BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ HỒNG VÂN CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN NHỮNG CÚ SỐC TÀI CHÍNH VÀ THƯƠNG MẠI ĐẾN MỘT SỐ NƯỚC CHÂU Á LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ HỒNG VÂN CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN NHỮNG CÚ SỐC TÀI CHÍNH VÀ THƯƠNG MẠI ĐẾN MỘT SỐ NƯỚC CHÂU Á Chuyên ngành : Tài – Ngân hàng Mã số : 603.402.01 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS NGUYỄN THỊ LIÊN HOA TP Hồ Chí Minh – Năm 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài nghiên cứu thực hiện, có hỗ trợ giáo viên hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Liên Hoa Các số liệu bảng biểu hình vẽ phục vụ cho việc phân tích có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, tác giả thu thập xử lý Các nội dung kết nghiên cứu trình bày luận văn trung thực chưa công bố công trình nghiên cứu khác Nếu phát gian lận nào, xin hoàn toàn chịu trách nhiệm trước Hội đồng, kết luận văn Học viên thực Nguyễn Thị Hồng Vân MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Lời cảm ơn Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu Danh mục hình vẽ Tóm tắt CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Tính cấp thiết đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Kết cấu luận văn CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT VÀ THỰC NGHIỆM 2.1 Một số thuật ngữ 2.2 Khung lý thuyết 2.2.1 Thuyết ngang giá sức mua (PPP) 2.2.2 Mô hình Mundell – Fleming 2.2.2.1 Thị trường hàng hoá quan hệ IS* 2.2.2.2 Thị trường tiền tệ quan hệ LM 2.2.2.3 Xác định giá trị cân 2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm 10 2.3.1 Nghiên cứu liên kết thương mại 10 2.3.2 Các nghiên cứu liên kết tài 13 2.3.3 Các nghiên cứu hai mối liên hệ tài mối liên hệ thương mại 15 Tóm tắt chương 19 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP THỰC HIỆN NGHIÊN CỨU 19 3.1 Phương pháp nghiên cứu 19 3.1.1 Giới thiệu mô hình VAR 19 3.1.2 Xây dựng mô hình VAR 20 3.1.3 Phương pháp ước lượng mô hình VAR 21 3.2 Dữ liệu 26 3.3 Phát biểu giả thuyết nghiên cứu 31 Tóm tắt chương 32 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 34 4.1 Kết ước lượng mô hình VAR 34 4.1.1 Tính dừng biến chuỗi 34 4.1.2 Kết kiểm tra đồng kết hợp 36 4.1.3 Độ trễ tối ưu mô hình 36 4.1.4 Kết ước lượng kiểm định 37 4.1.5 Kết phân tích nhân 40 4.2 Tác động khủng hoảng tài Mỹ 41 4.3 Tầm quan trọng cú sốc từ Mỹ 48 4.4 Bàn luận kết 55 Tóm tắt kết chương 56 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN 58 5.1 Kết luận 58 5.2 Hạn chế đề tài 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO 60 PHẦN PHỤ LỤC Phụ lục 4.1: Độ trễ tối ưu mô hình MAL Phụ lục 4.2: Độ trễ tối ưu mô hình IND Phụ lục 4.3: Độ trễ tối ưu mô hình JPN Phụ lục 4.4: Độ trễ tối ưu mô hình KOR Phụ lục 4.5: Kết ước lượng mô hình MAL Phụ lục 4.6: Kết ước lượng mô hình IND Phụ lục 4.7: Kết ước lượng mô hình JPN Phụ lục 4.8: Kết ước lượng mô hình KOR Phụ lục 4.9: Kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình MAL Phụ lục 4.10: Kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình IND Phụ lục 4.11: Kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình JPN Phụ lục 4.12: Kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình KOR Phụ lục 4.13: Kết phân tích nhân mô hình MAL Phụ lục 4.14: Kết phân tích nhân mô hình IND Phụ lục 4.15: Kết phân tích nhân mô hình