BTCN- Lê Nguyễn Phương Trâm-DOMESCO-

Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình CƠNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU Y TẾ DOMESCO I Giới thiệu chung công ty: I.1 Giới thiệu chung: - Tên viết tắt: DOMESCO - Tên tiếng Anh: DOMESCO MEDICAL IMPORT EXPORT JOINT STOCK CORPORATION - Trụ sở chính: Số 66 - Quốc lộ 30 - P Mỹ Phú - Tp Cao Lãnh -Tỉnh Đồng Tháp - Việt Nam - Điện thoại: 84.67 3852 278 - 3859 370 - Email: domesco@domesco.com; vpcty@domesco.com - Website: www.domesco.com; www.domesco.vn - Mã số thuế: 1400460395 - Mã chứng khoán : DMC Fax: 84.67 3851 270 DOMESCO doanh nghiệp chuyên sản xuất, kinh doanh, xuất nhập thuốc, nguyên liệu, phụ liệu dùng làm thuốc cho người, hoá chất xét nghiệm, vắcxin, sinh phẩm dùng cho người, động vật thực vật Thương hiệu DOMESCO khai sinh vào ngày 19/5/1989 Qua nhiều năm xây dựng phát triển DOMESCO tạo dựng khẳng định vị thị trường nước quốc tế về lĩnh vực Dược phẩm Thực phẩm chức Với sản phẩm gồm nhiều chủng loại đa dạng như: Viên nang, Viên nang mềm, Viên nén, Viên nén bao phim, Viên nén bao phim tan ruột, Viên nén bao đường, Viên sủi, Thuốc gói, Thuốc bột sủi, Thuốc viên nén phóng thích kéo dài, DOMESCO quan tâm đầu tư, nghiên cứu phát triển từ nguồn dược liệu sẵn có nước, mang đến cho người tiêu dùng sản phẩm an toàn hiệu SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình Nhiều mặt hàng sản xuất Cơng ty Bộ Y tế cấp giấy chứng nhận tương đương sinh học so với thuốc gốc, có sức cạnh tranh mạnh mẽ thị trường nhiều sản phẩm thay hàng ngoại nhập bật nhóm sản phẩm Huyết áp, Tim mạch, Đái tháo đường, Hiện nay, hệ thống phân phối DOMESCO rải khắp nước với 12 chi nhánh 13.000 đại lý; có quan hệ mua bán với hầu hết Doanh nghiệp Dược nước 18 hãng Dược phẩm nước ngoài; xuất gần 100 mặt hàng cho 25 thị trường nước thuộc Châu Á, Châu Phi Châu Mỹ La Tinh Công ty thành cơng việc ứng dụng tích hợp hệ thống quản lý ISO 9001:2008, ISO IEC/17025, ISO 14000, ISO 50001, OHSAS 18000 hệ thống sản xuất đạt chứng nhận Thực hành tốt sản xuất thuốc theo khuyến cáo Tổ chức Y tế Thế giới (GMP-WHO) hệ thống kinh doanh đạt GDP-GPP Với hồi bão ”Vì Chất Lượng Cuộc Sống”, DOMESCO luôn ý thức cố gắng hoạt động tạo sản phẩm chất lượng, an tồn hiệu để mang đến cho cộng đồng sống khỏe mạnh tươi vui SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân I.2 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Giá trị cốt lõi: a) Hoài bão: DOMESCO – Một thương hiệu hàng đầu khu vực giới b) Tầm nhìn: Trở thành tập đồn uy tín, vững mạnh khu vực giới cung cấp cho cộng đồng sản phẩm chất lượng c) Sứ mệnh: Chăm sóc nâng cao chất lượng sống cộng đồng d) Bản sắc văn hóa: Đồn kết, chia sẻ phát triển cộng đồng e) Slogan: Vì chất lượng sống f) LOGO:  Biểu trưng từ viết tắt – Đồng Tháp - Màu đỏ - Quyết thắng - Màu xanh Ngành dược - Hình thoi - Sự phối hợp hài hịa Cơng ty – Viện – Trường - Dạ bóng Không ngừng phát triển g) Triết lý kinh doanh: - Lấy người làm tảng cho phát triển nhanh