KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NĂM 2017

Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công TIỂU LUẬN : THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP CHO VẤN ĐỀ NỢ CÔNG GV : Trương Trung Tài Họ tên SV : Ngô Thanh Thảo Lớp : Ngân Hàng 2012 ĐT : 090.3.613.993 Email: thanhthao7093@gmail.com SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công TÓM TẮT : Nợ công phần quan trọng thiếu tài quốc gia Việc vay nợ để phát triển quốc gia giống doanh nghiệp Trong kinh doanh, không đâu phát triển mà vay mượn Số liệu thống kê cho thấy kinh tế lớn giới Mỹ , Nhật Bản, Trung Quốc,… nợ kếch xù Nợ công trở thành vấn đề quan trọng phức tạp kinh tế quốc gia toàn cầu giai đoạn Nhiều nước có mức nợ công lớn phải đối mặt với nhiều khó khăn việc cân đối tài thực nghĩa vụ trả nợ Tại Việt Nam, câu chuyện nợ công người dân đặc biệt quan tâm thời gian gần đây, số mà Bản tin nợ nước Bộ Tài Chính đưa cho thấy quy mô nợ tăng nhanh Do viết nêu lên số cụ thể tình hình nợ công Việt Nam nhằm phản ánh rõ thực trạng tình hình nợ công Việt Nam từ đưa giải pháp tối ưu để giải vấn đề Do hiểu biết hạn chế nhiều mặt chưa có kinh nghiệm làm nhiều nên viết khó tránh khỏi sai sót Mong thầy nhận xét hướng dẫn để em rút kinh nghiệm đạt kết tốt viết sau SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công GIỚI THIỆU : Kinh tế giới bối cảnh tăng trưởng chậm lại, khủng hoảng nợ công xảy Châu Âu điển hình Hi Lạp đứng trước nguy vỡ nợ ảnh hưởng liên đới đến khu vực đồng tiền chung Châu Âu Các yếu tố rủi ro ngày tăng với hữu nguy suy thoái kép cảnh báo…dẫn đến việc cần thiết phải tái cấu lại kinh tế toàn cầu cải cách hệ thống tài với việc áp dụng tiêu chuẩn an toàn vốn Việc đảm bảo tính bền vững nợ công giảm nợ xấu thách thức chung nhiều nước giới Trong bối cành nợ công Châu Âu lan rộng khủng hoảng kinh tế toàn cầu chưa tìm lối thoát, nhiều chuyên gia nghiên cứu cảnh báo nợ công Việt Nam mức nguy hiểm có xu hướng gia tăng nhanh Có nhiều rủi ro tiềm ẩn chi tiêu công, trả nợ công quản lý nợ công Việt Nam, đòi hỏi phải có nhìn nghiêm túc vấn đề để có giải pháp quản lý nợ công cách hiệu thời gian tới HỆ THỐNG LÝ THUYẾT : Theo quan điểm Ngân hàng Thế giới (WB): Nợ công bao gồm tất khoản nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh, nợ quyền địa phương Hiện tượng xuất thu không đủ bù chi - Nợ phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước (phát hành trái phiếu, vay Ngân hàng), nước (các thể chế siêu quốc gia Quỹ Tiền tệ Quốc tế - IMF), ký kết, phát hành nhân danh Nhà Nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ không bao gồm khoản nợ Ngân hàn nhà nước phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ Nợ phủ thường vay để tài trợ cho thâm hụt ngân sách, nên nói cách khác nợ phủ thâm hụt ngân sách lũy thời điểm Để dễ hình dung qui mô nợ phủ, người ta thường đo xem khoản nợ phần tram so với SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) Nợ phủ thường chiếm tỷ trọng lớn nợ công quốc gia gây tác động mạnh mẽ lên - kinh tế Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài - chính, tín dụng vay nước, nước phủ bảo lãnh Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban nhân dân tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành Nợ quyền địa phương thường không chiếm tỷ trọng lớn Nợ công, ngân sách địa phương chủ yếu từ trung ương hỗ trợ, chi trả Trong lĩnh vực tài công, nguyên tắc quan trọng ngân sách nhà nước nhà kinh tế học cổ điển coi trọng ghi nhận pháp luật hầu