Ứng dụng mô hình SVAR cấu trúc trong phân tích các nhân tố tác động đến lạm phát tại việt nam

i MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT iv DANH MỤC BẢNG v DANH MỤC HÌNH v DANH MỤC PHỤ LỤC v LỜI MỞ ĐẦU 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU NỘI DUNG NGHIÊN CỨU ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI HƯỚNG PHÁT TRIỂN ĐỀ TÀI GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI TỔNG QUAN SỰ PHÁT TRIỂN CỦA SVAR TRONG KHUÔN KHỔ KINH TẾ HỌC THỰC NGHIỆM 2.1 Mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes 2.1.1 Vấn đề xác định mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes 2.1.2 Phương pháp giải vấn đề xác định 2.2 Sự phê phán phương pháp xác định truyền thống mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes 12 2.3 Nền tảng kinh tế học thực nghiệm 15 2.3.1 Xác định cấu trúc sâu kinh tế 15 2.3.2 Tác động cú sốc không kỳ vọng: Phương pháp VAR 20 ii 2.3.2.1 Hàm phản ứng đẩy 21 2.3.2.2 Phân rã phương sai 22 2.3.2.3 Những phê phán VAR 22 2.4 Phương pháp SVAR 23 2.4.1 Hạn chế trực giao 23 2.4.2 Sự chuẩn hóa mô hình SVAR 24 2.4.3 Hạn chế ma trận 24 2.4.4 Đánh giá SVAR mối tương quan với mô hình hệ phương trình truyền thống (mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes) 26 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY VỀ ỨNG DỤNG SVAR VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN LẠM PHÁT 29 3.1 Các nghiên cứu nước 29 3.2 Các nghiên cứu Việt Nam 32 ỨNG DỤNG PHƯƠNG PHÁP SVAR TRONG PHÂN TÍCH LẠM PHÁT TẠI VIỆT NAM 35 4.1 Xây dựng mô hình 35 4.1.1 Lựa chọn biến cho mô hình 35 4.1.2 Thiết lập hạn chế mô hình 38 4.2 Dữ liệu kiểm định ban đầu 41 4.2.1 Dữ liệu: 41 4.2.2 Các kiểm định ban đầu: 41 4.3 Phân tích tác động cú sốc đến lạm phát Việt Nam 44 4.3.1 Phản ứng lạm phát trước cú sốc giá từ khu vực nước 44 iii 4.3.2 Phản ứng lạm phát trước cú sốc tỷ giá 45 4.3.3 Phản ứng lạm phát trước cú sốc sách tiền tệ 46 4.3.4 Phản ứng lạm phát trước cú sốc từ phía cầu: 47 4.3.5 Phản ứng lạm phát trước cú sốc từ phía cung: 48 4.3.6 Một số kết khác từ mô hình: 48 KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 50 5.1 Thực sách “quản lý tiền tệ chặt chẽ” thay “thắt chặt tiền tệ” 50 5.2 Quản lý đầu tư công hiệu – kiên bỏ việc ưu đãi cho doanh nghiệp nhà nước 50 5.3 Một mục tiêu rõ ràng kế hoạch thực dài hạn 52 5.4 Nâng cao vai trò dự báo việc thực thi sách 53 5.5 Thực đo lường lạm phát kỳ vọng dân chúng 54 5.6 Quyết tâm trị 54 KẾT LUẬN 56 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO a PHỤ LỤC .d iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTW Ngân hàng Trung ương PPI Chỉ số giá nhà sản xuất (Producer Price Index) VAR Mô hình Vector tự hồi quy (Vector Autoregression) SVAR Mô hình Vector tự hồi quy cấu trúc (Structural Vector Autoregression) VECM Mô hình Vector hiệu chỉnh sai số (Vector Error Correlation Model) SVECM Mô hình Vector hiệu chỉnh sai số cấu trúc (Structural Vector Error Correlation Model) AR Mô hình tự hồi quy (Autoregressive) ARIMA Mô hình trung bình trượt kết hợp tự hồi quy (Autoregressive Integrated Moving Average) IV Các biến công cụ (Instrumental Variables) GDP Tổng sản phẩm quốc nội ADF Kiểm định Augmented Dickey – Fuller CPI Chỉ số giá tiêu dùng NEER Tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng WTO Tổ chức Thương mại Thế giới (World Trade Organization) XHCN Xã hội chủ nghĩa ODA Hỗ trợ phát triển thức (Official Development Assistance) v DANH MỤC BẢNG Bảng 4.1 Tóm tắt biến sử dụng mô hình Bảng 4.2 Tổng hợp nguồn liệu biến sử dụng Bảng 4.3 Kiểm định độ trễ mô hình Bảng 4.4 Kết kiểm định Portmanteau DANH MỤC HÌNH Hình 2.1 Xác định hàm cung tiền Hình 5.1 Phản ứng CPI trước cú sốc giá dầu giá gạo Hình 5.2 Phản ứng CPI, IMP, PPI trước cú sốc tỷ giá Hình 5.3 Phản ứng CPI