Lập kế hoạch tài chính trong ngắn hạn

Mơn học TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Chương 13 LẬP KẾ HOẠCH TÀI CHÍNH TRONG NGẮN HẠN 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH Mục tiêu Chương 13  Sau học xong chương SV có thể:  Hiểu chất kế hoạch tài ngắn hạn vấn đề liên quan  Hiểu liên kết định tài trợ ngắn hạn dài hạn  Biết cách theo dõi thay đổi tiền mặt vốn ln chuyển hoạt động SXKD DN  Biết cách lập ngân sách tiền mặt; kế hoạch tài trợ ngắn hạn làm sở cho việc định tài ngắn hạn Nội dung Thời lượng: 12 tiết (8 tiết lý thuyết + tiết tập & thảo luận Thành phần vốn ln chuyển Mối liên hệ định tài trợ dài hạn ngắn hạn Theo dõi thay đổi tiền mặt vốn ln chuyển Lập ngân sách tiền mặt Kế hoạch tài trợ ngắn hạn Bài tập nghiên cứu Chương 13 Khái niệm kế hoạch tài ngắn hạn  Kế hoạch tài ngắn hạn gì?  Là kế hoạch tài có thời hạn năm, mục đích KHTC ngắn hạn nhằm bảo đảm cho DN có đủ nguồn tiền mặt để tốn cho nhu cầu (các YTSX đầu vào) q trình SXKD, khoản vay nợ ngắn hạn cho có lợi Vì kế hoạch tài ngắn hạn gọi kế hoạch vốn ngắn hạn  Các định tài ngắn hạn thường liên quan đến tài sản hay khoản nợ ngắn hạn, định thường linh hoạt (có thể thay đổi dễ dàng, nhanh chóng)  Điểm bắt đầu cho việc lập kế hoạch tài ngắn hạn hiểu biết nguồn tài trợ sử dụng tài sản ngắn hạn Lưu ý:  Với ý nghiã kế hoạch (chiến lược) chức năng, kế hoạch tài phải qn với ngân quỹ vốn, thiết lập nhằm bảo đảm mục tiêu SXKD DN  Kế hoạch tương lai, dự tốn cơng cụ quan trọng kế hoạch khơng có dự tốn mà bao gồm nhiều nội dung khác (mối liên hệ với kế hoạch, chiến lược chức khác, cá biến cố khác xảy tương lai)  Lập kế hoạch tài cơng việc đầy khó khăn thách thức Thành phần vốn ln chuyển 1.1 Khái niệm vốn ln chuyển 1.2 Tài sản ngắn hạn (Tài sản lưu động) 1.3 Nợ ngắn hạn 1.1 Khái niệm vốn ln chuyển Vốn ln chuyển gì?  Vốn ln chuyển (Net working capital) bao gồm tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn doanh nghiệp Về mặt lượng, phần chênh lệch tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn thời điểm định Vốn ln chuyển = Tài sản ngắn hạn – Tổng nợ ngắn hạn  Như vậy, xem xét thành phần vốn ln chuyển ta tiến hành xem xét Bảng cân đối kế tốn doanh nghiệp  Bạn cần lưu ý phân biệt khái niệm vốn ln chuyển với vốn lưu động chúng có khác biệt Ví dụ: Xác định vốn ln chuyển Bảng cân đối kế tốn Salco 31/12/2009 sau: TÀI SẢN CĨ 31/12/09 1.Tài sàn ngắn hạn 225,650 Tiền mặt chứng khốn 20,000 30/06/10 - NỢ VÀ VỐN CỔ PHẦN Tổng nợ ngắn hạn 31/12/09 72,710 Khoản phải trả 56,250 12,000 Khoản phải thu 104,400 Phiếu tốn Tồn kho 101,250 Chi phí thuế Tài sản dài hạn 180,000 Nợ dài hạn 150,000 TSCĐ ròng 180,000 Vốn chủ sở hữu 182,940 Cổ phần thường 20,000 Thặng dư vốn 50,000 Tổng tài sản có 405,650 - 30/06/10 4,460 Lợi nhuận giữ lại 112,940 Tổng nợ vốn cổ phần 405,650 Vốn ln chuyển cơng ty Salco xác định: Vốn ln chuyển = Tài sản ngắn hạn – Tổng nợ ngắn hạn = 225,650 – 72,710 = 152,940 - 1.2 Tài sản ngắn hạn Vốn lưu động gì? Vốn lưu động biểu tiền (giá trị) TSLĐ Tài sản lưu động gì? TSLĐ tài sản có ln chuyển nhanh (thơng thường năm- Cho nên gọi tài sản ngắn hạn) thay đổi hình thái vật chất q trình SXKD TSLĐ chia thành hai loại: TSLĐ sản xuất: ngun vật liệu, bán thành phẩm, sản phẩm dở dang TSLĐ lưu thơng: sản phẩm thành phẩm chờ tiêu thụ, loại vốn tiền, vốn tốn, chi phí trả trước 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 1.2 Tài sản ngắn hạn  Đặc điểm vốn lưu động: Đặc điểm TSLĐ chi phối đến đặc điểm vốn lưu động