hết quốc gia, nguyên tắc ngân sách thăng Theo nghĩa cổ điển, ngân sách thăng hiểu ngân sách mà số chi với số thu Về ý nghĩa kinh tế, điều giúp Nhà nước tiết kiệm chi tiêu hoang phí, ý nghĩa trị, nguyên tắc giúp hạn chế tình trạng Chính phủ lạm thu thông qua việc định khoản thuế Các nhà kinh tế học cổ điển A.Smith, D.Ricardo, J.B.Say người khởi xướng ủng hộ triệt để nguyên tắc quản lý tài công Và thế, nhà kinh tế học cổ điển không đồng tình với việc Nhà Nước vay mượn để bù đắp chi tiêu Ngược lại với nhà kinh tế học cổ điển, nhà kinh tế học cho có ảnh hưởng mạnh mẽ nửa đầu kỷ 20 John M.Keynes(1883-1946) người ủng hộ lại cho trường hợp đặc biệt kinh tế suy thoái đẫn đến việc đầu tư tư nhân thấp, Nhà nước cần ổn định đầu tư cách vay tiền (tức cố ý tạo thâm hụt ngân sách) tham gia vào dự án đầu tư công cộng đường sá, cầu cống trường học kinh tế có mức đầu tư tốt trở lại Học thuyết Keynes (cùng với chỉnh sửa định từ đóng góp phản đối số nhà kinh tế học sau Milton Friedmen Paul Samuelson) hầu hết Chính phủ áp dụng để vượt qua khủng hoảng tình trạng trì trệ kinh tế Ngược lại với Keynes, Milton Friedmen cho rằng, việc sử dụng sách tài khóa nhằm tăng chi tiêu việc làm hiệu dễ dẫn tới lạm phát SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công thời kỳ suy thoái người dân thường chi tiêu dựa kỳ vọng thu nhập thường xuyên thu nhập sách có độ trễ định Thay thực sách tài khóa thiếu hụt, Nhà nước nên thực thi sách tiền tệ hiệu Còn Paul Samuelson, nhà kinh tế học theo trường phái Keynes, có bổ sung quan trọng quan niệm sách tài khóa Keynes Ông cho để kích thích kinh tế vượt qua trì trệ, cần thiết phải thực sách tài khóa mở rộng lẫn sách tiền tệ linh hoạt Theo Elmendorf Mankiw (1999) nợ công có ảnh hưởng quan trọng đến kinh tế ngắn dài hạn Các khoản nợ (phản ánh tài trợ thâm hụt) kích thích tổng cầu sản lượng ngắn hạn lượng vốn cung cấp cho kinh tế tăng cao, đáp ứng nhu cầu huy động vốn cá nhân tổ chức kinh tế, chèn lấn vốn đầu tư làm giảm sản lượng dài hạn Nợ công cao có thẻ ảnh hưởng bất lợi đến tích lũy vốn tăng trưởng thong qua lãi suất dài hạn cao hơn, bóp méo hệ thống thuế tương lai cao hơn, lạm phát không chắn cao triển vọng sách Arnold (2008) khẳng định cách để thu hút vốn FDI thời gian dài phủ phải quản lý trình chặt chẽ Vào năm 90, Mỹ có nhiều FDI Trung Quốc Tuy nhiên, Trung Quốc sẵn sàng tham gia vào kinh tế giới, dòng FDI thay đổi lớn chảy vào Trung Quốc Ngày nay, Trung Quốc biết đến môt quốc gia thu hút nhiều FDI Tuy nhiên, vấn đề lớn Trung Quốc lạm phát cao kiểm soát số lượng FDI Trong nghiên cứu tương tự vấn đề nợ công, Jaimovich, D Panizza, U (2010) chứng minh nước phát triển có xu hướng cam kết với nợ công nhiều so với nước phát triển Nghiên cứu phát quốc gia có thu nhập bình quân đầu người thấp có nợ công nhiều Tuy nhiên, kết không thích hợp với tình hình hầu phát triển có xu hướng muốn có nợ công nhiều tốt Lý dẫn đến nhầm lẫn tác giả sử dụng số liệu nước OECD cho mục đích nghiên cứu Sức mạnh tiềm kinh tế bị bỏ qua, cuối dẫn đến sai sót Theo Don P Clark (2011), gia tăng FDI ảnh hưởng đến nợ công Trung Quốc Mỹ ví dụ thích hợp cho trường hợp Bằng chứng cho thấy SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công FDI đến quốc gia lớn kênh quan trọng làm thay đổi tỷ lệ lãi suất FDI không luân chuyển vòng quanh vốn, mà vay nhiều từ bên quốc gia Do khả luân chuyển vốn vậy, hình ảnh xấu FDI thường gọi chiến huy động vốn Khi chiến huy động vốn xảy ra, thảm họa công kinh tế có liên quan phủ kiểm soát cung tiền