KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP TÀI CHÍNH QUỐC TẾ NĂM 2017

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TP.HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o Tiểu luận: BỘ BA BẤT KHẢ THI THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP TRONG THỜI KỲ ĐỔI MỚI GVHD: Trương Trung Tài Sinh viên thực hiện: Họ Tên: Nguyễn Trọng Toan Lớp: Ngân Hàng 2012 TP1 Điện thoại: 0906 929 833 Email: trongtoan90000@gmail.com TP.HCM 12/2014 I Tóm tắt: (1 Tóm tắt: ½ trang: làm gì, đạt gì?) Khi viết đề tài này, tình hình giá dầu giới giảm mạnh vòng năm qua OPEC không cắt giảm sản lượng, cạnh tranh để tranh dành thị trưởng nước xuất dầu lớn giới: Iraq nhu cầu giới giảm sản xuất giảm Điều có liên quan đến sách tài quốc gia, quốc tế, Việt Nam Đặc biệt vấn đề “Bộ ba bất khả thi” có thay đổi mục tiêu mục tiêu áp dụng quốc gia hay không? Trong đề tài này, vấn đề làm rõ lý thuyết “Bộ ba bất khả thi” (The impossible Trinity), lý thuyết quan trọng lý thuyết tài quốc tế áp dụng cho sách kinh tế quốc gia Việt Nam Tìm hiểu tác động thực tế kinh tế Việt Nam Bên cạnh đó, phủ quốc gia phải áp dụng sách kinh tế để tối ưu cho kinh tế Ngoài tóm lược số giải pháp cần thực nghiêm túc dài lâu để có đất nước vững mạnh kinh tế, quân sự, nhận thức văn minh II Giới thiệu: K/n; nghiên cứu, …? Để điều hành kinh tế, phủ có sách bản: sách tiền tệ, sách tài khóa Đối với sách tài khóa, phụ thuộc nhiều vào nguồn thu quốc gia (thuế, xuất tài nguyên, viện trợ, vay…) nên hạn chế điều hành sách quốc gia non trẻ, kinh tế phát triển Mặt khác, sách tiền tệ quốc gia linh hoạt việc lựa chọn để đưa kinh tế phát triển Tuy nhiên giá hội nhập, kinh tế phát triển là: công tiền tệ, lạm phát, sách tiền tệ phụ thuộc… Một lý thuyết quan trọng tài quốc tế ba bất khả thi, phát triển dựa ý tưởng Robert Mundell Fleming vào năm 1960 Khi tình hình kinh tế bất ổn, giá đồng tiền mạnh quốc gia mở cửa từ châu Mỹ, Châu Phi, Châu Âu lan sang châu Á từ năm 1980 đến 1997….Nhiều người nhận thấy rằng: vừa mở cửa hội nhập, vừa ổn định tỉ giá có sách tiền tệ độc lập với bên quốc gia Bấy nhiều nhà kinh tế học bắt đầu nhận thấy bất ổn, mẫu thuẫn sách neo tỷ giá, hội nhập tài sách tiền tệ độc lập Và phát triển thành lý thuyết “bộ ba bất khả thi” nhà kinh tế phát triển: Khái niệm: Bộ ba bất khả thi phát biểu sau: quốc gia đồng thời đạt tỷ giá cố định, hội nhập tài sách tiền tệ độc lập - - Lý thuyết phát triển Robert Mundell Marcus Fleming vào thập niên 1960 hai người làm cho IMF (quỹ tiền tệ quốc tế) Mô hình nhắc đến tác phẩm tiếng “Chính sách tài khóa tiền tệ chế độ tỷ giá” (1963) Robert Mundell Mục tiêu nghiên cứu lý thuyết để tìm điểm yếu sách tiền tệ quốc gia nguy chiến tranh tiền tệ sảy Mỗi quốc gia nên lựa chọn lúc đồng thời hai ba mục tiêu để ổn định kinh tế Nguyễn Trọng Toan Trang Một thông điệp “Bộ ba bất khả thi” muốn nhấn mạnh là: thiếu hụt công cụ quản lý kinh tế vĩ mô Và thiếu hụt này, nên phủ nước