trước cú sốc cung tiền lãi suất Hình 5.4 Phản ứng CPI trước cú sốc lỗ hổng sản lượng công nghiệp Hình 5.5 Phản ứng CPI trước cú sốc giá nhập giá bán người sản xuất DANH MỤC PHỤ LỤC Phụ lục Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu chưa lấy sai phân Phụ lục Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi lấy sai phân bậc I(1) Phụ lục Phân rã phương sai biến mô hình LỜI MỞ ĐẦU LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI Trong năm gần đây, vai trò mô hình thực nghiệm việc phân tích sách biến vĩ mô kinh tế ngày nâng cao Tiêu biểu giải Nobel Kinh tế 2011 trao cho hai nhà kinh tế Thomas Sargent Christopher Sims đóng góp cho kinh tế học thực nghiệm trình tìm lời giải cho vấn đề xác định cho mô hình cấu trúc vấn đề biến ngoại sinh mô hình Tuy phát triển theo hai đường khác nhau, phương pháp Sargent Sims không đối lập mà bổ sung tốt cho Và sở cho đời phương pháp SVAR, phương pháp hiệu việc phân tích sách sử dụng phổ biến nhiều quốc gia Dựa thành tựu cộng với thực trạng lạm phát cao Việt Nam thời gian vừa qua, tiến hành ứng dụng phương pháp SVAR việc phân tích lạm phát Việt Nam, làm sở cho việc đưa khuyến nghị để điều tiết lạm phát thời gian tới MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu tập trung vào hai mục tiêu Thứ tìm hiểu phát triển phương pháp SVAR kinh tế học thực nghiệm Phương pháp khắc phục vấn đề phương pháp trước hạn chế tồn nó? Thứ hai, ứng dụng phương pháp SVAR vào việc xây dựng mô hình phân tích lạm phát Việt Nam Dựa mô hình xây dựng được, nghiên cứu sâu vào giải ba câu hỏi: (1) Các nhân tố tác động mạnh đến lạm phát Việt Nam? (2) Khi có cú sốc sách tác động đến lạm phát? (3) Thời gian để lạm phát phản ứng lại sách hay sách đưa để giải vấn đề lạm phát cần thời gian phát huy tác dụng? Những phân tích sở để nhóm nghiên cứu đưa khuyến nghị việc điều tiết lạm phát Việt Nam thời gian tới PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Bài nghiên cứu sử dụng chủ yếu phương pháp định tính, phân tích, tổng hợp định lượng nhằm làm r vấn đề cần nghiên cứu Riêng phần định lượng, nhóm nghiên cứu sử dụng phần mềm Eview để chạy mô hình SVAR lạm phát Việt Nam dựa nghiên cứu tổng hợp phân tích định tính NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Sai phần giới thiệu đề tài, phần hai trình bày nhìn tổng quát phát triển SVAR khuôn khổ kinh tế học thực nghiệm Tiếp đến tổng quan nghiên cứu ứng dụng SVAR phân tích nhân tố tác động đến lạm phát xem xét nguyên nhân lạm phát nghiên cứu trước giới Việt Nam Trên sở thực trạng kinh tế Việt Nam, phần tư trình bày ứng dụng phương pháp SVAR việc phân tích lạm phát Việt Nam bao gồm: xây dựng mô hình SVAR thực nghiệm, nguồn liêu phân tích cú sốc tác động đến lạm phát Việt Nam, tìm nguyên nhân phản ứng theo thời gian lạm phát trước cú sốc Trên sở đó, khuyến nghị sách trình bày phần năm Cuối kết luận ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI Về mặt lý luận, nghiên cứu hệ thống số mô hình kinh tế học thực nghiệm trước SVAR Từ làm bật ưu điểm SVAR hạn chế tồn phương pháp Đồng thời, việc tổng quan nghiên cứu ứng dụng SVAR quốc gia, bước đầu cho thấy vai trò SVAR việc phân tích sách Về mặt thực tiễn, đề tài xây dựng mô hình phân tích lạm phát theo phương pháp SVAR mà dựa xem xét phản ứng lạm phát trước cú sốc nước Từ góp phần giúp nhà điều hành việc thiết lập mục tiêu thực thi sách HƯỚNG PHÁT TRIỂN ĐỀ TÀI Tuy nghiên cứu hệ thống lại phương pháp luận SVAR hạn chế người thực vấn đề nghiên cứu SVAR nước nên nghiên cứu mức độ gợi mở hướng nghiên cứu, phát triển vấn đề thời gian tới Theo đó, đề xuất số hướng nghiên cứu tiếp cho đề tài: Theo hướng lý luận: hoàn thiện tảng lý thuyết phương pháp SVAR Đặc biệt vai trò yếu tố kỳ vọng mô hình kinh tế học thực nghiệm thời gian gần Cấu trúc sâu kinh tế với