Ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại ở việt nam

Bài nghiên cứu cũng chỉ ra rằng sự gia tăng trong giá dầu ảnh hưởng tiêu cực đến cán cân thương mại của Pakistan do thu nhập từ xuất khẩu giảm khi mà chi phí sản xuất gia tăng.. Sanchez

-

LÊ HUỲNH SƠN

ẢNH HƯỞNG CỦA GIÁ DẦU ĐẾN CÁN CÂN

THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP Hồ Chí Minh, năm 2015

-

LÊ HUỲNH SƠN

ẢNH HƯỞNG CỦA GIÁ DẦU ĐẾN CÁN CÂN

THƯƠNG MẠI Ở VIỆT NAM

Chuyên ngành : TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

Mã số : 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

PGS.TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA

TP Hồ Chí Minh, năm 2015

dẫn của PGS TS Nguyễn Thị Liên Hoa

Các số liệu, kết quả trong luận văn là trung thực và chưa từng được công bố trong bất

kỳ công trình nào khác Tôi sẽ chịu trách nhiệm về nội dung tôi đã trình bày trong luận

ARDL: Mô hình phân phối trễ tự hồi quy

CGE: Mô hình cân bằng tổng thể

CPI: Chỉ số giá tiêu dùng

DCGE: Mô hình cân bằng tổng thể động

ECM: Mô hình hiệu chỉnh sai số

EU: Liên minh Châu Âu

FDI: Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài

FPI: Vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài

GDP: Tổng sản phẩm quốc nội

IFS: Thống kê tài chính quốc

IMF: Quỹ tiền tệ quốc tế

ODA: Vốn hỗ trợ phát triển chính thức

OLS: Phương pháp bình phương nhỏ nhất

OPEC: Tổ chức các nước xuất khẩu dầu

TCTK: Tổng cục Thống kê

VAR: Mô hình vector tự hồi quy

VECM: Mô hình vector hiệu chỉnh sai số

VN: Việt Nam

Hình 4.2 Kim ngạch xuất khẩu dầu thô Việt Nam giai đoạn 2000-2014 32

Hình 4.3 Sản lượng nhập khẩu xăng dầu các loại giai đoạn 2004–2014 34

Hình 4.4 Kim ngạch nhập khẩu xăng dầu các loại giai đoạn 2004–2014 35

Hình 4.5 Sản lượng xuất khẩu so với nhập khẩu xăng dầu Việt Nam giai đoạn 2007-2014 36

Hình 4.6 Kim ngạch xuất khẩu so với nhập khẩu xăng dầu Việt Nam giai đoạn 2007-2014 37

Hình 4.7 Chênh lệch giữa nhập khẩu – xuất khẩu và thâm hụt cán cân thương mại cả nước giai đoạn 2007-2014 38

Hình 4.8 Các mô hình ARDL có chỉ tiêu AIC thấp nhất 42

Hình 4.9 Cơ cấu nhập khẩu hàng hóa phân theo nhóm hàng 44

Hình 4.10 Cơ cấu xuất khẩu hàng hóa phân theo nhóm hàng 45

Hình 4.11 Kiểm định tổng tích lũy phần dư CUSUM 49

Hình 4.12 Kiểm định tổng tích lũy hiệu chỉnh phần dư CUSUM 49

Bảng 3.1 Mô tả biến 29

Bảng 4.1: Cân đối xuất – nhập khẩu xăng dầu so với tổng thâm hụt cán cân thương mại giai đoạn 2007-2014 37

Bảng 4.2 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị của các biến 39

Bảng 4.3 Kết quả lấy sai phân bậc I của các biến 40

Bảng 4.4 Kết quả của kiểm định bound test 41

Bảng 4.5 Kết quả xác định hệ số cân bằng trong dài hạn 42

Bảng 4.6 Kết quả xác định hệ số trong ngắn hạn 47

MỤC LỤC

TRANG PHỤ BÌA

LỜI CAM ĐOAN

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC HÌNH

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Tóm tắt 1

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU 2

1.1 Lý do chọn đề tài 2

1.2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài 3

1.3 Phương pháp nghiên cứu 3

1.4 Câu hỏi nghiên cứu 4

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 5

2.1 Tổng quan lý thuyết 5

2.1.1 Cán cân thương mại theo xuất nhập khẩu 7

2.1.2 Các yếu tố tác động đến cán cân thương mại 8

2.1.3 Ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại 10

2.2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây về ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại 15

2.2.1 Một số nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới 15

2.2.2 Một số nghiên cứu thực nghiệm trong nước 17

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21

3.1 Phương pháp nghiên cứu 21

3.2 Trình tự thực hiện 22

3.3 Mô tả biến 24

3.4 Dữ liệu nghiên cứu 27

CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 30

4.1 Tình hình xuất khẩu dầu thô và nhập khẩu xăng dầu ở Việt Nam từ năm 2000 đến năm 2014 30

4.1.1 Tình hình xuất khẩu dầu thô ở Việt Nam 30

4.1.2 Tình hình nhập khẩu xăng dầu ở Việt Nam 34

4.1.3 Cán cân thương mại đối với xuất nhập xăng dầu ở Việt Nam 36

4.2 Kết quả nghiên cứu và các kiểm định 38

4.2.1 Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị 38

4.2.2 Kết quả kiểm định đồng liên kết- Bound test 41

4.2.3 Kết quả lựa chọn độ trễ của các biến trong mô hình ARDL 41

4.2.4 Kết quả xác định hệ số cân bằng trong dài hạn 42

4.2.5 Kết quả xác định hệ số cân bằng trong ngắn hạn 47

4.3 Mức độ ổn định của các hệ số ước lượng 48

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 51 TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

ẢNH HƯỞNG CỦA GIÁ DẦU ĐẾN CÁN CÂN THƯƠNG MẠI

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU

1.1 Lý do chọn đề tài

Dầu thô luôn là loại hàng hóa mà những biến động giá cả của nó thu hút được

sự chú ý đặc biệt của tất cả các quốc gia, kể cả nước xuất khẩu cũng như nước nhập khẩu dầu Có người nghĩ rằng thế giới đang trên lộ trình dành cho các nguồn năng lượng tái tạo và hạt nhân; Tuy nhiên, đó chỉ là một nhận xét không hiện thực Than, dầu, khí đốt được xác định là nguồn năng lượng chính đến năm 2030 (Deutch, 2010) Theo Lund (2008): trong năm 2006, thế giới tiêu thụ 83,7 triệu thùng dầu mỗi ngày và gần một ngàn thùng dầu mỗi giây Các dự báo mới nhất của IEA dự đoán một cơn khát dầu toàn cầu vào năm 2015 là 99 triệu thùng dầu mỗi ngày và năm 2030 là 116 triệu thùng Tại châu Âu, tình hình cũng không khác biệt Vì vậy, đây rõ ràng không phải là sự kết thúc của thời đại dầu và trong những lời của Javier Solana, phát ngôn viên ngoại giao của EU, ông nói, "Chúng ta nên đi để tìm kiếm thêm dầu và khí đốt."