phải chấp nhận đánh đổi sách sách khác giúp ổn định kinh tế vĩ mô theo hướng có lợi Hệ thống lý thuyết: Hình bên thể hiện: cạnh mục tiêu phủ đặt ra, để đạt mục tiêu phải sử dụng công cụ đỉnh Ta nhận thấy: có cạnh tạo thành đỉnh, có nghĩa với mục tiêu phủ đặt sử dụng công cụ sách Bên cạnh mục tiêu cạnh lại đối nghịch với công cụ sách phủ đỉnh Cụ thể: mục tiêu ổn định tỷ giá (cạnh) đối ngược với công cụ sách tài Tỷ giá thả (đỉnh) Vậy cạnh ngược với đỉnh tamHìgiác đạt nh : “bất Trần khả Ngọcthi” Thơ,Để Nguyễn Ngọc mục Định tiêu – sáchlựa Tài chọn Chínhchính Quốc Tế (2012) 266 sách tiền tệ độc lập hội nhập tài sách thảtrang tỷ giá, mà lựa chọn sách phải từ bỏ mục tiêu ổn định tỷ giá Tương tự: + Nếu chọn mục tiêu ổn định tỷ giá hội nhập tài chính, lựa chọn sách tỷ giá cố định để đạt mục tiêu Vậy lựa chọn công cụ tỷ giá cố định, có sách tiền tệ độc lập Bởi vì, tỷ giá cố định, hội nhập tài dòng vốn chảy vào chảy liên tục không kiểm soát Một xảy thừa vốn thiếu vốn, phủ dùng sách tiền tệ để giải quyết, ngăn chặn lạm phát cho kinh tế (do dòng vốn tự vào) Qua phủ chì cách dùng sách tài khóa để giải vấn đề lạm phát Vậy, quốc gia sử dụng sách tiền tệ để giải quyết, ngăn chặn lạm phát kinh tế, sách tiền tệ quốc gia không độc lập Cho nên, thấy rằng, quốc gia hy sinh sách tiền tệ độc lập để lựa chọn mục tiêu tỷ giá cố định, hội nhập tài công cụ tỷ giá cố định + Nếu chọn mục tiêu: ổn định tỷ giá & sách tiền tệ độc lập quốc gia phải sử dụng công cụ thị trường vốn đóng (đóng cửa hoàn toàn thị trường) Chúng ta dễ dàng thấy đóng cửa hoàn toàn thị trường hy sinh hoàn toàn mục tiêu hội nhập tài Và lúc này, mối liên hệ lãi suất tỉ giá hoàn toàn bị phá bỏ (sách TCQT – trang 266 – Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định - 2012) Vì phủ dùng sách tiền tệ để ấn định lãi suất, tỉ giá ổn định theo mục tiêu ổn định tỷ giá Bên cạnh đó, thị trường đóng cửa nên thị trường không ảnh hưởng từ thị trường vốn quốc tế, dẫn đến tỷ giá lãi suất không bị chi phối quốc tế Vậy cặp mục tiêu lựa chọn đạt công cụ sách phủ Và bắt buộc phải hy sinh mục tiêu lại ba mục tiêu “bộ ba bất khả thi” Nên quốc gia đạt đồng thời hoàn toàn ba mục tiêu: ổn định tỷ giá, hội nhập tài chính, sách tiền tệ độc lập Độc lập sách tiền tệ gì? Nguyễn Trọng Toan Trang Độc lập sách tiền tệ là: Chính phủ dùng sách tiền tệ để tác động phản chu kỳ lên kinh tế, xử lý lạm phát, không phụ thuộc vào lãi suất thị trường quốc tế Giúp phủ tập trung đối phó lạm phát Nếu kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng nóng, phủ, NHTW áp dụng sách thắt chặt tiền tệ - tăng lãi suất lên để giảm sức nóng kinh tế Nếu kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng chậm, yếu, phủ áp dụng sách tiền tệ nới lòng – giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, độc lập sách tiền tệ dẫn đến phủ, NHTW tự in tiền để tăng chi tiêu, lạm dụng chi tiêu… gây nhiều hậu xấu cho kinh tế như: lạm phát tăng cao, đồng tiền