việc xây dựng lý thuyết kinh tế học vĩ mô dựa tảng vi mô với nhân tố kỳ vọng làm trọng tâm Theo hướng thực tiễn: xây dựng mô hình phân tích lạm phát dựa phương pháp SVAR với biến đặc thù cho kinh tế Việt Nam theo thời gian Có thể xem xét tác động hiệu đầu tư (ICOR), thâm hụt ngân sách chênh lệch giá vàng nước giá vàng giới lên lạm phát GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI Cho đến cuối thập niên 60, giới nghiên cứu hoạch định sách vĩ mô sử dụng mô hình kinh tế học thực nghiệm (macroeconometric models) xây dựng sở lý thuyết Keynes để phục vụ cho công tác phân tích dự báo Một số mô hình tiếng Multimod, Fair, Wharton, Nigem, Murphy bao gồm hàng chục, chí hàng trăm phương trình biểu diễn quan hệ kinh tế vĩ mô quan trọng, gọi mô hình cấu trúc Tuy nhiên, vào thập niên 70, mô hình kinh tế học thực nghiệm phải trải qua kiểm tra mang tính định đối mặt với kiện lý giải được, tình trạng tỷ lệ lạm phát cao kèm với tốc độ tăng trưởng kinh tế thấp, gọi “tình trạng đình lạm – stagflation” (Parliament, 1965) Khái niệm đáng ý yếu tố chủ đạo tất mô hình Keynes đánh đổi lạm phát tốc độ tăng trưởng sản lượng thực Đây thất bại mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes quy mô lớn Lucas (1976), Sims Sargent (1977) đưa trích gay gắt phương pháp luận mô hình kinh tế học thực nghiệm Keynes đồng thời hai khiếm khuyết quan trọng nhóm mô hình Thứ vấn đề biến ngoại sinh mô hình Rất nhiều lý thuyết cho biến số kinh tế không phụ thuộc vào quan hệ thời mà phụ thuộc vào kỳ vọng tương lai, ví dụ điển hình lãi suất danh nghĩa phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát Hầu hết mô hình lúc sử dụng kỳ vọng biến ngoại sinh, nghĩa yếu tố phải xác định bên mô hình Thứ hai vấn đề xác định mô hình cấu trúc lại giải dựa vào hạn chế tiên nghiệm xây dựng sở lý thuyết Keynes mà không xem xét phản ứng hành vi chủ thể kinh tế trước thay đổi sách Với phương pháp xác định này, tham số cấu trúc mô hình bị thay đổi thay đổi sách giá trị dự báo phân tích sách Thomas Sargent Christopher Sims – hai nhà kinh tế vinh danh giải Nobel Kinh tế 2011 đóng góp cho kinh tế học thực nghiệm – trình tìm lời giải cho hai thách thức mở kỷ nguyên lĩnh vực mô hình 50 KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH Dựa phân tích từ kết mô hình, nhóm nghiên cứu đưa nhóm khuyến nghị việc điều tiết lạm phát Việt Nam thời gian tới 5.1 Thực sách “quản lý tiền tệ chặt chẽ” thay “thắt chặt tiền tệ” Ở nhóm nghiên cứu muốn tiếp cận sách thắt chặt tiền tệ theo hướng giảm thiểu rủi ro thị trường biện pháp quản lý cung tiền tăng trưởng tín dụng, giữ ổn định lãi suất tiến tới giảm mặt lãi suất Mặt lãi suất Việt Nam thời gian qua cao, việc sử dụng lãi suất công cụ điều tiết lạm phát không đem lại hiệu – theo kết nghiên cứu – mà thay vào ảnh hưởng xấu đến kinh tế Và có kết biện pháp thời, giải phần vấn đề Chính thế, thay tăng lãi suất, khuyến nghị nên giữ ổn định lãi suất tạo niềm tin công chúng tăng hội tiếp cận vốn doanh nghiệp Và hướng đến giảm lãi suất dài hạn Song song với đó, thực hiệu việc quản lý cung tiền tăng trưởng tín dụng Biện pháp gần NHNN phân loại ngân hàng hệ thống, từ đưa mức tăng trưởng tín dụng phù hợp cho thấy chuyển hướng đắn tâm ban đầu, nhiên để hiệu thật cần chế giám sát chặt chẽ, “thưởng phạt công minh”, không để tình trạng ngân hàng lách luật “trần lãi suất” lặp lại 5.2 Quản lý đầu tư công hiệu – kiên bỏ việc ưu đãi cho doanh nghiệp nhà nước Khác với giải thích thường xuyên Chính phủ lạm phát chủ yếu yếu tố bên giá giới (nhập lạm phát), nghiên cứu lạm phát Việt Nam có nguyên nhân chủ yếu từ nội Các phát cho thấy mức giá giới có khuynh hướng gây ảnh hưởng lên mức giá thấp nhân tố khác kinh tế Trong thời gian qua, lạm phát Việt Nam 51 cao cách bất thường so với nước khu vực hay đối thủ cạnh tranh