bền vững; - Luôn đổi hoạt động theo hướng nâng cao hàm lượng tri thức, giá trị gia tăng cho khách hàng; - Hiệu tiêu chí để đánh giá doanh nghiệp mà suất làm việc mũi xung kích; - Ln phát huy sức sáng tạo, tinh thần đoàn kết sức mạnh tập thể; - Lấy lợi nhuận hợp pháp - đạo đức kinh doanh làm tảng cho thu nhập công ty; - Chia sẻ thành công với cộng đồng h) Thái độ khách hàng: - Đón tiếp khách hàng nụ cười thân thiện, thái độ nhã nhặn, trân trọng, lịch sự; - Chuyên nghiệp, nhiệt tình, tạo niềm tin phục vụ khách hàng; SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình - Luôn lắng nghe, am hiểu tâm lý khách hàng để phục vụ ngày tốt hơn; - Chia sẻ khó khăn thuận lợi với khách hàng để hợp tác, phát triển lâu dài i) Thái độ công việc: - Kiên nhẫn, siêng năng, sáng tạo, cầu tiến để tiến đến tính chuyên nghiệp cao; - Tinh thần trách nhiệm, tính tự giác cao, thẳng thắn nhận khuyết điểm có sai sót để sửa chữa; - Chủ động cơng việc, q trọng thời gian làm việc, có kế hoạch làm việc cách khoa học; - Tận tâm, tận lực, dám đương đầu với thử thách; - Tôn trọng kỷ luật lao động nội qui công ty k) Thái độ đồng nghiệp: - Tạo mối quan hệ mật thiết với phận liên quan; ln đặt vào vị trí người, sẵn sàng hỗ trợ, tạo điều kiện thuận lợi cơng việc, thành thật nhận sai sót, khuyết điểm, không đổ lỗi cho người khác; - Phê bình thẳng thắn, trung thực, mạnh dạn đóng góp ý kiến tinh thần đồn kết; - Khơng ích kỷ, không đố kỵ, tạo thi đua lành mạnh để khuyến khích sáng tạo; - Đồn kết, giúp đỡ, chia sẻ kinh nghiệm, đồng nghiệp tháo gỡ khó khăn, tạo nên sức mạnh tổng lực lớn I.3 Lịch sử hình thành: Cơng ty thành lập từ tháng 7/1985 theo Quyết định số 349/TCCB Uỷ Ban Nhân dân tỉnh Đồng Tháp với tên gọi Công ty Vật tư Thiết bị Y tế mà tiền thân Trạm Vật tư Y tế trực thuộc Sở Y tế tỉnh Đồng Tháp Chức nhiệm vụ Cơng ty Vật tư Thiết bị Y tế tiếp nhận, quản lý tổ chức sản xuất, thu mua, cung ứng sửa chữa thiết bị, dụng cụ y tế phục vụ cho ngành Y tế Trong trình hoạt động từ thành lập đến nay, Công ty qua lần thay đối tên đăng kí kinh doanh để thích nghi với vi phạm hoạt động Từ 1/1/2004 đến nay, công ty hoạt động với tên gọi Công ty Cổ phần Xuất Nhập Khẩu Y tế Domesco Năm 2003, theo định số 392/ QĐ-TTg thủ tướng phủ việc phê duyệt đề án tổng thể, xắp xếp đổi doanh nghiệp nhà nước trực thuộc Uỷ ban Nhân Dân tỉnh Đồng Tháp đến hết năm 2005, Domesco doanh nghiệp thực cổ phần hoá, nhà nước nắm giữ 51% vốn điều SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình lệ Cơng ty chọn hình thức cổ phần hố bán phần vốn nhà nước có Doanh nghiệp, kết hợp với bán cổ phiếu để tăng vốn điều lệ Ngày 01/01/2004, Công ty cổ phần Xuất nhập Y tế Domesco thức vào hoạt động theo QĐ số 144/ QĐ.UB.TL ngày 27/11/2003 uỷ ban nhân dân tỉnh Đồng Tháp giấy chứng nhận Đăng ký kinh doanh Sở kế hoạch đầu tư tỉnh Đồng Tháp cấp ngày 30/12/2003 I.4 Lĩnh vực kinh doanh: - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập thuốc, nguyên liệu, phụ liệu dùng làm thuốc cho người, hóa chất xét nghiệm, vắc xin, sinh phẩm dùng cho người, động vật thực vật - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập vật tư y tế, trang thiết bị, dụng cụ y tế ngành y, dược ngành khoa học kĩ thuật khác, trang thiết bị dụng cụ sử dụng cho phịng thí nghiệm (lý-hóa-sinh) - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập nước hoa, loại hóa-mỹ phẩm từ nguồn nguyên liệu nước & nhập - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập thực phẩm chế biến, nước uống tinh khiết, nước khoáng thiên nhiên nước uống từ dược liệu, nước uống không cồn - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập thủy hải sản, thức ăn gia súc, gia cầm thủy sản - Thị trường xuất cơng ty Japan, HongKong, Lao, Campuchia, Philippine ( đối tượng mặt hàng nguyên liệu có nguồn gốc dược thảo, thành phẩm sản xuất công ty - Thị trường Nhập Khẩu: Châu Âu, Mỹ, Nhật, Trung Quốc, HongKong, Khối ASEAN, ( đối tượng mặt hàng : thuốc & nguyên liệu dùng làm thuốc; trang thiết bị ngành y, dược, phịng thí nghiệm & dụng cụ y tế ) - Sản xuất, kinh doanh, xuất nhập nguyên liệu làm thuốc thú y SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình II Tình hình tài DOMESCO: II.1 Bảng cân đối kế tốn từ năm 2012 – 2014: ĐVT: Triệu đồng 2012 2013 2014 540,648 713,042 637,711 37,318 26,583 28,704 - 30,000 - III Các khoản phải thu ngắn hạn 271,332 334,638 291,800 IV Tổng hàng tồn kho 220,829 312,072 311,931 11,169 9,759 5,276 308,300 306,731 294,589 - - - 263,910 283,511 269,616 - - - TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn I Tiền khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất động sản đầu SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình tư IV Các khoản đầu tư tài dài hạn 14,641 11,531 9,704 7,879 11,689 15,269 - - - 848,948 1,019,773 932,300 A Nợ phải trả 277,826 389,208 210,454 I Nợ ngắn hạn 273,231 386,985 209,384 4,595 2,223 1,070 B Nguồn vốn chủ sở hữu 570,339 628,504 721,846 I Vốn chủ sở hữu 570,338 628,504 721,846 - - - V Tổng tài sản dài hạn khác VI Lợi thương mạ TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN II Nợ dài hạn II Nguồn kinh phí quỹ khác SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân C Lợi ích cổ đông thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN GVHD: TS.Trương Hồng Trình 783 2,061 - 848,948 1,019,773 932,300 II.2 Bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh từ năm 2012 – 2014: ĐVT: Triệu đồng 2012 2013 2014 1,370,700 1,587,369 1,657,961 110,169 157,760 171,901 Doanh thu 1,260,531 1,429,609 1,486,060 Giá vốn hàng bán 868,891 1,017,486 1,061,497 Lợi nhuận gộp 391,640 412,123 424,562 7,238 6,290 6,128 8,422 9,646 7,603 8,310 5,359 5,659 Chi phí bán hàng 140,568 167,215 140,723 Chi phí quản lý doanh nghiệp 129,966 111,177 122,134 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Trong đó: Chi phí lãi vay SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình 114,921 130,375 160,230 5,929 5,540 9,014 499 1,448 547 5,430 4,092 8,467 -5,000 - - 120,351 134,467 168,697 Chi phí thuế TNDN hành 31,699 26,485 36,010 Chi phí thuế TNDN hỗn lại -1,471 750 365 Chi phí thuế TNDN 30,228 27,235 36,375 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 90,124 107,232 132,322 -111 -288 - 90,235 107,520 132,322 5,067 6,037 4,953 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh Tổng lợi nhuận kế tốn trước thuế Lợi ích cổ đơng thiểu số cổ tức ưu đãi LNST sau điều chỉnh Lợi ích CĐTS Cổ tức ưu đãi Thu nhập cổ phiếu (EPS bản) SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình II.3 Bảng báo cáo lưu chuyển tiên tệ từ năm 2012 – 2014: Lưu chuyển tiền tệ - gián tiếp ĐVT: Triệu đồng 2012 2013 2014 120,351 134,467 168,697 Điều chỉnh cho khoản 43,394 31,318 38,819 - Khấu hao TSCĐ 28,865 30,701 34,993 7,761 2,270 1,438 -75 -242 -324 -1,468 -7,220 -2,947 8,310 5,359 5,659 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động 163,745 165,785 207,515 - Tăng, giảm khoản phải thu -30,962 -60,097 43,483 - Tăng, giảm hàng tồn kho -32,953 -91,243 -437 I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận trước thuế - Các khoản dự phòng - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực - Lãi, lỗ từ hoạt động đầu tư - Chi phí lãi vay SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 10 Bài Tập Cá nhân - Tăng, giảm khoản phải trả (Không kể lãi vay phải trả, thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp) GVHD: TS.Trương Hồng Trình 66,459 85,288 -92,770 5,460 3,086 2,404 -8,122 -5,339 -5,867 - Thuế thu nhập doanh nghiệp nộp -43,856 -32,642 -34,993 - Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh -16,701 -10,957 - 1,035 122 2,780 104,105 54,003 122,116 -26,918 -34,206 -25,955 1,319 3,091 158 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác - -30,000 - Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ đơn vị khác - - 30,000 - - -282 - Tăng giảm chi phí trả trước - Tiền lãi vay phải trả -Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 11 Bài Tập Cá nhân Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác GVHD: TS.Trương Hồng Trình 13,658 - 2,262 456 4,044 1,490 -11,486 -57,071 7,672 - - - 169,983 199,848 175,828 -221,885 -168,507 -284,589 -65,895 -39,008 -18,906 - - - -117,797 -7,666 -127,667 Lưu chuyển tiền kỳ -25,178 -10,735 2,121 Tiền tương đương tiền đầu 62,495 37,318 26,583 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận Tiền chi trả nợ gốc vay Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Vốn góp cổ đông thiểu số vào công ty Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 12 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình kỳ Tiền tương đương tiền cuối kỳ 37,318 26,583 28,704 III Giá trị công ty: III.1 Mơ hình giá trị cơng ty: a) Giá trị hoạt động Vop: Tổng giá trị công ty ( Giá trị thị trường cơng ty Chứng khốn khả nhượng Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Tổng tài sản Vop Vốn chủ sở hữu MVA • Giá trị hoạt động Vop Vs MVA = Tổng giá trị công ty – chứng khoán khả nhượng = Giá trị thị trường cổ phiếu + Tổng nợ + Cổ phiếu ưu đãi - Các khoản đầu tư tài • Giá trị thị trường cổ phiếu = Số cổ phiếu lưu hành * Giá thị trường cổ phiếu EPS: 5,154 (đồng) P/E: 7.6 SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 13 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình Số lượng cổ phiếu lưu hành (CP) 26,713,797 Giá thị trường cổ phiếu (VNĐ) 39,170 Tổng nợ ( triệu VNĐ) 210,454 Cổ phiếu ưu đãi (VNĐ) Các khoản đầu tư tài (triệu VNĐ) 9,704 Ngắn hạn Dài hạn 9,704 Vop ( triệu VNĐ) 1,247,129.428 b) Giá trị thị trường tăng thêm (MVA): • Giá trị tài sản hoạt động (Vop) = 1,247,129.428 (triệu VNĐ) • Chứng khốn khả nhượng ( Giá trị tài sản phi hoạt động) = 9,704  Tổng giá trị công ty = Vop + Chứng khoán khả nhượng = 1,247,129.428 + 9,704 = 1,256,833.428 (triệu VNĐ) • Giá trị sổ sách = 27,709 (đồng) - Số cổ phiếu lưu hành = 26,713,797(cổ phiếu)  Giá trị danh nghĩa cổ phiếu thường = Giá trị sổ sách công ty * Số cổ phiếu lưu hành = 27,709 * 26,713,797 = 740,212.601 (triệu VNĐ)  Tổng giá trị sổ sách công ty = Giá trị danh nghĩa cổ phiếu thường + Nợ + Cổ phiếu ưu đãi = 740,212.601 + 210,454 + = 950,666.601 (triệu VNĐ) SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 14 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình  MVA = Tổng giá trị công ty – Tổng giá trị sổ sách công ty = 1,256,833.428 – 950,666.601 = 306,166.827 (triệu VNĐ) c) Phí tổn vốn bình qn (WACC): • WACC = Wd*Rd*(1-T) + We*Re • Với Wd, We tỷ trọng nợ, tỷ trọng VCSH tổng nguồn vốn • Rd: chi phí nợ trước thuế • Re: chi phí vốn sau thuế chi phí vốn cổ phiếu thơng thường Rs (vì cơng ty khơng có cổ phiếu ưu đãi) • Rs = Rf + (Rm – Rf)* β Với Rf: lãi suất phi rủi ro • Rm: lãi suất thị trường • Beta thơng tin thị trườn Tổng Nợ (D) (triệu VNĐ) Vốn chủ sở hữu (E) (triệu VNĐ) Tổng nguồn vốn (triệu VNĐ) Tỷ trọng nợ (Wd) Tỷ trọng VCSH (We) Rm = Lợi tức thị trường Rf = Lãi suất trái phiếu CP Mức bù rủi ro thị trường RPm = Rm – Rf Hệ số beta DMC (β) Re = Rs = Rf+ (RPm) x β Rd Thuế TNDN (T) WACC = Wd*Rd*(1-T) + We*Re 210,454 721,846 932,300 22.57% 77.43% 22.32% 9.26% 13.06% 0.57 16.7% 15% 22% 15.57% d) Dịng ngân quỹ tự năm 2014: • FCF(2014) = NOPAT + Khấu hao – Đầu tư ròng vào tài sản – Chênh lệch NOWC • NOWC = Working Capital – Nợ ngắn hạn khơng chịu lãi • NOWC = Tổng tài sản lưu động ngắn hạn – Nợ ngắn hạn không chịu lãi SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 15 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình NOPAT = EBIT * ( 1-T) (triệu VNĐ) 135,997.68 EBIT = Lợi nhuận trước thuế + Lãi vay (triệu VNĐ) 174,356 Thuế TNDN (T) 22% Khấu hao (triệu VNĐ) 34,993 Đầu tư ròng vào tài sản = TSCĐ năm 2014 – TSCĐ năm 2013 -13,895 TSCĐ năm 2014 (triệu VNĐ) 269,616 TSCĐ năm 2013 (triệu VNĐ) 283,511 Chênh lệch vốn lưu động hoạt động = NOWC 2014 – NOWC 2013 102,270 NOWC 2014 (triệu VNĐ) 428,327 NOWC 2013 (triệu VNĐ) 326,057 FCF 2014  Bảng tóm tắt số liệu tính được: 82,615.68 ĐVT: triệu VNĐ Vop 1,247,129.428 Tổng giá trị công