giá… Để đo mức độ độc lập tiền tệ quốc gia, người ta sử dụng số MI MI giao động từ [0;1] MI tiến sách tiền tệ quốc gia độc lập Ổn định tỷ giá gì? Ổn định tỷ giá là: neo tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ mức ổn đinh không đổi để ổn định kinh tế, ổn định tâm lý sản xuất, kinh doanh Xuất Nhập Khẩu Tăng hấp dẫn đầu tư người nước quốc gia Dẫn đến ổn định giá hàng hóa nước, dẫn đến ổn định số CPI Làm tăng niềm tin người dân phủ NHTW điều hành sách kinh tế Tuy nhiên, tỷ giá ổn định mức thiệt hại phủ, phủ công cụ để hấp thụ cú shock bên kinh tế nước Chính phủ phải liên tục can thiệp vào thị trường để ổn định tỷ giá… nên cần lượng trự ngoại tệ lớn, vấn đề khó khăn nước nghèo phát triển Để xem xét độ ổn định tỷ giá quốc gia, người ta sử dụng số ERS, giao động đoạn [0;1] Càng tiến độ ổn định lớn ERS phản ánh thực tế mức độ ổn định tỷ quốc gia thực hiện, dựa sách tỷ giá quốc gia Hội nhập tài gì? Hội nhập tài là: dòng vốn tự vào kinh tế mà không chịu chi phối phủ, NHTW Là xu toàn cầu hóa giới Việt Nam Giúp cho phủ có thêm nhiều nguồn vốn, đầu tư hạ tầng,… giúp phát triển kinh tế nhanh, mạnh Giúp thị trường tài phát triển hơn, giúp nhà đầu tư đa dạng hóa kênh đầu tư Hội nhập giúp phủ nhìn lại thân, tạo động lực để phủ tiến hành cải cách tổ chức máy quản trị tốt phù hợp với xu thế giới Tuy nhiên, hội nhập không tốt cho phủ, nhà đầu tư tự chuyển vốn vào kinh tế => nguy bị công tiền tệ, đầu cơ… Cái giá hội nhập lây nhiễm tài ngày tăng lên (financial contagion) KAOPEN sử dụng để đo hội nhập tài quốc gia Cũng số trên, KAOPEN nằm đoạn [0;1] Càng tiến hội nhập tài vào kinh tế giới quốc gia cao Ta có: MI + ERS + KAOPEN = (*) Kết hợp điều kiện số trên, từ phương trình (*) ta thấy : giá trị tối đa (*) 2, phủ phải hy sinh số để đạt tối đa số lại Như vậy, lý thuyết ba bất khả thi đời từ lâu, đề tài nóng hổi, thu hút quan tâm nghiên cứu nhiều nhà kinh tế, nhà làm sách Làm để quốc gia cân yếu tố cách tương đối để có lợi cho quốc gia, không tạo lỗ hổng cho kinh tế, giúp kinh tế bị tổn thương Việc nghiên cứu lý thuyết giúp cho nhà làm sách đưa sách kịp thời, đắn để hấp thụ nguồn vốn đầu tư từ nước ngoài, tăng hội phát triển cho đất nước Bên cạnh xử lý kịp thời, Nguyễn Trọng Toan Trang đắn cú shock bên ảnh hưởng đến kinh tế nước, giúp nhà đầu tư nước an tâm Có lựa chọn sách ba bất khả thi là: • • • Tỷ giá cố định hội nhập tài chính: lựa chọn phù hợp với quốc gia có lạm phát cao, tăng trưởng nóng Khi lựa chọn tỷ giá cố định tỷ giá neo lại danh nghĩa, giúp tăng thêm niềm tin thị trường, người dân, nhà đầu tư vào phủ thị trường tiền tệ, niềm tin vào đồng nội tệ Tuy nhiên, neo tỷ giá có mặt trái nó, là: phủ công cụ để hấp thụ cú shock từ bên ảnh hưởng xấu lên kinh tế Tỷ giá thả hội nhập tài chính: Ngược với quan điểm trên, tỷ giá thả số quốc gia lựa chọn, giúp cho phủ chủ động sử dụng sách tiền tệ để xử lý lạm phát kinh tế Tuy nhiên, với tỷ giá thả & hội nhập tài chính, nguy