nước có điều kiện tương tự Theo chúng tôi, điều bắt nguồn từ mô hình tăng trưởng cách thức mà sử dụng để đạt mục đích tăng trưởng Tăng trưởng chủ yếu dựa vào mở rộng đầu tư, chi tiêu công mức phân bổ vốn thiên lệch khu vực thị trường (doanh nghiệp), đầu tư nhìn chung lại hiệu quả, đầu tư nhà nước thể qua số ICOR suất lao động khối hành chính, doanh nghiệp nhà nước mà thấy Thứ nhất, đầu tư công mức Không thể phủ nhận cần thiết đầu tư công Nhưng nhà nước nên tham gia vào lĩnh vực đem lại lợi ích lớn cho kinh tế mà tư nhân động để làm làm hiệu Trên thực tế nhà nước tham gia nhiều vào hoạt động kinh tế nhiều cạnh tranh chèn lấn khu vực tư nhân Với mức chi tiêu khu vực công (bao gồm chi tiêu thường xuyên chi đầu tư) năm vừa qua mức 35 – 40% GDP đầu tư nhà nước khoảng 20% GDP (một nửa tổng đầu tư toàn xã hội) mức cao Mức chi tiêu mảnh đất màu mỡ cho tham nhũng hợp đồng có nhiều ưu cho số đối tượng phân tích Thứ hai, thiên lệch việc phân bổ vốn khu vực doanh nghiệp (khu vực thị trường) Nhìn vào kinh tế thấy doanh nghiệp nhà nước số doanh nghiệp tư nhân lớn có nhiều quan hệ đối tượng dành ưu việc phân bổ vốn Câu chuyện Vinashin chi tiêu hoang phí khoảng tỷ đô la thời gian qua khoanh nợ tiếp tục vay vốn ví dụ điển hình ưu dành cho doanh nghiệp nhà nước Đối với số doanh nghiệp tư nhân lớn, thấy rằng, không số họ chủ yếu tập trung vào hoạt động kinh doanh (nói đầu cơ) loại tài sản (bất động sản, chứng khoán, ) hay tìm kiếm tài nguyên quốc gia tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh tạo nhiều giá trị gia tăng cho kinh tế Điều đáng quan tâm hầu hết doanh nghiệp 52 ngân hàng hay tổ chức tài riêng mà có quan hệ chặt chẽ với không tổ chức tài ngân hàng lớn hay mối quan hệ khác Điều làm cho khoản cho vay theo quan hệ trở nên phổ biến phần không nhỏ nguồn vốn đưa vào hoạt động kinh doanh có tính đầu gây rủi ro tạo giá trị gia tăng cho kinh tế Dĩ nhiên, doanh nghiệp vừa nhỏ, đối tượng giải việc làm động lực tăng trưởng Việt Nam thời gian qua đã, bị chèn lấn khó tiếp cận vốn nên phải thu hẹp sản xuất hay cầm cự cho qua ngày Việc rà soát, cắt giảm, bố trí cấu lại nâng cao hiệu đầu tư nhà nước việc giản đơn thực năm nay, mà công việc thường xuyên lâu dài trình tái cấu kinh tế, đổi mô hình tăng trưởng Cơ chế quản lý đầu tư nhà nước trình bày không áp dụng cho việc lựa chọn định đầu tư dự án đầu tư mà áp dụng để rà soát, cắt giảm cấu lại danh mục dự án đầu tư có 5.3 Một mục tiêu rõ ràng kế hoạch thực dài hạn Lạm phát vấn đề lâu dài, hai giải được, mà cần có quán sách dài hạn, mục tiêu r ràng cần thực cách nghiêm chỉnh số mang tính chất tham khảo Từ trước đến nay, Việt Nam thường đặt nhiều mục tiêu điều hành kinh tế nói chung, việc nhìn thấy có nhiều lợi ích bao hàm nhiều mà nói hầu hết vấn đề cần quan tâm xã hội Tuy nhiên, việc gây không khó khăn trình lập kế hoạch triển khai thực đề nhiều mục tiêu “ôm đồm”, cầu toàn khó mà thực hết cách trọn vẹn, lý thuyết thực tế cho thấy phải có đánh đổi mục tiêu, tùy theo giai đoạn mà nên tập trung giải vấn đề Hơn việc đặt nhiều mục tiêu đặt thù, sắc riêng cách điều hành Chính phủ, chí mục tiêu đặt tự kiềm hãm hạn chế lẫn trình thực dẫn đến không đạt được, lý 53 cho điều chỉnh tiêu Chính phủ mà người dân không lạ thời gian qua Theo đó, Chính phủ nên có quan điểm quy tắc điều hành kinh tế quán, dự đoán được, nhiên linh hoạt thời kỳ Để xây dựng quy tắc thực cách hiệu quả, trước tiên Chính phủ phải xác định mục tiêu hợp lý cam kết theo đuổi mục tiêu Các quy tắc sách Chính phủ nước sử dụng phổ biến như: mục tiêu cung tiền, mục tiêu GDP danh nghĩa, mục tiêu lạm phát, quy tắc Taylor Trong trường hợp này, theo chúng tôi, Chính phủ Việt Nam nên cân nhắc xem xét mục tiêu lạm phát việc điều hành kinh tế thay cho mục tiêu trước Thực tế Việt Nam thời gian qua, hàng