lại và cán vốn)
Chuong IE: Thue trang và tiến trùnh hội nhập kinh tế khu vực, quac
té va vai (rò tự do chuyén déi cua VND hién tat
Mức độ hội nhập kinh tế và độ mở của thị trường tài chính nước ta được bắt đầu từ Đại hội VI Đến nay, việc mở cửa, hội nhập càng ưở nên bước
thiếu Những đổi mới về cơ chế quản lý ngoại hối và điểu hành tý giá ngoại tc đang biến đổi theo hướng tác động đến việc chuyển dối của đồng tiền Việt Nam, Tuy vậy, hiện tượng đơ la hố đã và đang diễn ra phổ biến ở nước ta và quá trình khắc phục chúng có quan hệ mật thiết với việc chuyển đổi tiên tệ Đến lúc đó đất nước ta chỉ lưu hành duy nhất đồng tiền Việt Nam mọi quan lệ giữa VND với ngoại tỆ, nhất là đối với USD đều qua quan hệ mua ban theo
tỷ giá thị trường và không còn thực hiện theo quan hệ tín dụng -
Với xu thế tồn cầu hố và hội nhập kinh tế quốc tế, việc tự do chuyển
đổi VND là xu hướng tất yếu không thể tránh khỏi, cần có sự lựa chọn các
bước đi thích hợp để từng bước thực hiện tự do chuyển đổi của dóng Việt Nam
Chuong TU Thac ddy tiên trình hội nhập kinh tế khu vực, quốc tẾ phù hợp với điều kiện của Việt Nam và tiếp tục tạo dựng những tiền để chủ
yếu để VND trở thành đồng tiền tự do chuyển dối
Thiết kế nội dung và bước di thích hợp chỉ hoi nhập kinh tế và thị trường tài chính mà trong lộ trình hội nhập chỉ rõ hột nhập thường mai, phai
Trang 5vực và các tổ chức kinh tế quốc tế, hội nhập thị trường tài chính song song với
thị trường thương mại nhưng bước đi có chậm hơn
Việc hội nhập thị trường tắt chính đòi hỏi phẩt có một số điều kiện đảm bảo an nình tài chính quốc gia Bên cạnh việc duy trì an toàn của các ngân hàng, thì việc quan lý tại nước ngoài, đặc biệt là nợ thương mạt có tài chính quyet dinh,
Với xu thế tồn cầu hố và hội nhập kinh tế hiện nay, thì nguy cơ vỡ nợ tiềm an trong các khoản HỢ ngắn hạn nước ngoài
Hai thị trường quan trọng nhất trong thị trường tài chính là thị trường ngoại tệ và thị trường chứng khoán đòi hỏi phải có bước đi thích hợp wong quốc tế hội nhập
Tiển để để đưa VND trở thành đồng tiền tự do chuyển đổi là hết sức tổng hợp, đồng bộ không chỉ đơn thuần ở lĩnh vực tiền tệ mà còn ở nhiều lĩnh vực khác của nên kính tế
Dựa theo định nghĩa về đồng tiền tự do chuyển đối do [ME dưa ra, có thể thiết kế hai mức tự do chuyển đổi để tạo dựng dần những điều kiện “cần”
va "da":
= Tự do chuyển đổi đối với giao dịch vãng lai
- Tự do chuyển đốt đối với giao dịch cán cân vốn
Trang 6CHUONG I
THỰC CHẤT CỦA TỒN CẤU HỐ VẢ HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC
FẾ VÀ BẢN CHẤT CỦA ĐỒNG TIỀN TỰ DO CHUYỂN ĐỐI TRÔNG HỆ THỐNG TIỀN TẾ THỂ GIỚI
| XU THE TOAN CAU HOÁ VÀ HỘI NHẬP KINH TẾ KHU VỰC QUOC TE 1 Khái niệm
1.1 Tồn cầu hố kinh tế có thể hiểu là một xu thế chúng trên thế giới
chuyển các hoạt động kính tế trong phạm ví một quốc pia hoặc trong khu vực sang phạm ví hoạt động toàn thế giới, mà không có giới hạn về biên giới quốc
pia, Từ khía cạnh về sức mạnh kinh tế giữa các nước, tồn cầu hố có thể được
hiểu là việc các nước công nghiệp mở rộng phạm vi hoạt dong sang thị trường các nước đang phát triển hay ngược lại có sự xârn nhập của hàng hóa các nước
đang phát triển sang thị trường các nước công nghiệp phát triển Thị trường ở đây được hiểu một cách rộng rãi, bao gồm thị trường hàng hóa, thị trường tài chính, thị trường lao động Xét tổng thể có thể thấy toàn cầu hoá pấn liền với xu hướng các công ty đa quốc gia ổ ạt xâm nhập thị trường thế piới, trong do có thị trường các nước dang phát triển
Xu hướng tồn cầu hố pắn liền với cạnh tranh và độc quyền Xu thế
các công ty đa quốc gia khổng 16 cho thấy một mật họ phải hợp nhất dể tồn tại trone khung cảnh tồn cầu hố, mặt khác họ hợp nhất dể bành trướng phạm vị
hoạt động của họ trên toàn cầu, trước tiên là ngay lai cdc nước công nghiệp,
rồi từ đó bành trướng ra các nước dang phát triển Dù vậy trọng tâm của họ
vẫn là tại các nước công nghiệp, vì các nước dang phát triển chưa đạt đến trình độ có nhụ cầu cao đối với các sản phẩm hàng hóa và dịch vụ như ở các nước công nghiệp Như vậy, có thể thấy cạnh tranh đã dẫn đến việc hình thành các
công ty đa quốc gia khổng lồ, và xuất hiện sự cạnh tranh pay gắt giữa các công ty này Nói cách khác, trong thế kỹ 21 này thế giới có nguy cơ bị các công ty đa quốc gia thống trị về mặt kinh tế
Trang 7trường thì không thể có xu thế toàn cầu hoá hiện nay, đó là điểm khác với xu
thể thống trị của các công ly da qude gia rong thời kỳ chế độ thực dân vũ, Cai
trị các nước khác phái triển bằng chế độ thực dân Nói cách khác, tồn cầu hố trong những năm 80-90 của thế ký T9 là thời kỳ mở rộng thị trường sang các
nước thuộc địa dưới sự bảo hộ của chế độ thực dân cũ, ngày nay trào lưu tồn cầu hố là trào lưu không thể cưỡng lại được, dưới hình thức tự nguyện, trên cơ sở một nền kinh tế thị trường, với luật chơi chúng là tự do hoá kinh le Cac đồng nhất chung là nên kinh tế thị trường, song để thực hiện được việc Wao
đổi buôn bán hàng hóa dịch vụ, xâm nhập thị trường dời hỏi phải có các quy
tắc quan hệ, hoạt động thống nhất, hay gọi là luật chơi thống nhất Điều này
dẫn đến khái niệm tự do hoá kinh tế, tự do hoá tài chính, trên cơ sở các hiệp
định thương mại toàn cầu của tỔ chức WTO và hiệp dịnh thường mal song
phiurong
Việc toàn cầu hoá như vậy phải xét đến vai trò của Hoa Kỳ và các nước công nghiệp, vai trò của WTO, vai trò của các công ty đa qUỐC pia, val WO cua các tổ chức kinh tế khu vực, vai trò của công nghệ thông In Chiến tranh thương mại Hoa Kỳ - Nhật Bản, các vòng đàm phán thương mại của họ, hiệp định thương mại piữa Hoa Kỳ - Trung Quốc, việc gia nhập tổ chức WTO của Trung Quốc, cho thấy sự đấu tranh đàm phán giữa các nước công nghiệp để xác lập trật tự kinh tế mới, trật tự kinh tế toàn cầu hoá, và quá trình dưa các nước đang phát triển vào quỹ đạo toàn cầu hoá Vai trò của các công ty đa quốc gia như chúng ta đã phân tích ở trên là sáp nhập thành các công ty lớn với quy mơ tồn cầu để thống trị nền kinh tế thế giới Vai trò của các tỔ chức
kinh tế khu vực là nhằm tăng cường sức mạnh kinh tế cho các qudc pia trong khu vực để có thể dứng vững được trước làn sóng tồn cầu hố, và nguy cơ mất độc lập kinh tế Vai trò của công nghệ thông tin như là một công cụ hữu