bị công tiền tệ cao Dòng tiền vào tự do, với chế tỷ giá thả nổi, phủ khó kiểm soát vấn đề đầu từ nước ngoài, cú shock từ bên kinh tế nước Dẫn đến quốc gia bị tổn thương, cần cú shock nhẹ từ bên ngoài, nhà đầu tư lo lắng rút vốn, lây nhiễm tài trở nên trầm trọng tỷ giá thả nổi, đồng nội tệ trở nên giá cách dễ dàng Chế độ trung gian: từ mặt hại hai sách trên, nhiều quốc gia lựa chọn cho sách trung gian ++ Riêng với chế độ trung gian có hai lựa chọn chính, hiểu là: • Hoặc Tỷ giá cố định với kiểm soát vốn • Hoặc Tỷ giá thả với kiểm soát vốn  Với hai sách này, chúng cho phép phủ vừa sử dụng sách tỷ giá, vừa tiến hành sách tiền tệ với tư cách công cụ riêng biệt Chính phủ lợi từ việc ổn định tỷ giá, cho phép dòng vốn chảy vào có kiểm soát Vừa ổn định lạm phát cách tăng lãi suất – công cụ sách tiền tệ Tuy nhiên, việc kiểm soát vốn có mặt trái nó, dòng vốn chảy qua nơi dễ lưu thông Dẫn đến quốc gia hội tiếp cận nguồn vốn để phát triển kinh tế ++ Những thay đổi ba bất khả thi: Ông bà thương nói, “cháy nhà mặt chuột” Điều thật với dân gian, với kinh tế Mỗi có khủng hoảng kinh tế xảy ra, phải ngồi lại, nhìn nhận lại vấn đề, tìm vấn đề phải giải vấn đề tồn tưởng vô hại, có lợi cho kinh tế, lại gây hại cách nghiêm trọng cho kinh tế Trước hết sụp đổ hệ thống Bretton Woods, số thể sách theo hướng ổn định tỉ giá Từ sụp đổ, quốc gia hướng tới linh hoạt điều hành tỉ giá Thứ hai, hủng hoảng nợ Mexico, tỷ giá tiếp tục gia tăng tính linh hoạt mở cửa tài chính, trì sách độc lập tiền tệ chừng mực định Nguyễn Trọng Toan Trang Thứ ba, khủng hoảng tài Châu Á, kiện quan trọng việc điều hành kinh tế theo ba bất khả thi, hậu để lại cho kinh tế Châu Á đến bây giờ, lan rộng khắp Châu Á, từ kinh tế nổi, đến kinh tế phát triển Các quốc gia lựa chọn sách tỷ giá linh hoạt hơ, hội nhập tài nhiều hơn, đồng nghĩa với việc hy sinh độc lập sách tiền tệ Thứ tư, khủng hoảng tài toàn cầu, làm cho nhiều quốc gia thay đổi nhiều nhận thức hội nhập tài Từ đây, hình thái trung gian ba bất khả thi hình thành với hội nhập tài có kiểm soát vốn công cụ “bảo hộ mậu dịch”… để ngăn chặn chiến tranh tiền tệ Các quốc gia lựa chọn sách tỷ giá thận trọng độc lập tiền tệ nhiều Thứ năm, trổi dậy Trung Quốc, nhiều nhà kinh tế có nhìn nhận rằng, Trung Quốc trường hợp đặc biệt lựa chọn mục tiêu ba bất khả thi Tuy nhiên, thấy rằng, Trung Quốc neo tỷ giá cố định vòng 10 năm, dòng vốn khỏi nước hạn chế, với chế độ sách tiền tệ tương đối độc lập NHTW Trung Quốc Có thể nói, Trung Quốc hy sinh hội nhập tài để đổi lấy hai mục tiêu lại Thứ sáu, diễn Nga, với giá chưa có đồng Ruble với nguyên nhân giá dầu giảm sâu Nhiều dự đoán rằng, Nga suy thoái năm 2015, nhiều ngân hàng Nga phải đóng cửa Trước tình hình đó, Nga tăng lãi suất để hạn chế dòng vốn chảy ra, đồng thời thu hút dòng vốn chảy vào, thêm vào ngăn chặn lạm phát tăng cao tương lai giá đồng Ruble Nga Vừa qua, Nga cho phép NHTM định giá tài sản có độ rủi ro cao tỷ giá với quý