Vốn lưu động chuyển lần tồn vào giá thành sản phẩm tạo Vốn lưu động thu hồi lần tồn sau bán hàng thu tiền về; lúc kết thúc vòng tuần hồn vốn  Quản lý sử dụng vốn lưu động: muốn quản lý hiệu vốn lưu động phải quản lý tất hình thái biểu vốn; cần phải tiến hành phân loại vốn lưu động theo tiêu thức khác 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 10 Tín dụng ngân hàng  Lãi suất đơn (lãi đơn): lãi suất tính lần số tiền đầu tư suốt kỳ giao dịch  Lãi đơn khỏan tiền P (vốn gốc), thời gian t, với lãi suất (r) tính sau: I = P*r*t  Tổng số tiền chủ sở hữu nhận sau kỳ giao dòch (S): S = P+ I = P(1+r.t)  Ví dụ: Bạn gửi vào NH khoản tiền 100 Tr.đ, lãi suất 10,5%/năm, kỳ hạn tháng Cuối kỳ giao dòch bạn nhận vốn gốc lãi bao nhiêu? 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 114 5.4 Tín dụng ngân hàng  Lãi suất kép ( Lãi kép): loại lãi suất tính số tiền đầu tư ban đầu mà tính khoản lợi tức sinh từ thời đoạn trước Tiền lãi kỳ trước nhập chung vào vốn gốc để tính lãi tiếp cho kỳ sau  Công thức: FVn= P(1+r)n  Ví dụ 3.2: Lấy lại ví dụ 3.1 tính lãi kép Ta có: FVn= P(1+r)n = 100(1+10,5%/12)6= 105,366 Tr.đ  Lãi đơn, lãi kép thường tính nào? 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 115 5.4 Tín dụng ngân hàng  Chính sách lãi suất có chiết khấu – rDiscount: sách có tiền lãi tính giá trò bề mặt khoản nợ khấu trừ khỏi khoản tiền vay  Công thức tính: M.r rDiscount = M (1-r) Trong đó: - M: Là giá trị khoản vay; - r: Lại suất danh nghĩa - M(1-r): giá trị thực nhận khoản vay 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 116 5.4 Tín dụng ngân hàng  Chính sách lãi suất có chiết khấu – rDiscount:  Ví dụ: DN có nhu cầu vay 100 tr.đ, với lãi suất danh nghĩa 12%/năm sở lãi suất chiết khấu Hãy xác định: 1- Lãi suất thực có chiết khấu? 2- Để nhận 100 tr.đ DN phải vay bao nhiêu? Giải: 1- Ta có rDiscount = 100.12%/ 100(1-12%) = 13,64% 2- Chúng ta biết DN vay 100tr.đ tiền lãi phải trả là: 100x 12% = 12 tr.đ, khoản tiền bị chiết khấu thời điểm vay (DN nhận 88 tr.đ) Vậy để nhận 100 tr.đ phải vay bao nhiệu? 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 117 5.4 Tín dụng ngân hàng  Chính sách lãi suất có chiết khấu – rDiscount:  Cơng thức tính giá trị thực vay: Giá trị thực vay = Nhu cầu vốn/ (1- r) 2- Như vậy, để nhận 100 tr.đ DN phải vay số tiền với giá trị là: = 100/ (1- 12%) = 113,64 tr.đ  Nếu khoản nợ có chiết khấu lđược ghép lãi nhiều lần năm, lãi suất có chiết khấu tính theo cơng thức: M.r/mm rDiscount = [1 + ] -1 M.(1-r/m)  m; Số lần ghép lãi năm 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 118 5.4 Tín dụng ngân hàng  Chính sách lãi suất có chiết khấu – rDiscount:  Cơng thức tính giá trị thực vay: Giá trị thực vay = Nhu cầu vốn/ (1- r) 2- Như vậy, để nhận 100 tr.đ DN phải vay số tiền với giá trị là: = 100/ (1- 12%) = 113,64 tr.đ  Nếu khoản nợ có chiết khấu lđược ghép lãi nhiều lần năm, lãi suất có chiết khấu tính theo cơng thức: M.r/mm rDiscount = [1 + ] -1 M.(1-r/m)  m; Số lần ghép lãi năm 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 119 5.4 Tín dụng ngân hàng Chi phí sử dụng vốn vay dài hạn ngân hàng Có thể xác định theo phương pháp sau:  Dựa vào biểu lãi suất cho vay cơng bố Các NHTM; Áp dụng cơng thức ΣCt/(1+A)t (t=1,n) RD = - x 100% M Trong đó: M khoản vay; Ct khoản trả lãi hàng năm ; A = Lãi suất cho vay (r) + Tỷ lệ chi phí giao dịch tính khoản vay n thời gian đáo hạn khoản vay 120  Các NHTM ln có biểu lãi suất (r) cho vay (cũng biểu lãi suất huy động vốn - i) chi