Tất cả các ngành trong nền kinh tế đều chịu ảnh hưởng to lớn của ngành xăng dầu Khi giá dầu biến động, chắc chắn giá cả các mặt hàng khác cũng biến động theo, từ đó gây tác động đến tính ổn định của nền kinh tế và đặc biệt là tác động đến đời sống của người dân Cú sốc giá dầu năm 1970 cùng với những hệ lụy đi kèm theo nó đã khiến cho nền kinh tế toàn cầu rơi vào tình trạng khủng hoảng: lạm phát cao, tỉ lệ thất nghiệp gia tăng, sản lượng sụt giảm một cách nghiêm trọng Đồng thời, sự mất cân bằng liên tục của cán cân thương mại cũng đã gióng lên hồi chuông báo động cho những nhà điều hành chính sách trên khắp thế giới bởi ảnh hưởng mạnh mẽ của giá dầu tới các nền kinh tế có hoạt động xuất nhập khẩu

Việt Nam là quốc gia nhập khẩu xăng dầu ròng, nước ta tuy có xuất khẩu dầu

mỏ nhưng sản phẩm lại chỉ là dầu thô chưa qua xử lý, còn xăng dầu thì hầu như phải nhập khẩu từ nước ngoài Điều này khiến giá xăng dầu nhập khẩu phụ thuộc chặt chẽ vào giá xăng dầu thế giới, do đó nền kinh tế trong nước cũng không thể

tránh khỏi những hệ quả do các cú sốc trong giá dầu thế giới gây ra Vì thế, việc phân tích và tìm hiểu tác động của giá dầu thế giới lên các yếu tố vĩ mô ở Việt Nam

sẽ rất cần thiết Đặc biệt là cán cân thương mại do cân bằng cán cân thương mại luôn là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách ở Việt Nam Việt Nam luôn phải đối mặt với tình trạng thâm hụt cán cân thương mại liên tục trong nhiều năm qua và chỉ có thặng dư trong vài năm gần đây Tuy nhiên mức

độ thặng dư là rất thấp và khả năng tình hình nhập siêu trở lại là rất cao Đã có rất nhiều bài nghiên cứu về nguyên nhân gây ra tình trạng thâm hụt cán cân thương mại

ở Việt Nam, nhưng vẫn chưa có nghiên cứu nào đi sâu phân tích ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại, trong khi đó tác động của giá dầu thế giới đến nền

kinh tế là rất lớn Chính vì lý do đó, tác giả đã chọn đề tài nghiên cứu “Ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại ở Việt Nam” để tìm hiểu vai trò của giá dầu

đối với cán cân thương mại ở Việt Nam trong thời kỳ 2000 - 2014

1.2 Mục tiêu nghiên cứu của đề tài

Mục tiêu của bài nghiên cứu là kiểm định mối quan hệ giữa cú sốc giá dầu thế giới và cân bằng cán cân thương mại ở Việt Nam trong giai đoạn từ quý 1/2000 đến quý 4/2014, cụ thể như sau:

- Tìm hiểu tác động ngắn hạn và mối quan hệ dài hạn giữa cán cân thương mại với giá dầu, tỷ giá hối đoái và lỗ hổng sản lượng

- Tìm ra hướng của mối quan hệ giữa cú sốc giá dầu và sự mất cân bằng thương mại ở Việt Nam giai đoạn 2000-2014

1.3 Phương pháp nghiên cứu

Để phân tích tác động ngắn hạn và xác định mối quan hệ cân bằng trong dài hạn giữa các biến số, nghiên cứu sử dụng kiểm định bound test dựa trên mô hình nghiên cứu ARDL của Pesaran (2001) cho dữ liệu chuỗi thời gian ở Việt Nam từ quý 1/2000 đến quý 4/2014 Bên cạnh đó còn thực hiện thống kê mô tả dữ liệu, các phương pháp kiểm định sự phù hợp của mô hình khác

1.4 Câu hỏi nghiên cứu

1) Giá dầu trên thế giới có tác động đến cán cân thương mại Việt Nam hay không?

2) Sự mất cân bằng thương mại ở Việt Nam còn do yếu tố nào khác gây ra hay không?

3) Tác động ngắn hạn và dài hạn của các yếu tố này đến cán cân thương mại như thế nào?

Phần còn lại của bài nghiên cứu được cấu trúc như sau

-Chương 2 trình bày tổng quan về lý thuyết và một số kết quả nghiên cứu trước đây

-Chương 3 trình bày phương pháp nghiên cứu

-Chương 4 trình bày nội dung và kết quả nghiên cứu

-Chương 5 kết luận bài nghiên cứu và đưa ra một số khuyến nghị

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY

2.1 Tổng quan lý thuyết

Cán cân thanh toán, hay còn gọi là cán cân thanh toán quốc tế, ghi chép những giao dịch kinh tế phát sinh của một quốc gia với các quốc gia khác trên thế giới trong một thời kỳ nhất định Những giao dịch này có thể được tiến hành bởi các cá nhân, các doanh nghiệp cư trú trong nước hay chính phủ của quốc gia đó Đối tượng giao dịch bao gồm các loại hàng hóa, dịch vụ, tài sản thực, tài sản tài chính, và một

số chuyển khoản Thời kỳ xem xét có thể là một tháng, một quý, song thường là một năm

Tài khoản vãng lai (còn gọi là cán cân vãng lai) trong cán cân thanh toán của một quốc gia ghi chép những giao dịch về hàng hóa và dịch vụ giữa người cư trú trong nước với người cư trú ngoài nước Tài khoản vãng lai là thước đo rộng nhất của mậu dịch quốc tế về hàng hóa và dịch vụ của một quốc gia Tài khoản vãng lai bao gồm 4 thành phần sau:

- Cán cân thương mại

- Cán cân dịch vụ

- Thu nhập

- Chuyển giao vãng lai

Bảng 2.1 Minh họa tổng quát tài khoản vãng lai

Đo lường giá trị giao dịch của hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa Đây là thành phần chủ yếu của tài khoản vãng lai

2 Cán cân dịch vụ

Đo lường giá trị xuất khẩu và nhập khẩu dịch

vụ giữa các nước Các dịch vụ quốc tế phổ biến nhất là dịch vụ ngân hàng, dịch vụ du lịch, dịch

vụ hàng không, dịch vụ xây dựng bởi các công

ty nội địa thực hiện ở nước ngoài

3 Thu nhập

Thu nhập vãng lai đi kèm với các khoản đầu tư

đã được thực hiện trong những thời kỳ trước đó Bao gồm phần thu nhập ròng từ công ty con ở nước ngoài chuyển về cho công ty mẹ ở trong nước, tiền lương và tiền thưởng của những người lao động ở nước ngoài chuyển về…

4 Chuyển giao vãng lai

Ghi nhận các khoản thanh toán phát sinh liên quan đến việc thay đổi quyền sở hữu của một loại tài sản nào đó, tài sản thực hoặc tài sản tài chính Bất kỳ các giao dịch nào có tính một chiều từ quốc gia này đến quốc gia khác (quà tặng, hàng viện trợ, cứu trợ nhân đạo, ) đều được phản ánh lên cán cân chuyển giao vãng lai

(Nguồn: Sách Tài chính quốc tế, ĐH Kinh tế TP.HCM, năm 2011)

Cán cân thương mại là một mục nằm trong tài khoản vãng lai của cán cân thanh toán quốc tế Bài nghiên cứu chủ yếu thảo luận về biến động cán cân thương mại hơn là tài khoản vãng lai, bởi vì cán cân thương mại là một bộ phận quan trọng trong cán cân vãng lai, đặc biệt là đối với các nước đang phát triển như Việt Nam thì cán cân thương mại hàng hóa luôn chiếm tỷ trọng lớn trong cán cân vãng lai Do

đó, thông qua việc phân tích, ta có thể thấy được tầm quan trọng của cán cân thương mại đối với nền kinh tế nói riêng và của tài khoản vãng lai nói chung

Cán cân thương mại ghi lại những thay đổi trong xuất khẩu và nhập khẩu của một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định (quý hoặc năm) cũng như mức chênh lệch giữa chúng (xuất khẩu trừ đi nhập khẩu) Khi mức chênh lệch là lớn hơn