năm 2014, có nghĩa phần ổn định tỷ giá Nga bơm dự trữ ngoại hối để ngăn giảm giá đồng Ruble Ngoài dòng vốn phép vào Nga với mức lãi suất cao Có thể thấy, Nga dùng tỷ giá ổn định (ổn định long tin người dân - ổn định lạm phát), kiểm soát dòng vốn chảy ra, tung dự trữ ngoại hối, biện pháp mà NHTW Nga thực hiện, ngăn chặn suy thoái kinh tế Tình hình Việt Nam: Áp dụng VN, phải làm nào? a Thực trạng Sự kiện khách quan: Trong kinh tế thị trường ngày hội nhập, lệ thuộc quốc gia với ngày cao Mỗi biến động quốc gia này, ảnh hưởng lớn nhỏ quốc gia khác, Việt Nam Tình hình giới trải qua kiện giá dầu giảm sâu, ảnh hưởng đến nhiều nguồn thu quốc gia phụ thuộc vào nguồn xuất dầu có Việt Nam Dẫn đến ngân sách Việt Nam bị biến động mạnh Nguồn trự ngoại hối Việt Nam giảm, công cụ để can thiệp vào thị trường đặc biệt ổn định tỷ giá Tuy nhiên, việc giá dầu giảm sâu, có lợi cho người tiêu dùng vào cuối năm 2014, mà người dân chịu đựng suốt từ năm 2008 đến nay, kinh tế lạm phát cao, trì trệ, sản xuất kinh doanh thua lỗ… Giá dầu giảm, niềm an ủi cho người dân, làm cho niềm tin người dân vào phủ tăng lên Nguyễn Trọng Toan Trang Bên cạnh đó, giới vừa trải qua chu kỳ suy thoái kinh tế bong bóng bất động sản gây Điều làm cho nhiều nhà sách, nhà kinh tế phải suy ngẫm, nghiên cứu ba bất khả thi Nên chọn sách để phù hợp với lây nhiễm tài ngày cao tình hình câu hỏi khó Tình hình Việt Nam: Tình hình Việt Nam, lịch sử lâu đời chứng minh rằng, từ kinh tế xã hội đến quân sự… VN luôn mong muốn độc lập tự do, muốn tự chủ thân, muốn khẳng định tiếng nói thân trường giới VN giai đoạn chuyển hội nhập sau ngày tháng đóng cửa hạn chế phát triển Và VN nằm giai đoạn : hết thời hạn giảm shock từ việc hàng rào thuế quan gia nhập WTO Sau 1/1/2016 VN phải giảm loại thuế quan xuống mức 0%, hội, thách thức, vực thẳm kinh tế, sản xuất nước ??? Một câu hỏi khó cho nhà kinh doanh, nhà làm sách, họ quen với chế độ bảo hộ sản xuất Năm 2007, gia nhập WTO năm, kinh tế bùng nổ, dòng vốn chảy vào mạnh mẽ, kinh tế tăng trưởng nóng, lạm phát tăng cao Chính phủ phát hành trái phiếu để thu hút vốn đầu tư, tăng dự trữ ngoại tệ cho đất nước Tình hình ngân hàng thương mại có dòng vốn dồi dào, ngân hàng trung ương có lượng trữ ngoại tệ cao từ vay Có vẻ kiểm soát ba bất khả thi: tỷ giá ổn định, sách tiền tệ độc lập, hội nhập tài (do dòng vốn chảy vào) Tuy nhiên, mặt trái, lâu dài thật lợi cho đất nước Khi mà vay tiền để đó… không làm gia tăng giá trị cho kinh tế => tiền để trả tiền lãi cho nhà đầu tư… thiệt hại cho kinh tế lớn Để trả tiền, lại phải vay tiếp, vay để trả nợ cũ, đồng thời nợ lãi suất mới, vay đầu tư tập đoàn nhà nước… theo vòng xoay thoát khỏi vòng nợ Bên cạnh đó, tập đoàn nhà nước làm ăn thua lỗ, tình trạng tham ôn, tham nhũng, trình độ quản lý kém, máy cồng kềnh thiếu hiệu Tư lạc hậu, ỷ lại vào vốn nhà nước… gây thất thoát lớn cho kinh tế Vinashin, vinaline… Bên cạnh đó, VN quốc gia xuất dầu, với trạng giá dầu