JPN Phụ lục 4.16: Kết phân tích nhân mô hình KOR Phụ lục 4.17: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình MAL Phụ lục 4.18: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình IND Phụ lục 4.19: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình JPN Phụ lục 4.20: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình KOR DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT TIẾNG ANH IMP Chỉ số nhập Mỹ FCI Chỉ số tình hình tài Mỹ MAL Chỉ số sản xuất công nghiệp Malaysia IND Chỉ số sản xuất công nghiệp Ấn Độ JPN Chỉ số sản xuất công nghiệp Nhật Bản KOR Chỉ số sản xuất công nghiệp Hàn Quốc IRF Hàm phản tích kích thích – phản hồi FEVD Phân rã phương sai dự báo SVAR Mô hình cấu trúc vector tự hồi quy VAR Mô hình vector tự hồi quy VECM Mô hình vector điều chỉnh sai số OLS Ước lượng tuyến tính bình phương tối thiểu DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 3.1: Tổng hợp kết lựa chọn mô hình theo mối quan hệ đồng kết hợp 23 Bảng 3.2: Tổng hợp biến mô hình 28 Bảng 3.3: Thống kê mô tả biến mô hình 29 Bảng 3.4: Tổng hợp tác động cú sốc tài chính, thương mại từ Mỹ 31 Bảng 4.1: Tổng hợp kết kiểm định nghiệm đơn vị 35 Bảng 4.2: Tổng hợp kết kiểm tra mối quan hệ đồng kết hợp 36 Bảng 4.3: Lựa chọn độ trễ tối ưu mô hình 37 Bảng 4.4: Giá trị p kiểm định LM tự tương quan phần dư 39 Bảng 4.5: Tác động từ yếu tố kinh tế Mỹ đến sản xuất Châu Á 40 Bảng 4.6: Tác động từ sản xuất Châu Á đến yếu tố kinh tế Mỹ 40 Bảng 4.7: Tầm quan trọng cú sốc tài đến quốc gia Châu Á 50 Bảng 4.8: Tầm quan trọng cú sốc thương mại đến quốc gia Châu Á 51 Bảng 4.9: Bảng tổng hợp kết phân rã phương sai dự báo cú sốc 53 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 2.1: Điểm cân thị trường hàng hóa tiền tệ Hình 3.1: Quy trình ước lượng mô hình VAR 21 Hình 3.2: Tổng hợp kết phân tích mối quan hệ nhân biến x, y 25 Hình 3.3 Chỉ số sản xuất công nghiệp, nhập tình hình tài Mỹ 30 Hình 3.4: Chỉ số sản xuất công nghiệp Malaysia, Ấn Độ, Hàn Quốc Nhật 31 Hình 4.1: Đồ thị phân bố chuỗi sai phân 35 Hình 4.2: Tổng hợp kiểm định độ ổn định mô hình qua vòng tròn đơn vị 38 Hình 4.3: Phản hồi dMAL trước cú sốc từ dFCI dIMP 43 Hình 4.4: Phản hồi dIND trước cú sốc từ dFCI dIMP 44 Hình 4.5: Phản hồi dJPN trước cú sốc từ dFCI dIMP 46 Hình 4.6: Phản hồi dKOR trước cú sốc từ dFCI dIMP 48 TÓM TẮT Bài nghiên cứu mô tả chế truyền dẫn cú sốc Mỹ đến kinh tế Châu Á cách xem xét mối liên kết tài mối liên kết thương mại Sử dụng mô hình VAR cho giai đoạn tháng năm 2000 – tháng năm 2015, kết thực nghiệm cho thấy tác động khủng hoảng Mỹ chiếm khoảng 10% biến động sản xuất công nghiệp kinh tế Châu Á ngoại trừ Ấn Độ (mức độ ảnh hưởng chiếm đến gần 33% sản xuất công nghiệp) Mối liên kết thương mại mạnh mối liên kết tài nền kinh tế Hàn Quốc, Ấn Độ ngược lại với kinh tế Malaysia Nhật Bản Từ khóa: Khủng hoảng tài chính, truyền dẫn, mô hình VAR, liên kết thương mại, liên kết tài dFCI dIND L1 L2 L3 L4 -.0000653 -.1755566 4071463 -.0250202 3220061 4143951 4491187 3241297 -0.00 -0.42 0.91 -0.08 1.000 0.673 0.366 0.939 -.6372094 -.9955081 -.4815118 -.6663662 6370788 6443948 1.295804 6163258 dUS L1 L2 L3 L4 -9.041559 -2.496151 5244793 9.728645 2.012128 2.015368 1.935782 1.942109 -4.49 -1.24 0.27 5.01 0.000 0.218 0.787 0.000 -13.0229 -6.483901 -3.305795 5.88585 -5.06022 1.491598 4.354754 13.57144 dFCI L1 L2 L3 L4 .4993511 -.3465988 2624206 -.2407948 