BTCN-Nguyễn Thị Dung-FPT

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH  BÀI TẬP CÁ NHÂN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NÂNG CAO Đề tài: TẬP ĐOÀN FPT GVHD : TS Trương Hồng Trình SVTH : Nguyễn Thị Dung Lớp : 39K16 Năm học: 2015-2016 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 I GVHD: TS.Trương Hồng Trình TỔNG QUAN VỀ TẬP ĐOÀN FPT  Giới thiệu chung FPT Tên công ty : Công ty Cổ phần FPT Tên tiếng Anh : FPT Corporation Tên viết tắt : FPT LOGO: Ngày thành lập : 13/9/1988 Mã chứng khoán : FPT Vốn điều lệ : 3.439.766.000.000 đồng Trụ sở chính: Tòa nhà FPT, phố Duy Tân, quận Cầu Giấy, Hà Nội, Việt Nam Điện thoại: (+84 04) 7300 7300 Fax: (+84 04) 768 9061 Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh mã số thuế: 0101248141 Website: www.fpt.com.vn Thành lập ngày 13/09/1988, với lĩnh vực kinh doanh cốt lõi CNTT Viễn thông, FPT cung cấp dịch vụ tới 63/63 tỉnh thành Việt Nam khơng ngừng mở rộng hoạt động thị trường tồn cầu với diện 19 quốc gia Trong suốt q trình hoạt động, FPT ln nỗ lực với mục tiêu cao mang lại hài lòng cho khách hàng thông qua dịch vụ, sản phẩm giải pháp công nghệ tối ưu Đồng thời, FPT không ngừng nghiên cứu tiên phong xu hướng cơng nghệ góp phần khẳng định vị Việt Nam trên đồ công nghệ giới Tầm nhìn sứ mệnh Tầm nhìn: Trong trình phát triển lâu dài, FPT phải trở thành Tập Đồn hàng đầu Cơng Nghệ Dịch vụ thơng minh Việt Nam.Từ định hướng phát triển toàn cầu Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Sứ mệnh: Trong tiềm thức FPT ln ln mong muốn trở thành tổ chức kiểu mới, giàu mạnh nổ lực lao động sáng tạo tập thể cán công nhân viên.Sáng tạo sản phẩm dịch vụ mà thân công ty cung cấp, làm khách hàng tin tưởng hài lịng.Từ góp phần làm hưng thịnh quốc gia Việt Nam, đem lại cho thành viên điều kiện phát triển tài tốt để có sống đầy đủ vật chất, phong phú tinh thần Mang cơng nghệ, trí thức giúp cá nhân phát huy tài & góp phân giải tốn kinh tế - xã hội Lĩnh vực hoạt động công ty thành viên Lịch sử hình thành & phát triển Một số mốc chặng đường phát triển FPT: 1988 – 1990: Tìm hướng 13/9/1988, FPT đời với tên gọi Công ty Công nghệ Chế biến Thực phẩm (The Food Processing Technology Company), kinh doanh lĩnh vực công nghệ thực phẩm Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Hợp đồng cung cấp máy tính cho Viện Hàn lâm Khoa học Liên Xô việc đặt quan hệ với hãng máy tính Olivetti năm 1989 tiền đề cho đời phận tin học sau Ngày 27/10/1990, công ty đổi tên thành Công ty Phát triển Đầu tư Công nghệ (The Corporation for Financing and Promoting Technology) với định hướng kinh doanh tin học 1996: Trở thành công ty công nghệ thông tin số Việt Nam Sau năm thành lập, FPT khẳng định vị trí số thị trường tin học Việt Nam FPT nhiều năm liên tiếp bạn đọc Tạp chí PC World bình chọn cơng ty tin học uy tín Việt Nam 1999: Tồn cầu hóa Trung tâm Xuất Phần mềm (tiền thân Công ty Phần mềm FPT – FPT Software) thành lập vào cuối năm 1999 với mục tiêu xuất phần mềm sang châu Âu, Bắc Mỹ, Nhật Bản Các chi nhánh FPT Bangalore (Ấn Độ) Văn phòng FPT Mỹ thành lập vào năm 1999, 2000 2002 – 2006: Trở thành công ty đại chúng Tháng 03/2002, FPT cổ phần hóa Ngày 13/12/2006, cổ phiếu FPT thức niêm yết Trung tâm Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (nay Sở giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh – HOSE) 2008: Đạt mức doanh thu tỷ USD FPT liên tục tăng trưởng 50%/năm kể từ năm 2002 năm 2008 cán đích doanh thu tỷ USD Năm 2008, đổi tên công ty thành Công ty Cổ phần FPT tái khẳng định ngành nghề kinh doanh cốt lõi gồm viễn thông, công nghiệp nội dung dịch vụ CNTT 2010: Thay đổi hệ thống nhận diện thương hiệu, tiến sâu vào thị trường đại chúng Lần sau 22 năm, FPT thay đổi hệ thống nhận diện thương hiệu Đây bước khởi đầu quan trọng cho chiến lược tiến vào thị trường đại chúng FPT 2011: Chiến lược OneFPT – “FPT phải trở thành Tập đoàn Toàn cầu Hàng đầu Việt Nam” Chiến lược One FPT với lộ trình 13 năm (2011-2024) phê duyệt với định hướng tập trung vào phát triển công nghệ mục tiêu “FPT phải trở thành Tập đoàn Toàn cầu Hàng đầu Việt Nam”, lọt vào danh sách Top 500 Forbes Global 2000 vào năm 2024 2012: Đầu tư nghiên cứu xu hướng công nghệ giải pháp CNTT Hạ tầng hạ tầng Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Tập đồn đầu tư nghiên cứu xu hướng công nghệ Mobility, Cloud, Big data giải pháp CNTT Hạ tầng hạ tầng: Chính phủ điện tử, Giao thông thông minh, Y tế thông minh 2013: Doanh thu từ tồn cầu hóa tăng trưởng 31%.Doanh thu từ dịch vụ công nghệ S.M.A.C đạt 95 tỷ đồng.Lọt TOP 500 DN phần mềm hàng đầu giới.Lọt TOP 100 Nhà Cung cấp Dịch vụ Gia cơng Tồn cầu IAOP xếp hạng.Ký kết triển khai hệ thống tính cước, quản lý khách hàng bán hàng đa dịch vụ (FPT.BCCS) cho Công ty Viễn thông Lào trị giá 2,5 triệu USD FPT diện 17 quốc gia Đến thời điểm tại, FPT có mặt 17 quốc gia gồm: Việt Nam, Lào, Campuchia, Mỹ, Nhật Bản, Singapore, Đức, Myanmar, Pháp, Malaysia, Úc, Thái Lan, Anh, Philippines, Kuwait, Bangladesh Indonesia Thành tựu Trong suốt năm qua FPT liên tục bạn đọc tạp chí PC Word Việt Nam bình chọn tập đồn tin học uy tín Việt Nam Nhiều năm nhận giải thưởng “Đối tác doanh nghiệp xuất sắc năm” Cisco, IBM, HP, … số giải thưởng: Giải thưởng Sao vàng Đất Việt cho thương hiệu FPT, giả thưởng Sao Khuê, … Năm 2015, FPT Công ty quản trị tốt Việt Global Capital – Asia Money bình chọn, lần thứ tư FPT lọt Top 50 công ty kinh doanh hiệu Việt Nam Định hướng phát triển Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô triển vọng lĩnh vực hoạt động FPT trên, HĐQT đề định hướng chiến lược cho giai đoạn 2015 – 2017 sau:  Hướng tới tập đoàn toàn cầu FPT kỳ vọng doanh thu tồn cầu hóa lớn doanh thu nước, có tỷ lệ nhân viên lãnh đạo người nước ngồi đáng kể, có mặt