0, thì cán cân thương mại có thặng dư Ngược lại, khi mức chênh lệch nhỏ hơn 0, thì cán cân thương mại có thâm hụt Khi mức chênh lệch đúng bằng 0, cán cân thương mại ở trạng thái cân bằng

2.1.1 Cán cân thương mại theo xuất nhập khẩu

Theo góc độ xuất nhập khẩu, cán cân thương mại là phần chênh lệch giữa giá trị xuất khẩu và giá trị nhập khẩu của một nước trong một khoảng thời kỳ xác định Nếu cán cân thương mại của một quốc gia có giá trị dương thì quốc gia đó đang ở trong tình trạng thặng dư thương mại (giá trị xuất khẩu vượt quá giá trị nhập khẩu), còn nếu cán cân thương mại có giá trị âm thì quốc gia đó đang bị thâm hụt thương mại (giá trị nhập khẩu vượt quá giá trị xuất khẩu)

Cán cân thương mại (TB) = Giá trị xuất khẩu (X) – Giá trị nhập khẩu (M) Cán cân thương mại thặng dư khi (X – M)> 0 Thặng dư thương mại làm tăng lượng tài sản của nền kinh tế Ngoài ra, thặng dư còn góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo thêm công ăn việc làm mới, tăng tích lũy quốc gia dưới dạng ngoại hối, tạo uy tín và tiền đề để đồng nội tệ tự do chuyển đổi

Ngược lại khi (X – M)< 0 thì cán cân thương mại bị thâm hụt Nếu tình trạng thâm hụt kéo dài nhiều năm, điều này cũng đồng nghĩa với việc phải cắt bớt nhập khẩu như là một phần của những biện pháp tài chính và tiền tệ khắc khổ Kết quả là

làm giảm tăng trưởng kinh tế, ổn định kinh tế vĩ mô, gia tăng tình trạng thất nghiệp Tuy nhiên, tình trạng cán cân thương mại thặng dư hay thâm hụt trong ngắn hạn chưa nói lên trạng thái thực của nền kinh tế, vấn đề là ở chỗ thâm hụt cán cân thương mại ở mức có thể đảm bảo mức chịu đựng của cán cân tài khoản vãng lai và

nợ nước ngoài

Cán cân thương mại hàng hóa và dịch vụ (X - M) cùng với các yếu tố khác như chi cho tiêu dùng (C), chi cho đầu tư (I), chi tiêu của chính phủ (G) cấu thành tổng thu nhập quốc dân (GDP) Như vậy,cán cân thương mại là một bộ phận cấu thành tổng thu nhập quốc dân, thặng dư hay thâm hụt cán cân thương mại ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế

GDP = C + I + G + (X - M)

Như vậy cán cân thương mại có mối quan hệ mật thiết với các chỉ số kinh tế vĩ

mô cơ bản Trạng thái của cán cân thương mại thể hiện động thái của nền kinh tế ở những điểm khác nhau Chính vì vậy, biến động của cán cân thương mại trong ngắn hạn và dài hạn là cơ sở để các chính phủ điều chỉnh chiến lược và mô hình phát triển kinh tế, chính sách cạnh tranh

2.1.2 Các yếu tố tác động đến cán cân thương mại

Nhập khẩu: có xu hướng tăng khi GDP tăng và thậm chí nó còn tăng nhanh hơn Sự gia tăng của nhập khẩu khi GDP tăng phụ thuộc xu hướng nhập khẩu biên (MPZ) MPZ là phần của GDP có thêm mà người dân muốn chi cho nhập khẩu Ví

dụ, MPZ bằng 0,1 nghĩa là cứ 1 đồng GDP có thêm thì người dân có xu hướng dùng 0,1 đồng cho nhập khẩu Ngoài ra, nhập khẩu phụ thuộc giá cả tương đối giữa hàng hóa sản xuất trong nước và hàng hóa sản xuất tại nước ngoài Nếu giá cả trong nước tăng tương đối so với giá thị trường quốc tế thì nhập khẩu sẽ tăng lên và ngược lại

Ví dụ: nếu giá xe đạp sản xuất tại Việt Nam tăng tương đối so với giá xe đạp Nhật Bản thì người dân có xu hướng tiêu thụ nhiều xe đạp Nhật Bản hơn dẫn đến nhập khẩu mặt hàng này cũng tăng

Xuất khẩu: chủ yếu phụ thuộc vào những gì đang diễn biến tại các quốc gia khác vì xuất khẩu của nước này chính là nhập khẩu của nước khác Do vậy nó chủ yếu phụ thuộc vào sản lượng và thu nhập của các quốc gia bạn hàng Chính vì thế trong các mô hình kinh tế người ta thường coi xuất khẩu là yếu tố tự định

Tỷ giá hối đoái: là nhân tố rất quan trọng đối với các quốc gia vì nó ảnh hưởng đến giá tương đối giữa hàng hóa sản xuất trong nước với hàng hóa trên thị trường quốc tế Khi tỷ giá của đồng tiền của một quốc gia tăng lên thì giá cả của hàng hóa nhập khẩu sẽ trở nên rẻ hơn trong khi giá hàng xuất khẩu lại trở nên đắt đỏ hơn đối với người nước ngoài Vì thế việc đồng nội tệ tăng giá sẽ gây bất lợi cho xuất khẩu

và thuận lợi cho nhập khẩu dẫn đến kết quả là xuất khẩu ròng giảm Ngược lại, khi giá đồng nội tệ giảm xuống, xuất khẩu sẽ có lợi thế trong khi nhập khẩu gặp bất lợi

và xuất khẩu ròng tăng lên

Ảnh hưởng của dòng vốn: Cán cân thương mại là một trong những yếu tố của tài sản quốc gia Cán cân thương mại phụ thuộc vào chênh lệch giữa đầu tư và tiết kiệm trong nền kinh tế Mức chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư được bù đắp bởi các dòng vốn đầu tư nước ngoài như FDI, ODA, FPI, kiều hối và các dòng vốn vay thương mại khác

Ảnh hưởng của thu nhập: Khi thu nhập trong nước tăng, nhu cầu nhập khẩu hàng hóa cũng đồng thời tăng theo Trong khi đó, khi kinh tế nước ngoài tăng trưởng, họ cũng tăng nhu cầu nhập khẩu hàng hóa từ nước khác và làm cho xuất khẩu của đối tác thương mại tăng lên Do vậy cán cân thương mại phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế

Các chính sách thương mại và phát triển kinh tế: Các chính sách thuế, bảo hộ hàng hóa trong nước cũng ảnh hưởng mạnh đến cán cân thương mại Những rào cản này hạn chế nhập khẩu một số mặt hàng để cải thiện cán cân thương mại Các chính sách liên quan đến phát triển kinh tế và xuất nhập khẩu khác cũng sẽ ảnh hưởng mạnh đến cán cân thương mại Ngoài ra, cán cân thương mại còn phụ thuộc vào cơ cấu của nền kinh tế và chiến lược phát triển công nghiệp của quốc gia

Tỷ lệ trao đổi: tỷ lệ trao đổi biểu hiện giá mà một nước có thể chấp nhận trả cho hàng hoa nhập khẩu với giá xuất khẩu của nước đó Nói cách khác là tỷ số giữa giá xuất khẩu và giá nhập khẩu Do đó tỷ lệ trao đổi có ảnh hưởng đến cán cân thương mại

Phá giá tiền tệ: là một trong những chính sách của chính phủ nhằm giảm giá đồng nội tệ Phá giá đưa đến tăng giá hàng nhập khẩu và giảm giá hàng xuất khẩu của quốc gia Do đó tạo ra một khoản thặng dư trong tài khoản vãng lai của cán cân thanh toán