tiết cụ thể cho phương án vay vốn vào điều kiện cho vay phương án trả nợ người vay  Chi phí sử dụng vốn vay (RD) phụ thuộc vào phương án trả nợ:  Khi vay từ NHTM phương thức trả nợ điều khoản khơng thể thiếu hợp đồng cho vay tín dụng  Bạn đừnng qn khoản chi phí giao dịch, chi phí việc cầm cố, chấp tài sản khác liên quan đến khoản vay từ NHTM 121  Ví dụ 4.1: DN Y vay NHTM X tỷ đồng năm, lãi suất 14%/năm, giả sử chi phí giao dịch =0 tính RD trường hợp:  Trả lãi vay hàng kỳ trả vốn gốc đáo hạn;  Trả khoản cố định (cả lãi vốn gốc) suốt thời gian vay  Trả khoản tuỳ theo khả DN (cả lãi vốn gốc) suốt thời gian vay  Trả 1lần vốn gốc lãi vay đáo hạn  Xem phụ lục đính kèm  Phương án trả nợ có RD nhỏ nhất? Tại sao? 122 5.5 Tài trợ ngắn hạn có bảo đảm  Tài trợ ngắn hạn có bảo đảm hình thức vay nợ chấp Tài sản chấp thường là: Các khỏan phải thu Giấy nhận nợ Hàng hóa, bất động sản Chứng khóan Giá trị khoản vay tùy thuộc vào mức độ rủi ro phương án kinh doanh (hay phương án trả nợ) Thường giá trị khoản vay ln thấp giá trị tài sản chấp OK 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 123 5.6 Tài trợ ngắn hạn khơng có bảo đảm  Tài trợ ngắn hạn khơng có bảo đảm hình thức vay nợ khơng chấp Cơ sở hình thức tài trợ “tín nhiệm” người cho vay khách hàng Hình thức bao gồm: Hạn mức tín dụng Chấp thuận tín dụng tuần hồn Tín dụng thư Tài trợ theo hợp đồng Cùng với phát triển kinh tế, khoa học cơng nghệ Các NHTM ngày tung nhiều SP,DV nhằm đáp ứng nhu cầu ngày đa dạng kinh tế 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 124 Bài tập nghiên cứu  Kế hoạch tài trợ vốn ngắn hạn Viet Thy CORP: Cơng ty cổ phần đầu tư Việt Thy có cơng ty Cơng ty Thời trang Việt Hiếu cơng ty thương mại Việt Hòa cơng ty có thơng tin bảng cân đối kế tốn ngày 31/12/2009 nhu sau: Khoản mục Tài sản lưu động TSCĐ ròng Tổng Tài sản có Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn cổ phần Lợi nhuận giữ lại Tổng nợ vốn CP 02/04/17 Việt Hiếu 10,000 10,000 20,000 2,000 8,000 5,000 5,000 20,000 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH Việt Hòa 8,000 12,000 20,000 8,000 2,000 5,000 5,000 20,000 125 Bài tập nghiên cứu Chương 13  Bài 1:Kế hoạch tài trợ vốn ngắn hạn Viet Thy CORP:  Thu nhập trước thuế lãi Cơng ty Thời trang Việt Hiếu cơng ty thương mại Việt Hòa 3000 tr.đ Thuế suất thuế TNDN 25% u cầu: 1.Tính ROE cơng ty biết lãi suất vay ngắn hạn 13%/năm, lãi suất vay dài hạn 15%/ năm? 2.Gỉa sử lãi vay ngắn hạn tăng lên 18%/năm, lãi vay dài hạn cho khoản vay 20%/năm Hãy tính lại ROE cơng ty trên? 3.So sánh hiệu sử dụng vốn lưu động cơng ty trên? 4.Theo bạn cơng ty có nhiều rủi ro hơn? Tại sao? 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 126 Bài tập nghiên cứu Chương 13 04/02/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 127 CẢM ƠN CÁC BẠN! 02/04/17 MBA NGUYỄN VĂN BÌNH 128 ... ngắn hạn Theo dõi thay đổi tiền mặt vốn ln chuyển Lập ngân sách tiền mặt Kế hoạch tài trợ ngắn hạn Bài tập nghiên cứu Chương 13 Khái niệm kế hoạch tài ngắn hạn  Kế hoạch tài ngắn hạn gì?  Là kế. .. cho việc lập kế hoạch tài ngắn hạn hiểu biết nguồn tài trợ sử dụng tài sản ngắn hạn Lưu ý:  Với ý nghiã kế hoạch (chiến lược) chức năng, kế hoạch tài phải qn với ngân quỹ vốn, thiết lập nhằm... capital) bao gồm tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn doanh nghiệp Về mặt lượng, phần chênh lệch tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn thời điểm định Vốn ln chuyển = Tài sản ngắn hạn – Tổng nợ ngắn hạn  Như vậy,