khắp châu lục với số mục tiêu cụ thể sau: » Tăng trưởng doanh thu toàn cầu hóa đạt tốc độ 40%/năm » Tỷ lệ nhân viên người nước chiếm 10% tổng số nhân viên vào năm 2017 » Hoạt động M&A dự kiến tiếp tục đóng vai trị quan trọng định hướng chiến lược Toàn cầu, với mục tiêu hoàn thành 1-2 thương vụ mua bán sáp nhập công ty Tập đoàn hàng đầu, ưu tiên lĩnh vực Hạ tầng cơng ích, Viễn thơng, Ngân hàng, Thương mại, Sản xuất » Đào tạo 2.000 kỹ sư cầu nối Nhật Bản từ năm 2015 – 2017  Trở thành công ty số S.M.A.C Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình FPT mong muốn tiên phong cách mạng SMART thông qua việc ứng dụng mạnh mẽ công nghệ S.M.A.C vào hoạt động quản trị kinh doanh cung cấp dịch vụ cho khách hàng Một số mục tiêu cụ thể: » Tốc độ tăng trưởng doanh thu nhờ áp dụng S.M.A.C vào hoạt động kinh doanh đạt 70%/năm; » Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ cung cấp dịch vụ/giải pháp công nghệ S.M.A.C (SMART) cho khách hàng phạm vi toàn cầu đạt 100%/năm; » Chuyển đổi tối đa hệ thống thông tin FPT lên tảng S.M.A.C  Mở rộng quy mô hợp đồng FPT mong muốn thay đổi vượt bậc quy mô kinh doanh thông qua hợp đồng cung cấp giải pháp, dịch vụ trọn gói với quy mơ lớn dài hạn Một số mục tiêu cụ thể: » 02 hợp đồng/năm có quy mơ doanh số 20 triệu USD; » Nâng cấp xây dựng năm 01 giải pháp dịch vụ kèm theo đạt quy mô hợp đồng 10 triệu USD; Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình » Mỗi năm thêm 02 khách hàng ủy thác dịch vụ CNTT có doanh thu triệu USD/năm Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA FPT: Báo cáo kết hoạt động kinh doanh: (Đvt: 1.000.000 VNĐ) II 2013 2014 2015 4.399.517 2.772.947 3.056.887 5.039 1.727 1.239 Doanh thu 4.394.478 2.771.219 3.055.648 Giá vốn hàng bán 3.193.912 1.575.093 1.828.963 Lợi nhuận gộp 1.200.566 1.196.126 1.226.685 502.050 1.003.103 1.488.933 677.235 754.105 644.492 Trong đó: Chi phí lãi vay 494.957 591.864 564.985 Chi phí bán hàng 166.819 125.639 82.214 Chi phí quản lý doanh nghiệp 244.770 274.660 240.083 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 613.792 1.044.825 1.748.829 62.765 79.287 329.876 Chi phí khác 152.664 125.608 304.728 Lợi nhuận khác -89.899 -46.321 25.148 998.504 1.773.977 Tổng doanh thu hoạt động kinh doanh Các khoản giảm trừ doanh thu Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Thu nhập khác Phần lợi nhuận lỗ công ty liên kết liên doanh995 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 524.889 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 Chi phí thuế TNDN hành GVHD: TS.Trương Hồng Trình 439.427 64.324 67.487 -279.776 -37.682 149.776 Chi phí thuế TNDN 159.651 26.642 217.263 Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp 365.238 971.862 1.556.714 Lợi ích cổ đơng thiểu số cổ tức ưu đãi 15.274 125.789 81.760 846.072 1.474.954 1.315 1.867 Chi phí thuế TNDN hỗn lại LNST sau điều chỉnh