giảm => dự trữ ngoại hối cho ngân sách, kinh tế giảm => việc sử dụng dự trữ ngoại hối để ổn định tỉ giá ngày khó khăn… nhiều mục tiêu khác mà dự trữ ngoại hối cần phải lo lắng Ngoài xuất dầu, Việt Nam nhập nhiều xăng, nguyên liệu phụ liệu cho sản xuất kinh doanh nước Vì vậy, tỉ giá biến động dù nhỏ, ảnh hưởng đến kinh tế nước lớn Về địa lý, Việt Nam có vị trí cửa ngõ châu Á, có bờ biển 3000km, nhiều thuận lợi cho giao thương, vị trí quan trọng vận tải giới Ngoài ra, việc tranh chấp lãnh thổ biển đảo với nước khu vực điểm nóng phần ảnh hưởng lớn đến tình hình Xuất Nhập Khẩu doanh nghiệp Tóm lại, sách kinh tế Việt Nam phải ổn định kinh tế mà ổn định trị nước khu vực Vậy, việc vận dụng ba bất khả thi Việt Nam có điểm cần ý ? Bộ ba bất khả thi Việt Nam Từ ảnh hưởng địa lý, Việt Nam phần ảnh hưởng kinh tế từ Trung Quốc Và học học ba bất khả thi từ Trung Quốc để vận dụng cho Việt Nam Trung Quốc neo tỷ giá vòng 10 năm để có lợi cho Xuất Khẩu, thu hút vốn đầu tư từ nước Và Trung Quốc trở thành đại công xưởng giới, cán cân thương mại liên tục thặng dư mức cao Từng bước mở cửa hội nhập, không quên kiểm soát vốn linh hoạt, Nguyễn Trọng Toan Trang với công cụ sách, Trung Quốc làm đầy kho dự trữ ngoại hối Và Việt Nam thực ? * Vấn đề tỷ giá : Việt Nam áp dụng tỷ giá thả có kiểm soát, có nghĩa tỷ giá tăng, giảm biên độ cho phép NHTW Tỷ giá điều chỉnh linh hoạt liên tục sát với thực tế Có nghĩa không thả hoàn toàn, không cố định hoàn toàn Chúng ta lựa chọn nửa mục tiêu việc thả tỷ giá Có thể nói số ERS giao động quanh 0.5 * Vấn đề hội nhập tài : Việt Nam bước mở cửa hội nhập tài chính, có kiểm soát nguồn vốn vào Việc nguồn vốn vào Việt Nam đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh ưu tiên hàng đầu Tuy nhiên, việc rút vốn khỏi lãnh thổ Việt Nam nhà đầu tư bị hạn chế, ảnh hưởng đến kinh tế non trẻ Việt Nam Bên cạnh đó, người dân hạn chế chuyển tiền nước không chứng minh nhu cầu thực tế Chỉ số KAOPEN Việt Nam thấp nước khu vực, nhiên từ từ thu hẹp khoảng cách để hội nhập sâu rộng Và số KAOPEN Việt Nam hướng tới * Vấn đề sách tiền tệ độc lập : Theo lý thuyết ba bất khả thi, chọn mục tiêu, mục tiêu lại theo xu hướng ngược lại đánh đổi, hy sinh để đạt mục tiêu chọn Tuy nhiên, nói trên, ERS dao động quanh mức 0.5 ; KAOPEN hướng tới Và giá trị lớn phương trình (*) Thì số MI dao động quanh giá trị 0.5 Thực tế cho thấy rằng, Việt Nam vừa linh hoạt sách tiền tệ để hạn chế phần nảo rủi ro tài chính, vừa phụ thuộc nhiều vào tình hình kinh tế giới Điều chứng tỏ rằng, Việt Nam độc lập sách tiền tệ cách vừa phải, để hội nhập kinh tế với tỷ giá thả có kiểm soát (thả không hoàn toàn) với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô Tóm lại, Việt Nam áp dụng sách trung gian cho ba bất khả thi để thực vào kinh tế : bước hội nhập giới với sách tiền tệ độc lập phần tỷ giá thả không hoàn toàn b Giải pháp: Giải pháp Việt Nam tương lai ? Từ trạng giới Việt Nam trên, cần có biện pháp