0799073 0909206 0950147 0879913 6.25 -3.81 2.76 -2.74 0.000 0.000 0.007 0.007 341241 -.5265008 0744177 -.4149005 6574613 -.1666969 4504234 -.066689 dIMP L1 L2 L3 L4 .0169496 7262283 1631581 429397 2725813 356769 3400351 2774715 0.06 2.04 0.48 1.55 0.951 0.044 0.632 0.124 -.5223991 0202998 -.5096594 -.1196279 5562984 1.432157 8359756 9784219 _cons -.00526 013773 -0.38 0.703 -.0325122 0219922 dIND L1 L2 L3 L4 -.566119 -.64547 -.3204139 -.022452 0974211 1253729 1358783 0980636 -5.81 -5.15 -2.36 -0.23 0.000 0.000 0.020 0.819 -.7588833 -.8935416 -.5892723 -.2164876 -.3733547 -.3973983 -.0515555 1715836 dUS L1 L2 L3 L4 .007464 1.995968 1.326872 5216454 6087578 6097381 5856597 5875741 0.01 3.27 2.27 0.89 0.990 0.001 0.025 0.376 -1.197067 789497 1680442 -.6409704 1.211995 3.202439 2.4857 1.684261 dFCI L1 L2 L3 L4 .0615639 -.0560446 -.051843 -.0358372 0241755 0275075 0287462 0266213 2.55 -2.04 -1.80 -1.35 0.012 0.044 0.074 0.181 0137286 -.1104729 -.1087222 -.0885119 1093992 -.0016163 0050361 0168375 dIMP L1 L2 L3 L4 -.6660285 -.4848726 -.2999882 -.366861 0824679 1079384 1028757 0839474 -8.08 -4.49 -2.92 -4.37 0.000 0.000 0.004 0.000 -.8292054 -.6984472 -.5035453 -.5329654 -.5028516 -.2712979 -.0964311 -.2007567 _cons 0127275 0041669 3.05 0.003 0044825 0209725 dIMP Phụ lục 4.7: Kết ước lượng mô hình JPN Vector autoregression Sample: 2000m6 Log likelihood = FPE = Det(Sigma_ml) = Equation 2012m6 1113.071 6.48e-12 2.53e-12 Parms dJPN dUS dFCI dIMP 17 17 17 17 Coef No of obs AIC HQIC SBIC RMSE 058318 006275 143219 043459 Std Err R-sq F 0.5718 0.3877 0.4506 0.5452 t 10.6814 5.065513 6.560535 9.59013 P>|t| = 145 = -14.41477 = -13.84753 = -13.01878 P > F 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 [95% Conf Interval] dJPN dJPN L1 L2 L3 L4 -.6135599 -.8172567 -.1974231 -.1108261 0934872 117478 11668 0977897 -6.56 -6.96 -1.69 -1.13 0.000 0.000 0.093 0.259 -.7985403 -1.049707 -.4282944 -.3043198 -.4285794 -.5848064 0334483 0826676 dUS L1 L2 L3 L4 1.817827 055016 -.1051862 2.22576 7944954 85831 8179254 7953344 2.29 0.06 -0.13 2.80 0.024 0.949 0.898 0.006 2457817 -1.643297 -1.723591 6520549 3.389872 1.753329 1.513219 3.799465 dFCI L1 L2 L3 L4 .0149127 -.0897186 0474389 -.1541563 0344617 038054 0390902 0362739 0.43 -2.36 1.21 -4.25 0.666 0.020 0.227 0.000 -.0532757 -.165015 -.0299077 -.2259304 083101 -.0144223 1247855 -.0823822 dIMP L1 L2 L3 L4 .1446218 0313645 -.0746823 0516286 1164241 1359925 1345552 112834 1.24 0.23 -0.56 0.46 0.216 0.818 0.580 0.648 -.0857432 -.2377199 -.3409228 -.1716327 3749868 3004489 1915581 2748899 _cons -.0028007 0049095 -0.57 0.569 -.012515 0069136 dJPN L1 L2 L3 L4 .0185928 0235015 0197747 0166698 0100598 0126413 0125555 0105228 1.85 1.86 1.57 1.58 0.067 0.065 0.118 0.116 -.0013122 -.0015115 -.0050684 -.0041513 0384978 0485145 0446179 0374908 dUS L1 L2 L3 L4 .0108596 1511382 1191336 2009302 0854924 0923592 0880136 0855827 0.13 1.64 1.35 2.35 0.899 0.104 0.178 0.020 -.1583017 -.0316103 -.0550163 0315903 1800208 3338867 2932835 3702701 dFCI L1 L2 L3 L4 .0008109 -.0112011 -.004394 0011034 0037083 0040948 0042063 0039033 0.22 -2.74 -1.04 0.28 0.827 0.007 0.298 0.778 -.0065265 -.0193034 -.0127169 -.0066199 0081484 -.0030988 0039289 0088267 dIMP L1 L2 L3 L4 .0042254 0082453 -.0075156 0051773 0125279 0146336 0144789 0121416 0.34 0.56 -0.52 0.43 0.736 0.574 0.605 0.671 -.0205632 -.0207097 -.0361647 -.0188469 0290141 0372004 0211334 0292015 _cons 0000942 0005283 0.18 0.859 -.0009511 0011395 dUS dFCI dJPN L1 L2 L3 L4 -.0098188 -.2303298 0463788 -.2041259 2295895 288507 2865473 2401558 -0.04 -0.80 0.16 -0.85 0.966 0.426 0.872 0.397 -.4641008 -.8011902 -.5206039 -.6793152 4444632 3405307 6133615 2710633 dUS L1 L2 L3 L4 -8.769424 -2.405305 1.227961 9.75331 1.951152 2.107871 2.008693 1.953213 -4.49 -1.14 0.61 4.99 0.000 0.256 0.542 0.000 -12.63011 -6.576087 -2.74658 5.888545 -4.908736 1.765477 5.202502 13.61807 dFCI L1 L2 L3 L4 .4959015 -.3175096 2374453 -.2272024 0846324 0934545 0959991 0890828 5.86 -3.40 2.47 -2.55 0.000 0.001 0.015 0.012 3284419 -.5024253 0474946 -.403468 6633611 -.1325939 4273959 -.0509368 dIMP L1 L2 L3 L4 .0961308 6469835 2460257 2639912 2859188 3339756 3304458 277102 0.34 1.94 0.74 0.95 0.737 0.055 0.458 0.343 -.4696084 -.0138443 -.4078177 -.2843024 66187 1.307811 8998692 8122849 _cons -.004291 0120569 -0.36 0.723 -.0281478 0195657 dJPN L1 L2 L3 L4 .1804312 -.2169149 -.097747 -.0289296 0696669 0875449 0869502 0728731 2.59 -2.48 -1.12 -0.40 0.011 0.015 0.263 0.692 0425834 -.3901373 -.2697928 -.1731215 318279 -.0436924 0742988 1152623 dUS L1 L2 L3 L4 -.0065445 9163566 1.08185 5571307 5920597 6396144 6095197 5926848 -0.01 1.43 1.77 0.94 0.991 0.154 0.078 0.349 -1.178036 -.3492298 -.124189 -.6155975 1.164947 2.181943 2.287889 1.729859 dFCI L1 L2 L3 L4 .0311495 -.0158274 -.0538639 -.044025 0256809 0283579 0291301 0270314 1.21 -0.56 -1.85 -1.63 0.227 0.578 0.067 0.106 -.0196647 -.0719384 -.1115027 -.0975113 0819636 0402836 003775 0094612 dIMP L1 L2 L3 L4 -.4906225 0250876 0050368 -.3523432 0867595 1013419 1002708 0840841 -5.65 0.25 0.05 -4.19 0.000 0.805 0.960 0.000 -.6622909 -.1754347 -.1933662 -.518718 -.318954 2256098 2034397 -.1859684 _cons 0029982 0036586 0.82 0.414 -.0042409 0102374 dIMP Phụ lục 4.8: Kết ước lượng mô hình KOR Vector autoregression Sample: 2000m6 Log likelihood = FPE = Det(Sigma_ml) = Equation 2012m6 1123.263 5.63e-12 2.20e-12 Parms dKOR dUS dFCI dIMP 17 17 17 17 Coef No of obs AIC HQIC SBIC RMSE 052654 00627 143797 04588 Std Err R-sq F 0.3925 0.3887 0.4461 0.4931 t 5.169086 5.087061 6.443774 7.78258 P>|t| = 145 = -14.55535 = -13.98811 = -13.15937 P > F 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 [95% Conf Interval] dKOR dKOR L1 L2 L3 L4 -.5627406 -.441313 -.4074932 -.2004299 0972093 1048951 1077435 0981534 -5.79 -4.21 -3.78 -2.04 0.000 0.000 0.000 0.043 -.7550858 -.6488659 -.6206822 -.3946432 -.3703954 -.2337602 -.1943043 -.0062167 dUS L1 L2 L3 L4 .2478107 3052486 1129963 1549819 7209336 7240038 7165686 7312348 0.34 0.42 0.16 0.21 0.732 0.674 0.875 0.832 -1.17868 -1.127317 -1.304857 -1.291891 1.674301 1.737814 1.53085 1.601855 dFCI L1 L2 L3 L4 -.0106761 -.0705323 -.0451328 -.0102179 0295124 0330135 0350159 0328937 -0.36 -2.14 -1.29 -0.31 0.718 0.035 0.200 0.757 -.0690714 -.1358552 -.1144177 -.0753038 0477191 -.0052094 0241522 0548679 dIMP L1 L2 L3 L4 .0206122 1266384 0242465 -.2301792 1102156 1206326 1199272 1107793 0.19 1.05 0.20 -2.08 0.852 0.296 0.840 0.040 -.1974682 -.1120537 -.2130498 -.4493749 2386925 3653306 2615429 -.0109834 _cons 0128983 0045525 2.83 0.005 0038904 0219062 dKOR L1 L2 L3 L4 .0199257 0207006 0236208 0071328 011576 0124913 0128305 0116885 1.72 1.66 1.84 0.61 0.088 0.100 0.068 0.543 -.0029795 -.0040156 -.0017665 -.0159948 0428309 