ty 1,256,833.428 Giá trị thị trường tăng thêm MVA 306,166.936 WACC Lấy năm 2014 làm năm gốc FCFo 15.57% 82,615.68 e) Mơ hình giả định: • Sử dụng mơ hình chiết khấu dịng tiền tính giá trị hoạt động cơng ty • Đặt 2014 làm năm gốc, ta có FCFo = FCF 2014 = 82,615.68 triệu VNĐ • Giả định năm FCF tăng trưởng với tốc độ go = 10% Ta có: FCF1 = 90,877.248 triệu VNĐ, FCF2 = 99,964.9728 triệu VNĐ, FCF3 = 109,961.4701 triệu VNĐ SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 16 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình • Sau kể từ năm thứ trở FCF tăng trưởng với tốc độ g • Giá trị hoạt động công ty năm 3: Vop at = (FCF3*(1+g))/(WACC-g) = (109,961.4701*(1+g))/(15,57%-g) • Chiếu khấu dịng tiền với tỷ suất WACC = 15.57%  Biểu diễn qua đồ thị: 2014 2015 go = 10% FCFo=82,615.68 2016 go = 10% 90,877.248 2017 go = 10% 99,964.9728 2018 2019 g=? 109,961.4701 78,633.94306 74,844.10952 71,236.93042 Vop at 3=  Ta có giá trị hoạt động công ty: Vop = + 78,633.94306 + 74,844.10952 + 71,236.93042 = 1,247,129.428 =>g = 8.042 % III.2 Hoạch định ngân sách: a) Ngân sách hoạt động: Dự đốn tiêu tăng trưởng tính tốn trên, ta lập bảng ngân sách FCF năm ĐVT: Triệu VNĐ Khoản mục/ Năm 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Doanh thu 1,486,060 1,634,666 1,798,133 1,977,946 2,137,012 2,308,871 SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 17 Bài Tập Cá nhân Giá vốn hàng bán GVHD: TS.Trương Hồng Trình 1,061,497 1,167,647 1,284,411 1,412,853 1,526,474 1,649,233 Lợi nhuận gộp 424,563 467,019 513,722 565,093 610,538 659,638 Chi phí bán hàng 140,723 154,795 170,275 187,302 202,365 218,639 Chi phí quản lý 122,134 134,347 147,782 162,560 175,633 189,758 161,706 177,876 195,665 215,230 232,540 251,240 8,467 9,314 10,245 11,270 12,176 13,155 6,128 6,741 7,415 8,156 8,812 9,521 1,944 2,138 2,352 2,587 2,796 3,020 174,357 191,792 210,973 232,069 250,732 270,896 5,659 6,225 6,847 7,532 8,138 8,792 168,698 185,568 204,125 224,537 242,594 262,104 37,114 40,825 44,908 49,398 53,371 57,663 EAT 131,584 144,743 159,218 175,139 189,224 204,441 Chênh lệch TSCĐ -11,150 -12,265 -13,492 -14,841 -16,034 -17,324 Chênh lệch NOWC 102,270 112,497 123,747 136,121 147,068 158,895 82,615.68 90,877.25 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Doanh thu tài Chi phí tài chưa kể lãi vay EBIT Lãi vay EBT Thuế TNDN FCF 99,964.97 109,961.47 118,804.57 128,358.84 b) Hoạch định ngân sách có dự án giả định: ĐVT: Triệu VNĐ Giả định công ty cổ phần XNK Y tế DOMESCO xem xét việc lắp đặt thêm thiết bị nâng cấp chất lượng sản phẩm quản lý tốt Giá hóa đơn máy móc thiết bị khoảng 30,000 phí vận chuyển 300, phí lắp đặt 400 Dây chuyền có chu kì sống năm Khơng có giá trị lý Dây chuyền tạo doanh thu 26,000 với chi phí 5,500 năm tăng 10% năm Để sử dụng dây chuyền, công ty cần tăng vốn luân chuyển ròng lượng 15% doanh thu Thuế suất 22%, WACC dự án giả sử với WACC công ty 15.57% SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 18 