cụ thể, đắn kịp thời để điều hành kinh tế hội nhập cách sâu rộng Có nghĩa với lây nhiễm ngày tăng, phải làm để rủi ro giảm thiểu đáng kể Thật ra, vấn đề riêng Việt Nam, mà vấn đề quan tâm giới Các nhà nghiên cứu kinh tế học, thực sách nhận thấy công cụ ngày có ảnh hưởng ba bất khả thi, dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối, nguồn dự trữ dùng cho vấn đề cấp bách quốc gia : thiên tai, viện trợ, chiến tranh, kinh tế Nó đo lường khả : kinh tế quốc gia ngừng sản xuất, kinh doanh quốc gia tồn vòng Nếu quốc gia có nguồn dự trữ ngoại hối lớn, khả kiểm soát tỷ giá ổn định quốc gia hiệu Nếu phủ không lo việc tỷ giá bị đầu cơ, tâm hai mục tiêu lại : hội nhập tài sách tiền tệ độc lập Tuy nhiên, để có lượng dự trữ ngoại hối lớn, quốc gia phải thặng dư thương mại lớn, liên tục nhiều năm liền Đây điều thực Việt Nam, mắc phải bệnh trầm trọng Nhập siêu Tuy xuất Việt Nam lớn, nguồn hàng xuất lại phụ thuộc nhiều vào lượng nguyên liệu, vật liệu nhập vào để gia công, chế biến hàng xuất Nguyễn Trọng Toan Trang Cho nên, xuất tăng, nhập tăng lên Và dễ dàng thấy rằng, thị trường sản xuất kinh doanh Việt Nam phụ thuộc nhiều vào giới Nguồn dự trữ ngoại hối Việt Nam khó khăn : để tăng dự trữ ngoại hối hiệu quả, lâu dài, chắn, ổn định sản xuất kinh doanh, xuất nhập Tóm lại, giải pháp cần : Tăng nguồn dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá Tăng đầu tư sở hạ tầng để phát triển thành trung tâm trung chuyển quốc tế, Việt Nam có vị trí địa lý thuận lợi Tăng đầu tư mảng dịch vụ : du lịch, tài Tăng khả kiểm soát, quản trị vốn dự án đầu tư FDI, ODA,… Giảm bớt thủ tục hành khâu thành lập dự án, thẩm định dự án, bàn giao mặt bằng… Và thủ tục hành khác : xuất nhập khẩu, thuế, … Tăng cường hệ thống pháp luật quản lý chặt chẽ nguồn vốn, tạo thông thoáng cho nguồn vốn lưu thông cần thiết Tăng cường hệ thống giám sát, kiểm tra để tránh thất thoát, tham nhũng xảy gây niềm tin nhà đầu tư Tăng cường rà soát, nhìn nhận cách thực tế, thực trạng vấn đề từ kinh tế, xã hội, trị … Việt Nam để có hướng giải triệt để, không để lại mầm mống gây hại cho sản xuất kinh doanh Kiểm soát dòng vốn chảy 10 Can thiệp để chống lại sụt giảm tỷ giá 11 Tạo điều kiện thuận lợi để Việt Kiều gửi tiền nước, đầu tư vào nước 12 Đánh thuế để hạn chế dòng vốn chảy gây bất ổn kinh tế 13 Quản lý hoạt động tín dụng nước cách hiệu để tránh nợ xấu, gây niềm tin vào thị trường nhà đầu tư nước 14 Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước làm ăn hiệu quả, gây thất thu tài sản quốc gia, gây nợ xấu quốc gia tăng lên, lãng phí tiền thuế người dân Dự trữ ngoại hối ba bất khả thi : Ở trên, có nhắc đến vấn đề dự trữ ngoại hối có liên quan trực tiếp đến vấn lý thuyết ba bất khả thi Vậy liên quan ? Và ảnh hưởng tốt hay xấu tỷ giá hối đoái Việt Nam – quốc gia phát triển Phiên nguyên thủy ba bất khả thi không đề cập đến dự trữ ngoại hối Tuy nhiên, qua thăng trầm lịch sử kinh tế giới, nhiều nhà kinh tế