Lợi ích CĐTS Cổ 349.964 tức ưu đãi Thu nhập cổ phiếu (EPS bản) 651 Bảng cân đối kế toán: (Đvt: 1.000.000 VNĐ) 2013 2014 2015 14.309.404 9.740.545 10.112.882 2.518.419 2.448.256 978.411 150.378 150.378 81.783 III Các khoản phải thu ngắn hạn 6.982.249 5.093.080 6.672.966 IV Tổng hàng tồn kho 4.265.374 1.838.006 2.084.921 392.983 210.825 294.800 16.975.424 20.072.634 26.256.348 3.636.154 5.381.836 14.146.471 17.886.252 TÀI SẢN A Tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn I Tiền khoản tương đương tiền II Các khoản đầu tư tài ngắn hạn V Tài sản ngắn hạn khác B Tài sản cố định đầu tư dài hạn I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố 13.051.403 10 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình định III Bất động sản đầu tư 14.751 14.251 3.054.499 814.896 1.538.443 V Tổng tài sản dài hạn khác 581.287 1.199.600 1.261.914 VI Lợi thương mại 288.235 260.761 173.653 31.284.827 29.813.179 36.369.230 A Nợ phải trả 20.461.253 16.293.243 20.978.145 I Nợ ngắn hạn 6.724.316 4.959.271 9.256.557 II Nợ dài hạn 13.736.937 11.333.973 11.721.587 B Nguồn vốn chủ sở hữu 9.753.290 12.852.649 14.238.573 I Vốn chủ sở hữu 9.753.290 12.852.649 14.238.573 1.070.284 667.287 1.152.512 31.284.827 29.813.179 36.369.230 IV Các khoản đầu tư tài dài hạn TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN II Nguồn kinh phí quỹ khác C Lợi ích cổ đơng thiểu số TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN Bảng lưu chuyển tiền tệ: (Đvt: 1.000.000 VNĐ) Lưu chuyển tiền tệ - gián tiếp 2013 2014 2015 524.889 998.504 1.773.977 I Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 11 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình 410.874 -37.557 -642.092 224.663 326.449 334.181 -200 -2.484 4.983 - Lãi, lỗ chênh lệch tỷ giá -210 hối đoái-2.322 chưa thực -308.336 494.957 -951.063 -1.546.241 591.864 564.985 Lợi nhuận từ hoạt935.763 động kinh doanh 960.947 trước1.131.885 thay đổi vốn lưu động -448.947 1.157.825 -216.028 -1.530.928 -816.730 -229.068 - Tăng, giảm khoản 499.800 phải trả -835.359 (Không kể lãi854.817 vay phải trả, thuế thu -198.883 -109.973 -33.242 -335.461 -738.862 -545.578 - Thuế thu -623.469 nhập doanh -286.003 nghiệp nộp -89.954 - Tiền chi khác -46.183 từ hoạt động -17.780 kinh doanh -22.475 Lưu chuyển tiền 940.444 từ hoạt -2.059.788 động kinh doanh -464.543 II Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư Tiền chi để mua-5.897.608 sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác -4.743.279 -4.450.237 Tiền thu từ lý, nhượng bán TSCĐ và320.556 tài sản dài hạn 27.992 18.769 -635.278 -3.617.686 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác 12 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Tiền thu hồi cho vay, bán lại các84.480 công cụ1.676.193 nợ đơn vị khác Tiền chi đầu-608.540 tư góp vốn -2.245.974 vào đơn vị khác -474.444 Tiền thu hồi