năm NHNN đồng thời công bố hai mục tiêu tăng trưởng cung tiền (mà thực chất cho mục tiêu tăng trưởng GDP) mục tiêu lạm phát Ví dụ năm 2010, NHNN đồng thời đặt mục tiêu tăng trưởng cung tiền 20% mục tiêu lạm phát 8% Đây quy tắc chứa đựng nhiều mâu thuẫn Việc theo đuổi tăng trưởng cung tiền mức cố định khiến cho sách tiền tệ tính linh hoạt việc kiểm soát lạm phát R ràng, đồng thời vừa tăng cung tiền vừa cắt giảm lạm phát trường hợp cần thiết Quan trọng hơn, ấn định mục tiêu tăng trưởng cung tiền mức 20% cách bất hợp lý Trạng thái cân dài hạn cho biết tốc độ tăng cung tiền nên dao động xấp xỉ quanh mức lạm phát mục tiêu cộng với tốc độ tăng trưởng kinh tế – khoảng 15% Việt Nam Việc theo đuổi mục tiêu tăng trưởng cung tiền cao thời gian dài dẫn đến việc lạm phát thực tế vượt xa mức mục tiêu và/hoặc gây bong bóng giá thị trường tài sản 5.4 Nâng cao vai trò dự báo việc thực thi sách Các mô hình dự báo hạn chế định, mô tả lại xác sách, hay kinh tế Nhưng bối cảnh kinh tế nước nhiều biến động, việc sử dụng dự báo dự phòng trường hợp xấu xảy đến cho kinh tế, từ đưa sách kịp thời đắn Không thế, mục tiêu đưa – đặt 54 bối cảnh chung kinh tế có sở hợp lý Không để tình trạng mục tiêu thay đổi liên tục trước biến động mục tiêu lạm phát thời gian qua phủ Chính thế, cần đưa dự báo kinh tế lên thành nhiệm vụ hàng đầu 5.5 Thực đo lường lạm phát kỳ vọng dân chúng Kết nghiên cứu cho thấy vai trò lạm phát kỳ vọng lên lạm phát thực Trong thập niên gần đây, tầm quan trọng kỳ vọng lạm phát hiệu sách tiền tệ mục tiêu ổn định giá chấp nhận rộng rãi trở thành nhân tố trung tâm trình cải cách sách tiền tệ vấn đề chưa thực quan tâm Việt Nam, chưa có nghiên cứu riêng biệt kỳ vọng lạm phát thực Trong giới vấn đề lạm phát kỳ vọng quan tâm từ sớm tiến hành đo lường thông qua nhiều phương pháp khác (khảo sát, thị trường tài chính) Chẳng hạn như, Mỹ tiến hành nghiên cứu khảo sát lạm phát kỳ vọng hộ gia đình theo quý từ năm 1959, Philippines thực khảo sát theo quý từ tháng năm 2001 với 5000 doanh nghiệp niêm yết Ủy ban chứng khoán ngoại hối Philippines gần tháng năm 2005; Ấn Độ thực khảo sát lạm phát kỳ vọng theo quý hộ gia đình Chính khuyến nghị xây dựng chương trình đo lường lạm phát kỳ vọng Việt Nam, sở cho việc thực sách tiền tệ phục vụ ban đầu liệu cho mô hình dự báo nước 5.6 Quyết tâm trị Kiềm chế lạm phát vấn đề nóng, có ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống người dân, vấn đề xã hội quan tâm, Chính phủ coi vấn đề lớn, cấp bách cần giải Tuy nhiên, để giải triệt để cần có tâm cao độ, lâu dài hành động thực liệt Chính phủ Trên thực tế, Chính phủ Việt Nam nhìn nhận nghiêm túc tình hình lạm phát mạnh tay xử lý; thời điểm cuối năm 2010, đầu năm 2011 với hàng loạt họp, thông báo, định nhóm giải pháp, 55 phát biểu vị lãnh đạo Nhà nước Chính phủ cho thấy tính liệt vấn đề Tuy nhiên phải khách quan thừa nhận rằng: Chính phủ thực có phản ứng chống lạm phát thông qua sách tiền tệ tài khóa, thường phản ứng chậm thụ động đa số trường hợp Đối với sách tài khóa, dễ dàng hiểu điều để thay đổi kế hoạch tài khóa thường nhiều thời gian tranh luận, đạt tới trí thực triển khai Tuy nhiên, điều đáng lưu ý sách tiền tệ tỏ thực thi chậm trễ kể từ tín hiệu lạm phát xuất Điều giải thích thông qua thực tế việc xác định thừa nhận lạm phát vấn đề gây tranh cãi, thường Chính phủ miễn cưỡng thừa nhận thực tế lạm phát bắt đầu xuất Thêm vào đó, Chính phủ thường có khuynh hướng đổ lỗi cho lạm phát bắt nguồn từ nguyên nhân “khách quan” hay từ nguồn gốc “bên ngoài.” Do đó, thường thời gian để chuyển hóa nhận thức lạm phát từ công chúng thành nhận thức Chính phủ, phản ứng sách tiền tệ phù hợp Ví dụ, nghiên cứu ra, đa số trường hợp, lãi suất thường điều chỉnh tăng sau xuất dấu hiệu tăng CPI khoảng tháng Và việc tăng lãi suất chủ yếu nhằm