nhận rằng, quốc gia có dự trữ ngoại hối mạnh thường có kinh tế mạnh, tỷ giá ổn định, khả can thiệp thị trường sách kinh tế cao hiệu Đối với Việt Nam, áp dụng sách tỷ giá thả có quản lý, việc dự trữ lượng ngoại hối lớn để đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô theo hướng có lợi cách trì tỷ giá mức ổn định Bên cạnh đó, Việt Nam dần mở cửa, với quy phạm pháp luật chưa chặt chẽ, dẫn đến dễ bị đối tượng đầu gây ảnh hưởng xấu đến tỷ giá hối đoái, tăng Nguyễn Trọng Toan Trang 10 đầu tư, dừng đột ngột – kinh tế dễ bị shock Vì vậy, tích lũy ngoại hối phương thức cần hướng tới, đệm can thiệp vào thị trường ngoại hối đề phòng ngừa rủi ro dòng vốn đảo chiều nhanh Vậy, lý đầu cơ, ổn định tỷ giá, thương mại (ngoại tệ cần thiết cho nhập khẩu)… lại muốn tăng dự trữ ngoại hối? Các nhà nghiên cứu kinh tế nhận thấy rằng, theo xu hướng hội nhập giới, xu hướng tăng dự trữ ngoại hối chủ yếu nguyên nhân đến từ nhân tố tài : nợ quốc gia, mức độ mở cửa thị trường tài chính, khả tiếp cận ngoại tệ từ thị trường nợ, sách tỷ giá quốc gia Nguyễn Trọng Toan Trang 11 Kết luận : Với đề tài ba bất khả thi, tìm hiểu nguyên tắc quản lý nhà nước phải đánh đổi sách sách khác Từ đó, ta thấy luôn thiếu công cụ để điều hành kinh tế vĩ mô theo hướng có lợi cho quốc gia Vì quốc gia muốn có lợi cho Đối với Việt Nam, quốc gia nhỏ, phát triển, có vị trí địa lý đặc biệt, có lịch sử riêng biệt Việc đưa kinh tế lên điều khó bối cảnh vừa thoát khỏi chiến tranh cấm vận Nên việc vận dụng ba bất khả thi để điều hành kinh tế trở nên khó khăn Bên cạnh đó, kinh tế suy thoái giới tình hình hội nhập sâu rộng, làm suy giảm nguồn dự trữ ngoại hối Việt Nam, nguy bị công tiền tệ cao, dễ bị tổn thương Nói tóm lại, để điều hành kinh tế khó khăn thời điểm Nguy chiến tranh tiền tệ xảy cao lơ là, chọn sách không cẩn thận Vì sách có mâu thuẫn lẫn Phải nhìn vào học từ khứ, có nhìn rộng, xa, thêm vào kiến thức vững tình hình giới nhận định, đưa sách kinh tế hợp lý có lợi cho nhân dân, cho đất nước Nguyễn Trọng Toan Trang 12 Tài Liệu Tham Khảo: - Tạp chí: PHÁT TRIỂN & HỘI NHẬP – Số – tháng 09-10/2012 – Ths Đinh Thị Thu Hồng – UEH Sách Tài Chính Quốc Tế - 2012 – Trần Ngọc Thơ, Nguyễn Ngọc Định Kênh thông tin tài kinh tế Việt Nam – cafef.vn, cafebiz.vn Thời báo kinh tế sài gòn http://www.thesaigontimes.vn/ Nguyễn Trọng Toan Trang 13 ... ý tưởng Robert Mundell Fleming vào năm 1960 Khi tình hình kinh tế bất ổn, giá đồng tiền mạnh quốc gia mở cửa từ châu Mỹ, Châu Phi, Châu Âu lan sang châu Á từ năm 1980 đến 1997….Nhiều người nhận... Thứ năm, trổi dậy Trung Quốc, nhiều nhà kinh tế có nhìn nhận rằng, Trung Quốc trường hợp đặc biệt lựa chọn mục tiêu ba bất khả thi Tuy nhiên, thấy rằng, Trung Quốc neo tỷ giá cố định vòng 10 năm, ... tỷ giá Tuy nhiên, việc giá dầu giảm sâu, có lợi cho người tiêu dùng vào cuối năm 2014, mà người dân chịu đựng suốt từ năm 2008 đến nay, kinh tế lạm phát cao, trì trệ, sản xuất kinh doanh thua lỗ…