đầu435.070 tư góp vốn 4.142.429 vào đơn vị khác 264.518 Tiền thu lãi cho vay, 209.889 cổ tức và163.665 lợi nhuận 459.885 chia Lưu chuyển-5.833.197 tiền từ-3.215.187 hoạt động đầu -5.821.215 tư III Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn1.100.000 góp chủ sở hữu 1.230.800 10.461.02 11.359.72 10.848.61 Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận 2 -5.968.183 -7.019.971 -7.128.523 Cổ tức, lợi nhuận trả-365.738 cho chủ sở hữu -1.808 -4.173 Vốn góp cổ23.684 đông thiểu số vào công ty Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài 4.514.715 5.204.812 4.815.914 -378.038 Tiền tương đương tiền cuối kỳ -70.163 -1.469.845 2.896.457 2.518.419 2.448.256 2.518.419 2.448.256 978.411 13 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình III GIÁ TRỊ CƠNG TY: Mơ hình giá trị cơng ty: a Giá trị hoạt động Vop: Giá trị hoạt động VOp = Tổng giá trị cơng ty – chứng khốn khả nhượng = Giá trị thị trường cổ phiếu + Tổng nợ + Cổ phiếu ưu đãi - Các khoản đầu tư tài Giá trị thị trường cổ phiếu = Số cổ phiếu lưu hành * Giá thị trường cổ phiếu Số cổ phiếu lưu hành (triệu CP) Giá thị trường cổ phiếu (VNĐ) Tổng nợ Cổ phiếu ưu đãi Các khoản đầu tư tài Ngắn hạn Dài hạn Vop (triệu VNĐ) 790 22.300 20.987.145 1.620.226 81.783 1.538.443 36.983.919 b Phí tổn vốn bình qn WACC: WACC = Wd*Rd*(1-T) + We*Re Với Wd, We tỷ trọng nợ, tỷ trọng VCSH tổng nguồn vốn Rd: chi phí nợ trước thuế Re: chi phí vốn sau thuế chi phí vốn cổ phiếu thơng thường Rs (vì cơng ty khơng có cổ phiếu ưu đãi) Rs = Rf + (Rm – Rf)* β Với Rf: lãi suất phi rủi ro Rm: lãi suất thị trường Beta thơng tin ngồi thị trường Tổng nợ (D) VCSH (E) Tổng nguồn vốn Tỷ trọng nợ (Wd) Tỷ trọng VCSH (We) Rm = Suất sinh lợi VN-Index lịch sử bình quân giai đoạn 2001-2013 20.987.145 14.238.573 35.225.718 59,58% 40,42% 17,23% 14 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Rf =Lãi suất trái phiếu phủ kì hạn năm bình qn giai đoạn 2001-2013 Mức bù rủi ro thị trường RPm = Rm – Rf Hệ số beta HAG (β) Re = Rs = Rf+ (RPm) x β Rd T 9,36% 7,87% 0,98 17,07% 15% 22% 13,87% WACC = Wd*Rd*(1-T) + We*Re c Dòng ngân quỹ tự năm 2015: FCF(2015) = NOPAT – Đầu tư ròng vào tài sản – Chênh lệch NOWC NOPAT = EBIT*(1-T) EBIT = Lợi nhuận trước thuế + lãi vay T Đầu tư ròng vào tài sản = TSCĐ năm 2015 – TSCĐ năm 2014 TSCĐ năm 2015 TSCĐ năm 2014 Chênh lệch vốn lưu động hoạt động = NOWC 2015 – NOWC 2014 NOWC 2015 NOWC 2014 FCF 2015 1.824.390 2.338.962 22,00% 3.739.781 17.886.252 14.146.471 -3.924.949 856.325 4.781.274 2.009.558 d Mơ hình giả định Sử dụng mơ hình chiết khấu dịng tiền tính giá trị hoạt động cơng ty Đặt 2015 làm năm gốc, ta có FCFo = FCF 2015 = 2.009.558 Giả định năm FCF tăng trưởng với tốc độ go = 6% Ta có FCF1 = 2.130.132 FCF2 = 2.257.940 FCF3 = 2.393.416 Sau kể từ năm thứ trở FCF tăng trưởng với tốc độ g Giá trị hoạt động công ty năm 3: Vop at = = Chiếu khấu dòng tiền với tỷ suất WACC = 13,87% Biểu diễn qua đồ thị: 2015 2016 2017 2018 2019 2020 15 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 go==6% 6% go = 6% go = 6% 2.130.132 FCF GVHD: TS.Trương Hồng Trình 2.257.940 g=? 