2.1.3 Ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại

Theo kết quả nghiên cứu của Kilian và cộng sự (2009) thì mức độ chịu ảnh hưởng của cán cân thương mại khi giá dầu tăng phụ thuộc vào nguyên nhân gây ra các cú sốc giá dầu và phương thức truyền dẫn của các cú sốc này

Nguyên nhân gây ra các cú sốc giá dầu bao gồm: tổng cầu của nền kinh tế thế giới, sự co giãn của cầu dầu theo giá, “tài chính hóa” thị trường dầu, sự biến động của đồng USD, các sự kiện địa lý chính trị, chính sách xuất khẩu dầu của các quốc gia OPEC, các yếu tố về công nghệ, và kỳ vọng của các nhà đầu tư trên thị trường dầu mỏ

Tổng cầu của nền kinh tế thế giới Mặc dù tỷ lệ sử dụng dầu trong tiêu thụ

năng lượng trên thế giới đã giảm dần từ những năm 1970 và dầu đã dần được thay thế bằng các loại năng lượng khác, dầu vẫn là một yếu tố đầu vào quan trọng trong quá trình sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp bên cạnh các yếu tố sản xuất khác như vốn, lao động, đất đai… Chính vì vậy, tổng cầu của nền kinh tế thế giới có tác động trực tiếp đến nhu cầu sử dụng dầu tại các quốc gia Khi nền kinh tế thế giới tăng trưởng mạnh mẽ, nhu cầu sử dụng nhiên liệu tăng khiến nhu cầu dầu tăng, làm giá dầu trên thế giới tăng lên Ngược lại, khi nền kinh tế thế giới rơi vào suy thoái, các hoạt động sản xuất kinh doanh bị đình trệ và cắt giảm, nhu cầu về dầu giảm xuống và làm giảm giá dầu

Sự co giãn của cầu dầu theo giá và thu nhập Nhiều nghiên cứu đã ước tính và

cho thấy độ co giãn của cầu dầu thô theo giá là rất thấp Điều này có nghĩa là sự thay đổi của lượng cầu khi giá thay đổi là rất nhỏ Khi đó, một cú sốc giảm sản lượng sẽ làm giá dầu tăng mạnh và một cú sốc tăng sản lượng sẽ làm giá dầu giảm mạnh Bên cạnh đó, tỷ lệ chi tiêu cho dầu trong tổng thu nhập cũng là yếu tố ảnh hưởng tới sự biến động của giá dầu Khi tỷ lệ này thấp, giá dầu tăng lên cũng chưa ảnh hưởng tới ngân sách tiêu dùng, do vậy sẽ chưa ảnh hưởng tới lượng cầu dầu và khiến giá tiếp tục tăng Tuy nhiên, khi giá tăng lên đến mức khiến tỷ lệ chi tiêu cho dầu trong tổng thu nhập tăng lên quá cao, lượng cầu dầu sẽ giảm xuống, tác động làm giảm giá dầu

“Tài chính hóa” thị trường dầu vật chất Sự “tài chính hóa” thị trường thương

phẩm nói chung và thị trường dầu nói riêng bởi các nhà đầu tư tài chính khi coi dầu

là một loại tài sản đầu tư riêng biệt và hình thành thị trường dầu tương lai từ những năm 1980s đã tác động tới sự biến động của giá dầu Sự gia tăng/cắt giảm nguồn vốn đầu tư vào dầu tạo áp lực làm tăng/giảm giá dầu Bên cạnh đó, với sự tham gia của nhiều nhà đầu cơ trên thị trường hơn, mức độ biến động của giá dầu cũng nhanh

và mạnh hơn Những biến động của giá dầu còn bị khuếch đại hơn nữa dưới tác động của hiệu ứng tâm lý bầy đàn trên thị trường dầu tương lai

Sự biến động của đồng USD Đồng USD biến động có thể ảnh hưởng tới giá

dầu chủ yếu là do dầu được coi là một loại tài sản đầu tư ngang hàng với các loại thương phẩm khác cũng như đồng USD Khi đồng USD lên giá, các nhà đầu tư chuyển sang đầu tư vào đồng USD khiến các loại tài sản khác trong đó có dầu mất giá Ngược lại, khi đồng USD mất giá, các nhà đầu tư chuyển sang đầu tư vào tài sản khác trong đó có dầu làm dầu lên giá Bên cạnh đó, tác động của sự biến động của USD tới giá dầu còn mạnh hơn là do dầu được yết giá bằng đồng USD trên thị trường quốc tế Đồng USD lên giá so với các đồng tiền khác làm giảm sức mua của các nước không sử dụng đồng USD, qua đó có thể làm giảm nhu cầu nhập khẩu dầu của các nước này, từ đó làm giá dầu giảm

Các sự kiện địa lý chính trị Nhiều đợt biến động giá dầu lớn trong lịch sử gắn

liền với việc nguồn cung dầu mỏ bị ảnh hưởng tiêu cực bởi các sự kiện chính trị diễn ra tại nhiều khu vực sản xuất dầu mỏ khác nhau trên thế giới Theo thứ tự thời gian, có thể kể đến các sự kiện ảnh hưởng đến giá dầu như cuộc chiến tranh Yom Kippur năm 1973 kéo theo lệnh cấm vận dầu mỏ của Ả rập Xê út năm 1973-1974, cuộc Cách mạng Iran năm 1978-1979, cuộc chiến tranh Iran-Iraq năm 1980-1988, cuộc chiến tranh vịnh Ba tư năm 1990-1991, cuộc khủng hoảng tại Venezuela năm

2002, cuộc chiến tranh Iraq năm 2003, cuộc nổi dậy ở Libya năm 2011, và gần đây nhất là chiến sự tại Iran và Syria Những sự kiện này ảnh hưởng xấu tới việc sản xuất cũng như vận chuyển dầu mỏ, làm sụt giảm nguồn cung dầu, qua đó làm giảm giá dầu

Chính sách của OPEC và các nước sản xuất dầu lớn Đóng góp một nguồn

cung lớn trong sản lượng dầu mỏ trên toàn cầu, các nước OPEC và sản xuất dầu lớn

có khả năng tác động tới giá dầu bằng các chính sách của mình Trước đây, OPEC

có truyền thống điều chỉnh năng lực sản xuất để ảnh hưởng tới nguồn cung và bình

ổn giá trong một biên độ mục tiêu của OPEC Nếu không có những chính sách điều chỉnh sản lượng của OPEC, những biến động ngắn hạn trong cung và cầu dầu sẽ có tác động mạnh hơn nhiều tới giá dầu Tuy nhiên, các chính sách của OPEC cũng có thể gây ra những biến động mạnh trong giá dầu khi nhắm tới các mục tiêu khác Chẳng hạn, giá dầu tăng mạnh trong giai đoạn năm 1973-1974 là do hồi tháng 10/1973 OPEC tuyên bố cắt giảm 5% sản lượng dầu cho đến khi các lực lượng quân

sự của Israel “hoàn toàn rút khỏi tất cả các vùng lãnh thổ của các nước Ả rập bị chiếm đóng từ cuộc chiến tranh tháng 6/1967 và các quyền hợp pháp của người dân Palestin được phục hồi” Sự tăng giá dầu kỷ lục giai đoạn 2007-2008 cũng được cho

là có sự đóng góp của việc OPEC không tăng sản lượng sản xuất dầu trong bối cảnh nhu cầu dầu tăng trưởng mạnh