0454167 0490081 0302604 dUS L1 L2 L3 L4 -.0010475 2045408 1887331 2134845 0858514 086217 0853316 0870781 -0.01 2.37 2.21 2.45 0.990 0.019 0.029 0.016 -.1709191 0339457 01989 0411856 1688242 3751359 3575762 3857834 dFCI L1 L2 L3 L4 .0040168 -.0115244 -.003684 0021613 0035144 0039314 0041698 0039171 1.14 -2.93 -0.88 0.55 0.255 0.004 0.379 0.582 -.0029372 -.0193033 -.0119347 -.0055894 0109707 -.0037455 0045667 0099119 dIMP L1 L2 L3 L4 .0073454 0089969 -.014259 0033996 0131249 0143654 0142814 013192 0.56 0.63 -1.00 0.26 0.577 0.532 0.320 0.797 -.0186244 -.0194275 -.0425171 -.022703 0333152 0374212 0139991 0295023 _cons -.0003227 0005421 -0.60 0.553 -.0013954 00075 dUS dFCI dKOR L1 L2 L3 L4 -.1808597 -.2536273 -.2449516 -.0356521 2654788 2864687 2942477 2680571 -0.68 -0.89 -0.83 -0.13 0.497 0.378 0.407 0.894 -.7061548 -.8204545 -.827171 -.5660489 3444354 3131999 3372677 4947448 dUS L1 L2 L3 L4 -8.774 -2.187023 1786534 9.709116 1.968871 1.977256 1.95695 1.997003 -4.46 -1.11 0.09 4.86 0.000 0.271 0.927 0.000 -12.66975 -6.099361 -3.693507 5.757704 -4.878252 1.725315 4.050814 13.66053 dFCI L1 L2 L3 L4 .4778466 -.3344132 2438108 -.2570537 0805983 09016 0956285 0898328 5.93 -3.71 2.55 -2.86 0.000 0.000 0.012 0.005 318369 -.5128102 0545934 -.4348032 6373241 -.1560162 4330281 -.0793042 dIMP L1 L2 L3 L4 .0389952 752717 4110317 2438895 300999 3294477 3275213 3025385 0.13 2.28 1.25 0.81 0.897 0.024 0.212 0.422 -.5565827 1008484 -.2370251 -.3547346 6345731 1.404586 1.059089 8425135 _cons -.00059 0124329 -0.05 0.962 -.0251907 0240106 dKOR L1 L2 L3 L4 -.155031 -.3905929 -.3359318 -.1285261 0847035 0914005 0938825 0855261 -1.83 -4.27 -3.58 -1.50 0.070 0.000 0.000 0.135 -.3226313 -.5714444 -.5216943 -.2977542 0125694 -.2097413 -.1501692 040702 dUS L1 L2 L3 L4 .0140336 1.74088 6235214 -.3072142 6281867 630862 6243833 6371626 0.02 2.76 1.00 -0.48 0.982 0.007 0.320 0.631 -1.228941 4926115 -.6119276 -1.567949 1.257008 2.989148 1.85897 9535209 dFCI L1 L2 L3 L4 .055892 -.0733571 -.0565845 -.0633953 0257156 0287664 0305112 028662 2.17 -2.55 -1.85 -2.21 0.032 0.012 0.066 0.029 0050092 -.1302763 -.1169561 -.1201079 1067748 -.0164379 0037871 -.0066826 dIMP L1 L2 L3 L4 -.4999996 038823 1459665 -.1946551 0960365 1051134 1044987 0965277 -5.21 0.37 1.40 -2.02 0.000 0.712 0.165 0.046 -.6900243 -.1691618 -.0608021 -.3856518 -.3099749 2468078 3527351 -.0036585 _cons 0077441 0039668 1.95 0.053 -.0001049 0155932 dIMP Phụ lục 4.9: Kết kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình MAL Equation: dMAL lag F df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 F df df_r 12.018 4.4515 1.89722 4.12977 16 16 16 16 128 128 128 128 22.6187 4.65496 1.54092 1.4024 Prob > F 0.0000 0.0015 0.1942 0.2369 Equation: dUS lag F 777682 3.78011 1.1553 1.57706 Prob > F 0.5417 0.0061 0.3338 0.1843 Equation: dFCI lag F 14.232 4.7935 2.86348 7.19852 Prob > F 0.0000 0.0012 0.0260 0.0000 Equation: dIMP lag F 10.7301 3.25625 2.56036 5.89913 Prob > F 0.0000 0.0140 0.0416 0.0002 Equation: All lag Prob > F 0.0000 0.0000 0.0261 0.0000 Phụ lục 4.10: Kết kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình IND Equation: dIND lag F df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 F df df_r 16.869 7.23954 2.74316 4.70404 16 16 16 16 128 128 128 128 17.5634 2.09567 1.11449 1.72876 Prob > F 0.0000 0.0851 0.3526 0.1476 Equation: dUS lag F 4.16952 7.76154 2.13993 