2.393.416 ? ? 1.870.670 1.741.381 1.621.027 Vop at = Ta có giá trị hoạt động công ty: Vop = + 1.870.670 + 1.741.381 + 1.621.027 = 36.983.919 Suy ra: g = 8,3% Hoạch định ngân sách a Ngân sách hoạt động Dự đoán tiêu tăng trưởng tính tốn trên, ta lập bảng ngân sách tính FCF năm 16 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 Khoản mục/ Năm 2015 GVHD: TS.Trương Hồng Trình 2016 2017 2018 2019 2020 17 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Doanh thu 3.055.648 3.238.987 3.433.326 3.639.326 3.941.390 4.268.525 Giá vốn hàng bán 1.828.963 1.938.701 2.055.023 2.178.324 2.359.125 2.554.932 Lợi nhuận gộp 1.226.685 1.300.286 1.378.303 1.461.001 1.582.265 1.713.593 Chi phí bán hàng 82.214 87.147 92.376 97.918 106.045 114.847 Chi phí quản lý 240.083 254.488 269.757 285.943 303.099 321.285 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 904.388 958.651 1.016.170 1.077.141 1.173.120 1.277.460 Lợi nhuận khác Doanh thu tài Chi phí tài chưa kể lãi vay EBIT Lãi vay EBT Thuế TNDN 25.148 26.657 28.256 29.952 32.428 35.130 1.488.933 1.578.269 1.672.965 1.773.343 1.920.530 2.079.935 79.507 84.277 89.334 94.694 102.554 111.066 2.338.962 2.479.300 2.628.057 2.785.742 3.023.524 3.281.459 564.985 598.884 634.817 672.906 728.757 789.244 1.773.977 1.880.416 1.993.240 2.112.835 2.294.767 2.492.215 390.275 413.692 438.513 464.824 504.849 548.287 EAT 1.383.702 1.466.725 1.554.727 1.648.012 1.789.918 1.943.928 Chênh lệch TSCĐ 3.739.781 3.964.168 4.202.018 4.454.139 4.823.833 5.224.211 Chênh lệch NOWC 3.924.949 4.160.446 4.410.073 4.674.677 5.062.675 5.482.877 FCF 2.009.558 2.130.131 2.257.939 2.393.416 2.592.069 2.807.211 b Hoạch định ngân sách có dự án giả định: (Đvt: Triệu VNĐ) Giả định tập đoàn FPT xem xét việc xây dựng thiện cảm phủ Myanmar với nhiều hợp đồng lớn lắp đặt trạm thu phát sóng (BTS) cho tập đồn ITAH, UPG Giá hóa đơn máy móc thiết bị khoảng 2.000.000, phí vận chuyển 300, phí lắp đặt 500 Dây chuyền có chu kì sống năm Khơng có giá trị lý Các trạm thu phát tạo doanh thu 1.200.000 với chi phí 300.000 năm tăng 6% năm Để sử dụng trạm này, công ty cần tăng vốn luân chuyển ròng lượng 12% doanh thu Thuế suất 22%, WACC dự án giả sử với WACC công ty 13,87% Công ty sử dụng phương pháp khấu hao theo đường thẳng 18 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Khấu hao năm = = 400.160 Giá thiết bị 2.000.000 Phí vận chuyển 300 Phí lắp đặt 500 Chu kì sống Thanh lí Thuế suất 22% Chi phí vốn dự án 13,87% Doanh số năm đầu 1.200.000 Chi phí biến đổi năm đầu 300.000 %VLC/doanh thu 12% Khấu hao năm 400.160  Hoạch định ngân sách năm Khoản mục/ Năm CF đầu tư ban đầu 