Các yếu tố về công nghệ và môi trường Cả cung và cầu dầu đều có thể bị tác

động bởi các yếu tố về công nghệ và môi trường Về phía cung, do dầu mỏ là một nguồn năng lượng không thể tái tạo được, các nước trên thế giới đều đang nỗ lực

tìm kiếm các nguồn dầu mỏ mới cũng như tìm kiếm các cách khai thác dầu mới để đáp ứng nhu cầu về dầu mỏ Với kỹ thuật khoan chiều ngang và bẻ gãy bằng sức nước, các nhà sản xuất dầu mỏ tại Mỹ đã chứng tỏ khả năng chiết xuất dầu từ đá phiến với chi phí thấp hơn trong thời gian ngắn hơn so với phương pháp khai thác dầu truyền thống Lượng cung tăng cùng với chi phí sản xuất thấp hơn đã có tác động làm giảm giá dầu Về phía cầu, với các cam kết về việc cắt giảm khí thải CO2 của các nước phát triển trên thế giới, nhiều công nghệ mới được ra đời nhằm sản xuất ra các thiết bị thân thiện với môi trường, hạn chế việc sử dụng các loại nhiên liệu hóa thạch trong đó có dầu Điều này làm giảm nhu cầu tiêu thụ các sản phẩm từ dầu, làm giảm nhu cầu về dầu trong dài hạn, qua đó làm giảm giá dầu

Kỳ vọng của các nhà đầu tư trên thị trường dầu Một yếu tố vô cùng quan

trọng và có tác động mạnh tới giá dầu là kỳ vọng của các nhà đầu tư trên thị trường dầu Giá dầu hiện tại phản ánh kỳ vọng của các nhà đầu tư về tương lai với các kỳ vọng tích cực sẽ làm tăng giá và ngược lại Cụ thể, kỳ vọng về rủi ro địa chính trị tác động đến cung dầu, kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế thế giới tác động đến cầu dầu, kỳ vọng về giá dầu hay về sự dư thừa hay thiếu hụt của cung dầu so với cầu dầu tác động tới cầu dự trữ, qua đó tác động đến giá dầu Với thị trường dầu tương lai quy mô lớn và sự tham gia của giới đầu cơ, giá dầu cũng phản ứng rất nhanh và mạnh trước các thông tin mới trên thị trường Thông tin được công bố tốt hơn kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến giá trong khi thông tin xấu hơn kỳ vọng sẽ làm cho giá dầu diễn biến xấu hơn

Về phương thức truyền dẫn: một khi cú sốc giá dầu xảy ra, điều này sẽ làm thay đổi giá cả, khối lượng hàng hóa dịch vụ trong nước và ảnh hưởng đến các danh mục đầu tư bên ngoài Giá dầu cao hơn khiến cho cho chi phí nguyên vật liệu nhập khẩu đầu vào tăng, dẫn đến chi phí sản xuất cao hơn, đồng thời với sự kém linh hoạt của vòng quay vốn và các chính sách về tiền lương cũng góp phần làm tăng chi phí sản xuất trực tiếp Giá cả hàng hóa trong nước tăng, trong khi tiền lương không thay đổi dẫn đến tình trạng lạm phát Để ổn định tình hình lạm phát, Chính phủ sẽ tăng lãi suất trên thị trường tiền tệ Nhưng điều chỉnh này lại ảnh hưởng đến sự phát triển

kinh tế và cán cân thương mại Cụ thể, đồng nội tệ tăng giá sẽ đẩy mạnh nhập khẩu

và giảm xuất khẩu, từ đó dẫn đến cán cân thương mại ngày càng thâm hụt

Theo Backus và Crucini (2000) thì có năm kênh truyền dẫn tác động của cú sốc giá dầu lên cán cân thương mại của một quốc gia, bao gồm: cung, cầu, chính sách tiền tệ, thương mại và kênh giá trị Theo đó, khi cú sốc giá dầu xảy ra thường mang lại những áp lực suy thoái kinh tế và khiến lạm phát tăng cao, các nhà điều hành chính sách phản ứng lại bằng cách thắt chặt tiền tệ, thông thường là qua kênh lãi suất Mặt khác, tác động của giá dầu thông qua kênh thương mại lại dựa trên số lượng và giá cả hàng hóa xuất khẩu Còn đối với kênh giá trị, hoạt động truyền dẫn lại dựa trên sự khác biệt trong tỷ suất sinh lợi của tài sản, được phản ánh qua các dòng thu nhập và sự thay đổi trong giá tài sản Mức độ hiệu quả trong hoạt động truyền dẫn của mỗi kênh sẽ tùy thuộc và trình độ phát triển kinh tế của mỗi quốc gia cũng như tùy thuộc vào việc đây là quốc gia đang phát triển, đã phát triển hay là có một nền kinh tế công nghiệp, mặt khác còn tùy thuộc vào quốc gia này nhập khẩu hay xuất khẩu dầu

Kết quả nghiên cứu của Hassan và Zaman (2012) cho rằng khi cú sốc giá dầu tăng xảy ra sẽ làm tăng giá năng lượng, dẫn đến tăng chi phí sản xuất Khi chi phí sản xuất tăng, sản lượng đầu ra sẽ giảm từ đó làm giảm GDP Giá dầu tăng gián tiếp làm biến động tỷ giá thông qua dòng ngoại tệ từ nhập khẩu dầu thay đổi cũng như

từ sụt giảm sản lượng hàng hóa xuất khẩu ra thế giới Hàng xuất khẩu giảm vì chi phí sản xuất tăng cao, giá thành sản phẩm tăng làm giảm sức cạnh tranh của hàng hóa trên thị trường thế giới Nhập khẩu tăng, xuất khẩu lại giảm dẫn đến tình trạng thâm hụt cán cân thương mại và giảm GDP quốc gia Mất cân bằng cán cân thương mại gây ảnh hưởng rất lớn đến đời sống của người dân nhiều mặt như tỷ lệ thất nghiệp tăng, an sinh xã hội sụt giảm, chất lượng cuộc sống đi xuống, và tệ hơn nữa

là gây nên tình trạng phát triển không bền vững Ngoài ra khi giá dầu tăng cao làm mất cân bằng cán cân thương mại của một nước thì có thể cũng sẽ xảy ra với một nước khác, nếu mất cân đối xảy ra trên diện rộng thì sẽ tạo nên khủng hoảng kinh tế

toàn cầu Vì vậy, Chính phủ phải đẩy mạnh nghiên cứu, khai thác các nguồn năng lượng mới thay thế để giảm sự phụ thuộc vào giá dầu

Ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại được tóm gọn lại như sau: khi một cú sốc giá dầu tăng xảy ra sẽ kéo theo chi phí nhập khẩu tăng Đồng thời, khi giá dầu tăng cũng kéo theo chi phí nguyên vật liệu đầu vào tăng, làm tăng giá thành hàng hóa xuất khẩu, làm giảm sức cạnh tranh của hàng hóa xuất khẩu trên thị trường thế giới Nhập khẩu tăng, xuất khẩu giảm khiến cho cán cân thương mại bị thâm hụt

2.2 Tổng quan các nghiên cứu trước đây về ảnh hưởng của giá dầu đến cán cân thương mại

2.2.1 Một số nghiên cứu thực nghiệm trên thế giới

Bài nghiên cứu Mohammad (2010) tìm hiểu mối quan hệ giữa giá dầu và nguồn thu từ xuất khẩu ở Pakistan Với dữ liệu nghiên cứu hàng năm giai đoạn