2.51751 Prob > F 0.0033 0.0000 0.0796 0.0445 Equation: dFCI lag F 14.7507 5.97401 2.80341 7.24105 Prob > F 0.0000 0.0002 0.0285 0.0000 Equation: dIMP lag F 23.9926 10.5733 4.1686 5.88774 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0033 0.0002 Equation: All lag Prob > F 0.0000 0.0000 0.0009 0.0000 Phụ lục 4.11: Kết kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình JPN Equation: dJPN lag F df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 F df df_r 12.4727 7.41182 1.89929 5.11792 16 16 16 16 128 128 128 128 13.422 19.9592 1.54126 5.60367 Prob > F 0.0000 0.0000 0.1941 0.0003 Equation: dUS lag F 1.40229 3.77868 1.28402 2.56719 Prob > F 0.2369 0.0061 0.2797 0.0412 Equation: dFCI lag F 14.4986 5.07779 2.65757 6.84166 Prob > F 0.0000 0.0008 0.0358 0.0001 Equation: dIMP lag F 8.89632 2.34965 1.63369 7.59137 Prob > F 0.0000 0.0577 0.1697 0.0000 Equation: All lag Prob > F 0.0000 0.0000 0.0259 0.0000 Phụ lục 4.12: Kết kiểm định Wald tính ổn định hệ số mô hình KOR Equation: dKOR lag F df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 df df_r 4 4 128 128 128 128 F df df_r 10.1444 5.31334 3.1909 4.60784 16 16 16 16 128 128 128 128 11.4965 6.06102 5.82018 5.52706 Prob > F 0.0000 0.0002 0.0002 0.0004 Equation: dUS lag F 1.89094 4.49101 2.12904 2.24659 Prob > F 0.1159 0.0020 0.0809 0.0676 Equation: dFCI lag F 13.5347 5.3179 2.75711 6.50865 Prob > F 0.0000 0.0005 0.0307 0.0001 Equation: dIMP lag F 15.4156 8.88804 4.27782 6.44869 Prob > F 0.0000 0.0000 0.0028 0.0001 Equation: All lag Prob > F 0.0000 0.0000 0.0001 0.0000 Phụ lục 4.13: Kết phân tích nhân mô hình MAL Granger causality Wald tests Equation Excluded dMAL dMAL dMAL dMAL dUS dFCI dIMP ALL dUS dUS dUS dUS F df df_r Prob > F 1.8989 5.2787 3.2565 3.4564 4 12 128 128 128 128 0.1146 0.0006 0.0140 0.0002 dMAL dFCI dIMP ALL 22865 4.9063 1.1734 2.1302 4 12 128 128 128 128 0.9219 0.0010 0.3256 0.0191 dFCI dFCI dFCI dFCI dMAL dUS dIMP ALL 479 10.037 1.02 4.5414 4 12 128 128 128 128 0.7511 0.0000 0.3996 0.0000 dIMP dIMP dIMP dIMP dMAL dUS dFCI ALL 4.3619 3.1458 4.7364 4.5626 4 12 128 128 128 128 0.0024 0.0167 0.0013 0.0000 df df_r Phụ lục 4.14: Kết phân tích nhân mô hình IND Granger causality Wald tests Equation Excluded F Prob > F dIND dIND dIND dIND dUS dFCI dIMP ALL 53799 90147 11.568 4.8893 4 12 128 128 128 128 0.7081 0.4653 0.0000 0.0000 dUS dUS dUS dUS dIND dFCI dIMP ALL 4.0418 6.6939 3.9262 3.6442 4 12 128 128 128 128 0.0040 0.0001 0.0049 0.0001 dFCI dFCI dFCI dFCI dIND dUS dIMP ALL 90436 9.6594 1.96 4.7406 4 12 128 128 128 128 0.4636 0.0000 0.1045 0.0000 dIMP dIMP dIMP dIMP dIND dUS dFCI ALL 10.454 6.3702 6.2161 7.1143 4 12 128 128 128 128 0.0000 0.0001 0.0001 0.0000 Phụ lục 4.15: Kết phân tích nhân mô hình JPN Granger causality Wald tests Equation Excluded dJPN dJPN dJPN dJPN dUS dFCI dIMP ALL dUS dUS dUS dUS F df df_r Prob > F 5.1435 5.8792 80117 4.5881 4 12 128 128 128 128 0.0007 0.0002 0.5266 0.0000 dJPN dFCI dIMP ALL 1.3847 4.5123 61345 2.5892 4 12 128 128 128 128 0.2429 0.0019 0.6537 0.0041 dFCI dFCI dFCI dFCI dJPN dUS dIMP ALL 57677 9.4371 1.6088 4.5872 4 12 128 128 128 128 0.6800 0.0000 0.1760 0.0000 dIMP dIMP dIMP dIMP dJPN dUS dFCI ALL 9.7838 2.6729 3.683 6.8334 4 12 128 128 128 128 0.0000 0.0350 0.0071 0.0000 df df_r Phụ lục 4.16: Kết phân tích nhân mô hình KOR Granger causality Wald tests Equation Excluded F Prob > F dKOR