làm cho phù hợp với mức lạm phát mới, chủ động thắt chặt tiền tệ để chống lạm phát Chính phủ nên có cam kết mạnh mẽ việc chống lạm phát không lạm phát cao, mà phải có cam kết trì lạm phát thấp lạm phát thấp ổn định Và hành động sau có lẽ quan trọng không hành động trước Tuy nhiên, thực tế cho thấy chiến lược Chính phủ thường khó thực thi Chính phủ thường có khuynh hướng ưu tiên tăng trưởng kinh tế nhiều hơn, coi nhẹ việc giữ cho môi trường vĩ mô ổn định Đây vấn đề quan trọng nhất, tiên cần tinh thần tâm đồng thuận, quán Chính phủ, có tạo niềm tin cho công chúng toàn xã hội mà yếu tố quan trọng cấu thành nên nguyên nhân gây lạm phát cao nước ta Nghiên cứu công chúng có 56 khuynh hướng lưu giữ ấn tượng lạm phát khứ, đồng thời có kỳ vọng nhạy cảm lạm phát tương lai Đây hai yếu tố đồng thời chi phối mức lạm phát Điều hàm ý uy tín hay độ tin cậy Chính phủ sách liên quan đến lạm phát có vai trò to lớn việc tác động tới mức lạm phát thời Ký ức hay ấn tượng giai đoạn lạm phát cao khứ thường bắt đầu mờ nhạt dần sau khoảng tháng có lạm phát thấp liên tục ổn định Điều hàm ý để chống lạm phát, Chính phủ trước hết phải giữ mức lạm phát thấp vòng sáu tháng, qua dần lấy lại niềm tin công chúng môi trường giá ổn định Điều đồng nghĩa với điều đáng lưu ý Chính phủ phải kiên nhẫn trình chống lạm phát Sáu tháng xem giới hạn thấp cho nỗ lực trì môi trường lạm phát thấp Chính phủ nhằm lấy lại niềm tin công chúng, để công chúng cho Chính phủ cam kết chống lạm phát cách nghiêm túc, cam kết xây dựng môi trường vĩ mô ổn định KẾT LUẬN Kế thừa “quan điểm sốc” phương pháp luận VAR cho ngoại trừ biến động cấu trúc bất ngờ, giá trị biến nội sinh kỳ vọng Phương pháp SVAR phân tách biến động không kỳ vọng khỏi biến động kỳ vọng mô hình hóa mối quan hệ động kinh tế mối quan hệ cú sốc Cùng với hàm phản ứng đẩy phân rã phương sai, SVAR mang đến cho nhà kinh tế khả ước lượng mức độ thời gian phản ứng kinh tế cụ thể với loại sốc khác Đồng thời khắc phục hạn chế “phi lý thuyết” VAR, SVAR dựa lý thuyết kinh tế để tạo nên mô hình cấu trúc sốc đáng tin cậy mà tận dụng ưu điểm bật VAR Nhờ đó, ngày SVAR trở thành tảng thiết yếu kinh tế học thực nghiệm, đặc biệt với lĩnh vực kinh tế tiền tệ Trong nghiên cứu thực nghiệm gần đây, việc sử dụng SVAR trở nên phổ biến đa dạng việc xây dựng mô hình kinh tế, hay mô hình hóa khuôn khổ sách tiền tệ,… Nó thể nhiều tính ưu việt việc phân tích sách 57 đánh giá tác động cú sốc sách nhân tố xem xét Dựa ưu điểm này, nhóm nghiên cứu tiến hành xem xét vấn đề lạm phát Việt Nam khuôn khổ phương pháp SVAR nhận thấy lạm phát Việt Nam có nguồn gốc chủ yếu từ khu vực nước, bị tác động yếu tố chi phí đẩy nhiều yếu tố cầu kéo Chính sách tiền tệ nước có ảnh hưởng đáng kể đến lạm phát, đặc biệt cung tiền M2 Tuy nhiên tác động cung tiền đến lạm phát nước có độ trễ định (khoảng tháng) Tỷ giá có tác động đến lạm phát nước mức tác động không nhiều Bên cạnh đó, nghiên cứu cho thấy vai trò yếu tố kỳ vọng lên việc tăng giá nước, kỳ vọng bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân khác lại chủ yếu ảnh hưởng lạm phát cao khứ vấn đề điều hành người làm sách Có nhiều nghiên cứu nước vấn đề nhằm hướng đến giải pháp cho lạm phát Việt Nam theo chúng tôii điều trước tiên để thực giải pháp cần thay đổi quan điểm cách điều hành người làm sách, tiếp đến tâm trị vững vàng trước thực giải pháp ngắn hạn dài hạn Tuy nghiên cứu hệ thống lại phương pháp luận SVAR hạn chế người thực vấn đề nghiên cứu SVAR nước nên nghiên cứu mức độ gợi mở hướng nghiên cứu, phát triển vấn đề thời gian tới Từ làm sở cho việc ứng dụng phương pháp SVAR việc phân tích sách cách hiệu a DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tiếng Việt Phạm Thế Anh, 2009 Xác định nhân tố định lạm phát Việt Nam Tạp chí Kinh tế Phát triển, số 