1975 đến 2008, kết quả bài nghiên cứu nhấn mạnh rằng có sự tương quan đáng kể giữa giá dầu với hầu hết các biến kinh tế vĩ mô như tăng trưởng GDP, mức sống, cán cân thương mại, và cung tiền M2 Để tìm ra sự liên kết lâu dài giữa các biến tác giả sử dụng phương pháp đồng liên kết Johansen Sử dụng mô hình vector hiệu chỉnh sai số VECM để kiểm tra mối quan hệ giữa các biến Kết quả chỉ ra rằng giá dầu có tương quan ngược chiều với thu nhập từ xuất khẩu và ảnh hưởng của nó là bất lợi với xuất khẩu Nguyên nhân là khi giá dầu tăng kéo theo chi phí sản xuất và nguyên liệu đầu vào tăng lên, làm ảnh hưởng đến xuất khẩu Bài nghiên cứu cũng chỉ ra rằng sự gia tăng trong giá dầu ảnh hưởng tiêu cực đến cán cân thương mại của Pakistan do thu nhập từ xuất khẩu giảm khi mà chi phí sản xuất gia tăng

Ahmed và Donoghue (2010) tìm hiểu các yếu tố ảnh hưởng đến những thay đổi trong cán cân thương mại của Pakistan từ 1998-2002 Kết quả cho thấy rằng sự tăng trong giá nhập khẩu của xăng dầu, nguyên liệu và các hàng hóa khác làm giảm thành quả xuất khẩu của quốc gia, ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh của nền kinh

tế và đe dọa các thành quả khác Mô hình cân bằng tổng thể (CGE) với mô hình mô phỏng vi mô được sử dụng để tìm hiểu ảnh hưởng của cú sốc giá dầu đối với chi phí nhập khẩu mà Pakistan phải đối mặt Kết quả cho thấy giá dầu tăng làm tăng chi phí nhập khẩu đầu vào và giảm xuất khẩu Trong dài hạn, tương quan ngược chiều giữa giá dầu và xuất khẩu cho thấy mức tăng giá nhập khẩu của xăng dầu hoặc nguyên liệu công nghiệp dẫn đến giảm nguồn lợi thu được xuất khẩu, từ đó làm giảm cán cân thương mại Ngoài ra, phân tích còn cho thấy rằng các cú sốc giá dầu có tương quan ngược chiều với hiệu quả hoạt động của nền kinh tế và đời sống xã hội

Sanchez (2011) nghiên cứu tác động của việc tăng giá dầu đối với cán cân thương mại ở các quốc gia nhập khẩu dầu trong suốt khoảng thời gian 1990-2008 Bằng việc sử dụng mô hình cân bằng chung dạng động (DCGE) với 6 nước đang phát triển có nhập khẩu dầu (Bangladesh, El Salvador, Kenya, Nicaragua, Tanzania

và Thái Lan), kết quả cho thấy rằng sự gia tăng giá dầu trong dài hạn dẫn đến tăng chi phí sản xuất của khu vực xuất khẩu, tăng hóa đơn nhập khẩu và làm cán cân thương mại xấu đi Ngoài ra, bài nghiên cứu còn tìm thấy một mối quan hệ ngược chiều giữa giá dầu và GDP

Theo Schubert (2009), đối với các nước có hoạt động nhập khẩu dầu, một cú sốc trong giá dầu nhập khẩu xảy ra sẽ tác động ngược chiều đối với cán cân thương mại thông qua việc ảnh hưởng lên những nhà sản xuất Dầu nhập khẩu được xem là đầu vào trực tiếp cho nền sản xuất trong nước, vì thế một khi giá dầu tăng sẽ đồng nghĩa với chi phí đầu vào tăng và kết quả là làm giảm GDP Khu vực doanh nghiệp

và tư nhân sẽ cắt giảm các kế hoạch đầu tư và chi tiêu của họ khiến cho sản lượng thực sẽ sụt giảm tạm thời Nền kinh tế trong nước sẽ sản xuất ít hơn và do đó xuất khẩu ít hơn, nhưng điều này không có nghĩa là mức tiêu dùng đối với các mặt hàng nhập khẩu khác giảm xuống Do đó, kết quả nghiên cứu cho thấy cán cân thương mại phản ứng ngược chiều đối với giá dầu

Ngoài ảnh hưởng của cú sốc giá dầu, tỷ giá hối đoái cũng tác động lên cán cân thương mại Theo lý thuyết, sự tăng lên hay giảm xuống của tỷ giá hối đoái danh

nghĩa đều làm thay đổi tỷ giá hối đoái thực và tác động trực tiếp lên cán cân thương mại, điều này được thể hiện trong nghiên cứu của Singh (2002) Áp dụng mô hình hiệu chỉnh sai số ECM cho chuỗi dữ liệu thời gian từ năm 1960 đến 1995, kết quả bài nghiên cứu cho thấy tỷ giá hối đoái có tác động mạnh mẽ đến cán cân thương mại ở Ấn Độ Cụ thể, tỷ giá hối đoái cao làm mất giá đồng nội tệ Điều này dẫn đến tăng xuất khẩu, giảm nhập khẩu và cải thiện cán cân thương mại

Hassan và Zaman (2012) nghiên cứu ảnh hưởng của giá dầu lên cán cân thương mại ở Pakistan thông qua mô hình phân phối trễ tự hồi quy (ARDL) Ngoài

ra, tác giả còn bổ sung thêm một số biến nghiên cứu như tỷ giá hối đoái và lỗ hổng sản lượng (output gap) Bằng cách sử dụng một tập hợp dữ liệu trong giai đoạn từ

1975 đến 2010, kết quả nghiên cứu cho thấy trong dài hạn, các biến giá dầu, tỷ giá hối đoái, lỗ hổng sản lượng đều có tác động nghịch chiều đối với cán cân thương mại

Laugerud (2009) cho thấy mối quan hệ ngược chiều giữa lỗ hổng sản lượng và cán cân thương mại Tương tự, Mussa (2000) đã tiến hành nghiên cứu tác động của giá dầu lên nền kinh tế toàn cầu trong giai đoạn 1970 – 2000 Bằng cách thu thập dữ liệu các nước nhập khẩu dầu như Ấn Độ, Hàn Quốc, Pakistan, Philipine, Thái Lan, Thổ Nhĩ , kết quả cho thấy một sự gia tăng giá dầu dẫn đến sự gia tăng chi phí sản xuất hàng hóa và dịch vụ, làm tăng giá năng lượng đầu vào liên quan và đặt áp lực lên lợi nhuận biên Bài nghiên cứu còn thừa nhận tác động dài hạn lên thị trường tài chính do sự thay đổi giá dầu Các phát hiện cho thấy một sự tăng giá dầu dẫn đến sự chuyển dịch thu nhập từ những quốc gia tiêu thụ dầu sang quốc gia sản xuất dầu, cụ thể là 0,25% GDP của các nước nhập khẩu dầu sang cho các nước xuất khẩu dầu

2.2.2 Một số nghiên cứu thực nghiệm trong nước

Nguyễn Khắc Quốc Bảo (2013) thực hiện nghiên cứu nhằm xem xét tác động của cú sốc giá dầu lên cán cân thương mại Việt Nam, đồng thời tìm hiểu mối quan

hệ nhân quả giữa cán cân thương mại với các yếu tố vĩ mô khác có liên quan như tỷ