hiệu nhất để tạo môi trường thuận lợi cho việc tồn cầu hố, và chuyển đối nền kinh tế thế piới từ nền kinh tế sản xuất hàng, hóa sang nền kinh tế dịch vụ
Về phía quan điểm của các nước cơng nghiệp thì tồn cầu hố là việc
các Cơng ty đa quốc gia, các tổ chức tài chính tham gia hoạt động trên phạm vị toàn cầu Ví dụ các công ty nước giải khát Coca-Cola, Pepsi mở rộng phạm
Trang 8nhân hoá, thực hiện tư vấn tài chính trong các dịch vụ sắp nhập, thâu tóm của
các Công ty tầm cỡ quốc gia của các nước công nghiệp Các tổ chức dầu tư
quốc tế tham giá đầu tư vào thị trường, chứng khoán của các nước dang phái triển, to ra một sự ràng buộc liên kết, phụ thuộc lần nhau piữa các tlị trường chứng khoán là một xu thế toàn cầu hoá Việc tham pla của các nước vào các hiệp định thương mại của WTO, dẩy mạnh thương mại, tiến tới nhất thể hoá
thuế quan trên phạm ví toàn cầu
Các nước lớn công nghiệp phát triển dựa vào sức mạnh kính tế, tài chính, khoa học công nghệ đang khống chế các tổ chức kinh tế toàn cau (WB IME, WTO), áp đặt các quy chế và phương thức hoạt dộng khơng bình đăng ôy thiệt hại cho các nước dang phát triển, tạo nên sự phân hoá giầu nghèo
ngày càng nghiêm trọng, uy hiếp chủ quyền quốc gia các dân tộc kém phái
triển và đang phát triển, Để đối phó lại, các nước dang phat triển thông qua
các tổ chức như UNCTAD, như G&&, Trung tâm Phương Nam và các diễn đàn, đang đoàn kết lại, đấu tranh chống sức ép và khả năng thao túng của các nước công nghiệp phát triển, bảo vệ lợi ích quốc gia của mình Các nguyên tắc WTO không những thể hiện mưu đồ lợi ích của các nước công nghiệp phát
triển, mà còn bao hàm những qui định có lợi cho các nước đang phát triển và kém phát triển Trước lần sóng đấu tranh của nhiều quốc pia, các nước công
nphiệp phát triển buộc phải xoá nợ, giảm nợ cho các nước kém phat triển Tồn cầu hố làm cho biên piới quốc gia không còn có ý nghĩa, một biến động kinh tế ở một nước có thể tác động lan truyền đến tình hình kinh tế
các nước khác, lan truyền ra phạm vì toàn thế giới Ví dụ, cuộc khủng hoàng
đồng tiền Baht, xuất phát từ Thái Lan lúc bạn đầu đã lan truyền khủng hoảng
sang cdc nude Dong Nam Á, tiếp đó lan truyền sang các nước Đông Á, tác
động đến thị trường chứng khoán Hoa Kỷ, Châu Âu, các nước khu vực Nam
bán cầu tiếp đó chuyển sang khủng hoảng Hàn Quốc, Nga và Brasil Việc cất giảm lãi suất của Hoa Kỳ bất đầu từ tháng 9/1998 nhằm đối phó lại nguy cơ giảm sút thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, đã kéo theo cất piảm lãi suất của
các nước công nghiệp Châu Âu, Trung Quốc các nước khác trên thế giới, cho
thấy rõ mức độ phụ thuộc lẫn nhau giữa các nền kinh tế thế giới
Các vấn để suy thoái kinh tế, khủng hoảng thị trường có tính chất tác động lên nền kinh tế thế giới làm nấy nở yêu cầu phối hợp hành động trên
Trang 9phạm vì toàn cầu Các cuộc khủng hoảng của một quốc pia, ví dụ khủng
hoảng Thái Lan cho thấy một mình IMF khong đủ khả năng đứng riêng piải
quyết quy mô cuộc khủng hoảng, cần có sự tham pia của các nước công
nghiệp, đặc biệt là Hoa Kỳ, Nhật Bản các nước Châu Âu Sự phối hợp của các nước công nghiệp IME, ngân hàng Thế giới, Ngân hàng phát triển Châu A
con mang tính chất đường hướng, mà không di đến hành động chúng tập thể Điều này cho thấy các nước kém phát triển trong quá trình tồn cầu hố phải tự bản thân rút ra kết luận và có biện pháp riêng tự giải quyết các vấn đẻ
khủng hoảng của mình, mà không quá trông chờ vào các giải pháp từ bèn ngồi
Tồn cầu hố còn do việc xuất hiện trên hành tinh nay những vấn đề mang tinh toàn cầu mà một quốc gia không thể một mình cáng đáng giải quyết được: đó là sự bùng nổ dân số, nạn thất nghiệp, sự ô nhiễm và huy hoại môi sinh, sự lan truyền các căn bệnh thế kỷ, sự uy hiếp của các loại tỆ nạn xã hội, sự khủng bố ở quy mô lớn Đó là những vấn để mà việc giải quyết thuộc trách nhiệm và nghĩa vụ của các cộng đồng quốc tế, không phân biệt chế: độ
kinh tế xã hội
1.2 Hột nhập kủnh tế
Hội nhập là việc một nước tham pia vào hiệp định thương mại, kinh tế, văn hoá trong khu vực hoặc tổ chức quốc tế, như tổ chức WTO, IMF, BIS, [OSCO Nói cách khác, hội nhập là một nước gia nhập, trở thành thành viên
của các tổ chức quốc tế Hội nhập là việc các thành viên tham gia hội nhận
cam kết hoạt động kinh doanh thương mại thco luật chơi chung, dude gor la thông lệ quốc tế Hội nhập giúp cho các nước thành viên trao đối thông tín, hưởng các đặc quyền của thành viên Xu hướng hội nhập đi theo hai hướng: khu vực hố và tồn cầu hoá Khu vực hoá dược hình thành để tạo ra một khu vực có lợi ích riêng về thương mại, đầu tư Ví dụ liên mình Châu Âu được thành lập để nhất thể hoá Châu Âu, pồm các nội dung tự do hoá thương mại giữa các nude trong vùng, bảo hộ thương mại trong quan hệ với các nước ngoài khu vực, thành lập Ngân hàng Trung ương Châu Âu với đồng tiền EU thống nhất Hiệp hội các nước Đông Nam Á được thành lập nhằm thúc đấy thương mại, đầu tư giữa các nước trong vùng Đông Nam Á Khu vực hoá được
Trang 10kinh tế, thoát ra khỏi sự lệ thuộc vào họ, ví dụ Liên mình Châu Âu, hoặc thành lập một tổ chức có sức mạnh trong đối thoại với các nước công nghiện, mà
một quốc gia riếng lẻ không đủ khả năng, ví dụ Hiệp hội ASEAN
Nhu vay xu thé hot nhap là xu thế nhất thể hoá các nên kinh tế trong
quá trình tồn cầu hố, trong khi xu thế khu vực hoá cũng nằm trong xu thế
tồn cầu hố, nhưng có xu thế chống lại xu hướng đơn cực, muốn dựng lên một thế giới đa cực, để tiến tới toàn cầu hoá trên cơ sở bình đẳng piữa các quốc gia Vì vậy, xu thế hội nhập là xu thế nằm trong khuôn khổ của xu thế
tồn cầu hố, với hai đặc trưng cơ bản đó là xu thế đơn cực và xu thế da cực
đối kháng nhau, và xu thế: các nước công nghiệp ngày càng mở rộng thị
trường, rong khi các nước kém phát triển ngày càng phụ thuộc vào các tước công nghiệp Như vậy, sự hội nhập nằm trong xu thế tồn cầu hố, trong đó
thế siới được chĩa ra hai tầng lớp: có một hoặc một số cực kinh tế, Liếp đó tầng dưới là các nước công nghiệp khác, và tiếp theo là các nước dang phat trién