Theo M Reinhart S Rogoff (2010), hai nhà kinh tế học tiếng nghiên cứu lĩnh vực nợ công, xem xét mối quan hệ nợ công tăng trưởng kinh tế với mức độ khác nợ công kinh tế tiên tiến nổi, dựa chuỗi số liệu khứ dài hạn mô tả thực nghiệm đưa kết tác động phi tuyến nợ công tăng trưởng kinh tế Lựa chọn tối ưu nợ công làm để quàn lý cách có hiêu Theo định nghĩa, nợ công không xấu quốc gia có khả toán Tuy nhiên, nhiều nước thất bại Trên thực tế, nước không thất bại mặt nguyên tắc, mà lý thất bại phương pháp thích hợp Cả giới thất bại nước không thông hiểu lẫn Nói chung, vấn đề nằm chỗ làm cách để quốc gia thỏa hiệp sách tương tự khó khăn Mỗi quốc gia có xu hướng phát hành trái phiếu cố gắng để có lấy nguồn vốn thị trường quốc tế mà họ khả trả (Gonzales, 2008) Theo nghiên cứu Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế Ngân Hàng Thế Giới, ví dụ điển hình cho học nợ công trường hợp Trung Quốc kỷ 20 Trong thời gian này, Trung Quốc phát triển nhanh chóng cách mở rộng sách tài Lúc đầu, lãi suất Trung Quốc thấp nhiều nhà đầu tư chọn đầu tư vào nước Các nhà đầu tư nhận lợi nhuận khổng lồ nhiều thập kỷ Tuy nhiên, Trung Quốc có xu hướng bảo thủ lãi suất cao để ngăn chặn lạm phát Bất động sản đầu tư tài khác Trung Quốc trở nên dễ bị tổn thương Trung Quốc nắm giữ hầu hết trái phiếu Mỹ Trung Quốc có lẽ không cách khác việc tiếp tục cho Mỹ vay nợ Trung Quốc sợ Mỹ phá sản ngày Đó dấu chấm hết Trung Quốc Vì vậy, nợ công tay mạnh mẽ để huy động vốn SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công cho quốc gia Tuy nhiên, sử dụng nợ công quy trình quản lý yếu dẫn đến kiểm soát Ngày nay, có nhiều quốc gia theo xu hướng phát triển Hầu số cần chép, nhận sách cụ thể phù hợp với quốc gia họ Trường hợp Hy Lạp nước Châu Âu chứng mạnh mẽ cách họ tham gia vào thị trường giới thất bại TÌNH HÌNH VIỆT NAM : Theo Luật Quản Lý nợ công Việt Nam năm 1999, nợ công bao gồm: nợ phủ, nợ Chính phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương Theo báo cáo Bộ Tài Chính, cấu nợ công Chính phủ tính đến ngày 31/12/2013 sau: - Nợ phủ chiếm 78% - Nợ Chính phủ bảo lãnh chiếm 20,4% - Nợ quyền địa phương chiếm khoảng 1,6% Về cấu : - Nợ nước chiếm 49,7% - Nợ nước chiếm 50,3% Trong cấu nợ nước ngoài, nợ song phương chiếm 46.66%, nợ đa phương chiếm 44.59%, lại khoản nợ tín dụng thương mại, tín dụng tư nhân trái phiếu… Cùng với phát triển nhanh chóng kinh tế, nợ công Việt Nam có xu hướng tăng lên nhanh Theo đánh giá Bộ Tài Chính, nợ công Việt Nam năm 2007 chiếm khoảng 33,8% GDP, năm 2008 chiếm 36,2% GDP, năm 2009 chiếm 41,9% GDP, năm 2010 chiếm 52,6% GDP, năm 2011 chiếm 55,4% GDP, năm 2012 chiếm 57,3% GDP 2013 chiếm 54,2% GDP, năm 2014 nợ công dự tính tăng vọt lên tới tận 60,3% GDP Còn theo đánh giá Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế (IMF),nợ công Việt Nam tăng từ 31,7% GDP năm 2001 lên 42,2% GDP năm 2005, SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công đạt 55,7% GDP năm 2012 Tính giai đoạn 2007-2012, nợ công Việt Nam tăng khoảng 25%, đạt mức tăng trung bình 5%/năm Tính theo tốc độ tăng trung bình, đến năm 2019, dự báo nợ công Việt Nam đạt mức 100% GDP Nợ công tăng cao khiến thâm hụt ngân sách Việt Nam mức lớn, dừng mức -5,8% GDP năm 2010 theo đánh giá Bộ Tài Chính, mức -6% năm 2010 theo đánh giá IMF Biểu đồ nợ công Việt Nam 10 năm qua Theo đánh giá Bộ Tài chính, nợ công nợ Chính phủ ngưỡng an toàn (trần khống chế giai đoạn 2011-2020 dư nợ công không 65% GDP, dư nợ phủ không 55% GDP) Những vấn đề nợ công Việt Nam cho