giá hối đoái và lỗ hổng sản lượng Tác giả sử dụng phương pháp kiểm định biên và

mô hình ARDL với dữ liệu từ Quý I/1999 tới Quý IV/2011, kết quả nghiên cứu cho thấy rằng khi có một cú sốc làm giá dầu tăng lên, trong ngắn hạn, lúc xuất khẩu chưa thay đổi, giá trị nhập khẩu đã được kiềm chế lại làm cho tỉ lệ xuất khẩu/nhập khẩu gia tăng, thể hiện sự điều tiết của những nhà nhập khẩu khi nhu cầu của thế giới đối với hàng hóa của VN có xu hướng giảm Nhưng trong dài hạn, khi tỉ lệ xuất khẩu/nhập khẩu đạt mức cân bằng, hoặc khả năng sản xuất đạt tình trạng bão hòa, việc giá dầu tăng lại đưa cán cân thương mại tiến về trạng thái thâm hụt, do đặc tính của các loại hàng nhập khẩu chủ yếu là tư liệu sản xuất mang giá trị lớn, ít có sản phẩm thay thế khiến cho chi phí nhập khẩu tăng lên theo giá dầu Ngược lại, cơ cấu của các chủng loại hàng xuất khẩu chủ yếu là hàng công nghiệp nhẹ, hàng nông - lâm - thủy sản, giá trị không lớn như máy móc, thiết bị, nguyên, nhiên, vật liệu được nhập khẩu, nên giá trị mà xuất khẩu mang lại không đủ bù đắp cho sự tăng lên trong giá trị nhập khẩu Như vậy, nếu giữ nguyên tình trạng hiện tại mà không có một sự điều chỉnh phù hợp trong cơ cấu hàng hóa cũng như chính sách ngoại thương, cán cân thương mại của VN có xu hướng sẽ luôn ở trạng thái thâm hụt Bên cạnh đó, các hệ số hồi quy cũng cho thấy sự đảo chiều trong tác động của tỉ giá hối đoái đến cán cân thương mại Tỉ giá tăng làm tăng cán cân thương mại trong ngắn hạn nhưng lại làm giảm cán cân thương mại trong dài hạn Đây là dấu hiệu chỉ ra sự

có mặt của hiệu ứng đường cong J ở VN Mặt khác, các hệ số hồi quy tương ứng với lỗ hổng sản lượng có ý nghĩa ở các độ trễ 0 - 4 và mang dấu (-) Kết quả này hàm ý khi tổng sản lượng của nền kinh tế có chiều hướng tăng lên, thì nhu cầu nhập khẩu cũng tăng theo làm cho tỉ lệ xuất khẩu/nhập khẩu giảm

Như vậy, VN trong giai đoạn 1999 - 2011 đang ở tình trạng phân phối các nguồn lực không hiệu quả dưới dạng suy thoái Việc nhập khẩu chủ yếu là các loại máy móc, thiết bị, nguyên, nhiên, vật liệu luôn chiếm giá trị lớn nhưng đổi lại là một giá trị xuất khẩu thấp hơn đã nói lên rằng, giá trị thặng dự mà quá trình sản xuất nội địa tạo ra vẫn chưa thật sự có khả năng đáp ứng đầy đủ nhu cầu cho các hoạt động của nền kinh tế

Trung và Vinh (2011) đã kiểm tra tác động của giá dầu đối với hoạt động kinh

tế của Việt Nam bằng cách sử dụng mô hình vector tự hồi quy (VAR) và các kỹ thuật đồng liên kết Các biến được đưa vào là: giá dầu, tỷ giá hối đoái thực hiệu lực, lạm phát và GDP Sử dụng dữ liệu hàng tháng giai đoạn 1995-2009, bài nghiên cứu nhận thấy giá dầu, lạm phát và tỷ giá hối đoái có mối quan hệ dài hạn Hơn thế nữa, kết quả còn cho thấy rằng cả hai yếu tố giá dầu và tỷ giá hối đoái thực sự có tác động đáng kể đối với các hoạt động kinh tế Sự gia tăng giá dầu, khấu hao có thể nâng cao hoạt động kinh tế Nền kinh tế Việt Nam bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi của giá trị đồng tiền Việt Nam hơn so với biến động của giá dầu Và cuối cùng, lạm phát có tác động tích cực đến hoạt động kinh tế, tuy nhiên tác động của nó không phải là rất quan trọng

Nguyễn Thị Liên Hoa và Trần Đặng Dũng (2013) sử dụng một tập hợp các biến giá dầu thế giới, giá gạo thế giới, tỷ giá danh nghĩa hiệu dụng, lỗ hổng sản lượng, chỉ số giá tiêu dùng trong nước, cung tiền rộng (M2), lãi suất cho vay kỳ hạn

1 năm, chỉ số giá nhập khẩu, chỉ số giá sản xuất để xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát ở Việt Nam trong khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2000 đến tháng 6 năm 2011 Kết quả cho thấy CPI có chịu ảnh hưởng từ cú sốc giá khu vực nước ngoài, đặc biệt là trong giá dầu Mức độ phản ứng của CPI trước cú sốc trong giá dầu mạnh hơn so với cú sốc trong giá gạo (vì về cơ bản VN vẫn là nước xuất khẩu gạo, nguồn cung gạo hoàn toàn đáp ứng được nhu cầu trong nước), tuy nhiên mức ảnh hưởng không lớn Điều này khẳng định lạm phát trong nước nguyên nhân chủ yếu không phải do các yếu tố giá khu vực nước ngoài (giá dầu và giá gạo) Đồng thời tác động của các cú sốc này không phải là tức thời mà có một độ trễ nhất định, như giá dầu thể hiện tác động rõ nhất của nó lên lạm phát trong nước là sau khoảng

6 thời kỳ (tháng) và tác động của nó là dai dẳng Giá dầu ảnh hưởng lên giá cả của nền kinh tế thông qua 2 kênh: trực tiếp như là một loại hàng hóa tiêu dùng cuối cùng và gián tiếp như một yếu tố đầu vào của quá trình sản xuất Theo hiệu ứng lan truyền này thì cần phải mất một thời gian để giá dầu tác động lên giá cả trong nước,

kết quả chạy ra hoàn toàn phù hợp nhưng vấn đề cần xem xét tới là mức tác động của giá dầu lên giá cả ở Việt Nam có thể khác biệt so với nhiều quốc gia

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.1 Phương pháp nghiên cứu

Bài nghiên cứu sử dụng mô hình trễ phân phối tự hồi quy (Autoregressive Distributed Lag: ARDL) để mô tả tác động của cú sốc giá dầu đến cán cân thương mại ở Việt Nam trong thời kỳ từ quý 1/2000 đến quý 4/2014

Mô hình này được đề xuất bởi Perasan và Shin (2001) ARDL là sự kết hợp giữa mô hình VAR (tự hồi quy vector) và mô hình hồi quy bình phương nhỏ nhất (OLS) Mô hình ARDL đã được chứng minh là đặc biệt hữu ích để mô tả hành vi động của chuỗi thời gian kinh tế, tài chính và dự báo Dựa trên tính năng này, việc

sử dụng mô hình ARDL để nghiên cứu tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc là phù hợp Mô hình ARDL có thể được biểu diễn như sau:

Yt= m +α1*Yt−1+α2*Yt−2 +…+αn*Yt−1 + β0*Xt+β1*Xt−1+…+ βn*Xt−n +ut

Trong đó: Yt và Xt là các biến dừng, và ut là phần nhiễu trắng

Yt−n và Xt−n là các biến dừng ở các độ trễ

Bài nghiên cứu sử dụng phương pháp ARDL bởi vì ARDL có nhiều ưu điểm phù hợp với chuỗi dữ liệu thời gian ở Việt Nam hơn so với các phương pháp đồng liên kết khác:

Thứ nhất, do khó khăn trong việc tìm kiếm số liệu nên bài nghiên cứu chỉ sử dụng 60 quan sát trong khoảng thời gian từ quý I năm 2000 đến quý IV năm 2014 Trong trường hợp số lượng mẫu nhỏ, mô hình ARDL là mô hình phù hợp hơn so với các mô hình khác bởi vì cách tiếp cận của ARDL có ý nghĩa thống kê hơn khi kiểm định tính đồng liên kết, trong khi đó kỹ thuật đồng liên kết của Johansen yêu cầu số mẫu lớn hơn để đạt được độ tin cậy