của mức thu nhập trung bình, đến các nước có thu nhập thấp và các nước
nghèo Ngày nay người ta vẫn coi Hoa Kỳ, Nhật Bản, Châu Âu là 3 cực kinh
tế, nhưng trên thực tế thì Hoa Kỳ là cực duy nhất chí phối nền kinh tế thế giới,
trong đó Châu Âu đang thoát ra khỏi sự phụ thuộc vào Hua Kỳ, còn Nhật bản đang củng cố lại nền kinh tế để dành lại vị thế đã mất di wong thap ky 90 do cuộc khủng hoảng Châu Á sây nên
Xu thế toàn cầu hoá, hội nhập kinh tế quốc tế luôn luôn tiểm ẩn hai mặt: thời cơ và thách thức, hợp tác và đấu tranh, phát dạt và nhá sản, vươn lên và tụt hậu Các khả năng đó diễn ra như thế nào là tuỳ thuộc vào môi trường
kinh tế thế giới và nỗ lực chủ quan của từng quốc gia Tuy vậy, nguy cơ thất bại, mắc nợ chồng chất, phá sản, khủng hoàng kinh tế là nguy cơ lớn đổi với
các nước đang phát triển và các nước chậm phát triển
Tổ chức WTO với hệ thống thương mại da nhương được tổ chức thco
các nguyên tắc sau đây:
Không phân biệt đối xử, đảm bảo sự đối xử bình đăng giữa các nước
thành viên với nhau, cũng như trong thị trường mỗi nước Nguyên tác này được cụ thể hoá bằng hai nguyên tắc: quy chế tối hậu quốc và quy chế đối xứ
Trang 11Tiếp cận thị trường, tạo mỏi trường thương mại cho bất cứ thành viên nào Các nước thành viên mở cửa thị trường cho nhau theo hướng tự do hoá bằng cách giảm dần từng bước, di tới xố bỏ hồn tồn hàng rào thuế quan và
phi thuế quan, các chính sách, luật lệ thương mại phải công bd cong khai, kip thời, mình bạch
Cạnh tranh công bằng, yêu cầu các nước chỉ được sử dụng thuế làm
công cụ duy nhất để bảo hộ: các biện pháp nhí thuế quan đều được coi là hón méo thương mại, và không được sử dụng Các biểu thuế phải được giảm dan
trong quá trình hội nhập tuỳ theo thời gian thoả thuận của mỗi tổ chức quốc tế,
Ap dung cdc hành dong khan cap trong trường hợp cần thiết, khi thị trường và nền kinh tế của một nước thành viên bị hàng nhập khẩu de doa thai quá hoặc bị những biện pháp phân biệt đối xứ gây phương hại, thì nước đó có
quyền khước từ một nghĩa vụ nào đó hoặc có những hành động khẩn cấp cần thiết được các thành viên khác thừa nhận, để bảo vệ sản xuất và thị trường trong nude
Ưu đãi giành cho các nước đang phát triển và kém phát triển, ưu đãi này thể hiện ở chỗ kéo đài thời gian thực hiện các cam kết so với các nước phát triển; phạm vi cam kết có thể hẹp hơn, mức độ cam kết có thể thấp hơn, như
trong lĩnh vực dịch vụ có thể mở cửa ít lĩnh vực hơn; các nước phát triển hạn chế sử dụng “hàng rào cản (rở) đối với hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu từ các nước đang phát triển
Chế độ ngoại lệ cho hàng dệt may, WTO cho phép việc buôn bán hàng đệt may và quần áo được điều tiết bằng “Hiệp dink da sor’, theo đó từ nay đến năm 2005 các nước công nghiệp phát triển được phép đặt ra hạn ngạch và chế
độ quản lý nhằm hạn chế việc nhập khẩu sản phẩm dệt và quần áo từ các nước đang phát triển
Từ sau khi CNXH ở Liên Xô và Đông Âu tan rã, Đảng ta để ra đường
lối đối ngoại: “độc lập tự chủ, da dụng hoá, da phường hod’, “Vier Nam san
sàng là bạn của tất cả các HHỚC trong CỘNG đồng quốc té” Đại hội lần thứ
VIII của Đảng xác định: “mở rộng quan hệ đối ngoại, chủ động tham gia các
tổ chức quốc tế và khu vực, củng cố và nâng cao vị the nude ta trén IFƯỜNG quốc tế" Đại hội lần thứ IX của Đảng đẻ ra chủ trương: “Phái huy cao độ nội lực, đồng thời tranh thủ nguồn lực bên ngoài vả chủ động hội nhập kính tế
Trang 12quốc tế dể phái triển nhanh, có hiệu quả và bên vững” Nam 1995 ky hiệp định kinh tế với cộng đồng Châu Âu (EU), bình thường hoá quan hệ ngoại piao với Mỹ, gia nhập ASEAN và khu vực Mậu dịch tự do của ASEAN
(AEFTAX năm 1996 tham gia hop tac A - Âu (ASEM) với tư cách là thành viên
sánh lập, pia nhập điển đàn hợp tác kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương (APEC) nop đơn gia nhập WTO, năm 1996-1999 triển khát đàm phán Fhi¢p định Thương mại Việt - Mỹ, và cuối năm 2001 đã được hai Chính phủ theng qua, Trong khuôn khổ của AFTA, Việt Nam đã vạch kế hoạch giảm thuế theo
chương trình ưu đãi thuế quan có hiệu lực chung, gol tat la CEPT-AFTA, tham
gia chương trình hợp tác công nghiệp (AICO) và khu vực đầu tư ASEAN (AIA) Trong khuôn khổ APEC, chúng ta thực hiện chương trình hành động quốc pia và tham pia các chương trình hành động tập thể, đặc biệt là chương
trình hợp tác kinh tế kỹ thuật Liệt nhập kinh tế của Việt Nam được thực hiện theo hai phương thức: song phương, và da phương; với nhiều đối tác theo chu trương đa phương hoá; trong nhiều lĩnh vực: trao đổi hàng hóa, đầu tư mở rộng
quan hệ tài chính - tín dụng, hợp tác khoa học kỹ thuật
1.3 Tự do hoá kinh tế
Tự do hoá kinh tế được hiểu là xoá bỏ các qui định hạn chế của nhà nước có tính chất đi ngược lại với các nguyên tắc hoạt động của nền kinh tế thị
trường hoặc các can thiệp trực tiếp của nhà nước lên hoạt động của nền kinh tế, thiết lập thể chế kinh tế thị trường theo cd chế cung cầu thị trường, mở cửa giao lưu kinh tế hai chiều với các nước khác theo nguyên tắc phá dỡ các hàng
rào bảo vệ kinh tế trong nước, thyc hign giao dịch bình đắng với nhau
Thông thường các qui định của Nhà nước phụ thuộc vào các chính sách ưu tiên kinh tế của một quốc gia Về đối nội, đó là các chính sách hạn chế đối với giá hàng hóa, dịch vụ tài chính Ví dụ, vì phúc lợi chung, có thể qui định
mức trần đối với piá lương thực, theo chính sách đảm bảo đủ ăn cho sở dân cư,
vì quyền lợi của dân chúng mà qui định mức lãi suất cho vay của ngân hàng
thấp, thạm chí qui định mức lãi suất trần cho vay Các chính sách tiêu dùng, ví dụ qui định mức trần đối với giá điện, giá xăng dầu Các chính sách qui định
hạn chế giá hàng hóa có lựa chọn sẽ không khuyến khích người sản xuất hàng
hóa trên, nếu kéo dài trong một thời gian dài, trong vài chục năm sẽ dẫn tới khan hiếm hàng hóa Loại chính sách thứ hai, thuộc chính sách bảo hộ hàng
Trang 13hóa sản xuất trong nước Các nước dang phát triển, với mục tiêu phát triển một số ngành công nghiệp có tính chất chiến lược đối với nên kinh tế, có thể có chính sách bảo hộ bằng cách hạn chế quota nhập khẩu, đánh thuế cao đốt với