150, Danh mục tài liệu tiếng Anh Aucremanne, Luc and Raf Wouters, () Structural VAR Approach to Core Inflation and its Relevance for Monetary Policy The Research Department of the National Bank of Belgium Bicchaln, Motilal, 2010 Monetary Policy and Inflation in India: A Structural VAR Analysis Available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1813886 Camen, Ulrich, 2006 Moneytary Policy in Viet Nam: The case of a Transition country BIS Papers, No 31 – 20 Chhibbe, Ajay, 1991 Africa's Rising Inflation Causes, Consequences, and Cures PRE Working Papes, WPS 577 Dibooglu, Sel and Ali M Kutan, 2005 Sources of Inflation and Output Movements in Poland and Hungary: Policy Implications for Accession to The Economic and Monetary Union Journal of Macroeconomics, Vol 27, No 107 – 131 Dungey, Mardi and Adrian Pagan, 2000 A structural VAR model of the Australian economy Economic Record, Vol 76, Issue 235, P 321 – 342 Gottschalk, Jan, 2001 An Introduction into the SVAR Methodology: Identification, Interpretation and Limitations of SVAR models Kiel Working Paper, No 1072 Ky Viet Tran, 2009 Monetary Policy in Vietnam: Evidence from a Structural VAR Available at: http://ssrn.com/abstract=1372294 Lucas, Robert Jr and Thomas J Sargent, 1979 After Keynesian macroeconomics Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, Issue Spr () b Lucas, Robert Jr., 1976 Econometric Policy Evaluation: A Critique CarnegieRochester Conference Series on Public Policy, Vol 1, Issue 1, P 19 – 46 Manera, Matteo and Alessandro Cologni, 2005 Oil prices, Inflation and Interest Rates in a Structural Cointegrated VAR model for the G – countries Fondazione Eni Enrico Mattei Working Papers, No 2005.101 Manera, Matteo and Alessandro Cologni, 2008 Oil prices, inflation and interest rates in a structural cointegrated VAR model for the G-7 countries Elsevier Energy Economics, Vol 30(3), P 856 – 888 Mondi, A., Chung Mo Koo and Won Joong Kim, 2011 Oil Shocks and the World Rice Market Puzzle: A Structural VAR Analysis Korea and the World Economy, Vol 12, No 2, P 281 – 325 Mountford, A., 2005 Leaning into the Wind: A Structural VAR Investigation of UK Monetary Policy Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Vol 67, Issue 5, P 597 – 621 Mwase, Nkunde, 2006 An Empirical Investigation of the Exchange Rate Passthrough to Inflation in Tanzania IMF Working Paper, No 06/150 Nguyen Thi Thu Hang and Nguyen Duc Thanh, 2010 Macroeconomic Determinants of Vietnam’s Inflation 2000 – 2010: Evidence and Analysis VEPR Working Paper, WP – 09, University of Economics and Business, Vietnam National University Hanoi Nguyen Thi Thuy Vinh and S Fujita, 2007 The Impact of Real Exchange Rate on Output and Inflation in Vietnam: A VAR Approach Discussion Paper, No 0625 Pham The Anh, 2007 Nominal Rigidities And The Real Effects Of Monetary Policy In A Structural VAR Model DEPOCEN Working Paper Series, No 2007/06 Siklos, Pierre L and Yang Zhang, 2007 Identifying the Shocks Driving Inflation in China Rimini Centre for Economic Analysis Working Paper, No 34 – 07 c Sims, Christopher A., 1980 Macroeconomics and Reality The Econometric Society, Vol 48, No 1, P – 48 Sims, Christopher A., 1986 Are forecasting models usable for policy analysis? Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, Issue win(), P – 16 Sims, Christopher A., 2009 Inflation Expectations, Uncertainty and Monetary Policy BIS Working Papers, No 275, P – 12 Sousa, João and Andrea Zaghini, 2004 Monetary policy shocks in the euro area and global liquidity spillovers ECB Working Paper Series 309 The Economic Sciences Prize Committee, 2011 Empirical macroeconomics The Royal Swedish Academy of Sciences Verheyen, Florian, 2010 Monetary Policy, Commodity Prices and Inflation Empirical Evidence from the US Ruhr Economic Papers, No 216 Vo Van Minh, 2009 Exchange Rate Pass – Through and Its Implications for Inflation in Vietnam VDF Working Paper, No 0902 d PHỤ LỤC Phụ lục Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi liệu chưa lấy sai phân Method Statistic Prob.