Thứ hai, trái với các phương pháp thông thường để tìm mối quan hệ dài hạn,

Mô hình ARDL không ước tính hệ phương trình, thay vào đó, nó chỉ ước tính một phương trình duy nhất

Thứ ba, các kỹ thuật đồng liên kết khác yêu cầu các biến hồi quy được đưa vào liên kết có độ trễ như nhau thì trong cách tiếp cận ARDL, các biến hồi quy có thể dung nạp các độ trễ tối ưu khác nhau

Thứ tư, mô hình ARDL không yêu cầu các biến phải dừng ở cùng mức, có nghĩa là không nhất thiết phải lấy sai phân của tất cả các biến Trong khi đó các mô hình khác như VAR, VECM đòi hỏi các biến phải cùng dừng ở chuỗi gốc hay sai phân bậc I

Chính vì những lý do trên mà bài nghiên cứu sử dụng mô hình ARDL cho chuỗi dữ liệu thời gian ở Việt Nam từ quý I năm 2000 đến quý IV năm 2014 nhằm phân tích tác động ngắn hạn và mối quan hệ cân bằng dài giữa các biến số trong mô hình

(1)

H0: = = =

H1: ≠ ≠ ≠

Thực hiện kiểm định F để xét ý nghĩa của các hệ số nhân dài hạn trên, nếu như giá trị F được tính toán, thấp hơn giá trị biên dưới của giới hạn giá trị tiêu chuẩn thống kê F được tạo ra bởi Pesaran và các cộng sự năm 2001 thì giả thuyết phủ định H0 không có đồng liên kết sẽ không thể bị bác bỏ Ngược lại, nếu giá trị thống kê F lớn hơn giá trị biên trên của giới hạn chuẩn, thì giả thuyết phủ định không có đồng liên kết bị bác bỏ Nghĩa là có mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến trong mô hình Ngoài ra, nếu như giá trị F nằm giữa giá trị biên trên và giá trị biên dưới thì chúng ta không thể đưa ra kết luận

Thứ tư, ước lượng hệ số cân bằng dài hạn theo phương trình (2) và hệ số tác động ngắn hạn theo phương trình (3)

chỉnh hướng tới cân bằng dài hạn Để chắc chắn vể sự hội tụ động lực học của cân bằng dài hạn, dấu của số hạng hiệu chỉnh sai số ở độ trễ (ECMt-1) phải âm và có ý nghĩa thống kê

Chuỗi dữ liệu kinh tế hay tài chính thường phụ thuộc vào các biến số theo mùa

vụ Những biến đổi theo mùa làm khó khăn hơn khi phân tích những thay đổi về dữ liệu cho tác động tăng hay giảm trong một kỳ nhất định, hơn nữa vì các biến phát sinh một cách đều đặn nên việc sử dụng dữ liệu thô trong một vài trường hợp có thể sai lệch Trong phân tích kinh tế, đánh giá ban đầu về các điều kiện kinh tế, đặc biệt

là việc nhận ra các điểm vòng quay kinh tế, chỉ có thể được nếu phân tích này dựa trên các tháng cách đấy không lâu của chuỗi thời gian

Việc điều chỉnh giá theo mùa là một quá trình tính toán và hạn chế ảnh hưởng mùa vụ theo chuỗi thời gian Do đó, dữ liệu được điều chỉnh theo mùa làm cho phân tích trở nên dễ dàng hơn trong ngắn hạn và xác định những thay đổi trong khuynh hướng Trong bài nghiên cứu, tác giả sử dụng phương pháp Census X-12 Đây là mẫu hình dựa trên nguyên tắc điều chỉnh chuỗi giá trị theo mùa được đưa ra bởi tổ chức của chính phủ Mỹ - United States Census Bureau và Statistic Canada Chương trình này được lập trình sẵn trong phần mềm Eview 9 nhằm tối thiểu hóa những tác động bóp méo đến những nhân tố được đánh giá theo mùa

3.3 Mô tả biến

Mục tiêu của bài nghiên cứu là phân tích ảnh hưởng của cú sốc giá dầu đối với cán cân thương mại ở Việt Nam Để minh họa cho các mối quan hệ, bài nghiên cứu kết hợp và hợp lý hóa các biến khác nhau, bởi vì cán cân thương mại không chỉ bị ảnh hưởng bởi giá dầu mà còn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố vĩ mô khác như tỷ giá và

lỗ hổng sản lượng Tác giả lựa chọn các biến nghiên cứu dựa trên nghiên cứu của Hassan và Zaman (2012) về ảnh hưởng của cú sốc giá dầu lên cán cân thương mại của Pakistan, đồng thời có một số điều chỉnh bổ sung để phù hợp hơn với tình hình

số liệu ở Việt Nam Các biến nghiên cứu cụ thể bao gồm:

- Cán cân thương mại: khi giá dầu tăng sẽ dẫn đến thâm hụt cán cân thương mại và hạn chế tốc độ phát triển của nền kinh tế Theo kết quả nghiên cứu của Le (2011) thì cán cân thương mại của các nước xuất khẩu dầu tăng lên khi giá dầu tăng, ngược lại đối với các nước nhập khẩu dầu sẽ bị thiệt hại đến toàn bộ nên kinh tế khi có cú sốc giá dầu Ngoài ra, theo Khan (2012) khi giá dầu nhập khẩu trở nên đắt hơn thì sẽ làm tăng tính mỏng manh của nền kinh

tế, dẫn đến không thể kiểm soát được các cú sốc tiêu dùng trong nước

- Giá dầu có ảnh hưởng đến cán cân thương mại Trong một nền kinh tế nhập khẩu dầu, cú sốc giá dầu sẽ ảnh hưởng lớn đến sản lượng, đầu tư, và tiêu dùng; do đó làm mất cân bằng cán cân thương mại và tài khoản vãng cũng thay đổi tương ứng Cụ thể, đối với một nước nhập khẩu dầu, cú sốc giá dầu

sẽ tác động ngược chiều đối với cán cân thương mại thông qua việc ảnh hưởng lên những nhà sản xuất Bởi vì dầu nhập khẩu được xem là yếu tố đầu vào trực tiếp cho nền sản xuất trong nước, một khi giá dầu tăng sẽ dẫn đễn chi phí đầu vào tăng và kết quả là làm giảm GDP Khu vực doanh nghiệp và

tư nhân sẽ cắt giảm các kế hoạch đầu tư và chi tiêu của họ khiến cho sản lượng thực sẽ sụt giảm tạm thời Nền kinh tế nội địa vì thế sẽ sản xuất ít hơn

và do đó xuất khẩu ít hơn, nhưng điều này không có nghĩa là mức tiêu dùng đối với các mặt hàng nhập khẩu khác giảm xuống Do đó, cán cân thương mại được dự đoán là sẽ phản ứng ngược chiều đối với giá dầu (Schubert, 2009) Hơn nữa, giá dầu kéo theo lạm phát, dẫn đến một tình huống mà nền kinh tế vừa bị lạm phát, lại vừa bị sụt giảm trong sản lượng Cụ thể hơn, cú sốc giá dầu tác động gián tiếp thông qua những nền kinh tế quốc tế Đầu tiên, một sự gia tăng giá trong giá dầu thế giới mang đến áp lực lạm phát và tăng giá ở những nước có quan hệ ngoại thương với nhau Điều này sẽ làm tăng giá nhập khẩu, cho cả nước nhập khẩu dầu và nước xuất khẩu dầu Hơn nữa, các nhà điều hành chính sách ở nước ngoài có thể tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, dẫn tới sự suy giảm trong tiêu dùng, đầu tư và tăng trưởng kinh tế trong nền kinh tế nước đó Điều này làm giảm nhu cầu của nước đó đối với