hàng hóa nhập khẩu
Như vậy, nột dung tự do hoá trong nước đối với các nude dang phat triển là xoá bỏ một số hạn chế ngăn cần hoạt động bình thường của cơ chế thị trường đốt với các nước đang chuyển đổi, mà chủ yếu là các nước xã hội chủ
nghĩa trước đây, là thiết lập một thể chế kinh tế thị trường, phù hợp với đặc
diểm của từng nước Về đối ngoại, tự do hoá kinh tế được hiểu là mở rộng thị trường trone nước đối với người nước ngoài, khuyến khích đầu tư nước ngoài vào trong nước, cho phép các npân hàng, tổ chức tài chính tham gia thị trường trong nude, déng thời xâm nhập thị trường nước ngoài qua đầu tư và thương
mại, Lĩnh vực này liên quan không những dối với các nước đang phát triển mù đối với cả các nước công nghiệp Chiến tranh thương mại piữa Hoa Kỳ và Nhật Bản và yêu sách của Hoa Kỳ đối với việc Nhật Bản mở cửa hơn nữa thị
trường của mình cho các công ty của Hoa Kỳ, trên cơ sở dc doa trả đũa thường mại
Tự do hoá kinh tế được coi là quá trình cải cách kinh tế, thực thi các
chính sách kinh tế cởi mở hơn, kích thích động lực cá nhân, và huy động tối
ưu các nguồn lực của đất nước cho phát triển kinh tế Vì vậy, tự do hoá kinh tế trong nước có thể được coi là quá trình giải phóng lực lượng sản xuất Tự do hoá, mở cửa kinh tế được coi là động lực để thúc đẩy phát triển kinh tế, thông qua việc thu hit nguồn tài chính quốc tê, công nghệ, quản lý để phát triển kinh tế tronp nước, nhưng mặt khác tự do hoá kinh tế cũng có nghĩa là mở cửa thí trường cho người nước ngoài, đặc biệt là các công Ly của các nước công nghiệp phát triển xâm nhập thị trường trong nước, thậm chí có thể nắm piữ cô phần các doanh nghiệp trong nước Nói cách khác, tự do hoá kinh tế năm trong xu thể toàn cầu hoá, tronp đó có một quốc gia có nguy cơ mất chu
quyền kinh tế, vì vậy quá trình tự do hoá kinh tế là quá winh dau tranh giữa
hai xu hướng mở cửa thị trường, nhằm làm tầng sức mạnh của nên kinh tế trong nước và xu hướng tăng sự phụ thuộc kinh tế trong nước với kinh tê các nude cong nghiép Tu do hoá nền kinh tế về đối nội là làm cho nền kinh tế vận hành trôi chảy theo cơ chế thị trường, khai thác tốt ưu nguồn lực trong nước đề phát triển một nền kinh tế trong nước đủ mạnh trên cơ sở tăng thu nhập của dân chúng, mo rong thị trường trong nước, mặt khác tự do hoá nên kinh tế vẻ
Trang 14mật đối ngoại là mở cửa nền kinh tế, nhưng đồng thời cũng khai thác lợi thể so
sánh kinh tế trong nước để xâm nhập thị trường các nước khác mo rong thương mại, đầu tư lấy xuất khẩu làm động lực phát triển Mở cửa nên kinh tế
có nghĩa là thu hút nguồn lực nước ngoài trước tiên là công nghệ, quan lý, vốn, lao dộng nhằm đầu tư phát triển kính tế rong nước nhưng dồng thời mỏ cửa cũng làm cho nền kinh tế lại ngày càng phụ thuộc vào nền kinh tế thế piới hơn chủ yếu là kinh tế trong vùng, và kính tế của các cường quốc kinh tế
2 Mối quan hệ tồn cầu hố kinh tế và thị trường tài chính
Toàn cầu hoá kinh tế và thị trường tài chính pấn bó chặt chế với nhau
Trong nền kinh tế thị trường thì hoạt động của nền kinh tế gắn liên với hoạt
động của thị trường tài chính Vì vậy, người ta phân biệt nền kinh tế ra thành
hai thành phần: nên kinh tế thực - đó là hoạt dòng sản xuất hàng hóa, cung cấp các dịch vụ và thị trường tài chính Toàn cầu hoá kinh tế quốc tế ngày càng đòi hỏi các nền kinh tế của các nước vận hành theo một quy tắc chung, chuẩn mực chung - đó là quy tắc của sự vận hành nên kinh tế thị trường Những quy tắc chung đó là hệ thống tiêu chuẩn chung về kế toán, kiểm toán, hệ thống công bố công khai thông tin, hệ thống giám sát thị trường Vì vậy, tồn cầu hố kinh tế đòi hỏi thị trường tài chính phải được hoàn thiện các hệ thống này
Đối với các nước đang phát triển thì việc hoàn thiện hệ thống này đòi hỏi phải
có thời pian, phải có bước dị Đối với Việt Nam, thị trường tài chính mới sơ khai hình thành nên việc xây dựng hệ thống chuẩn mực thông tin và giám sal thị trường lại càng khó khăn hơn
Toàn cầu hoá kinh tế thúc đẩy q trình tồn cầu hố thị trường tài chính và ngược lại Trong thập niên 90 của thế kỷ 20 chúng ta đã chứng kiến sự bùng nổ về toàn cầu hố kinh tế và tồn cầu hoá thị trường tài chính Về mặt toàn cầu hoá kinh tế thì thương mại và đầu tư trực tiếp nước ngoài phát triển mạnh mẽ Nhưng, quá trình toàn cầu hoá thị tường tài chính còn diễn ra mạnh mẽ hơn, thể hiện qua các luồng vốn tư nhân đổ vào nên kinh tế của các
nước đang phát triển thông qua các kênh dầu Lư trực tiếp nước ngoài, đầu tư vào thị trường tài chính Đặc trưng của tồn cầu hố thị tường tài chính giai đoạn này là sự luân chuyển quá lớn vốn ngắn hạn trên thị trường, dễ gây nên
cudc khủng hoảng tài chính, như cuộc khủng hoảng tài chính của các nước
Đông Nam Á vào năm 1997,
Trang 15Tồn cầu hố kinh tế và thị trường tài chính đứng về phương diện nên kinh tê của một quốc pia có thể coi là việc tự do hoá thương mại, đầu tu trực
tiếp nước ngồi và tự do hố thị trường tài chính Cơ hội và thách thức của tự
do hoá thương mại, đầu tư trực tiếp nước ngoài là cạnh tranh Chỉ có nâng cao sức cạnh tranh của các doanh nghiệp, của nền kinh tế, một quốc gia mdi co hy vọng tiên hành thành công tự do hoá thương mại, tự do hoá đầu tư trực tiếp
nước ngoài và từ đó tham pia vào quá trình hội nhập và toàn cầu hoá kinh tế
quốc tế Thách thức đốt với tự do hoá thị trường tàt chính là nguy cơ mất vốn
nguy cơ khủng hoàng thị trường khi lòng tín của người đầu tư nước ngoài bị
lung lay,
Vì vậy, toàn cầu hoá kinh tế và thị trường tài chính đặt ra hai vấn đề lớn
đốt với một quốc gia: đó là trình tự piữa tự do hoá thương mại, tự do hoá đầu
tứ trực tiếp nước ngoài và tự do hoá thị trường tài chính Thông thường, vì tự
do hoá và hội nhập thị trường tài chính đối mặt với neuy cơ mất Ổn định luồng vốn nước ngoài nên người ta lựa chọn tự do hoá kinh tế, hội nhập quốc tế, tham gia tồn cầu hố kinh tế trước khi tham pia tự do hoá thị trường tai