** ADF - Fisher Chi-square 99.5796 0.0000 ADF - Choi Z-stat -2.83371 0.0023 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Intermediate ADF test results UNTITLED Series Prob Lag Max Lag Obs CPI 0.7345 12 123 ER 0.9942 12 124 GIP 0.0000 12 125 M2 0.9546 12 120 IMP 0.1174 12 123 OIL 0.1292 12 124 PPI 0.8939 12 123 R 0.0024 12 119 RICE 0.1118 12 124 e Phụ lục Kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi sai phân bậc I(1) Cross-sections included: Method Statistic Prob.** ADF - Fisher Chi-square 304.906 0.0000 ADF - Choi Z-stat -15.0642 0.0000 ** Probabilities for Fisher tests are computed using an asympotic Chi -square distribution All other tests assume asymptotic normality Intermediate ADF test results D(UNTITLED) Series Prob Lag Max Lag Obs D(CPI) 0.0448 12 123 D(ER) 0.0000 12 124 D(GIP) 0.0000 12 123 D(M2) 0.0000 12 120 D(IMP) 0.0000 12 124 D(OIL) 0.0000 12 124 D(PPI) 0.0021 12 123 D(R) 0.0000 12 113 D(RICE) 0.0000 12 123 iv Phục lục Phân rã phương sai biến mô hình Period S.E 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 0.1000 0.5057 0.6494 0.8142 0.8658 0.9585 0.9957 1.0154 1.0498 1.1091 1.2062 1.2892 1.3327 1.3451 1.3531 1.3588 1.3626 1.3656 1.3708 1.3774 1.3851 1.3960 1.4068 1.4151 Shock1 0.6390 0.7204 0.9468 1.1081 1.1513 1.0251 0.9711 0.9997 1.0172 1.0070 1.0074 0.9995 1.0031 1.0061 1.0078 1.0126 1.0194 1.0224 1.0270 1.0323 1.0336 1.0325 1.0318 1.0321 Factorization: Structural Shock2 Shock3 Shock4 Shock5 Shock6 Shock7 Shock8 Shock9 0.9563 0.9163 0.8323 0.8899 0.8610 0.7903 0.7222 0.7417 0.7514 0.7546 0.7754 0.7764 0.7901 0.7875 0.7834 0.7894 0.7893 0.7869 0.7845 0.7828 0.7823 0.7816 0.7826 0.7827 0.6520 0.6258 0.5333 0.5493 0.5479 0.4840 0.4524 0.4522 0.4495 0.4450 0.4359 0.4274 0.4258 0.4252 0.4237 0.4229 0.4246 0.4237 0.4240 0.4240 0.4240 0.4236 0.4229 0.4223 95.6294 92.0728 85.5499 85.5677 83.6402 77.0521 74.0504 74.6733 74.2086 73.7955 73.6300 72.6025 72.4515 72.2864 72.0544 72.1300 72.4091 72.4013 72.4189 72.3574 72.3092 72.2309 72.1559 72.0573 0.8049 0.8483 0.9353 0.8491 0.8187 0.6416 0.5959 0.5622 0.6130 0.6567 0.7588 0.7865 0.8056 0.8291 0.8426 0.8273 0.8064 0.8062 0.7994 0.8027 0.8243 0.8451 0.8603 0.8671 0.6520 1.8415 3.3438 2.9529 2.8224 3.4814 4.1529 4.3103 4.4531 4.5484 4.6306 4.5018 4.4571 4.4418 4.4832 4.5509 4.5470 4.6365 4.6311 4.6258 4.6264 4.6250 4.6158 4.6045 0.6665 0.7255 2.4443 2.1226 2.1732 10.1671 13.2351 12.5387 12.3115 12.6393 12.6934 13.6446 13.7258 13.6644 13.6327 13.4966 13.2232 13.1369 13.1451 13.1460 13.1559 13.2234 13.2971 13.3792 0.0000 1.7725 2.4440 3.2694 3.7062 2.8829 2.7082 2.6269 2.9921 2.9815 2.9029 2.8150 2.9309 3.0065 3.0364 3.0109 2.9418 2.9215 2.9283 2.9921 3.0078 3.0046 3.0011 2.9997 0.0000 0.4770 2.9703 2.6911 4.2791 3.4754 3.1119 3.0950 3.2037 3.1721 3.1656 3.4464 3.4101 3.5530 3.7359 3.7594 3.8393 3.8645 3.8416 3.8368 3.8366 3.8334 3.8325 3.8553 ... tế Việt Nam, phần tư trình bày ứng dụng phương pháp SVAR việc phân tích lạm phát Việt Nam bao gồm: xây dựng mô hình SVAR thực nghiệm, nguồn liêu phân tích cú sốc tác động đến lạm phát Việt Nam, ... hai, ứng dụng phương pháp SVAR vào việc xây dựng mô hình phân tích lạm phát Việt Nam Dựa mô hình xây dựng được, nghiên cứu sâu vào giải ba câu hỏi: (1) Các nhân tố tác động mạnh đến lạm phát Việt. .. (1) nhân tố tác động mạnh đến lạm phát Việt Nam; (2) có cú sốc sách tác động đến lạm phát; (3) thời gian để lạm phát phản ứng lại sách hay sách đưa để giải vấn đề lạm phát cần thời gian phát