dKOR dKOR dKOR dUS dFCI dIMP ALL 18831 3.7253 1.5992 2.4437 4 12 128 128 128 128 0.9441 0.0067 0.1785 0.0067 dUS dUS dUS dUS dKOR dFCI dIMP ALL 1.4397 4.0909 82725 2.611 4 12 128 128 128 128 0.2246 0.0037 0.5101 0.0038 dFCI dFCI dFCI dFCI dKOR dUS dIMP ALL 31554 8.9058 1.6807 4.4648 4 12 128 128 128 128 0.8672 0.0000 0.1584 0.0000 dIMP dIMP dIMP dIMP dKOR dUS dFCI ALL 5.4901 2.6413 7.9371 5.0351 4 12 128 128 128 128 0.0004 0.0367 0.0000 0.0000 Phụ lục 4.17: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình MAL Cú sốc tài step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf 004969 -.008608 -.004709 005046 -.005005 -.000273 002423 -.000853 000358 00006 -.000302 000031 000412 -.00043 000071 000372 -.000477 000239 Cú sốc thương mại (1) S.E 002796 003567 00361 003336 002356 002331 002129 00151 001358 00121 000874 000739 00068 000635 000536 000425 000362 000327 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf 005397 00021 -.007746 005186 -.002997 001481 002103 -.003598 003222 -.002089 000218 00108 -.001404 001266 -.000827 000284 000143 -.000407 (1) irfname = dMALirf, impulse = dFCI, and response = dMAL (1) (1) (1) step fevd S.E step fevd 10 11 12 13 14 15 16 17 18 0 012726 046253 054099 063259 071847 071026 072525 071921 071469 071337 071219 070983 070808 070758 07074 070765 070796 0 014333 037412 031104 035537 039519 038995 039667 039396 039077 039002 038931 038831 038742 038725 03872 038734 038765 10 11 12 13 14 15 16 17 18 0 015018 013661 039887 050149 052402 052689 053828 05839 062143 063773 063654 063907 06447 064993 065245 065249 065203 (1) S.E 002795 003474 003416 003398 003305 002684 002208 002112 002026 001686 001338 001192 001125 00104 000933 000835 000739 000648 (1) S.E 0 015452 013733 02544 034063 036648 036647 037478 040877 043888 045326 045241 045069 045316 045815 0462 046272 046179 Ghi chú: kết phân tích IRF (dòng trên) kết phân rã FEVD (dòng dưới) Phụ lục 4.18: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình IND Cú sốc tài step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf Cú sốc thương mại (1) S.E 001194 -.006561 009979 -.002251 -.002038 003188 -.003645 -.000686 001503 -.000862 000187 0004 -.000048 -.00031 000207 000028 -.00024 000256 003373 004097 004076 003871 003058 002651 002448 002103 001808 00126 001093 001018 000787 000604 000501 000425 000353 000288 (1) fevd (1) S.E 0 000649 015985 04849 048864 049923 051804 054838 054825 055413 055523 055424 055415 055396 05542 05542 055411 055423 0 003666 020878 040414 041714 042509 044683 045922 045804 046298 046405 046326 046322 0463 046315 046326 046319 046333 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 -.017973 020419 -.008421 003785 003116 -.007031 00457 -.002074 -.00047 0022 -.001895 001296 -.000548 -.000203 000549 -.000684 000494 -.000114 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf (1) fevd 0 147018 265981 272964 270409 271949 280317 280898 281422 280927 281813 282362 282584 282573 282558 282585 282679 282726 (1) S.E 003279 004047 004129 004138 003978 00359 003305 003012 002571 002239 001948 001666 001433 001248 001062 000852 000713 000629 (1) S.E 0 048707 07203 077378 078378 078226 080152 08129 08173 081675 082202 082694 082981 083031 083042 083116 083209 083244 Ghi chú: kết phân tích IRF (dòng trên) kết phân rã FEVD (dòng dưới) Phụ lục 4.19: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình JPN Cú sốc tài step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf Cú sốc thương mại (1) S.E 001797 -.011674 003259 -.014533 -.005142 011262 -.007433 -.005761 006833 -.000993 -.003059 001805 000151 -.000226 000358 -.000631 000584 000586 004816 00563 005931 006262 005659 005649 004474 004363 003686 002987 002594 002315 002026 001732 001521 001375 001125 000957 (1) fevd (1) S.E 0 000694 025018 023353 050824 052969 067991 07409 078011 083484 083501 084541 084903 084789 08477 084757 08477 084807 0 003716 024909 023551 025264 028358 039481 040255 043646 046624 046387 046868 046963 04681 046774 04676 046824 046858 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 005789 -.004772 -.003021 004859 -.002882 -.002859 001006 -.00021 000016 -.000377 000426 -.000037 -.000248 000147 -.000213 000313 -.000138 -.000108 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf (1) fevd 0 007208 010094 010175 012522 013295 01394 01385 013786 013693 013693 01369 013682 013671 013669 01367 013677 013678 (1) S.E 004673 005165 005715 005217 005346 003746 003507 00314 002617 001911 001716 001483 00122 000929 000692 000615 000519 000439 (1) S.E 0 011571 015572 01541 018455 019453 018701 018759 018732 018616 018641 018602 018588 018599 018606 018608 018608 018606 Ghi chú: kết phân tích IRF (dòng trên) kết phân rã FEVD (dòng dưới) Phụ lục 4.20: Kết phân tích IRF, FEVD mô hình KOR Cú sốc tài step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 -.001532 -.009686 -.004338 001974 000133 00242 -.000864 001248 000895 -.000614 001733 -.000107 -.000333 -.000032 -.000515 000394 -.000083 -.000242 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf (1) fevd 0 000648 025589 029789 029739 02751 028409 028409 028653 028656 028487 029104 029087 029095 029056 029086 029114 029115 Cú sốc thương mại (1) S.E 004238 004844 004747 004364 002916 003182 002357 002022 00158 001462 001295 00093 000757 000612 000605 00047 000364 000305 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) S.E 0 003583 02307 020489 021427 019901 020094 02025 019948 020095 019939 02009 020079 0201 020078 020058 020071 020071 000831 004281 -.004369 -.010196 008368 -.004913 003575 000513 -.004439 003393 -.001378 001336 000984 -.00178 00089 -.000414 000124 000549 step 10 11 12 13 14 15 16 17 18 (1) oirf (1) fevd 0 000191 005062 009874 035544 049081 0538 056372 056219 060288 062316 062628 062983 063161 063777 06389 063914 063916 (1) S.E 004446 005043 004899 004663 004262 003159 002928 002674 002635 002141 001693 001577 001447 001401 001039 000889 000785 000755 (1) S.E 0 002039 010617 018099 025256 034876 037731 039437 039341 042197 043733 044025 044151 04436 044947 045082 045102 045097 Ghi chú: kết phân tích IRF (dòng trên) kết phân rã FEVD (dòng dưới) ...BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Tp.HCM - NGUYỄN THỊ HỒNG VÂN CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN NHỮNG CÚ SỐC TÀI CHÍNH VÀ THƯƠNG MẠI ĐẾN MỘT SỐ NƯỚC CHÂU Á Chuyên ngành : Tài – Ngân... độ ảnh hưởng từ cú sốc tài nghiêm trọng so với cú sốc đến từ thương mại Nhóm khác lại cho điều ngược lại, với ảnh hưởng cú sốc thương mại mạnh so với cú sốc tài Với mục đích làm sáng tỏ vấn đề... trọng cú sốc tài đến quốc gia Châu Á 50 Bảng 4.8: Tầm quan trọng cú sốc thương mại đến quốc gia Châu Á 51 Bảng 4.9: Bảng tổng hợp kết phân rã phương sai dự báo cú sốc 53 DANH MỤC CÁC HÌNH