chính Vấn để lớn thứ hai là muốn tự do hoá, hội nhập quốc tế, quốc tế hoá thị trường tài chính thì trước tiên bản thân thị trường tài chính trong nước phải đủ mạnh để có thể đối phó với các cơn xoáy lốc của thị trường tài chính quốc tế, đủ sức đối phó với việc rút vốn ồ ạt của người đầu tư nước ngoài Từ thực tế cuộc khủng hoảng tài chính kinh tế các nước Đông Nam Á và Đông Á cho thấy, hội nhập thị trường tài chính quốc tế phải đi đôi với khả năng kiểm sốt lng vốn ngắn hạn
il TÁC ĐỘNG HAI CHIỀU GIỮA HỘI NHẬP KINH TẾ KHU VỰC, QUỐC TẾ VỚI PHÁT TRIỂN KINH TẾ TRONG NƯỚC
Tồn cầu hố, hội nhập kinh tế khu vực và quốc tế là xu thế tất yếu của
thời đại Không có quốc pii nào có thể cưỡng lại được dù đó là nước công
nghiệp phát triển, hay là nước đang phát triển Hội nhận kinh tế khu vực, quốc tế tạo cơ hội cho nền kính tế trong nước khai thác, thu hút vốn, công nghẻ,
kinh nghiệm quản lý của thế giới
Trang 16của các công Ly đa quốc pia, cdc nước nhỏ chịu sức ép ngày càng muạnh mẽ về -
chính trị và kinh tế của các cường quốc kinh tế, đặc biệt là Mỹ Dù vậy, xét chớ cùng thì không có một cường quốc nào có thể tổn lại và thống trị thế piới
một cách vinh viễn, dù dưới bất kỳ hình thức nào Hội nhập kinh tế khu vực, quốc tế là quá trình vừa hợp tác, vừa đấu tranh Đối với các nước đang nhát triển , đặc biệt là các nước nghèo về kinh tế, bên cạnh nguy cơ thách thức đều có cơ hội phát triển do tồn cầu hố đem lại
Hội nhập kinh tế khu vực và quốc tế tác động đến đầu tư trong nước và phát triển thương mại Việc mở cửa, thu hút đầu tư nước ngoài, đặc biệt là đầu tư trực tiếp nước ngoài tác động trực tiếp đến chuyển đối cơ cấu kinh tế Đầu
tư trực tiếp nước ngoài đóng vai trò cực kỳ quan trọng tronp chuyển giao công nghệ, thu hút vốn đầu tư nước ngoài, đối mới phương pháp quan lý trong kinh doanh, tạo công ấn việc lầm, đào tạo được một thế hệ các nhà quản lý mới
Đầu tư trực tiếp nước ngoài đều có thể phục vụ cho cả chiến lược hướng xuất khẩu lẫn chiến lược thay thế nhập khẩu Nhân day cần xem xét lại cả hai loại
chiến lược này Chiến lược thay thế nhập khẩu như trên, một mặt tạo cho nền
kinh tế trọng nước phát triển nhưng cũng không xuất hiện nguy cơ dẫn đến tụi hậu, vì vậy thay vì quan niệm chiến lược này, cần xét đến chiến lược phát triển
thị trường tronp nước làm động lực phát triển kinh tế Để thực hiện được chiến lược này, phải phát triển một hệ thống tài chính đủ mạnh trong nước, nhằm
đáp ứng nhu cầu đầu tư trong nước Nếu không thực hiện theo hướng này, mà chỉ trông chờ vào vốn nước ngoài, dưới hình thức đầu tư trực tiếp nước ngoài thì cuối cùng toàn bộ tài sản sẽ chuyển về nằm trone tay người nước ngoài và đất nước luôn chịu sức ép của nauy cơ nợ nước ngồi - khơng thể trả dược Trên thực tế việc thanh toán tronp nước thực hiện qua đồng tiền nội địa, đó là một thế mạnh để huy động vốn trong nước, nhưng nếu bản thân nền kinh tế trong nước không phát triển theo cung cầu thị trường nội địa, thì có nguy cơ nền kinh tế sẽ bị đô la hoá
Như vậy đầu tư trực tiếp nước ngoài có tác động trực tiếp đến phát triển
kinh tế, đầu tư rực tiếp nước ngoài có tác dụng làm cho nên kinh tế phát triển
tương đối ổn định, tuy vậy về lâu dài vẫn chứa đựng hai nguy cơ: nguy cơ
Trang 17Hội nhập khu vực, quốc tế tạo điều kiện cho kinh tế ong nước xâm nhập thị trưởng nước tgoài, và do vậy có thể thực thí được chiến lược hướng
xuất khẩu Hội nhập kính tế khu vực, quốc tế piúp cho kinh tế trong nước có
thể thoát được tình trạng bị cô lập, bị phân biệt đối xử, bị chèn ép của các
nước lớn trong quan hệ song phương Hội nhập khu vực, quốc tế sẽ tận dụng
được những đốt xử ưu đãi dành cho các nước chậm phát triển, có kinh tế đang
chuyển đổi về mức độ cam kết mở cửa và thời hạn để vừa xây dựng lộ trình
hội nhập có hiệu quá, vừa bảo hộ hợp lý, có thời bạn và phát triển các ngành sản xuất có lợi thế so sánh Hội nhập khu vực, quốc tế thương mại, dịch vụ, đầu tư, đặc biệt là cho xuất khẩu hàng hóa được hưởng qui chế tối hậu quốc (MIEN), đãi ngộ quốc gia (NT) và mức thuế quan thấp của các nước Việc tự do hoá thương mại gan với chiến lược hướng xuất khẩu, và vì xuất khẩu sane
các nước công nghiệp đòi hỏi hàng hóa phải có chất lượng cao, nên cuối cùng
các nước đang phát triển lại phải nhập khẩu công nghệ Vì vậy, chiến lược
hướng xuất khẩu, gắn với thương mại hai chiều, xuất khẩu sản phẩm có lợi thế so sánh, nhưng lại phải nhập khẩu thiết bị công nghệ Từ đó chiến lược hướng xuất khẩu đem lại nguồn thu ngoại tệ lớn hơn nhiều so với chiến lược thay thể
nhập khẩu, nhưng mặt khác vẫn có nhu cầu rất lớn vốn nước ngoài để dầu tư
vào công nghệ Điều này cho thấy chiến lược hướng xuất khẩu chứa đựng
trong nó nguy cơ khủng hoàng cán cân thanh toán quốc tế và phụ thuộc rất lớn
vào biến động thị trường thế piới
Vẻ phương diện hội nhập thị trường tài chính pấn với mục đích thư hút nguồn vốn nước ngoài, người ta hiểu có liên quan đến nguồn vốn vay của Chính phủ, vốn vay của tư nhân Về phương diện thương mại liên quan tới
cán cân vãng lại (cán cân xuất nhập khẩu và dịch vụ) Về phương diện thị trường tài chính thường liên quan nhiều đến cần cân vốn
Hội nhập thị trường tài chính được xét theo hai khía cạnh: Khía cạnh đối nội và khía cạnh đối ngoại Về mặt đối nội hội nhập thị trường tài chính
đòi hỏi trước tiên phải xây dựng một hệ thống tài chính tronp nước vận hành theo cơ chế thị trường Hệ thống tài chính đó bao pồm hệ thống ngân hàng,
các tổ chức tài chính về thị trường chứng khoán Hệ thống tài chính này là nguồn động lực, cung cấp nguồn vốn một cách có hiệu quả cho nền kinh tế, trên cơ sở cung cầu vốn Để giải quyết sự vận hành theo cơ chế thị trường hệ
Trang 18uên có nehfa là xây dựng hệ thống pháp luật cho hệ thống này vận động Đối với hé thông ngắn hànp cần xây dựng Luật ngân hàng TW, Luật ngân hàng
thương mại, làm nền tảng cho việc hoàn thiện hệ thống ngân hàng hai cấp, lãy Ngân hàng TW là ngân hàng cho vay cuối cùng, chịu trách nhiệm quyết định
và thực thí chính sách tiền tệ, đảm báo ổn định dồng tiền và ồn định hệ thống
ngắn hàng Luật các tổ chức tài chính mở rộng hoạt động của các ngân hàng
sang cac dich vu về bảo hiểm, cho vay, cho thuê mua v.v Song song với hệ
thống ngân hàng, các tổ chức tài chính thì Luật chứng khoán và thị trường
chứng khốn tạo ra mơi trường cho một kênh huy động vốn dài hạn, bổ sung
cho hệ thống ngân hàng và tổ chức tài chính Việc vận hành hệ thống tài chính
này di theo cơ chế thị trường là một quá trình tự do hoá trên các lĩnh vực sau đây: tự do hoá trên lĩnh vực chính sách tiền tệ, tự do hoá trên lĩnh vực mở rộng
cho các đối tượng tham pía hoạt động ngân hàng, tài chính, chứng khoán Hội nhập đòi hỏi phải tự do hoá cho giá cả, cụ thể là lãi suất, phí dịch vụ, kể cả nhí dịch vụ trên thị trường chứng khoán được xác định theo cung cầu thị trường
Toàn bộ quá trình tự do hoá, hội nhập được thực hiện trên cơ sở nguyên Lắc mở rộng cạnh tranh Việc mở rộng cạnh tranh đưa đến các kết quả là hệ thống
ngân hàng, tổ chức tài chính, thị trường chứng khốn hoạt động sơi động hơn,
có hiệu quả hơn và thúc dẩy lăng trưởng kinh tế thông qua hoạt dộng đầu tư,
nhưng bản thân hệ thống cũng dễ rơi vào nguy cơ mất ồn định, nguy cơ khủng hoảng hệ thống tài chính Biểu hiện của nó trên hệ thống ngân hàng là rủi ro tăng lên do tý lệ nợ quá hạn tăng lên Đối với các nước dang phát triển có khi
lên đến 30-40% tài sản ngân hàng Đối với thị trường chứng khoán là giá cả giảm sút nhanh chóng, đưa đến cuộc khủng hoảng thị trường, mà phần lớn sẽ tác động đến nền kinh tế Vì vậy, quá trình nâng cao trình dộ quản lý của Ngân hàng TW, với các bước đi thích hợp, có khi phải có các biện pháp hành
chính bắt buộc kết hợp với việc mở rộng các công cự chính sách tiền tệ thị Lrường mở
Hội nhập thị trường tài chính là mở cửa đối với hệ thống tài chính bên ngoài Đối với ngân hàng và tổ chức tài chính là cho phép các tổ chức nước
ngoài tham gia hoạt động ưong nước Đối với thị trường chứng khoán là cho
phép Công ty chứng khoán và các nhà đầu tư nước ngoài tham gia kinh doanh
và đầu tư chứng khoán trên thị trường trong nước Lượng vốn đầu tư này có
hai kênh tác động Một là thông qua các ngân hàng và tổ chức tài chính nước
Trang 19ngoài mà tạo nên sự cạnh tranh, buộc hệ thống ngân hàng, tỔ chức tài chính hoại dòng có liệu quả hơn, đồng thời cụng cấp nguồn vốn cho đầu tự trực tiếp nước ngoài cũng như cho vay dài hạn, ngắn hạn các ngân hàng trong nước lÍ$
thống ngân hàng, tổ chức tài chính nước ngoài nếu quá mạnh sẽ làm cho hệ
thống tài chính trong nước có nguy cơ rơi vào nợ nẩn và khủng hoàng Đối với
thị trường chứng, khoán, nếu đã ở piái doạn phát triển (được hiểu là giá trị thị
trường pẩn ngang bằng với tài sản ngân hàng) thì việc mở cưa tự do hoá thì
trường chứng khoán sẽ đưa đến việc vốn đổ vào thị trường này, làm cho thị
trường hoạt động sôi nổi hơn, thúc đẩy phát triển các công ty niêm yết, đặc
biệt là các ngành như ngân hàng, tài chính, hàng không, bưu chính viên thông, nắng lượng, piao thông vận tải, công nghiệp chế biến, diện tử Các ngành này
sẽ cÓ cơ hội phát triển mạnh vì tìm được một kênh huy động vốn dài hạn quy
mô lớn Tuy vậy, việc đầu tư nước ngoài ở đây được hiểu là luồng vốn tư nhân, có đổ vào qua kênh ngân hàng, thị trường tài chính hay không, còn phụ thuộc vào sự đánh piá lạc quan hay bí quan của các nhà dầu tư nước ngoài dối với triển vọng phát triển kinh tế trong nước Luồng vốn đầu tư này còn phụ thuộc
vào xu thế tồn cầu hố, như chúng ta thấy trong những năm 1990-1996 xu
thế toàn cầu hoá, tâm lý lạc quan của các nhà đầu tư nước ngoài đã dưa đến việc luồng vốn tư nhân ổ ạt đổ vào các nước trong khu Đông Nam A
Nguy cơ lớn nhất của luồng vốn ngắn hạn đối với nền kinh tế là sự thay đổi tâm lý của các nhà đầu tư nước ngoài, dẫn đến sự đảo chiều đột biến trong dòng vốn ngắn hạn, mà ở quy mô lớn là đẩy nền kinh tế trong nước lâm vào
khủng hoảng Các luồng vốn ngắn hạn này thường được đầu tư vào thị trường
chứng khoán và một phần lớn khác đầu tư vào bất động sản, thông qua việc các ngân hàng nước ngoài cho vay các ngân hàng, tổ chức tài chính ưong nước Các dấu hiệu về trì trệ xuất khẩu, áp lực tăng tỷ giá, tut pid bat dong san sẽ tác động đến các nhà đầu tư nước ngoài Việc đảo chiều vốn còn gắn với việc đầu cơ đồng tiền của các tổ chức đầu Lư nước ngoài
Từ đây chúng ta có thể rút ra một số bài học sau đây:
2.1 Hội nhập kinh tế khu vực, quốc tế hội nhập tài chính là cơ hội để thúc đẩy phát triển kinh tế, thông qua các kênh mở rộng thương mại, đầu tư trực tiếp nước ngoài, luồng vốn dài hạn và ngắn hạn để vào nền kinh tế
2.2 Tự do hoá thương mại, mở cửa đầu tư trực Liếp nước ngoài có ưu thế
Trang 20thúc dây phát triển kinh tế cho các nước dang chuyển dối sang nền kinh tế thị trường so vớt tự hoá cán cân vốn Tự do hoá cán cân vốn có lợi nhiều cho các nước đã đạt trình độ phát triển cơng nghiệp hố ở một mức độ nhất định, đặc
hiệt là đối với các nước đang phát triển thu nhập rung bình và cao, nhưng
chứa đựng nguy cơ đảo chiều luông vốn
2.3 Để khai thác được ưu thế hội nhập kinh tế quốc tế, khu vực tác Jong tích cực lên nền kinh tế, thì trước tiên cần xây dựng nền kinh tế trong
nước có sự cạnh tranh tương đối, thể hiện qua cạnh tranh của các Công ty, và phải xây dựng được thị trường tài chính trong nước đủ mạnh, có sức cạnh
tranh phục vụ cho việc cung cấp có hiệu quả npuồn vốn tronp nước,
2.4 Hội nhập kinh tế khu vực, quốc tế bên cạnh tính tích cực, chứa
dựng hai nguy cơ lớn: nền kinh tế có thể rơi vào tình thế lệ thuộc hoàn toàn vào kinh tế nước ngoài, tài sản trong nước, kể cả bất động sản, tài sản tài chính bị các cơng ty nước ngồi chiếm đoạt hoàn toàn, và nguy cơ về thay đổi tâm lý của các nhà đầu tư nước ngoài dẫn đến đảo chiều luồng vốn
2.5 Hội nhập thị trường tài chính, cần đặc biệt chú ý đến luồng vốn ngắn hạn và phải có các biện pháp cụ thể, thường xuyên đốt với các luồng vốn dầu tư vào bất động sản và luồng vốn ngắn hạn đầu tư vào thị tường chứng
khoán
2.6 Để đảm bảo được nền kinh tế phát triển ổn định, do đó duy trì được sự ổn định của luồng vốn thì trước tiên cần chú ý đến chính sách tiền tệ và chính sách ngân sách, chính sách thuế, Trong điều hành cụ thể cần điều chỉnh kịp thời các chính sách này, đặc biệt là cần chủ đông điều chính tý piá thường xuyên để tránh rơi vào tình huống phá piá đồng tiền
2.7 Các chính sách kinh tế vĩ mô tuy có tác động to lớn, nhưng nếu nền
kinh tế thực mất Ổn định, thì cũng không thể tránh khỏi được sự phá sản của chính sách kinh tế vĩ mô Vì vậy, cần có các chính sách cơ cấu kinh tế, tức là các chính sách khuyến khích đầu tư nâng cao sức cạnh tranh của các doanh nghiệp, đổi mới thường xuyên công nghệ Bước sang thời kỳ tin học, viễn (hong cén có các chính sách hướng đầu tư tập trung vào lĩnh vực kinh tế trí
thức
2.8 Hội nhập kinh tế khu vực, quốc tế tạo nên sự di chuyển lao động dễ dàng Về mặt công ăn việc làm, có thể khai thác iém nang này để dưa người
Trang 21đi xuất khẩu lao động Về mặt giao lưu kinh tế trí thức cần có các chính sách cởi mở cho phép giao luu rao đổi khoa học, công nghệ, học tập, làm việc với nước ngoài để hỗ trợ cho phát triển khoa học trong nước, kể cả khoa học
quan lý
Ill KINH NGHIEM QUOC TE THONG QUA KHAI THÁC MỘT SỐ MO HiNH,
TRÌNH TỰ TỰ DO HOÁ KINH TẾ TÀI CHÍNH MỘT SỐ NƯỚC
Kinh nghiệm của các nước đang phát triển giải đoạn 1980-2000 cho thấy có thể thu hoạch nhiều bài học về hội nhập kinh tế quốc tế và tự do hoá nên kinh tế và thị trường tài chính Diễn biến của tự do hoá kinh tế, tài chính
bắt đầu từ việc tự do hoá thương mại, củng cố hệ thống tài chính, và tiếp theo
là tự đo hoá tài chính trong những năm 80 và sang những năm 90 chuyển sanp
piải đoạn tồn cầu hố và tự do hoá thực sự Những bài học điển hình có thể
rút ra từ các nên kinh tế Mchico, Thái Lan, Malaysia
Bài học lớn nhất mà các nước dang phát triển vấp phải là bài học về quản lý kinh tế vĩ mô Việc quản lý kinh tế vĩ mô gắn với việc quản lý các luồng vốn nước ngoài, bao gồm các khoản nợ nước ngoài, nợ Chính phủ và nợ
tư nhân, từ đó xét đến cán cân thanh toán quốc tế, bao pồm cán cân vãng lai và
cán cân vốn, trong đó cán cân vãng lại đóng một vai trò hết sức quan Wong trong việc ổn định kinh tế Sơ xẩy trong thâm hụt cán cân văng lai một thời pian dài sẽ dẫn đến khủng hoảng đồng bản tệ, với việc phá giá đồng bản tệ và khủng hoảng kinh tế, Các bảng phân tích các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô sau dây cho thấy hầu hết các nước dang phát triển, ở trong cơ hội phát triển nhanh, nhưng vì không chú trọng đến vấn để quản lý kinh tế vĩ mô, hoặc không kiểm soát được kinh tế vĩ mô cho nên đã dẫn đến cuộc khủng hoảng kinh tế, kéo nền kinh tế thụt lùi, làm mất cơ hội phát triển trong một thời gian Một chỉ tiêu kinh tế vĩ mô đặc biệt quan trọng, có tính sống còn đối với nên kinh tế của các nước dang phát triển là tỷ giá hối đoái, biểu hiện sức mạnh kinh tế của một nước đối với sức mạnh kinh tế của các nước công nghiệp, thông qua Lý giá hối đoái, tức là giá trị của đồng bản tệ so với giá trị của đồng ngoại tệ Tir nhận xét về tỷ giá hối đoái trên góc độ sức mạnh kinh tế của một quốc gia, đã chỉ ra sự yếu kém của nền kinh tế của một nước đang phát triển, khi tiến hành hội nhập, đã vay nợ mà không thấy hết cái giá phải trả nợ Cái giá đó không chỉ thể hiện qua việc trả nợ, mà còn thể hiện rằng một quốc gia khi vay nợ để
Trang 22phát triển, thì không thể hy vọng có thể thu lợi quá nhiều, như npười ta tưởng Sai lầm đó thể hiện qua việc duy trì tý giá cố dịnh trong một thời gian đài, mà không nghĩ rằng giá trị đồng tiền bản tệ không thể duy trì mái mãi, cũng như so sánh tương quan lực lượng kinh tế không thể duy trì mãi, dù có vay nợ, thì
tương quan đó bao giờ cũng nghiêng về phía các nước công nghiệp phát triển
Đó chính là bản chất của sự tất yếu phá giá đồng tiền bản tệ, và điều chính lại tương quan sức mạnh kinh tế của một nước vay nợ q uốc tế,
Bài học của hội nhập nền kinh tế Mehico là sự yếu kém trong quan ly
kinh tế vĩ mô, đặc biệt là trong việc quản lý nợ nước ngoài trong quá trình hội
nhập, tự do hoá kinh tế, thị trường tài chính, và từ đó IMF phat dua ra mot chương inh cai cách kinh tế để giải quyết khủng hoàng kinh tế Cái giá phải trả đối với nền kinh tế Mehico là cao, và cho đến nay nợ nước ngoài của
Mlehico vẫn lớn
Đối với các nước Dong Nam A, thi bài học về hội nhập, tự do boá kính tế, đặc biệt là mở cửa thị trường tài chính quá sớm, trong đó không chú ý đến việc quản lý luồng vốn nợ ngắn hạn đã dẫn đến khủng hoảng Lý giá hối đoái, khủng hoảng lòng tin của các nhà đầu tư nước ngoài, và từ đó dẫn đến khủng hoảng kinh tế Dù nguyên nhân chủ quan là chủ yếu, nhưng nguyên nhân khách quan cũng tác động không nhỏ đối với cuộc khong hoang nay: dé la tâm lý lạc quan quá mức của các nhà đầu tư nước ngoài khi 6 at dé uén vao đầu tư ở các nước đang phát triển, mà không cân nhắc kỹ rủi ro hệ thống, và khi có dấu hiệu bĩ quan của nền kinh tế thì các nhà đầu tư lại rơi vào tình trạng bí quan quá rñức dẫn đến việc rút vốn ngắn hạn ô ạL và nổ ra khủng hoảng kinh tế của một quốc gia Cuộc khủng hoảng này cũng cho thấy sự liên quan, ràng buộc giữa các nền kinh tế, ưong đó có sự ràng buộc về tâm lý, mà biểu hiện là một tác động xấu ở một nên kính tế có thể dễ dàng truyền sang các nước lân cận Về mặt giải quyết vấn để, Thái Lan và Malaysia cho ta hai mô hình biện pháp giải quyết tưái ngược nhau một loạt biện pháp “mô hình cổ điển" do IME đề xuất, có sự tài trợ vốn quốc tế, đó là ưường hợp của Thái
Lan, và một loại biện pháp tự lực giải quyết vấn dé theo cach riêng, trở lại thất
chặt quản lý tạm thời, huỷ bỏ các qui định tự do hoá, và không cần đến sự tài trợ của IME, tuy vấp phải sự phê phán của một số nước thco trường phái kinh tế thị trường tự do, nhưng Kết cục vẫn thành công, đó là trường hợn của
ị
!
Trang 23Malaysia Trudng hop cla Malaysia c6 y nghia lớn, nếu xét về mặt duy trì được chủ quyền của nên kinh tế
Sau đây chúng ta đi vào chỉ tiết bài học về không đánh giá day đủ vai trò kiểm soát chính sách kinh tế vĩ mô
“Tham hụt cán cân vãng lại không lô, gánh nặng Hợ Hước ngoài dane tăng lên và tăng trưởng tiền tệ quá nhanh da khuyến khích những ke đâu cơ
tấn công vào đồng tiền của nước mình” Đó là sự mô ta Mehic6 tude cuộc
khủng hoảng tài chính vào tháng 12-1994 Giờ đây có thể miêu tả các tín hiệu đó ở một số nước ASEAN có kinh tế tăng trưởng nhanh Do những trục trac
kinh tế và bất ổn về chính tị, đồng tiền của Thái Lan, Malaysia và Indonexia đã bị tấn công Liệu những nền kinh tế này có xuống dốc như Mehicô hay khong ?
Ong Morris Goldstein, mOt nha kinh té của Học viên Kinh tế Quốc tế
thuộc IME ở Washington cho rằng: điểm giống nhau rõ ràng giữa ba con hồ
này và Mêhico là họ đều có thâm hụt cán cân vãng lai lớn Chính phú của những nước này do sợ rằng họ đang đứng trước một cuộc khủng hoảng cán cân thanh toán - cũng như Mehicô trong suốt cả năm 1994 Sử dụng những Đài học từ cuộc khủng hoảng Mehicô, bằng [ so sánh một số chỉ tiêu kinh tế giữa các nước ASEAN và Mehico
Có bảy dấu hiệu cần xem xét, bất đầu bằng dấu hiệu mà ông Ooldstcin cho là quan trọng nhất Bảng 1: So sánh một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô: 1996 1994 Indonesia | Malaysia | Philippines | Thailand | Mexico Dự trữ ngoại tệ so với nợ ngắn hạn (%) 73 186 84 109 20 Dự trữ ngoại tệ tháng (tháng nhập khẩu) 4.4 3.7 3.4 6.6 1.0 Nợ nước ngoài (% GDP) 4.7 39 54 46 35
Tham hut can can vang lai (% GOP) -3.7 -9.7 -1.7 -/,/ -/.8
Tiết kiệm trong nước (% GDP) 29 32 19 36 15
Tham hụt ngân sách (% GDP) -2.4 0.7 0.9 2.9 -0.7
FDI công thâm hụt cản cân vãng lai -1.8 -3.8 0.0 -7.5 -5.6
Chi số Big Mac -26 -36 -3.0 -20 5
| Cung tiên tệ (% tăng so với năm trước) 21 16 24 18 23
Trang 24
Sự không tương xứng giữa nợ ngắn hạn và dự trữ ngoại tệ Nếu các nhà đầu tư nghí ngờ về khả năng thanh toán các khoản nợ cửa một nước, họ sẽ chan chit ong việc cho gia han cdc khoản vay Day chính là khâu yếu nhất của Mexicô Vào thời điểm khó khăn trong thanh toán của mình, dự trữ ngoại tệ của nước này chỉ bằng 20% nợ nước ngoài ngắn hạn Các nền kinh tế
ASEAN có tý lệ dự trữ ngoại tệ so với nước ngoài ngắn hạn cao hơn rất nhiều,
từ 73% ở Indonesia đến 186% ở Malaysia Hàng thứ hai của bảng E; là mục
dự trữ ngoại tệ của nước quy ra số tháng nhập khẩu Điều này cho thấy các
con hể này có đủ công cụ để bảo vệ đồng tiền của mình
Thám hụt cán cân vãng lat lớn Thâm hụt như vậy không phai là tiêu cực hơàn toàn Nó có ý nghĩa đối với các nền kinh tế đang phát triển với các
cơ hội đầu tư sinh lợi cao để nhập khẩu vốn từ các nước công nghiệp Tuy nhiên đến một mức độ nào đó thì thâm hụt trở nên không duy trì được Điều này phụ thuộc vào một số yếu tố Nợ nước ngoài càng thấp và tăng trưởng
kinh tế càng nhanh, thì càng để tìm nguồn bù đắp thâm hụt lớn
Bang | cho thay Indonesia, Malaysia, Philippines và Thailand đã có các khoản nợ nước ngoài theo tỷ lệ GDP lớn hơn Mehicô năm 1994, và đây là điều dang lo ngai Tuy cde nude Asean tăng trưởng nhanh có thé bi dap những thâm hụt cán cân vãng lai nhiều hơn các nước Châu Mỹ La Tỉnh tăng trưởng trì trệ Nhưng ông Goldstein cho rằng các nước Asean đang chơi với lửa nếu họ tiếp tục có mức thâm hụt cán cân vãng lại lớn hơn 5% GDP Những dự đoán năm 1996 cho thấy mức thâm hụt cán cân vãng lai của Thailand có thể lên tới 8% GDP (giống như Mehicô vào năm 1994); thâm hụt cán cân vãng lai của Malaysia thậm chí có thể còn lớn hơn gần 10%,
Dau tu hay tiêu dùng ? Nếu thâm hụt cán cân vãng lai chủ yếu phản ánh đầu tư tăng lên, do đó sẽ làm tăng khả năng trả nợ của một nền kinh tế, thì
sẽ duy trì được tốt hơn là sự thâm hụt do chỉ tiêu dùng pây ra Trong bốn năm
tt nam 199] dén nam 1994, 4/5 sự tăng thâm hụt cán cân vãng lai của Mehicô phản ánh tiết kiệm giảm và tiêu dùng tăng lên Ngược lại, việc mở rộng cán cẩn vãng lai của hầu hết các nước ASEBAN lại phan ánh đầu tư tăng lên, chứ Không phải là tiêu dùng Trong trường hợp Malaysia, vấn đề là hiệu quả đầu tư của nước này Chẳng hạn như khoản tién được dùng vào các toà nhà văn phòng sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế đến mức độ nào ?
Ị Ị
Trang 25Sự thâm hụt ngân sách Theo học thuyết “son”, được đặt theo tên ong Nigel Lawson, cựu Bộ trưởng Tài chính Anh, thâm hụt cán cân vãng lại
chỉ là vấn để đáng lo ngại nếu nó phản ánh thâm hụt ngân sách Mặt khác, nếu nó phản ánh những quyết định của khu vực tư nhân về tiết kiệm và đầu tư, thì là điểm lành Thailand, Malaysia, Philippines đều có bội thu ngân sách lớn, nhưng Indonesia lại lâm vào thâm hụt ngân sách, dự doán 2,4% GDP trong năm Mclicô cũng có thâm hụt ngân sách thấp vào năm 1994,
Cơ cẩu vốn đầu tư nước ngoài Thâm hụt cán cân vãng lai do đầu tư nước ngoài trực tiếp (FDI) hay là do vốn đầu tư gián tiếp tài trợ ? Phần FDI
càng cao, thì nước nhận đầu tư càng ít bị nguy cơ vốn đầu tư đột ngột chuyển ra nước ngoài Trong bảng L, FDI rong cộng với cán cân vãng lai được tính
theo tỷ lệ GDP Con số này càng âm, nước đó càng phụ thuộc nhiều vào tiền "nóng” Ở Malaysia, Indonesia, Philippines tình hình có vẻ sáng sửa hơn Mchico năm 1994 Tuy vậy, Thailand thậm chí còn đáng lo ngại hơn: hầu như
toàn bộ thâm hụt cán cân văng lại của nước này đều do vốn ngắn hạn tài ượ
Tỷ giá hối đoái tăng lên Một đồng tiền cầng tăng giá, thì càng khuyến khích các kẻ dầu cơ tấn công vào nó Đồng tiền của hầu hết các nước ASEAN này đều gắn với Đô la Mỹ Vì vậy, sự tăng giá của Đô la Mỹ đã nâng tỷ giá thực theo rổ thương mại của các nước này, nhưng chỉ khoảng 5-8% trong hai
năm vừa qua Thực tế, những ước tính về tỷ giá so sánh sức mua (chỉ số này so sánh theo một rổ hàng hóa và dịch vụ ở các nước khác nhau) cho thấy đồng tiền của hầu hết các nước Ascan đã giảm giá
Chỉ số Big Mác mô tả khái quát tý piá so sánh sức mua Chỉ số này cho thấy đồng Bath Thailand đang giảm giá so với Đô la Mỹ khoảng 20% và đồng Ringgit Malaysia 36% Nguge lại, năm 1994 chi sé Big Mac cho thay đồng Pcso của Mchicô tăng giá khoảng 5% so với Đô la Mỹ