thấy số nguy tiền ẩn mang tính dài hạn nằm yếu mang tính nội kinh tế Do đó, số vấn đề Chính phủ cần phải quan tâm xem xét giải pháp cho vấn đề nợ công bối cảnh nay, là: - Việc tính toán tỷ lệ nợ công cần quán theo thông lệ quốc tế nhằm nâng cao tính chịu trách nhiệm đối tượng có liên quan Cần thay đổi cách tính nợ công, bao gồm nợ doanh nghiệp nhà nước SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công bảo lãnh Với cách tính này, có thẻ tính xác số nợ công bao nhiêu, có ngưỡng rủi ro cao hay không, từ đóa có - thể quản lý hiệu nợ công Cần thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng tỷ trọng nợ nước nhiều nợ nước Nợ nước huy động thông qua việc phát hành trái phiếu với lãi suất phù hợp để huy động nguồn vốn nhàn rỗi dân Nếu không thay đổi cấu nợ công theo hướng tăng cao nợ nước, Việt Nam khó khăn việc trả nợ nước thời gian tới ưu đãi từ nguồn vốn ODA giảm mạnh, buộc phủ phải vay nợ ngân hàng thương mại nước với lãi suất cao thời gian ngắn hạn nhiều Hơn nữa, việc vay nợ ngân hàng nước - nguy hiểm gặp biến động bất lợi tỷ giá Kiểm soát, xử lý dự án đầu tư công hiệu Phải có lĩnh vực ưu tiên rõ rang chi tiêu sử dụng nợ công Những ưu tiên cần đặt là: sở hạ tầng công ích, dịch vụ an sinh xã hội, doanh nghiệp nhà - nước không mục đích thương mại Tiếp tục rà soát, cắt giảm chi thường xuyên cần tinh gọn máy hành sở có lộ trình từ biện pháp tiết kiệm đến tinh giản biên - chế Tiếp tục cải cách hệ thống thuế Duy trì khả xuất khẩu, coi xuất yếu tố then chốt để trả nợ Cần có giải pháp để tránh việc lên giá tiền đồng làm tổn hại đến lực xuất khẩu, khuyến khích vay nước dẫn đến xói mòn khả trả nợ Hiện nay, rủi ro nợ công Việt Nam phụ thuộc vào yếu tố tốc độ tăng GDP, lạm phát, lãi suất, mức thâm hụt tài khoản vãng lai dự trữ ngoại hối quốc gia Do đó, nhân tố cần kiểm soát tốt để giảm thiểu rủi ro nợ công Cần lưu ý việc quản lý nợ công không liên quan đến trách nhiệm Bộ Tài mà liên quan đến nhiều quan khác Vì vậy, cần có phối hợp quan hữu quan điều hành chung phủ để quản lý nợ công hiệu KẾT LUẬN : SV : Ngô Thanh Thảo Page Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công Tỷ lệ nợ công Việt Nam theo cách tính không cao, nhiên với học kinh nghiệm từ Achentina, Hy Lạp số nước Châu Á thời kỳ khủng hoảng 1997-1998 cho thấy, rủi ro vấn đề nợ công mức nợ mà chủ yếu tốc độ nợ tăng nhanh nguồn thu để trả nợ Theo đánh giá Ngân hàng Thế giới Quỹ Tiền tệ Quốc Tế, Việt Nam không nằm nhóm nước có gánh nặng nợ cao Tuy nhiên, hiệu quản lý sử dụng nợ công chưa thực hiệu Để giải vấn đề hiệu quả, phủ cần có chiến lược kiểm soát đầu tư khu vực công, giảm thâm hụt ngân sach để kiểm soát nợ vay nước Trong đó, việc quan trọng phải nâng cao hiệu đầu tư khu vực doanh nghiệp nhà nước Bên cạnh đó, quản lý nợ công phải gắn chặt với quản lý kinh tế vĩ mô, dự đoán nhân tố tác động đến quy mô nợ lãi suất tỷ giá, để giảm thiểu rủi ro TÀI LIỆU THAM KHẢO : SV : Ngô Thanh Thảo Page 10 Thực Trạng & Giải Pháp Cho Vấn Đề Nợ Công Mai Thu Hiền Nguyễn Thị Như Nguyệt ‘’Tình hình nợ công quản lý nợ công Việt Nam”; Philip R Land (2012) “The European Sovereign Debt Crisis” ; Don P Clark, “FDI, Technology Spillovers, Growth, and Income Inequality: A Selective Survey”, Global Economy Journal, Volume 11, Issue, 2011; Jaimovich D and Panizza U, “Public Debt around the world: a new data set of central government debt” , 2010; Chu Đức Dũng, Nguyễn Mạnh Hùng (2011) “Khủng hoảng nợ công giới hàm ý với Việt Nam” – NXB Khoa học Xã hội SV : Ngô Thanh Thảo Page 11