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình Cơng ty sử dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng Khấu hao năm = = 6,140 Giá thiết bị Phí vận chuyển Phí lắp đặt Chu kì sống Thanh lí Thuế suất Chi phí vốn dự án Doanh số năm đầu Chi phí biến đổi năm đầu %VLC/doanh thu Khấu hao năm 30,000 300 400 22% 15.57% 26,000 5,500 15% 6,140  Hoạch định ngân sách năm: Khoản mục/ năm CF đầu tư ban đầu 2014 2015 -30,700 Doanh thu Chi phí chưa kể khấu hao Lợi nhuận gộp Khấu hao EBT Thuế TNDN SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm 2016 2017 2018 2019 26,000 28,600 31,460 34,606 38,067 5,500 6,050 6,655 7,321 8,053 20,500 22,550 24,805 27,286 30,014 6,140 6,140 6,140 6,140 6,140 14,360 16,410 18,665 21,146 23,874 3,159 3,610 4,106 4,652 5,252 Trang 19 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình 11,201 12,800 14,559 16,493 18,622 6,140 6,140 6,140 6,140 6,140 17,341 18,940 20,699 22,633 24,762 3,900 4,290 4,719 5,191 5,710 -3,900 -390 -429 -472 -519 5,191 -34,600 16,951 18,511 20,227 22,114 29,953 -34,600 -17,649 862 21,088 43,203 73,155 2016 2017 2018 99,964.97 109,961.47 118,804.57 2019 128,358.84 EAT Khấu hao CF hoạt động =(EAT+Khấu hao) Đầu tư NOWC =(15%*Doanh thu) CF từ NOWC CF rịng Tích Lũy  Thẩm định dự án: – 34,600= 33,954 NPV = >0  Chấp nhận dự án • Khi NPV = => IRR = 49% • Thời gian hồn vốn = + 17,649/(17,649 + 822) = 2,95 năm  Tính FCF cơng ty có dự án: Khoản mục/ Năm FCF trước có dự án CF rịng dự án FCF sau có dự án 2014 2015 82,615.68 90,877.25 -34,600 16,951 18,511 20,227 22,114 29,953 48,016 107,828 118,476 130,188 140,919 158,311 SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 20 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình III.3 Cấu trúc vốn tối ưu: a) Ước lượng chi phí nợ:  Rủi ro tài gia tăng gia tăng nợ cấu trúc vốn tỉ suất nợ tăng lên Giả cấu trúc vốn với lãi suất sau: Nợ/nguồn vốn 0% 10% 20% 30% 40% 50% Lãi suất 0% 11% 12% 14.5% 15% 18% b) Sử dụng phương trình Hamada để tính Beta: bL = bU [1 + (1 - T)(D/S] Với: bU Beta công ty không sử dụng nợ bL Beta công ty sử dụng tỷ lệ nợ/ vốn chủ D/S T thuế suất c) Sử dụng CAPM để tìm chi phí vốn chủ: RS = RF + bL(RPM) d) Chi phí vốn chủ, chi phí địn bẩy WACC:  Ta có cấu vốn cơng ty: 174,356 26,713,797 EBIT kì vọng (triệu VNĐ) Số cổ phiếu phát hành (CP) T bU RF RPM 22% 0.57 9.26% 13.06%  WACC = Wd*(1-T)*Rd + We*Rs Wd We=Ws D/S SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm bL Rd RS WACC Trang 21 Bài Tập Cá nhân 0% 10% 20% 30% 40% 50% GVHD: TS.Trương Hồng Trình 100% 90% 80% 70% 60% 50% 0.00 0.11 0.25 0.43 0.67 1.00 0.57 0.62 0.68 0.76 0.87 1.01 0% 11% 12% 14.5% 15% 18% 16.70% 17.36% 18.14% 19.19% 20.62% 22.45% 16.70% 16.48% 16.38% 16.83% 17.05% 18.25%  Kết cho thấy cấu vốn tối ưu công ty 20% nợ 80% vốn chủ với WACC thấp e) Giá trị công ty: ĐVT: Triệu VNĐ • V = FCF / (WACC – g) • g=0, đầu tư vốn = 0; FCF = NOPAT = EBIT*(1-T) FCF = NOPAT = 174,356*(1-22%) = 135,997.68 (triệu VNĐ) Wd f) Nợ vốn chủ: • Giá trị nợ WACC 0% 16.70% Giá trị công ty 814,357.365 10% 16.48% 825,228.641 20% 16.38% 830,266.667 30% 16.83% 808,067.023 40% 17.05% 797,640.352 50% 18.25% 745,192.767 ĐVT: Triệu VNĐ : D = Wd * V SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 22 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình • Giá trị vốn chủ sở hữu: S = V – D Wd g) • • • • • Nợ, D 0% Vốn chủ, S 814,357.365 10% 82,522.864 742,705.777 20% 166,053.333 664,213.333 30% 242,420.107 565,646.916 40% 319,056.141 478,584.211 50% 372,596.384 372,596.384 Giá cổ phiếu theo mức đòn bẩy: Do : Nợ trước mua lại No : Số cổ phiếu trước mua lại P = S + (D – Do) / no Mua lại = (D – Do) / P Còn lại = S/P 0% Wd P (VNĐ) 30,485 CP mua lại CP lại 26713797 10% 30,891 2671379.7 24042417.3 20% 31,080 5342759.4 21371037.6 30% 30,249 8014139.1 18699657.9 40% 29,859 10685518.8 16028278.2 50% 27,895 13356898.5 13356898.5  Vậy ta có cấu trúc vốn tối ưu cơng ty 20% vốn vay 80% vốn chủ với WACC thấp nhất, giá trị công ty cao giá cổ phiếu cao nhất: • Nợ : 166,053.333 (triệu VNĐ) • Vốn chủ : 664,213.333 (triệu VNĐ) SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 23 Bài Tập Cá nhân • WACC : • Giá trị cơng ty : • Giá cổ phiếu : GVHD: TS.Trương Hồng Trình 16.38% 830,266.667 (triệu VNĐ) 31,080 đồng/cổ phiếu MỤC LỤC I.Giới thiệu chung công ty: I.1Giới thiệu chung: .1 Tên viết tắt: DOMESCO Tên tiếng Anh: DOMESCO MEDICAL IMPORT EXPORT JOINT STOCK CORPORATION Trụ sở chính: Số 66 - Quốc lộ 30 - P Mỹ Phú - Tp Cao Lãnh -Tỉnh Đồng Tháp - Việt Nam Điện thoại: 84.67 3852 278 - 3859 370 Fax: 84.67 3851 270 Email: domesco@domesco.com; vpcty@domesco.com .1 Website: www.domesco.com; www.domesco.vn .1 Mã số thuế: 1400460395 .1 I.2Giá trị cốt lõi: I.3Lịch sử hình thành: I.4Lĩnh vực kinh doanh: .5 II.Tình hình tài DOMESCO: .6 II.1Bảng cân đối kế toán từ năm 2012 – 2014: ĐVT: Triệu đồng II.2Bảng báo cáo kết hoạt động kinh doanh từ năm 2012 – 2014: SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm ĐVT: Triệu đồng Trang 24 Bài Tập Cá nhân II.3Bảng báo cáo lưu chuyển tiên tệ từ năm 2012 – 2014: GVHD: TS.Trương Hồng Trình ĐVT: Triệu đồng 10 III.Giá trị công ty: 13 III.1Mô hình giá trị cơng ty: 13 III.2Hoạch định ngân sách: 17 III.3Cấu trúc vốn tối ưu: .21 SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 25 ... 22%, WACC dự án giả sử với WACC công ty 15.57% SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 18 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình Công ty sử dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng Khấu hao năm... SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang 20 Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình III.3 Cấu trúc vốn tối ưu: a) Ước lượng chi phí nợ:  Rủi ro tài gia tăng gia tăng nợ cấu trúc vốn tỉ suất nợ tăng lên... đến hết năm 2005, Domesco doanh nghiệp thực cổ phần hố, nhà nước nắm giữ 51% vốn điều SVTH: Lê Nguyễn Phương Trâm Trang Bài Tập Cá nhân GVHD: TS.Trương Hồng Trình lệ Cơng ty chọn hình thức cổ phần