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -2.000.800 Doanh thu 1.200.00 1.272.00 1.348.320 1.429.21 1.514.972 Chi phí chưa kể khấu hao 300.000 318.000 357.305 Lợi nhuận gộp 900.000 954.000 1.011.240 1.071.91 1.136.229 Khấu hao 400.160 400.160 400.160 337.080 400.160 378.743 400.160 19 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình EBT 499.840 553.840 611.080 671.754 736.069 Thuế TNDN 109.965 121.845 134.438 147.786 161.935 EAT 389.875 431.995 476.642 523.968 574.134 Khấu hao 400.160 400.160 400.160 400.160 400.160 790.035 832.155 876.802 924.128 974.294 144.000 152.640 161.798 171.506 181.797 -144.000 -8.640 -9.158 -9.708 -10.290 171.506 -2.144.800 781.395 822.997 867.094 913.838 1.145.800 2016 2017 2018 2019 2020 FCF trước có dự án 2.009.55 2.130.131 2.257.93 2.393.41 2.592.06 CF ròng dự án 2.144.800 781.395 822.997 867.094 913.838 FCF sau có dự án -135.242 2.911.527 3.080.93 3.260.51 3.505.90 2.807.21 1.145.80 3.953.01 CF hoạt động =(EAT+Khấu hao) Đầu tư NOWC =(12%*Doanh thu) CF từ NOWC CF ròng  Thẩm định dự án: NPV = – 2.144.800 = 905.442 >  Chấp nhận dự án  Tính FCF cơng ty có dự án: Khoản mục/ Năm 2015 Cấu trúc vốn tối ưu Rủi ro tài gia tăng gia tăng nợ cấu trúc vốn tỉ suất nợ tăng lên Giả cấu trúc vốn với lãi suất sau: 20 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Nợ/nguồn vốn 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% Lãi suất 10% 10% 10,5 % 11% 12% 14% 15% 16% 18% 20%  Sử dụng phương trình Hamada để tính Beta: bL = bU [1 + (1 - T)(D/E)] với bU Beta công ty không sử dụng nợ bL Beta công ty sử dụng tỷ lệ nợ/ vốn chủ D/S T thuế suất Ta có cấu vốn công ty Tổng nợ (D) Vốn chủ (E) T bL bU 20.987.145 14.238.573 22% 0,98 0,46  Kết hợp thông tin đầu bài: Rf = 9,36% RPm = 7,87% để tính WACC trường hợp: Wd Ws D/S bL Rd RS=Re WACC 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0,11 0,25 0,43 0,67 1,5 2,33 9,00 0,46 0,50 0,55 0,61 0,70 0,82 1,00 1,30 1,90 3,69 10% 10% 11% 11,00% 12% 14% 15% 16% 18% 20% 12,98% 13,29% 13,69% 14,19% 14,87% 15,80% 17,22% 19,56% 24,28% 38,39% 12,98% 12,74% 12,59% 12,51% 12,67% 13,36% 13,91% 14,60% 16,09% 17,88% 21 Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình Kết cho thấy WACC nhỏ 12,51% Wd= 30% Do đó, cấu vốn tối ưu công ty nên 30% nợ 70% vốn chủ 22 ... trị thị trường cổ phiếu + Tổng nợ + Cổ phiếu ưu đãi - Các khoản đầu tư tài Giá trị thị trường cổ phiếu = Số cổ phiếu lưu hành * Giá thị trường cổ phiếu Số cổ phiếu lưu hành (triệu CP) Giá thị. .. Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD: TS.Trương Hồng Trình » Mỗi năm thêm 02 khách hàng ủy thác dịch vụ CNTT có doanh thu triệu USD/năm Bài tập cá nhân – Nguyễn Thị Dung – 39K16 GVHD:... diện thương hiệu, tiến sâu vào thị trường đại chúng Lần sau 22 năm, FPT thay đổi hệ thống nhận diện thương hiệu Đây bước khởi đầu quan trọng cho chiến lược tiến vào thị trường đại chúng FPT 2011: